海洋王(002724)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-18 海洋王：2023年中报点评：照明业务持续改善，经营质量稳步提升(国信证券 陈颖,冯梦琪)

●公司作为专业照明领域龙头企业，近年来持续加大市场广度和深度的挖掘，加强产品升级和推广，同时不断深化自主经营，提升内部管理水平。随着我国宏观经济保持恢复，公司下游需求有望继续获得改善，同时费用端仍具备摊薄空间，预计2023-25年EPS为0.40/0.48/0.57元/股，对应PE为18.8/15.4/13.1x，维持“买入”评级。

●2023-05-04 海洋王：2022年报及2023一季报点评：全年业绩有所承压，Q1现金回款改善(国信证券 陈颖,冯梦琪)

●公司作为行业龙头，近年来持续深化渠道布局和人员队伍建设，加强产品研发，经营有望持续改善，同时费用端仍有摊薄空间，预计2023-25年EPS为0.40/0.48/0.57元/股，对应PE为22.6/18.6/15.8x，维持“买入”评级。

●2022-11-02 海洋王：2022年三季报点评：疫情影响下业绩承压，看好长期发展(东北证券 唐凯)

●考虑疫情对公司业务影响，下调盈利预测和目标价。预计2022-2024年归母净利润分别为3.0/4.2/5.5亿元，当前股价对应PE分别为22.3/16.0/12.2x。维持“买入”评级。

●2022-10-27 海洋王：2022年三季报点评：业绩承压，深化布局仍在继续(国信证券 黄道立,冯梦琪,陈颖)

●公司深耕专业照明领域二十余年，近年来，不断完善和强化内部管理，完善研发体系和技术积累，同时，进一步加大自主经营力度，去年以来成立八家行业子公司，加强员工激励力度，为公司未来中长期发展提供充足动力。在业务拓展方面，公司加强细分市场领域的深化布局，快速顺应和相应市场需求，加大新产品研发推广力度。在当前节能降耗、安全生产、智能制造背景下，工业企业对专业照明认知仍在不断提升，LED光源持续渗透，公司作为专业照明龙头企业有望持续受益。公司业绩短期受阶段性疫情影响有所承压，不改中长期持续成长潜力。考虑到今年疫情因素影响，下调2022-24年EPS至0.40/0.55/0.73元/股(调整前为0.66/0.89/1.19元/股)，对应PE为25.2/18.6/14.0x，维持“买入”评级。

●2022-09-05 海洋王：2022年中报点评：二季度利润降幅收窄，下半年有望迎来修复(东北证券 唐凯)

●2022H1公司实现营业收入8.00亿元(-5.22%)，实现归母净利润0.70亿元(-26.98%)。其中，2022Q2实现营业收入4.96亿元(-6.25%)，实现归母净利润0.53亿元(-22.47%)。预计2022-2024年归母净利润分别为5.01/6.91/9.12亿元，当前股价对应PE分别为19.6/14.2/10.8x。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-28 汇川技术：2025年前三季度净利润增长27%，联合动力上市后表现良好(国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升、新能源汽车持续高增带动主业业绩改善；人形机器人业务24年正式布局，零部件研发、客户沟通良好，有较大概率成为人形机器人领先企业。我们小幅调整2025年-2027年归母净利润预测为54.42/63.83/76.42亿元(前值为53.17/64.47/76.44亿元)，对应PE39/33/27倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 亨通光电：营收利润双增长，500kV直流海缆工程应用获突破(招商证券 梁程加,李哲瀚)

●招商证券维持对亨通光电的“强烈推荐”评级，认为公司在跨洋通信与能源互联领域的优势明显，且通过技术突破和产能扩张进一步巩固其行业地位。尽管面临一定风险因素，但长期来看具备良好的增长潜力。

●2025-10-27 厦钨新能：2025年三季报点评：Q3钴酸锂量利双升，业绩略超预期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于钴酸锂量利双升，我们上调公司2025-2027年归母净利润至8.3/11.1/13.3亿元(原预期8.1/9.3/11.2亿元)，同比+69%/+33%/+20%，对应PE分别为47/35/29倍。考虑公司主业增长明确，且卡位固态电池核心材料硫化锂，维持“买入”评级。

●2025-10-27 万马股份：业绩略高于预期，超高压三期项目顺利推进(中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为201.0/227.7/258.1亿元，上调归母净利润分别为5.2/6.6/8.2(前值为4.7/6.4/8.1)亿元，(2025年10月24日)对应PE分别为34/27/22倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 陕鼓动力：新业务持续布局，期待多领域增长(华泰证券 倪正洋)

●考虑到下游需求景气度具有不确定性，我们下调公司25-27年归母净利润(-3.01%/-4.57%/-4.80%)至10.93亿元、12.16亿元、13.90亿元，同比增速分别为4.96%/11.26%/14.25%，对应EPS为0.63/0.71/0.81元。采用分部估值法，2025年公司设备/气体业务分别对应EPS为0.45/0.18元，设备/气体可比公司25年ifind一致预期PE分别为18x/31x，我们给予公司25年设备/气体18x/31x PE估值，目标价13.68元(前值11.44元，25年设备/气体12x/32x PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-27 科士达：季报点评：数据中心和储能迎增长提速拐点(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到海外数据中心与新增互联网大客户业绩有望于2026年进一步兑现，且参考公司3Q25业绩会指引：1Q26/2Q26业绩环比增长延续，我们上调25-27年归母净利至6.5/9.1/11.0亿元(前值：6.20/8.06/10.15亿元，上修5.4%/12.6%/8.8%)，对应EPS1.12/1.56/1.90元。可比公司2026E PE27.7x，考虑到公司数据中心、储能业务海外市场有望进一步带来业绩增长弹性，以及公司800V HVDC、SST等前沿技术布局，我们给予公司2026E30x PE(前值：2025E38x)，对应目标价46.8元(前值：40.28元)，维持“增持”评级。

●2025-10-27 通威股份：2025年三季报点评：25Q3大幅减亏，多晶硅盈利改善显著(民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为908.33、1074.77、1201.88亿元，归母净利润分别为-57.91、30.50、60.25亿元，以10月27日收盘价为基准，对应2026-2027年PE为34X、17X，公司多晶硅盈利改善明显，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 通威股份：季报点评：Q3业绩环比减亏，经营现金流回正(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们维持公司25-27年归母净利润为-61.82/35.71/51.32亿元，对应EPS为-1.37、0.79、1.14元。我们看好硅料作为供给侧改革重要抓手，能耗管控与产能收储或同步推进，驱动落后产能出清，公司硅料+电池双龙头地位稳固，或充分受益于反内卷进展。考虑到可比公司26年一致预期均值40.08xPE，我们给予公司26年40.08xPE，对应目标价31.66元(前值25.39元，对应26年32.13xPE)。

●2025-10-27 东方电缆：2025年三季报点评：25Q3营收净利双增，持续斩获高电压海缆订单(民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为109.7、139.7、151.6亿元，归母净利润分别为14.2、23.3、25.4亿元，现价对应PE倍数约32x/20x/18x。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构以及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 良信股份：2025年三季报点评：新能源基本盘稳健增长，AIDC增长放量未来可期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●考虑到新能源行业产品降价幅度超预期，我们下修公司25-27年归母净利润(括号内为下修幅度)分别为3.55(-1.54)/5.10(-1.04)/7.14(-1.00)亿元，同比+14%/44%/40%，现价对应PE分别为34x、24x、17x，考虑到公司AIDC业务成长性和确定性强，维持“买入”评级。