世联行(002285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-25 世联行：2021年中报点评：大交易持续加强数字化能力，大资管重回轻资产模式(中信建投 竺劲)

●维持买入评级。我们认为公司在数字化运营大交易业务，回归轻资产运营大资管业务的基础上，未来收入和利润将有较为稳健的增长。我们维持对公司2021-2023年的盈利预测，EPS分别为0.13/0.14/0.15元。

●2021-04-02 世联行：年报点评：大横琴入主带来基本面困境反转(兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。根据年报，我们预计21-22年EPS分别为0.20元、0.24元，按照4月2日收盘价计算，PE分别为22倍、18倍，维持“买入”评级。

●2021-03-31 世联行：2020年年报点评：业绩明显改善，交易与物管稳中向好(中信建投 竺劲,马晓东)

●维持买入评级。由于资产运营服务板块工商资产和长租公寓在管面积的大幅减少，2020年已实现但未结算的代理销售额明显下降，我们下调盈利预测。我们预测2021-2023年公司EPS为0.13/0.14/0.15元(原预测2021-2022年为0.17/0.20)。

●2021-01-31 世联行：业绩增长符合预期，战略聚焦轻装前行(中信建投 竺劲)

●积极引进国资，主动进行战略聚焦，剥离资产轻装前行。公司引进大横琴集团，主动进行战略聚焦，制定了“大交易+大资管”双轮驱动的发展战略。大横琴在物业管理资源和异地项目拓展上给予公司大力支持。同时，公司转让部分金融板块的贷款资产，出售长租公寓业务中的包租模式部分，保留自持和轻资产模式的房源，实现轻装上阵。我们认为，未来公司将在“大交易+大资管”的战略轨道上加速前进，经营的改善也将在业绩上兑现。维持买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为0.05/0.17/0.20元。

●2020-12-31 世联行：点评：剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型(兴业证券 阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜)

●公司剥离长租公寓业务，轻装上阵持续转型，基本面实现困境反转。公司“大交易+大资管”主业定位清晰，背靠大横琴集团资源，“国有平台+上市平台”优势明显。由于剥离亏损业务并产生投资收益，我们上调公司2021盈利预测，预计20-21年EPS分别为0.05元、0.23元，按照12月30日收盘价计算，PE分别为94倍、21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-31 我爱我家：2025前三季度业绩点评：盈利稳定、市占提升、应收优化(东北证券 刘清海)

●公司利润强劲增长，各业务市占稳中有升，客户结构持续优化应收账款不断下降。考虑到去年四季度基数较高，且资管业务确认收入会计处理方式发生变化，下调公司后续业绩预期，我们预计公司2025-2027年收入分别为119.1、123.6、128.6亿元，归母净利分别为0.97、1.41、1.93亿元。对应PE分别为69.1x、47.7x、34.8x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 滨江集团：三季度业绩稳健增长，拿地聚焦杭州大本营(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为29.4、32.7、34.2亿元，EPS为0.94、1.05、1.10元，当前股价对应PE为11.8、10.5、10.1倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新城控股：商业运营收入实现双位数增长，出租率保持高位(开源证券 齐东,胡耀文)

●新城控股发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比有所下行，商业运营收入稳健增长，出租率维持高位，盈利能力底部回升趋势明显。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.0、17.5亿元，EPS分别为0.46、0.67、0.78元，当前股价对应PE分别为30.6、21.3、18.3倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。

●2025-10-31 城投控股：结转高增助力业绩扭亏，首次股份回购已实施(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.40元，当前股价对应PE为19.1、14.0、11.8倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。

●2025-10-30 我爱我家：归母净利润同比大幅增长，GTV水平稳健提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我爱我家发布2025年三季度报告，公司降本增效效果明显，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为42.4、25.3、21.0倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

●2025-10-30 招商积余：营收利润双位数增长，市拓规模同比提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.19、10.81、12.22亿元，EPS分别为0.87、1.02、1.15元，当前股价对应PE为13.2、11.2、9.9倍，伴随业务结构调整及降本增效措施，盈利能力底部回升趋势明显，未来业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

●2025-10-30 滨江集团：季报点评：利润率改善，业绩持续兑现(平安证券 杨侃,王懂扬)

●公司扎根优势区域，在楼市低调整及分化趋势下，后续销售去化具备可靠保障；同时公司秉承稳健经营与精细化管理，财务状况良好，彰显融资优势与逆势扩张实力，属优质民企翘楚。我们维持公司2025-2027年EPS预测0.91元、0.99元、1.07元，当前股价对应PE分别12.3倍、11.2倍、10.4倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 陆家嘴：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承压(开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 天地源：2025年三季报点评：归母净利受多因素影响亏损，背靠国资改善现金流(民生证券 周泰,陈立)

●公司作为国资平台，母公司支持力度加大，融资渠道通畅；公司于2025年三季度开始拿地，随着项目上市现金流或将得以改善。我们预测2025-2027年营收分别达110.45亿元/118.59亿元/129.71亿元，同比增长2.8%/7.4%/9.4%；2025-2027年归母净利润分别为-9.96亿元/-0.44亿元/-0.27亿元，亏损同比收窄2.3%/95.6%/37.2%；对应2025-2027年PB估值为1.6/1.7/1.7倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 中新集团：季报点评：科技重估助力产投业务形成增长极(华泰证券 刘璐,陈慎)

●由于科技板块估值提升带来公允价值变动损益以及土地出让收入超我们预期，我们上调公司25-27年归母净利润至8.91/9.96/10.79亿元(上调幅度29.05%/32.65%/31.74%)，对应EPS为0.59/0.66/0.72元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.9倍，给予公司25年19.9倍PE，目标价为11.72元(前值10.03元，对应21.8倍2025年PE)。