陕天然气(002267)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 陕天然气：季报点评：三季度管输费影响显现，股权转让进展顺利(天风证券 张樨樨,郭丽丽,厉泽昭)

●2025年前三季度，公司实现营收59.57亿元，同比下降7.38%；实现归母净利润4.74亿元，同比下降23.85%。实现扣非归母净利润4.62亿元，同比下降11.52%。Q3单季实现营收11.07亿元，同比下降26.67%；归母净利润为-0.35亿元。我们维持2025-2027年归母净利润预测为7.05/6.24/7.29亿元，对应EPS0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。

●2025-08-27 陕天然气：半年报点评：管输业务盈利稳健，公司引入积极股东(天风证券 张樨樨,郭丽丽,厉泽昭)

●因陕西省内管输费价格调整(2025年6月起执行，25年影响7个月，26年影响全年)我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为7.05/6.24/7.29亿元，(原预测为9.08/10.23/11.15亿元)，对应EPS0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。

●2025-08-26 陕天然气：引入战略投资者增强产业协同，调价落地公司业绩有望稳健增长(信达证券 李春驰,唐婵玉)

●我们认为公司属于盈利稳健增长的高分红优质标的，调整陕天然气2025-2027年的归母净利润分别为7.07亿元、7.52亿元、7.81亿元，EPS分别为0.64元、0.68元、0.70元；对应8月25日收盘价的PE分别为13.98X、13.14X、12.65X，维持“增持”评级。

●2025-06-05 陕天然气：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长(信达证券 左前明,李春驰,唐婵玉)

●信达证券预测陕天然气2025-2027年的归母净利润分别为5.50亿元、6.18亿元和6.78亿元，EPS分别为0.49元、0.56元和0.61元。基于2025年6月4日收盘价，对应PE分别为16.34X、14.55X和13.25X。首次覆盖给予“增持”评级，认为公司属于盈利稳健增长的高分红优质标的。

●2025-04-29 陕天然气：年报点评报告：24年业绩同比+33%符合预期，分红稳步提升(天风证券 张樨樨,郭丽丽)

●因公司城燃板块销气量增长迅速，我们小幅上调公司2025/2026年归母净利润预测为9.08/10.22亿元(原预测为8.99/9.76亿元)，并新增2027年预测为11.15亿元。对应EPS分别0.82/0.92/1.00元，PE10.32/9.16/8.39倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-01-22 佛燃能源：2025年度业绩快报点评：业务多元发展业绩超预期，保证股东回报(东吴证券 袁理,谷玥)

●考虑到2025Q4气量超预期、能源化工业务保持高速增长，我们上调2025-2027年公司归母净利润至10.01/10.70/11.17亿元(原值8.72/9.22/9.76亿元)，同比+17.3%/+7.0%/+4.4%，PE17.59/16.45/15.76倍；按照分红比例65%计算，2025-2027股息率3.7%/4.0%/4.1%(估值日2026/1/22)。公司天然气业务稳定发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花，维持“买入”评级。

●2026-01-20 佛燃能源：多元业务驱动业绩增长和股息强化(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●全年实现营业总收入337.54亿元(yoy+6.85%)，归母净利10.01亿元(yoy+17.26%)，扣非归母净利9.58亿元(yoy+18.52%)；归母净利高于华泰预测(9.77亿元)，主要受益于能源化工业务拓展及多元能源战略落地。公司高分红政策稳步推进，强化长期投资价值。我们看好公司在“能源+科技+供应链”战略指引下的成长潜力，维持“增持”评级。

●2026-01-08 中泰股份：2025年业绩预告点评：燃气业务已稳定，高毛利海外订单持续释放业绩(甬兴证券 刘荆)

●公司属于深冷技术设备制造业，产品可广泛应用于下游煤化工及石油化工行业。随着此轮煤化工新增项目的逐渐落地以及海外化工投资热潮驱动深冷设备的需求，公司有望充分受益。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为30.34、34.28、39.16亿元，同比增长分别为11.7%、13.0%、14.3%，归母净利润分别为4.26、5.23、6.19亿元，对应EPS分别为1.10、1.36、1.60元，对应2026年01月07日收盘价，PE分别为22.96、18.69、15.78倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 九丰能源：【国盛能源电力&环保】九丰能源：特气业务海南商发落地，从先发到扩产，空间可期(国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●根据《中国商业航天产业研究报告》数据，2025年中国商业航天产业规模预计达到2.5-2.8万亿元，年均复合增长率超过20%。其中，海南商业发射场预计2025年完成42次发射，占全国商业发射总量的31.8%。公司液氧甲烷燃料因成本低、易复用，有望成为新一代商业火箭的主流燃料。基于LNG、LPG业务的增长预期以及特气业务的贡献，预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.5亿、19.8亿、21.4亿元，对应PE为16.6X、14.7X、13.6X，维持“买入”评级。

●2025-12-29 九丰能源：特气业务海南商发落地，从先发到扩产，空间可期(国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司2025Q4经营展望LNG预计稳步提升、LPG业务预计环比增长；2026年-2027年我们预计LNG、LPG量价有望增长，叠加特气业务、煤制天然气业务贡献增量，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润17.5/19.8/21.4亿元，对应PE为16.6X、14.7X、13.6X，维持“买入”评级。

●2025-12-25 九丰能源：发射场地扩张&合作火箭公司，聚焦商业航天特气份额有望提升(东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润15.6/18.0/21.3亿元，对应2025-2027年PE18.0/15.6/13.2x(2025/12/24)，积极拓展上游优质气源，布局一体化，维持“买入”评级。

●2025-12-24 九丰能源：商业航天二期项目扩产巩固先发优势(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持公司2025-2027年归母净利预测15.53/17.90/20.51亿元(三年复合增速7%)，对应EPS为2.23/2.58/2.95元。Wind一致预期下天然气分销/特种气体2026年PE均值为13.1x/33.0x。考虑到二期扩能打开成长空间、多基地合作落地提升产能利用潜力，给予公司2026年17xPE，上调目标价至43.9元(前值37.4元基于2026年14.5xPE)，维持“买入”评级。

●2025-11-10 九丰能源：第二增长曲线多点开花，长期成长空间广阔(太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司长期立足于清洁能源产业，持续开展天然气、LPG、特种气体等业务，预计2025-2027年EPS分别为2.36元、2.71元、3.13元。首次覆盖，暂给予“增持”评级。

●2025-11-05 新天然气：季报点评：费用提升短期业绩承压，长期增量可期(天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于上游资源获取带来的费用增加，调整盈利预期，预计公司2025-2027年将实现归母净利润12/14.3/16.9亿元(25-26年前值：15.3/17.6亿元)，对应PE分别为10.2/8.6/7.2x，维持“买入”评级。

●2025-11-04 新奥股份：2025年三季报点评：天然气销量持续增长，舟山接收站高效运营(光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到海外地缘政治因素或将导致公司平台交易气高价差逐步收窄，因此我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为50.32（下调7%）/56.78（下调9%）/64.44（下调7%）亿元，折合EPS分别为1.62/1.83/2.08元。天然气需求稳步增长，公司合理统筹国内、国际两个资源池，支撑天然气业务规模增长，高分红保障股东利益，因此维持公司“买入”评级。