☆经营分析☆ ◇688660 电气风电 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
风力发电设备设计、研发、制造和销售，同时开展服务业务和风资源开发投资
业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 246650.49｜ 32958.46｜ 13.36｜ 92.60｜
｜提供服务 ｜ 14099.97｜ 3513.85｜ 24.92｜ 5.29｜
｜电力销售 ｜ 3791.93｜ 1739.05｜ 45.86｜ 1.42｜
｜销售材料 ｜ 1032.40｜ 659.25｜ 63.86｜ 0.39｜
｜其他业务收入-提供服务 ｜ 776.10｜ 187.24｜ 24.13｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电行业 ｜1037354.16｜ 70568.87｜ 6.80｜ 99.38｜
｜其他业务 ｜ 6447.90｜ 1292.68｜ 20.05｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风机及零部件销售 ｜ 993429.60｜ 58970.19｜ 5.94｜ 95.17｜
｜提供服务 ｜ 34507.25｜ 7805.44｜ 22.62｜ 3.31｜
｜风电场发电 ｜ 9417.30｜ 3793.23｜ 40.28｜ 0.90｜
｜其他业务 ｜ 6447.90｜ 1292.68｜ 20.05｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1037354.16｜ 70568.87｜ 6.80｜ 99.38｜
｜其他业务 ｜ 6447.90｜ 1292.68｜ 20.05｜ 0.62｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 102266.02｜ 13685.14｜ 13.38｜ 83.93｜
｜提供服务 ｜ 13284.43｜ 3073.91｜ 23.14｜ 10.90｜
｜电力销售 ｜ 4843.72｜ 2106.01｜ 43.48｜ 3.98｜
｜其他业务收入-提供服务 ｜ 737.62｜ 396.53｜ 53.76｜ 0.61｜
｜销售材料 ｜ 709.19｜ 392.89｜ 55.40｜ 0.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风电行业 ｜1006266.71｜ 65858.59｜ 6.54｜ 98.99｜
｜其他业务 ｜ 5154.58｜ 855.41｜ 16.60｜ 0.51｜
｜其他业务-提供服务 ｜ 3809.79｜ 384.34｜ 10.09｜ 0.37｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 1344.79｜ 471.06｜ 35.03｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜风机及零部件销售 ｜ 958181.08｜ 54965.63｜ 5.74｜ 94.74｜
｜提供服务 ｜ 37135.82｜ 9367.59｜ 25.23｜ 3.67｜
｜风电场发电 ｜ 10949.82｜ 1525.36｜ 13.93｜ 1.08｜
｜其他业务-提供服务 ｜ 3809.79｜ 384.34｜ 10.09｜ 0.38｜
｜其他业务-销售材料 ｜ 1344.79｜ 471.06｜ 35.03｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 5154.58｜ 855.41｜ 16.60｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1006266.71｜ 65858.59｜ 6.54｜ 99.49｜
｜其他业务 ｜ 5154.58｜ 855.41｜ 16.60｜ 0.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内行业基本情况
1、报告期内行业主要政策回顾
2025年是国家“十四五”规划收官之年，风电行业政策持续发力，从全面市场化、
消纳责任权重、绿电直连到海上风电用海管理和规范林草地使用，多维度政策为行
业发展筑牢根基，助力风电产业迈向高质量发展新阶段。
（1）推动新能源全面市场化，深化上网电价改革
2025年2月，国家发展改革委、国家能源局下发《关于深化新能源上网电价市场化
改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，以下简称“136号
文”），明确要求新能源项目全面参与电力市场交易，按照价格市场形成、责任公
平承担、区分存量增量、政策统筹协调的要求，深化新能源上网电价市场化改革。
政策区分存量与增量项目：2025年6月前投产的存量项目，机制电价按现行政策执
行，不高于当地煤电基准价；此后投产的增量项目，电量规模结合消纳责任权重等
确定，机制电价通过竞价形成。同时完善市场交易规则，推动新能源参与现货和中
长期市场，缩短交易周期、提高频次，鼓励签订多年期购电协议，并取消强制配储
要求，转向市场化决策，促进行业从规模扩张向质量竞争转型。
（2）明确消纳责任权重，助力能源结构转型
2025年7月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于2025年可再生能源电力
消纳责任权重及有关事项的通知》，明确2025年可再生能源电力消纳责任权重为约
束性指标，按此对各省（自治区、直辖市）进行考核评估；2026年权重为预期性指
标。2025年，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重需进一步提升，为能源结构
持续优化提供明确目标导向。同时，在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶
硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，以重点行业为突破口，带
动全社会绿色电力消费，促进可再生能源消纳。各省需按要求制定实施方案，电网
企业与能源局派出机构协同配合，保障消纳责任权重和绿色电力消费比例落实到位
。
（3）推动绿电直连，促进新能源就近消纳
2025年5月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关
事项的通知》，探索创新新能源生产和消费融合发展模式。绿电直连指风电、太阳
能发电等新能源不接入公共电网，通过直连线路向单一用户供绿电，分为并网型和
离网型。通知规范项目建设，新增负荷可配套新能源项目，存量负荷在满足条件下
可开展绿电直连；加强规划统筹，项目规模、线路等纳入规划并备案，接入电压等
级有限制，需编制整体化方案；鼓励模式创新，各类经营主体可投资，电源和负荷
不同主体需签相关协议；做好源荷匹配，按“以荷定源”确定装机规模，明确自发
自用和上网电量比例。在运行管理上，强化安全管理、电网接入、调度运行管理，
厘清责任界面，鼓励提升系统友好性。交易与价格机制方面，并网型项目整体参与
市场交易，合理缴费，规范计量结算。
（4）加强海上风电用海管理，保障项目有序推进
2025年3月，自然资源部等多部门联合发布《关于进一步加强海上风电项目用海管
理的通知》，优化海上风电项目用海审批流程，明确海域使用权取得方式，优先保
障国家重点海上风电项目用海需求。在生态保护方面，要求项目建设严格落实海洋
生态保护红线制度，开展海洋生态环境影响评价和生态修复工作，确保海上风电项
目与海洋生态环境保护协调发展。同时，鼓励地方政府结合当地海洋资源特点和发
展需求，制定海上风电产业发展规划，引导海上风电项目合理布局，推动海上风电
产业规模化、集约化发展。
（5）规范林草地使用，促进绿色发展
2025年3月，国家林业和草原局就《关于规范风电场项目使用林草地有关工作的通
知》（征求意见稿）在官网公开征求社会各界意见。该征求意见稿鼓励在沙漠、戈
壁、荒漠及沙化盐碱化草原上布局风电场项目，规定风机基储施工和检修道路、升
压站、集电线路等确需使用林草地的，可使用除特定保护林地和草原以外的林草地
。列入国家级规划的重大项目，经论证无法避让占用基本草原的，在保证基本草原
“三不变”前提下，可使用基本草原。风电场项目建设需节约集约使用林草地，严
格避让生态保护红线、自然保护地、重点国有林区、国有林场等禁建区域的林草地
。对依法已建项目，根据所处区域不同，制定改造升级与退出规则。此外，要求各
级林草主管部门与相关部门做好规划衔接，提前介入项目选址，科学评估生态影响
，开展生态监测与全过程监管。
2、报告期内行业发展情况
（1）国家政策引领行业发展，奠定新能源市场化改革基调。
136号文的发布标志着我国新能源产业正式进入全面市场化发展的新阶段。该政策
通过建立更加完善的市场化电价形成机制，包括实施差价结算、存量与增量项目差
异化定价等举措，旨在优化资源配置效率，提升新能源消纳水平。该政策特别强调
推动风电等新能源项目全面参与电力市场交易，通过市场化手段引导行业健康有序
发展。
（2）国内招标稳健放量，国际化布局加速推进。
市场供需层面，国内风电招标规模延续了去年的放量态势，上半年公开招标量保持
高位运行，新增装机需求持续释放。据国家能源局发布数据，截至2025年6月底，
风电累计装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；风电新增装机容量5139万千瓦，
比上年同期增加2555万千瓦，增幅显著。值得注意的是，尽管行业规模扩张，但市
场竞争烈度未减，整机商为巩固市场地位，在技术创新、成本管控及服务能力等方
面加速布局，同时也推动了行业格局的进一步优化。在此背景下，出海成为企业应
对国内市场饱和压力、拓展增长空间的重要战略选择，头部整机商纷纷加大海外市
场投入，通过本地化生产、技术认证及资源合作等方式，加速融入全球新能源产业
链。
（3）技术发展聚焦品质与价值，智能化赋能客户增益。
从技术发展趋势看，机组大型化进程趋于理性，产品的高品质以及能为客户带来的
高收益回报，是整机商的发力点，也是客户满意度的源头。行业对设备可靠性、发
电效率及全生命周期运维质量的重视程度持续攀升。与此同时，智能化技术在风电
领域的应用价值愈发凸显，其正逐步渗透到项目开发、建设、运营的全流程，为客
户在降低度电成本、提升发电收益、优化资产运营效率等方面提供了实质性支撑，
成为新形势下契合客户“增收增利”核心诉求的技术突破口。
(二)主要业务、主要产品或服务情况
公司主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售，同时开展服务业务和风资
源开发与投资业务，实现各块业务联动。
公司产品基本实现了全功率和全场景覆盖。目前承接订单的产品覆盖5MW到16MW全
系列风电机组，产品主要应用于陆上和海上场景的风力发电。报告期内公司承接销
售订单的陆上产品主要为5/6/7/8/10/11MW级别产品，海上产品主要为16MW级别产
品。
(三)主要经营模式
公司经营模式与主要业绩驱动因素在报告期内没有发生重大变化，具体如下：
1、风力发电机组整机业务
公司主要通过招投标获取项目订单，采用“按单定制、以销定产、以产定采”的方
式，通过向上游符合相应标准的供应商采购定制化及标准化的风机零部件，由公司
各生产基地完成风力发电机组的装配、测试与生产后，完成订单交付。
2、服务业务
该业务主要涉及风机的增值服务、风场管理优化、人员能力提升等，包括备件方案
、精益运维、专项运维、智能装备、智能资产管理、资产优化、培训与咨询等。公
司根据客户方实际业务需求，对项目所涉及的人员、技术、物料、装备等方面进行
任务分解，并按照合同约定提供专业化服务，服务完成后由客户方按照合同约定进
行验收。
3、风资源开发投资业务
该业务是风机整机业务向下游的延伸，主要包括风资源开发、风电场投资及建设、
风场运营或转让等环节。公司独立或与合作伙伴联合开发风资源、投资风电场，待
项目建成后，或自持运营获取发电收益，或通过项目转让获取投资收益。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年度，风电行业继续呈现招标放量但行业竞争强度未见缓和、整机商持
续加速出海寻增量等发展特点。在此基础上，年初136号文的正式发布，标志着行
业步入市场化改革深化与高质量发展协同推进的新阶段，向重质提效发展。同时，
可再生能源消纳保障机制与绿证新规深化落地，为产业发展注入长期稳定预期。国
内陆风装机节奏加快，项目核准与开工积极，海风开工和招标有序推进。据国家能
源局数据显示，2025年上半年风电新增装机容量达5139万千瓦，同比增长2555万千
瓦，其中陆风为主要增量。据行业媒体统计，2025年上半年国内中标项目规模总计
8157万千瓦，其中陆风项目中标规模为7523万千瓦，海风项目中标规模为634万千
瓦；江苏、广东、浙江等省份海风项目的前期规划、竞争配置和审批工作进展顺利
，部分深远海项目也已启动招标。此外，国内整机商在国际市场表现亮眼，订单显
著增长，中国风电产业链全球竞争力持续提升，国际化布局成效显著，尤其在欧洲
、中东等新兴市场取得突破性进展，据业内媒体统计，2025年1-6月国内整机商中
标海外项目10,286MW，同比增长65.3%。
面对市场发展的机遇和白热化竞争的挑战，公司始终坚持以“服务国家战略，紧贴
国家需求，实现高质量发展”为统领，紧扣市场拓展、科技创新、客户服务、完美
履约、管理提升、成本管控等核心方向，全面对标全球前沿技术与标杆企业，系统
谋划高质量发展路径与实施举措，聚力推动技术创新与机制创新，持续提升公司经
营质效，有效抵御各类行业风险挑战。报告期内公司推进的主要工作如下：
1、持续发力开拓高质市场，夯实稳健发展核心动能
国内市场方面，公司重点围绕沙戈荒大基地、深远海等应用场景，聚焦重点客户、
重点区域，强化客户与区域协同，深化大客户与区域协同的市场拓展体系建设；持
续强化营销研究与策划能力，确保策略前瞻精准，全面提升营销效能，依托商机漏
斗机制实现滚动筛选，并通过全过程管理体系狠抓项目策划、执行与复盘闭环；同
时完善内部激励机制，推行作战单元分解与扁平化管理以提升响应速度，充分激发
团队内生动力。
海外市场方面，公司持续提升产品开发、项目执行、本地化输出等能力，坚持高端
化、差异化的开发策略，深耕欧亚、东南亚、韩国等重点市场，开拓中东等新兴市
场，销售订单同比实现较大增长。报告期内，公司新增订单共计5,386.95MW，较上
年同期上升了68.50%，其中已中标尚未签订合同的订单2,952.85MW，累计在手订单
为20,126.25MW，较上年同期上升了74.80%。
服务市场方面，公司持续加大力度拓展保外市场，聚焦基础运维、专项技改、大部
件改造、智能化改造等高质量服务类订单，兼顾保外业务的规模和利润实现。报告
期内，公司质保期外的服务业务以及备品备件的新增订单金额为16,159.97万元，
实现销售收入15,612.23万元。
2、稳步推进风资源开发，“投建运转”模式有效运转。
公司持续完善“投、建、运、转”流程管理，紧跟市场形势精细策划资源获取策略
。报告期内，公司持续深化与核心地方客户的战略协同，通过资源互补与产业支持
构建长期共赢伙伴关系，并聚焦重点区域，借力产业带动效应与属地龙头企业合作
巩固战略布局，上述举措的稳步推进为公司风资源获取奠定了坚实基矗
截至报告期末，公司自持风场中完成建设的装机容量为109.4MW。公司权益持有量8
99.78MW,其中已完成建设的容量为482.98MW，在建的容量为416.8MW。报告期内，
公司自持风场产生的发电收入为3,791.93万元，较去年同期减少21.71%。
3、聚力强化科技创新能力，坚持“回归本原”，扎实做好产品。
公司坚持“技术领先下的可靠性领先、成本领先”的竞争策略，加强部件设计穿透
、入厂验收、出厂测试，确保新产品的MTBF（Mean Time Between Failure，平均
修复时间）等指标持续优化，同时全面推进风机设计方法2.0，不断夯实产品大型
化后叶片、工艺等技术实力，积极推动“新技术、新结构、新材料、新标准”的创
新。公司在报告期内致力于开拓未来多元化新场景应用市场，放大产品价值，进一
步聚焦电力市场化交易、风电制氢制氨醇、绿色化工、沙戈荒、深远海、风场智慧
运营等新场景，进行耦合开发，形成面向不同客户需求的、不同场景的定制化解决
方案能力。公司持续健全大技术管理体系，重点加强高水平技术人才队伍建设，营
造“敢创新、能创新、善创新”的科技创新氛围。
4、提升客户服务全周期质效，强化交付履约全流程保障。
公司践行“基于合同，超越合同，提升客户满意度”的服务理念，回归服务本质，
持续加强服务标准化管理，进一步推进标杆风场建设，力争实现新建风嘲0故障、0
投诉、0损失”通过240小时连续无故障试验运行；同时公司坚持质量由纠正走向预
防的理念，源头控制与过程质量预防双管齐下，持续强化产品全过程的质量控制，
加强测试和验证，保证新产品质量。此外，公司面对2025年行业的交付高峰，优化
整体交付体系并建立“保交付”敏捷小组，计划、供应链、制造、物流、服务等职
能强化协同、统一联动，力争项目完美履约，更好地响应客户需求，提高交付效率
。
5、聚焦面向未来的能力建设，久久为功控风险、提质效
公司通过管理改进不断推动科技创新、市场拓展、成本管控、质量保证、交付履约
和客户服务六大核心能力的提升，实现业务能效、管理能效的跃升。报告期内，公
司完善内控体系、制度流程体系，加强风控、内控、制度体系“一体化”建设，聚
焦风险多发领域，加强监督检查、联动整改和内控评价，提高内控体系的执行效力
。此外，公司持续优化激励机制，落实“三能”机制，提高人均效能，建立以创新
能力、质量、实效、贡献为导向的人才评价体系，完善人才梯度培养机制，梳理、
补缺高端人才，打造符合高质量发展要求的高素质人才队伍。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、产品前沿占位与精细化优势
公司风机产品实现了全功率与全场景覆盖，可根据不同的地理和气候条件进行差异
化设计。并且还可为各类产品提供相应的专业服务，助力客户实现更高效稳定的项
目运营与投资回报。公司在直驱、双馈技术路线的经验与积累基础上，较早布局高
可靠性、紧凑型的半直驱路线，积极研发适应高风速、高海拔、高湍流、超低温的
全覆盖产品图谱，具备不同细分产品市场的竞争力，能满足不同区域客户差异化、
多维度的需求。同时，为保障大型化产品的全生命周期质量，公司布局多个测试验
证基地及样机试验基地，开展从原材料、部件到整机的贯穿全生命周期的测试，并
依托公司在我国海域累计12GW+装机量的运行经验，兑现“高可靠、可信赖”的品
牌承诺。
长期的技术深耕与前瞻性产品布局，有力支撑公司产品竞争力。在此基础上，公司
在报告期内围绕多场景需求开发多款高竞争力机型。海上产品方面，公司完成海神
平台第三代产品14MW及18MW级产品样机运行并网，其中14MW级产品已成功获取销售
订单。同时公司积极布局深远海市场，报告期内海上20~25MW级别高风速产品优化
设计进入收尾阶段。报告期内全球最大的40MW+滨海试验台持续赋能产品技术迭代
。陆上产品方面，公司已完成更大容量11MW级别的沙戈荒机型，EW11-230机组开始
批量交付；更大单位千瓦扫风面积的6MW、7MW级别超低风速产品完成开发，即将全
面推向市常此外，公司持续关注运维服务能力提升，针对海上风电向深远海发展趋
势，率先推出专业SOV运维母船交通方案，其定制的亚洲首制海上风电SOV运维母船
已顺利完成首次风场实效试航并获得专业证书，即将推出专业化、定制化的运维母
船业务方案，全方位升级客户体验与满意度。
2、核心技术与研发体系优势
公司采取开放式研发策略，除上海研发总部以外，还成立了欧洲研发中心、杭州研
发中心和兰州研发中心，公司与浙江大学、上海交通大学和清华大学等高校建立了
广泛的合作，充分运用风电领域的国内外优势资源，建立了产学研合作体系，构建
了产品、技术、研发一体化发展的重要引擎。公司为吸纳聚集行业精英和技术骨干
以及建立综合技术人才资源池，成立北京研究分院和西安研究分院，更好的满足公
司多维度各场景业务需求。
公司具备国内较强的整机及关键部件设计能力，具备了以叶片技术、控制技术为代
表的风机核心技术研发能力，具备了领先的装备制造能力，形成了由数字化顶层设
计、智能化生产制造、整机系统、核心部件、风电场等各个级别组成的核心技术体
系优势。此外，公司积极布局对驱动链（主要包括齿轮箱、发电机）、叶片、混塔
等核心部件的技术穿透，建立对核心部件从设计到生产、工艺等方面的技术掌控力
。
报告期内，公司在风电机组智能运维与核心技术研发领域持续突破，全面提升技术
竞争力与产品可靠性。在核心技术研发层面，公司开发长柔叶片多工况稳定性控制
算法并应用于多款机型，有效提升风机运行稳定性；在驱动链技术穿透领域，自主
研发的13MW发电机已完成试验与认证工作，14MW水冷半直驱永磁同步发电机和16MW
发电机已投入样机制造测试，自主研发的陆上6MW主齿轮箱自研滑动轴承即将投入
试验；公司完成海上机舱直冷方案的设计与测试验证，简化复杂水冷管路等设备并
降低成本；在构网型技术领域，公司持续完善全功率与双馈构网型风电机组技术研
究及应用；开发基于智能传感器的先进控制算法，有效降低整机极限与疲劳载荷。
在智能运维层面，通过强化数据融合与智能分析体系，整合全生命周期数据资产与
数字化产品，实现运维响应效率、设备健康评估及风险预警能力的升级；同时优化
算法模型，推动构建故障预判、预防性维护闭环管理及整场风机运行评估的全链路
数字化运维生态。
3、市场区域覆盖与业务协同优势
公司通过全国性的生产制造基地布局，实现了全国各地重点市场客户、资源、人才
的覆盖，构建了辐射全国各地的高效高质量服务体系与能力。报告期内，公司海陆
销售团队融合，进一步细化调整客户线及区域的划分，完善大客户与区域协同的市
场拓展机制，建立关键情报协同体系，创新实践新营销模式，响应市场更加及时。
与此同时，公司制定形成更全面、更深入的海外业务规划，持续推动海外商业模式
创新，依据不同国别的情况完善海外产品布局及技术能力，建立海外项目优质交付
和卓越的本地化服务能力。
公司控股股东上海电气是拥有120年历史的工业品牌，其具备风光储氢及高效清洁
能源、工业驱动、输配电等多能源要素的装备制造与解决方案能力，在能源融合发
展背景下具备组合拳势。在面临多种复杂能源供需项目时，公司可以基于上海电气
现有解决方案能力，整合为客户提供综合解决方案，从而形成竞争优势。同时依托
上海电气资源及大客户总监体系，分级维护与地方政府、客户的紧密关系，提升覆
盖率，增加赢率。
4、产品品牌优势
公司经过多年经营发展，已形成全面的产品体系、过硬的产品质量、可靠的服务能
力。公司在发展中，建立了中国最大的海上风电样本库，在2015-2024年，海上风
电累计装机量连续10年全国第一，在2016年、2021年海上风电新增装机量全球第一
，在2023年海上风电累计装机容量就已突破千万千瓦。同时，在多个中国风电发展
里程碑时刻留下印记，包括中国首个平价上网的风电项目、中国首个批量安装3MW
级别以上风机的风电项目、中国首个海上“双十”项目、全球首个深远海漂浮式风
电与海洋牧场养殖一体化设计项目、国家千万千瓦级粤东海上风电基地首批示范项
目、国内首份漂浮式海上风机相应设计规范要求等，进一步奠定了公司品牌在中国
海上风电领域的领先地位、在中国风电领域的先进地位。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）核心技术及其先进性
公司是国内具备领先风电整机设计与制造能力的企业之一，积极布局行业前沿产品
以及数字化、智能化等前沿技术，前瞻性地把握行业与技术的发展趋势，成功构建
了数字化顶层设计级别、智能化生产制造级别、整机系统级别、核心部件级别、风
电场级别的核心技术能力，正在逐步实现从整机制造商向风电全生命周期服务商的
转变。陆上产品方面，公司已经成为国内主要的陆上风电整机制造商与服务商之一
；海上产品方面，公司掌握了先进的海上风电研发、供应链管理、制造和运维能力
，不断提高海上风电机组的环境适应性和发电收益，树立了国内海上风电整机领
域的领先地位。除风力发电机组整机设计技术外，公司还具备了以叶片技术、控制
技术等为代表的风机核心技术研发能力，在关键部件、关键技术上形成了较强的技
术研发能力与优势，注重“风机场网环数”全面发展。
（2）核心技术报告期内变化情况
报告期内公司推进开发基于先进传感器的控制、基于激光雷达的载荷控制等一系列
算法，可有效降低机组极限和疲劳载荷，提升机组产品经济性和场址适应性。同时
，公司进一步优化了整机控制策略，实现对大叶轮机组如共振、尾流等危险工况的
全方位保护。推进海上变压器新型脂油应用，能够提高变压器的运行效率。应用于
海上产品的超长叶片研发实现进一步突破，能够提升超长叶片的气动效率和气动稳
定性。
2、报告期内获得的研发成果
产品开发方面：
（1）海上产品研发进展
公司海上产品围绕给客户提供高可靠、高项目收益为理念，充分利用公司在我国海
域累计12GW+产品运行经验，进行全生命周期最优化解决方案开发，向客户兑现“
高可靠，可信赖”的品牌承诺。
公司报告期内基于“Poseidon”海神平台EW8.5-230及EW13.0-252进行优化迭代，
开发海神平台第三代产品EW14.0-270并获取产品订单，该产品可覆盖国内全海域市
常报告期内完成海神平台第三代产品EW14.0-270及EW18.0-260产品样机运行并网，
目前正在进行样机运行验证。上述第三代产品在叶轮实现进一步突破的基础上，提
升了超长叶片的气动效率和气动稳定性;同时，通过进一步优化整机控制策略，可
实现对大叶轮机组的如共振、尾流等危险工况进行全方位保护，针对叶片、驱动链
等核心部件进行多维度测试与验证，确保机组可靠性。针对新的业务场景，公司亦
增加储能及构网型等新技术应用，提高该产品市场竞争力。同时为应对下一阶段深
远海市场，公司积极布局，报告期内海上20~25MW级别高风速产品优化设计进入收
尾阶段。
a.中低风速市场
海神平台针对国内低风速市场对大型化及高单位千瓦扫风面积产品的需求，公司在
报告期内升级下线新一代产品EW14.0-270，该产品搭载公司最新Leapx等数字化平
台，在保障可靠运行的同时，通过一系列诊断，整场控制技术，可提高低风速区域
条件下的机组发电性能。目前已获得首批销售订单。
b.高风速市场
针对国内高风速市场建设成本高等痛点，持续推出适合于高风速超大容量、高可靠
产品。报告期内,公司在EW16.0-252基础上升级开发EW18.0-260产品，该产品现已
完成样机吊装并网，并开始进行一系列机组验证。同时，该系列平台机组具备升容
至20MW能力，下一阶段将基于市场和客户需求进行适应性升级。
在整体解决方案上，报告期内，全球最大的低频商用产品EW16.0-252低频机组完成
批量生产，目前正进行批量交付前准备。
（2）陆上产品研发进展
报告期内，公司采用新一代双馈技术路线的卓越平台产品不断取得进展。针对沙戈
荒市场开发的EW8.5-220，EW10.0-230等产品完成样机验证并持续批量交付；更大
单位千瓦扫风面积的EW6.25-220、EW6.7-220、EW7.7-230等超低风速产品已开发完
成，将全面推向市常同时，更大容量的沙戈荒机型EW11.0-230也已正式批量交付。
（3）海外产品开发进展
基于海外市场需求和特点，公司在报告期内完成多款面向国际市场的海陆机组开发
工作，多款机型在报告期内通过了国际型式认证。
陆上产品方面，报告期内，全球首款适用于极寒环境的WH6.25N-172超低温机组下
线；WH5.25-172机组在越南海英项目成功实现了并网发电，WH6.25N-172和EW6.25-
202已实现批量交付。同时，该产品平台正基于不同市场的不同客户需求进行拓展
升级。
海上产品方面，公司依托于海上风电的丰富经验及技术优势，在保证产品可靠性的
前提下，基于海神平台进行发电性能、电网适配性、低温适应性、环境友好性等优
化设计,开发并推出了多款产品。其中，适用于中低风速海域的EW8.5-230已进入样
机测试认证阶段。
技术研发方面：
（1）叶片技术
报告期内，公司成功实现叶片除冰技术成果转化，具备在极寒环境下的叶片除冰技
术能力。
（2）驱动链技术
报告期内，公司自主研发的13MW发电机已完成试验与认证工作，14MW水冷半直驱永
磁同步发电机和16MW发电机已完成全部设计工作，开始投入样机制造测试。自研滑
动轴承方面，陆上6MW主齿轮箱自研滑动轴承已完成样件制造，等待适配齿轮箱和
风场试验。
（3）机械技术
报告期内，公司完成了新型涂层抗滑移摩擦系数测试，能够提升机舱紧固件的可靠
性；完成了海上机舱直冷方案的设计和测试验证，可减少复杂的水冷管路等设备，
从而相应降低成本；完成了新型螺栓安装工艺的疲劳测试，相比于传统螺栓，疲劳
性能有显著提升。
（4）整机载荷控制技术
报告期内，公司开发了基于激光雷达的载荷控制算法，该控制算法可在保证风机稳
定发电的同时，有效降低大兆瓦风机塔架疲劳载荷；完成独立变桨系统升级优化，
在大兆瓦风机进行小批量的现场部署与验证，可提升载荷控制效果和可靠性。
（5）变桨系统技术
报告期内，公司推进变桨系统电机制动能量回收技术研究，该技术可解决轮毂因为
泄放电阻制动引起的温度过高难题，同时还进一步提高整个风电场的能效，节省了
自耗电成本。
（6）数字化产品优化
报告期内，公司持续深化风电机组智能运维的数字化能力建设，进一步强化数据融
合与智能分析体系。基于全生命周期数据资产和数字化产品的整合应用，在运维响
应效率、设备健康评估及风险预警等方面实现能力升级。通过优化算法模型与任务
协同机制，实现了更精准的故障预判与预防性维护闭环管理，同步提升整场风机运
行评估的智能化水平。当前已逐步形成覆盖监控、分析、决策、执行的全链路数字
化运维生态，为风电场资产的长期安全运行与价值优化提供动态化、前瞻性的技术
支撑。
（7）深远海技术
公司为全球首个漂浮式风渔融合项目-福建南日岛“国能共享号”提供的4MW漂浮式
风力发电机组实现长效稳定运行，已获得国内首个漂浮式机组型式认证。16MW级全
海域漂浮式风电机组已完成拖航、风洞流载荷等试验，为漂浮式机组应用示范项目
做好准备。同时，为拓展海外深远海风电市场，公司正在开展16MW级全海域风电机
组国际型式认证。为更好布局未来深远海风电市场，持续开展20MW级以上大型漂浮
式风机及配套关键技术的预研工作。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、风险因素
(一)业绩大幅下滑或亏损的风险
公司核心竞争力未发生重大不利影响，主营业务、主要财务指标变化情况与行业趋
势基本一致。公司已经采取切换陆上产品技术路线、海上产品大型化升级、管理优
化等多项措施应对市场挑战，较上年同期已实现较大幅度的减亏。但若后续风机市
场招标价格仍持续保持低位，而公司无法保证产品成本随销售价格同步下降，或因
公司部分产品未来可能受较为恶劣工作环境等因素影响产生质量问题，对公司的经
营业绩产生不利影响，公司业绩仍可能存在亏损的风险。公司未来将继续通过技术
创新对产品进行优化升级，在产品设计之初即以市场成本、性能竞争力为导向，加
强供应链管理确保目标成本落地；重点在陆上大基地、“两海”（海上及海外）领
域争取优质订单，扩大公司规模的同时优化销售订单结构，并积极推进风资源开发
与投资业务、拓展服务业务，丰富公司利润来源；同时持续推动对销售订单项目成
本全流程的有效管控，加强公司经营各环节的精细化管理，实现费用投入比优化。
(二)核心竞争力风险
1、技术研发风险
风电行业属于技术密集型行业，行业技术迭代及客户要求的提升将对公司研发与技
术提出更高的要求。公司将持续对技术研发进行投入。但在人工智能时代等因素带
来的快速技术变革的背景下，公司能否顺应未来风电市场发展趋势，保持技术的领
先性具有一定不确定性。针对这一潜在的风险，公司在制定产品战略规划和技术战
略规划时，将深入洞察市尝挖掘客户需求，主动研判行业技术发展趋势，以市场推
动、技术拉动的双轮驱动制定产品和技术战略规划，提高技术和产品的市场竞争力
。
2、技术人员流失风险
公司所处的行业属于人才密集型行业，对技术人员的需求较大。目前公司具备一定
的人才优势，已形成一支稳健高质量的技术研发和技术管理队伍。如果公司不能有
效的培育、选拔、任用、留住现有技术人才，并吸引新技术人才，将会导致公司失
去人才优势而对技术核心竞争力造成不利影响。公司将采取多方面举措，一方面提
升核心技术知识的数字化沉淀，同时在持续加强核心技术人才的引进、培养和激励
等方面加大投入，为公司的持续性发展提供人才保障。
3、核心技术泄密风险
核心技术是公司保持竞争优势的有力保障，核心技术的保密对公司的发展尤为重要
。如果在经营过程中，因核心技术信息管理不善导致核心技术泄密，将对公司的竞
争力造成不利影响。公司将继续运用数字化手段，优化知识产权管理体系，完善技
术秘密保护制度，优化核心技术信息的权限管理体系，确保公司核心技术避免发生
泄密风险。
(三)经营风险
1、市场竞争风险
国内风电市场海、陆风电市场行业竞争日益加剧，风机销售价格仍在低位，整机商
的盈利空间面临巨大挑战。如公司无法保证不断优化设计和技术迭代更新，推出适
应市场需求的高性能、高品质产品，同时有效控制成本，则公司的经营业绩和盈利
能力或将受到一定程度的影响。
对此公司将发挥技术优势，在确保产品可靠性的前提下，顺应市场需求，推出适应
不同市场环境需求的新产品，对各核心部件进行全方位的技术穿透，并对供应链等
关键资源进行提前锁定，全业务链有效控制成本，化解市场竞争的风险。
2、核心零部件交付风险
在风机产品快速大型化的发展趋势下，若上游零部件供应企业未能及时布局并提高
配套大型风机零部件的生产能力和质量管控能力，可能导致部分零部件出现交付紧
缺和/或技术质量问题的风险。公司将实施战略采购策略，优化供应链，就核心部
件穿透至上游原材料的供应和制造过程，加强对供应链的掌控，确保有序有质的生
产、交付。
(四)财务风险
应收账款及合同资产余额较大的风险
公司应收账款及列示在流动资产的合同资产账面价值期初合计为10,298,909,049.9
7元，期末合计为8,981,957,439.89元，占期初及期末资产总额的比例分别为35.26
%和27.83%，占资产总额比例较高。如果下游客户出现资金状况紧张或其他影响回
款的不利情形，可能会对公司的财务状况造成不利影响。公司将结合不同项目、不
同客户的特点，形成差异化的客户信用管理政策，改善客户信用期，健全应收款项
催收机制，提高收款效率。
(五)行业风险
我国风电行业未来持续高速发展与国家政策支持与引导关联度较高。如果国家行业
相关政策的调整降低风电场投资者投资意愿、影响风机整机行业景气度，进而对公
司整机业务的市场空间和盈利能力产生不利影响。
公司将持续紧密跟踪行业相关政策动态，分析并识别对行业、公司的不利影响，前
瞻性地做出相应策略调整。
(六)宏观环境风险
1、主要原材料价格波动的风险
大宗商品价格近期相对平稳，未来不排除由于市场预期回暖、需求增加、产能波动
、成本上涨等情况继续造成原材料价格波动，进而对公司成本控制造成影响。公司
将紧密跟踪原材料动态，适时通过战略合作协议等方式锁定相关核心部件价格，减
轻原材料价格波动造成的影响。
2、国际形势对海外市场的影响
公司在对海外市场进行积极拓展并在报告期内取得一定成果，部分海外销售订单项
目在逐步执行交付过程中。受国内外经济环境复杂性、全球通货膨胀、地缘政治等
因素影响，公司海外销售订单项目可能会存在项目暂缓、物流运输受阻、客户所在
国家政策因国际形势变化等不确定因素，影响海外后续订单获取或在手订单项目执
行进度。同时，海外通胀、外汇汇率波动等因素也可能会对相应的销售收入及利润
产生一定影响。公司将持续关注国际形势及海外当地政策环境，加强风险管控，完
善汇率波动的对冲机制，并逐步落地各重点国家及地区的经营战略，最大限度保障
公司利益。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜高邑如月新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜高邑之恒新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜靖远县上电新能源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜阿荣旗兴合新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜金昌金开新能源有限公司 ｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜金华浦恒新能源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜酒泉上电新能源设备有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜盐山之恒新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜瓜州县上电新能源开发有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜温岭首曙新能源开发有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜温岭翌晖新能源开发有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜浙江之华新能源有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜洮南市上电凯风新能源开发有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沪电(郯城)新能源设备有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏驭风船舶科技有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜江苏祥风船舶科技有限公司 ｜ 9000.00｜ -｜ -｜
｜汕头市濠江区海电五期新能源｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜开发有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜巴彦淖尔上电风电设备制造有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西太重上电新能源装备有限｜ 8000.00｜ 398.89｜ 51049.13｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜定西安定区之恒新能源有限公｜ 4300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜如东力恒风电技术服务有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国家电投集团安徽池州新能源｜ 14000.00｜ 1389.54｜ 45589.16｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合阳县上电能源装备有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜华宁之恒新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京之远科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古白音新能源发电有限公｜ 8000.00｜ 692.28｜ 38557.64｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜会宁之恒新能源有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜之立(浙江舟山)新能源有限公｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜之屹(浙江舟山)风电装备智能｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜制造有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜义县之恒新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜丹东上电能源装备有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ 55138.94｜
｜中复连众风电科技有限公司 ｜ -｜ -633.85｜ 22426.79｜
｜上电若羌新能源有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上电数智智慧能源(汕头)有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电数智智慧能源(嘉兴)有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电托里县新能源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上电(岫岩)新能源有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜上电(商丘)新能源装备有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电(吴忠市红寺堡区)新能源｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜设备有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电(北海)新能源装备有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电(克拉玛依)新能源有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上电之榆(榆林)新能源装备有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海纳塔新材料科技有限公司｜ 55000.00｜ -630.65｜ 53918.07｜
｜上海电气风电集团(贵州)有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(营口)新能｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜源有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(胶州市)装｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜备制造有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(烟台牟平)｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜新能源有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团滨海风电设｜ 5000.00｜ 8.47｜ 100759.07｜
｜备有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(海阳)新能｜ 62400.00｜ -｜ -｜
｜源有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(徐州)风电｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜设备有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团山东装备制｜ 5172.00｜ -｜ -｜
｜造有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(启东)风电｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜设备有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团南通培训中｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜心有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电集团(东营)风电｜ 2300.00｜ -｜ -｜
｜设备有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电设备莆田有限公｜ 30000.00｜ -1008.83｜ 110407.85｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电设备甘肃有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电设备河北有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电设备吉林有限公｜ 1500.00｜ 929.95｜ 78745.01｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电设备东台有限公｜ 21400.00｜ 537.37｜ 314914.70｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电装备制造(洮南)｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电(海南)有限公司｜ 2500.00｜ -｜ 60964.88｜
｜上海电气风电(张掖)装备制造｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电(张掖)叶片科技｜ 6600.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电广东有限公司 ｜ 23600.00｜ 46.12｜ 123813.73｜
｜上海电气风电如东有限公司 ｜ 20000.00｜ 172.22｜ 75765.23｜
｜上海电气风电叶片科技(洮南)｜ 6000.00｜ 295.70｜ 35452.61｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气风电云南有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ 61462.23｜
｜上海电气能源装备(新疆)有限｜ 5000.00｜ 50.60｜ 32424.09｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气能源装备(内蒙古)有｜ 5000.00｜ 178.52｜ 106354.56｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海电气新能源发展有限公司｜ 300000.00｜ 863.33｜ 410222.90｜
｜上海电气新疆新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海之恒新能源有限公司 ｜ 150000.00｜ -1359.28｜ 74197.05｜
｜上海之岱新能源有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜三零六零混塔(赤峰市)风电有｜ 2000.00｜ -｜ 34135.72｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜一重(黑龙江)风电混塔有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜一重上电(齐齐哈尔市)新能源｜ 78000.00｜ 16164.91｜ 247980.55｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜SEWPG European Innovation ｜ 74000.00｜ -｜ -｜
｜Center ApS ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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