☆公司报道☆ ◇601688 华泰证券 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-25】
华泰证券(601688)举办秋季投资论坛
为帮助投资者展望宏观经济运行趋势，探讨投资策略，华泰证券于10月22日在
江苏常州举行了秋季投资论坛。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、南
方基金研究总监史博、华泰证券研究员黄德志等发表演讲，并与投资者进行了交流
。
巴曙松在主题演讲中指出，目前适度偏紧的货币政策持续时间会超出大家的预
期。CPI将会逐步回落，市场预期的货币政策的短期放松可能会落空。今年9月、10
月的经济数据相当于2008年11月的水平，物价有了明显的回落，货币供应量低于10
%，目前处于紧缩效果非常明显的尾声，如果没有出现重大外部或者内部冲击性事
件，那么这样的政策格局将会持续一段较长时间，可能明年的政策基调基本维持目
前的现状。
史博在发言中表示，A股目前的估值到了历史低位，已经具有一定的投资价值
，持有一段时间，获利的概率非常大，并且收益率也很可观。但投资者也不能忽视
估值的结构差异较大，中小板、创业板市盈率还在40-50倍之间，而大盘蓝筹股估
值非常低。业绩的稳定性是未来配置的核心逻辑，建议规避周期性的中上游行业，
重点关注估值低、业绩稳定的食品饮料、文化产业等。
黄德志则认为，国内外经济正在经历二次探底过程中，市场将有一个筑底和分
化的过程，但回暖还需要经济基本面的改善和IPO"抽血"力度的减弱。从投资选择
上，在当前需求不足和流动性不佳的情况下，建议关注长期更具确定性的非周期消
费类品种。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-24】
华泰证券(601688)二次探底关注非周期消费类股
在华泰证券近日举办的秋季投资论坛上，对于经济走势，华泰证券研究员黄德
志认为，国内外经济正在经历二次探底过程，市场将有一个筑底和分化的过程，回
暖还需要经济基本面的改善和IPO"抽血"力度的减弱。他建议投资者，在当前需求
不足和流动性不佳的情况下，关注长期更具确定性的非周期消费类品种。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-13】
券商转型路上的华泰证券(601688)样本
编者按：2006年、2007年，就在券商整体沉醉于经纪业务爆发式增长、忙于“
圈地”之际，华泰证券悄然启动了管理模式的重构和业务模式的转型，大练“内功
”，持续投入巨资改造中后台系统。在券商佣金战难以为继的今天，无论是券商向
服务和理财转型的需要，还是效率和成本管理的需要，一个强大的中后台都成为不
得不做的功课。而像华泰证券这样练好了“内功”的券商，正逐渐在精细化管理、
经纪业务服务中凸显出新的竞争优势。
股民老张在一个月内走遍了南京城数十家证券营业部，他如此折腾的目的只有
一个：将证券账户转到炒股佣金最便宜的营业部。
但在华泰证券南京解放路营业部，他见到了新鲜而又疑惑的一幕：营业部内的
证券经纪人正在向几个客户演示“紫金理财”服务体系，而现场的每个客户都在其
中找到了适合自己的服务计划。
为什么这家营业部似乎对每一个客户的差异化需求都了如指掌？老张百思不得
其解。
事实上，答案很简单：这归功于华泰证券近年来花费巨资打造的CRM（客户关
系管理）系统，通过这个系统，华泰证券对客户的资金状况、历史投资表现、风险
偏好等进行深入分析，从而准确掌握客户需求并精确推送相应服务。
通过进一步的深入了解，老张的转户最终止步于这家营业部：他选择了“紫金
私人顾问”服务和“涨乐”移动服务终端，同时满怀欣喜地签订了一份比之前佣金
还高的服务协议。
老张的转户经历折射出华泰证券由通道服务向金融理财服务转型过程中所取得
的初步成效。
华泰证券负责人认为：“以客户为中心的思想理念、完备的客户资料数据库、
多样化的理财服务产品、强大的技术系统以及高素质的创新型人才，帮助华泰证券
在转型过程中实现了经营模式的质变。”
牛市中开辟转型路
2007年，A股市场经历了波澜壮阔的大牛市行情，整个券商行业的盈利也实现
了爆发式的增长。彼时，投资者蜂拥入市，各家券商应接不暇。证券时报记者获悉
，以深圳某大型券商为例，该券商某营业部一位客户经理仅在2007年上半年就实现
了700多万元的个人收入。
巨大的市场红利，让多数券商沉浸其中。但也有少数券商“居安思危”，认识
到以“人海战术”为主的经纪业务营销模式终将被市场淘汰，华泰证券就是其中颇
具典型的例子。
2007年上半年，华泰证券在业内率先提出了“经纪业务从通道服务向金融理财
服务转型”的发展战略，并快速付诸实施。
一位华泰证券的老员工回忆道：“当时全公司上下经过激烈讨论后达成共识，
认为经纪业务的本质应该是为客户提供多样化、有针对性的金融理财服务，并围绕
这一共识进行了整个经营模式的重构。”
在华泰证券经营模式重构过程中，管理模式的重构和业务模式的转型基本上做
到了同步进行，且互为支撑。
以管理模式的重构为例，华泰证券在经纪人团队建设、VI改造（营业部标准化
改造）、CRM系统建设、客户资料完善、服务推送平台建设等方面下足了功夫。
“从券商整个业务体系来看，理财服务涵盖的内容应覆盖其所能提供的全部金
融服务，包括证券交易、投行、融资融券、资产管理，甚至是更加个性化的套利、
套期保值等业务，以及与金融领域高度相关的若干个非传统金融领域。要实现全业
务链的有效整合，必须大幅提升投资能力。”
据悉，2007年3月，华泰证券全面启动证券经纪人团队建设，并投入重金推行
营业部VI改造，对营业部功能布局、技术支撑架构、市场品牌形象、客户服务体系
等进行标准化管理。
在服务推送平台建设方面，华泰证券结合3G技术，开发了“涨乐”移动理财服
务终端，以及“涨乐”微博等高效服务推送平台。数据显示，截至2011年6月底，
通过手机下载并激活“涨乐”的用户超过了100万。
“通过管理模式的重构，我们初步摸索出一种‘了解客户—细分客户—个性化
服务’的创新服务流程。”华泰证券相关负责人表示。
在业务模式转型方面，华泰证券同样付出了巨大的努力。
据悉，华泰证券在业内率先提出“同类客户、同等服务、同等价格”的产品定
价模式，并首创了差异化服务、差异化收费的“统一服务营销”业务运行模式。
“由于各地区经济发展水平和竞争程度不一样，区域客户的资产规模和平均佣
金率差别很大，因此必须在坚持同等服务、同等价格原则的同时实行地区差异化定
价。”华泰证券相关负责人解释称。
2009年5月，为了加快向“金融理财服务”转型的步伐，华泰证券建立了标准
化和个性化相结合的多样化产品体系，在100多项产品的基础上，组合构建了18个
风格迥异的套餐；华泰证券通过CRM系统多维度分析客户需求，帮助客户选择适合
自己的套餐。
2010年2月，华泰证券实现A股IPO。与此同时，华泰证券多年转型的努力渐渐
进入收获期。据Wind数据统计显示，2010年，华泰系（华泰证券与华泰联合证券合
并计算）实现5.76万亿元的代理股票基金交易额，市场份额达5.19%，经纪业务份
额跃居业内第一。
10亿元投入中后台
“在现有券商中，华泰证券后台系统建设应该是最好的。”曾经考察过华泰证
券的上海某大型券商经纪业务老总这样评价，仅从客户分类以及针对分类配套服务
和产品来看，华泰证券走在行业前列。
为了加强中后台建设，在过去的几年中，华泰证券在硬件上持续投入近10亿，
这样大手笔的投入在券商行业几乎“后无来者”。有着IT行业管理经验的华泰证券
总裁周易在券商行业从通道向服务转型过程中，让华泰证券基础建设走在前面。
2007年，就在几乎所有券商还将精力集中在市场份额的争夺上时，华泰证券已
开始着手打造整个公司一体化的后台管理体系，包括集中交易系统、OA（办公室自
动化）系统、财务系统、CRM系统；至2009年，这些体系和系统基本成型；到2010
年底时，华泰证券和华泰联合证券在这几个大的体系下面，基本实现了平台、软硬
件和大量的基础管理架构的统一。
“如果没有统一、高效的后台，没有统一的资源对接，没有对客户交易记录的
存盘、没有对客户详细的分类，券商服务将无从谈起。”周易谈起当年的决策时说
，当时的考虑是，如果不在行业景气的时候，未雨绸缪进行基础建设，当行业不景
气的时候，可能就没有这个能力投入。今天来看，尽管进展慢了一些，但是华泰证
券还是坚持了下来。
以CRM系统为例，自2007年以来，华泰证券共完成三期建设，迄今为止，该系
统已对所有客户实现了分类管理，客户资料覆盖率逐年提高。2008年熊市时，华泰
证券完成整个公司客户资料电子化；2009年，华泰证券基本实现了市尝服务、价格
的三统一；2010年，华泰证券与华泰联合证券实现了财务管理、OA系统和风控体系
的统一；截至目前，华泰系在后台、市尝品牌、营销、风控等所有中后台方面实现
了统一。
“今天来看，华泰证券的管理系统建设，业务平台打造基本成型了。”周易认
为，没有系统和平台的建设，就没有服务的工具，服务就无法送达，管理无法实现
。比如通过CRM系统识别客户需求和风险，通过这个系统能为不同业务准确提供目
标客户，从而实现全业务链条间的无缝对接。中后台的统一将对华泰系未来业务的
拓展形成重要支撑。
转型过程不断反思
在经纪业务转型过程中，华泰证券也在不断反思。
“从业务性质来看，公司经纪业务提供的服务仍然依附于通道服务，靠天吃饭
的困局还没有得到根本性改变。”华泰证券负责人坦言。
在华泰证券看来，首先，营业部的传统营销思维亟待突破。
“在营销思路上，一些营业部仍采用传统的人海战术，将营销人员大面积铺开
争抢客户。”华泰证券负责人指出，人员素质、理财服务能力的提高将是营业部实
现从通道服务向金融理财服务转型非常重要的因素。
其次，一些营业部将销售理财产品视为额外任务的态度，亦令华泰证券深感顽
疾之痛。
资产管理业务是券商专业能力的体现，将成为券商最重要的利润来源，同时也
是打破经纪业务结构单一、收入来源渠道单一困局的重要手段。“部分营业部在认
识上形成了误区，没有认识到理财产品销售在经纪业务转型中的重要作用，将长期
工作临时化，为了完成任务而完成任务。”华泰证券负责人指出，“营业部作为理
财产品销售的窗口，应该改变认知，变被动为主动。”
再次，融资融券等创新业务的缓慢发展也引发了华泰证券的反思。
华泰证券负责人指出：“截至目前，公司融资融券业务的开户数、交易余额、
市场份额等各项指标都有了很大的增长，但仍有巨大的提升空间。”
该负责人称，CRM系统建立后，两融合格客户已经非常明确，不存在找不到客
户的问题，客户参与资本市场的初始动机即获利，而杠杆是放大盈利的最有效手段
，客户需求显而易见。
“四年多的转型取得了积极效果，但这并不意味着转型已经完成了，事实上从
通道服务向金融理财服务转型只是刚刚开始，仍有很长的路要走。”周易日前接受
记者采访时表示。
周易指出，经纪业务的服务内容不只是提供证券交易的场所，也不只是“紫金
理财”服务体系，可以说，“紫金理财”服务体系只是华泰证券转型初期应对市场
需求的一种手段，是最基本的内容。
“从券商整个业务体系来看，理财服务涵盖的内容应覆盖其所能提供的全部金
融服务，包括证券交易、投行、融资融券、资产管理，甚至是更加个性化的套利、
套期保值等业务，以及与金融领域高度相关的若干个非传统金融领域。”周易还称
，要实现全业务链的有效整合，必须大幅提升投资能力。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-05】
华泰证券(601688)华泰系整合升级
华泰证券公告称，公司与华泰联合证券进一步业务整合并变更业务范围方案获
批，华泰系整合由此前的划区而治升级为分业务而治的模式。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-05】
华泰证券(601688)获批新设5家证券营业部
华泰证券今日公告称，该公司在江苏如皋市、徐州市、泰兴市，新疆伊宁市、
山东烟台市各设立1家证券营业部已获得监管部门相关批复，证券营业部的营业范
围为证券经纪业务。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-30】
华泰证券(601688)推避险产品 管理人以自有资金参与投资
记者近日获悉，华泰证券获准设立了一款债券型理财产品--华泰紫金策略避险
集合资产管理计划。值得关注的是，该产品管理人将以自有资金参与集合计划，与
委托人共担市场风险。有市场人士认为，自有资金的参与，一方面体现了管理人对
自己产品的信心，另一方面也表明券商集合资产管理产品在设计上日益重视投资者
利益。
公告显示，华泰紫金策略避险产品主要有两个特点。一是以固定收益类资产配
置为主，同时辅以股指期货套期保值策略，力求为集合计划创造持续稳健收益；同
时，集合计划管理人将以自有资金参与集合计划，并根据集合计划资产管理合同的
约定对集合计划推广期参与且持有到存续期满集合计划份额在本集合计划存续期满
日的投资本金差额进行有限补偿。
目前，不少券商集合理财产品进一步设立了券商自有资金参与的条款。有市场
人士认为，自有资金的参与，一方面体现了管理人对于自己产品的信心，另一方面
也表明券商集合资产管理产品在设计上日益重视投资者利益。据公告，华泰证券这
款集合计划中管理人将以自有资金参与本集合计划，参与比例为推广期结束日集合
计划总份额（不含本集合计划管理人自有资金参与集合计划份额）的5%，且最高金
额不超过2亿元人民币。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-06】
华泰证券(601688)上半年净利降近两成
华泰证券发布的半年报显示，公司1-6月实现净利润11.44亿元，同比下降19.4
9%。基本每股收益0.20元，同比下降23.26%。
公司表示，经纪业务佣金下滑，投资银行业务承销项目数量、规模较上年同期
有所减少，联营企业业绩下滑等，导致当期业绩下滑。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-29】
华泰证券(601688)推出首只对冲套利产品
华泰证券日前推出首只对冲套利产品“华泰紫金套利宝”，和目前市场上主要
的股票债券型产品相似性较低。业内分析人士认为，“套利宝”属于低风险的投资
产品，运用最新的衍生品技术，主要采用股指期货对冲等套利策略，尽可能回避股
市的系统性风险。业内人士分析称，此类产品投资优势明显。一方面，“套利宝”
参与股指期货投资交易，运用股指期货来进行风险对冲；另一方面，“套利宝”能
够参与市场出现的各种低风险套利机会。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-05】
华泰证券(601688)拟与华泰联合重划业务版图
将投行业务划给华泰联合，后者转让出经纪业务
由于经纪业务“划江而治”、投行业务“沪深分管”后实际运行效果并不理想
，华泰证券拟重新划分自身和华泰联合证券的业务版图——华泰证券将其投行业务
划给华泰联合证券，后者则将其经纪业务转让给华泰证券。
在日前公布的华泰证券2010年度股东大会文件中，该公司董事会表示，2009年
，为了解决华泰证券与控股子公司华泰联合证券之间存在的同业竞争问题，华泰证
券对自身和华泰联合证券进行了经纪业务和投行业务的区域划分，华泰证券经纪业
务主要集中在长江以北19个省市自治区，投行业务主要做上交所相关业务；华泰联
合证券的经纪业务则限长江以南12个省市自治区，投行业务主要为深交所相关业务
。
华泰证券表示，两家公司现有的业务划分尽管规避了监管部门相关政策法规，
但在实际运作中存在很多问题。比如，在经纪业务上，不能有效实现上市公司经纪
业务一体化经营，无法统一服务品牌、增强上市公司整体作战能力和竞争能力，无
法与其他业务领域形成良性互动。
在保荐与承销业务方面，两家公司投行业务仍是独立运作，资源共享和业务协
作不可避免地存在一些难以逾越的障碍，客户服务和市场开发受到很大约束。同时
，市场划分客观上造成了业务的分割，每家公司无法在所专注的市场中发挥全市场
的优势。
另外，沪深交易所就上市资源的分配达成了共识。在这种情况下，企业选择的
上市地与两家公司所专注的市场范围极有可能存在矛盾，两家公司目前的项目运作
和进一步的市场开发必将迎来两难的尴尬局面，也很难为企业提供有针对性、专业
化的投行服务。
华泰证券在预案中表示，为充分发挥资源的协同优势，从根本上解决母公司和
华泰联合证券相关业务目前面临的各种局限和难题，进一步提升经纪业务和投行业
务的核心竞争力，拟对两家公司相关业务作进一步整合，重新划分经营范围。
具体整合方案为：华泰证券拟不再从事承销与保荐等投行业务，相关业务和资
产由华泰联合证券收购；华泰联合证券不再从事经纪业务，将其经纪业务及相关资
产全部转让给华泰证券。
华泰证券与华泰联合证券完成业务整合与经营范围调整后，原各自业务和人员
由相应收购方承继。双方受让业务及资产价格均以审计评估结果为基础确定。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-16】
华泰证券(601688)投行业务去年大增176%
华泰证券（601688）今日发布2010年年报。该公司去年实现营业收入89亿元，
同比减少6.94%；归属于上市公司股东的净利润34.25亿元，同比减少9.76%；基本
每股收益0.63元。公司拟向全体股东每10股派送现金红利1.5元（含税），共分配
现金红利8.4亿元。
分主营业务看，该公司经纪业务按合并口径全年实现营收62.16亿元，同比下
降23.09%；投行业务实现营收14.75亿元，同比大增175.71%；证券投资业务实现营
收5.52亿元，同比增26.24%；资产管理业务实现营收1.28亿元，同比下降13.63%。
受益于去年新股发行节奏的加快，证券市场融资规模创新高，华泰证券投行业务收
入大增。报告期内，公司合并（含华泰联合证券）主承销金额363.45亿元，其中，
母公司主承销金额118.11亿元。
华泰证券同日发布的一季报显示，公司一季度共创造营业收入19.06亿元，同
比下降1.9%；净利润6.95亿元，同比减少15.94%；基本每股收益0.12元。由于承销
佣金收入增加，公司一季度证券承销业务实现净收入4.2亿元，同比大增82.64%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-13】
华泰证券(601688)3月净利2.13亿 营业收入逾5亿
华泰证券（601688）周二晚间公告3月经营情况。其3月实现净利润2.13亿元，
营业收入达到5.02亿元。
其控股子公司华泰联合3月净利润为1.37亿元，营业收入3.33亿元。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-01-06】
华泰证券(601688)3亿增资华泰紫金
华泰证券（601688）公告称，公司决定对全资子公司华泰紫金投资有限责任公
司进行增资，将其注册资本由2亿元增至5亿元，并将其经营范围由股权投资修改为
股权投资；股权投资的财务顾问服务；将闲置资本金投资于依法公开发行的国债、
投资级公司债、货币市场基金、央行票据等风险较低、流动性较强的证券，以及证
券公司经批准设立的集合资产管理计划、专项资产管理计划。华泰紫金已于日前完
成了相关工商变更登记等增资手续。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2010-11-10】
华泰证券(601688)华泰紫金周期轮动 封闭21个交易日即分红
记者近日了解到，华泰证券首只以超越通胀为主题的集合资产管理计划——华
泰紫金周期轮动于11月3日提前开放，并按照每10份集合计划份额0.3元的标准派发
红利，创下了国内理财产品封闭仅21个交易日即进行高收益分红的记录。
华泰紫金周期轮动成立于今年9月27日，募集份额14.84亿份，募集规模居2010
年三季度券商股票型集合资产管理计划第一名。据该产品投资主办牛春晖介绍，为
确保投资者获得绝对收益，在封闭期间，管理团队将产品的仓位始终保持在50%以
下。通过对宏观经济、市场走势、当前通胀主线的正确判断与把握，以流动性充沛
的标的为投资对象，重点布局有色、煤炭、金融、医药等行业。
据悉，截至11月1日，短短21个交易日华泰紫金周期轮动就实现了4.83%的收益
。而公司另一老牌理财产品华泰紫金3号近日也得到新老客户的积极认购，历经牛
熊两市，该产品复权收益率逾56%。投资者可通过华泰证券、中国银行、华泰联合
证券、兴业银行、中国民生银行全国各营业网点购买上述理财产品。
对于下阶段行情的判断，牛春晖认为，长期向上行情不改。四季度以来，受人
民币升值导致的热钱流入、储蓄搬家和楼市打压导致的投机资金转移等因素影响，
A股市场在流动性充裕的推动下展开了一轮上涨的行情，加息带来的短线震荡并不
能改变股票市场中长期向上的大趋势。刚刚公布的9月份居民消费价格指数（CPI）
同比上涨3.6%，创下23个月以来的新高，这表明国内通胀压力依然较大。因此，牛
春晖表示四季度将在行业配置上力争平衡组合，进一步挖掘人民币升值概念和"十
二五"新兴产业带来的投资机会，不断实现资产的稳健增值。
【出处】证券日报【作者】曹卫新
【2010-11-08】
华泰证券(601688):佣金战中经纪业务溃败
虎年第一只登陆A股市场的华泰证券，却是没有虎虎生威，而是熊样十足。
2月26日，华泰首发上市，发行价高达20元，11月3日收盘价17.78元，经过10
月份的大涨行情，至今还折价11.5%。
明星基金经理王亚伟坚守了一个季度后也黯然离场，393万股的华泰证券被其
在三季度抛售;华夏的另一只基金沪深300进行了减仓。整个机构的持仓量下降了10
.58%。
被机构竞相抛售，究竟为何？
"券商股做的是趋势投资，业绩下降，没有什么大亮点的券商，没了让机构炒
的故事，股价自然不会有好的表现。"宏源证券分析师黄力军对记者分析师道。
佣金份额持续下降
2153亿元、2321亿元、4015亿元，看着8月以来，每个月股市日均成交金额一
步步高升，靠天吃饭的券商肯定乐得开了花。
10月以来，14家上市券商股价平均上涨达36%。
但背后也有哭泣者。
三季报显示，今年前三季度华泰证券净利润为24亿元，同比下滑15.08%。最大
的拖累，来自经纪业务，前三个季度业绩大幅度下降33.57%。
今年以来，佣金战欲燃欲烈，华泰系的市场份额却开始出现下滑。
前三个季度，公司经纪业务市场份额为5.73%、5.66%、5.56%。市场份额外，
公司的佣金率也呈现"价量齐跌"的局面。前三个季度，公司的佣金率分别为0.0846
%、0.0851%、0.0806%。
"三季度行情回暖，仍未能反映在业绩中，由此可见，公司经纪业务市场份额
和综合佣金率已经在下滑通道中。"中投证券分析师张镭在最新的研报中说。
承销业务一般
券商的三大主营业务--承销业务也是华泰证券的短板。
截至2010年9月底，公司的股票承销金额和债券承销金额分别为191.1亿元和51
亿元，市场份额分别为3.16%和1.15%，相比去年同期的3.63%和1.98%的比例，出现
了明显的下滑。
在黄力军看来，华泰的承销能力很一般，如果不是收购的华泰联合证券在中小
板公司承销业务上的能力，这块业务应该会很难看。
今年以来，华泰证券保荐了7家IPO，首发金额仅有6.2亿元。华泰联合证券则
保荐了17家IPO，首发金额为145.5亿元。三季度，华泰证券母公司投行部竟然没有
一项收入来源。
长期以来，华泰证券投行部门业绩一直表现不佳。2008年华泰证券承销金额为
24.12亿元，在国内具有承销资格的69家券商中排名第37位，第一名的中信证券承
销金额达到1119.33亿元。2009年，华泰证券的排名有所上升，排名第13。
华泰证券上市时募集资金主要投向之一是"扩大承销准备金规模、增强承销实
力"，但现在看，效果还不明显。
整合是未来的关键
华泰证券三季度唯一的亮点，在于自营业务。前三个季度，公司实现自营业务
收益为0.8亿元，相比上半年的1.69元亏损，实现了扭亏。
公司的自营规模达到了180亿元，相较于6月底，增幅了56.36%。四季度以来，
资本市场上升趋势明显，公司的自营收益应该会有显著的提高。
"但是这块业务收益波动很大，很难有长久的业绩增长。下一步，最主要的是
看华泰证券和华泰联合证券整合的结果，如果成功，那么在研究能力、承销业务上
都会有一个质的提升。"黄力军说，效果未来很难说，目前只能给华泰证券以谨慎
增持的评级。
【出处】投资者报【作者】薛玉敏
【2010-11-01】
华泰证券(601688)久陷破发泥潭 王亚伟低价位悲情出局
作为今年上市的第一只券商股，华泰证券（601688）一直是市场关注的焦点。
更重要的是，受到股价破发的影响，曾经在网下申购时力捧公司的王亚伟，也陷入
了浮亏的阴霾当中。面对这不利的局面，王亚伟何去何从？答案就在公司的三季报
中，就在公司股价飙升之前，这位基金界明星人物，却在股价的低点毅然选择了割
肉出局。
净利润下滑17.46%
华泰证券今日（10月30日）公布的三季报显示，1~9月公司实现营业收入57.25
亿元，其中贡献最大的是手续费及佣金净收入，为45.98亿元；其次，净利息收入
为6.91亿元，而投资收益仅有3.1亿元。具体来看，7~9月营业收入为21.37亿元，
其中14.17亿元为手续费及佣金净收入，而2.42亿元的投资收益则占据了整个前三
季度投资收益的的78%左右。
在净利润方面，公司前三季度净利润约为24亿元，对应每股收益为0.44元；第
三季度约为9.80亿元，对应每股收益约0.18元。需要指出的是，报告期内公司净利
润下滑幅度约为17.46%。
面对这一份业绩并不完美的三季报，一位业内人士表示，今年前三季度整个券
商行业环境十分复杂，各家证券公司之间业绩分化也十分严重。比如同在今日披露
三季报的中信证券（600030），报告期内净利润下滑幅度达到43.4%，因此综合各
方面因素考虑，华泰证券净利润有所下滑也在预期当中。不过他表示，一旦市场转
暖，券商必然是最大的受益者之一。
王亚伟认赔出局
正如上述人士所述，一旦A股市场回暖的东风袭来，沉寂已久的券商板块股价
也会随之躁动。正因为如此，在经历的了长达半年的破发之痛后，华泰证券在10月
份迎来了一波久违的大涨，股价从10月8日开盘的13.30元/股，最高上冲至19.55元
/股，区间涨幅一度超过40%。
面对华泰股份的突然走强，相信不少认赔出局的资金都会扼腕叹息，而执掌华
夏大盘精选的明星基金经理王亚伟就是其中一位。早在华泰证券上市之初，王亚伟
就毫不掩饰对其投资价值的认可，积极地参与网下申购，一举获配393.87万股。按
照当时20元/股的发行价计算，这部分股份市值约为7877.4万元。
不过，华泰证券上市后不久，便遭遇了破发的尴尬，随后股价更是屡遭重挫，
在6月30日半年报窗口期之时，股价已经跌破13元。从半年报来看，虽然三个月限
售期已经过去，但王亚伟在6月30日收盘时依然一股未卖。可是，当公司三季报披
露之时，前10大流通股股东名单中却失去了华夏大盘精选的身影，也就是说，在股
价处于低位的第三季度，王亚伟毅然选择了认赔出局。戏剧性的是，就在之后的10
月份，华泰证券就迎来了一波近40%幅度的上涨。不能不令人为之叹惜。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-09-08】
华泰证券(601688)呼叫中心荣获三项大奖
在日前举行的第八届中国最佳呼叫中心及最佳管理人颁奖大会上，华泰证券呼
叫中心“95597”荣获“年度中国最佳呼叫中心奖”、“年度最佳呼叫中心管理人
奖”及“年度最佳客服代表奖”三项大奖。
此次评选活动由中国信息化推进联盟客户关系管理专委会组织评审并颁奖。
【出处】证券时报【作者】桂衍民
【2010-09-08】
华泰证券(601688)8月实现净利润2.65亿元
华泰证券今日披露的母公司8月份经营情况主要财务信息显示，当期营业收入
为4.89亿元，当期净利润为2.65亿元，期末净资产为290.2亿元。
华泰证券控股子公司华泰联合证券当期营业收入为2.41亿元，当期净利润为1.
32亿元，期末净资产为37.19亿元。
【出处】证券日报【作者】
【2010-09-03】
华泰证券(601688)经纪业务市场份额稳中有升
激烈的佣金价格战改变了原有的经纪业务布局，向理财服务转型成为券商经纪
业务未来发展的共识。理财转型战略起步早、推进力度大的华泰证券上半年优势初
显，整体市场份额稳中有升。
Wind统计显示，华泰证券（含子公司华泰联合证券）上半年股票和基金合计成
交额为2.69万亿，占沪深两市股票基金总成交的5.87%，较2009年全年增长了1.91%
。统计显示，华泰证券上半年证券交易佣金费率为万分之九点二，较去年平均费率
下降了17.2%，低于22.31%的行业平均降幅。
沪深交易所"龙虎榜"数据显示，上半年高达97%的证券公司市场份额出现变动
，一大批老牌证券公司市场份额遭到新锐券商挤压，惟有华泰证券稳中有升。
据悉，华泰证券在经纪业务转型方面下了很大功夫，早在2006年就提出了"经
纪业务向理财服务全面转型"，围绕客户特性和需求，打造了"紫金理财"服务体系
。近期还将该体系整合到智能手机平台，推出了基于3G技术的移动互联网证券服务
品牌"涨乐"，受到了市场的关注。
【出处】证券时报【作者】桂衍民
【2010-08-09】
华泰证券(601688)上半年四成净利源自子公司
盈利5.17亿的华泰联合证券贡献最大
华泰证券日前公布的半年报显示，尽管该公司整体收入出现下降，但旗下子公
司对华泰证券的贡献却异常耀眼。
上半年，华泰证券14.43亿元的净利润中近四成源自子公司，其中持股比例为9
7.70%的华泰联合证券上半年盈利达5.17亿元。
净利润同比下滑19.04%
华泰证券半年财报显示：2010年上半年，该公司合并报表后实现净利润14.43
亿元，同比下降19.04%；实现营业收入35.89亿元，同比减少13.93%；利润总额17.
78亿元，同比减少29.01%。
对于经营业绩的下降，华泰证券在报告中表示，主要是由于行业竞争日趋激烈
，经纪业务佣金持续下降，公司代理证券买卖业务净收入同比下降了28.24%；受股
市下跌影响，公司股票投资出现一定程度的亏损，投资净收益和公允价值变动净收
益同比分别下降了76.43%和220.15%；更多的券商进入到资产管理业务领域，产品
推出力度加大，产品创新不断推进，竞争较去年更加激烈。
子公司贡献5.42亿净利润
统计显示，华泰证券母公司上半年实现净利润9亿元，而合并后净利润为14.43
亿元，也就是说，37.60%的净利润为旗下子公司贡献。
在华泰证券半年报中披露业绩的7家子公司中，华泰证券持股97.7%的华泰联合
证券贡献度最大。截至2010年6月30日，华泰联合证券总资产218.94亿元，净资产3
4.58亿元；2010年1-6月，华泰联合证券营业收入14.6亿元，净利润5.17亿元。
尤为值得关注的是，华泰联合证券上半年投行业务收入斐然。华泰证券合并半
年报显示，上半年母公司和子公司共实现投行业务收入7.06亿元，其中华泰联合投
行承销收入为4.55亿元，占比为64.49%。
在主承销的项目数方面，华泰联合贡献了24个中的14个，相关承销收入为4.51
亿元，占华泰证券此项收入的65.8%。
【出处】证券时报【作者】李骁
【2010-08-03】
华泰证券(601688)发行华泰紫金周期轮动集合计划
记者获悉，华泰证券的第11只集合计划--华泰紫金周期轮动将于8月2日至9月3
日在各大代销机构发售。
据华泰证券介绍，该产品根据经济周期变化，采取行业轮动策略，构建不同的
投资组合，旨在为投资者抵御通胀、保持购买力。投资者可在华泰证券、华泰联合
、中国银行、民生银行和兴业银行购买到这款产品。据介绍，该产品股票资产的投
资比例为0%-95%，债券的投资比例最高可为95%。
【出处】证券时报【作者】李际洲
【2010-08-03】
华泰证券(601688)推出第十一只集合计划
华泰证券（601688）第十一只集合计划--华泰紫金周期轮动8月2日至9月3日在
各大代销机构发售，投资者可在华泰证券、华泰联合、中国银行、民生银行和兴业
银行购买。该产品根据经济周期变化，采用行业轮动策略，构建不同的投资组合。
在大通胀背景下推出的这款产品，将成为投资者抵御通胀、保持购买力的有效工具
之一。
和同类基金相比，作为券商集合计划的华泰紫金周期轮动在资产配置上更具灵
活性，该产品股票资产的投资比例为0%-95%，远优于同类基金产品最低60%的仓位
下限；而债券的投资比例最高可为95%，远高于同类基金产品40%的上限，这在股票
市场低迷、债券市场丰收的市场下更具稳健优势。
华泰紫金周期轮动拟任投资主办牛春晖说，产品将会重点布局景气行业，随着
宏观经济增长结构的调整和增长速度的波动，采用周期轮动的投资策略，着力于把
握经济周期中不同发展阶段的特征，并通过投资相应的受益资产，力求保护集合计
划的资产不受宏观经济波动的影响，从而实现投资收益。（李巍）
【出处】中国证券网【作者】李巍
【2010-07-19】
华泰证券(601688)1.8亿元增资长城伟业期货
华泰证券（601688）公告称，公司拟使用首次公开发行A股股票的募集资金对
长城伟业期货有限公司进行增资。2010年6月24日，中国证监会核准长城伟业注册
资本由3亿元变更为6亿元，并同意其新增的注册资本由公司以现金方式认缴1.8亿
元。长城伟业已于日前完成了工商变更登记。长城伟业本次增资后，公司持有其股
权比例仍为60%。据悉，长城伟业期货本次增资后，将与中国国际期货并列成为注
册资本最大的期货公司。
【出处】中国证券网【作者】陆洲
【2010-07-17】
华泰证券(601688)增资长城伟业期货1.8亿
今日，华泰证券发布公告称，公司拟使用首次公开发行A股募集资金对长城伟
业期货公司进行增资。2010年6月24日，中国证监会核准长城伟业注册资本由3亿元
变更为6亿元，并同意其新增的注册资本由华泰证券以现金方式认缴1.8亿元。长城
伟业已于日前完成了工商变更登记，本次增资后，华泰证券持有长城伟业股权比例
仍为60%。长城伟业期货本次增资后，将与中国国际期货并列成为注册资本最大的
期货公司。
【出处】上海证券报【作者】方俊
【2010-06-25】
华泰证券(601688)提前偿还20亿次级债
华泰证券（601688）今日公告称，该公司已于昨日提前全部偿还于2008年11月
借入的20亿元次级债，偿还资金全部为该公司自有资金。此次债务偿还后，华泰证
券每年将节约利息支出1.42亿。据介绍，上述次级债借入期限为10年，借入年利率
为7.1％，该资金主要用于补充公司净资本。
【出处】证券时报【作者】许欣
【2010-06-23】
华泰证券(601688)完成"两融"工商和监管报备
华泰证券今日公告称， 华泰证券已完成相关工商变更登记及公司章程修订的
备案工作，在经营范围中增加了"融资融券业务"，并换领了新的营业执照；据此，
该公司向中国证监会申请并换领了《经营证券业务许可证》，经营范围增加了"融
资融券"。至此，该公司已完成融资融券业务的工商和监管报备工作，将按规定开
展融资融券业务。
【出处】证券时报【作者】秦利
【2010-06-09】
华泰证券(601688)设立华泰紫金资产管理计划获核准
华泰证券（601688）周三晚公告称，中国证监会核准公司设立华泰紫金周期轮
动集合资产管理计划。
公司表示，该计划类型为非限定性集合资产管理计划，推广期间募集资金规模
上限为80亿份（含公司自有资金投入所持份额）。公司将在证监会批复下发之日起
6个月内启动计划的推广工作，在计划说明书设定的60个工作日内完成计划的推广
、设立活动。
华泰证券周三收报14.82元，涨幅4.15%。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-06-03】
华泰证券(601688)子公司新设5家证券营业部获批
华泰证券（601688）周四晚公告称，证监会核准公司控股子公司华泰联合证券
有限责任公司新设5家证券营业部。
公告称，这5家营业部分别位于云南省呈贡县、贵州省贵阳市乌当区、广东省
中山市、深圳市宝安区及龙岗区，经营范围为证券经纪业务。
华泰证券周四收报13.95元，跌幅3.19%
【出处】【作者】
【2010-06-01】
华泰证券推出"华泰紫金智富"小集合产品
华泰证券(601688)近期推出第二只小集合产品——“华泰紫金智富”集合资
产计划，这也是华泰紫金系列集合计划的第十只产品。
该产品配置灵活，采用封闭运作方式，一年开放一次，产品认购起点100万元
，参与人数不超过200人，将由华泰证券的专业团队负责投资运作，由中国银行主
托管承销。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-05-31】
华泰证券(601688)推出第二只小集合产品
由中国银行主托管承销的"华泰紫金智富"集合资产计划，近期隆重发行。该产
品是华泰证券推出的第二只小集合产品，也是华泰紫金系列集合计划的第十只产品
。
据介绍，该产品配置灵活，采用封闭运作方式，一年开放一次，产品认购起点
100万元，参与人数不超过200人，将由华泰证券的专业团队负责投资运作。
华泰证券认为，沪深300指数的2010年动态PE已降至14倍左右，接近历史最低
水平。选择在此时发行"华泰紫金智富"产品，可以为投资者赢得更多投资收益。
【出处】证券时报【作者】徐飞
【2010-05-27】
解禁首日 华泰证券(601688)疑遭到机构割肉出局
商报讯 （记者 况玉清）尽管大幅破发且深度被套，但似乎仍然有不少机构选
择了割肉。昨日，华泰证券（601688）网下申购部分解禁，该股放量下跌2.74%。
有分析人士称，华泰证券恐遭到机构割肉出局。
昨日华泰证券网下机构申购的2.35亿股限售股上市流通，受此利空刺激，华泰
证券当日放量下跌，成交额达到了惊人的11.71亿元，换手率达到了9.74%，最终收
盘报15.24元，较前一交易日下跌了2.74%。
机构此时出逃，无疑是赤裸裸的割肉行为，自4月20日破发以来，华泰证券就
一跌不可收拾，如今已经是处于大幅破发状态。据悉，该股上市之初的发行价为20
元，按昨日15.24元的收盘价计算，机构投资者打新的亏损幅度达到了23.8%，据此
计算，2.35亿股的机构配售股共造成了机构浮动亏损11.186亿元。
从机构获配情况来看，平安和华夏两系资金是这场打新的亏损大户，其中平安
系获配5908万股，华夏系旗下基金获配2724.25万股。如今，平安和华夏分别为这
场打新付出了亏损2.81亿元和1.3亿元的高昂代价。
【出处】北京商报【作者】况玉清
【2010-05-26】
华泰证券(601688)2.35亿股限售股今日解禁
华泰证券2.35亿股首次发行网下配售股今日解禁，本次解禁股数量占华泰证券
已流通股总数的42.86%，占华泰证券总股本的4.20%。按华泰证券昨日收盘价15.67
元计，本次解禁市值达36.88亿元。由于华泰证券股价比发行价已大幅折价21.65%
，机构网下配售华泰证券悉数被套，获配机构合计浮亏逾10亿元。
截至昨日收盘，获配华泰证券网下配售7155.25万股的11只保险公司产品共浮
亏3.1亿元，成为本次打新最大的输家。16只证券投资基金因获配5796.41万股华泰
证券网下配售股份而浮亏2.51亿元，其中，浮亏最大的基金为华夏希望债券型证券
投资基金，浮亏4974.22万元。获配4266.89万股的7个券商自营账户也出现1.85亿
元的浮亏。其中，国金证券自营账户因获配1312.89万股华泰证券出现5684.81万元
的浮亏。此外，5只社保基金也参与了此次打新，共获配华泰证券网下配售1477万
股，浮亏6400万元。王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略两只基金参与了此次打新，
分别获配393.87万股和196.93万股，截至昨日，合计浮亏2558.16万。
华泰证券2月26日在A股上市，首日收涨5.30%。但随后，受市场深度调整拖累
，华泰证券股价大幅下挫。截至昨日收盘，华泰证券股价比发行价折价21.65%，参
与网下配售的机构悉数被套。
尽管华泰证券股价一蹶不振，券商研究员对华泰证券一季度的经营业绩依然给
予高度评价。安信证券研究员杨建海认为，华泰证券自营风格稳健，投行业务进展
顺利，佣金率有所下降但符合预期，给予增持-A评级和24元的目标价。长江证券分
析师刘俊同样认为，华泰证券投行业务表现优异，收入结构优化，并维持“推荐”
评级。
【出处】证券时报【作者】李东亮
