上海钢联(300226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 上海钢联：2025年中报业绩点评：业绩短期承压，数据资产入表金额已至百万级(银河证券 吴砚靖)

●我们预计公司2025-2027年实现营收分别为716.31/809.48/930.87亿元，同比变化-11.93%/13.01%/15.00%；归母净利润分别为2.44/2.76/3.19亿元，同比增长51.32%/13.20%/15.36%；EPS分别为0.77/0.87/1.00元，当前股价对应2025-2027年PE为37.05/32.73/28.37倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-05 上海钢联：年报点评：数据要素价值释放可期(华泰证券 谢春生)

●考虑公司交易业务规模增长或有所放缓，同时预计财务费用有所上涨，我们预计公司25-27年EPS分别为0.70、0.99、1.21元(较25、26年下调26%、17%)。分部估值，25E产业数据服务收入9.61亿元，钢银电商对上市公司贡献净利1.09亿元，两业务iFinD可比公司平均PS/PE分别为25E8.2xPS/17.8xPE，分别给予公司25E8.2xPS/17.8xPE，目标价30.78元(前值34.6元，两业务分别为24年11.1×PS/18.7×PE)，维持“买入”。

●2024-10-29 上海钢联：季报点评：数据资源入表开启，产业数据服务前景广阔(海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/2.63/3.07亿元，同比增速-15.5%/29.7%/16.4%；EPS分别为0.63/0.82/0.95元。参考可比公司，考虑到数据要素产业作为新兴经济，未来发展空间广阔，给予公司2025年动态PE36-40倍，合理价值区间为29.52-32.80元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 上海钢联：业绩短期承压，首次实施数据资产入表(中信建投 应瑛)

●公司严控风险，现金流状况持续改善，有望受益数据要素提速发展。公司积极应对错综复杂的市场环境，严格把控风控，现金流状况持续改善，为公司业绩长期向好奠定坚实基础。随着数据要素逐步从政策驱动向产业驱动发展，公司作为大宗商品数据要素龙头企业，有望核心受益。考虑外部环境影响以及公司三季报数据，我们下修盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入878.27/985.57/1085.85亿元(原是978.08/1097.76/1209.55亿元)，实现归母净利润2.36/2.89/3.49亿元(原是2.95/3.57/4.32亿元)，对应PE为35.32/28.79/23.89倍，给予“买入”评级。

●2024-10-27 上海钢联：归母净利润同比降幅收窄，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖(国联证券 黄楷)

●鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖，逐步推进数据资产入表，有望受益于数据要素产业发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-10-28 焦点科技：三季度营收稳健增长17%，平台及AI付费会员数量持续扩大(国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●考虑公司相关股权支付费用增加的影响，我们下调公司2025-2027年归母净利润至5.17/6.01/7.13亿元(前值分别为5.53/6.4/7.37亿元)，对应PE分别为28/24.1/20.3倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-27 青木科技：2025年三季报点评：AI赋能代运营主业，自有品牌持续高增(东吴证券 吴劲草,郗越)

●青木科技布局多元电商服务业态，代运营纵向守住大服饰品牌头部地位、加深优质品牌合作，横向布局潮玩行业，挖掘代运营品类盈利新增量。同时品牌孵化业务卡位大健康及宠物食品小而美赛道，高增可期。考虑到公司品牌孵化业务爬坡较好，电商代运营业务协同发力，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测由1.1/1.5/2.2亿元至1.2/1.9/2.6亿元，同比分别+31%/+57%/+40%，对应最新收盘价PE为56/36/26X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 青木科技：品牌孵化快速增长(中信建投 刘乐文)

●2025年前三季度公司实现营业收入10.21亿元，同比增长26.34%，其中第三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长33.73%。考虑到自有品牌的快速发展，我们预计2025-2027年实现归母净利润1.35亿元、1.81亿元、2.40亿元，当前股价对应PE分别为49X、37X、28X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 值得买：AI商业化成效初显，深化AI战略合作助力成长(开源证券 方光照)

●2025Q1-Q3公司营收8.1亿元(同比-20%)，主要系公司低毛利业务战略性收缩及业务升级，归母净利润0.13亿元(同比+253%)，主要系公司确认大额递延所得税抵免，其中，Q3营收2.2亿元(同比-24%)，归母净利润0.008亿元(同比+120%)，我们看好公司AI商业化持续推进，AI全面赋能公司业务成长，Q4“双11+国补”助力公司业绩继续修复，我们维持2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年公司营收分别为13.7/15.8/18.2亿元，归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元，当前股价对应PE分别为72.5/60.2/50.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：微短剧战略深化，头部综艺或驱动业绩继续回暖(开源证券 方光照)

●2025年Q1-Q3公司实现营收90.6亿元(同比-11.8%)，主要系电商业务营收下降所致，归母净利润10.2亿元(同比-29.7%)，主要系持续加大内容、研发投入致互联网视频业务成本上升，其中Q3营收31.0亿元(同比-6.6%)，归母净利润2.5亿元(同比-33.5%)。基于公司前三季度业绩及内容成本的持续投入和广告主整体投放情况，我们下调2025-2027年盈利预测，预测2025-2027年营收分别为140/151/160(前值为142/160/170)亿元，归母净利润分别为15.3/18.6/21.3(前值为17.8/21.8/24.4)亿，当前股价对应PE分别为35.4/29.1/25.4倍，我们看好公司综艺剧集的长期成长性，维持“买入”评级。

●2025-10-27 新华都：2025年三季报点评：淡季增速放缓，标品利润承压(东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考2025年前三季度财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓、渠道利润压缩，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，我们调整2025~27年归母净利润预测为3.0、3.4、4.4亿元（前值为3.2、4.0、5.0亿元），当前市值对应2025~27年PE为16、14、11X，维持“买入”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：广告业务回暖，新综上线+广电政策支持多重催化(国投证券 王利慧)

●考虑战略收缩传统电商业务影响，我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现收入为134.85/148.30/168.97亿元，实现归母净利润为16.88/18.13/21.67亿，对应EPS为0.9/0.97/1.16元；公司系头部内容平台，叠加丰富综艺、剧集内容储备有望陆续释放业绩，给予2026年35倍PE，对应6个月目标价为33.95元，维持“买入-A”评级。

●2025-10-27 芒果超媒：2025Q3业绩点评：广告业务回暖，关注重点剧综上线表现(银河证券 岳铮,祁天睿)

●公司年内业绩波动系电商板块收缩、内容投入增加等多重原因所致。但公司持续在内容端保持投入，有望在长期收获回报：Q4公司多款重点剧综上线，广告和会员业务有望实现增长。同时，“广电21条”对行业内容供给的最新政策支持，或将催生更多的优质爆款剧集。我们在长期看好公司内容端的业务发展潜力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.77/16.96/19.39亿元，对应PE为42x/32x/28x，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 芒果超媒：季报点评：内容与研发投入加大，四季度内容表现值得期待(国盛证券 顾晟,阮文佳)

●短期看公司业绩受到加大头部内容、技术应用投入等影响，长期仍看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.8/16.1/17.4亿元，同比变动-13.4%/+36.3%/+7.7%，维持“买入”评级。

●2025-10-26 数据港：季报点评：业绩保持稳健，下游需求有望提升(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●华泰研究认为，AIGC需求有望推动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，数据港的EBITDA及利润增长势头有望延续。基于对公司未来发展的看好，维持2025年至2027年的盈利预测不变，并给予公司2025年EV/EBITDA28倍估值，目标价上调至40.56元，维持“买入”评级。