中原内配(002448)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 中原内配：2025年三季度报告点评：主业盈利稳固提升，海外业务有望贡献增量(东兴证券 李金锦,吴征洋)

●公司负债端状况良好，2025年三季度资产负债率为31.6%，远低于行业均值51.4%。同时，公司货币资金占总资产比例维持在6-8%，具备较强的投资与资本开支能力。分析师预测，2025-2027年公司归母净利润分别为4.15亿元、4.88亿元和5.66亿元，对应EPS为0.70元、0.83元和0.96元，当前股价对应PE为16x、14x和12x，维持“推荐”评级。

●2025-10-12 中原内配：气缸套全球龙头，品类拓展打开增量空间(国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司主业稳定性及新业务的潜在成长性，预计25/26/27年归母净利润为4.1/4.8/5.6亿元，EPS为0.69/0.82/0.95元，考虑到公司新业务的持续发力，给予公司2025年估值21-23x PE，对应每股合理估值14.5-15.9元，相较当下具有34%-46%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-09-04 中原内配：2025年半年报点评：2025H1气缸套业务稳定增长，刹车鼓新业务贡献增量(东兴证券 李金锦,吴征洋)

●公司传统主业具备长期稳定发展的基础，有望贡献稳定收益，新业务如制动系统持续发力，电控执行器业务持续贡献稳定收益，我们看好公司发展前景。考虑中内凯思、美国子公司的减亏明显，我们调升盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.15/4.88/5.66亿元(前值为3.77/4.33/4.90亿元)，同比+103.37%/+17.58%/+16.12%，对应EPS0.70/0.83/0.96元，当前股价对应PE15x/12x/11x，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 中原内配：2024年年报及2025年一季报点评：费用管控能力持续提升，利润端受商誉减值影响(东兴证券 李金锦,吴征洋)

●公司传统主业具备长期稳定发展的基础，有望贡献稳定收益，新业务制动系统持续发力，氢能业务仍具潜力，我们看好公司发展前景。预计公司2025-2027年有望实现营收37.60/42.44/47.84亿元，同比+13.6%/+12.9%/+12.7%，实现归母净利3.77/4.33/4.90亿元，同比+84.7%/+14.8%/+13.3%，对应EPS0.64/0.74/0.83元，当前股价对应PE12x/10x/9x，维持“推荐”评级。

●2024-09-02 中原内配：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量(东兴证券 李金锦)

●如上，公司传统主业仍然具备长期稳定发展的基础，贡献稳定收益，新业电控执行器、制动系统和氢能等多点开花，前景可期。我们看好公司发展前景，我们预计公司2024-2026年净利润分别为3.61、4.21和4.85亿元，对应EPS分别为0.61、0.71和0.82元。当前股价对应PE值分别为9、8和7倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-10-31 比亚迪：Recover gradually(招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-10-30 恒帅股份：季报点评：业绩稳健增长，新业务放量在即(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑到行业竞争压力加剧，我们将2025-2027年公司归母净利润下调为2.1/2.4/3.0亿元，对应66/58/47倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-30 爱柯迪：25Q3毛利率与利润亮眼，机器人进展积极(中泰证券 何俊艺,刘欣畅,袁泽生)

●公司25Q3利润亮眼，考虑公司海外市场的潜在订单持续旺盛，我们维持此前对公司的盈利预测，预计25-27年营收为79.62/103.53/120.99亿元，同比增速依次为18%、30%、17%，预计25-27年归母净利润分别为12.04/15.01/17.40亿元，同比增速依次为28%、25%、16%，对应当前PE19.4/15.5/13.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 无锡振华：冲压分拼伴随核心客户成长，精密电镀启动新增量(国信证券 唐旭霞,贾济恺)

●预计2025-2027年，公司营业收入分别为31.02/40.24/47.57亿元，归母净利润分别为5.01/6.26/7.37亿元，同比增速分别为32.5%/24.9%/17.8%；对应EPS分别为1.43/1.79/2.11元(公司股本在2025年增加)，对应PE分别为15.8/12.6/10.7倍。采用分部估值法，预计2026年公司合理市值区间为96.99-110.93亿元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-10-30 恒帅股份：2025年三季度报告点评：业绩符合预期，募投项目变更聚焦长期发展(国元证券 刘乐,陈烨尧)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为10.09\12.39\14.48亿元，归母净利润分别为2.13\2.72\3.36亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.67\3.39\4.20元，按照最新股价测算，对应PE45.41\35.66\28.85倍。维持“增持”评级。

●2025-10-30 宇通客车：Q3出口放量兑现高业绩弹性，客车龙头阿尔法贝塔持续共振(中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司作为全球客车龙头，出海量利双升，出口持续贡献高业绩弹性。25年国内新能源公交补贴政策加力，单车补贴从6万升至8万，驱动行业内需回暖，带动宇通国内业务规模效应，夯实盈利基础。预计公司2025-2026年归母净利润49亿元、57亿元，对应当前股价PE为14X、12X。

●2025-10-30 北特科技：系列点评五：25Q3业绩超预期，丝杠产能加速落地(民生证券 崔琰,完颜尚文)

●底盘细分赛道龙头，轻量化+机器人打造二、三成长曲线，预计2025-2027年收入分别23.24/30.90/44.52亿元，归母净利润分别1.37/2.11/3.61亿元，EPS分别为0.40/0.62/1.07元，对应2025年10月30日48.76元/股收盘价，PE分别为121/78/46倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 宁波高发：现金资产充足，海外及合资市场开拓可期(东兴证券 李金锦,吴征洋)

●考虑价格因素，我们适当调低公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润2.01/2.35/2.77亿元(前值2.21/2.56/2.99亿元)，对应EPS0.90/1.05/1.24元。按照当前股价对应PE19x/16x/14x，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 上海沿浦：系列点评十四：2025Q3业绩符合预期，汽车整椅业务可期(民生证券 崔琰,白如)

●公司作为汽车座椅骨架龙头，凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额；同时公司积极拓展座椅总成业务及铁路业务，打开中长期成长空间。预计公司2025-2027年收入为31.39/40.91/51.14亿元，归母净利润为2.07/2.97/3.86亿元，对应EPS为0.98/1.41/1.83元，对应2025年10月30日40.98元/股的收盘价，PE分别为42/29/22倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 伯特利：系列点评十一：2025Q3业绩超预期，智能电动齐驱(民生证券 崔琰,白如)

●公司客户和产品结构齐驱，短期受益于EPB和线控制动等智能电控业务渗透率提升，中长期线控底盘有望贡献显著增量、海外产能逐步爬坡，预计公司2025-2027年收入为128.75/164.41/208.31亿元，归母净利润为15.08/18.67/23.14亿元，对应EPS为2.49/3.08/3.81元，对应2025年10月30日49.2元/股的收盘价，PE分别为20/16/13倍，维持“推荐”评级。