山东路桥(000498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 山东路桥：山东省路桥施工龙头，经营质量预期向好(兴业证券 黄杨,李明)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为23.93亿元/24.79亿元/26.18亿元，EPS分别为1.54元/1.60元/1.69元，8月28日收盘价对应PE分别为3.9倍/3.8倍/3.6倍，维持“增持”评级。

●2025-08-11 山东路桥：Q2订单增长较快，低估值具备性价比(兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为23.93亿元/24.79亿元/26.18亿元，EPS分别为1.54元/1.60元/1.69元，8月8日收盘价对应PE分别为3.9倍/3.8倍/3.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-30 山东路桥：季报点评：Q1业绩稳健，现金流显著改善(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●维持公司2025-2027年归母净利润预测为23.6/24.0/24.6亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为6.0倍，给予公司25年6.0倍PE，调整目标价至9.06元(前值8.76元，对应25年可比均值5.8xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-17 山东路桥：年报点评：盈利逐季改善，海外拓展成效显现(华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰)

●考虑到传统基建投资增速或继续放缓、新建项目减少影响，预计大基建类业务增长承压，预计公司2025-2027年EPS分别为1.51/1.54/1.57元(前值2025-2026年1.62/1.70元，下调7%/9%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为5.8倍，给予公司25年5.8倍PE(前值25年6X)，目标价8.76元(前值9.73元)，维持“买入”评级。

●2025-04-15 山东路桥：年报点评报告：业绩实现稳健增长，优化业务结构加大“进城出海”力度(天风证券 鲍荣富,王涛)

●2025年公司将继续巩固传统路桥施工、养护市场，积极开拓新兴业务领域，增强“进城”、“出海”力度；积极拓宽融资渠道，加强“两金”清收，为公司经营管理提供资金保障。考虑到国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，我们预计25-27年公司归母净利润为24.5、26.1、28.4亿(前值25、26年预测为26.4、29.5亿)，对应PE为3.68、3.45、3.17倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-10-31 中国建筑：季报点评：Q3业绩有所承压，地产销售明显加速(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元，同比+1%/+2%/+2%，EPS分别为1.13/1.15/1.17元/股，当前股价对应PE分别为5.0/4.9/4.8倍，预期股息率4.8%，维持“买入”评级。

●2025-10-31 四川路桥：季报点评：Q3业绩大增60%超预期，现金流创历史同期新高(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●公司计划2025-2027年最低现金分红率为60%，结合预测业绩计算，预期股息率分别可达6.1%/6.9%/7.6%。稳定的盈利增长、良好的现金流以及高分红策略使公司具备突出的“类债”投资价值。分析师认为，若未来股息率达到4%-5%，公司市值空间有望进一步打开。

●2025-10-31 中国中冶：公司业绩继续筑底，现金流压力有所改善(财通证券 毕春晖)

●公司公告1-3Q2025实现营收3350.94亿元同降18.79%；归母净利润39.7亿元同降41.88%；扣非归母净利润30.51亿元同降45.74%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润53.2/63.2/70.3亿元。对应PE分别为14.4/12.1/10.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 中钢国际：季报点评：毛利率持续提升，期待反内卷推动下国内业务逐步改善(天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●考虑到前三季度公司业绩放缓，我们下调公司2025-2027年归母净利润7.7/8.9/10.1亿元(前值分别为8.6/9.5/10.4亿元)，按照公司24年末51.4%的分红比例计算，截至2025/10/29日收盘，25年公司股息率约4.1%，继续维持“买入”评级。

●2025-10-30 浙江交科：季报点评：新签订单实现较快增长，毛利率短暂承压拖累业绩(天风证券 鲍荣富,唐婕,王涛,王悦宜)

●浙江交科发布三季报，25Q1-3营业收入为314.2亿，同比+2.5%，归母、扣非后归母净利润为7.15、6.97亿，同比-14.83%、-15.17%；Q3单季度实现营业收入127.7亿，同比+4.57%，归母、扣非后归母净利润为1.7、1.67亿，同比-48.1%、-48.2%，单季度毛利率下降、费用率提升、少数股东损益增加综合影响使得业绩承压。中长期来看，股权激励夯实增长动力，大股东增持彰显长远发展信心，考虑到前三季度业绩承压，我们下调公司业绩预测，预计25-27年公司12、15、16.5亿(前值预测为14.27、15.59、17.14亿元)，对应PE为9.6、7.7、7倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国化学：新签和业绩稳中有增，盈利能力同比改善(财通证券 毕春晖)

●基于公司稳健的业绩增长和良好的盈利能力，分析师预计2025-2027年的归母净利润将分别达到61.9亿元、66.6亿元和72.6亿元，对应PE分别为7.6倍、7.0倍和6.5倍。因此，维持“增持”评级。但需注意订单执行缓慢、政策推进不及预期以及新业务拓展不力等潜在风险。

●2025-10-30 中国化学：2025年三季报点评：Q3单季业绩提速，经营现金流大幅改善(西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年前三季度实现营收1363.00亿元，同比+1.15%；归母净利润42.32亿元，同比+10.28%；扣非归母净利润40.14亿元，同比+3.43%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为63.13、68.53、74.13亿元，EPS分别为1.03、1.12、1.21元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国铁建：季报点评：Q3业绩重回正增长，现金流边际改善(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●根据公司前三季度业绩表现以及在手和新签订单情况，我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为210/214/218亿元，同比5.6%/+2.1%/+1.7%，EPS分别为1.54/1.58/1.60元/股，当前股价对应PE分别为5.2/5.1/5.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国交建：季报点评：Q3扣非业绩增长24%，毛利率与现金流改善(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为219/223/227亿元，同比变动-6.5%/+2.1%/+1.8%，EPS分别为1.34/1.37/1.40元/股，当前股价对应PE为6.6/6.5/6.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国中铁：季报点评：Q3营收业绩边际改善，毛利率提升、现金流向好(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为258/253/255亿元，同比变动-7%/-2%/+0.6%，EPS分别为1.04/1.02/1.03元/股，当前股价对应PE分别为5.5/5.6/5.6倍，维持“买入”评级。