☆公司大事☆ ◇601688 华泰证券 更新日期：2025-11-02◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜740112.8｜59687.81｜53781.21｜ 32.28｜ 4.97｜ 17.38｜ ｜ 31 ｜ 6｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜734206.2｜59530.12｜44973.15｜ 44.69｜ 4.35｜ 7.30｜ ｜ 30 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜719649.3｜45820.80｜60633.80｜ 47.64｜ 13.67｜ 12.99｜ ｜ 29 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-10-｜734462.2｜30545.95｜38095.45｜ 46.96｜ 9.63｜ 10.82｜ ｜ 28 ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-11-01】 自营大赚超1800亿！“牛市旗手”最新重仓股曝光 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者易妍君 见习记者刘夏菲 随着A股上市公司三季报披露收官，“牛市旗手”券商机构的三季度调仓路径与自营业绩图景清晰浮现。 数据显示，截至10月31日，共有47家券商机构出现在373家A股上市公司前十大流通股股东名单中，合计持股市值约为667.28亿元（以三季度末收盘价计算）。 21世纪经济报道记者根据三季报数据梳理发现，从调仓路径来看，“硬科技”领域是券商新进重仓热点；周期性板块与“AI”“人形机器人”等热门概念题材的多只相关个股获券商增持。 从机构策略来看，头部券商“广撒网”与中小券商“重点押注”各显神通，推动行业自营业务“量速齐升”。42家上市券商前三季度自营业务共实现收入1868.57亿元，同比增长43.83%。 调仓路径浮现 硬科技领域新进重仓股数量居前 三季度券商重仓股中，共有206只为新进个股。从行业分布来看，硬件设备、化工、机械与医药生物等“硬科技”领域的新进重仓股数量居前。 具体来看，硬件设备行业新进重仓个股数量最多，共新进29只。今年以来，硬件设备板块热度高涨，受益于AI服务器、光模块、PCB及消费电子等细分领域的强劲需求，硬件设备指数年初至今涨幅超过60%。 三季度，电连接器厂商陕西华达、EMS供应商光弘科技、模拟芯片龙头雅创电子等多只个股被2家及以上券商同时新进为重仓股。 此外，化工、机械和医药生物行业新进重仓个股数量也位居前列，分别有18只、17只、17只新进个股。其中不乏近期热门个股，如化工领域，受益于“国产光刻机”热的电子特气龙头凯美特气，股价年内涨超3倍，在三季度获中信证券新进持仓185.72万股；机械领域，乘上“人形机器人”东风的3C设备企业创世纪，也获中信证券新进持仓1768.07万股。 而从新进个股持仓数量来看，金融、能源等传统板块的龙头标的仍获不少券商青睐。 其中，邮储银行被国泰海通新进持有1.26亿股，成为三季度单家券商持仓数量最高的新进标的，国泰海通也由此成为邮储银行第九大股东。 此外，国内综合物流龙头中国外运、西北能源企业广汇能源、调味品龙头莲花控股、华东煤电一体化企业新集能源等27只个股新进数量也均超1000万股。 周期性板块与热门概念题材均受关注 持股数量变动方面，三季度共有63只重仓股获得券商增持，同时62只重仓股遭减持。 从增持方向来看，券商的调仓路径瞄准结构性机会，化工和硬件设备行业获增持个股数量居前，各有10只、7只重仓股获增持。 具体来看，化工行业多只个股被增持，或与券商对周期板块景气回暖的预期有关。光大证券研究所石化化工团队认为，当前化工行业整体处于盈利底部，PB估值低位，具备修复潜力。三季度，钛白粉龙头钛能化学、磷化工龙头川恒股份、民营炼化巨头恒逸石化等细分领域龙头成为部分券商大力增持的核心标的。在光大证券团队看来，周期性板块如磷化工、钾肥、MDI、钛白粉等受益于产业链整合与成本控制能力，龙头有望在供需格局优化中率先受益。 硬件设备行业被增持个股则主要与“AI”、“人形机器人”等近期热门概念题材有关，如高端PCB龙头奥士康、消防报警龙头青鸟消防、液冷板供应商锦富技术、工业互联网龙头股东土科技等。 从个股增持力度来看，内蒙华电获东方证券大幅增持2194.07万股，被持股数量突破1亿股，位列单家券商增持数量榜首。自2024年新进持有该股以来，东方证券连续5个季度持续增持内蒙华电，目前已成为后者第五大股东。 此外，中信证券对“同行”东北证券的增持也引发市场关注。三季度中信证券对东北证券增持786.31万股，持股数量达到7163.23万股，位列单家券商增持数量第三。中信证券非银金融团队表示，市场行情回暖下，东北证券大幅增加权益资产配置，看好其投资弹性的持续兑现。 减持方面，部分题材股在缺乏业绩支撑的背景下正被机构加速调出。 具体来看，以“高分红”为特点的传媒股中南传媒被东吴证券减持1691.26万股，为单家券商减持力度之最；“水牛奶第一股”皇氏集团和特种冶金企业宏达股份则分别被东方证券减持1500万股、被申万宏源证券减持1336.44万股。三季报数据显示，上述三家公司今年以来的业绩表现均欠佳，面临营收下降或归母净利润下滑等问题。 投资策略分野 聚焦到机构的持仓策略，不同规模的券商在策略选择上呈现一定分化，出现了“广撒网”和“重点押注”的不同路径。 具体来看，头部券商多延续“广撒网”式布局，分散持有多只个股。截至三季度末，华泰证券、中信证券和国信证券所持个股数量居前，分别持有50只、39只和36只个股，持股市值分别达到119.09亿元、141.10亿元、40.31亿元。其中，华泰证券、中信证券两家券商的持股市值合计占券商总持股市值的近39%。 中小券商则多采取“集中资源、重点突破”的策略。其中，首创证券、华龙证券、东海证券、山西证券、金融街证券、财通证券等17家券商集中投资单一标的。其中持股市值最高的是财通证券，其66.56亿元的持股市值全部集中于永安期货这一单一标的，为后者第一大股东。 业内人士向21世纪经济报道记者指出，在券商多样化的配置策略背后，一条共同的市场线索是，今年以来活跃的A股市场为券商自营业务所带来的丰富投资机会。 券商三季报数据显示，自营业务仍是券商营收贡献最大的业务板块，行业整体呈现“量速齐升”的景象。今年前三季度，42家A股上市券商自营业务共实现收入1868.57亿元，占营收总收入的44.54%，同比增长43.83%；其中37家实现正增长，占比近九成。 从自营业务收入规模来看，头部券商依托庞大的资产规模和广泛布局的投资策略，保持显著的领先优势，呈现“强者恒强”的格局。截至三季度末，有6家券商自营业务收入规模超100亿元，中信证券、国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司、华泰证券自营业务收入分别为316.03亿元、203.70亿元、120.81亿元、119.33亿元、109.66亿元和102.23亿元。这6家券商合计贡献了全部42家上市券商自营业务过半的收入。 从自营业务收入增速来看，中小券商依托灵活的资产配置，也展现出强大的业绩弹性。长江证券、国联民生2家中型券商自营业务收入同比增长超2倍，分别跑出289.68%、219.16%的“加速度”。紧随其后的浙商证券和华西证券，自营业务收入也实现同比翻番，增速分别达到140.91%和122.91%。 值得注意的是，头部券商国泰海通在自营业务收入达到203.70亿元高规模的同时，仍实现了90.11%的快速增长。这是国泰海通披露完成合并重组后的首份三季报。 招商证券非银金融团队认为，国泰海通合并后业务调整节奏超预期，自营收入爬升；预计伴随整合推进、公司层面对于资金调度统筹回归常态、业务杠杆有所回升，同时受益于权益市场向好，客需业务回暖，方向性持仓估值亦有提升。 华福证券北京分公司投顾总监马鹏程分析指出，三季度股市表现强劲，债市调整，权益持仓比例较高的券商获益明显。创业板、科创50指数大幅上涨，带动券商直投与跟投项目估值修复，进一步增厚投资收益。 不过，结构性行情下，仍有券商自营投资表现不佳。前三季度，华林证券、中原证券、华泰证券、国海证券和中银证券5家券商自营业务收入不增反降。 马鹏程进一步表示，券商自营投资能力持续分化，权益配置能力成为业绩分化的关键因素。 中信建投研究团队也同时提醒，近年来国内券商传统自营业务占比持续提升，使得券商业绩的不可预测性逐步增强。 中信建投研究团队认为，传统重资本业务模式下，券商业绩高度依赖市场波动与资本规模。因此，券商应着力将业务做“轻”，从“依赖资本的玩家”转向“依托专业的服务商”，例如通过衍生品为客户对冲风险，或通过ABS赚取资产证券化的专业服务溢价。 【2025-11-01】 银河证券规模霸榜：券商ETF业务格局生变，成交额榜首易主 【出处】21世纪经济报道 券商可通过ETF完成“股民向基民”的转化 被动化投资热潮中，ETF 总规模续创新高，成为了券商财富业务布局重点，相关领域券商竞争态势备受市场关注。 近期，21世纪经济报道记者从业内获悉，9月份券商经纪业务ETF领域核心数据出炉，涵盖持有规模、成交额及交易账户数量等关键指标。 整体而言，随着市场竞争的白热化，行业格局迎来明显调整。数据显示，截至2025年9月末，沪市ETF存量规模最大的两家是银河证券、申万宏源，二者合计占比接近四成，优势明显；成交额上，中信证券以11.24%的占比位列当月沪市榜首，华泰证券、国泰海通等券商排名领先，中小券商华宝证券稳居第四。 当前，券商服务正从基础的ETF交易功能向全方位投资生态升级，如涨乐财富通、东方财富等，为客户提供全面的ETF配置服务，进一步强化竞争优势。海通国际证券认为，券商具备差异化研究服务能力，特别是在专业投研能力建设上，重点强化了ETF和私募基金等产品的配置能力。 易观千帆证券业咨询专家杨玲表示，未来ETF市场仍具有巨大增长潜力。券商应继续深化业务协同布局，以打造ETF生态圈为核心，推进研究、代销、托管等各项业务协同发力。率先构建AI驱动服务生态、深化业务协同布局的券商，将在ETF时代的新赛道中抢占先机。 ETF业务格局生变 最新数据显示，头部券商凭借综合实力占据市场的绝对优势，部分中小券商则以差异化实现弯道超车。 今年以来，ETF市场持续扩容，增长潜力强劲。沪市方面，截至9月底，沪市基金产品共935只，其中，ETF共760只，总市值为4万亿元，较上期增加7.65%；深市方面，基金产品共841只，其中，ETF共555只，总市值为1.63万亿元。 证券公司经纪业务持有的ETF规模是券商ETF业务能力的关键指标之一，9月沪市数据显示，银河证券持续霸榜，以22.75%的持有规模占比位居榜首，但较8月的23.33%下降0.58%。 申万宏源紧随其后，以16.74%的占比排名第二，较8月的17.20%下降0.46%，两大券商合计持有规模占比为39.49%，优势突出。 国泰海通、中信证券、招商证券分别排名第三至第五。 从成交额来看，9月，中信证券以11.24%的占比位列沪市榜首，华泰证券以11.09%的占比降至第二。国泰海通、华宝证券、东方证券分列第三至第五。 值得一提的是华宝证券表现突出，据了解，ETF是华宝证券的重要战略业务，围绕ETF客群的交易和配置，华宝证券已形成了比较完整的服务体系，未来公司将持续进行ETF生态建设。 今年9月，华宝证券旗下上海东大名路证券营业部以4.72%的成交额占比再次夺冠，中信证券深圳深南中路中信大厦证券营业部、东方证券常熟李闸路证券营业部、东方证券上海松江区沪亭北路营业部、华泰证券上海浦东新区世纪大道营业部的成交额占比分列第二至第五。 从交易工具到全方位投资生态 近年来，凭借透明度高、投资门槛低及流动性强等优势，ETF迎来爆发式增长，与此同时，ETF也成为券商财富管理转型的重要抓手。 中金公司研究部的统计数据显示，在2025年上半年股票型指数基金保有规模TOP20机构中，有13家为券商。 具体来看，这十三家券商包括中信证券、华泰证券、国泰海通证券、招商证券、中国银河证券、广发证券、国信证券、中信建投、平安证券、中金公司、申万宏源证券、国金证券、中银证券等。 业内人士指出，券商渠道在股票型指数基金上的强势表现，主要是因为ETF的增长。ETF作为场内基金，与券商平台主要服务交易型客户的特性高度匹配。 更重要的是，券商服务正从基础的ETF交易功能向全方位投资生态升级。其中，国泰海通通财搭建了ETF行情专区与研究院，提供从市场分析到交易执行的全流程工具与内容支持，并结合社区运营与交流平台，覆盖投前、投中、投后的完整服务链，帮助投资者更全面理解ETF产品与市场动态。 此外，2025年上半年，券商APP重点发力ETF活动运营，从活动类型和频次来看，平安证券和广发证券易淘金表现突出，活动运营贯穿整个上半年。 招商证券则从扩大ETF“朋友圈”服务场景入手，在大赛活动中携手基金公司的基金经理、自家策略首席及资深财富顾问联合开展“大咖同行”系列活动。易观千帆认为，招商证券通过线上直播、深度访谈、互动答疑等多种形式，剖析ETF投资技巧、解读市场动态、分享实战经验，不仅为投资者提供了高质量、多元化（涵盖宏观、策略、产品、实操）的专业观点与前沿视角，也强化了公司在ETF生态圈中的资源整合能力与平台价值。 业内人士指出，ETF不仅是产品，更是业务载体，券商应结合投研与陪伴服务，在客户分级、意图洞察与资产配置等方面构建核心能力。 “ETF不只是普通基金产品，它在股票替代、资产配置和多空策略等方面展现出多元用途。”国泰海通证券分析师刘欣琦认为，ETF已成为券商财富管理转型的重要抓手，券商可通过ETF完成“股民向基民”的顺滑转化，并将场外的长钱客户引入标准化底层的组合体系。随着ETF客户基数扩大，券商更容易延展至主动、量化、海外与财富规划等综合服务。 【2025-11-01】 华泰柏瑞迎“新掌门” 【出处】国际金融报【作者】夏悦超 尘埃落定，8000亿公募迎来新任总经理。 近日，华泰柏瑞基金发布高管变更公告，崔春自10月28日起担任公司总经理，董事长贾波不再代行总经理职责。崔春曾担任华泰证券（上海）资产管理有限公司（下称“华泰证券资管”）总经理、董事长职务，拥有超过20年的金融从业经验，是资管行业少有的兼具证券、基金、银行等多领域实战经验的资深人士。 据了解，此次“换帅”是华泰系内部的一次高管调整。近期，华泰证券旗下的三家子公司——华泰期货、华泰柏瑞基金、华泰证券资管均进行了高管变更。崔春赴华泰柏瑞基金任职后，华泰证券资管董事长一职暂由公司总经理江晓阳代任。 Wind数据显示，截至今年三季度末，华泰柏瑞基金公募管理规模已超8000亿元，其中ETF（交易型开放式指数基金）规模接近6000亿元。 华泰系内部高管调整 华泰系三家公司近一周内接连发生高管变更。 10月24日，华泰证券发布关于全资子公司华泰期货变更董事长的公告，原总经理赵昌涛当选新任董事长，原董事长胡智因到龄退休离任。同日，华泰证券资管宣布，董事长崔春因工作变动离任，总经理江晓阳代任董事长职务。10月29日，华泰柏瑞基金发布高管变更公告，崔春自10月28日起担任公司总经理，至此，华泰柏瑞基金空缺了5个月的总经理职位有了确定人选，董事长贾波不再代行总经理职责。 华泰柏瑞基金和华泰证券资管均隶属于华泰证券。其中，华泰柏瑞基金是一家中外合资基金公司，股权结构由多方构成；华泰证券资管是华泰证券全资子公司。两家公司均能发行公募基金。 资料显示，崔春硕士毕业于清华大学五道口金融学院，加入华泰证券资管之前，曾供职于光大证券、中国建设银行、嘉实基金、中国国际金融公司等知名金融机构，拥有丰富的金融行业从业经验。2015年，崔春加入华泰证券资管，其间带领公司业务布局覆盖权益投资、固定收益投资、多资产和FOF（基金中的基金）投资以及资产证券化、REITs（不动产投资信托基金）、资本市场业务、跨境业务等多个领域。 新公司平台更大 截至今年三季度末，华泰证券资管的公募规模达到1723.18亿元。相比之下，华泰柏瑞基金的规模远超华泰证券资管，其三季度末公募规模超过8000亿元。 崔春此次跨子公司上任引发了业内诸多猜测。在券商资管领域多年的任职经历，使她对资管行业有着深刻洞察。其曾多次强调，券商资管应坚持差异化、平台化的特色发展道路。 不过，公募基金公司与券商资管之间存在诸多差异，华泰柏瑞基金并非华泰证券全资子公司，其在管理模式、投资策略等方面可能与华泰证券有所不同。 从管理1700亿公募到执掌8000亿公募，崔春迎来的不仅是更大的平台，更有诸多未知的挑战。此次人事任命被外界视为华泰柏瑞基金在强化传统优势基础上，进一步拓展多元业务、提升综合竞争力、深化战略协同的重要布局。 分析人士表示，华泰柏瑞基金凭借其行业领先的被动投资平台和稳固的客户基础，已然在市场中占据一席之地。贾波作为董事长，多年来深度参与公司战略决策，对指数业务了如指掌。而崔春则带来了多元资产管理和金融科技方面的丰富经验。这种新老搭配、优势互补的合作模式，有望产生强大的协同效应，为公司带来新的发展机遇。 如何变革与创新 新任总经理崔春上任后，面临着双重任务：一方面要巩固华泰柏瑞基金作为“ETF大厂”的行业地位，另一方面还需探索壮大公司其他类型产品的策略。 Wind数据显示，华泰柏瑞基金三季度末公募规模为8021亿元。其中，ETF规模达到5978.72亿元。作为国内较早布局ETF业务的基金公司之一，华泰柏瑞基金依靠这项业务实现了规模的巨大飞跃，仅非货币基金规模已经超过7000亿元，在公募行业位居前十。 不过，目前ETF市场“内卷”现象明显，各类指数产品同质化严重，细分ETF赛道往往被几家大厂占据主导，中小公司难以入场抢占更多份额。这从侧面反映出“ETF大厂”之间的竞争异常激烈。在此背景下，华泰柏瑞基金或许将尝试探索新的方向，以实现规模的进一步增长。 根据三季报数据，华泰柏瑞基金旗下债券型基金规模不足600亿元，混合型基金规模为475.48亿元，FOF规模为2.52亿元。在被动指数投资领域之外，华泰柏瑞基金近几年也在探索量化投资等领域。因此，如何实现主动管理规模的提升，尤其是权益和固收两大产品“两翼齐飞”，为投资者在主动管理方面创造更多稳健收益，是目前业界对华泰柏瑞基金的期待。 凭借多年证券、资管、银行、信托等多领域经验，以及在华泰证券资管期间对权益、固收等多资产业务的布局经验，崔春将如何带领华泰柏瑞基金走向更均衡的多元发展之路，带来变革与创新，《国际金融报》记者将持续关注。 【2025-11-01】 华泰证券：10月31日获融资买入5.97亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华泰证券10月31日获融资买入5.97亿元，当前融资余额74.01亿元，占流通市值的4.66%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-31596878078.00537812106.007401128623.002025-10-30595301153.00449731454.007342062651.002025-10-29458208018.00606337957.007196492952.002025-10-28305459479.00380954459.007344622891.002025-10-27680975380.00567543549.007420117871.00融券方面，华泰证券10月31日融券偿还17.38万股，融券卖出4.97万股，按当日收盘价计算，卖出金额107.95万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额701.12万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-311079484.003774936.007011216.002025-10-30989625.001660750.0010166975.002025-10-293138632.002982504.0010938144.002025-10-282135934.002399876.0010415728.002025-10-274047735.00112250.0010809675.00综上，华泰证券当前两融余额74.08亿元，较昨日上升0.76%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-31华泰证券55910213.007408139839.002025-10-30华泰证券144798530.007352229626.002025-10-29华泰证券-147607523.007207431096.002025-10-28华泰证券-75888927.007355038619.002025-10-27华泰证券117566346.007430927546.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-01】 券商业绩普增，投资逻辑却生变？ 【出处】国际金融报【作者】朱灯花 10月30日，A股42家上市券商的三季报全部披露完毕。 得益于A股上涨，经纪、自营业务大幅提振，券商业绩普遍大增，但业绩差距也进一步拉大。除西部证券总营收同比微降外，其余上市券商总营收均同比增长。 受访人士表示，那些依赖经纪、自营业务的券商对市场环境的变化更为敏感。今年前三季度，股票市场的盈利收益显著推动了券商经纪和自营业务的大幅增长。尽管券商业绩持续向好，其股价表现却出现了明显分化，这表明“牛市必炒券商”的传统逻辑正在发生变化。 前三季度业绩普增 今年前三季度，“券商一哥”中信证券总营收同比增长32.7%，达到558.15亿元；归母净利润同比增长37.86%，达到231.59亿元。 表现亮眼的还有国联民生、国泰海通这两家合并券商。前三季度，国泰海通总营收同比增长101.6%，达到458.9亿元；归母净利润同比增长131.8%，达到220.7亿元。 国联民生前三季度总营收同比大增201.17%，达到60.38亿元；归母净利润同比大增345.3%，达到17.63亿元。 此外，华泰证券、广发证券、中国银河和中金公司等券商的业绩也实现了增长，前三季度总营收均突破200亿元。 中小券商中表现突出的还包括长江证券，其前三季度归母净利润同比增加135.2%，达到33.73亿元。同期，华安证券归母净利润同比增加64.71%，达到18.83亿元。华西证券归母净利润同比大增316.89%，达到10.59亿元。此外，中原证券、中泰证券归母净利润同比增幅分别为138.68%、158.63%。 行业差距依然显著。部分券商甚至出现负增长，例如西部证券前三季度总营收同比下滑2.17%，达到43.35亿元；归母净利润则大增70.63%，达到12.43亿元。具体到细分业务，今年前三季度，该券商经纪、投行、自营、资管、信用业务净收入分别为9.8亿元、2.83亿元、18.53亿元、1.02亿元、0.25亿元，而去年同期分别为5.49亿元、1.62亿元、16.09亿元、1.26亿元、-1.46亿元。其经纪、投行业务净收入同比增长率均接近80%，自营净收入同比增长15%，资管业务净收入同比下滑19%，信用业务净收入扭亏为盈。 对此，独立财经评论员郭施亮在接受记者采访时表示，券商营收下滑但归母净利润大增，可能是由于业务增长空间受限、业务扩张遇到瓶颈，或者是通过轻装上阵、缩减业务来提升效率，进而提升利润。 深圳中金华创基金董事长龚涛则认为，西部证券营收下滑但归母净利润大幅增加，是因为其主营收入结构保持稳定，同时经纪业务以及衍生金融工具、交易性金融负债和其他权益工具投资收益有所增加。 经纪和自营是主力军 业绩普增，从细分业务来看，谁在发力？ 得益于A股市场交投氛围的活跃，券商经纪业务大幅提振。记者梳理发现，42家上市券商经纪业务前三季度全部实现同比正增长，其中38家同比增幅超过50%。 两家合并券商的业务净收入显著增长。国联民生经纪业务净收入从去年的3.98亿元增至15.65亿元，同比增幅达293%。国泰海通今年前三季度经纪业务净收入为108.14亿元，较去年同期的44.54亿元同比增长143%。此外，经纪业务作为国信证券的“营收担当”，今年前三季度该业务净收入同比大增109%，达到63.62亿元。 同样受益于A股的走强，券商自营业务整体表现不错。长江证券自营业务净收入同比大增290%，达到30.44亿元；国联民生该业务净收入同比大增219%，达到29.67亿元；浙商证券该业务从去年同期的10.3亿元增至24.82亿元；华西证券自营业务从去年同期的4.3亿元提升至9.6亿元。 不过，机构之间自营业务净收入也分化明显。16家上市券商的自营业务净收入同比增逾50%，但华林证券、中原证券、华泰证券、中银证券、国海证券该业务净收入同比反降。此外，山西证券、招商证券、天风证券该业务净收入同比增幅较小。 投行业务方面，中原证券和太平洋证券该业务净收入同比下滑超60%，红塔证券、华西证券、中泰证券、财通证券、信达证券、光大证券、南京证券等券商的投行业务净收入也同比出现不同程度的下滑。而西部证券、国元证券该业务净收入同比增幅超过50%，华安证券、国联民生、西南证券增幅更是超过100%。 龚涛对记者分析称，A股连续上行，股票盈利收益推动券商自营及经纪业务快速上涨。在投行业务方面，近两年由于香港市场火热且估值大幅提升，部分内地企业放弃在A股上市，转而赴港上市，使得投行业务相比于自营和经纪业务有所失色。 券商股能否投资 牛市对券商业绩构成利好，券商股价也受到大盘表现、资金交投等因素影响。10月29日券商概念股大涨，但10月30日伴随A股的放量下跌，券商概念股跌逾2%。自4月8日以来，券商概念股累计涨逾31%。 10月30日，券商股多数回调。但从年内券商个股表现来看，广发证券、长城证券、华泰证券、信达证券、国信证券、东吴证券年内涨幅均超过30%。 龚涛表示，布局券商股除了要看业绩，还需关注以下几点：第一，是否有并购重组预期；第二，主营业务结构，比如看自营盘够不够大，这部分收入是公司未来公司盈利的重要助力；第三，经纪业务的发展战略，更早网红化更有利于抢占市场高地，利用互联网进行营销极大缩减了人员及租金成本。 “投资券商股，除了考虑业绩情况，还需要参考是否具备规模优势、头部化、专业化能力等指标。”郭施亮指出，券商属于强周期行业，业绩增速快未必意味着股价会跟上来。特别是依赖自营、经纪业务的券商，对市场环境冷暖的依赖度更大。 郭施亮进一步指出，今年市场环境持续回暖，券商业绩持续改善，股价表现却明显分化。大部分券商股价表现跟不上同期大盘涨幅，这说明“牛市必炒券商”的逻辑正在发生改变。A股牛市更倾向于结构性，而不是全面性。 【2025-11-01】 全业务线复苏 上市券商前三季度业绩劲增 【出处】证券日报 10月30日晚间，A股上市券商三季报全部披露完毕（此次统计新增“国盛证券”）。据《证券日报》记者统计，前三季度，43家A股上市券商合计实现营业收入4214.16亿元，同比增长42.57%；合计实现归母净利润1692.91亿元，同比增长62.48%，业绩增长态势强劲。 对此，东海证券非银首席分析师陶圣禹向《证券日报》记者表示：“上市券商业绩大幅增长，主要原因是市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。同时，交投活跃带动下的自营、资管业务也呈现边际复苏，推动基本面持续改善。” 头部“双雄”业绩亮眼 前三季度，上市券商整体业绩远超市场预期。头部券商凭借优势稳定发挥，部分通过并购重组实现资源优化配置、业务协同发展的券商，以及业绩弹性足的中小券商，成为行业发展的亮点。 在43家上市券商中，有42家前三季度的营业收入和归母净利润同比正增长。中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司等头部券商营业收入均突破200亿元；中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券等5家券商的归母净利润均超百亿元。 行业龙头中信证券与强强联合后的国泰海通，前三季度业绩表现亮眼，双双刷新历史同期最佳纪录，总资产规模均突破2万亿元，巩固了“双雄”地位。 其中，中信证券前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.7%；实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。同期，国泰海通实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；实现归母净利润220.74亿元，同比增长131.8%；扣非归母净利润163.04亿元，同比增长80.46%。两家公司各项业绩指标均呈现出强劲的增长势头。 并购重组激活增长动能 从业绩增速的维度分析，并购重组成为券商突破规模瓶颈、实现业绩跃升的关键路径。多家通过重组优化资源配置的券商，前三季度业绩呈现“井喷式”增长。 营业收入端，前三季度，国联民生与国泰海通表现尤为突出，同比增速双双突破100%，其中，国联民生营业收入同比增长201.17%，国泰海通同比增长101.6%。长江证券、国信证券、华安证券、方正证券、浙商证券、天风证券、华西证券、申万宏源以及中金公司的营业收入同比增幅也均超过50%，展现出强劲的增长动力。 净利润端的增长表现更为抢眼。前三季度，有3家上市券商的归母净利润同比增速均超过200%。其中，国联民生实现归母净利润17.63亿元，同比增长345.3%；华西证券实现归母净利润10.59亿元，同比增长316.89%；国海证券实现归母净利润7.05亿元，同比增长282.96%。此外，国盛证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、东北证券、申万宏源等券商的归母净利润同样增长显著，同比增幅均超过100%，为行业整体盈利水平的提升贡献了重要力量。 五大主营业务全面增长 《证券日报》记者对上市券商经纪、投行、资管、自营、信用（对应利息净收入）五大核心主营业务表现进行深度剖析（国盛证券因无同期数据暂不纳入统计）后发现，前三季度，五大主营业务均实现增长，行业显现全业务线复苏的良好格局。 经纪业务方面，受市场交投活跃的提振，前三季度，上市券商共实现经纪业务净收入1117.77亿元，同比增长74.64%。中信证券以109.36亿元的收入居首。增速上，上市券商经纪业务净收入全部实现同比增长，国联民生以293.05%的增幅领跑，国泰海通、国信证券分别以142.8%、109.3%的增速紧随其后。 资管业务方面，上市券商前三季度业务净收入为332.51亿元，同比增长2.43%。中信证券以87.03亿元的收入位列第一，广发证券、国泰海通分别以56.61亿元、42.73亿元位列第二、三位。增速上，长城证券、国泰海通、国金证券、招商证券等4家券商资管业务净收入同比增幅均超30%，展现差异化竞争力。 投行业务方面，上市券商前三季度业务净收入为251.51亿元，同比增长23.46%。中信证券以36.89亿元的净收入位列第一，中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投、东方证券紧随其后，业务净收入均超10亿元。华安证券、国联民生、西南证券投行业务净收入均同比增长超100%。 信用业务方面，随着两融余额持续攀升并屡创新高，券商利息净收入实现快速增长。上市券商前三季度利息净收入为339.06亿元，同比增长54.52%。其中，长城证券、国泰海通、申万宏源、华泰证券、财达证券、中原证券的利息净收入同比增幅均超100%。 自营业务是券商的第一大收入来源，前三季度，市场交投活跃，上市券商自营业务净收入为1868.57亿元，同比增长43.83%。行业竞争格局呈现“头部主导”特征，前十席位均为头部券商，中信证券以316.03亿元的收入位列第一，国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司、华泰证券的收入也均超100亿元。长江证券、国联民生等4家券商业务净收入同比增幅均超100%。 【2025-10-31】 2家2万亿券商来了！50家上市券商前三季净利1830亿，中信证券创新高 【出处】时代周报 10月30日晚间，上市券商三季报全部出炉，券商板块迎来今年最后一个财报季考验。 整体来看，券商板块延续了去年“924”行情以来的业绩回暖迹象，数据显示，50家上市券商前三季营业收入合计4292.52亿元，归母净利润合计1830.90亿元。归母净利润全部实现正增长，其中5家归母净利润增速超过200%，15家增速超过100%，30家超过60%。 券商业绩亮眼，直接反映了市场信心的恢复和活力的提升。但从二级市场来看，券商板块的表现并不突出，大幅跑输沪深300指数。根据数据，今年以来券商指数增长7.36%，而沪深300指数增长超过17%，对比明显。 中信建投非银金融团队认为，证券板块呈现显著的行情与业绩增长背离特征，导致持有券商股的投资者普遍体感不佳，这既与板块自身投资逻辑相关，也暗藏行业的深层结构性问题，或许行业破局之径唯有商业模式创新。 南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，当前券商板块估值处于低位，市净率仅1.38倍，处于过去十年35%的分位数，业绩高增长与估值低位形成鲜明背离，这也为板块提供了显著修复空间。他还表示，配置券商板块时，需警惕市场成交额回落至万亿以下的风险，以及中小券商负债率攀升的压力。 中信证券归母净利润231亿创新高 从归母净利润来看，头部券商仍然呈现“强者恒强”的格局，在高规模的前提下仍然保持增长。10家总资产前十的券商多数归母净利润增速超过30%，国泰海通、中金公司、申万宏源增速超过100%，国信证券增速超过80%，中信建投、广发证券增速超过60%。 “券业一哥”中信证券则是实现了37.86%的增长，归母净利润达到231.59亿元，坐拥行业第一，为历史最佳的前三季度归母净利润。从其业务角度分析，经纪、自营业务收入增幅最大，分别实现52.90%、44.38%的增长，投行、资管业务则分别增长30.88%、16.37%。 国泰海通前三季实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.74亿元，排名第二，同比增长131.80%。 值得注意的是，截至三季度末，中信证券、国泰海通总资产双双突破2万亿元，分别达到2.03万亿元、2.01万亿元，而第三名华泰证券总资产为1.03万亿元，与前两名差距不小。 华泰证券以127.33亿元归母净利润位居行业第三，同比增长1.69%；中国银河、广发证券前三季度归母净利润均超过109亿元；国信证券、东方财富、招商证券、申万宏源的归母净利润均超过80亿元。 中小券商纷纷争夺“增速之冠”。国联民生、华西证券的归母净利润增速均超过300%，国海证券、锦龙股份、湘财股份归母净利润增速也都超过200%。 合并后的国联民生释放强劲动能，前三季度实现归母净利润17.63亿元，以345.3%增速拔得行业头筹，归母净利润排名从去年同期的30名开外跃升至24名。从业务表现来看，其合并后的经纪、投行业务收入迎来直线拉升，分别大幅增长293.05%、160.77%，其中投行业务收入实现6.88亿元，行业排名从20名开外跃升至第9名。 21家券商经纪业务收入涨超70% 券商业绩闪耀的背后，是市场交投活跃度的大幅攀升。 从市场环境看，第三季度A股市场的强势上涨为券商传统业务提供了“肥沃的土壤”。根据数据，三季度上证指数累计上涨12.73%，深成指上涨29.25%，创业板指涨幅高达50.40%。 交易量层面，自8月13日至9月末，A股市场连续35个交易日成交额超过2万亿元，其中有4个交易日突破3万亿元，最高达到3.20万亿元。10月以来，市场交投仍然活跃，10月9日～10月15日的连续5个交易日，A股市场每日成交额超过2万亿元。 持续活跃的市场为为券商经纪业务和资本中介业务创造了优越条件。时代周报记者根据数据统计，在目前已披露业务数据的44家券商中，前三季度经纪业务手续费净收入增幅全部超过30%，其中21家增幅超过70%，其中国联民生最高，增幅达到293%，国泰海通、国信证券分别增长142%、109%；18家增幅区间在50%～70%，业绩受市场行情拉动明显。 在融资融券业务占核心的利息收入中，则有超30家券商的利息净收入前三季度实现增长，其中6家券商增幅超过100%，中原证券最高，增幅达232%，锦龙股份增幅151%，此外17家券商增幅区间在20%～100%。 在业内看来，券商依赖于市场景气度，但也需要保持高度警惕。 中信建投非银金融团队认为，国内证券行业的业务创新高度依赖“周期性”红利，即涵盖宏观环境、政策导向、市场行情等多维度因素的综合红利。具体表现为，缺乏这类红利时，行业常陷入创新方向模糊的困境；一旦红利出现，又容易陷入蜂拥式布局的同质化竞争。这种特征直接导致国内券商的成长性阶段比海外同行更为短暂和稀缺。 该团队表示，若要打破这一闭环，需要放弃“单一表内资产配置”的传统逻辑，转而将补充资本与财富管理、投行业务、衍生品服务等深度协同，聚焦于非方向性业务，如为客户提供定制化风险管理、跨市场资产配置等服务。 【2025-10-31】 以品牌建设赋能证券公司业务发展：理论模型与实践路径 【出处】证券时报网 摘要：本文聚焦证券行业品牌建设，剖析当前行业品牌建设滞后现状，结合自身及同行实践，基于经典品牌模型，从行业变革、现实意义、存在问题、理论框架、实践路径及成效评估等方面，深入探讨证券公司如何通过品牌建设赋能业务发展，以提升行业核心竞争力，实现高质量发展。 一、引言 长期以来，中国金融市场的发展重心更多聚焦于规模扩张、业态创新等“硬实力”领域。如今，金融业硬实力建设成效显著，行业对 “软实力” 的培育逐步提升至战略高度。随着资本市场深化改革与全面开放，证券行业竞争格局深刻变革，品牌作为企业软实力的关键组成其重要性日益凸显。品牌不仅是广告传播，更是明确企业生意模式、盈利模式与未来机会点的组织，与公司战略紧密相连，是辅助营销体系建设和市场规划的关键职能机构，只有先确定品牌战略，传播、推广工作才能有效开展。 2025年，中国证券业协会修订证券公司文化建设实践评估指标，更加关注行业声誉与品牌传播，把讲好文化品牌故事、做好文化品牌宣传作为重点关注事项，同时鼓励证券公司通过正面发声、发挥智库作用筑牢资本市场舆论阵地，对发生奢靡炫富等有损行业声誉的事件则从重扣分。这些刚柔并济的指标，凸显了当前证券行业品牌建设的重要性。 二、行业变革：品牌建设成为证券公司的核心竞争优势 从券商组织架构来看，不少券商单独设立了品牌部门，或将品牌职能归入战略发展部、董事会办公室等中枢部门，与公司整体战略紧紧相扣。在定位上，品牌不再是独立模块，而是与公司战略、业务发展形成有效联动；在传播上，数字金融赋予了品牌更多的表现力与传播力；在辨识度上，除了打造主品牌，券商通过聚焦细分领域、融合党建文化、渗透社会责任等手段强化品牌的自主性和辨识度。品牌建设逐步成为证券公司战略要素。 从品牌战略模式看，证券行业内有类似宝洁“多品牌战略”的探索，如华泰证券旗下“涨乐财富通”“融券通”等独立子品牌，分别服务零售客户和机构客户；也有单一品牌战略实践，如中信证券以主品牌为核心，统一覆盖全业务条线，强化品牌一致性。头部券商的品牌建设诠释了“广义品牌”长期价值逻辑，通过产品力传递、生态圈营造、全周期培育，形成品牌强、业务强的良性循环，品牌建设成为券商竞争与可持续发展的关键。 三、现实意义：品牌建设为何对证券公司至关重要 品牌建设对证券公司的意义体现在多个维度： （一）差异化竞争：在金融产品和服务日趋同质化的背景下，品牌成为区分券商价值的关键因素。通过明确的品牌定位，券商可在垂直领域建立独特认知，避免陷入 “价格战” 等低层次竞争。 （二）投资者关系管理：良好品牌形象能够增强投资者信任和忠诚度。正如可口可乐创始人所言，“工厂被烧毁仍可快速复活”，核心在于品牌积累的用户信任。对券商而言，这种信任转化为客户黏性，尤其在C端业务中，是实现“全民市场渗透”的基础。 例如，高盛集团（Goldman Sachs）通过其长期建立的“专业、稳健、全球资源”品牌形象，在危机时期仍能维持投资者信心。在2008年金融危机期间，高盛凭借强大的品牌信誉和透明的沟通机制，不仅稳定了现有投资者，还成功吸引了逆向投资的资金流入。 （三）业务赋能：强势品牌与业务之间存在双向驱动的共生关系，品牌对业务有赋能作用，而业务又能反哺品牌价值。强势品牌具有信任背书效应和标准制定权，能够降低获客成本，创造业务机会。比如在证券行业，提起证券承销保荐业务，就会想到“三中一华”（中信证券、中信建投、华泰联合、中金公司），从公开数据看，这四家券商长期占据股权承销市场超50%的份额，2025年上半年四家合计承销规模达3283.53亿元，占全行业54%。 （四）合规风控：强大品牌声誉有助于防范和化解声誉风险。品牌建设中的 “标准化管理”，可减少基层执行中的不规范行为，降低负面舆情概率。 （五）人才吸引：优秀品牌能够吸引和保留高素质人才。当品牌文化深入员工认知，形成“以点带面”的典型效应时，企业对人才的吸引力会显著提升，尤其在年轻一代人才注重“工作价值感”的当下。 国金证券在2025年9月发布的《“提质增效重回报”行动方案》中，将良好的投资者关系视为公司价值的重要“传递者”，并构建了高效沟通矩阵，通过多种渠道精准响应投资者关切；华泰证券同江苏卫视推出《闪闪发光的你》，是一线主流媒体和头部券商在综艺领域的首度合作，以综艺节目展示证券行业合规、诚信、专业、稳健的文化特质；广发证券通过举办Quant&AI挑战赛提升在理工科院校的雇主品牌影响力；这些都是行业品牌建设的生动实践。 四、问题剖析：证券公司品牌建设存在的不足 结合行业现状，证券公司品牌建设的不足主要体现在五大维度： 其一，品牌建设同质化严重。业内大部分金融机构将行业文化理念融入品牌体系，但在文化要素选取与表达上趋同，虽然能强化行业共识，却导致品牌辨识度缺失，难以形成市场认知度。 其二，抽象文化难以具象化传播。将品牌文化建设简化为标语口号，缺乏与实际工作的深度融合，基层员工难以将高度凝练的文化理念转化为业务场景的实际行动。品牌形象塑造需涵盖“定位、主张、视觉、标准化管理”等具体维度，而当前部分券商缺乏从“战略”到“执行”的落地路径，导致品牌与业务脱节。 其三，忽视年轻一代的需求。Z世代逐渐成为行业消费与人才主力，但其价值取向正在重塑文化传播逻辑。调查显示，Z世代群体感受到的工作价值感和意义感在各代际中最低。这一问题在C端业务中尤为突出，多数券商仍依赖传统媒体传播，未充分利用流媒体、社群运营等年轻群体偏好的渠道，导致品牌与Z世代“沟通断层”。 其四，国际化传播能力不足。由于缺乏国际化传播策略与渠道，中资机构在跨境业务中难以通过文化输出塑造品牌形象。从“广义品牌”视角来看，国际化是提升全球知名度与美誉度的关键，但当前券商多聚焦国内市场，未建立与国际市场匹配的品牌架构与传播体系。 其五，技术与内涵变革不同步。部分机构在数字化转型中，仅重视技术升级，忽视内涵变革，技术变革没有同品牌内容创新、品牌渠道拓展相结合。部分头部券商已经有“数字员工”“超级研究员”，并搭建了“新媒体矩阵搭建”，促使数字化工具与品牌传播、用户管理有效结合，形成“流量—转化—忠诚”闭环，但行业在普及应用上仍有较大空间。 五、理论框架：经典品牌模型如何指导证券公司品牌建设 根据基于顾客的品牌资产模型（Customer-Based Brand Equity，CBBE）、服务品牌资产模型及品牌溢价理论，结合行业品牌探索与实践，可形成证券公司品牌建设的理论指导建议： （一）基于顾客的品牌资产模型（CBBE）：该模型强调品牌建设需经历“品牌识别—品牌含义—品牌响应—品牌关系”四个阶段。在 “品牌识别”阶段，券商需明确业务方向（B/G/C端）与品牌战略模式；在“品牌含义”阶段，需通过VI体系、slogan等传递核心价值；在“品牌响应”阶段，通过精准传播引发用户共鸣、为用户提供获得感；在 “品牌关系”阶段，通过用户池管理、社群运营等提升客户忠诚度，最终形成品牌资产。 （二）服务品牌资产模型：该模型核心观点是“服务感知质量/体验是影响品牌资产的关键变量”，即前文所述的品牌与服务的双向驱动、共荣共生的关系。中天国富证券在业务赋能的实际操作中，追求“卓越服务、成人达己”的使命，在承揽端以客户需求为切入点，努力通过上下游资源整合，为客户提供全产业链、全生命周期的综合服务；在承销端聚焦“消费者端口精准投入”，精准捕捉客户需求；这些本质上都是通过提升服务体验强化品牌资产。对券商而言，服务体验不仅体现在投融资业务中，更贯穿于品牌传播、用户管理等全流程。 （三）品牌溢价理论：强势品牌能够使企业以更高价格销售产品和服务，获得更高利润率。对证券公司而言，品牌溢价的体现更为多元：在B/G端，可通过“广义品牌”的行业影响力获得更多优质项目资源；在经济周期波动中，强势品牌更能抵御风险，萧条期C端品牌可帮助券商 “吸附消费者”，复苏期B端品牌可助力快速抢占市场机会。 六、实践路径：证券公司品牌建设如何赋能业务发展 证券公司品牌建设可从五大方向切入，实现与业务的深度绑定。 （一）明确品牌战略模式，匹配业务发展阶段 大型券商可采用“单一品牌+子品牌IP化”模式，集团层面以“广义品牌”塑造行业影响力，C端业务则孵化独立子品牌，实现“集团背书+子品牌灵活触达”的双重优势。中小型券商/区域公司则可以优先选择“区域化品牌战略”，聚焦本地市场需求。 （二）分端口精准施策，实现业务与品牌协同 根据B端、G端、C端业务的不同属性，制定差异化品牌策略。 第一种是在B/G端通过“专业价值”构建品牌壁垒，是通过发布行业蓝皮书、提供前端咨询服务等方式以专业力获客的模式。例如，针对贵州省“城市闲置空间激活”政策热点，当地金融机构通过帮助地方政府或企业制定“重资产转轻资产”方案，并通过权威媒体输出行业深度报告，塑造“专业服务商”形象，从而开辟区域ABS业务。在投行业务中，也可以体现为在承揽阶段，通过客群洞察、价值点梳理、业务潜力点分析，为客户提供综合性专业服务以期提高获客胜率。在承销板块，国金证券通过差异化战略与垂直深耕，形成了独特的品牌传播与业务聚焦，以垂直领域专业化布局，在B/G端通过行业媒体、政策解读平台输出专业化内容，结合媒体资源传递业务信息，实现“业务拓展+品牌背书”的双重效果。 在C端则以“信任与体验”为核心打通全民市场。遵循“赋能客户+营销典型+信心策略”分四步推进：第一步，高颗粒度产品研发，基于客户细分需求设计产品，避免产品同质化；第二步，触点下沉与服务创新，深入校园、社区、论坛开展“地推式”品牌宣传，同时提供“0—100岁全周期服务”，通过多元化服务增强客户粘性；第三步，意识形态输出，参考中国银联、蚂蚁金服的人设打造思路，通过图文影音内容传递品牌价值观；第四步，精细化执行落地，搭建新媒体矩阵，通过“权威媒体+自媒体+APP”的多端口联动，实现用户池整合与分层管理。 （三）结合经济周期调整，提升品牌抗风险能力 券商需根据经济周期动态调整品牌策略：萧条期以C端品牌为核心切入点，通过消费下沉策略吸附客户，优先选择“产品思维”，减少大规模品牌形象投入，通过日常运营维持品牌热度；复苏期重点发力B端品牌，加大B/G端业务的品牌投入抢占政策红利机会；繁荣期可以启动“广义品牌+高预算整合传播”，向全球市场拓展，通过国际金融展会、跨境业务合作或其他重点案例输出，塑造国际化品牌形象，助力跨境业务发展。 （四）科技赋能品牌运营，构建数字化闭环 近年来，搭建完备的新媒体矩阵与APP生态是金融机构在互联网传播方面的主要方向。中天国富证券有限公司采取“媒体矩阵+APP端口流量导入”的思路，整合官网、微信、抖音、小红书等渠道，针对不同平台特性输出内容；APP端聚焦“专业服务+用户互动”，实现“流量获取—用户留存—业务转化”的闭环。此外，可参考九方智投“科技+投研”模式，开发AI驱动的投资者教育工具，既提升服务效率，又通过“科技感”强化品牌差异化。 （五）塑造品牌美誉度，助力长期业务拓展 中天国富证券以专研主业为本，积极参与金融公益，通过民生落实、行业认可、媒体传播等方式促进品牌美誉度提升，结合自身业务选择适配的公益方向，如针对乡村振兴开展产业调研升级、美丽乡村建设、消费助农等硬帮扶活动外，还发展送课下乡、智力讲堂等软帮扶项目；积极参与行业主流媒体奖项评选，如证券时报君鼎奖等，并通过权威媒体传播获奖案例，强化责任券商形象。 七、成效评估：品牌建设如何转化为业务价值 （一）双重维度评估品牌价值 品牌建设的最终目标是为业务赋能，其价值可通过“业务指标+品牌指标”双重维度评估。 业务指标主要通过获客成本、客户黏性、业务拓展机会三个维度体现。强势品牌吸引自然流量，减少对高成本渠道的依赖，显著降低获客成本；通过用户池管理与社群运营，则可以提高客户黏性，提升客户复购率与忠诚度，部分金融机构社群客户的理财产品复购率显著高于普通客户；通过 B/G 端品牌的专业形象，有利于拓展业务机会，获取更多优质项目资源，带动前端承揽、后端销售业务增长。 品牌指标则是通过品牌知名度与美誉度的提升以及品牌溢价力的增强来实现长期品牌资产的积累。通过权威媒体报道、奖项背书，提升行业与大众市场的品牌认知，在同类产品中，品牌客户的付费意愿更高，如苹果凭借强大品牌效应，消费者愿意为其支付 15%—30%的溢价。 （二）“业务指标+品牌指标”的评估模设计 本文基于凯文·凯勒（Keller）的“基于顾客的品牌资产”（CBBE）模型和大卫·艾克（Aaker）的品牌资产理论，设计“投入—心智—市场—财务”（Investment—Mental—Market—Financial, IMMF） 线性价值框架，揭示品牌建设活动如何逐步转化为可衡量的市场行为与最终财务价值，为评估品牌投资的综合回报（ROI）提供结构化分析工具。 （三）IMMF品牌价值评估模型 IMMF 品牌价值模型计算维度包含投入层、心智层、市场层、财务层。 投入层（Investment），指品牌建设的资源投入，包括资金、人力、时间等，用于品牌战略制定、传播执行、用户体验优化等。 心智层（Mental），是品牌在消费者心智中的认知与情感反应，具体可通过品牌知名度、美誉度、联想度等软性指标衡量。 市场层（Market），分析品牌在市场中的行为表现，如客户获取效率、复购率、溢价能力、份额增长等中间业务指标。 财务层（Financial），判断品牌贡献的最终财务价值，包括收入增长、利润提升、成本节约、估值增强等可量化结果。 该模型强调品牌建设是一个从资源投入到心智占领，再到市场行为改变，最终实现财务回报的连续价值创造过程。模型公式为：BV = I×E_m×E_mkt，其中BV为品牌价值（品牌建设活动最终为财务层面带来的增量价值，如增长的收入、利润等），I为有效投入（品牌建设上投入的资金、人力、时间总额），E_m为心智转化效率（单位资源投入能多大程度地提升品牌在心智层的资产，如：知名度、美誉度等），E_mkt为市场转化效率（直接的销售额体现）。 （四）IMMF品牌价值评估模型的运用 以A证券公司推广为例，A证券公司通过“都市图鉴”系列海报及沉浸式展区，将地域文化与品牌深度绑定，2024 年X市业务收入同比提升25%。 1.I (有效投入)：“都市图鉴”沉浸式展区等活动总成本假设为100万元。 2.E_m (心智转化效率)：根据活动结果显示，X地区品牌知名度从40%提升至60%，美誉度从50%提升至70%，关键指标平均提升20%，心智转化效率评估为0.8。 3.E_mkt (市场转化效率)：通过业务结果来衡量。 最终财务结果是“X市业务收入同比提升25%”。 然而，收入提升并非全部由品牌活动带来，还可能受市场环境、销售努力等其他因素影响。经过初步评估，品牌活动对这25%增长的贡献率约为50%。 因此，品牌活动的市场转化效率E_mkt可评估为0.5(即50%)。 4.BV (品牌价值)： BV=I×E_m×E_mkt= 1,000,000元×0.8×0.5= 400,000元 结论：此次品牌投入的最终价值（BV）为40万元。这意味着100万元的投入，创造了相当于40万元财务增长的价值，同时带来了心智转换率的提升（该指标属品牌美誉度、知名度指标）。这个公式帮助品牌管理者清晰地看到，提升两个效率系数（E_m和E_mkt）比单纯增加预算（I）对于提升品牌价值（BV）更为重要。 八、结语 品牌建设是券商应对同质化竞争、实现高质量发展的关键战略。本文结合经典理论与机构实践，论证其在差异化竞争、业务赋能等方面的多维价值，还提出“IMMF”等可量化评估模型，提供全流程实践路径。 未来券商品牌建设需关注三方面：一是深化数字化转型，以数据驱动精准匹配传播与服务；二是强化文化认同，将品牌价值观内化为员工准则；三是提升国际化表达能力，助力跨文化传递品牌价值。只有将品牌建设融入战略、业务与组织变革，才能实现品牌驱动增长、文化赋能发展的良性循环，推动行业进入价值竞争新阶段。 【2025-10-31】 机构评级|2家机构更新华泰证券评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，2家机构更新华泰证券评级。东吴证券发布关于华泰证券的评级研报。东吴证券给予华泰证券“买入”评级，但未给出目标价。其预测华泰证券2025年净利润为158.82亿元。国泰海通证券发布关于华泰证券的评级研报。国泰海通证券给予华泰证券“增持”评级，目标价不超过28.18元。其预测华泰证券2025年净利润为174.97亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共15家机构发布了华泰证券的研究报告，预测2025年最高目标价为28.18元，最低目标价为27.00元，平均为27.39元；预测2025年净利润最高为184.14亿元，最低为138.37亿元，均值为162.89亿元，较去年同比增长6.11%。其中，评级方面，8家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，2家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-31国泰海通证券刘欣琦增持17497000000.000028.18002025-10-31东吴证券孙婷买入15882000000.0000--2025-10-30招商证券郑积沙强烈推荐17937000000.0000--2025-09-02中航证券薄晓旭买入18414000000.0000--2025-09-02长江证券吴一凡买入15060000000.0000--2025-09-02民生证券张凯烽推荐16600000000.0000--2025-09-02天风证券杜鹏辉买入18376280000.0000--2025-09-01兴业证券徐一洲增持13837000000.0000--2025-09-01中信证券田良增持16227530000.000027.00002025-08-31中泰证券蒋峤买入16535780000.0000--2025-08-30方正证券许旖珊强烈推荐15348000000.0000--2025-08-30西部证券孙寅买入15471000000.0000--2025-08-30中金公司周东平跑赢行业16696000000.000027.00002025-08-24广发证券陈福买入15680000000.0000--2025-05-06财信证券周策买入14770000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-31】 机构评级|东吴证券给予华泰证券“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，东吴证券发布关于华泰证券的评级研报。东吴证券给予华泰证券“买入”评级，但未给出目标价。其预测华泰证券2025年净利润为158.82亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共15家机构发布了华泰证券的研究报告，预测2025年最高目标价为28.18元，最低目标价为27.00元，平均为27.39元；预测2025年净利润最高为184.14亿元，最低为138.37亿元，均值为163.04亿元，较去年同比增长6.21%。其中，评级方面，8家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，2家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-31东吴证券孙婷买入15882000000.0000--2025-10-30招商证券郑积沙强烈推荐17937000000.0000--2025-10-17国泰海通证券刘欣琦增持17722000000.000028.18002025-09-02中航证券薄晓旭买入18414000000.0000--2025-09-02长江证券吴一凡买入15060000000.0000--2025-09-02民生证券张凯烽推荐16600000000.0000--2025-09-02天风证券杜鹏辉买入18376280000.0000--2025-09-01兴业证券徐一洲增持13837000000.0000--2025-09-01中信证券田良增持16227530000.000027.00002025-08-31中泰证券蒋峤买入16535780000.0000--2025-08-30方正证券许旖珊强烈推荐15348000000.0000--2025-08-30西部证券孙寅买入15471000000.0000--2025-08-30中金公司周东平跑赢行业16696000000.000027.00002025-08-24广发证券陈福买入15680000000.0000--2025-05-06财信证券周策买入14770000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-10-31】 券商“出海”成效如何？中证协最新公布 【出处】中国基金报【作者】孙越 【导读】中证协公布中资券商国际化和外资券商在华展业实践情况 证券行业国际化正迎来高速发展。10月30日，中证协报告公布券商“出海”业务布局、中资券商国际化和外资券商在华展业的最新成果。 在2025年跨境业务政策频频优化的背景下，证券业正在重新审视国际化业务带来的增量价值。中资券商通过38家境外一级子公司及其下设分支，将业务触角延伸至全球；外资券商则以16家机构的规模深耕中国市场。 数据显示，国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右，成为业绩增长的重要引擎。 国际业务成券商增长新引擎 收入占比最高达25% 伴随中资企业出海浪潮，证券公司国际业务已实现从“配套服务”到“增长引擎”的重要转变。 近日，中国证券业协会（以下简称中证协）发布的《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》显示，国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右，标志着该业务板块已成长为重要的盈利来源。 目前，境内证券公司设立了38家境外一级子公司，一级子公司下再设立证券、资产管理、投资等间接子公司或海外分支机构，持有相应的国际牌照开展业务。 记者梳理发现，中资券商在香港市场实现了从“参与者”到“主力军”的角色转变。以香江为支点，券商既助力中概股回流与港股IPO，又服务“中资出海”企业的全球布局，推动内地与国际市场的深度融合。 据统计，2024年中资证券公司全年共服务64家企业登陆香港证券交易所，实现融资864亿港元；2025年1月至9月，参与服务65家企业在港上市，融资金额达1874亿港元，如2025年宁德时代、美的集团、紫金黄金等标杆性港股IPO项目。 不同券商以差异化定位为抓手，如兴业证券、广发证券、东方证券等以香港为支点，分别拓展数字资产探索、跨境风险管理、欧洲并购服务等特色业务；山西证券、光大证券、世纪证券则深耕香港本土市场，聚焦大宗商品ETF、财富管理、合规风控等细分领域。 除中国香港市场外，证券公司积极向美国、欧洲、东南亚等市场延伸。如华泰证券构建中国香港、美国、新加坡三地连通的24小时交易台，还获得越南证券市场直接交易资格，成为首家获此资质的中资券商；银河证券重点突破东南亚，马来西亚、新加坡市场经纪业务市占率分别达到10%和8%；中信证券以香港为起点，逐步拓展东南亚、印度、日本及欧美市场，2025年上线马来西亚窝轮业务实现东南亚市场突破。 当前，中资券商国际化进入新发展阶段，从初期的规模扩张转向深度经营和价值创造。未来竞争将不仅取决于网络广度，更取决于本地化经营能力、产品创新实力和跨文化管理水平。 16家外资入华 股东背景多元驱动差异化发展 随着中国金融市场对外开放持续深化，外资券商正以更加多元的姿态布局中国市场业务。 记者注意到，在业务拓展方面，外资机构已不再满足于传统的证券交易与承销保荐业务，而是积极向投资咨询、资产管理等综合金融服务延伸，试图在实体经济投融资需求与居民财富管理转型的浪潮中“分一杯羹”。 报告显示，目前，全行业共有16家外资证券公司，其中外资控股11家，包括5家外资全资公司。从股东背景看，这些机构主要分为三大类型：一是以高盛（中国）证券、摩根士丹利证券等为代表的国际投行系；二是以渣打证券、星展证券等为代表的商业银行系；三是基于“CEPA10”框架设立的合资券商，如申港证券、东亚前海证券等。 具体来看，这三类机构凭借各自禀赋，走出了截然不同的发展路径： 国际投行系券商依托其全球牌照与网络优势，提供跨市场、多品类的综合金融服务。例如，摩根大通证券凭借跨境联动能力，助力中国平安、小米集团等企业实现全球融资与并购；瑞银证券则聚焦高净值客户，提供涵盖财富传承的全球资产配置方案；高盛（中国）证券在QFII业务中表现突出，交易量居市场前列，有效引入了海外中长期资金。 商业银行系券商则倚重母行的信贷资源与全球客户网络，深耕固定收益、资产证券化等领域，打造跨境综合金融服务能力。渣打证券与星展证券正是依托母行在亚洲乃至全球的网络优势，形成差异化竞争力。 而“CEPA10”框架下的合资券商，则积极探索内地与港澳金融市场的高水平合作路径，推动多牌照业务协同。以东亚前海证券为例，其与东亚银行集团深度联动，共同服务国内中高净值客户的资产管理需求，实现资源互补与区域战略协同。 外资券商的多元化布局，正在重塑中国证券行业的竞争格局。它们带来的不仅是资本，更是差异化的经营理念和全球实践经验。然而，如何将国际经验真正融入中国市场，实现从“落地”到“生根”的转变，仍是所有外资机构需要面对的课题。 证券业国际化迈向“双向赋能” 机遇与挑战并存 尽管成果显著，但证券业国际化仍面临深层次挑战。 对中资券商而言，境外展业正经历从“走出去”到“走进去”的转型阵痛。资本实力与国际投行仍有差距，业务结构不平衡问题突出，轻资本业务能力不足。更重要的是，管理与文化融合成为最大挑战，人才队伍稳定性直接影响海外业务的可持续发展。 对外资机构来说，“水土不服”现象依然存在。总体规模偏小、盈利能力不强，反映出业务本土化转型的艰难。如何在全球标准化运营与本地化适配之间找到平衡，是外资券商需要持续探索的课题。 对此，中证协表示，将在中国证监会指导下，积极履行“自律、服务、传导”职责，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地见效。 具体而言，中证协将充分发挥自律管理的协同和补位作用，发挥各方合力，加强境内外沟通交流，组织研究证券公司资金跨境、数据出境、业务发展等国际化发展相关问题，逐步完善自律规则供给，同时为监管部门提供决策支持，为推动行业提升国际化能力、努力建设一流投资银行和投资机构作出新的更大贡献。 展望未来，随着新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系的深入推进，证券业国际化将迎来更完善的制度环境。双向开放不再是简单的业务往来，而是促进整个行业能力提升、生态优化的关键动力。 在这个过程中，如何平衡机遇与风险、国际化与本土化、创新与合规，将成为所有市场参与者需要持续思考的命题。 【2025-10-31】 43家上市券商，三季报出炉！六成净利增超50%，投行业务触底回升 【出处】证券时报网 43家上市券商三季报已悉数披露。 前三季度上市券商归母净利润均实现增长，超六成增幅在50%以上。其中，国联民生、华西证券以超过3倍的增速成为“黑马”。 经纪与自营业务是券商业绩增长“双引擎”：受益市场交投持续活跃，券商经纪业务手续费净收入普遍高增，增速最低也有47.91%；自营业务是第一大收入来源，仅5家券商同比下滑。 与此同时，投行业务在政策暖风下显露触底回升迹象，手续费净收入合计251.51亿元，同比增长23.46%。不过，资管业务表现一般，手续费净收入同比呈现“跌多涨少”格局。 超六成券商归母净利润增幅超50% 在市场行情回暖的情况下，券商业绩迎来爆发。43家上市券商中，除西部证券外，余下均实现营收和归母净利润双增长。西部证券前三季度营收为43.35亿元，同比下降2.17%；归母净利润为12.43亿元，同比增长70.63%。 中信证券依然稳居行业龙头，前三季度实现营收558.15亿元，同比增长32.70%；实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。国泰海通位居第二，营收和规模净利润分别为458.9亿元和220.7亿元，并且同比增幅均“过百”。净利润百亿规模以上券商还有华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）、广发证券（109.34亿元）。对比2025年中报，前十大券商阵容较为稳定。 从归母净利润同比变动看，超六成券商增幅在50%以上。其中又有12家同比增长超100%，包括国联民生、华西证券、国海证券、国盛证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、天风证券、东北证券、申万宏源，可以看出大型券商和中小券商兼有。业绩爆发力最强的是国联民生和华西证券，前三季度归母净利润同比增长3倍有余。 归母净利润增幅未超过10%的仅有首创证券和华泰证券，不过，这也跟两家券商上年同期基数较高有关。其中，首创证券2025年前三季度实现营收20.15亿元，同比增长8.75%，归母净利润8.04亿元，同比增长7.19%；华泰证券前三季度实现营收271.29亿元，同比增长12.55%；归母净利润127.33亿元，同比增长1.69%。 经纪业务普遍实现增长 东海证券研究指出，上市券商业绩大幅增长得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。其中，三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台上，较去年同期大幅提升；此外，交投活跃带动下的自营、资管业务也呈现边际复苏，推动基本面持续改善。 从三季报来看，业绩增长最大的驱动来自经纪业务和自营业务收入增加。三季报中，不少券商都将营收大幅增长归因于该点。记者根据统计，42家上市券商（除国盛证券无可比数据）经纪业务手续费净收入规模均实现高增长，最低值也有47.91%。 这一指标增幅超过100%的券商分别是国联民生（293.05%）、国泰海通（142.80%）、国信证券（109.30%）。第一创业、财达证券、方正证券、中银证券等中小券商经纪业务增长也呈现“加速度”。 按经纪业务手续费净收入体量计，中信证券和国泰海通不相上下，分别是109.39亿元和108.14亿元，与其他券商拉开较大差距。广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券、中国银河这一指标均在60亿元级别。 自营同比表现“冷热不均” 投资业务方面，三季度A股市场表现强劲，主要指数均实现显著上涨，结构性特征明显，科技与新能源板块引领行情，债券市场则整体走弱。在上述市场环境下，各家券商自营业务同比表现“冷热不均”。 按照自营收入=投资净收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益的公式计算，37家券商自营收入实现增长。其中，长江证券、国联民生、浙商证券、华西证券增幅超100%。 相比之下，有3家券商自营业务同比增幅不超过5%。中银证券、国海证券、华泰证券、中原证券、华林证券出现下滑。 按绝对值看，头部券商优势牢固，中信证券、国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司、华泰证券这6家自营业务收入都超过百亿元。 投行业务或触底回升，资管则面临压力 投行业务方面，虽然仍有15家券商的手续费净收入同比下滑，但相较上年同期，已有明显改善。42家券商投行业务手续费净收入合计251.51亿元，同比增长23.46%。 一些投行业务素有优势的大型券商，投行业务手续费净收入普遍增加。三季报统计数据显示，“三中一华”以及国泰海通占据收入榜前五名。但从增速看，华安证券、西南证券、西部证券、国海证券、国元证券等中小券商更胜一筹，其中不乏一些深耕地方且特色明显的券商。此外，一些券商虽然仍旧同比增速为负，但降幅明显收窄。 多位券商非银分析师认为，券商投行业务筑底回升趋势或明确。从市场环境来看，三季度股权融资回暖，IPO、增发、可转债的融资规模都有增长，港股股权融资市场也持续活跃，并购重组市场暖意不减。 在近日的2025金融街论坛年会上，多项深化创业板、北交所改革的利好政策相继推出。万联证券非银分析师认为，多层次市场体系包容性和覆盖面不断增强，投行业务将受益。 资管业务方面，从手续费净收入变化来看，上市券商表现则是收入下滑多过增长。42家有可比数据的上市券商中，仅有三成实现正增长，其中除大型券商外，长城证券、国金证券、东吴证券这几家中小券商表现亦不错，增幅均在10%以上。 但与此同时，有10家券商资管业务手续费净收入同比下滑超30%。在业内人士看来，资管业务收入承压，主要是受到管理费率下滑影响。 展望未来，开源证券非银分析师高超认为，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张。他表示，券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块战略性配置机会。 【2025-10-31】 大超预期！这5家上市券商，归母净利逾百亿！ 【出处】证券日报之声 本报记者 周尚伃 10月30日晚间，43家A股上市券商2025年三季报全部披露完毕（此次统计新增“国盛证券”）。据《证券日报》记者统计，前三季度，这43家A股上市券商合计实现营业收入4214.16亿元，同比增长42.57%；合计实现归母净利润1692.91亿元，同比增长62.48%，业绩增长态势十分强劲。 从整体情况来看，前三季度上市券商的业绩表现大大超出市场预期，营业收入和归母净利润均呈现出两位数的高速增长态势。具体而言，头部券商凭借自身优势稳定发挥，多家通过并购重组实现资源优化配置、业务协同发展的券商，以及部分业绩弹性十足的中小券商，都成为推动整个行业向前发展的突出亮点。 深入剖析前三季度上市券商的业绩表现，在43家上市券商中，有42家券商的营业收入和归母净利润均实现了同比正增长，呈现出“双增长”的良好局面；中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司等实力强劲的头部券商，营业收入均突破200亿元大关，中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券等5家券商的归母净利润均超百亿元。 行业龙头中信证券以及强强联合后的国泰海通，在前三季度展现出极为亮眼的业绩表现，双双刷新历史同期最佳纪录，且两家券商的总资产规模均成功突破2万亿元，进一步巩固了其在行业中的领先地位。 其中，在当前证券行业激烈的竞争格局中，中信证券作为行业龙头的地位依然稳固，前三季度公司实现营业收入达558.15亿元，同比增长32.7%；实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%，不仅盈利水平超越历史最高值，收入规模与盈利能力也保持稳健增长。同期，国泰海通实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.74亿元，同比增长131.8%；扣非归母净利润163.04亿元，同比增长80.46%，各项业绩指标均呈现出强劲的增长势头。 从业绩增速的维度分析，前三季度，不少借助并购重组实现综合实力跃升的上市券商，业绩增速呈现出“井喷式”的爆发态势，成为行业增长的新引擎。 在营业收入层面，国联民生与国泰海通表现尤为突出，同比增速双双突破100%，其中，国联民生同比增长201.17%，国泰海通同比增长101.6%。同时，长江证券、国信证券、华安证券、方正证券、浙商证券、天风证券、华西证券、申万宏源以及中金公司，这些券商的营业收入同比增幅也均超过50%，展现出强劲的增长动力。 净利润端的增长表现更为抢眼。前三季度，有3家上市券商的归母净利润同比增速均超过200%。具体来看，国联民生实现归母净利润17.63亿元，同比增长345.3%；华西证券实现归母净利润10.59亿元，同比增长316.89%；国海证券实现归母净利润7.05亿元，同比增长282.96%。此外，国盛证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、东北证券、申万宏源等券商的归母净利润同样增长显著，同比增幅均超过100%，为行业整体盈利水平的提升贡献了重要力量。 对于上市券商业绩高增的主要因素，东海证券非银首席分析师陶圣禹向《证券日报》记者表示：“上市券商业绩大幅增长主要在于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。第三季度A股日均成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台上，较去年同期约1.4万亿元的两融规模有大幅提升。同时，交投活跃带动下的自营、资管业务也呈现边际复苏，推动基本面持续改善，对此，建议把握三季报行情带来的板块催化机遇。” 对于行业发展趋势，华泰证券金融首席分析师沈娟表示：“伴随上证指数突破十年新高，交投、两融高位活跃，A股市场日均成交额回归2万亿元以上，融资余额继续创新高，券商大财富业务趋势上行。同时，投资业务弹性延续，投行低位复苏，看好板块业绩成长性和高性价比机会。” 【2025-10-31】 华泰证券：10月30日获融资买入5.95亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华泰证券10月30日获融资买入5.95亿元，当前融资余额73.42亿元，占流通市值的4.42%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-10-30595301153.00449731454.007342062651.002025-10-29458208018.00606337957.007196492952.002025-10-28305459479.00380954459.007344622891.002025-10-27680975380.00567543549.007420117871.002025-10-24287301424.00305262854.007306686040.00融券方面，华泰证券10月30日融券偿还7.30万股，融券卖出4.35万股，按当日收盘价计算，卖出金额98.96万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额1016.70万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-10-30989625.001660750.0010166975.002025-10-293138632.002982504.0010938144.002025-10-282135934.002399876.0010415728.002025-10-274047735.00112250.0010809675.002025-10-24383680.002840540.006675160.00综上，华泰证券当前两融余额73.52亿元，较昨日上升2.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-10-30华泰证券144798530.007352229626.002025-10-29华泰证券-147607523.007207431096.002025-10-28华泰证券-75888927.007355038619.002025-10-27华泰证券117566346.007430927546.002025-10-24华泰证券-20288431.007313361200.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-10-31】 上市券商三季报收官！10家机构归母净利润同比翻倍 【出处】北京商报 上市券商三季报披露正式收官。截至10月30日，A股42家直接上市券商已悉数公布2025年三季度“成绩单”。整体来看，各家机构在前三季度的营业收入、归母净利润均取得正收益，同比增速也普遍提高。其中，“一哥”中信证券的营收净利稳居行业第一，国泰海通、华泰证券紧随其后。营业收入方面，有11家券商收入超百亿元，同时有5家机构的归母净利润进入“百亿俱乐部”。展望四季度，有业内人士指出，券商股仍具备延续上涨的基础，但增速较三季度或会放缓。 11家机构营业收入超百亿 10月30日，多家上市券商同步披露2025年三季报，至此，A股42家直接上市券商的三季报全部披露完毕。在营业总收入方面，数据显示，2025年前三季度，中信证券以高达558.15亿元的数据领先。国泰海通、华泰证券则分别以458.92亿元、271.29亿元的营业收入紧随其后。 此外，前三季度营业总收入超百亿元的还有广发证券、银河证券、中金公司、申万宏源、国信证券、招商证券、中信建投、东方证券，依次为261.64亿元、227.51亿元、207.61亿元、194.99亿元、192.03亿元、182.44亿元、172.89亿元、127.08亿元。整体来看，合计有11家券商收入超百亿元。 增速来看，根据财政部于今年7月发布企业会计准则实施问答，对“企业在期货交易场所通过频繁签订买卖标准仓单的合同以赚取差价、不提取标准仓单对应的商品实物的”业务的会计处理进行明确。部分券商已根据该实施问答进行会计处理，包括营业收入、归母净利润在内的主要指标均有所调整。 若从调整后的数据来看，各家券商的营业收入普遍同比增长。不过，也有未涉及指标调整的西部证券营业总收入同比减少2.17%。 10家券商归母净利润同比翻倍 前三季度归母净利润方面，中信证券仍保持绝对优势，以231.59亿元排名首位。同期，归母净利润超200亿元的还有国泰海通，达220.74亿元。另外，华泰证券、银河证券、广发证券的归母净利润也超百亿元，分别达127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元。 整体来看，共有29家上市券商的前三季度归母净利润超10亿元。天风证券前三季度的归母净利润虽以1.53亿元垫底，但同比扭亏为盈。增速方面，若从调整后的数据来看，各家机构同比均实现增长，其中，国联民生、华西证券、国海证券、中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、东北证券、申万宏源合计10家券商的增速同比实现翻倍。 在产业经济资深研究人士王剑辉看来，今年以来市场整体企稳回升，在此过程中，投资者信心也逐步恢复，交投活动持续，部分再现了往日的繁荣景象，交易量也显著上涨，并在较长时间维持高位。在此背景下，交易相关的业务收入会全面回升，如经纪业务、资管业务的回报水平会较好。在市场整体改善情况下，对IPO发行前景也谨慎看好，因此券商投行业务也有不同程度回升。 中信证券在季报中也提到，当前营业收入同比增加较多，主要包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入增加。数据显示，前三季度，中信证券上述前三项业务手续费净收入依次为109.39亿元、36.89亿元、87.03亿元，同比均有不同程度增长。 营收净利仅次于中信证券的国泰海通则在三季报中提到，业绩增长主要是吸收合并海通证券，公司业务规模扩大，金融工具投资收益净额、经纪业务手续费净收入及利息净收入同比增加。 券商股后续涨势或放缓 回顾今年前三季度，A股市场整体上涨。交易行情数据显示，截至10月30日，上证指数、深证成指、创业板指年内涨幅达18.95%、29.93%、52.36%。若仅从三季度来看，三大股指分别涨12.73%、29.25%、50.4%。 在年内A股走势上扬的同时，券商股在二级市场也有突出表现。交易行情数据显示，截至10月30日，中证全指证券公司指数年内已达7.21%，其中在三季度的涨幅达10.83%。 另外，部分机构也在三季度业绩向好的同时，通过了2025年三季度利润分配方案。例如，西部证券拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），拟分配现金红利8926.87万元（含税）。西南证券也拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税），合计拟派发现金红利6645.11万元（含税）。 展望后市，王剑辉提到，券商股的表现不一定和市场完全同步，目前来看市场对券商股走势基本持相对谨慎态度。进入四季度后，券商股的表现或呈现波动态势，有望继续创新高但概率较小。同时在年底之前，券商股或会出现一些获利回吐，导致高位回调。 中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也认为，券商板块在四季度仍具备延续上涨的基础，但上涨节奏可能较三季度有所放缓，更可能呈现震荡上行的结构性行情。建议关注具备财富管理优势、自营投资能力强、估值仍处低位的头部券商，以及业绩弹性较大的中小券商。 【2025-10-31】 三季报“答卷”收官 高技术制造业保持高景气度 【出处】证券时报 A股上市公司三季报披露收官。已披露三季报的5414家上市公司中，近八成前三季度实现盈利，超五成实现净利润增长。一年多次分红已成为常态，209家上市公司提出三季度分红方案，合计计划分红382亿元。 高技术制造业、装备制造业等行业保持较快增长，钢铁、有色金属、传媒、非银金融业绩修复明显。三季报披露后，有近500家上市公司获得机构上修全年业绩预期，显示其亮眼表现具有延续性。 近八成公司盈利 数据显示，截至10月30日21时，共有5414家上市公司披露三季报，其中4196家上市公司前三季度实现盈利，占比近八成；2904家公司净利润同比实现增长，占比超过53%，业绩增长比例较上年同期有所提升。 整体来看，前三季度，上市公司合计实现营业收入50.8万亿元，实现净利润4.54万亿元，营收、净利润的中位数分别为13.01亿元、6461.11万元，分别同比增长3.46%、2.86%。如果以第三季度业绩表现来看，营收、净利润同比增长幅度的中位数分别为4.27%、5.78%。 分行业看，申万31个一级行业中，除房地产行业业绩整体承压外，其余30个行业在前三季度均实现整体盈利，17个行业净利润增长。其中，钢铁、有色金属、传媒、非银金融等行业净利润增幅居前，同比增速分别达749%、41%、39%、38%，电子、计算机两大科技行业景气度维持高位，净利润同比增幅超过30%。 聚焦第三季度经营表现，有14个行业实现单季度净利润环比增长，经营业绩增长呈现加速态势。其中，非银金融、交通运输、电子、煤炭、电力设备等行业第三季度净利润环比增幅超过20%，非银金融第三季度净利润环比增幅超过100%。 679家公司净利润同比翻倍 数据显示，前三季度归母净利润同比增幅超过10倍的企业达到58家，679家上市公司归母净利润同比翻倍。 方正电机、晶瑞电材等公司前三季度净利润同比增长超过100倍。工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国移动、招商银行、中国海油等9家公司前三季度净利润突破千亿元。 从单季度盈利表现来看，有113家上市公司第三季度归母净利润同比增幅超过10倍，6家上市公司实现百倍以上增长。中国人寿、工商银行单季度净利润超过千亿元，共有26家上市公司单季度净利润超百亿元。 从行业来看，三季报中非金融A股盈利增速在较低基数背景下迎来边际改善。大类行业中盈利增速较高的行业主要集中在信息技术、中游制造业。上游资源品和医疗保健业绩降幅较半年报收窄，地产和消费服务相对承压。 上市公司经营状况与我国工业企业利润加快恢复情况一致。国家统计局最新发布的数据显示，1—9月份，规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月份以来各月累计最高增速；较1—8月份加快2.3个百分点，呈现加快恢复态势。 国家统计局工业司首席统计师于卫宁介绍，高技术制造业、装备制造业等新质生产力较快增长，叠加低基数效应影响，规模以上工业企业利润增速继续回升。国家统计局观察到，智能化、自动化领域创新持续推进，带动智能消费设备制造、电子器件制造、电子工业专用设备制造等行业前三季度利润分别增长81.6%、39.7%、25.5%。 展望后市，目前业绩表现亮眼的各行业业绩延续性获看好。随着业绩披露的深入，近一个月来有468家上市公司获得券商上调全年业绩预期。业内人士表示，这一现象预示着公司基本面的良好，且业绩增长具有延续性，大幅度调高预测往往容易激发市场热情。 A股上市公司的高分红趋势在今年三季报中继续延续。据统计，截至10月30日，A股共有219家上市公司提出三季度分红方案，计划分红金额达466亿元，拟分红企业数量、分红金额均保持在高位。上市公司落实一年多次分红，增强分红稳定性、持续性和可预期性，积极回报投资者的意识进一步增强。 高技术企业领跑各行业 根据统计，获得业绩预期上调的公司中，半导体、硬件设备、机械、电气设备等高技术或装备制造业相关上市公司家数领跑各行业，低位修复的有色金属、生物医药、化工等行业也有相当多的企业获得业绩预期调升。 AI是科技板块业绩上升的核心驱动力。今年以来股价飙升260%、市值超1.5万亿元的工业富联在三季度首次实现归母净利润突破100亿元，公司称业绩增长受AI服务器市场持续扩张、新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付，以及AI算力需求强劲拉动。华泰证券同日披露研报称其毛利率超预期，考虑到2026年AI服务器有望持续放量，上调其目标价。 与之类似的还有上游的芯片公司寒武纪。2025年第三季度，寒武纪实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现净利润5.67亿元，同比扭亏为盈。寒武纪称公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。国信证券在上修寒武纪业绩预期时表示，截至三季度末，公司存货较二季度末增加约10.4亿元，为未来收入的持续增长提供了有力保障。 在“反内卷”的主旋律下，新能源车市健康发展，锂电行业动储电池产销两旺。宁德时代在业绩披露后获得了超15家机构的业绩预期上修，该公司第三季度归母净利润创下单季历史新高，前三季度盈利已逼近去年全年。东吴证券在上修公司业绩预期时表示，行业下游需求超预期，业绩持续高增可期。 展望未来，申万宏观团队认为，建材、钢铁等行业稳增长政策已出台，加之企业加快清偿款项约束投资上行，后续成本压力有望逐步缓解。同时内需也在修复，预计企业盈利回升的趋势不变，但需关注上游价格“超涨”对企业盈利的负面影响。 二级市场布局方面，随着三季报业绩落地，招商策略团队建议，资金的行业布局可主要围绕业绩和“十五五”规划指引展开。其中，重点关注业绩有望延续较高增速的信息技术行业，比如通信设备、半导体、消费电子、游戏、计算机设备等，持续复苏的中高端制造业，以及低位修复的资源品、医药生物行业。 【2025-10-31】 透视上市券商三季报：经纪、投资业务双驱动 “大象”稳行“黑马”疾驰 【出处】上海证券报·中国证券网 2025年A股上市券商三季报披露圆满收官。42家上市券商合计实现营业收入4189.50亿元，同比增长16.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1710.38亿元，同比增长62.06%。纵观前三季度，券业赛场呈现“规模与增速分轨竞技”的鲜明特征：头部券商担当“规模之王”，而中小券商则勇夺“增速之冠”。 在上市券商业绩“闪耀”的背后，是市场交投活跃度的抬升。展望后市，业内人士认为，证券公司各项业务将迈上新台阶，在盈利能力稳步提升但板块估值仍处相对低位之际，券商板块依旧具备战略性配置机会。 中信证券营收称冠 中小券商净利增速包揽前列 截至10月30日，42家上市券商三季度报告披露完毕。数据显示，今年前三季度，42家上市券商合计实现营业收入4189.50亿元，同比增长16.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1710.38亿元，同比增长62.06%。其中，41家券商实现营收、净利润双增长，11家券商实现净利润翻倍增长。 从营收水平来看，行业“强者恒强”局面稳固，头部券商优势依旧。“券业一哥”中信证券交出了一份历史最佳的前三季度“成绩单”，以558.15亿元的营收位列第一，同比增长32.70%；合并后首次披露三季报的国泰海通以458.92亿元紧随其后，同比增长超一倍。此外，华泰证券以271.29亿元位列第三，广发证券、中国银河、中金公司前三季度实现营收均超200亿元；招商证券、申万宏源、中信建投、国信证券、东方证券的营业收入均超100亿元。 从净利润增幅来看，11家券商净利润增幅超100%，24家券商净利润同比增长超60%。2家券商净利润增幅低于10%，分别是首创证券和华泰证券。 具体来看，合并后的国联民生释放强劲动能，前三季度实现归母净利润17.63亿元，以同比超3倍的增幅位居榜首。中小券商则紧追不舍，增长幅度位居行业前列。其中，华西证券前三季度归母净利润同比增长316.89%，位列第二；国海证券同比增长282.96%，排名第三；中泰证券、中原证券、长江证券、国泰海通、中金公司、天风证券、东北证券位列第四至第十。 经纪、投资业务成业绩增长双引擎 中小券商寻求差异化突围 前三季度，券商多项业务“开花”，尤其是经纪、投资业务。数据显示，前三季度，42家上市券商共计实现手续费及佣金收入1872.69 亿元，同比增长42.66%；投资收益1953.97亿元，同比增长128.97%。其中，财通证券、浙商证券、中国银河、申万宏源前三季度投资收益同比增幅超5倍；国联民生、国泰海通、华林证券、国信证券手续费及佣金收入同比增长超70%。 中信证券在三季报中表示，今年以来公司营业收入同比增加较多，主要由于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入增加。其中，前三季度公司手续费及佣金净收入同比增长35.67%，投资收益同比增长190.05%。 财通证券将营收增加归因于投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等营业收入同比增加。公司前三季度经纪业务手续费净收入同比增长66.32%，投资收益和公允价值变动同比增长21.48%。此外，长江证券前三季度投资收益达23.62亿元，较上年同期的-4.58亿元增幅达615.06%，主要得益于股票、债券和衍生金融工具投资收益增加；浙商证券前三季度投资收益同比激增608.91%，手续费及佣金净收入同比增长38.14%。 而上市券商经纪、投资等业务齐头并进离不开市场信心修复与交投活跃度带来的资金面支撑。数据显示，今年前三季度，A股市场日均成交额约1.65万亿元，与去年同期相比增长51.65%，且部分交易日单日成交额突破3万亿元。与此同时，前三季度A股市场日均两融余额约1.94万亿元，同比增幅超过23%。 在行业“马太效应”日趋严峻的背景下，部分中小券商正通过差异化路径打开新局面，并已初见成效。 以湘财股份为例，公司通过“战略并购+生态协同”模式，推动参股公司大智慧大幅减亏，进而为公司带来了投资收益的增加。东北证券则强化数字化赋能和科技引领，提升资产配置效率，打造差异化核心竞争优势，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长125.21%。 机构普遍认为，在政策和市场利好因素同频共振下，券商正着力向高附加值的财富管理和机构业务转型，各项业务有望迈向新台阶。展望后市，低估值与业绩高增将“碰撞出火花”，券商板块依旧具备战略性配置机会。 华泰证券研报认为，资本市场正经历自上而下的深刻改革，迈入投融资共同发展新阶段。在此背景下，机构和居民资金加速向权益市场迁移，持续带来增量资金。伴随着市场扩容及活跃度提升，券商各项业务迈上新台阶，盈利能力稳步提升。但板块估值仍处相对低位，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素考量，现阶段是把握券商板块战略性修复机会的关键时期。 上市券商前三季度营收总额前10位 证券名称 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 营收同比增幅（%） 净利润同比增幅（%） 中信证券 558.15 231.59 32.70 37.86 国泰海通 458.92 220.74 101.60 131.80 华泰证券 271.29 127.33 12.55 1.69 广发证券 261.64 109.34 41.04 61.64 中国银河 227.51 109.68 44.39 57.51 中金公司 207.61 65.67 54.36 129.75 申万宏源 194.99 80.16 55.22 108.22 国信证券 192.03 91.37 69.41 87.28 招商证券 182.44 88.71 27.76 24.08 中信建投 172.89 70.89 31.25 64.95 【2025-10-31】 券商中期分红持续“上新” 年内已派现超79亿元 【出处】证券日报 今年以来，券商积极响应“一年多次分红”的政策号召，切实增强投资者获得感。随着券商三季报的密集披露，近日，又有多家券商根据最新经营情况公布了中期利润分配方案。 具体来看，10月29日晚间，首创证券发布2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.1元（含税，下同），合计拟派发现金红利2.73亿元，占该公司2025年前三季度合并报表归属于母公司股东净利润的34.01%。 10月28日晚间，东北证券公布了中期利润分配方案，分配基准为今年前三季度。东北证券拟向全体股东每股派送现金股利0.1元，合计派发现金红利2.34亿元，占该公司2025年前三季度合并报表归属于母公司股东净利润的21.94%。 同日晚间，西部证券也发布了第三季度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.02元，拟分配现金红利合计8926.87万元。值得注意的是，西部证券在已实施半年度分红的基础上，拟再进行第三季度分红。10月28日，西部证券的半年度分红已实施完毕，向全体股东每股派送现金股利0.01元，合计派发现金股利4463.43万元。对比来看，西部证券第三季度分红力度较半年度分红更大。 从年内券商中期分红（包括季报、半年报以及特殊分红）情况来看，数据显示，截至10月30日，有16家上市券商的中期分红（均为半年报分红）已落地，实际派发金额合计为79.08亿元。其中，分红金额位居前三的券商分别为国泰海通、招商证券和东方证券，分红金额分别为26.27亿元、10.35亿元、10.12亿元。 截至10月30日，包括首创证券、东北证券、西部证券在内的16家上市券商的中期“红包”正在路上，拟分红金额合计为117.92亿元。其中，中信证券拟分红金额达42.98亿元，中国银河、华泰证券、中信建投的拟分红金额分别为13.67亿元、13.54亿元、12.8亿元。 对于上市券商积极践行“一年多次分红”的现象，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员隋东对《证券日报》记者表示：“这等于向市场传递出公司经营良好、财务健康的信号，直接提升投资者的实际收益，有助于增强投资者的信心和获得感；同时，可吸引注重稳定回报的长期投资者，进一步优化股东结构；此外，券商板块的积极分红还有助于稳定市场情绪，提升市场流动性和交投活跃度，促进资本市场长期健康发展。” 亮眼的业绩表现是券商“大手笔”中期分红的坚实支撑。今年以来，在市场向好、交投活跃的背景下，券商的业绩也实现显著增长。截至10月30日记者发稿时，已有13家上市券商披露了三季报，13家券商前三季度的合计营业收入和归母净利润分别同比增长23.32%、53.64%，反映出前三季度上市券商业绩整体向好的势头。 除做好当期的分红外，券商还积极做好分红制度的长期规划。据记者统计，年内已有多家券商发布了“提质增效重回报”行动方案以及未来三年（2025年至2027年，下同）股东分红回报规划。多家券商明确表示，将高度重视投资者回报，建立持续、稳定、科学的股东回报机制。其中，财达证券、东吴证券等券商还明确了未来三年现金分红占可分配利润的最低比例。 “长期来看，券商应通过多元化、系统化的方式持续提升投资者回报。”西部金融研究院院长陈银华在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，上市券商应通过建立稳定、可预期的现金分红机制与投资者共享发展成果；另一方面，券商还可以通过股份回购等多种市值管理方式推动公司内在投资价值在股价上得到合理反映，从而切实提升投资者获得感。 【2025-10-31】 股东追踪|国泰中证全指证券公司ETF新进华泰证券前十大流通股东 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期华泰证券发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东新进，1位股东退出，1位股东的自持流通股份增加，2位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF本期持有1.309亿股，占流通股比例1.45%。退出的前十大流通股东中，江苏宏图高科技股份有限公司上期持有1.232亿股，占流通股比例1.36%。自持流通股份增加的前十大流通股东中，香港中央结算(代理人)有限公司本期较上期自持股份增加2.86%至13.03亿股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少19.60%至4.418亿股；江苏省苏豪控股集团有限公司本期较上期自持股份减少13.76%至2.396亿股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型江苏省国信集团有限公司13.73亿股15.22%不变流通A股香港中央结算(代理人)有限公司13.03亿股14.43%2.86%流通A股江苏交通控股有限公司4.891亿股5.42%不变流通A股香港中央结算有限公司4.418亿股4.89%-19.60%流通A股江苏高科技投资集团有限公司3.562亿股3.95%不变流通A股江苏省苏豪控股集团有限公司2.396亿股2.66%-13.76%流通A股中国证券金融股份有限公司1.529亿股1.69%不变流通A股江苏苏豪国际集团股份有限公司1.358亿股1.51%不变流通A股国泰中证全指证券公司ETF1.309亿股1.45%新进流通A股中央汇金资产管理有限责任公司9615万股1.07%不变流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-31】 上市券商，业绩榜单出炉！ 【出处】中国基金报【作者】江右 【导读】42家上市券商前三季度经营业绩排名 上市公司2025年三季报披露收官，42家纯券商上市公司业绩也随之出炉。由于股票市场持续回升，券商业绩普遍大幅增长，财富管理业务和自营业务是券商业绩增长的主要动力来源。 中信证券、国泰海通前三季度归母净利润均超200亿元 中信证券依然是行业“一哥”，前三季度营业收入为558.15亿元，同比增长32.7%；归母净利润为231.59亿元，同比增长37.86%。中信证券是前三季度唯一一家营收超500亿元的券商。 合并后的国泰海通前三季度营业收入为458.92亿元，同比增幅为101.6%；归母净利润为220.74亿元，同比增幅为131.8%。此外，华泰证券、中国银河、广发证券归母净利润都超过100亿元，国信证券、招商证券、中信建投、中金公司、东方证券归母净利润都超过50亿元。 从业绩增幅看，前三季度42家上市券商营收平均增幅为37.93%，归母净利润增幅为88.22%。在业绩前十的主要券商中，华泰证券的营收增幅仅为12.55%，归母净利润增幅仅为1.69%，不过，扣非归母净利润仍高达100.04%；华泰证券去年9月份出售美国子公司股权，带来较大一次性收益。 中信证券第三季度归母净利润超94亿元 第三季度，中信证券营业收入为227.75亿元，同比增幅为55.71%；归母净利润为94.4亿元，同比增幅为37.86%。对于第三季度的业绩表现，中信证券表示，营业收入同比增加较多，主要包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入增加。其中，手续费及佣金净收入增幅为35.67%，投资收益的增幅为190.05%。 国泰海通第三季度的营业收入为220.19亿元，同比增幅为136%；归母净利润为63.37亿元，同比增幅为40.6%。对于业绩表现，国泰海通表示，主要是由于吸收合并了海通证券，公司业务规模扩大，金融工具投资收益净额、经纪业务手续费净收入及利息净收入同比增加。 【2025-10-30】 华泰证券：“23华泰15”将于11月6日付息 【出处】智通财经 华泰证券(06886)发布公告，公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第十期)(品种一)，将于2025年11月6日开始支付自2024年11月6日至2025年11月5日期间的利息。债券简称“23华泰15”。本期债券票面利率(计息年利率)为2.83%，每手本期债券面值为人民币1000元，派发利息为人民币28.30元(含税)。 【2025-10-30】 上市券商三季报集体高增：中信净利领衔 前十名合赚超千亿 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 易妍君 在A股市场活跃度提升、成交量维持高位背景下，上市券商的业绩进一步修复。 10月30日晚间，A股42家上市券商全部披露了2025年三季报。据统计，今年前三季度，中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券分别实现净利润231.59亿元、220.74亿元、127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元，排名行业前五。 相较去年前三季度净利润排名，华泰证券下降一个名次，国泰海通、中国银河、广发证券则分别进步了一个名次。 从业绩增速看，42家券商前三季度归母净利润均实现同比增长，不过，中小型券商的业绩增速较大型券商亮眼。 在业内人士看来，券商业绩大幅增长，主要得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。 中信建投研究团队指出，证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。 净利前十座次生变 21世纪经济报道记者梳理发现，42家上市券商今年前三季度营收、净利润均实现同比增长（其中，天风证券扭亏为盈；部分券商去年前三季度营收为“调整后数据”）。 头部券商依旧强者恒强，但行业前十的座次排位表却略有变化。 据统计，2025年前三季度营收排名前十的上市券商依次是：中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、招商证券、中信建投，分别实现营收558.15亿元、458.92亿元、271.29亿元、261.64亿元、227.51亿元、207.61亿元、194.99亿元、192.03亿元、182.44亿元、172.89亿元。 前三季度净利润排名前十的券商依次是：中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券、国信证券、招商证券、申万宏源、中信建投、中金公司，分别实现净利润231.59亿元、220.74亿元、127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元、91.37亿元、88.71亿元、80.16亿元、70.89亿元、65.67亿元。 前十家券商合计实现净利润1195.48亿元，在42家上市券商净利润总和中的占比超过七成。 对比去年前三季度净利润水平的排名，在今年前三季度净利润排名中，华泰证券、中信建投分别下降了一个名次，招商证券下降了3个名次，而中国银河、广发证券、中金公司则分别进步了一个名次。 从业绩增速来看，在上述前三季度净利润排名前十的上市券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源实现了净利润同比翻倍增长，同比增速分别为：131.80%、129.75%、108.22% 同时，国信证券、中信建投、广发证券、中国银河的业绩也实现较快增长，同比增速分别为：87.28%、64.95%、61.64%、57.51%。 而其他3家头部券商的业绩增速均在50%以下：中信证券、招商证券、华泰证券前三季度净利润分别同比增长了37.86%、24.08%、1.69%。 中小券商业绩增速亮眼 与头部券商相比，中小券商的业绩增速更为亮眼。 数据显示，今年前三季度，华西证券实现归属于上市公司股东的净利润10.59亿元，较去年同期大增316.89%；东北证券实现归属于上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长了125.21%。 中型券商方面，国联民生、中泰证券、长江证券的表现相对突出。今年前三季度，这三家券商分别实现归母净利润17.63亿元、13.00亿元、33.73亿元，较去年同期增长了345.3%、158.63%、135.2%。 兴业证券、方正证券、国金证券前三季度归母净利润分别为25.21亿元、37.99亿元、17亿元，同比增幅均达到90%以上，亦高于行业平均增速。 值得一提的是，上述前三季度净利润同比增速较快的券商，其第三季度单季度净利润的同比增幅普遍较高。 东海证券非银金融分析师陶圣禹认为，券商业绩大幅增长，主要原因是市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。2025年三季度，日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台上，较去年同期约1.4万亿的两融规模有大幅提升；此外，交投活跃带动下的自营、资管业务也呈现边际复苏，推动基本面持续改善。 此外，还有7家中小券商前三季度净利润同比增速位于60%—80%区间。 例如，太平洋证券、财达证券、长城证券、西部证券、东兴证券、华安证券、东吴证券前三季度归母净利润依次为：2.46亿元、6.64亿元、19.31亿元、12.43亿元、15.99亿元、18.83亿元、29.35亿元，分别同比增长了80.26%、79.5%、75.83%、70.63%、69.56%、64.71%、60.23%。 另一方面，若从单季度业绩环比变化看，在高基数的前提下，上市券商第三季度的业绩增速呈现一定分化。 多数券商今年第三季度的净利润实现环比增长，但也有少数券商第三季度的净利润较二季度出现下滑。 据统计，信达证券第三季度的净利润为3.13亿元，较二季度环比下滑59.78%；同时，第三季度，山西证券、长城证券、国元证券的净利润均环比下降了20%左右。 板块估值具备修复潜力 随着业绩“喜报”不断传出，“券商板块行情与业绩增长背离“的现象再次引发市场关注。 据统计，截至2025年10月30日，中证证券公司指数今年以来仅上涨了7.21%，显著跑输同期沪深300指数19.70%的涨幅，也不及全A指数（27.04%）的表现，在各大行业指数年内涨幅榜中排在20名之后。 而券商行业上半年净利润同比增速已达到64%，在行业指数中排名第4。 对于该现象，中信建投非银金融研究团队认为，这既与板块自身投资逻辑相关，也暗藏行业的深层结构性问题。从表层看，择时难度高、行情与业绩错位以及个股分化剧烈的特征，影响着投资决策。更深层逻辑则指向行业本质，比如，券商业绩难以预测、盈利强周期、竞争同质化等问题。 不过，站在当下，部分机构建议，可重视券商板块估值修复的潜力。 这一判断主要源于机构看好本轮行情下，券商基本面的持续改善。 中信建投研究团队认为，市场认知中仍存在明显预期差，核心在于忽略了今年与去年底行业基本面的重要差异——证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。 ”受益于IPO 边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A 股券商估值中得到显著反映；私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间，这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中充分定价。”该团队指出。 开源证券非银金融分析师高超也预计，往后看，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张。 在中航证券非银金融分析师薄晓旭看来，随着资本市场扩容与交投活跃度提升，券商板块正迎来重要的战略配置机遇。 “当前A股市值已突破100万亿元，为券商各业务线打开了广阔的长期成长空间。市场交易活跃度显著改善，前三季度全市场日均成交额同比大幅增长，叠加两融余额持续攀升并创下新高，共同强化了券商板块的业绩确定性。市场活跃的势能有望延续，为券商业绩的持续增长提供坚实支撑。展望全年，资本市场预计将保持稳步向上趋势，业绩增长的可持续性有望增强，板块具备估值修复潜力。同时，在中长期资本市场向好趋势明确的背景下，券商业务的深度与广度预计将进一步拓展，业务结构和估值均具备中长期增长空间。”薄晓旭谈道。 对于券商板块的配置，高超建议关注三条主线，包括：零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的券商；海外和机构业务优势突出的头部券商；大财富管理优势突出的大中型券商。 陶圣禹则建议，把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 【2025-10-30】 华泰证券前三季度扣非净利翻倍 总资产突破万亿元 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）10月30日，华泰证券发布2025年第三季度报告。前三季度，公司营业收入达271.29亿元，较上年同期调整后（下同）增长12.55%；归属于上市公司股东的净利润127.33亿元，同比增长1.69%。第三季度，公司营业收入达109.09亿元，同比下降6.94%；归属于上市公司股东的净利润51.83亿元，同比下降28.11%。 扣除非经常性损益后，前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长100.04%；第三季度扣非净利润同比增幅高达388.90%。去年同期，华泰证券完成出售所持美国控股子公司AssetMark，最终交易对价为179330.14万美元。 截至2025年9月30日，公司总资产达10258.49亿元，较上年度末的8142.70亿元增长25.98%，突破万亿元规模；归属于上市公司股东的所有者权益2054.09亿元，较上年度末增长7.17%。 【2025-10-30】 中证协发布典型案例 引导证券行业提升国际竞争力 【出处】证券时报网 10月30日，中国证券业协会发布《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》（简称《案例汇编》），总结证券经营机构国际化发展成效，展示行业对外开放的实践成果，助力培育具有国际竞争力的一流投资银行和投资机构。 《案例汇编》分析总结了中资证券公司国际化和外资证券公司在华展业实践情况，作为资本市场最重要的中介机构之一，证券公司把握开放合作的时代主题，以更主动的姿态加速国际化布局。“走出去”方面，中资机构国际业务进入快速布局和发展期，头部机构积极探索从“本土服务商”向“全球综合金融机构”的转型;“引进来”方面，外资机构经历了从合资到控股，再由控股到独资的发展路径，深耕中国市场。 在中资证券公司国际化方面，《案例汇编》指出，近年来，中资证券公司加快国际化布局，境外资产规模稳步扩大，国际业务对母公司利润的贡献度提升。当前，行业国际化呈现的总体格局是：在地域布局上，以香港为枢纽辐射全球，重点拓展新兴市场国家;在业务拓展上，以投行、经纪业务为支点，逐步打造综合金融服务体系;在发展模式上，内生增长与外延并购并举，通过多种方式实现客户资源与服务能力全面提升。其中，头部机构依托全牌照优势与规模效应领跑，中小机构通过差异化策略实现突破和发展。 从机构端看，目前境内证券公司设立了38家境外一级子公司，一级子公司下再设立证券、资产管理、投资等间接子公司或海外分支机构，持有相应的国际牌照开展业务。近年来，境外子公司总资产、净资产均稳步提升。从业务端看，随着高质量共建“一带一路”和人民币国际化持续推进，顺应中资企业出海大趋势，国际业务成证券公司新增长引擎。国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右。从管理端看，垂直一体化管理成为主流。境外子公司及其下属机构总体运行平稳，多数公司建立了一体化的穿透式管理机制，从股权、风险、合规、财务、审计、信息技术等多维度整体提级对境外子公司的综合管理。 股权融资方面，证券公司聚焦国家战略性新兴产业与重点领域，助力多家企业在境外完成发行并上市。据统计，2024年中资证券公司全年共服务64家企业登陆香港证券交易所，实现融资864亿港元;2025年1月至9月，参与服务65家企业在港上市，融资金额达1874亿港元。同时，证券行业还充分发挥资产管理、投资研究等业务优势，吸引海外主权基金、养老金、保险资金等中长期资金投资境内市场，助力增强市场内在稳定性。 在外资证券公司在华发展方面，《案例汇编》介绍，随着我国资本市场制度型开放纵深推进，特别是取消证券公司外资股比限制以来，外资机构经历了从合资到控股，再由控股到独资的发展路径，通过多种形式积极布局中国市场。目前，全行业共有16家外资证券公司，其中外资控股11家(外资全资5家)。从股东背景来看，外资证券公司大致可分为以高盛(中国)证券、摩根士丹利证券等为代表的国际投行系，以渣打证券、星展证券等为代表的商业银行系，以及以申港证券等为代表的基于CEPA103框架下的合资证券公司三大类。 外资证券公司立足自身资源禀赋，将业务范围逐步由传统的证券交易、承销保荐等拓宽到投资咨询、资产管理等领域，积极服务实体经济投融资需求和居民财富管理需要。头部外资机构依托全牌照和全球网络优势，为客户提供覆盖投行、财富管理等多元化服务。 在案例征集基础上，《案例汇编》遴选并展示广发证券、国泰海通证券、华泰证券、招商证券、中国银河证券、中金公司、中信建投证券、中信证券等8家中资机构和摩根大通证券、野村东方国际证券等2家外资机构在助力中资企业出海、服务资本市场互联互通、引入海外资金、满足居民资产配置需求、跨境风险管理、双向交流合作等方面的典型实践案例，旨在通过交流借鉴、经验共享，推动证券行业更好地服务国家对外开放战略和实体经济高质量发展。 谈及未来的展望，中国证券业协会表示，下一步将在证监会的指导下，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地见效，广泛凝聚共识，汇聚发展合力，引导和鼓励证券行业通过更加专业、高效、精准的金融服务，为加快建设金融强国和奋力开创中国式现代化建设新局面贡献更多智慧和力量。 【2025-10-30】 9家上市券商获上交所信息披露A级评价 高质量披露成行业发展新引擎 【出处】证券日报网 在资本市场深化改革的背景下，高质量信息披露已成为券商提升核心竞争力、服务实体经济、保护投资者权益的关键抓手。近日，沪市上市公司2024至2025年度信息披露工作评价结果（以下简称“评价结果”）正式揭晓，参评上市券商呈现明显分化格局（统计范围仅包括上市券商主体）：中信证券、华泰证券等9家上市券商斩获A级评价，国泰海通、中国银河、中金公司等18家上市券商获评B级，1家公司为C级。 对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“高质量的信息披露正在从‘合规义务’演变为券商构建差异化竞争力的战略抓手。同时，在监管‘优胜劣汰’框架下成为决定券商分类等级、业务空间乃至生存权的关键变量。” 评价结果呈现明显分化 今年3月份，上交所修订发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价（2025年3月修订）》（以下简称《评价指引》），聚焦加强信息披露监管、严惩财务造假、强化现金分红监管、推动上市公司提升投资价值等工作部署，对上市公司信息披露质量提出更高要求。 A级阵营中，既有中信证券、华泰证券、招商证券等传统头部券商，也包括国金证券、中泰证券、东方证券、财通证券、兴业证券、东吴证券等凭借特色披露策略突围的中型上市券商。B级阵营则涵盖国泰海通、中国银河、中金公司、光大证券、首创证券、东兴证券等18家上市券商，覆盖综合型券商与区域特色券商。此外，上市券商中仅太平洋证券为C级。 在信息披露实践中，A级券商已形成各具特色的质量提升方案。例如，聚焦“真实性”，兴业证券将高质量信息披露视为生命线，坚持以真实、准确、完整、及时为准则，通过不断强化流程管理、深化数字应用，确保每一个数据、每一份公告都经得起全市场检验。财通证券坚持高质量做好信息披露和投资者关系管理，持续优化信息披露策略，力求“合规性”与“有效性”兼得。 东吴证券则将信息披露质量作为公司治理的核心抓手，一方面，严格落实监管要求，夯实制度根基，持续完善治理架构，优化信息披露流程，提升披露内容质量，保障披露内容的真实性、准确性、及时性及完整性。另一方面，聚焦投资者需求，主动深化行业经营性信息分析，自愿披露与投资决策密切相关的信息，在年度报告、业绩说明会中融入可视化图文、视频等形式，让信息更具可读性和实用性。 如今，高质量信息披露正在重塑证券行业的竞争格局。郑磊向记者表示：“从证券行业来看，信息披露已从‘成本中心’升级为‘利润中心’和‘战略资本’。在客户信任、资金成本、业务创新三大维度，券商高质量的披露不仅带来可量化的利差收益，更通过监管分类直接决定业务空间与资本消耗系数。” 券商构建高质量披露生态闭环 上交所表示，近年来，通过评价，一批讲诚信、懂规范、重回报的沪市公司脱颖而出，彰显了扶优限劣的鲜明导向，形成了高质量发展的良好示范。 其中，《评价指引》坚持激励和约束并举，通过细化一年多次分红、持续分红、分红可预期性的加分情形，明确具备分红能力但长期不分红的减分情形，引导上市公司积极实施现金分红。 行业龙头中信证券的实践更具标杆意义。在服务投资者方面，中信证券高度重视投资者回报，自2003年A股上市以来，连续23年开展现金分红，累计已实施分红超887亿元，并于2024年响应监管号召首次开展中期分红。东吴证券上市以来已累计分红86.84亿元，占累计归母净利润的42.29%；2024年东吴证券首次实施多次现金分红，分红比例65.52%，按照利润分配预案公告日的收盘价计算，股息率达到4%，位居行业最高水平。 值得关注的是，信息披露是资本市场健康运行的基石，也是连接上市公司与投资者的重要桥梁。《评价指引》高度关注公司治理情况，将运用股东会网络投票提醒服务的情况作为评价维度，督促上市公司为中小投资者参与股东会、行使表决权提供便利。 具体来看，东吴证券通过构建多层次投资者沟通体系，推动与资本市场的良性互动，定期组织业绩说明会、机构交流等活动，积极接待机构投资者和个人投资者调研，通过“上证e互动”等渠道及时回应市场关切，倾听意见建议。中信证券则采取股东大会、投资者说明会、路演、分析师会议、接待来访、座谈交流等方式，全方位听取投资者意见建议，并及时回应投资者诉求。 随着信息披露质量纳入券商分类评价考量，未来行业马太效应或将加剧。郑磊向记者分析称：“未来，未能建立‘实时、穿透、可验证’披露体系的券商，或将被系统性地‘挤’出高附加值业务。因此，券商需高度重视信息披露质量，不断提升自身的信息披露能力和水平，以适应市场的发展和监管的要求。” 【2025-10-30】 华泰证券：第三季度归母净利润51.83亿元，同比下降28.11% 【出处】本站7x24快讯 华泰证券公告，2025年第三季度归母净利润51.83亿元，同比下降28.11%，扣非净利润51.84亿元，同比增长388.9%。 【2025-10-30】 10月29日53个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月29日，本站89个行业中，有53个出现融资净买入，光伏设备、消费电子、银行、通信设备、电池融资净买入居前，分别为28.14亿元、14.77亿元、14.77亿元、12.81亿元、12.68亿元。有36个出现融资净卖出，半导体、计算机设备、证券、电机、其他电源设备融资净卖出居前，分别为12.06亿元、4.44亿元、1.7亿元、1.55亿元、1.41亿元。10月29日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）光伏设备28.14533.72531.931.79消费电子14.77607.79604.922.87银行14.77774.09771.122.97通信设备12.81958.18954.73.48电池12.68783.94779.584.36软件开发10.27775.66773.032.63工业金属4.53450.94448.262.68小金属4.42308.4306.961.44汽车零部件4.32630.62628.182.44专用设备3.29354.44353.01.44医疗器械3.22349.51347.961.55光学光电子2.75425.45424.520.93其他电子2.72168.0167.330.68IT服务2.35586.32584.182.14电网设备1.87293.03291.671.37军工电子1.85248.96248.070.88电力1.7494.23491.92.33钢铁1.59166.18164.731.45白色家电1.57310.38309.430.94能源金属1.49188.85188.30.55白酒1.34342.28339.492.79汽车整车1.13550.5549.01.5港口航运1.11148.06147.40.66农产品加工1.0497.396.950.35通信服务0.9222.01221.540.47化学制药0.9510.71508.532.17包装印刷0.865.0964.950.14种植业与林业0.7558.2557.990.26美容护理0.7475.5875.190.39服装家纺0.760.4760.10.38农化制品0.69189.24188.111.12建筑材料0.62139.7139.090.6保险0.58309.18307.931.25公路铁路运输0.5275.8875.550.33建筑装饰0.51374.48373.361.12小家电0.4619.3219.10.22文化传媒0.39248.66247.391.26军工装备0.38559.77557.372.4石油加工贸易0.37152.24151.630.6煤炭开采加工0.32135.75133.981.77厨卫电器0.311.7211.680.03自动化设备0.3354.65352.941.71非金属材料0.333.4133.30.11游戏0.26156.16155.270.89饮料制造0.2693.5392.90.64汽车服务及其他0.2559.3158.960.35机场航运0.2369.8769.40.48互联网电商0.1729.3629.320.04环境治理0.15180.28179.770.51医药商业0.0568.1267.770.35医疗服务0.05244.84243.841.0橡胶制品0.0228.9928.890.1教育0.0131.2231.130.1电子化学品-0.01176.43175.790.64纺织制造-0.0222.5322.480.05其他社会服务-0.0249.5949.420.17影视院线-0.0779.178.590.51化学制品-0.08363.61362.750.86环保设备-0.0820.9120.850.07化学原料-0.09142.33141.760.56旅游及酒店-0.1447.6947.420.27家居用品-0.252.4552.170.28黑色家电-0.263.6162.950.66燃气-0.2134.3134.130.18食品加工制造-0.2399.9799.30.67房地产-0.23324.8322.951.85工程机械-0.24107.68107.070.61贸易-0.2627.7927.690.1造纸-0.2735.9135.790.12养殖业-0.27116.27115.830.44金属新材料-0.28114.07113.650.42轨交设备-0.3659.2659.060.2中药-0.5225.03223.961.07物流-0.53125.15124.780.37通用设备-0.68426.26425.420.84风电设备-0.77130.8130.260.54化学纤维-0.8163.3963.160.23油气开采及服务-0.9177.7177.340.37多元金融-0.94150.51149.780.74塑料制品-1.02155.49154.950.54零售-1.03226.08225.210.87生物制品-1.24271.85270.731.11元件-1.24566.93564.132.8贵金属-1.39133.2132.70.5其他电源设备-1.41179.18178.770.42电机-1.55106.57105.880.69证券-1.71490.81487.443.37计算机设备-4.44436.26434.881.38半导体-12.061802.131794.377.76 融资客加仓居前的10只股票如下：10月29日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300274.SZ阳光电源60.0844.115.98300502.SZ新易盛46.0335.710.33601138.SH工业富联28.319.388.92601012.SH隆基绿能13.636.017.62300450.SZ先导智能18.4213.964.45300033.SZ本站16.9412.634.31688347.SH华虹公司9.346.063.28300476.SZ胜宏科技54.4151.472.94600036.SH招商银行5.192.442.75301217.SZ铜冠铜箔5.653.172.48 融资客减仓居前的10只股票如下：10月29日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）603019.SH中科曙光8.6714.665.99688981.SH中芯国际14.4617.122.67300750.SZ宁德时代17.5219.862.34688041.SH海光信息10.2712.62.33688256.SH寒武纪26.0128.332.32601211.SH国泰海通4.996.811.82002281.SZ光迅科技4.46.01.6601688.SH华泰证券4.586.061.48301489.SZ思泉新材2.283.731.44002938.SZ鹏鼎控股2.233.471.24 A股市场融券余额居前10的股票如下：10月29日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）300476.SZ胜宏科技54.4151.471.38300750.SZ宁德时代17.5219.861.22300308.SZ中际旭创40.5140.70.8300502.SZ新易盛46.0335.70.78600519.SH贵州茅台5.394.60.77000858.SZ五粮液2.752.480.75601288.SH农业银行1.742.550.7601318.SH中国平安5.816.070.69002594.SZ比亚迪6.297.470.68600010.SH包钢股份2.392.720.61 截止10月29日，上交所融资余额报12574.13亿元，较前一交易日增加49.17亿元；深交所融资余额报12232.49亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计24806.62亿元，较前一交易日增加112.99亿元。 【2025-10-29】 券商观点|非银金融行业点评报告：25Q3非银板块公募持仓分析：公募持仓观察-保险持仓环比下降，券商及互金持仓环比基本持平 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月29日，东吴证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，25Q3非银板块公募持仓分析。 报告具体内容如下： 投资要点 事件：2025年公募基金三季报发布完毕，2025年三季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓1.61%（含本站），环比2025Q2下降0.32pct。相比沪深300行业流通市值占比低配8.35pct，环比2025Q2低配幅度收窄0.13pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中国太保、华泰证券、中信证券和东方财富，持仓市值分别为79.83亿元、29.72亿元、29.26亿元、20.58亿元、14.20亿元。 上市险企中国寿、平安获增持，新华遭小幅减持，太保、人保减持较多：截至2025年Q3末，保险板块持仓为0.78%，较Q2末下降0.32pct。Q3末保险动态估值为0.66xPEV，较Q2末基本持平。公司方面，从持股数量上看，平安、国寿有所增持，分别增持501万股、320万股，其他公司则减持，人保、太保减持较多，分别减持5906万股、2391万股；从持仓比例上看，除国寿外均较Q2有所下降，太保、平安、人保和新华分别下降0.13pct、0.11pct、0.05pct和0.04pct，国寿则基本持平。2025年Q3末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.02%、0.48%、0.18%、0.09%、0.01%。 券商及互金板块持仓环比基本持平，板块估值环比有所提升：1）券商及互金板块整体：截至2025年三季度末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.74%，较2025年上半年末增加0.01个百分点，同比增加0.02个百分点。其中传统券商持仓占比0.54%，较2025年上半年末增加0.01个百分点，同比增加0.1个百分点。2025年三季度末券商行业(中信证券Ⅱ指数)估值为1.55xP/B(静态)，2025年上半年末为1.41xP/B。2）互金标的：东方财富持仓占比0.09%，较2025年上半年末减少0.03个百分点，同比减少0.09个百分点。本站持仓占比0.07%，较2025年上半年末增加0.01个百分点，同比减少0.02个百分点。指南针持仓占比0.04%，较2025年上半年末增加0.03个百分点，同比增加0.04个百分点。3）传统中大型券商：截至2025年三季度末，公募基金大中型券商持仓为0.52%，较2025年上半年末增加0.02个百分点，同比增加0.1个百分点。传统券商中，机构持仓仍集中在大中型券商。大中型券商中，华泰、广发、中金公司、兴业、光大、国信、东方获机构增持，中信、国泰海通、银河、中信建投、招商、申万宏源、东吴、浙商遭减持。 非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显：三季度以来权益市场行情大幅上行，资本市场环境持续优化，中长期资金入市步伐加快，共同驱动非银板块景气度上行。25Q1~3日均股基成交额达到18723亿元，同比提升109%；其中Q3单季度日均股基成交额达到24076亿元，同比提升208%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、本站、九方智投控股等。 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-29】 券商第三季度重仓股调整 新进93只增持19只减持25只 【出处】证券日报 券商重仓股作为投资者眼中的“市场风向标”之一，其变化一直备受市场关注。近期，随着上市公司三季报密集披露，券商重仓股情况逐渐浮出水面。已披露三季报数据显示：第三季度，券商合计新进持有93只个股，增持19只个股，减持25只个股，表明券商根据市场情况、投资策略和自身实际需要，对重仓股的持仓布局进行了显著调整。 新进持有93只个股 数据显示，截至10月28日，综合已经发布的上市公司三季度报告来看，有29家券商出现在132只个股的前十大流通股股东名单中，合计持有11.29亿股，对应市值合计为169.84亿元（以三季度末收盘价计算，下同）。在行业分布方面，上述132只券商重仓股中，化工、硬件设备、医药生物行业的个股数量位居前列，分别为21只、19只、17只。 哪些个股较受券商看好？上述132只个股中有15只个股被2家及以上券商重仓持有。其中，佛燃能源被国泰海通、招商证券、东方证券3家券商重仓持有，中矿资源被国泰海通、中金公司、广发证券3家券商重仓持有。 从个股被单家券商持股的市值来看，截至三季度末，光启技术被申万宏源证券持有市值达10.79亿元，位居第一；藏格矿业被申万宏源证券、招商证券持有市值均超9亿元；上海莱士被中信证券持有市值超8亿元。 聚焦券商重仓股的最新调整动态，第三季度，券商合计新进持有93只个股，其中，中国外运被国信证券新进持有3824.96万股，数量居首；新集能源被信达证券新进持有2472.9万股，位居第二位；创世纪被中信证券新进持有1768.07万股，位居第三位。增持方面，第三季度，合计有19只重仓股获券商增持。其中，佛燃能源被2家券商增持，分别被招商证券增持6.6万股、被东方证券增持6.33万股。被单家券商增持数量最多的重仓股是大中矿业，被红塔证券增持437.56万股。减持方面，第三季度，券商合计对25只个股进行了减持，其中，华北制药被财达证券减持1210万股；盈方微分别被国新证券和东方证券减持839.49万股、354.18万股。 机构配置策略受关注 从机构角度来看，截至三季度末，持有重仓股数量最多的是华泰证券，持有21只重仓股；其次是中信证券，持有19只重仓股；国信证券、中金公司、广发证券、国泰海通持有重仓股的数量均在10只以上。 值得注意的是，券商重仓股的布局情况与其自营业务的表现紧密相关。近年来，券商自营业务表现亮眼，已成为券商主营业务中的第一大收入来源。在此方面，多家券商纷纷披露在自营投资方面的独到战略。例如，中信证券权益类投资业务坚持聚焦上市公司基本面，特别是中长期自由现金流创造能力，重点关注低估值大型蓝筹公司。长城证券则坚持“高股息+”策略，将低波动类高股息资产作为盈利基石，对优质标的进行逐步增持与动态调整，践行长线持有理念。 “作为机构资金配置的重要观察窗口，券商重仓股配置情况往往反映出其对行业中长期发展趋势与个股基本面的专业判断。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示，通过观察券商的持仓变动，投资者可捕捉潜在投资机遇。 不过，投资者在参考券商重仓股布局时，也需结合自身情况，审慎决策。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向《证券日报》记者表示：“券商重仓股布局情况可作为投资者观察市场风格的辅助窗口，但券商的持仓可能受多方面因素影响，既包括短期市场热点，也包括长期产业趋势判断，还可能包含业务协同等方面考量，因此，投资者需结合自身风险承受能力进行决策，不宜盲目跟风或‘追高’，可通过长期跟踪券商调仓动作以洞察其配置逻辑，合理搭建自身投资组合。” 【2025-10-28】 券商这一评价出炉！10家为A类 【出处】券商中国【作者】刘艺文 近日，上交所在官网发布了沪市上市公司2024—2025年信披评价结果。 就证券行业来看，考核一共覆盖了30家上市券商或者上市券商主体。其中有10家券商获评A类，分别是中信证券、国金证券、中泰证券、东方证券、招商证券、财通证券、兴业证券、东吴证券、华泰证券、国投资本。 有18家券商获评B类。分别是西南证券、财达证券、华安证券、信达证券、首创证券、天风证券、东兴证券、国泰海通、红塔证券、中原证券、中银证券、光大证券、浙商证券、中国银河、方正证券、南京证券、华创云信、哈投股份。 有2家评价结果为C类，分别是湘财股份以及太平洋证券。 上交所表示，上市公司是资本市场的基石。高质量上市公司是支持资本市场平稳健康发展、促进金融和实体经济良性循环的微观基础。信息披露质量是上市公司质量的重要体现，对投资者决策具有重要影响。上交所聚焦信息披露监管主责主业，自2013年以来每年对沪市公司年度信息披露工作情况进行评价，并根据监管形势和市场需求的变化持续修订完善相关评价规则。 中信证券称，公司始终将信息披露作为与资本市场高效沟通、全面展现公司发展质效的核心窗口，从确保信披合法合规、提升信披内容质量、积极创新信披方式等多个维度出发，全面优化信息披露工作的质量和效果。 东吴证券表示，公司始终将信息披露质量作为公司治理的核心抓手。一方面，严格落实监管要求，夯实制度根基，持续完善治理架构，优化信息披露流程，提升披露内容质量，保障披露内容的真实性、准确性、及时性及完整性。另一方面，聚焦投资者需求，主动深化行业经营性信息分析，自愿披露与投资决策密切相关的信息，在年度报告、业绩说明会中融入可视化图文、视频等形式，让信息更具可读性和实用性。 记者获悉，深交所也有对深市上市公司的年度信披评价，不过目前还未公布结果。 据悉，沪市上市公司信息披露工作评价结果主要依据上市公司信息披露质量，同时结合上市公司规范运作水平、对投资者权益保护程度等因素，从高到低依次划分为A、B、C、D四个等级，分别代表优秀、良好、合格、不合格。年度信息披露工作评价对象为上年12月31日前（含当日）已在沪市上市的公司，评价期间为上年7月1日至当年6月30日。 对于评价结果的应用，交易所在职责范围内对上市公司再融资、并购重组等事项进行审核时，将上市公司信息披露工作评价结果纳入考虑范围。对于评价结果为D的上市公司，交易商在以下方面加强监督和引导：原则上暂停适用信息披露直通车业务；在信息披露自律监管中进行重点关注，强化事后审查等。 今年3月14日，沪深证券交易所分别发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第11号——信息披露工作评价（2025年修订）》（以下统称《评价指引》）。 沪深交易所表示，本次修订《评价指引》是落实新“国九条”部署和“1+N”政策文件要求，强化上市公司信息披露监管，推动提升上市公司投资价值的积极举措。《评价指引》聚焦加强信息披露监管、严惩财务造假、强化现金分红监管、推动上市公司提升投资价值等工作部署，对上市公司信息披露质量提出更高要求。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
