万憬能源(002700)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-22 万憬能源：2014年三季报点评：募投项目年内投产，区域燃气龙头又进一步(世纪证券 李云光)

●预计2014-2016年，公司每股收益分别为0.46元、0.58元、0.75元，对应2014年10月22日收盘价22.52元，市盈率分别为48.71X、38.87X、30.19X，估值相对处于较高水平。考虑行业增长以及公司募投项目逐步投产对未来业绩提升预期，我们维持“买入”评级。

●2014-04-17 万憬能源：年报点评：依托区域优势保证业绩增长(民族证券 齐求实,黄景文)

●给予公司“买入”评级。预计公司摊薄前2014-2016年EPS为1.01元、1.36元、1.69元。，对应动态市盈率33倍、25倍、20倍，天然气行业在西部欠发达地区仍处于高速成长期，所以我们认为在本地气化率不足80%的情况下，公司有维持在30倍左右PE水平的理由。

●2014-02-24 万憬能源：业绩大幅增长，阿克苏为公司提供广阔发展空间(民生证券 林红垒,陈亮,陶贻功)

●预计公司2013-2015年EPS分别为0.69元、0.98元和1.65元，对应市盈率分别为48倍、34倍和20倍。相对于阿克苏及周边地区的天然气需求潜力，具有垄断优势的公司未来成长空间巨大，维持强烈推荐的投资评级。

●2013-12-14 万憬能源：把握行业改革机遇、成就区域燃气龙头(世纪证券 李云光)

●随着价格改革深化，天然气行业有望进入市场需求量与产品价格同向上升的黄金发展期。我们预计公司2013-2015年营业收入分别为3.03亿元、4.38亿元、5.90亿元，EPS为0.86元、1.32元、1.82元，对应市盈率分别为41.5X、27.19X、19.74X。公司估值高于行业平均值，考虑行业景气度提升以及新建产能在未来两年逐步释放，我们首次给予“买入”评级。

●2013-10-24 万憬能源：业绩符合预期，小公司大市场成长确定(民生证券 林红垒,陈亮,陶贻功)

●按最新股本，预计公司2013-2015年EPS分别为0.78元、1.15元和1.92元，对应市盈率分别为49倍、33倍和20倍。相对于阿克苏及周边地区的天然气需求潜力，具有垄断优势的公司未来成长空间巨大，维持强烈推荐的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-31 皖天然气：扎根管输业务延伸产业链，成本管控加强(国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为59.18亿元、66.29亿元、74.64亿元，增速为2.1%、12%、12.6%；归母净利润为3.76/4.11/4.55亿，增速为13%、9.3%、10.8%。维持买入-A的投资评级。

●2025-10-31 中泰股份：海外订单占比预计持续提升，盈利能力不断增强(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，增速分别为2.9%、17.9%、19.2%；归母净利润分别为4.11、5.09、6.08亿元，增速分别为626.6%、24%、19.5%。

●2025-10-31 新奥股份：零售气业务平稳增长，平台气量有所承压(信达证券 李春驰,唐婵玉)

●新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长。私有化港股新奥能源后，公司EPS有望增厚，上下游一体化协同效益有望增强。零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望稳健增长，推动公司城燃业务盈利提升。直销气业务25-29年共870万吨/年的长协气源有望放量，下游市场快速开拓，有望推动直销气业务的稳健增长。暂不考虑私有化新奥能源的影响，我们预测新奥股份2025-2027年核心归母净利润分别为57.18亿元、64.10亿元、71.11亿元，EPS分别为1.85元、2.07元、2.30元，对应10月30日收盘价的PE分别为10.43/9.30/8.38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 兴蓉环境：应收账款规模环比下降，业绩保持稳健上行(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元，归母净利润21.69/24.88/26.13亿元，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 新天然气：2025年三季报点评：25Q3归母净利润同比下滑，增量区块放量可期(民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为11.93/12.97/15.73亿元，EPS分别为2.81/3.06/3.71元/股，对应2025年10月29日的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 陕天然气：季报点评：三季度管输费影响显现，股权转让进展顺利(天风证券 张樨樨,郭丽丽,厉泽昭)

●2025年前三季度，公司实现营收59.57亿元，同比下降7.38%；实现归母净利润4.74亿元，同比下降23.85%。实现扣非归母净利润4.62亿元，同比下降11.52%。Q3单季实现营收11.07亿元，同比下降26.67%；归母净利润为-0.35亿元。我们维持2025-2027年归母净利润预测为7.05/6.24/7.29亿元，对应EPS0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-30 九丰能源：三季度点评：阶段性扰动不改成长趋势，煤制气布局助力能源一体化升级(中泰证券 孙颖,张昆)

●考虑到LNG和LPG价格同期有所下降及阶段性因素影响，预计2025-2027年归母净利分别为16.0、18.1、20.9亿元，对应PE为14.2、12.6、10.9倍。维持“买入”评级。但需警惕原料成本涨幅超预期、新项目盈利不及预期、行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-29 洪城环境：2025年三季报点评：折旧年限延长释放盈利，自由现金流回正(东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，25年7月供水管网折旧年限延长释放盈利，水务运营资产量价刚性，随着水价市场化&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.4%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.7倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.3%，维持“买入”评级。（估值日期：2025/10/28）

●2025-10-29 兴蓉环境：2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降(东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，污水定价机制稳定，随着污水处理费提价+在建产能逐步投运，享确定性成长，长期自由现金流增厚空间大。我们维持2025-2027年归母净利润预测21.74/23.64/25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 九丰能源：季报点评：短期扰动不改增长格局，拟投资煤制气业务打造新增长极(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●由于三季度受到短期因素的扰动，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润15.5/18.1/20.8亿元（前值16.1/19.1/22.2），对应PE14.7/12.6/10.9x，维持“增持”评级。