兴业科技(002674)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-01 兴业科技：半年报点评：加快海外客户开拓(天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：考虑内销疲软，我们小幅调整盈利预测，预计25-27年归母净利1.4、1.8、2.0亿元(原值1.5、1.8、2.3亿元)；PE分别为32x、26x、23x。

●2025-09-18 兴业科技：与苏州能斯达共同研发电子皮肤，助力公司开拓新应用领域(长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.56元、0.73元，对应PE分别为34.6X、25.3X、19.4X，维持“买入”的投资评级。

●2025-09-03 兴业科技：汽车内饰皮革业务保持高增，盈利能力持续提升(长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.56元、0.73元，对应PE分别为31.1X、22.7X、17.5X，维持“买入”的投资评级。

●2025-09-01 兴业科技：2025中报点评：海外订单快速增长，汽车皮革业务表现优异(东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司鞋包带皮革业务新客户订单快速放量，客户结构持续改善。汽车内饰皮革业务订单高增，盈利能力提升。预计公司2025-2027年实现营业收入同比增长6%/9.8%/8.4%至31.3/34.3/37.2亿元。归母净利润同比-13.5%/+30%/+19.9%至1.2/1.6/1.9亿元，对应目前估值31/24/20倍。首次覆盖，给予其“增持”评级。

●2025-08-25 兴业科技：海外收入增长靓丽，宏兴利润率进一步提升(华西证券 唐爽爽)

●下调25-27年收入预测32.14/35.47亿/39.07亿元至31.07/34.30/38.34亿元；下调25-27年归母净利预测1.81/2.17/2.62亿元至1.19/1.62/2.15亿元，对应调整25-27年EPS0.61/0.74/0.89元至0.40/0.55/0.73元，2025年8月25日收盘价13.67元对应25/26/27年PE分别为34/25/19X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-10-14 伟星股份：服饰辅料龙头制造商，海外市场份额提升可期(山西证券 王冯,孙萌)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为48.82/53.94/59.12亿元，同比增长4.4%/10.5%/9.6%；归母公司净利润为6.91/7.89/8.72亿元，同比增长-1.4%/14.2%/10.6%。以10月10日收盘价计算，公司2025-2027年PE分别为17.9/15.7/14.2倍，短期维度看，公司新增越南工厂产能，加强与国际品牌合作深度，伴随订单量上升及产能爬坡，越南工厂盈利能力预计逐步改善。中长期维度看，我们认为公司有望凭借产品端推新迭代能力、制造端快速响应能力、营销端全球布局能力，不断提升优质客户采购份额，并有望开拓织带等服装辅料品类，首次覆盖，给予公司“买入-A”评级。

●2025-10-12 嘉曼服饰：半年报点评：暇步士男女装占比逐步提升(天风证券 孙海洋)

●基于25H1财务表现，考虑收购暇步士后公司加大店面升级及营销推广力度，我们调整盈利预测，预计25-27年营收分别为11.4/12.1/13.0亿元，归母净利分别为1.4/1.6以及1.9亿元(前值为1.8/2.0/2.3亿元)，对应PE分别为19/17/15x。

●2025-10-09 太平鸟：半年报点评：深耕“品质时尚”产品内核(天风证券 孙海洋)

●考虑零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，我们预测公司25-27年营收分别为68/71/74亿，归母净利分别为2.1/3.4/4.0亿(前值为3.9/4.8/5.1亿)，对应PE分别为31/19/16x。

●2025-10-08 伟星股份：新一期股权激励落地，稳健发展信心依旧(浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●随着美国对等关税安排明朗化，预计下半年客户下单节奏有所恢复，公司作为开发、快反、成本控制实力领跑的辅料龙头有望持续抢夺市场份额，股权激励彰显发展信心，我们预计25-27年实现收入48.6、53.0、58.8亿元，分别同比+4.0%、9.1%、10.9%，归母净利润6.7、7.4、8.4亿元，分别同比-5.1%、+11.4%、+13.4%，对应PE18、16、14X，24年分红率达83.5%，稳增长高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2025-10-02 地素时尚：半年报点评：升级重塑品牌及渠道(天风证券 孙海洋)

●考虑消费环境变化及市场竞争加剧，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收分别为22/24/25亿，归母净利分别为3.0/3.3/3.8亿(前值为3.3/3.5/4.0亿)，对应PE分别为20/18/16x。

●2025-09-30 海澜之家：半年报点评：京东奥莱深耕质价比折扣零售(天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级考虑到FCC、京东奥莱和出海的有序推进，我们小幅调整25-27年盈利预测，预计营收为224亿元、246亿元、268亿元(原值为221亿元、243亿元、268亿元)；归母净利为25亿元、27亿元、30亿元(原值为24亿元、27亿元、29亿元)；对应PE为12/11/10x。

●2025-09-29 伟星股份：股权激励再落地，三年增长目标彰显发展信心(华鑫证券 娄倩)

●公司长期深耕服装辅料，出于公司在海外布局、深度客户合作以及工厂智能化三方面，持续的提升公司作为拉链、钮扣主要企业的地位与竞争能力。我们预测公司2025-2027年收入分别为48.79、53.71、59.94亿元，EPS分别为0.57、0.61、0.68元，当前股价对应PE分别为17.4、16.3、14.7倍。考虑到公司作为服装辅料赛道的头部企业，其所具备的收入成长性、毛利率的把控以及营运的管理能力，维持给予“买入”投资评级。

●2025-09-29 伟星股份：新一期股权激励方案出炉，预计中期形势好于短期(东方证券 施红梅)

●根据下游服饰行业的经营形势和我们的草根跟踪，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.58、0.64和0.75元(原预测为0.62、0.71和0.82元)，DCF估值对应目标价为15.84元，维持“买入”评级。

●2025-09-26 古麒绒材：聚焦高规格羽绒供给，构筑多维度产销壁垒(东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司为羽绒市场供应链中的重要参与者，拥有领先的绿色制造体系、强大的技术创新能力、优质的客户资源及市场份额，同时在建有具备潜力的募投项目，共同构建起较高壁垒。国家产业政策的大力支持，有利于扩大市场需求，保证行业高质量发展，而公司业务方向高度契合政策及生产消费市场对消费升级、绿色环保等的偏好，同时羽绒产品未来在军需、户外装备等多个领域都具备应用成长空间，高规格产品或将成为未来市场需求的重点。整体看，公司行业地位具备一定稀缺性，中长期看具备较好成长空间，其技术价值与市场潜力值得长期关注。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别1.74/1.98/2.29亿元，YOY+3.6%/+13.9%/+15.3%，对应9/25日收盘价的PE分别为28.5/25.0/21.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-26 歌力思：多品牌时尚女装集团，海外业务预期向好(银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司是国内高端女装龙头，考虑其多品牌战略与海外业务调整后表现，预计2025/26/27年公司实现归母净利润分别为1.80/2.04/2.25亿元，分别实现扭亏转盈/+12.77%/+10.75%。当前市值(2025年9月25日)对应2025/26/27年PE估值为15.8/14.0/12.6倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。