贤丰控股(002141)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-12-25 贤丰控股：联手青海资源端巨头，贤丰“朋友圈”再扩容(招商证券 刘文平,黄梓钊)

●持续深度拓展上游，合作方控制青海省境内丰富卤水资源。合资公司设管理层与核心员工持股平台，绑定核心竞争力。工业级碳酸锂产能规划1万吨如顺利投产，将跃居业内第二梯队上游。继联手藏格、中航资源后矢志不渝，继续做大“朋友圈”。

●2017-11-02 贤丰控股：携手中航资源共同开发，强强联合互取所长(招商证券 刘文平,黄梓钊)

●未来公司将以打造为锂资源开发与技术服务的综合性解决方案供应商为目标，聚焦于锂资源的开发与技术研发，以公司拥有的技术为核心，通过与产业链中上游与下游企业的技术合作、共同投资等方式，拓展业务，实现多样化经营和多层次发展。

●2017-11-02 贤丰控股：外延扬帆新能源蓝海，潜在锂资源综合服务龙头(招商证券 刘文平,黄梓钊)

●我们预计未来漆包线业务将进行产品结构调整，向高端产品发展以维持公司在该领域的领先地位。未来公司主要看点在于新能源领域，“技术转让”+“富集材料销售”的盈利模式下，随着合作方的投产，未来将得到大幅增益。预估17/18/19EPS分别0.01/0.11/0.18，对应17/18/19PE=593/73.1/43.9，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

●2016-09-13 贤丰控股：金控转型开启，尽享资本盛宴(华泰证券 沈娟,罗毅)

●预计2016-2018归属于母公司净利润0.08亿元、0.16亿元和0.3亿元，对应EPS分别为0.02元、0.05元和0.09元。考虑到金控集团发展前景及公司所持合资券商牌照的稀缺性，相对于A股市场其他持有券商牌照的金控企业应当给予溢价。公司短期估值较高，但我们认为仍有交易性机会。采用可比公司法预计未来6-12个月合理市值约100-110亿元，对应股价约31-33元，首次给予增持评级。

●2016-08-21 贤丰控股：依托股东背景，转型金控平台(招商证券 许荣聪,邹恒超,马鲲鹏)

●蓉胜超微2016年上半年实现营业收入3705万，同比下降12%；实现净利润443万，同比增长342%。公司是中国最大的专业微细漆包线生产基地，2014年大股东易主为贤丰矿业后积极转型，增加类金融业务以提高公司盈利能力。公司目前正布局商业保理、融资租赁、粤港合资券商和大宗商品交易多个领域，金控平台雏形出现，未来有望继续向银行、保险牌照进军。首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-31 方盛制药：单Q3扣非归母净利润增速超36%，中药创新药研产销路线已打通(信达证券 唐爱金,贺鑫,章钟涛)

●与综合来看，方盛制药在中药创新药领域的布局逐步进入收获期，同时费用率优化带来盈利能力提升。尽管部分传统品种面临一定压力，但创新药的放量有望对冲不利影响。投资者应关注公司新药商业化进展及政策环境变化，审慎评估投资机会。

●2025-10-31 丽珠集团：业绩平稳增长，研发快速推进(东海证券 杜永宏,付婷)

●我们预计公司2025-2027年归属于母公司净利润分别为23.82/26.59/29.41亿元，对应EPS分别为2.64/2.94/3.25，对应PE分别为13.67/12.24/11.07倍。公司经营稳健，新产品逐渐进入收获期，有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新产业：海外延续高增，流水线业务表现亮眼(华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入实现45.67/52.11/58.73亿元，同比增长0.7%/14.1%/12.7%；归母净利润17.61/20.01/23.97亿元，同比增长-3.7%/13.6%/19.8%；2025-2027年EPS分别为2.24/2.55/3.05元，PE倍数分别为27/24/20X。维持“增持”评级。

●2025-10-31 恒瑞医药：主业稳健增长，创新管线价值持续兑现(华源证券 刘闯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为94.31/113.31/136.93亿元，同比增速分别为+48.84%/+20.14%/+20.85%，当前股价对应的PE分别为44/37/30倍。鉴于公司创新产品收入及占比不断提升，在研管线丰富，全球化拓展进度顺利，维持“买入”评级。

●2025-10-31 荣昌生物：财务状况改善显著，IO+ADC临床开发加速(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别22.5/28.7/36.3亿元，分别同比增长31.1%/27.5%/26.6%，归母净利润分别为-7.6/-4.8/0.7亿元，分别同比增长48.0%/36.8%/113.5%。我们看好公司IO+ADC平台的持续研发及出海进程、泰它西普在自身免疫病领域的拓展能力，维持“买入”评级。

●2025-10-31 甘李药业：胰岛素制剂销售放量，2025Q1-Q3业绩高增长(国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为11.09亿元、14.32亿元、15.95亿元，分别同比增长80.4%、29.1%、11.4%；2026年给予公司当期PE35倍，预计公司2026年EPS为2.40元/股，对应6个月目标价为84.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-31 君实生物：产品销售维持高增，JS107开展美国2/3期临床(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别25.5/32.5/38.4亿元，分别同比增长31.0%/27.5%/17.9%，归母净利润分别为-7.3/0.1/2.8亿元。我们看好特瑞普利单抗销售国内高增速，公司国际化进程，IO2.0及ADC管线推进，维持“买入”评级。

●2025-10-31 普莱柯：经营向好，持续推进降本增效(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司营收及归母净利润延续增长态势，我们维持原盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.33/2.81亿元，对应EPS分别为0.59/0.67/0.81元，当前股价对应PE为23.3/20.5/17.0倍。公司经营向好，持续推进降本增效，维持“买入”评级

●2025-10-31 前沿生物：补体管线研发稳步推进，FB7011双靶点头对头优效(开源证券 余汝意)

●我们看好公司小核酸管线研发布局带来的长期竞争力，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-1.76/-1.71/-1.64亿元，EPS为-0.47/-0.46/-0.44元，当前股价对应PE为-30.9/-31.9/-33.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 圣湘生物：营收端平稳增长，利润端略有承压(湘财证券 蒋栋)

●公司前三季度营收端平稳增长，但利润端略有承压，预计随着内生外延双轮驱动，公司协同效应将进一步强化，我们维持2025-2027年公司营收预测分为18.22/21.10/24.11亿元，维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.07/3.64/4.18亿元，对应EPS分别为0.53/0.63/0.72元，维持“买入”评级。