顺灏股份(002565)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-03-26 顺灏股份：顺灏股份联手寿仙谷，合资公司布局工业大麻(中泰证券 商艾华,张倩)

●预计2018-2020年，公司营业收入分别为20.55/22.68/25.19亿元，净利润分别为1.06/1.18/1.40亿元，同比增长分别为-5.79%、11.22%和18.45%，对应EPS分别为0.14/0.16/0.18元。

●2019-03-19 顺灏股份：工业大麻业务新进展！拟在美国设立公司深入布局(天风证券 吴立,范张翔)

●我们预计2018-20年，公司营收为20.63/22.95/25.82亿元；净利润1.04/1.32/1.64亿元；EPS分别为0.15/0.19/0.23元。考虑公司烟草包装业务稳定、在工业大麻业务方面布局领先，维持“增持”评级。

●2019-03-07 顺灏股份：主业回暖，战略布局新型烟草及工业大麻(中泰证券 商艾华,张倩)

●预计2018-2020年，公司营业收入分别为20.55/22.68/25.19亿元，净利润分别为1.06/1.18/1.40亿元，同比增长分别为-5.79%、11.22%和18.45%，对应EPS分别为0.14/0.16/0.18元。

●2019-02-28 顺灏股份：18年业绩符合预期，19年工业大麻业务值得关注！(天风证券 吴立,范张翔)

●我们预计2018-20年，公司营收为20.63/22.95/25.82亿元；净利润1.04/1.32/1.64亿元；EPS分别为0.15/0.19/0.23元。考虑公司在新型烟草领先的业绩表现、开拓电子生物健康业务，维持“增持”评级。

●2019-02-20 顺灏股份：携手云南汉素，共同发展电子生物健康业务(天风证券 吴立,范张翔)

●我们预计2018-20年，公司营收为20.63/22.95/25.82亿元；净利润1.04/1.32/1.64亿元；EPS分别为0.15/0.19/0.23元。考虑公司在新型烟草领先的业绩表现、开拓电子生物健康业务，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-03-26 仙鹤股份：浆纸同涨，盈利中枢有望向上(信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26Q1利润体量约3亿，26Q2提价落地后盈利呈现扩张态势；我们预计2025-2027年归母净利润分别为10.4、15.3、17.4亿元，对应PE估值分别为15.6X、10.5X、9.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-26 仙鹤股份：浆纸同涨，盈利中枢有望向上(信达证券 姜文镪,李晨)

●预计仙鹤股份2026年第一季度利润约3亿元，第二季度提价落地后盈利呈现扩张态势。2025-2027年归母净利润分别为10.4亿、15.3亿和17.4亿元，对应PE估值分别为15.6X、10.5X和9.3X。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2026-03-24 恒丰纸业：烟草纸龙头企业进入新增长期(江海证券 张婧)

●我们预计公司2025-2027年收入为31.03亿/35.24亿/40.94亿，同比增速为11.9%/13.6%/16.2%。归母净利润为2.00亿/2.34亿/2.84亿，同比增速为72.7%/17%/21.4%。截止到2026年3月12日市值为31亿，对应PE为15.5x/13.2x/10.9x。我们选取特种纸行业里民丰特纸、仙鹤股份、五洲特纸作为可比公司，根据wind数据，可比公司2025-2027年平均PE为23.1/17.1/13.8，可比公司的PB分别为1.63/2.1/1.64。无论是PE还是PB，恒丰纸业均低于可比公司平均水平。随着公司收购落地，未来将进入新一轮的资本开支的扩张周期，估值具有修复空间，首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2026-03-24 岳阳林纸：年报点评报告：木浆及“碳汇+”业务潜力可期(天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。.基于公司2025业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计26-28年EPS分别为0.19/0.25/0.33元/股(26年前值为0.33元/股)。

●2026-03-23 华旺科技：華旺科技：基本面有望底部向上，現金儲備充沛(天风国际)

●基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-15 华旺科技：基本面有望底部向上，现金储备充沛(天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-11 博汇纸业：博匯紙業：人民幣升值&白卡提價或帶動盈利改善(天风国际)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。

●2026-03-06 太阳纸业：逆势增长彰显盈利韧性，产业布局深化一体化战略(国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●太阳纸业为造纸行业优质白马龙头，公司林浆纸产能稳步扩张，中长期持续成长可期。我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入为391.47、425.82、453.72亿元，同比增长-3.88%、8.77%、6.55%；归母净利润为32.57、37.68、42.67亿元，同比增长5.02%、15.69%、13.24%，对应PE为14.2x、12.3x、10.8x，给予2026年16xPE，目标价21.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-03-04 博汇纸业：人民币升值&白卡提价或带动盈利改善(天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。1-2月白卡纸厂商率先发布提价函，价格统一上调200元/吨，自3月1日起执行，我们认为行业头部企业协同挺价，有望带动行业开工率回升、库存持续去化，企业生产经营预计逐步回归常态。

●2026-03-04 众鑫股份：加拿大反倾销&反补贴初裁落地，整体影响有限(信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润实现3.1、6.0、8.2亿元，对应PE估值分别为26.7X、13.7X、10.0X，维持“买入”评级。从未来成长性来看。根据公司2025半年报，未来仍在国内计划建设崇左新产线；美国亦有增量布局计划。若贸易摩擦再次加剧、公司先发优势或将重塑成长逻辑。