英威腾(002334)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-21 英威腾：2025年半年度报告点评：Q2费用率环比下降，盈利超预期(光大证券 殷中枢,和霖)

●基于AIDC行业的发展红利，分析师上调了对英威腾2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为3.19亿元、3.86亿元和4.45亿元，对应PE为26倍、22倍和19倍。考虑到公司未来的增长潜力，维持“增持”评级，目标价为10.25元。

●2025-04-23 英威腾：2025年一季报点评：营收暂时承压，毛利率环比有所修复(光大证券 殷中枢,和霖)

●公司在机器人、数据中心、新能源等领域具备较强的竞争力。例如，其DA系列产品广泛应用于智能物流、汽车换电站机械臂等场景，模块化UPS电源产品在中国市场占有率稳居第二。基于行业竞争加剧等因素，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测，预计归母净利润分别为2.90亿元、3.42亿元和3.99亿元，对应PE分别为21倍、18倍和15倍。考虑到短期业绩承压，评级由“买入”下调至“增持”。

●2024-08-15 英威腾：2024年半年度报告点评：工业自动化业务稳健增长，光储业务收入下滑(光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润3.08/3.89/4.59亿元(下修38%/下修33%/下修29%)，对应PE分别为15/12/10倍。公司工业自动化业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。

●2024-08-13 英威腾：多极业务稳中有进，静候光储修复(长城证券 于夕朦,侯宾,吴念峻)

●公司是国内领先的工业自动化和能源电力解决方案提供商，围绕上游IGBT展开业务布局，立足工控传统业务基本盘，拓展新能源业务领域。看好公司工控变频器、数据中心UPS保持稳健增长；新能源汽车电控保持可观增速、光储逆变器走出颓势。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为50.80亿元、65.83亿元、86.99亿元，实现归母净利润3.62亿元、4.33亿元、5.53亿元，同比变化-2.5%、+19.4%、+27.8%。对应EPS分别为0.45、0.53、0.68，当前股价对应PE分别为12.7/10.7/8.3倍，维持“买入”评级。

●2024-08-12 英威腾：2024年中报点评：毛利率下滑加之费用率提升，净利润承压(西南证券 邰桂龙,周鑫雨)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、4.10、4.94亿元，对应EPS分别为0.41、0.51、0.61元，对应当前股价PE分别为14、11、10倍，给予公司2024年18X目标PE，目标价7.38元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：盈利亮眼，业绩持续高增可期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至25-27年690/862/1066亿元(此前预期661/802/966亿元)，同增36%/25%/24%，对应PE为24/19/16x，考虑到公司为全球动力电池龙头，我们给予26年30x PE，对应目标价567元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 宁德时代：季报点评：Q3盈利超预期(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽)

●我们上调公司25-27年归母净利润(5.86%，15.03%，20.96%)至705.34亿元、922.65亿元和1119.33亿元，对应EPS为15.46、20.22、24.53元。上调主要是考虑到乘用车与商用车市场需求旺盛，进而上调公司动力电池出货量假设；考虑到储能业务中高毛利率的系统占比提升，上调储能电池毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为23.64倍，考虑到公司盈利韧性强劲(毛/净利率持续提升)，钠电/固态电池等新技术不断突破，同时加速全球产能建设、满足市场旺盛需求，给予公司26年28倍PE，上调目标价为566.18元(前值342.22元，对应25年23.42倍PE)。

●2025-10-21 宁德时代：2025年三季报点评：Q3净利同比增四成，业绩持续亮眼(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2025-2026年EPS分别为15.03元、18.55元，对应PE分别为24倍、20倍。动储双驱动，锂电池需求旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利能力韧性足，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：2025年三季报预告点评：Q3北美客户起量盈利提升，新产品开始出货(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于客户和新产品起量，我们上调25-27年公司归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元(此前预期6.5/12.1/15.8亿元)，同增70%/100%/25%，对应PE为35/17/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，给予26年25倍PE，目标价32元，维持“买入”评级。

●2025-10-20 思源电气：2025年三季报点评：经营α不断兑现，业绩超市场预期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司海外收入占比提升拉动利润率持续提升，我们上修公司25-27年归母净利润(括号内为上修幅度)为30.17(+1.92)/40.69(+2.67)/52.82(+2.79)亿元，同比+47%/35%/30%，现价对应PE分别为28x/20x/16x，我们给予公司26年25x PE，对应目标价为130.2元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-20 容百科技：2025年三季报点评：三元新产品即将放量，新业务加速突破(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于新业务投入持续，我们下调25-26年盈利预测，考虑新业务放量，上调27年盈利预测，预计25-27年归母净利为-1.9/4.5/8.1亿元(原预期0.27/5.0/7.3亿元)，同比-164%/+340%/+78%，对应26-27年PE为43x/24x，考虑公司海外布局优势明显，且新业务具备卡位优势，维持“买入”评级。

●2025-10-20 思源电气：Q3业绩超预期，再创单季度历史新高(招商证券 游家训,胡佳怡)

●公司现有产品有竞争力，经营思路清晰，管理能力较强且有战略定力，是长跑选手。考虑海外增速较快及产品结构带来盈利能力提升，我们上调2025-2027年业绩至29.0、37.5、47.0亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。基于公司下游客户手机销量表现亮眼以及新产品放量对于经营的积极影响，我们上调2025年盈利预测、维持2026-2027年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.41/14.01/18.08亿元(原预测为6.10/14.01/18.08亿元)，同比+49%/+119%/+29%，EPS分别为0.57/1.24/1.60元，动态PE为40/18/14倍。

●2025-10-19 思源电气：季报点评：海外订单高增，合资布局IGCT阀组(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司海外订单高增，叠加受益于数据中心高景气，我们上调公司25-27年归母净利润(6.40%/8.59%/9.99%)至29.22/38.51/49.06亿元，对应EPS为3.74/4.93/6.28元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年30倍PE，目标价为147.9元(前值98.84元，对应25年28倍PE)。

●2025-10-19 思源电气：25Q3业绩点评：业绩持续超预期，海外业务驱动强劲(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润29.03/37.32/48.05亿元，同比+41.7%/28.6%/28.8%，EPS分别为3.72/4.78/6.15元，维持“买入”评级。