航发控制(000738)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-15 航发控制：【华创交运|航空强国深度】航发控制：全谱系航发控制系统龙头，稀缺卡位有望深度受益商发产业链推进——华创交运|航空强国系列（四）(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●航发控制近年来营收稳健增长，2019-2024年收入从31亿元增至54.8亿元，归母净利润从2.8亿元增至7.5亿元。尽管2025年因价税改革等因素导致利润下滑，但公司长期增长逻辑未变。作为国内航空发动机控制系统龙头，公司壁垒突出，成长空间广阔，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-11-02 航发控制：三季度业绩符合预期，全年目标有望按时达成(中信建投 黎韬扬,郭枫)

●我们强烈看好公司未来发展前景。预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为7.45亿元、8.13亿元、9.32亿元，同比增长分别为-0.67%、9.13%、14.64%，相应25年至27年EPS分别为0.57、0.62、0.71元，对应当前股价PE分别为33、30、26倍，维持买入评级。

●2025-10-29 航发控制：2025年三季报点评：前三季度完成全年目标75%，维修后市场打开成长空间(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，尽管2025年在新老型号过渡期业绩阶段性承压，但公司将长期受益于下游新型号批产放量和维修后市场的稳定增长，我们看好公司稳健增长的长期趋势。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为6.37亿元、7.36亿元、8.41亿元，对应PE分别为39x/34x/30x。我们考虑到公司在航空发动机控制领域的龙头地位，和国企改革的发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-09-07 航发控制：实现全年时序进度，在手订单稳步推进(中信建投 黎韬扬,郭枫)

●我们强烈看好公司未来发展前景。预计公司2025年至2027年的归母净利润别为7.45亿元、8.13亿元、9.32亿元，同比增长分别为-0.67%、9.13%、14.64%，相应25年至27年EPS分别为0.57、0.62、0.71元，对应当前股价PE分别为34、32、28倍，维持买入评级。

●2025-09-01 航发控制：达到业绩预期，经营性现金流改善明显(国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为7.5/8.3/9.4亿元，增速为-0.6%/11.4%/13.2%。我们选择航发动力、中航沈飞、中航机载为可比公司，25/26年可比公司平均PE为83/64倍，考虑公司为航发控制系统龙头企业，公司具备稀缺性，我们审慎给予公司2026年45倍PE，12个月目标价为28.35元，首次给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-03-25 中航高科：材料主业小幅下降，市场领域加速拓展(太平洋证券 马浩然)

●太平洋证券预计公司2026-2028年的净利润分别为12.49亿元、13.77亿元、14.53亿元，对应EPS为0.90元、0.99元、1.04元，PE为24倍、22倍、21倍。基于公司在航空新材料领域的长期发展潜力以及市场拓展成果，维持“买入”评级。

●2026-03-22 绿通科技：积极拓展非美区域，收购大摩半导体打造第二曲线(东方财富证券 周磊,郑景毅,郭娜)

●考虑到公司积极拓展非美区域，并进展顺利；此外，2025年收购大摩半导体，打造第二成长曲线。我们预测，2025-2027年公司实现营业收入9.96/14.67/17.28亿元，同比增速分别为19.83%/47.29%/17.84%，对应归母净利润0.44/1.97/2.48亿元，对应EPS分别为0.31/1.39/1.75元，2026年3月18日股价对应PE为103/23/18倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-22 中航沈飞：新区主体竣工，产能有望快速提升(浙商证券 彭磊)

●基于“十五五”练兵备战背景下战斗机需求的增长，以及公司降本增效的努力，浙商证券维持对中航沈飞的“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.68亿元、45.60亿元和52.44亿元，对应EPS为1.43元、1.61元和1.85元，PE为32倍、29倍和25倍。给予公司2026年PE45倍的目标估值，目标股价72.38元，较当前市值有52.12%的上涨空间。

●2026-03-21 北摩高科：年报点评：合同签订及回款好转，起落架及民航维修业务引领新增长(东方证券 罗楠,冯函)

●根据行业需求情况略微下调营收与毛利率，调整26、27年EPS为0.75、0.92元(前值为0.82、1.06元)，新增28年EPS为1.11元。参考可比公司估值水平，对应26年50倍PE，目标价37.50元，维持买入评级。

●2026-03-21 中无人机：2025年年报点评：2025年收入同比大增340%，海内外需求景气(国海证券 赵博轩)

●公司是我国无人机系统领军企业，“翼龙”系列无人机在全球察打一体无人机市场不断发展，并已形成“高中低”搭配，“大中小”融合，全场景谱系化的产品布局。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为35.87/45.24/60.45亿元，归母净利润分别为2.03/3.02/4.35亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-19 北摩高科：年报点评：业绩重回增长轨道(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为2.69亿元、3.68亿元和4.69亿元，对应EPS为0.81元、1.11元和1.41元。由于起落架业务毛利率偏低以及部分产品存在降价压力，下调此前对公司的盈利预测。给予公司2026年55倍PE估值，目标价由47.73元下调至44.65元，维持“买入”评级。

●2026-03-19 北摩高科：公司进入发展蓄力期，军民航业务多点开花(银河证券 李良,胡浩淼)

●国内新型军机装备需求逐步扩大，民航刹车盘业务取得较快增长，第二增长曲线正在加速形成。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.65/3.49/4.64亿元，EPS分别为0.80/1.05/1.40元，对应PE分别为46/35/26倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-03-17 中航高科：年报点评：重视民机市场机遇，看好大飞机及航材引领新一轮增长(东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到产品结构切换导致收入增速短期承压，调整26、27年归母净利润预期为10.77、12.09亿元(原为15.16、17.59亿元)，新增28年预期为14.42亿元，参考可比公司26年36倍PE，给予目标价27.72元，维持买入评级。

●2026-03-16 中航高科：年报点评：看好航空复材龙头长期战略布局(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为10.97/12.70/14.28亿元(26-27年较前值分别调整-23.05%/-22.52%)，下调主要是考虑到军工需求逐步趋稳，相关订单集中释放节奏或延后。考虑到公司低空经济业务随着下游客户eVTOL产品逐步取得适航认证并放量，其收入规模和盈利能力有望迎来快速增长；商发业务随着国产商用航发研制和量产的推进，该业务将成为公司未来重要的业绩增长点，我们看好公司26年业绩平稳增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值39倍，给予公司26年39倍PE，下调目标价为30.81元(前值32.56元，对应37倍25年PE)。

●2026-03-16 中航高科：Q4业绩修复，商业航空打开成长空间(银河证券 李良,胡浩淼)

●维持对中航高科的“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为11.02亿元、12.75亿元和14.93亿元，对应PE分别为29倍、25倍和21倍。分析师认为公司具备核心卡位优势，且第二增长曲线逐渐显现。不过，需关注下游需求波动、客户延迟验收及市场竞争带来的毛利率下降等风险。