电气风电(688660)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-28 电气风电：2022年年报点评：收入端拐点初显，23年盈利有望修复向上(西南证券 韩晨)

●预计公司2023-2025年营收分别为161.3亿元、201.3亿元、239.4亿元，受益海风行业复苏，公司未来三年归母净利润有望实现较大回升，预计23年扭亏为盈，24-25年同比增速分别为153.56%/56.43%。海上风电业务市场空间广阔，23年市场整体向好，公司专注于技术平台优化，布局核心零部件，有望提升公司盈利能力，维持“持有”评级。

●2022-08-22 电气风电：2022年半年报点评：海风业绩短期受损，长期向好趋势不变(西南证券 韩晨)

●预计公司2022-2024年营收分别为192.6亿元、286.4亿元、411.3亿元，未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。公司技术平台持续迭代，有望率先受益行业复苏，推动公司业绩向好，维持“持有”评级。

●2022-04-07 电气风电：海风具相对优势，估值存安全边际(华龙证券 占运明,邢甜)

●我们预计2022-2024年的净利润分别为5.73亿元、6.53亿元、7.51亿元，EPS分别为0.43元、0.49元、0.56元，当前股价对应的PE分别为22倍、19.3倍、16.8倍。基于估值分析，电气风电12个月目标价14.07元，给予“买入”评级。

●2022-03-29 电气风电：2021年年报点评：业绩稳定增长，技术优化降本增效(西南证券 韩晨)

●公司为国内海上风电龙头，产品技术加速创新，有望凭借技术降本带动盈利能力持续提升。我们预计未来三年公司归母净利润6.38/8.89/12.32亿元，维持“持有”评级。

●2021-08-24 电气风电：2021年半年报点评：海上风电龙头，市场份额领先(西南证券 韩晨)

●公司是国内海上风电龙头公司，市占率领先全行业，近年海上风电迎来快速发展，公司在产品和市场份额上均具备身位优势。公司归母净利润三年复合增长率为36.1%，首次覆盖，给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-03-27 新强联：年报点评：TRB出货放量支撑业绩高景气(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●公司公布2025年报业绩：收入46.3亿元，同比+57.1%；归母净利润8.2亿元，同比+1151.4%，归母净利符合业绩预告7.8-9.2亿元区间，主要系出货放量实现规模效应，以及高附加值TRB主轴承出货占比提升。我们看好TRB轴承渗透率持续提升，公司作为风电轴承龙头，先发优势显著，并积极开拓齿轮箱轴承业务，有望持续贡献业绩alpha，维持“增持”评级。

●2026-03-27 法兰泰克：业绩快速增长，合同负债高增(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营业总收入分别为24.19、28.27、32.81亿元，同比增速分别为13.59%、16.87%、16.10%；归母净利润分别为2.29、3.16、3.9亿元，同比增速分别为37.35%、37.87%、23.36%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为20.39、14.79、11.99，维持“买入”评级。

●2026-03-26 景津装备：景津装备长期空间？对比海外之我见！(东吴证券 袁理,陈孜文)

●固液分离装备龙头能力衍生，成套化+耗材化+出海=长期8倍空间，短期景气度&；治理双底已现，高股息存安全边际，随着需求向好，期待龙头定价能力回归。考虑2025年需求承压及价格下滑，我们将2025-2027年归母净利润预测从8.86/9.57/10.38亿元下调至5.50/7.02/9.05亿元，2025-2027年同比-35%/+28%/+29%，对应26年14倍PE，维持“买入”评级(估值日期：2026/3/24)。

●2026-03-25 德力佳：齿轮头部企业，扩产有望加速成长(长城证券 张磊,陈子锐,孙诗宁)

●考虑到风电行业需求有望稳步提升，或带动齿轮箱市场空间持续提升，公司作为国内头部风电齿轮箱企业之一，或率先受益于需求起量；且公司在扩产后有望持续提升市场竞争力与市场份额，或进一步提升公司业绩。我们预计公司2025-2027年营收分别达50.60/65.11/79.96亿元，同比分别提升36.2%/28.7%/22.8%，归母净利润分别达8.16/10.91/13.65亿元，同比分别提升52.8%/33.7%/25.1%，EPS分别为2.0/2.7/3.4，对应PE分别为34/25/20倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-03-25 海天精工：2025年报点评：业绩短期承压，海外业务持续快速增长(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑国内机床市场需求复苏节奏仍偏缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为5.05(原值6.03)/5.94(原值7.27)亿元，预计2028年归母净利润为6.95亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14X倍，考虑公司海外扩张加速，维持公司“增持”评级。

●2026-03-25 三花智控：年报点评：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长(华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持公司26-27年收入预测为361/443亿元，并新增预测28年为489亿元。维持公司26-27年归母净利润预测为48/58亿元，并新增预测28年为63亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为46倍，考虑到公司数据中心业务快速突破，机器人板块增长曲线更加清晰，我们给予公司主营业务5%溢价，对应26年48倍PE(前值26E50倍)，对应目标价54.72元(前值57.00元)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 中集环科：25Q4新签订单环比高增(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑到公司罐箱订单量有向好迹象，但价格与盈利能力的修复仍需要一定时间，我们下调公司2026-2027年归母净利润(24%，6%)预测至3.17亿元、4.45亿元，并预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应BPS分别为8.14、8.38、8.76元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为2.0倍，考虑到环保法规趋严下国内外罐箱应用渗透率仍有望增加，提升未来罐箱需求中枢，且随着去库进入尾声行业需求有望迎来拐点，公司作为罐箱行业龙头有望率先受益，给予公司2026年2.2倍PB估值，对应目标价为17.91元(前值19.18元，对应2025年2.4倍PB)

●2026-03-25 运达股份：2025年年报点评：风机主业持续增长，积极推进新兴产业布局(国联民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为343.4、411.1、460.7亿元，增速分别为17%、20%、12%；归母净利润分别为10.0、16.2、19.1亿元，增速分别为193%、63%、18%，对应26-28年PE分别为15X、9X、8X。考虑到国内外风电行业需求景气，公司风机主业盈利预期修复，且积极布局储能、综合能源服务等新兴业务，维持“推荐”评级。

●2026-03-24 德马科技：智能物流装备领先企业，打造机器人第二成长曲线(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为17.02、20.07、23.46亿元，同比增速分别为16.77%、17.90%、16.92%；归母净利润分别为0.93、1.33、1.86亿元，同比增速分别为1.06%、42.24%、39.69%。选取兰剑智能、北自科技、瑞晟智能作为可比公司，德马科技对标同行业可比公司PE估值来看处于平均水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为50.49、35.50、25.41倍，考虑到公司在机器人领域的前瞻性布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 海天精工：2025年报点评：25Q4收入业绩承压，出口增长有望带来边际改善(东方证券 杨震)

●考虑到25年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计26-28年公司EPS分别为0.91/1.05/1.20元(2026-2027原值为1.10/1.29元)。参考可比公司2026年26倍平均市盈率，给予海天精工目标价23.66元，维持增持评级。