佳隆股份(002495)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-02-10 佳隆股份：业绩符合预期，内生+外延开启未来高增长(海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司未来将实现较快增长。此外，公司作为行业内的优势企业，在整个调味品行业集中度提升和并购整合的背景下，未来通过外延途径扩大规模、丰富品类的概率较大。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.15、0.27和0.44元，CAGR为71%，给予16年60XPE，对应股价16.2元。公司当前股价偏高，调低至“中性”评级。

●2014-10-13 佳隆股份：行业增长具潜力，公司变革求发展(国海证券 余春生,崔励)

●鸡精、鸡粉的提鲜效果上佳、成分较为健康，周边产品的开发布局也正完善，未来的趋势是逐步替代味精走进百姓厨房。随着餐饮业下滑见底，行业有望于下半年开始复苏。预计2014-2016年EPS分别为0.38/0.51/0.67元，对应当前股价的PE为30.92倍、23.32、17.79倍，首次给予“买入”评级。

●2014-09-26 佳隆股份：产品结构升级+业绩拐点+外延扩张预期(海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司收入和利润拐点出现，未来将实现较快增长。考虑到可能的收购，我们预计公司2014-2016年收入分别为3.6亿、5.6亿和9.5亿，CARG为62.4%，EPS分别为0.16、0.33和0.57元，CAGR为89%，由于公司市值较小，成长性较强，给予公司2015年45xPE，对应目标价14.85元，买入评级。

●2014-01-08 佳隆股份：食以味为先，味以佳隆鲜(兴业证券 纪云涛,张晓云)

●我们认为公司业绩增长拐点已现，新增产能投放配合较低的产品售价和近年持续的营销投入，销售端将会有超预期的表现，预计公司13-15年EPS分别为0.16、0.20和0.27元，对应目前股价PE为39.0、31.1和23.3倍。虽然估值并非足够便宜，考虑公司业绩增长拐点出现且存在收购并购方面的想象空间(资产负债率仅3%，中报闲置募集资金4.05亿)，首次覆盖给予增持评级，建议逢低买入。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-28 佩蒂股份：2025年三季报点评：海外受关税拖累，静待边际改善(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到短期收入端和净利率都有一定压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6/2.3/2.8亿元(此前的预测值为1.9/2.5/3.0亿元)，同比-13%/+45%/+23%，对应PE为27/18/15X。维持“买入”评级。

●2025-10-28 盐津铺子：【华创食饮】盐津铺子：电商延续调整，盈利提升超预期(华创证券 欧阳予,范子盼)

●尽管短期内电商渠道的调整使得收入增速有所放缓，但公司凭借全渠道布局和魔芋品类的快速增长，依然展现出较强的韧性。魔芋品类作为景气品类，不仅推动了定量流通渠道的快速扩张，还进一步强化了品牌认知度。公司通过优化销售结构和节省费用，释放了盈利弹性。长期来看，公司总成本领先和强组织力的竞争优势未变，未来营收有望维持较快增长，利润率也将稳步提升。

●2025-10-28 千味央厨：2025年三季报点评：业绩环比改善，基本面筑底(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到收入端仍有压力，我们略下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.8/1.0/1.2亿元，（此前预期为0.9/1.1/1.3亿元），同比-6%/+31%/+16%，对应PE为37/28/24X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 盐津铺子：2025年三季报点评：利润超预期，实现高质量增长(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司经营基本面稳健，三季度利润端超预期，我们略上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.2/10.1/12.2亿元（此前盈利预测为8.1/10.0/12.0亿元），同比+29%/+22%/+21%，对应PE为23/19/16X。维持“买入”评级。

●2025-10-28 嘉必优：2025年三季报点评：订单节奏波动致Q3经营降速，预计Q4较Q3显著优化(东吴证券 苏铖,邓洁)

●新旧国标切换带来增量需求，叠加海外拓客可期，我们看好公司未来发展。考虑到Q3客户订单存波动，收入同比出现降速，我们调整2025-2027年公司营收至6.04/6.70/7.56亿元(前值7.00/8.23/9.43亿元)，归母净利润为1.72/2.08/2.50亿元(前值1.76/2.13/2.55亿元)，当前市值对应PE为23.9x/19.8x/16.5x，维持“买入”评级。

●2025-10-27 中炬高新：2025年三季报点评：改革仍在持续，25Q3业绩承压(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑行业竞争激烈，公司仍处于改革期，我们下调公司25-27年的营收与归母净利润预测，预计25-27年营收分别为44.31/47.77/51.23亿元(较前次预测分别下调10.5%、12.0%、12.5%)，归母净利润分别为5.57/6.37/7.27亿元(较前次预测分别下调19.5%、20.0%、20.6%)，折合25-27年的EPS分别为0.72、0.82、0.93元，当前股价对应PE分别为26、22、20倍。公司从渠道、产品等多维度持续改革，我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。

●2025-10-27 劲仔食品：2025年三季报点评：深化渠道建设，期待新品表现(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●盈利预测显示，2025-2027年EPS分别为0.56/0.67/0.80元，当前股价对应P/E为21/18/15倍。随着新品逐步铺货上市，产能利用率有望提升，增强规模效应。不过，魔芋原材料价格高位运行可能对利润端产生一定压力。基于产品策略明晰和多渠道拓展积极，机构维持“买入”评级，但也提示关注原材料成本波动、现代渠道拓展不达预期以及食品安全风险等潜在问题。

●2025-10-27 紫燕食品：2025年三季报点评：收入端环比向好，利润端有待修复(光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到终端需求偏淡及门店修复节奏不确定性，分析师下调了2025-2027年的归母净利润预测至2.55亿、2.78亿和3.25亿元，对应EPS分别为0.62元、0.67元和0.79元。当前股价对应的P/E分别为30倍、28倍和24倍。尽管短期业绩承压，但公司全国化进程趋于完善，未来盈利能力仍有提升空间，因此维持“买入”评级。

●2025-10-27 劲仔食品：25Q3点评：费投见效，静待新品发力(华安证券 邓欣)

●考虑公司改革进程、渠道结构变化趋势以及费用投放力度，我们更新盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入25.04/27.57/30.46亿元(原值25.43/27.90/30.78亿元)，同比+3.8%/+10.1%/+10.5%；实现归母净利润2.38/2.74/3.42亿元(原值2.51/3.33/3.90亿元)，同比-18.2%/+15.2%/+24.5%；当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 梅花生物：协和发酵评估价值明显大于收购价，标志着公司首笔海外收购成效超预期(中信建投 卢昊,邓天泽)

●我们维持公司2025、2026、2027年归母净利预测分别为30.83、36.37、39.85亿元，对应PE分别为10.1X、8.5X、7.8X，维持“增持”评级。