史丹利(002588)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-25 史丹利：营收及净利润双增，磷肥配额贡献业绩增量(兴业证券 吉金,张勋)

●史丹利是我国复合肥龙头企业，随着复合肥行业集中度提升、磷化工板块松滋基地及黎河肥业逐渐达产，公司市场份额有望不断提升。我们调整公司2025-2027年EPS预测分别至0.87/1.04/1.22元，维持“增持”的投资评级。

●2025-10-22 史丹利：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比增长，看好复合肥量利齐升(国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为123、146、159亿元，归母净利润分别为10、12、14亿元，对应PE分别10.60、8.74、7.51倍。公司立足复合肥主业，在品牌力、营销渠道建设、新产品研发、农化服务等领域形成了显著的竞争优势，同时公司积极推进磷化工项目建设，形成磷化工-磷肥-复合肥的完整产业链，维持“买入”评级。

●2025-10-22 史丹利：复合肥龙头企业，磷化工新项目经营转好(环球富盛 庄怀超)

●我们给予公司2025-2027年归母净利润为10.07、11.74、14.09亿元，结合同行业可比公司估值，考虑到公司为复合肥行业龙头企业，给予一定估值溢价，给予公司2026年12倍PE，对应目标价12.24元，首次覆盖给予买入评级。

●2025-10-21 史丹利：三季度业绩符合预期，新型肥料销量增加(招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年归母净利润分别为10.1亿、11.5亿、13.25亿元，EPS分别为0.88、1.00、1.15元，当前股价对应PE分别为10.5、9.2、8.0倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-09 史丹利：复合肥量利齐升，磷肥出口带来增量(国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为132、147、160亿元，归母净利润分别为10、12、14亿元，对应PE分别12、10、8倍。公司立足复合肥主业，在品牌力、营销渠道建设、新产品研发、农化服务等领域形成了显著的竞争优势，同时公司积极推进磷化工项目建设，形成磷化工-磷肥-复合肥的完整产业链，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-28 龙佰集团：三季度业绩承压，龙头静待需求拐点(国信证券 杨林,余双雨)

●公司钛白粉行业龙头地位稳固，但钛白粉及钛矿供需偏弱致盈利承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为21.79/26.01/29.20亿元(原值为29.98/35.05/38.10亿元)，对应EPS为0.91/1.09/1.22元，当前股价对应PE为20.9/17.5/15.6倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 上海家化：三季度营收加速增长28%，经营质量同步跃升(国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司2025年三季度业绩表现强劲，收入与利润均实现高速增长，扣非净利润成功扭亏为盈，验证了其战略调整与组织改革的正确性，公司正从过去的调整阵痛期迈入业绩兑现期。展望未来，公司将持续加大在品牌建设和新品研发上的投入，夯实公司核心品牌增长势能，践行品牌长期健康发展，并实现市场份额提升。我们维持公司2025-2027年归母净利润为4.33/5.04/5.81亿元，对应PE分别为43/37/32x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 国瓷材料：季报点评：外延内生打造平台型新材料公司(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到竞争加剧下公司部分产品价格或有所下滑，我们下调MLCC粉体等产品价格，由此下调公司25-27年归母净利润为6.6/8.8/10.4亿元(前值为7.4/9.0/10.6亿元，调整幅度为-11%/-2%/-3%)，同比+9%/+33%/+18%，对应EPS为0.66/0.88/1.04元。结合可比公司25年平均35倍PE估值，考虑到公司部分新材料项目未来成长性，给予公司25年36倍PE，给予目标价23.76元(前值为22.94元，对应25年31xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 龙佰集团：季报点评：钛白粉内需承压，看好公司出海优势(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●由于钛白粉景气度下行，华泰研究下调了公司2025-2027年的盈利预测，并给予公司2026年17倍PE的目标估值，目标价定为21.59元，维持“增持”评级。分析师认为，尽管短期面临需求低迷挑战，但公司作为行业龙头具备较强的盈利韧性，中长期增长潜力可期。

●2025-10-28 上海家化：极端天气及设施检修带来短期扰动，Q4期待LPG业务释放利润弹性(招商证券 宋盈盈)

●公司通过构建“海气+陆气”双资源池，稳定上游资源供给，LNG及LPG业务毛差稳定，奠定业绩基石；具备稀缺氦气自产能力，分享商业航天巨大成长机遇。短期业绩扰动不改长期成长趋势，维持公司2025-2027年归母净利润预期16.04、18.08、20.83亿元，同比增速为-4.7%、12.7%、15.2%；当前股价对应PE分别为14.7x、13.1x、11.3x，维持“增持”投资评级。

●2025-10-28 三美股份：季报点评：制冷剂基本面偏紧，产品价格有望续涨(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●2025-2026年我国二代制冷剂配额量进一步缩减，三代制冷剂生产配额同比增幅有限，供应端确定性受限；而需求端在持续性的国补政策驱动下，我国家电和汽车内需受到一定提振，存量置换需求有望增加，叠加海外东南亚国家对我国家电、汽车等产品的需求增加，热门氟制冷剂品种基本面或继续偏紧，价格有望延续高位探涨走势。据百川盈孚，25Q3主流三代制冷剂R32和R134a市场均价分别同比高增59.6%、59.0%，环比分别提高15.8%和6.6%，2025年10月以来上述制冷剂价格高位续涨。公司作为国内制冷剂主要供应商之一，三代制冷剂HFCs获配额量有望继续保持全国领先水平，从而在行业上行周期中维持较好的业绩增长。综上，预计2025-2027年公司有望实现归母净利润20.10亿元、23.32亿元、27.57亿元(较原值保持不变)，对应2025年10月27日收盘价PE分别为17.1、14.7、12.5倍。氟制冷剂基本面向好、价格持续高涨，公司作为氟制冷剂领先生产企业，业绩有望保持强劲增长，因此维持“推荐”评级。

●2025-10-28 上海家化：2025年三季报点评：25Q3收入同增28.3%，调改焕新盈利能力显著提升(东吴证券 吴劲草,郗越)

●公司作为国内知名日化品牌企业，品牌矩阵完善且渠道覆盖广泛。25年以来公司在品牌、产品、营销端积极调整。考虑到公司改革焕新成效显著，25Q3盈利能力大幅提升，业绩超预期，我们上调公司2025-2027年归母净利润由3.2/4.1/5.4亿元至4.1/4.8/6.0亿元，同比分别+149%/+17%/+25%，2025-2027年PE对应最新收盘价分别为45/38/30倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 万华化学：Q3业绩同比增长，静待行业景气修复(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为123.1/159.6/178.1亿元，对应PE分别为16/12/11倍。看好公司MDI业务绝对龙头地位和成本护石化板块一体化深化布局，精细化学品与新材料业务打开成长空间，维持“买入-B”评级。

●2025-10-28 星源材质：2025年三季报点评：隔膜价格拐点在即，布局固态电解质膜打造第二成长曲线(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于25年隔膜价格下降及存货减值压力，我们下调25-27年公司归母净利润预期为1.5/5.0/6.7亿(原预期4.0/5.1/6.9亿)，同比-59%/237%/33%，对应PE为115x/34x/26x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 信德新材：2025年三季报点评：快充需求旺盛满产满销，单位盈利逐季修复(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司满产满销且单吨毛利逐步修复，我们上调25-27年归母净利润预期为0.5/0.9/1.1亿元(原预测值为0.4/0.9/1.1亿元)，同比增247%/86%/23%，对应PE为84x/45x/37x，维持“买入”评级。