海伦钢琴(300329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-28 海伦钢琴：与中央音乐学院双品牌开展智能钢琴教室业务(招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司本次中央音乐学院合作，提了了品牌影响力、教材&教师专业性，有助于智能钢琴业务的开展，为公司成为国内艺术培训连锁品牌迈开重要一步。预计2019-2020年EPS分别为：0.28、0.37元，同比分别为：28%、30%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2019-04-26 海伦钢琴：19Q1收入如期增长，利润受研发等费用影响略有下滑(招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司不断提升研发能力，丰富公司产品型号，提高产品品质，增强品牌宣传力度，积极开拓国内外市场；同时积极推进智能钢琴及艺术教育培训项目，19年新业务有望加入开展。2019-2021年EPS分别为：0.27、0.32、0.38元，同比分别为：27%、19%、17%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2019-04-16 海伦钢琴：钢琴价量稳步齐升，教育新业务19年或将加速发展(招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年影响力积累，钢琴销售价量稳步齐升；同时研发的“6+1”智能钢琴教室和智能钢琴Ipiano产品不断提升，19年新业务有望加入开展。2019-2021年EPS分别为：0.27、0.32、0.38元，同比分别为：27%、19%、17%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-07-12 海伦钢琴：股权激励调动员工积极性，促进钢琴销售及艺术培训业务(招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年的研发投入积累了良好的口碑影响力，销量开始大幅度跑赢行业，同时受益于消费升级产品结构不断提升，未来有望保持价量齐升的良好局面。上调2018-2020年EPS分别为：0.25、0.31、0.39元，同比分别为：52%、26%、25%，对应18年PE、PB分别为：31、2.2，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-13 海伦钢琴：品牌积累促进公司产品量价提升(招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年的研发投入积累了良好的口碑影响力，销量开始大幅度跑赢行业，同时受益于消费升级产品结构不断提升，未来有望保持价量齐升的良好局面。2018-2020年EPS分别为：0.22、0.27、0.33元，同比分别为：35%、20%、23%，对应18年PE、PB分别为：37、2.4，维持“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-10-29 力盛体育：2025Q3盈利能力同比改善，公司持续深耕体育产业(华源证券 丁一)

●公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事IP及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业务运营，公司自身发展能力优秀，且伴随国家近年对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大。我们预计公司2025-2027归母净利润分别0.61亿元/0.87亿元/1.20亿元，同比分别增长-/42.99%/37.65%。我们看好公司所处行业未来发展的景气度以及公司优质体育产业资源及运营能力，维持“买入”评级。

●2025-10-29 博通股份：2025年三季报点评：二期项目进展顺利，业绩释放明显提速(民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营收分别为3.13亿元、3.38亿元和3.61亿元，EPS分别为0.54元、0.63元和0.69元，动态PE分别为52倍、45倍和40倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育，华丽蜕变成为“高教第一股”，高教业务成为公司稳定现金流和利润来源。同时，公司业绩释放呈现提速状态，城市学院二期项目进展较快，助力公司成长。看好公司未来成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 横店影视：2025Q3业绩点评：加大布局短剧业务，探索影院消费新场景(国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●国海证券研究所预计横店影视2025-2027年的营业收入分别为23.92亿元、25.74亿元和27.94亿元，归母净利润分别为2.48亿元、3.15亿元和4.04亿元。基于影投行业逐步出清、影院扩张稳健以及多元化消费场景探索等因素，维持“买入”评级。不过，报告也提示了政策监管趋严、票房恢复不及预期等潜在风险。

●2025-10-29 南方传媒：3Q25业绩点评：税前利润高增，粤教祥云AI升级稳步推进(中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润11.46/12.23/13.00亿元，同比增长41.58%/6.64%/6.31%，2025年10月28日收盘价对应PE为10.87/10.19/9.59x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 荣信文化：季报点评：业绩同比改善显著，AI产品矩阵加速扩张(国盛证券 顾晟,阮文佳)

●尽管公司短期内仍存在亏损压力，但毛利率同比提升，费用率下降，经营效率有所提高。国盛证券维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.14/0.38/0.59亿元，同比增长132.1%/167.4%/54.2%。随着全域营销计划持续推进，盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-28 中文在线：2025年三季报点评：罗小黑出海顺利，FlareFlow增势良好(东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●我们认为利润短期将受到海外短剧投入影响，将2025年归母净利润预测从0.1亿元下调至-4.9亿元；并维持2026-2027年归母净利润为0.8/5.6亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为-/256/35倍，我们看好海外短剧长期趋势和reelshort的领先优势，维持“买入”评级。

●2025-10-28 行动教育：2025年三季报业绩点评报告：2025Q3业绩高增，“百校计划”成效显著(华龙证券 王芳)

●我们预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为8.33亿元/8.98亿元/9.77亿元，同比增长6.33%/7.75%/8.81%；归母净利润分别为3.03亿元/3.28亿元/3.59亿元，同比增长12.68%/8.35%/9.43%；对应2025年10月23日收盘价，PE分别为16.3X/15.0X/13.7X，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-10-28 学大教育：2025年三季报点评：合同负债快速增长，个性化龙头动力十足(民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元，EPS分别为2.02元、2.50元和2.89元，对应动态PE分别为22倍、18倍和15倍。公司是个性化教育龙头，盈利能力显著提升，业绩持续释放。同时，公司加大市场开拓，合同负债快速增长，助力未来成长。另外，公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，三大业务值得期待。我们看好公司未来成长性，维持公司“推荐”评级。

●2025-10-28 学大教育：季报点评：淡季利润波动，收款环比提速(华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●考虑到Q3为业务淡季，对全年影响较小，我们维持公司25-27年归母净利润2.58/3.23/3.97亿元(三年复合增速为30.24%)，对应EPS为2.12/2.65/3.26元。若剔除股权激励的影响，对应调整后归母净利为2.98/3.63/4.37亿元，可比公司25E PE为29.8x，维持公司25年30倍调整后PE估值，维持目标价为73.36元。

●2025-10-28 学大教育：2025年三季报点评：需求保持稳健，成本增加及增投费用致利润承压(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到公司在扩张前期的高费用投入，分析师下调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为2.43亿元、2.95亿元和3.51亿元，对应PE分别为22倍、18倍和15倍。尽管短期利润承压，但职业教育需求依然旺盛，公司作为行业龙头具备持续增长潜力，因此维持“买入”评级。