北京利尔(002392)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-20 北京利尔：行业低迷期主业和投资驱动业绩增长(东兴证券 赵军胜)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.03、4.52和5.05亿元，对应EPS分别为0.34、0.38和0.42元。公司耐火材料传统业务综合竞争优势明显，抗风险能力强，逆势提升市占率。同时努力打造“传统产业+新兴科技”的复合增长体系，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-09-09 北京利尔：耐材领先稳健发展，推进“传统+新兴”复合增长体系构建(东兴证券 赵军胜)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.03、4.52和5.05亿元，对应EPS分别为0.34、0.38和0.42元。公司耐火材料传统业务综合竞争优势明显，抗风险能力强，逆势提升市占率。同时努力打造“传统产业+新兴科技”的复合增长体系，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2025-08-27 北京利尔：中报点评：整包收入增长，积极投资拓展(华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●考虑到研发投入增加，华泰研究下调了北京利尔2025-2027年的归母净利润预测，但仍维持“买入”评级，并上调目标价至8.76元。分析师认为，公司资产质量提升，主业具备弹性，且管理层换届后对新兴业务的积极投入值得期待。

●2025-05-14 北京利尔：Q1主业经营企稳，积极布局AI芯片(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●由于公司耐材产品价格和毛利率回升仍需时间，我们下调公司25-26年收入及归母净利预测，预计公司25-27年EPS为0.33/0.38/0.42元(25-26年较前值0.42/0.48元均下调21%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值20倍，由于可比估值抬升，且公司资产质量提升，主业经营具备弹性，24H2管理层换届后对新兴业务积极投入，我们认可给予公司25年23倍PE，目标价7.59元(前值3.71元，基于10倍24年PE)，维持“买入”。

●2025-04-29 北京利尔：年报点评报告：行业偏弱运行，公司经营仍显韧性(天风证券 鲍荣富,林晓龙)

●24年全年实现营收/归母净利润63.27/3.19亿元，同比+11.66%/-18.65%，全年实现扣非归母净利润2.83亿元，同比-19.17%。其中Q4单季度实现收入13.38亿元，同比-13.53%，归母净利润/扣非归母净利润0.09/-0.06亿元，同比-90.35%/-107.82%。在24年耐火材料行业整体运行偏弱、行业企业盈利普遍下滑的背景下，公司总体运行平稳，展现出较好的韧性。考虑到下游钢铁行业价格仍处在较为底部区间，下调公司25-27年归母净利润分别为3.3/3.8/4.6亿(25-26年前值为5.9/6.8亿)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-20 菲利华：定增扩产石英电子纱瞄准AI PCB需求，积极研发高端光学合成石英材料技术(中银证券 苏凌瑶)

●预计菲利华2025/2026/2027年EPS分别为1.16/1.98/2.54元。截至2025年10月16日菲利华总市值约373亿元。对应2025/2026/2027年PE分别为61.4/36.1/28.2倍。维持买入评级。

●2025-10-19 福耀玻璃：2025年三季报点评：Q3业绩稳健增长，新老交替助力公司战略发展(西部证券 齐天翔,彭子祺)

●预计公司2025-2027年营收460/525/608亿元，同比+17%/+14%/+16%，归母净利润94/106/124亿元，同比+26%/+13%/+16%，维持“买入”评级。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收333.0亿元，同比+17.6%，归母净利润70.6亿元，同比+28.9%，扣非归母净利润69.2亿元，同比+24.7%。单Q3来看，公司实现营收118.5亿元，同环比+18.9%/+2.7%，归母净利润22.6亿元，同环比+14.1%/-18.6%，扣非归母净利润22.2亿元，同环比+12.2%/-18.6%。

●2025-10-19 福耀玻璃：2025年三季报点评：业绩符合预期，经营性盈利能力维持稳健(中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计25-27年公司归母净利润为99亿元、115亿元、134亿元，25-27年同比增速分别32%、16%、17%，对应当前PE17X、14X、12X，福耀作为全球汽玻龙头，格局已出清带来盈利韧性且电动智能产品升级引领同行份额继续提升，龙头虹吸效应突出，同时持续保持较高分红比例(2024年分红比例62.65%)，维持“买入”评级。

●2025-10-18 福耀玻璃：2025Q3业绩符合预期，董事长交接(招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司高附加值产品占比不断提升，盈利能力持续优化，增长确定性强，业绩能见度高，全球市占率稳步提升，行业龙头地位凸显，行稳致远，我们预计2025、2026、2027年归母净利润分别95.52、108.09、124.95亿元，分别对应18.3、16.1、14.0X PE，持续强烈推荐。

●2025-10-17 福耀玻璃：季报点评：3Q业绩稳健，董事长交接更上层楼(华泰证券 方晏荷,宋亭亭,王玺杰)

●华泰研究维持对福耀玻璃的“买入”评级，目标价分别为A股98.21元/H股89.15港元。基于全球化布局、高附加值产品占比提升以及产业链协同效应，预计2025-2027年EPS为3.80/4.27/4.97元。然而，也提示了汽车消费力度不及预期、成本上升、汇率波动及地缘政治等潜在风险。

●2025-10-16 福耀玻璃：2025年三季报点评：业绩持续增长，董事长变更完成(西南证券 郑连声,张雪晴)

●公司在全球汽玻领域的竞争优势明显，随着国内合肥、福清基地以及美国扩产项目陆续投产，市场份额有望延续上升走势；高附加值产品占比提升助力ASP持续增长。我们预计25-27年公司EPS分别为3.60/4.06/4.72元，归母净利润CAGR为17.97%，维持“买入”评级。

●2025-10-15 福耀玻璃：五维看福耀：极致专注，内外兼修(华泰证券 方晏荷,宋亭亭,王玺杰)

●基于公司全球市场份额和ASP提升较快，我们小幅上调公司25-27年EPS至3.80/4.27/4.97元(前值3.60/4.18/4.82元)，上调公司A/H目标价至98.21元/89.15港元，基于23x/19x26年P/E，均较2017年以来平均值高1个标准差(前目标价76.08元/70.28港元，基于18x/15x26年P/E，与2017年以来均值一致)，主要基于公司持续亮眼的业绩及分红提升潜力。

●2025-10-14 宏和科技：差异化竞争策略厚积薄发，高端产品储备进入放量期(国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●宏和科技是专注于高端电子布研发、生产、销售的优质企业，在极薄布、特种布等供需及前景良好的细分产品上具备较为深厚的技术、规模和客户资源优势，属于电子布高景气细分赛道的小而美标的。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8亿元、2.4亿元、3亿元，具备较高成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-07 福莱特：半年报点评：光伏玻璃价格周期底部反弹，后续盈利有望修复(天风证券 孙潇雅,鲍荣富,敖颖晨)

●光伏玻璃价格自7月低点显著反弹，盈利能力也显著修复。我们认为，公司作为光伏玻璃龙头，成本优势明显，后续业绩弹性较大。基于目前的光伏玻璃价格，我们下调相关盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.03、14.89、22.54亿元(前值25-27年归母净利润分别为17.42、25.67、30.96亿元)，对应PE分别为100.18、27.14、17.93X，维持“增持”评级。

●2025-09-30 浙江荣泰：员工持股计划彰显发展信心，利于公司长期发展(国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●考虑公司为全球云母绝缘材料龙头，机器人业务持续推进，我们预计2025-2027年归母净利润为3.1/4.2/5.8亿元，同增34%/35%/39%，对应PE为130/97/70x，维持“买入”评级。