ST长康(002435)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-08 ST长康：“医药+医疗”双轮驱动大健康产业启航(东吴证券 朱国广)

●我们预计公司2023-2025年的归母净利润为0.57/0.74/1.04亿元，对应当前市值的PE为99/76/54X。公司逐步向涵盖医药制造与医疗服务的大健康产业转型，产业布局多样，短期内，公司业绩有所承压，估值水平偏高，但未来逐步进入收获期，估值有望逐步消化。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2018-05-22 ST长康：拟剥离电梯导轨业务，坚定转型医药健康产业(上海证券 魏赟,金鑫)

●预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.76元、0.90元，以5月21日收盘价17.47元计算，对应的动态市盈率分别为23.09倍、19.37倍。同行业可比上市公司18年、19年动态市盈率的中值分别为38.22倍、32.05倍，公司估值水平低于同行业可比上市公司的中值。我们认为，海灵药业作为国内优质的头孢菌素龙头，在保持头孢他啶、拉氧头孢钠等核心产品较高市场占有率的同时，拓展海灵药业在头孢类以外的抗感染领域产品线，进一步提升海灵药业的综合竞争实力，巩固海灵药业在抗菌药物领域的龙头地位；此外，公司有望通过收购、参与并购基金等方式保持较快的外延式发展速度，同时拟剥离电梯导轨业务，止住出血口。我们看好公司未来的发展，维持“增持”评级。

●2016-12-12 ST长康：坚定布局大健康领域，正式进军妇科专科市场(天风证券 杨烨辉)

●借助良好的硬件设施、规范化管理和上市公司的资源平台，公司在妇婴领域的发展值得期待。通过收购长江医药投资进军医药领域，大幅增厚企业的规模和盈利能力，并购标的营收预计未来3年每年保持20%以上增速。预计公司2016-2018年净利润分别为2.83、3.41、4.14亿元，对应的EPS分别为0.57、0.67和0.81元，给予公司2017年40倍PE，目标价26.75元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-04-22 ST长康：并购方式进入医药领域，海灵只是起点(上海证券 魏赟)

●公司15年实现EPS0.09元，预计16年实现EPS0.52元，以4月22日收盘价17.12元计算，静态、动态PE分别为193.58、33.18。申万三级行业专用设备同类上市公司15年、16年市盈率中值分别为47.28倍和27.70倍，化学制剂行业同类上市公司15年、16年市盈率中值分别为42.13倍和33.33倍。交易完成后医药业务将成为公司利润的主要来源，目前公司的估值水平与行业中位水平相当。我们认为，海灵化药在抗菌药物领域占据优势地位，非抗类品种有望快速成长，成为新的利润点。公司未来可能不断收购其他医药、医疗类资产，我们看好公司的发展，给予“未来六个月，增持”评级。

●2016-01-27 ST长康：置入长江医药，医药转型正在进行时(西南证券 朱国广)

●我们预测公司2015-2017年摊薄EPS分别为0.11元、0.54元、0.83元，对应PE分别为93倍、19倍、12倍，估值处于低位。公司置入资产为国内抗感染领域翘楚，随着转型推进，未来进一步注入优质医药资产的预期强烈，首次覆盖给予“买入”评级。