*ST天山(300313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-25 *ST天山：2017年三季报点评：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局(西南证券 朱会振)

●考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务，因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019年EPS分别为0.03元、0.06元、0.08元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2017-09-20 *ST天山：涉足传媒领域，未来双主业打开想象空间(西南证券 朱会振)

●暂不考虑收购大象股份事对业绩产生的影响，预计2017-2019年EPS分别为0.05元、0.08元、0.10元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2016-10-25 *ST天山：2016年三季报点评：业绩低于预期，仍需静待黎明到来(西南证券 朱会振)

●考虑今年公司目前经营情况，我们调低对公司的盈利预测情况，预计公司2017-2018年EPS分别是0.10元、0.17元，对应2017-2018年动态PE分别为162倍、98倍。我们认为公司虽然目前业绩低于预期，但借助“大肉牛”战略已经基本完成布局，明年随着安格斯牛肉的出栏以及相应的渠道建设完成将大幅提升公司盈利能力。考虑目前公司市值较小，业绩处于底部，正是迎来苦尽甘来的时代，建议长期关注。

●2016-08-25 *ST天山：2016年中报点评：业绩已达谷底，未来反转在即(西南证券 朱会振)

●预计2016-2018年EPS分别为0.01元、0.14元、0.21元，对应PE分别为1654倍、111倍、75倍。我们认为公司未来随着安格斯牛肉的出栏以及国内乳制品价格回升将大幅提升公司盈利能力。我们看好公司在国内高端市场的发展前景，维持“增持”评级。

●2016-08-25 *ST天山：种畜业务拖累业绩水平，肉牛战略正积极推进(安信证券 吴立)

●预计公司2016-18年实现净利润0.39/2.07/3.28亿元，对应EPS为0.20/1.05/1.66元。维持买入-A的投资评级，给予2017年25倍PE，6个月目标价为26.3元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-10-23 圣农发展：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值(开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对应EPS为1.07/1.26/1.40元，当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍，公司鸡肉销量稳增成本改善，发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-23 圣农发展：2025三季报点评报告：主营业务稳步发展，渠道结构不断优化(国海证券 程一胜,王思言)

●公司食品业务BC端齐头并进，我们预计2025-2027年公司营业收入为200.28/223.37/252.14亿元，归母净利润为15.03/15.81/19.41亿元，对应PE分别13/13/10倍，随着后续需求改善，公司作为白羽鸡行业龙头，盈利能力或将改善，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：2025三季报点评报告：主营业务稳健运营，成本持续改善(国海证券 程一胜,王思言)

●公司业务稳健发展，我们预计2025-2027年公司营收为969.72/1017.67/1112.12亿元，归母净利润为50.06/90.97/179.73亿元，对应PE分别24/13/7倍，公司生猪、黄鸡体量较大，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：Q3肉鸡业务环比改善，负债率进一步下降(山西证券 陈振志,徐风)

●公司2025年前3季度实现营业收入757.88亿元，同比-0.03%，归属净利润52.56亿元，同比-18.29%，EPS0.79元，加权平均ROE为12.40%，同比下降5.37个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入259.37亿元，同比-9.76%，归属净利润17.81亿元，同比-65.02%。截止3季度末，公司资产负债率约为49.41%，环比Q2继续下降。我们预计公司2025-2027年归母净利润67.21/101.59/125.73亿元，对应EPS为1.01/1.53/1.89元，当前股价对应2025年PE为18倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-23 圣农发展：25年三季报点评：主业销量保持高速增长，售价下滑小幅拖累Q3业绩(西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为13.6/14.0/11.4倍，公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.90/119.65/162.75(2025-2027年原预测分别为103.79/128.46/185.87)亿元，对应EPS分别为1.01/1.80/2.45元，当前股价对应PE为17.8/10.0/7.3倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2025-10-22 温氏股份：畜禽成本具领先优势，Q3肉鸡业务盈利5亿(华安证券 王莺)

●我们预计2025-2027年公司育肥猪出栏量3500万头、3500万头、3605万头，同比分别增长16.0%、0%、3.0%，预计肉鸡出栏量13.05亿羽、13.7亿羽、14.38亿羽，同比分别增长8%、5%、5%，对应归母净利润67.35亿元、108.5亿元、139.45亿元，同比分别-27%、+61.1%、+28.5%，归母净利润前值2025年94.74亿元、2026年125.46亿元、2027年138.95亿元，本次调整的主要原因是，修正了25-27年公司生猪出栏量、畜禽价格和养殖成本。公司是全国第二大生猪养殖企业，第一大黄羽肉鸡养殖企业，成本始终处于行业前列，维持公司“买入”评级不变。

●2025-10-22 温氏股份：成本优势稳固稳健发展，肉猪盈利收窄(财通证券 肖珮菁)

●公司为生猪及黄羽鸡养殖龙头企业，提质增效持续发展。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润72.96/97.24/122.73亿元，10月21日收盘价对应2025-2027PE分别为16.7/12.5/9.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-22 温氏股份：季报点评：生猪成本优势明显，禽养殖恢复盈利(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们维持公司25-27年归母净利润为93.98/93.75/193.86亿元，对应BVPS7.22/8.33/10.94元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.90xPB，考虑到公司养猪业务降成本、增出栏目标路径清晰，肉鸡业务恢复盈利，维持公司2025年2.97xPB，维持目标价21.42元，维持“买入”评级。

●2025-10-22 圣农发展：市占率逆势高增，Q3鸡价低迷拖累盈利(招商证券 李秋燕,施腾)

●看好公司中长期发展前景，基于：1)养殖：公司目前养殖产能已超过7亿羽，屠宰量有望稳步增加，管理优化&成本改善带动羽均盈利提升。2)食品：近年来深加工规模迅速增加，全渠道策略叠加公司过硬的产品力、优质的服务，为食品业务成功打开增长空间；3)种禽端品种迭代持续推进，或有望贡献盈利增量并助力公司降本。结合我们对于畜禽价格走势的最新判断以及贸易摩擦下饲料原料价格波动影响，预计公司2025-2027年归属净利润分别为12.3/15.1/19.6亿元，EPS分别为0.99/1.21/1.57元。维持“强烈推荐”投资评级。