登海种业(002041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 登海种业：行业低迷致业绩承压，品种优势依然突出(太平洋证券 程晓东)

●预计公司25-26年归母净利润为1.28/1.87亿元，EPS为0.15/0.21元，对应PE为64.6/44.36倍。公司是国内玉米种业的领先者之一，种质资源优势和品种优势明显，维持“增持”评级。

●2025-11-01 登海种业：2025三季报点评：玉米种业短期景气低迷，Q3末合同负债同比-11%(国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2027年归属母公司净利润预测至0.8/1.0/1.4亿元(原为1.1/1.4/1.8亿元)，对应EPS分别为0.09/0.12/0.16元，维持“优于大市”评级。

●2025-09-05 登海种业：粮价低迷叠加反常气候，2025H1营收业绩双降(国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米价格走低导致种子销售低迷，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，同比增速分别为3.60%/9.85%/18.02%，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，同比增速分别212.06%/5.71%/10.03%，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2025-09-03 登海种业：中报点评：公司业绩短期承压，品种优势继续累积(太平洋证券 程晓东)

●对登海种业维持“增持”评级，意味着预计未来6个月内，该股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。此评级反映了公司在行业中的稳健地位及其长期发展潜力，同时也提醒投资者关注潜在风险。

●2025-08-28 登海种业：中报点评：粮价低迷拖累业绩，25Q2盈利承压(华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●考虑到种子销售旺季通常为每年的Q4，且近期玉米价格有企稳回升态势，故而我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.6、2.3、2.8亿元。参考公司2023年来PE估值均值67XPE，给予公司25年67XPE，对应目标价12.06元(前值11.34元，对应25年62XPE)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-01-27 众兴菌业：2025年业绩预告点评：主业景气高增，新业务转向实际产出(西南证券 徐卿,赵磐)

●不考虑新业务虫草利润贡献前提下，预计2025-2027年EPS分别为0.84元、0.98元、1.06元，对应动态PE分别为14/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-01-23 华绿生物：金针菇带动业绩高增，鹿茸菇打开成长空间(东北证券 李强,陈科诺)

●金针菇经过多年磨底迎来景气上行期，带动公司业绩改善，同时公司将加码对外投资，积极布局鹿茸菇这一新兴成长赛道，打开成长空间，未来业绩持续增长可期。预计公司2025-2027年归母净利润1.2/2.0/3.1亿元，对应EPS分别1.0/1.6/2.5元，对应当前PE估值分别22.26/13.45/8.86倍。给与增持评级。

●2026-01-21 立华股份：Q4黄鸡价格回升，盈利环比改善(东海证券 姚星辰)

●公司是黄羽肉鸡养殖龙头企业，黄羽鸡出栏保持8-10%的年增长目标，同时生猪产能较为充足，成本持续优化。由于猪鸡价格的波动，我们调整2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.75/12.02/13.03亿元(2025-2027年前值分别为18.94/19.98/22.17亿元)，对应EPS分别为0.69/1.44/1.56元(2025-2027年前值分别为2.29/2.41/2.68元)，对应当前股价PE分别为29/14/13倍，维持“买入”评级。

●2026-01-16 牧原股份：成本降幅领先行业，Q4经营韧性突出(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为150.04/156.61/292.88亿元(前值197.32/182.57/471.70亿元，调整幅度为-23.96%/-14.22%/-37.91%)，调整盈利预测主要系猪价及其预期调整，2025年四季度猪价加速下跌，结合业绩预告下调2025年盈利预测，且根据农业部官网，2025年10月行业能繁母猪存栏3990万头，相当于正常保有量的102.3%，对应后续供给仍偏多，下调2026-2027年的猪价预期及盈利预测。参考可比公司2026年预期均值2.34xPB，考虑到公司成本优势突出，分红回报逐渐提升，给予公司2026年3.30xPB，上调目标价为54.90元(前值51.30元，对应25年3.30xPB)，维持“买入”评级。

●2026-01-15 圣农发展：成本持续优化，超额盈利优势稳固(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为13.98/12.46/17.41亿元，(前值12.84/16.43/18.90亿元，调整幅度为8.89%/-24.18%/-7.90%)，调整盈利预测主要系鸡价预期调整，2025年行业祖代、父母代存栏保持同比增加，对美引种中断并未改变2026年供给偏多的状态，因此下调2026-2027年鸡价假设和盈利预测。参考可比公司2026年预期均值1.50xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.02xPB，维持目标价19.41元(前值19.41元，对应25年2.15xPB)，维持“买入”评级。

●2026-01-09 温氏股份：Q4猪价承压，成本持续优化(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们下调公司2025-2027年归母净利润为52.15/65.54/155.69亿元，(前值93.98/93.75/193.86亿元，调整幅度为-44.51%/-30.09%/-19.69%)，调整盈利预测主要系猪价、公司成本变动。参考可比公司2026年预期2.43xPB，考虑到公司养猪业务成本较部分可比公司更优，降成本目标路径清晰，且肉鸡业务盈利显著回升，给予公司2026年2.65xPB，目标价20.73元(前值21.42元，对应25年2.97xPB)，维持“买入”评级。

●2025-12-11 隆平高科：转基因布局具备先发优势，公司经营彰显韧性，种业龙头地位稳固(中银证券 邓天娇)

●综合考虑隆平高科业务布局及当前所处的行业周期阶段，我们预计公司25至27年公司营业收入分别为85.8、92.2、99.3亿元，同比+0.1%、+7.5%、+7.7%归母净利分别为2.0、3.1、4.5亿元，同比分别+71.4%、+57.6%、+46.8%。当前市值对应PE分别为71.9X、45.6X、31.1X，给予增持评级。

●2025-12-11 温氏股份：11月份销售简报点评：生猪出栏创新高，黄鸡景气盈利延续(东方证券 李晓渊)

●我们预测公司2025-2027年EPS为1.01/1.62/2.35元(原25-26年预测分别为1.91/1.93元，主要由于24年行业盈利后提升产能利用率导致周期波动，调整了营收和毛利率)，根据可比公司估值法，给予公司26年14x估值，对应目标价22.68元，维持“买入评级”。

●2025-11-18 牧原股份：2025年三季报业绩点评：前三季度业绩稳健增长，现金流有望持续改善(财信证券 刘敏)

●基于公司成本优势和全产业链协同管理能力，分析师维持对牧原股份“增持”评级，并预测2025-2027年EPS分别为3.41元、4.28元和5.28元，对应PE为14x、11x和9x。然而，报告也指出潜在风险包括生猪疫病爆发、价格超预期下跌、饲料原料价格波动及政策调控影响等，提醒投资者关注相关不确定性因素。

●2025-11-17 隆平高科：2025年三季报业绩点评：隆平发展Q3收入逆势增长，联创种业引入战略投资(财信证券 刘敏)

●根据公司定期报告并结合行业发展趋势，预计2025/2026/2027年公司营收分别为84.32/90.94/99.34亿元，2025/2026/2027年归母净利润分别为2.49/3.51/5.67亿元，归母净利润对应增速分别为+119%/+41%/+62%，未来三年ROE有望逐步提升。当前收盘价对应2025-2027年PE分别为59/42/26x，维持公司“增持”评级。