中能电气(300062)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-28 中能电气：海外市场“从0到1”，新能源布局战略可期(国海证券 谭倩)

●盈利暂不考虑物流车运营等新业务的贡献，不考虑增发影响，预计公司2016-2018年EPS分别是0.34元，0.41元，0.50元。对应PE分别是119倍，99倍和80倍。我们看好公司传统业务的外延增长以及新能源业务拓展对业绩和估值的提升，维持公司“增持”评级。

●2016-11-24 中能电气：打造能源互联网系统解决方案运营商(海通证券 周旭辉,杨帅,徐柏乔)

●公司是国内输配电设备制造的领军企业，2015年以来国际和国内市场取得突破，传统主业订单将持续稳健增长，预计业绩拐点来临；公司通过并购大连瑞优能源打造国际业务运营中心；同时进军新能源光伏、电动物流及充电运营领域，打造能源互联网系统解决方案运营商；此外，公司适时推出的股权激励将为未来业绩增长保驾护航。预计公司2016-2018年EPS分别为0.50元、0.62元、0.79元，按照行业平均估值，给予2017年77倍PE，对应目标价47.74元，首次给予“买入”评级。

●2016-10-31 中能电气：三季报业绩超预期，关注新能源物流车运营进展(国海证券 谭倩)

●不考虑物流车运营等新业务的贡献，不考虑增发影响，预计公司2016-2018年EPS分别是0.34元，0.41元，0.50元。对应PE分别是91倍，75倍和61倍。我们看好公司传统业务的增长和向新业务拓展对业绩和估值的提升，维持公司“增持”评级。

●2016-09-20 中能电气：剥离旧资产，进军新能源物流车运营铸就经营拐点(国海证券 谭倩)

●不考虑物流车运营等新业务的贡献，预计公司2016-2018年EPS分别是0.34元，0.41元，0.50元。对应PE分别是83倍，69倍和56倍。我们看好公司传统业务的增长和向新业务拓展对业绩和估值的提升，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-22 平高电气：2025年三季报点评：超特高压GIS需求稳健增长，业绩基本符合市场预期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司25年Q1-3营收84.4亿元，同比+7%，归母净利润9.8亿元，同比+14.6%，扣非净利润9.8亿元，同比+15.1%，毛利率25.1%，同比+0.8pct，归母净利率11.6%，同比+0.8pct；其中25年Q3营收27.4亿元，同比-3.6%，归母净利润3.2亿元，同比-1.8%，扣非净利润3.2亿元，同比-0.2%，毛利率25.8%，同比+0.3pct，归母净利率11.6%，同比+0.2pct。盈利能力稳步提升，业绩基本符合市场预期。我们维持公司25-27年归母净利润分别为12.85/16.09/19.46亿元，同比+26%/25%/21%，现价对应PE分别为18x、14x、12x，维持“买入”评级。

●2025-10-22 平高电气：季报点评：Q1-3利润稳增，在手高压订单充沛(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到网外项目交付节奏存在一定不确定性，以及配电集采降价影响公司配网业务板块毛利率，我们下调公司25-27年归母净利润(-4.67%/-3.69%/-7.58%)至12.60/15.46/17.51亿元，对应EPS为0.93/1.14/1.29元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为20倍，给予公司26年20倍PE，目标价22.8元(前值20.37元，对应21倍25年PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-22 宁德时代：2025年三季度业绩点评：产销两旺业绩高增，产能加速扩张(银河证券 曾韬,段尚昌)

●2025Q1-3公司实现营收2,831亿元，同比9.3%，归母净利490亿元，同比36%，扣非净利436亿元，同比36%；毛利率25.3%，同比-2.9pcts，净利率18.5%，同比3.5pcts，EPS为11.0元。25Q3公司实现营收1042亿元，同/环比13%/11%；归母净利186亿元，同/环比41%/12%；扣非净利164亿元，同/环比36%/7%；毛利率26%，同/环比-5/0.2pcts；净利率17.8%，同/环比3.6/0.3pcts；符合预期。我们预计公司2025/2026年营收4416.1亿元/5112.7亿元，归母净利690亿元/802亿元，EPS为15元/18元，对应PE为25倍/21倍，维持“推荐”评级。。

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：盈利亮眼，业绩持续高增可期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至25-27年690/862/1066亿元(此前预期661/802/966亿元)，同增36%/25%/24%，对应PE为24/19/16x，考虑到公司为全球动力电池龙头，我们给予26年30x PE，对应目标价567元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 宁德时代：季报点评：Q3盈利超预期(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽)

●我们上调公司25-27年归母净利润(5.86%，15.03%，20.96%)至705.34亿元、922.65亿元和1119.33亿元，对应EPS为15.46、20.22、24.53元。上调主要是考虑到乘用车与商用车市场需求旺盛，进而上调公司动力电池出货量假设；考虑到储能业务中高毛利率的系统占比提升，上调储能电池毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为23.64倍，考虑到公司盈利韧性强劲(毛/净利率持续提升)，钠电/固态电池等新技术不断突破，同时加速全球产能建设、满足市场旺盛需求，给予公司26年28倍PE，上调目标价为566.18元(前值342.22元，对应25年23.42倍PE)。

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：Q3净利同比增四成，业绩持续亮眼(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2025-2026年EPS分别为15.03元、18.55元，对应PE分别为24倍、20倍。动储双驱动，锂电池需求旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利能力韧性足，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：动储电池盈利能力表现强劲，全球化布局加速推进(国信证券 李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。基于动力与储能电池需求向好对于公司经营的积极影响，我们上调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润693.13/864.06/1025.79亿元(原预测为662.02/814.66/968.20亿元)，同比+37%/+25%/+19%，EPS为15.19/18.94/22.48元，动态PE为24.7/19.9/16.7倍。

●2025-10-20 珠海冠宇：2025年三季报预告点评：Q3北美客户起量盈利提升，新产品开始出货(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于客户和新产品起量，我们上调25-27年公司归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元(此前预期6.5/12.1/15.8亿元)，同增70%/100%/25%，对应PE为35/17/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，给予26年25倍PE，目标价32元，维持“买入”评级。

●2025-10-20 思源电气：2025年三季报点评：经营α不断兑现，业绩超市场预期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司海外收入占比提升拉动利润率持续提升，我们上修公司25-27年归母净利润(括号内为上修幅度)为30.17(+1.92)/40.69(+2.67)/52.82(+2.79)亿元，同比+47%/35%/30%，现价对应PE分别为28x/20x/16x，我们给予公司26年25x PE，对应目标价为130.2元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-20 容百科技：2025年三季报点评：三元新产品即将放量，新业务加速突破(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于新业务投入持续，我们下调25-26年盈利预测，考虑新业务放量，上调27年盈利预测，预计25-27年归母净利为-1.9/4.5/8.1亿元(原预期0.27/5.0/7.3亿元)，同比-164%/+340%/+78%，对应26-27年PE为43x/24x，考虑公司海外布局优势明显，且新业务具备卡位优势，维持“买入”评级。