三特索道(002159)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 三特索道：收入承压，销售费用投放增加(财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司索道主业运营效率显著提升，同时积极布局新业态，拓展多元化业务以寻求新增量。目前重点项目千岛湖牧心谷正在建设，未来有望成为新的业绩增长点。我们预计公司2025-2027年实现营业收入6.58/7.24/7.92亿元，yoy-5%/+10.0%/+9.5%，归母净利润1.60/1.88/2.19亿元，yoy+12.4%/+17.9%/+16.2%。当前股价对应2025-2027年估值分别17/14/12X，维持“增持”评级。

●2025-09-01 三特索道：Q2整体承压，索道主业运营效率提高(财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司索道主业运营效率显著提升，同时积极布局新业态，拓展多元化业务以寻求新增量。目前重点项目千岛湖牧心谷正在建设，预计2026年建成投用，未来有望成为新的业绩增长点。预计公司2025-2027年实现营业收入7.31/8.04/8.80亿元，yoy+5.5%/+10.0%/+9.5%，归母净利润1.80/2.10/2.44亿元，yoy+26.5%/+16.8%/+16.1%。当前股价对应2025-2027年估值分别16/13/11X，维持“增持”评级。

●2025-08-28 三特索道：Q2营收跌幅收窄，主营索道业务韧性十足(银河证券 顾熹闽)

●公司索道主业运营效率改善明显，同时公司积极探索新业态，探索多元化业务也寻求新增量空间。目前公司重点项目千岛湖牧心谷项目持续建设中，预计将于2026年建成并投入使用，有望为公司贡献新受益来源。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元/2.05亿元/2.23亿元，对应PE各为16X/13X/12X，维持“推荐”评级。

●2025-04-09 三特索道：历史包袱进一步改善，核心项目仍具韧性(银河证券 顾熹闽)

●2024年公司实现营业收入6.9亿/同比-3.7%，归母净利1.4亿/同比+11%，扣非净利1.36亿/同比+0.1%。预计公司2025-27年归母净利1.8/2.1/2.2亿元，对应PE为14、13、12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 三特索道：各地项目运营稳定，关注千岛湖二期项目推进(财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收7.24/8.17/8.87亿元，实现归母净利润1.64/1.92/2.11亿元，对应PE16.6/14.2/12.9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-01-27 峨眉山A：客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望改善(东方证券 谢宁铃)

●考虑到25全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，我们调整2025-2027年EPS预测为0.45/0.54/0.61元(此前为25-26年为0.63/0.69元)，根据可比公司26年32倍PE对应目标价17.28元，维持“买入”评级。

●2026-01-17 侨银股份：化债东风释潜能，AI重塑增长(国盛证券 杨心成)

●公司是城市服务领域龙头企业，管理经验丰富，化债政策推进有望改善现金流，布局AI智慧环卫领域打开第二增长曲线，预计公司业绩将持续稳定增长。我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润3.0/3.2/3.4亿元，对应PE19.5/18.6/17.2x。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-11 中科环保：中科院旗下固废处理平台，业绩持续稳健增长(国投证券 王磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为18.63亿元、21.62亿元、23.48亿元(增速：12.01%、16.07%、8.61%)，归母净利润3.94、4.76、5.27亿元(增速：22.8%、20.8%、10.8%)，考虑到公司垃圾焚烧业务具备技术优势，供热业务有望进一步拓展，给予公司2026年20倍PE，对应目标价格6.46元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2026-01-04 桂林旅游：盘活存量&布局增量，桂林文旅龙头焕新(东吴证券 吴劲草,石旖瑄,王琳婧)

●我们预测2025-2027年公司归母净利润为0.3/0.4/0.5亿元，对应PE为104/89/67倍。桂林旅游背靠桂林市国资享受政策红利，保存量&甩包袱优化利润表现，新增项目打开成长空间。考虑到桂林旅游作为广西旅游龙头，提质增效和资源整合预期下公司有估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-16 三峡旅游：“长江行揽月号”预售落地，省际游轮业务打开成长新曲线(国海证券 芦冠宇)

●随着“揽月号”等省际游轮陆续投运叠加“两坝一峡”等存量业务稳健，公司中长期业绩具备持续放量基础。考虑到2025年仍处于新船投放前的磨合期、2026–2027年为新船爬坡与票价结构优化的集中兑现期，我们预计公司2025–2027年营业收入分别为8.92/11.01/14.56亿元，归母净利润分别为1.04/2.58/3.56亿元。结合当前股价，公司未来三年估值有望随盈利兑现逐步修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-05 长白山：冰雪胜地，交通扩容，十年之约，再创辉煌(东吴证券 吴劲草,石旖瑄,王琳婧)

●我们预测2025-2027年公司归母净利润为1.6/1.9/2.3亿元，对应PE为84/69/59倍。长白山是兼具避暑游和冰雪游稀缺资源的区域旅游龙头，背靠国资享受冰雪政策红利，新项目和交通改善打开接待能力天花板。考虑长白山作为冰雪游核心标的，客流快速增长且天花板广阔，公司有估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-03 祥源文旅：收购金秀莲花山100%股权，外延扩张逻辑持续兑现(东吴证券 吴劲草)

●祥源文旅是中国领先的文旅资产服务商，布局多个目的地稀缺景区资源，打造“文化IP+旅游+科技”新模式，未来内生增长和外延扩张助力释放业绩弹性。基于Q3天气影响部分项目客流表现，下调公司盈利预测，预计2025-2027年公司存量业务归母净利润为2.3/3.5/4.4亿元(前值为2.3/4.0/4.7亿元)，对应PE为34/22/18倍，维持“增持”评级。

●2025-11-14 劲旅环境：业绩稳健增长，积极布局无人环卫车(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为16.72、18.62、20.46亿元，同比增速分别为8.65%、11.36%、9.90%；归母净利润分别为1.68、1.90、2.15亿元，同比增速分别为19.49%、13.24%、13.02%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为18.75、16.56、14.65，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-07 祥源文旅：业绩延续高增态势，产品焕新体验升级(华鑫证券 孙山山)

●公司景区运营基本盘扎实，创新突破旅行服务板块，纵深布局邮轮业务与低空经济两大增量赛道，未来有望形成公司业绩新增长极。根据2025年三季报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.22/0.38/0.46元(前值为0.33/0.39/0.46)，当前股价对应PE分别为32/19/16倍，维持“买入”投资评级。

●2025-11-07 丽江股份：25Q3点评：暑期业绩高增长，景区提升持续推进(太平洋证券 王湛)

●预计，2025-2027年丽江股份归母净利润将分别达到2.24亿元、2.46亿元和2.81亿元，对应EPS分别为0.41元/股、0.45元/股和0.51元/股，PE分别为22X、20X和17X。基于良好的业绩预期及景区发展潜力，给予公司“增持”评级。