ST未名(002581)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-10 ST未名：私有化科兴隐含较大期权价值被低估，拥有重磅潜力疫苗品种存在较大预期差(安信证券 周小刚)

●我们预计公司2016年-18年的收入增速分别为47.80%、27.32%、17.43%；EPS分别为0.64、0.85、1.05元，当前股价对应估值分别为40X、30X、25X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34.00元。

●2017-04-10 ST未名：重组引入优质医药资产，未来私有化预期强烈(东兴证券 张金洋)

●公司主营业绩稳健，参股公司EV71疫苗放量明显，不考虑未来私有化资产注入，我们预计16-18年归属于上市公司股东净利润分别为4.21亿元、5.49亿元和6.85亿元，增速分别为68%、31%和25%，每股收益分别为0.64元0.83元和1.04元；按分部估值法(不考虑北京科兴并表)，17年-18年合理市值分别为160亿和204亿，目前估值合理，对应18年目标价30元。若考虑北京科兴未来并表，18年预期市值在375亿左右(预计每股收益存在一定程度的摊薄)，并表后北京科兴将大幅提高上市公司市值。因此首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

●2017-02-27 ST未名：业绩超市场预期，EV71疫苗放量高增长(西南证券 朱国广,陈铁林)

●预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.79元、0.92元，对应PE分别为36倍、29倍、25倍，考虑到EV71疫苗放量带来的业绩高增长和科兴生物私有化的催化剂，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-08-14 ST未名：业绩增速稳定，科兴回归预期不减(安信证券 吴永强)

●我们预计2016-18年收入增速分别为52.66%、16.58%、16.03%；EPS分别为0.64、0.77、0.96元，相对当前股价PE分别为42X、35X、28X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34元。

●2016-08-12 ST未名：半年报：制药业务业绩低于预期，疫苗放量尚需等待(海通证券 郑琴,余文心)

●我们看好公司为“万昌本部+未名医药”双主业，且在生物制品领域布局扎实，后续扩展新品动力十足。期待鼠神经生长因子适应症拓宽带来的销售增长，和下半年疫苗渠道重整带来的业绩改善，预计2016-2018年EPS分别为0.62元、0.75元、0.92元。参考可比公司估值情况，给予2016年52X的PE，对应目标价32元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-29 新和成：液体蛋氨酸顺利投产，三季度业绩韧性十足(国信证券 杨林,王新航)

●公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，多项业务经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司长期专注研发而内生的成长潜力。我们维持公司的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.92/72.48/77.37亿元，当前股价对应PE分别为10.6/9.9/9.3倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 佐力药业：盈利能力持续提升，C端业务值得期待(中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为28.95、34.84、41.14亿元，归母净利润分别为6.58、8.24、10.01亿元，当前股价对应PE分别为20、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 兴齐眼药：2025Q1-Q3业绩高增长延续，期待核心产品销售持续放量(国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为8.03亿元、10.21亿元、12.41亿元，分别同比增长137.6%、27.1%、21.5%；2025年给予公司当期PE30倍，预计公司2025年EPS为3.27元/股，对应6个月目标价为98.10元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-29 新和成：季报点评：蛋氨酸助力公司业绩稳固(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为66/72/80亿元，对应EPS为2.14/2.34/2.61元。结合可比公司25年15xPE的Wind一致预期，考虑公司部分项目仍处于早期阶段且维生素近期处于景气相对较低位置，给予公司25年12xPE，给予目标价为25.68元(前值27.82元，对应25年13xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 信立泰：聚焦慢病领域，期待JK07临床进展(财通证券 华挺,赵则芬)

●聚焦慢病领域，期待JK07临床进展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入44.54/53.44/62.53亿元，归母净利润6.28/6.90/7.96亿元。对应PE分别为89.6/81.6/70.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 生物股份：业绩修复向上，非瘟疫苗临床实验有序推进(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收10.42亿元(同比+7.38%)，归母净利润1.61亿元(同比-4.85%)。单Q3营收4.23亿元(同比+17.76%)，归母净利润1.01亿元(同比+116.40%)。公司盈利修复向上，我们维持2025-2027年盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.52/5.08亿元，对应EPS分别为0.17/0.32/0.46元，当前股价对应PE为65.4/35.0/24.3倍。公司业绩修复向上，非瘟疫苗研发加速，新品多点开花持续成长，维持“买入”评级。

●2025-10-28 通化东宝：季报点评：三代胰岛素高增长下3Q25收入稳健(华泰证券 代雯,李奕玮)

●基于出售特宝生物部分股权获得的投资收益以及胰岛素类似物加速放量，华泰研究上调2025-2027年归母净利至13.95/7.35/9.15亿元，并给予2026年归母利润29xPE，对应目标价10.89元。报告维持“买入”评级，但提示投资者注意产品销售不及预期、产品降价及研发进度等潜在风险。

●2025-10-28 前沿生物：小核酸创新转型(财通证券 华挺)

●前沿生物致力于研发、生产和销售针对未满足重大临床需求的新药：公司坚守“以患者为中心，创新解决方案，促进人类健康”的核心价值观，经过多年的发展，已组建具有国际竞争力的研发、生产、医学推广、市场开拓的专业团队，旨在成为全球领先的生物制药企业。公司主营业务主要包括长效抗HIV产品、新技术小核酸产品和高端仿制药产品三部分。公司布局的小核酸药物具有前瞻性及市场潜力，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为2.10/3.22/4.54亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-28 特宝生物：派格宾新适应症获批，益佩生加速商业推广(东海证券 杜永宏,付婷)

●公司核心产品持续放量，新产品商业化加速，产品不断丰富，我们预计公司2025-2027年实现营收37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，实现归母净利润10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元，对应EPS分别为2.68/3.58/4.63，对应PE分别为26.45/19.82/15.33倍。维持“买入”评级。

●2025-10-28 爱尔眼科：2025年三季报点评：短期业绩承压，中长期仍可期(东莞证券 魏红梅)

●短期来看，公司业绩受国内需求不足影响而受压，但从中长期来看，我国眼科医疗需求增长潜力较大。公司作为全球规模最大的眼科连锁医疗机构，持续整合全球资源，不断增强核心竞争力，有望巩固其行业龙头地位。预计公司2025-2026年的每股收益分别为0.43元、0.49元，当前股价对应PE分别为28.8倍、25倍，目前估值已回落至近十年低位，维持对公司的“买入”评级。