ST朗源(300175)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-03-29 ST朗源：加快推进IDC项目，对外投资实施“走出去”战略(东北证券 王建伟)

●假设公司IDC业务推进顺利，我们预计公司2016-2018年营收分别为11.45亿元、18.22亿元、23.61亿元，归属母公司净利润分别为1.30亿元、2.39亿元、3.15亿元。EPS分别为0.18元、0.34元、0.44元，当前股价对应的动态PE分别为47倍、25倍、19倍，给予公司“增持”评级。

●2016-03-26 ST朗源：加快推进IDC项目，对外投资实施“走出去”战略(东北证券 王建伟)

●假设公司IDC业务推进顺利，我们预计公司2016-2018年营收分别为11.45亿元、18.22亿元、23.61亿元，归属母公司净利润分别为1.30亿元、2.39亿元、3.15亿元。EPS分别为0.18元、0.34元、0.44元，当前股价对应的动态PE分别为47倍、25倍、19倍，给予公司“增持”评级。

●2014-08-08 ST朗源：半年报点评：苹果价差放大，业绩有望继续超预期(民族证券 刘晓峰)

●公司发布2014年中报。中报期末存货金额依旧较高，为三季度销售打下坚实基础。苹果终端价格和批发价之间的价差还在继续拉大，业绩有望继续超预期。预计2014年EPS超过0.20元，如果苹果价格继续上涨，全年业绩有望达到0.24元以上。维持“买入”评级。

●2014-03-14 ST朗源：内生电商+并购合作，修复性行情值得期待(民族证券 刘晓峰,张丽华)

●看好合资公司“烟台百果源有限公司”的未来发展。合作方的业务领域与公司业务有很高的同质性，双方有望做到“优势互补、1+1>2”的效果。预计公司2013-2015年EPS为0.04元、0.14元、0.23元，考虑到公司身处创业板、业务延展空间大等因素，调高评级至“买入”，建议投资者积极关注。

●2014-03-12 ST朗源：2014或将成为公司业绩反转之年(广证恒生 王健超)

●我们预计14、15年公司营业收入增速为48.4%、25.1%，净利润增速为313%、30.7%，EPS为0.15、0.20元。考虑到公司净利高增长以及业务模式转型空间，首次给予“强烈推荐”评级，目标价6元(对应15年30倍PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-21 海大集团：饲料销量延续增长，分拆上市助力公司海外发展(开源证券 陈雪丽,王高展)

●海大集团发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收960.94亿元，同比+13.24%，归母净利润41.42亿元，同比+14.31%，其中2025Q3营收372.63亿元，同比+14.43%，归母净利润15.04亿元，同比+0.34%。2025Q1-Q3毛利率11.13%，同比-0.20pct，净利率4.54%，同比+0.07pct。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润51.48/57.39/61.72亿元，对应EPS为3.09/3.45/3.71元，当前股价对应PE为19.1/17.1/15.9倍，公司饲料销量延续增长，分拆上市助力公司海外发展，维持“买入”评级。

●2025-10-21 中宠股份：2025年三季报点评：加速海外产能布局，自主品牌持续发力(中原证券 张蔓梓)

●公司是我国宠物行业龙头之一，业绩增长受到海内外市场的双轮驱动。考虑到公司产品结构的优化和海内外业务的增长，上调公司2025/2026/2027年归母净利润至4.58/6.32/7.65亿元(前值为4.37/5.48/6.87亿元)，EPS分别为1.51/2.08/2.51元，当前股价对应PE分别为37.37/27.10/22.39倍。根据行业可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间，考虑到公司的成长性，维持“增持”的投资评级。

●2025-10-21 煌上煌：2025年三季报点评：门店端积极调整，冻干业务带来新增量(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到并入立兴食品带来的收入和利润增量，叠加未来门店调整策略的落地，分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测至1.11/1.53/1.77亿元，对应EPS分别为0.20/0.27/0.32元。当前股价对应P/E分别为65/47/41倍。基于公司优秀的产品力和品牌力，维持“增持”评级。

●2025-10-20 晨光生物：经营向好，有望受益于FDA新政下全球天然色素市场翻倍机遇(山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收71.25/80.84/88.57亿元，同比增长1.9%/13.4%/9.6%；实现归母净利润3.59/4.92/5.85亿元，同比增长282.2%/36.9%/18.9%，对应EPS分别为0.74/1.02/1.21元，PE为19.4/14.1/11.9倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2025-10-20 海大集团：2025年三季报点评：收入保持较快增长(东莞证券 魏红梅)

●预计公司2025-2026年EPS分别为3.07元和3.47元，对应PE分别为20倍和18倍。公司是国内饲料龙头，持续推进核心能力建设、规模扩张及国际化战略，竞争优势有望不断增强。维持对公司的“买入”评级。

●2025-10-20 海大集团：业绩符合预期，分拆上市助力海外业务快速发展(国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润分别为49.6/56.9/67.1亿元，同比增长分别10.2%/14.7%/17.9%，对应2025年21xPE，维持“买入”评级。

●2025-10-19 海大集团：饲料增量有望突破500万吨，分拆上市计划助力海外发展(华安证券 王莺)

●2025年1-9月公司饲料外销量同比快速增长，全年增量目标有望突破500万吨，其中，海外饲料销量有望维持40%高速增长。我们预计，2025-2027年公司饲料外销量分别达到2953万吨、3246万吨、3567万吨，同比分别增长20.9%、9.9%、9.9%，生猪出栏量648万头、648万头、680万头，同比分别增长8%、0%、5%，公司实现主营业务收入1414.77亿元、1598.36亿元、1811.64亿元，同比分别增长23.5%、13.0%、13.3%，实现归母净利润50.12亿元、57.99亿元、62.24亿元，同比分别增长11.3%、15.7%、7.3%，归母净利润前值2025年51.58亿元、2026年55.02亿元、2027年59.09亿元，本次下调主要原因是，调整了2025-2027年饲料销量、饲料吨利、生猪出栏量和猪价预期，维持“买入”评级不变。

●2025-10-19 海大集团：海外业务拟分拆上市，3Q饲料销量延续增长(财通证券 肖珮菁)

●公司持续为养殖户提供饲料-种业-动保整体解决方案，加大海外开拓，发展专业化基础上的规模养殖，成长可期。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润51.11/56.53/61.94亿元，10月17日收盘价对应PE分别为19.9/18.0/16.4倍，维持“增持”评级。

●2025-10-17 海大集团：季报点评：水产料旺季发力，海外业务拟分拆上市(华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司2025/26/27年盈利预测为50.2/54.8/70.4亿元。参考2026年可比公司Wind一致预期15.2倍PE估值，考虑到可比公司养殖业务盈利占比更高或压制其估值水平、而公司的饲料销量增长稳健，我们给予公司估值溢价，考虑到分拆上市或加速海外业务发展，我们上调估值溢价水平，给予公司2026年21x PE估值、上调目标价至69.1(前次目标价66.4元，对应2025年22x PE估值、较可比公司的估值溢价约26%)，维持“买入”评级。

●2025-10-17 盐津铺子：深挖单品潜力，品牌化战略逐步推进(招商证券 陈书慧,胡思蓓)

●多品类多渠道增长势能延续，盈利能力有望提升。营收端，公司凭借魔芋、鹌鹑蛋等子品类打造大单品，其他新品类拓宽增长边界。渠道上重点将定量流通、海外、量贩作为增量重点，营收端有望保持较快增长，预计公司25-27年营收分别同比增长18%、21%、18%；成本端原料价格回落、规模效益，品牌建设能力凸显，盈利能力有望回升，预计公司25-27年EPS为2.91/3.58/4.26元，对应25-27年PE分别为25、21、17倍。考虑到公司经销及新渠道拓展和下沉、海外市场均具备较强增长潜力，看好公司中长期发展，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。