合力泰(002217)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-07 合力泰：合作共建柔显升级，扎根莆田重塑新章(国海证券 王凌涛)

●预计公司2019-2021年净利润分别为15.35、16.40和23.64亿元(2021年增量假设为5G终端在2021年步入成熟期)，当前股价对应PE分别为10.23、9.58和6.64倍，显然当下市值是存在明确安全边际的，维持公司买入评级。

●2019-05-09 合力泰：年报点评：合力泰2.0，整合-重塑-前行！(国海证券 王凌涛)

●从新的大股东的资金实力、行业既存布局与上市公司主业契合度、整合时间、整合后的兼容性与成效、上市公司现有业务的运行状况和行业格局等多个角度来同业比较，合力泰显然在各个维度都占据优势，为未来几年的发展重新奠定了比较好的基础。预计公司2019-2021年净利润分别为15.35、16.40和23.64亿元(2021年增量假设为5G终端在2021年步入成熟期)，当前股价对应PE分别为11.02、10.32和7.16倍，显然当下市值是存在明确安全边际的，维持公司买入评级。

●2019-03-01 合力泰：全产业链布局，成就电子产业核心竞争力(东北证券 张世杰)

●公司具有传统模组的行业优势地位与5G相关材料业务的发展前景，随着5G时代的临近，我们看好公司作为行业龙头的业绩成长性，看好公司相关业务布局的深度和广度，预计公司2018-2020年EPS分别为0.44/0.53/0.65元，维持“买入”评级。

●2018-12-25 合力泰：大客户占比提升模组业务稳健增长，转型FPC和5G材料静候行业起飞(银河证券 傅楚雄)

●考虑到智能手机出货量增长不及预期和公司FPC进展低于预期，我们将2018-2020年的盈利预测下调为14.09亿元、16.67亿元和19.38亿元，对应EPS分别为0.45元、0.54元和0.62元，对应2018年12月25日股价为11.2倍、9.4倍和8.1倍PE。公司成长空间广阔，估值较低，随着股权转让完成，公司流动性风险得以化解，估值有望回升，维持“推荐”评级。

●2018-10-22 合力泰：季报点评：前三季度符合预期，全年展望较保守(东方证券 蒯剑,王芳,马天翼)

●我们预测公司18/19/20年EPS分别为0.49/0.66/0.85元(原预测为0.57/0.81/1.05元，根据公司前三季度情况调整电阻式触摸屏、H-INK电子纸、化工产品和FPC产品的增速，并略微调整管理费用率水平)，根据可比公司给予公司18年15倍PE估值，对应目标价为7.35元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-20 海光信息：25Q3营收同比高增，归母净利润受少数股东损益扰动(国信证券 熊莉,艾宪)

●基于服务器生态稳步推进，进而拉动产品销量增长，同时，公司DCU产品持续迭代，产品单价、毛利率有望提升，维持盈利预测，预计2025-2027年收入155/212/256亿元，归母净利润39/55/64亿元，当前股价对应PE=135/97/83x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-20 海康威视：季报点评：三季报符合预期，继续推进创新业务发展(平安证券 杨钟,徐勇,郭冠君,陈福栋,徐碧云)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为132.47/147.77/164.02亿元，对应PE为23/21/19倍，公司是全球领先的安防监控产品及内容服务提供商，产品及服务已实现视频监控系统所有主要设备的全覆盖；同时，公司海外市场拓展稳步前行，创新业务渐入佳境将为业绩增长增添动力。维持公司“推荐”评级。

●2025-10-20 海光信息：营收维持高增速，利润表现略低于预期(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，YOY分别为+65.81%、+45.96%、+43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为166/114/79倍，给予“区间操作”建议。

●2025-10-20 海康威视：创新业务驱动业绩成长与估值重塑(西部证券 郑宏达,谢忱,周成)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为950.36亿元、1022.84亿元、1121.42亿元，归母净利润分别为140.4亿元、155.57亿元、173.44亿元。看好创新业务带来的业绩成长和估值重塑，维持公司“买入”评级。

●2025-10-20 海康威视：25年前三季度净利YOY+15%，应收账款下降，经营质量回升(群益证券 王睿哲)

●公司国内业务仍受整体经济影响拖累，海外稳步增长，创新业务快速增长，并且公司结构调整已略有成果，期待后续的恢复，我们预计公司2025-2027年分别实现净利润135.0亿元、148.6亿元、165.2亿元，YOY分别+12.7%、+10.1%、+11.1%，EPS分别为1.47元、1.62元、1.80元，当前股价对应动态PE分别为22X、20X、18X，国内安防产业后续恢复情况仍需观察，我们暂维持“区间操作”评级。

●2025-10-20 奥比中光：25Q3业绩高增，跻身Intel官方合作伙伴(国投证券 赵阳)

●我们认为，随着国内三维扫描、线下支付等场景的市占率提升，机器人新兴应用领域的打开，海外业务随着产业客户关系深化而不断拓展，公司业绩有望持续保持高增。预计公司2025-2027年收入分别为10.06/16.36/20.42亿元，归母净利润分别为1.38/3.17/5.19亿元。维持买入-A的投资评级，由于公司所处的机器人赛道还在产业投入早期，因此采用市销率进行估值，给予6个月目标价为100.35元，相当于2025年40x动态市销率。

●2025-10-20 海康威视：2025年第三季度报告点评：盈利能力持续改善，创新业务快速增长(国元证券 耿军军,王朗)

●公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来持续的成长空间较为广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为951.39、1013.48、1084.37亿元，归母净利润为133.30、146.02、162.36亿元，EPS为1.45、1.59、1.77元/股，对应的PE为22.73、20.75、18.66倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-10-19 海康威视：2025年三季报业绩点评：净利润同比高增，AI与海外共振驱动增长新曲线(东吴证券 陈海进,王紫敬)

●公司作为全球安防龙头与智能物联核心厂商，依托“云边融合”技术架构与全栈AI能力，在多维感知、大数据、模型算法、场景应用等环节持续筑高护城河。我们维持公司2025-2027年营业收入预测973/1080/1179亿元不变，因公司“以利润为中心”的经营策略落地良好、盈利改善势头延续，上调归母净利润至137/158/181亿元(原值137/157/179亿元)，维持“买入”评级。

●2025-10-19 海康威视：2025年三季报点评：归母净利润与现金流超预期，经营质量持续提升(西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为950.36、1022.84、1121.42亿元，归母净利润分别为140.40、155.57、173.44亿元，看好未来国内市场需求回暖以及AI+数字化建设的机遇，维持“买入”评级。

●2025-10-19 聚辰股份：eSSD需求放量，配套VPD或打开EEPROM成长空间(西部证券 葛立凯)

●我们预计聚辰股份25/26/27年营收分别为13.17/17.83/23.91亿元，归母净利润分别为4.50/6.32/8.67亿元。考虑VPD芯片潜在需求，结合可比公司估值，给予聚辰股份2025年67倍PE，对应目标市值301.23亿元，目标价190.33元，维持“买入”评级。