国安股份(000839)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-03-02 国安股份：具备国企改格先锋优势，新能源业务提升空间大(民生证券 李斌)

●高功率锂离子动力电池为国家重点新产品和北京市自主创新产品。公司生产的锰酸锂动力电池被指定为2008年北京奥运会纯电动公交汽车专用电池，并为2010年上海世博会和广州亚运会纯电动公交车提供了纯电动公交汽车动力电池系统。目前为北京公交集团纯电动公交车和新能源环境清洁车、无轨电车提供电池。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2025-10-27 中国移动：25Q3业绩稳健增长，AI等增长新动能显现(招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年净利润分别为1,453亿元、1,521亿元、1,582亿元，对应2025-2027年PE分别为15.9倍、15.2倍和14.6倍，PB分别为1.6倍、1.6倍和1.5倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-27 中国电信：25Q3经营业绩稳健，战新产业规模拓展(招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为347亿元、364亿元、380亿元，对应2025-2027年PE分别为18.2倍、17.3倍、16.6倍，PB分别为1.4倍、1.3倍、1.3倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-27 中国联通：25Q3用户及算力规模双突破，盈利质量持续优化(招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为95亿元、101亿元、107亿元，对应2025-2027年PE分别为18.0倍、17.0倍、16.0倍，PB分别为1.0倍、1.0倍、1.0倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-26 新媒股份：季报点评：Q3内生稳健发展，持续拓展内容建设(华泰证券 朱珺)

●华泰研究维持对新媒股份的“买入”评级，目标价调整为61.04元。预计2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元、7.44亿元和7.71亿元。基于可比公司PE均值30.1倍，考虑到公司增值业务较少，给予2025年19.7倍PE估值。分析师认为，公司在用户增长、付费率提升及新业务发展方面存在一定风险，但整体前景仍值得期待。

●2025-10-24 中国联通：2025三季度业绩点评：卫星科技新布局，科创实力提质升级(银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益算网基建规模提升、下游AI应用普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，算网数智业务取得突破打造第二增长曲线。叠加获工信部卫星移动通信业务，新兴业务有望带来营业新收入，未来持续有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司2025年上半年最新业绩情况，给予公司2025-2027年归母净利润预测值为95.29亿元、102.11亿元、109.69亿元，对应EPS为0.30元、0.33元、0.35元，对应PE为18.21倍、16.99倍、15.82倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 中国联通：季报点评：经营效率提升，加速数智化转型(华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们认为随着国内AI应用的发展，公司算网数智业务的收入及盈利有望进一步改善，维持盈利预测不变，预计公司25-27年的A股归母净利润为96.02/101.24/106.43亿元。维持目标价不变，参考全球运营商彭博一致预期2025年PB平均值为1.47倍，考虑到公司近12月派息率(60%)低于可比公司均值(73%)，给予A股1.31倍2025年PB，对应目标价7.56元，维持“增持”评级。由于美国13959号行政令的影响，公司H股相较A股有一定程度折价，给予H股1.15倍2025年PB，对应目标价15.57港元，维持“买入”评级。

●2025-10-23 中国移动：Q3营收同比增速转正，全面升级“AI+”行动计划(东方财富证券 马成龙)

●公司作为全球网络、客户、收入规模最大的通信和信息服务提供商，Q3营收同比增速转正，经营业绩稳健，股东回报有望持续提升。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为10528、10715、10921亿元，归母净利润分别为1454、1525、1589亿元，EPS分别为6.73、7.05、7.35元，基于2025年10月23日收盘价，对应2025-2027年PE分别为15.86、15.13、14.52倍，维持“增持”评级。

●2025-10-23 中国联通：用户增长超近年同期，业绩稳定释放(华西证券 马军,柳珏廷)

●我们认为，公司智算业务有望持续推动营收增长，得益于折旧减少以及控本降费，整体利润率有望保持稳定增长，维持盈利预测不变，预计2025-2027年营收分别为4041.0/4191.5/4347.4亿元，归母净利润分别为99.3/109.1/119.9亿元，对应EPS分别为0.32/0.35/0.38元，对应2025年10月23日5.55元/股收盘价PE分别为17.5/15.9/14.5倍。维持“增持”评级。

●2025-10-22 中国电信：季报点评：利润稳健增长，深化AI业务能力(华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好公司作为国内数字基础设施建设主力军的增长潜力，维持盈利预测不变，预计其25-27年归母净利润为人民币348/366/383亿元，预计其25-27年的BPS为5.06/5.18/5.31元。我们维持A股目标价不变，考虑到国内AI应用发展为公司数字化业务带来的良好增长前景，给予公司1.8倍2025年PB估值(全球可比公司平均：1.44)，对应目标价9.11元。参考过去三个月公司AH股溢价率均值36.2%，给予H股1.32倍2025年PB估值，对应目标价为7.29港币(前值：7.23港币，基于AH溢价率均值37.7%)，维持“买入”评级。

●2025-10-22 中国联通：2025年三季报点评报告：业绩符合预期，经营现金流同比转正(浙商证券 张建民,徐菲)

●根据预测，2025-2027年公司营收增速将维持在3%左右，归母净利润增速分别为7.0%、6.8%和6.6%，对应市盈率(PE)分别为18倍、17倍和16倍。分析师基于稳健的增长前景和当前估值水平，维持“买入”评级。但同时提示风险因素，包括基础业务用户增长不及预期、创新业务竞争加剧以及分红派息可能低于预期等。