百洋股份(002696)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-05 百洋股份：年报点评：行业因素致火星时代拖累业绩(华泰证券 王莎莎)

●前次预计百洋股份19-20年净利润为2.70/3.31亿元，考虑到游戏、影视行业不景气，我们下调火星时代业绩预测，预计百洋股份2019-21年归母净利润为2.19/2.66/3.07亿元，EPS为0.55/0.67/0.78元。可比公司2019年平均PE为29.34倍。考虑到下游行业景气恢复具有不确定性，我们认为可给予百洋股份2019年15-18倍PE，对应合理股价8.25-9.9元。维持“增持”评级。

●2019-04-30 百洋股份：2018年年报&19Q1季报点评：寒冬已过，18年营收增速加快(民生证券 强超廷)

●我们认为公司在农产品业务上拥有较高市场知名度和影响力，计划收购两家公司在丰厚公司业绩同时，将带来原料补足和一定程度上的成本优势。公司自17年开始涉足数字艺术教育领域，19年随着行业整体市场规模的快速增长，火星时代和楷魔视觉业绩有望迎来新的增长，并完成19年业绩承诺。因此，给予公司2019-2021年的EPS为0.67/0.81/0.97，对应现价的PE为11X/9X/8X。对比同业上市公司2019PE中位值25X，公司估值处行业偏低水平，叠加考虑公司两大主营行业需求平稳上升，公司业绩有望好转，给予谨慎推荐评级。

●2018-11-11 百洋股份：艺术教育布局思路清晰，持续坚定看好公司的中长期表现(安信证券 焦娟,苏多永)

●公司以艺术教育为核心，积极拓展教育业务边界，预计公司未来仍将围绕火星时代持续布局，实现产业链延展及全年龄段覆盖，公司布局思路清晰，综合竞争实力不断提升。预计公司2018-2020年净利润分别为2.20/2.73/3.09亿元，对应PE18/15/13倍，考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力，采取分部估值法，给予目标价15元，维持“买入-A”评级。

●2018-10-24 百洋股份：季报点评：三季报符合预期，业绩加速释放(华泰证券 王莎莎)

●考虑到三季报业绩及2018年全年业绩指引，我们维持百洋股份盈利预测不变，预计2018-2020年EPS为0.50/0.68/0.84元。考虑到市场估值中枢下移，结合可比公司18年平均估值25.63倍，我们调整公司合理价格区间为11.5-12.5元，对应18年23-25倍PE。维持“增持”评级。

●2018-10-24 百洋股份：2018Q3业绩点评：教育推进持续改善盈利，开启校企合作(上海证券 周菁)

●由于公司盈利改善略超我们预期，且楷魔视觉并表，我们上调公司盈利预测，预计2018-2020年公司归属净利润分别为2.03/2.51/3.14亿元，对应EPS分别为0.51/0.64/0.79元/股，对应PE分别为16/13/11倍(按2018/10/23收盘价8.43元/股计算)。公司旗下火星时代快速增长，并收购楷魔视觉加深对教育产业链的上下游布局，开启校企合作创造新的业绩增长点，看好公司未来教育业务发展前景，公司当前估值处于低位，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-10-27 巨星农牧：生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收56.39亿元(同比+42.57%)，归母净利润1.07亿元(同比-58.69%)。单Q3营收19.22亿元(同比+11.57%)，归母净利润-0.74亿元(同比-124.32%)。受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16/4.17/8.02(2025-2027年原预测分别为3.90/8.98/17.43)亿元，对应EPS分别为0.03/0.82/1.57元，当前股价对应PE为593.2/22.5/11.7倍。公司生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善，维持“买入”评级。

●2025-10-26 圣农发展：2025三季报点评：全渠道策略成效显现，Q3收入同比增长近20%(国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.8/12.1/14.8亿元，对应2025-2027年每股收益分别为1.1/1.0/1.2元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望保持成本优势并受益白羽肉鸡板块景气修复，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 温氏股份：季报点评：业绩环比改善，盈利能力稳健(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●基于当前猪价低迷，考虑主动去产预期下的周期节奏，我们下调2025、2027年盈利预测、上调2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为61.9亿元、140.4亿元、105.1亿元，同比分别-32.9%、+126.6%、-25.1%，当前对应2025年PE为19.3x，维持“买入”评级。

●2025-10-26 温氏股份：养殖成本继续领先，高分红彰显价值(招商证券 施腾,李秋燕)

●随着行业全面亏损和政策调控产能的双重影响，预计母猪产能去化将加速，从而抬升2026年猪价中枢。温氏股份凭借其低成本优势，有望充分释放利润弹性。预计2025-2027年归母净利润分别为62.9亿元、137亿元、147亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-23 圣农发展：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值(开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对应EPS为1.07/1.26/1.40元，当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍，公司鸡肉销量稳增成本改善，发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.90/119.65/162.75(2025-2027年原预测分别为103.79/128.46/185.87)亿元，对应EPS分别为1.01/1.80/2.45元，当前股价对应PE为17.8/10.0/7.3倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2025-10-23 圣农发展：25年三季报点评：主业销量保持高速增长，售价下滑小幅拖累Q3业绩(西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为13.6/14.0/11.4倍，公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：Q3肉鸡业务环比改善，负债率进一步下降(山西证券 陈振志,徐风)

●公司2025年前3季度实现营业收入757.88亿元，同比-0.03%，归属净利润52.56亿元，同比-18.29%，EPS0.79元，加权平均ROE为12.40%，同比下降5.37个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入259.37亿元，同比-9.76%，归属净利润17.81亿元，同比-65.02%。截止3季度末，公司资产负债率约为49.41%，环比Q2继续下降。我们预计公司2025-2027年归母净利润67.21/101.59/125.73亿元，对应EPS为1.01/1.53/1.89元，当前股价对应2025年PE为18倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-23 圣农发展：2025三季报点评报告：主营业务稳步发展，渠道结构不断优化(国海证券 程一胜,王思言)

●公司食品业务BC端齐头并进，我们预计2025-2027年公司营业收入为200.28/223.37/252.14亿元，归母净利润为15.03/15.81/19.41亿元，对应PE分别13/13/10倍，随着后续需求改善，公司作为白羽鸡行业龙头，盈利能力或将改善，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：2025三季报点评报告：主营业务稳健运营，成本持续改善(国海证券 程一胜,王思言)

●公司业务稳健发展，我们预计2025-2027年公司营收为969.72/1017.67/1112.12亿元，归母净利润为50.06/90.97/179.73亿元，对应PE分别24/13/7倍，公司生猪、黄鸡体量较大，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。