☆经营分析☆ ◇600095 湘财股份 更新日期：2025-09-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券业务、防水卷材业务、食品加工业务以及贸易业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 93724.32｜ 65550.10｜ 69.94｜ 81.92｜
｜贸易业务 ｜ 19517.41｜ 546.12｜ 2.80｜ 17.06｜
｜其他业务 ｜ 563.50｜ 176.33｜ 31.29｜ 0.49｜
｜食品加工业务 ｜ 492.12｜ 212.78｜ 43.24｜ 0.43｜
｜防水卷材业务 ｜ 180.02｜ 107.85｜ 59.91｜ 0.16｜
｜分部间抵销 ｜ -74.50｜ -21.11｜ 28.34｜ -0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业 ｜ 164994.43｜ 53097.93｜ 32.18｜ 75.27｜
｜贸易 ｜ 40956.43｜ 260.82｜ 0.64｜ 18.68｜
｜其他业务 ｜ 10628.65｜ 68132.29｜641.02｜ 4.85｜
｜食品加工 ｜ 860.82｜ 209.03｜ 24.28｜ 0.39｜
｜防水卷材 ｜ 797.09｜ 401.53｜ 50.37｜ 0.36｜
｜其他 ｜ 615.05｜ -72.27｜-11.75｜ 0.28｜
｜物业管理 ｜ 357.80｜ 191.92｜ 53.64｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务 ｜ 76965.19｜ 15657.68｜ 20.34｜ 35.11｜
｜自营投资业务 ｜ 44856.24｜ 34822.72｜ 77.63｜ 20.46｜
｜信用交易业务 ｜ 40869.88｜ 39305.29｜ 96.17｜ 18.64｜
｜成品油 ｜ 38972.02｜ 195.14｜ 0.50｜ 17.78｜
｜另类投资业务 ｜ 11109.19｜ 9450.64｜ 85.07｜ 5.07｜
｜其他业务 ｜ 10628.65｜ 68132.29｜641.02｜ 4.85｜
｜投行业务 ｜ 8510.68｜ 2549.95｜ 29.96｜ 3.88｜
｜资产管理业务 ｜ 3268.35｜ 883.06｜ 27.02｜ 1.49｜
｜公募基金管理业务 ｜ 2001.92｜ -5134.96｜-256.5｜ 0.91｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜其他贸易 ｜ 1984.40｜ 65.68｜ 3.31｜ 0.91｜
｜实业-其他 ｜ 1475.86｜ 136.76｜ 9.27｜ 0.67｜
｜结构化主体 ｜ 915.06｜ 797.83｜ 87.19｜ 0.42｜
｜防水卷材 ｜ 797.09｜ 401.53｜ 50.37｜ 0.36｜
｜物业管理 ｜ 357.80｜ 191.92｜ 53.64｜ 0.16｜
｜抵销 ｜ -802.07｜ 279.45｜-34.84｜ -0.37｜
｜其他 ｜ -22700.02｜ -45513.73｜200.50｜ -10.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 90966.09｜ 45941.27｜ 50.50｜ 41.50｜
｜黑龙江省外 ｜ 40912.61｜ 217.00｜ 0.53｜ 18.66｜
｜华中地区 ｜ 38789.78｜ -11301.09｜-29.13｜ 17.70｜
｜华北地区 ｜ 21036.05｜ 9798.17｜ 46.58｜ 9.60｜
｜其他业务 ｜ 10628.65｜ 68132.29｜641.02｜ 4.85｜
｜华南地区 ｜ 8540.71｜ 4360.25｜ 51.05｜ 3.90｜
｜西北地区 ｜ 3625.21｜ 2462.38｜ 67.92｜ 1.65｜
｜黑龙江省内 ｜ 2674.58｜ 774.03｜ 28.94｜ 1.22｜
｜东北地区 ｜ 1839.32｜ 981.90｜ 53.38｜ 0.84｜
｜西南地区 ｜ 999.35｜ 575.59｜ 57.60｜ 0.46｜
｜抵销 ｜ -802.07｜ 279.45｜-34.84｜ -0.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 77983.97｜ -3778.78｜ -4.85｜ 71.32｜
｜贸易业务 ｜ 30588.37｜ 104.91｜ 0.34｜ 27.98｜
｜其他业务 ｜ 402.84｜ -7587.68｜-1883.｜ 0.37｜
｜ ｜ ｜ ｜ 55｜ ｜
｜防水卷材业务 ｜ 268.78｜ -156.96｜-58.40｜ 0.25｜
｜食品加工业务 ｜ 172.29｜ -376.11｜-218.3｜ 0.16｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -76.42｜ 12.19｜-15.95｜ -0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业 ｜ 148457.03｜ 31095.34｜ 20.95｜ 63.96｜
｜贸易 ｜ 54306.71｜ 248.48｜ 0.46｜ 23.40｜
｜其他业务 ｜ 25969.25｜ 86065.06｜331.41｜ 11.19｜
｜防水卷材 ｜ 1494.43｜ 596.46｜ 39.91｜ 0.64｜
｜其他 ｜ 796.64｜ 57.92｜ 7.27｜ 0.34｜
｜食品加工 ｜ 728.95｜ 85.27｜ 11.70｜ 0.31｜
｜物业管理 ｜ 368.61｜ 223.20｜ 60.55｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务分部 ｜ 67861.88｜ 7664.90｜ 11.29｜ 29.24｜
｜成品油 ｜ 50422.99｜ 153.24｜ 0.30｜ 21.72｜
｜信用交易业务分部 ｜ 44898.04｜ 43226.22｜ 96.28｜ 19.34｜
｜自营投资业务 ｜ 36581.40｜ 26039.25｜ 71.18｜ 15.76｜
｜其他业务 ｜ 25969.25｜ 86065.06｜331.41｜ 11.19｜
｜投行业务分部 ｜ 15786.09｜ 5701.80｜ 36.12｜ 6.80｜
｜其他贸易 ｜ 3852.16｜ 63.67｜ 1.65｜ 1.66｜
｜另类投资业务分部 ｜ 3452.33｜ 2887.82｜ 83.65｜ 1.49｜
｜资产管理业务分部 ｜ 2497.00｜ 424.28｜ 16.99｜ 1.08｜
｜公募基金管理业务 ｜ 1677.85｜ -5377.54｜-320.5｜ 0.72｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜实业-其他 ｜ 1525.60｜ 143.19｜ 9.39｜ 0.66｜
｜防水卷材 ｜ 1494.43｜ 596.46｜ 39.91｜ 0.64｜
｜物业管理 ｜ 368.61｜ 223.20｜ 60.55｜ 0.16｜
｜原木 ｜ 28.01｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜结构化主体 ｜ 20.67｜ -3.02｜-14.59｜ 0.01｜
｜有色金属 ｜ 3.56｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜抵销 ｜ -16.53｜ 2.89｜-17.50｜ -0.01｜
｜其他 ｜ -24301.69｜ -49471.27｜203.57｜ -10.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 68638.68｜ 24015.17｜ 34.99｜ 29.57｜
｜黑龙江省外 ｜ 50525.37｜ 255.63｜ 0.51｜ 21.77｜
｜华中地区 ｜ 40949.38｜ -9765.96｜-23.85｜ 17.64｜
｜华北地区 ｜ 26349.50｜ 11088.96｜ 42.08｜ 11.35｜
｜其他业务 ｜ 25952.72｜ 86067.95｜331.63｜ 11.18｜
｜华南地区 ｜ 7594.78｜ 3243.97｜ 42.71｜ 3.27｜
｜黑龙江省内 ｜ 7169.97｜ 955.70｜ 13.33｜ 3.09｜
｜西北地区 ｜ 2753.97｜ 1679.02｜ 60.97｜ 1.19｜
｜东北地区 ｜ 1355.39｜ 438.76｜ 32.37｜ 0.58｜
｜西南地区 ｜ 831.87｜ 392.53｜ 47.19｜ 0.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）公司所处的行业情况
1.政策环境持续优化，高质量发展基础夯实
2025年上半年，国内资本市场高质量发展的顶层设计加速落地，高质量发展制度基
础不断夯实。国务院新“国九条”既充分体现了中国特色金融的鲜明特色和内在要
求，又着眼于资本市场发展面临的主要矛盾和突出问题，从全局的高度描绘出了资
本市场的发展蓝图。中国证监会等监管部门出台的“1+N”政策体系，从提升上市
公司投资价值、压实中介机构“看门人”责任、建设一流投资银行和投资机构、培
育长期投资理念、促进交易公平高效、防范风险等多方面进行精准安排部署，形成
推动资本市场高质量发展的政策合力。
2.市场指数震荡上行，交投活跃度显著提升
2025年上半年，A股市场呈现“震荡回升”态势，主要指数均实现正向增长。上证
指数从3,351.76点起步，最低下探至3,040.69点，最高攀升至3,462.75点。截至6
月30日收盘，上证指数报3,444.43点，上半年累计上涨2.76%；深证成指报10,465.
12点，上半年累计上涨0.48%；创业板指报2,153.01点，上半年累计上涨0.53%。市
场参与热情与交易活跃度同步攀升，上半年A股新增开户数达1,260万户，较去年同
期的949万户增长32.77%；日均成交额达13,902亿元，同比增幅约61%，显著超越去
年同期水平。截至2025年6月底，A股市场两融余额达1.85万亿元，同比增长25%，
融资融券业务规模稳步扩张。
3.板块估值有待修复，政策红利有望推动估值回归
年初以来A股市场股票交投持续活跃，交易额、两融余额、权益产品发行规模等逐
步提升，券商业绩有所修复。当前权益资产收益率稳步向上，中央对资本市场定调
积极，类“平准基金”对市场形成支撑，资金循序渐进入市，市场行情持续性增强
。另外随着监管层对券商资本补充、跨境业务试点等出台的支持政策，预计将增强
行业资本实力与盈利韧性，提升市场对其长期盈利能力的信心，进而推动估值向合
理区间回归。
4.AI科技深度渗透，证券行业迎来智能化升级浪潮
证券公司信息技术的持续投入，对改善客户体验、推动业务发展、提升经营效率、
降低风险成本的支撑和引领作用日益显现，券商加大信息技术投入、加强金融科技
赋能已成为行业共识。尤其2025年DeepSeek的出现，加速了AI大模型在证券领域的
部署和渗透。在夯实AI大模型的底层能力基础上，券商加大探索以AI思维和技术重
塑业务场景的可能性。AI大模型已广泛应用于券商的经纪、投顾、研究、投行、合
规等多个场景，为券商业务开展和模式优化提供了技术支持。AI正在引发证券行业
底层技术架构的革新，有望引领券商新一轮科技投入浪潮。
（二）报告期内公司主营业务情况
2025年上半年，在公司股东的大力支持下，在全体董事和监事的领导和监督下，在
经营管理层的带领下，公司坚定不移地贯彻执行公司战略发展规划，扎实推进吸收
合并大智慧前期工作，全力实现战略转型与业务升级，取得阶段性成果。公司各条
线拼搏奋进，强化执行，实现经营业绩稳步提升，为公司未来的发展奠定了坚实基
矗
2025年上半年，公司实现营业总收入11.44亿元，同比增长4.63%，实现归属于上市
公司股东的净利润1.42亿元，同比增长93.12%，归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益后的净利润1.13亿元，同比增长74.30%；截至2025年6月30日，公司总资产4
13.22亿元，较年初增长7.16%，归属于上市公司股东的净资产119.43亿元，较年初
增长1.01%。其中公司全资子公司湘财证券经纪业务实现营业收入同比增长45.18%
，营业利润同比增长359.15%（金融企业报表口径）。
1.证券板块
公司全资子公司湘财证券秉承“诚实守信、专业敬业、合规稳舰客户至上、勇于创
新、追求卓越”的文化理念，以重点工作为抓手，积极把握业务机会，持续做好降
本增效工作，不断增强核心功能、努力提升经营业绩。特别是经纪业务、信用业务
与金融科技和AI投顾相结合，在财富管理赛道打造特色化竞争优势，上半年业绩增
幅较大，但受自营及另类投资所持金融资产的公允价值变动影响，湘财证券2025年
上半年整体上净利润增长比较平稳。
2025年上半年，公司全资子公司湘财证券实现金融企业报表口径下营业总收入7.92
亿元，同比增长9.29%；实现归属于母公司股东的净利润1.74亿元，同比增长4.92%
，其中经纪业务实现收入4.45亿元、同比增长45.18%，营业利润1.00亿元、同比增
长359.15%，信用交易业务也得到提升，营业收入2.34亿元、同比增长15.80%，营
业利润2.26亿元、同比增长16.25%；截至2025年6月30日，湘财证券资产总额376.4
2亿元，较年初增长7.49%；归属于母公司净资产93.54亿元，较年初增长2.06%；净
资本79.17亿元，较年初增长3.13%。
（1）坚持以投资者为本，财富管理业务管理提质和业务增效明显
湘财证券积极围绕“为客户创造价值”的核心目标，以提升客户服务能力为主线，
不断完善分级分类客户服务体系，全面提升客户服务质量。湘财证券上下深刻领会
“以人民为中心、以投资者为本”的理念，积极践行党的二十大精神及资本市场新
“国九条”的要求，潜心在优化客户服务机制上做实做细，有效提升客户服务成效
。
湘财证券始终坚持差异化和特色化发展之路，聚焦核心业务、核心客户，推动财富
管理业务的全面发展和转型深化。逐步构建良好的业务协同体系和工作机制，强化
对分支机构的全方位支持和赋能，职能总部助力分支机构探寻业务突破口，发挥特
色优势，促进业务发展；同时建立“分支机构分享交流机制”，在分支机构中选取
业务表现突出的标杆分支机构，开展业务经验分享活动，为其他分支机构的业务拓
展提供新的思路和实践指导。全方位拓展获客渠道，通过多种渠道打造多层次获客
模式；利用业技融合深度剖析客户数据，制定精准的营销策略，构建“互联网+分
支机构”的服务模式，实现线上线下服务的无缝衔接，优化客户体验；积极将线上
标准化运营与分支机构个性化服务相结合，实现客户服务的全覆盖，提高客户服务
的针对性及有效性。
湘财证券着力提升投资顾问团队能力，充分发掘和选拔优秀投资顾问人才。投顾业
务部门着力建设高水平的专业投资顾问人才队伍，稳定和激励核心团队，逐步向买
方投顾服务转型，不仅建立了明星投顾工作室服务体系，致力于打造专业高效、服
务优质的投资顾问团队，为客户提供高质量服务，推动业务创新；同时通过挖掘和
锁定目标客户，融合线上直播、总部讲师路演、业务标兵宣讲、线上答疑分队等四
大服务机制，深入参与客户的培育、转化和服务，有效提升拓客转化率。
2025年上半年，湘财证券经纪业务实现收入4.45亿元，同比增长45.18%，营业利润
1.00亿元，同比增长359.15%；信用交易业务也得到提升，实现营业收入2.34亿元
，同比增长15.80%，营业利润2.26亿元，同比增长16.25%。截至2025年6月30日，
融资融券业务规模72.09亿元，同比增长26.21%，日均融资余额72.45亿元，市占率
稳步提升。2025年上半年，湘财证券信用业务未出现融资融券资不抵债、股票质押
违约情况。截至2025年6月30日，湘财证券质押式回购及表外股票质押式回购业务
规模均为0万元。
（2）以区域深耕为抓手，扎实推进投行业务转型
湘财证券投行业务继续以区域深耕为抓手，构建“以客户为中心”的协同发展阵地
，协调多个业务条线组成协同工作小组，积极打造经纪、债券、研究、投资、股权
业务的多方位服务矩阵，构建区域深耕的服务样板。
在股权投行业务方面，湘财证券在IPO、上市公司再融资等传统业务面临巨大挑战
的形势下，积极响应国家关于推动资本市场高质量发展的号召，发挥直接融资“服
务商”和资本市嘲看门人”的作用，聚焦服务实体经济高质量发展，发力金融“五
篇大文章”，积极主动融入服务国家战略、尤其是服务新质生产力，持续加大对股
权、资产证券化，新三板、财务顾问等各类优质项目的拓展力度，各类新增储备项
目稳定增长。
在固定收益投行方面，湘财证券进一步深化区域深耕和协同战略，坚持“以客户为
中心”的经营理念，持续深耕重点区域债券市场，积极拓展业务服务区域，坚持“
优化服务、推动创新”的理念，持续打造“湘财固收”品牌。2025年上半年，湘财
证券入围并参与了两个省份的政府债承销工作，丰富了债券承销业务的品种。同时
，湘财证券作为境内机构协调人，成功助力江苏句容投资集团有限公司完成1.815
亿欧元境外债券发行，实现境外债券业务品种突破。同时，湘财证券固收投行持续
提升专业服务能力，在服务优化上积极“转型”，成功帮助多家国有企业主体实现
产业化转型及额度新增，突破“借新还旧”为主导的业务瓶颈，为业务发展寻求新
的增量。
此外，湘财证券投行中标北交所2025年度招标两个重点课题之一的普惠金融课题，
系券商行业唯一中标单位。
（3）资产管理盈利水平稳步提升，明星产品表现亮眼
湘财证券资管分公司积极应对市场变化，在挑战和机遇中稳步前行，按照湘财证券
统一部署，资管业务认真推进战略规划，在专业化方面积极对标行业优秀机构，逐
步完善各类产品投研体系、统一各类产品风控方案，不断提升产品研发、投资策略
和风险控制专业能力。2025年上半年，湘财证券资管业务收入较上年同期增长超过
七成，通过业绩驱动、内部协同、机构销售、业务模式，多维度驱动资管业务的快
速发展。
（4）坚持价值投资，自营业务实现高质量投资收益
2025年上半年，湘财证券自营业务继续保持稳健的投资风格，灵活运作策略，不断
完善和优化原有的投资业务管理体系，积极培育和提升投研能力。自营分公司一方
面强化长期价值投资理念，坚持多元化发展，有效运用各类金融工具和交易技术，
积极挖掘安全边际较高的投资品种；另一方面严格执行自营业务规模和风险限额的
授权，注重风险控制，确保投资决策流程清晰透明、合规留痕。
（5）坚定创收目标导向，研究工作取得新突破
湘财证券研究所为应对行业变革和激烈的市场竞争，坚持围绕公司战略发展规划，
着力夯实研究基本盘，加强人才队伍建设和研究能力的培养，不断优化内部服务体
系框架，深入推进各项内部服务，持续为投顾、自营、财富管理和资管等业务条线
提供研报服务，坚定不移地持续提升协同意识、能力和深度，全面提升对内对外的
服务水平。
2.实业板块
公司实业板块经营主体规模较小，截至报告期末，其总资产在公司占比不到2%。
报告期内，公司继续专注于降本增效等策略盘活资产，通过调整人员结构、产品结
构、经营模式等精细化管理手段，提升存量资产的竞争力。此外，公司主动收缩贸
易规模，贸易业务收入1.95亿元，同比下降36.19%。由于贸易业务毛利较低，因此
对公司归属于上市公司股东的净利润影响较校
3.投资板块
公司通过战略投资、合资合作等方式，积极布局人工智能、数据挖掘及新一代信息
技术等金融科技领域，构建湘财股份金融科技生态圈，持续赋能湘财证券数字化转
型。截至本报告披露日，公司持有国内领先金融信息服务商大智慧（股票代码：60
1519）9.66%的股权，系其第二大股东，进一步强化湘财证券金融科技战略落地能
力。
2025年3月28日，湘财股份召开第十届董事会第十三次会议审议通过拟向大智慧全
体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并拟发行A股股票募集配套资
金等相关议案。本次交易能将大智慧的产品、技术和流量优势与湘财证券的牌照、
运营能力、网点布局等优势深度融合，强化双方的协同价值，提升湘财证券财富管
理和金融服务能力，以科技推动湘财股份的跨越式发展。截至本报告披露日，公司
及相关各方正在积极推进本次交易相关的审计、尽职调查等工作。
二、经营情况的讨论与分析
公司主营业务以证券服务业为主，其经营主体为公司全资子公司湘财证券，证券业
务是为各类投资者提供专业证券服务和金融产品服务，经营范围包括：证券经纪；
证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证
券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务；代销金融产品业务。
公司其他业务板块包括食品加工、防水卷材、贸易等实业板块及投资板块。
三、报告期内核心竞争力分析
湘财股份于1997年在上海证券交易所上市。2020年6月，公司完成重大资产重组，
通过发行股份购买资产方式收购湘财证券股权，公司主营业务变更为证券服务业。
公司全资子公司湘财证券经过多年发展，坚持以客户为中心的服务体系建设，强化
各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信息技术发展
的前瞻性和系统性规划。报告期内，湘财证券业务规模和竞争实力稳步提升，在市
场中树立了有一定影响力的企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模
式。公司在市场中的竞争优势主要体现在：
（一）业务资质齐全，拥有全方位的综合金融服务能力
湘财证券于1999年获得中国证监会批准，成为首批全国性综合类证券公司，并创造
了多项资本市场第一的纪录，在市场中树立了具有一定影响力的企业品牌。
湘财证券业务资质齐全，其中经纪、信用交易、财富管理、投资银行、资产管理等
业务板块形成了较为成熟的经营思路和盈利模式，且拥有股权激励行权融资业务资
格等具有一定稀缺性的业务牌照，并构建了包括证券、基金管理、另类投资等在内
的综合性证券金融服务体系，各类业务的客户服务体系日益成熟，为打造全方位的
综合金融服务平台奠定了良好基矗
（二）网点布局合理，互联网基因助力营业部提升创收能力
湘财证券线下营业网点均衡合理，截至2025年6月30日，在全国多个盛自治区、直
辖市共有67家证券营业部、4家业务分公司、4家区域分公司、2家全资子公司，证
券营业部分布于全国各主要大中城市，业务覆盖我国主要经济发达地区，为公司业
务开展、客户服务提供了重要的触角和支撑。
湘财证券互联网基因由来已久，为了更好地赋能线下营业网点，积极搭建线上互联
网服务体系。湘财证券从客户角度出发，根据分类优化、分层服务的理念，逐步融
合全新的交易理念、全面的财经资讯、优化的服务结构，打造线上客户综合金融服
务平台，以数字化、智能化提升网点经营效率。湘财证券也积极培育富有活力且专
业的内容创作、线上客服和智能投顾团队，为网点打造层次更丰富、吸引力更强的
内容及服务体系。受益于湘财证券互联网服务理念和服务能力，其营业部创收能力
优异，一直位于行业排名前列。
（三）金融科技驱动湘财证券业务创新与发展
湘财证券一直致力于将金融科技打造成推动公司业务发展的重要引擎。湘财证券以
“金融科技赋能财富管理”理念作为核心思路，注重通过自主研发积累技术底蕴和
人才队伍，把大数据、云计算、人工智能、数字员工等前沿技术，应用在关键技术
应用、业务流程管理、客户市场开拓、团队文化建设等方面。通过建立“金刚钻”
服务体系，成功打造出湘财证券在高频量化交易领域的品牌知名度；通过“百宝湘
”、“湘管家”、“湘财智盈”智能条件单等众多公司重大项目建设，提升其业务
利用互联网平台与数据分析、智能服务的能力。
湘财证券针对客户分类分级服务能力、触点、渠道、运营能力的科技能力重点建设
，聚焦分类分级客户服务体系与重点业务，支持公司大财富业务转型；同时，湘财
证券深化业技融合机制，凝聚自研能力，保障公司数字化转型的技术创新能力和质
量，构建数字化转型推进机制，落地多项业务融合重点项目和AIGC业务场景应用，
按时达成搭建公司算力底座、AIGC场景落地全流程指引、企业级知识库建设的阶段
目标；最后，推进信用T0、自研策略等存量业技融合项目发展，持续完善数字化融
合团队组织形式与工作能力，为公司创新业务和差异化竞争能力提供全面支持。
（四）投顾业务为湘财证券构建财富管理生态圈提供重要支撑
投顾业务是湘财证券近年来发展着力点之一。湘财证券投顾产品在数字化转型的赋
能下，内容不断丰富，针对零售客户、个人高净值客户、机构客户等不同类型客户
，先利用“湘管家”平台刻画财富管理客户分类画像，再以自身资源禀赋尽可能满
足不同投资人群、不同人生阶段的财富管理需求，充分利用数字手段为不同类型的
客户带来差异化的服务内容及体验。
在湘财证券与益盟股份战略合作的背景下，投资顾问业务实现了进一步的跨越。湘
财证券推出的双方联合开发“湘财智盈”投顾产品，集软件工具、投顾服务于一身
，为投资者提供选股策略指导、智能盯盘、名师课程等成体系的优质投顾服务，帮
助投资者简化投资过程、搭建更有效的盈利体系。
（五）市场化的协同机制激发湘财证券各业务条线发挥合力价值
近些年来，面对客户需求和市场格局的新变化，湘财证券在符合监管要求和公司合
规前提下，充分发挥灵活机动的体制优势，打破单一业务的模式和局面，积极整合
各类业务资源，并制定协同展业的配套保障机制。以智能投顾为入口、建设财富管
理生态圈，以财富管理为核心、以满足客户需求为目标、协同资产管理和投资银行
，以研究驱动赋能股权投资和投资银行。湘财证券着力提升员工的业务创新与协调
能力，总分子之间、各业务条线之间协同协作更加紧密，总部综合金融服务平台优
势逐步凸显，这也是湘财证券财富管理战略落地的重要推动力。
（六）科学稳健的合规风控保障湘财证券长期稳健发展
湘财证券始终坚持合规先行的经营理念，持续健全以制度建设为基储以合规管理为
重点、以风险管理为导向、以技术支撑为保障的合规风险管理体系，同时不断强化
一线员工的合规管理意识，把合规管理融入到员工的执业行为及业务管理的全过程
，确保公司持续稳定发展。2022年以来，湘财证券连续三年证监会发布的分类评级
均为“A”类。
（七）上市公司股东背景为湘财证券注入资本和管理活力
上市公司湘财股份作为湘财证券母公司，一方面湘财股份可以充分发挥上市公司融
资优势，通过多元化融资工具为湘财证券提供持续资本支持，且有利于通过股权激
励等市场化激励措施，建立长效发展机制。另一方面，依托上市公司灵活机制，在
金融科技投资、业务创新孵化等领域快速决策，通过战略合作引入优质产业资源。
2025年上半年，公司启动拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金相关事宜，交易完
成后将助力湘财证券实现财富管理等板块的跨越式升级：一方面，借助大智慧在互
联网流量运营、金融科技研发等领域的深厚积累，湘财证券将进一步拓宽客户触达
渠道，优化线上服务场景，让财富管理等服务更精准地覆盖不同层级投资者需求；
另一方面，双方在产品体系、数据技术等方面的协同，将推动湘财证券财富管理等
服务从传统模式向智能化转型，提升客户服务体验与黏性。
四、可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
公司证券业务的信用风险主要来自六个方面：一是经纪业务代理客户买卖证券，若
在结算当日客户的资金不足以支付交易所需的情况下，湘财证券有责任代客户进行
结算而造成损失的风险；二是融资融券交易、股票质押式回购交易、股权激励行权
融资等信用类业务的信用风险，主要指由于客户违约及其担保品不足以偿还债务而
给湘财证券带来损失的风险；三是信用类产品投资和交易的违约风险，即所投资信
用类产品之融资人、发行人或交易对手出现违约、拒绝支付到期本息，或者因融资
人、发行人信用资质恶化等原因导致资产损失和收益变化的风险；四是投行固定收
益业务的信用风险，即湘财证券承销以及承担受托管理职责的固定收益产品发行人
没能按照约定履行相关偿付义务，产品发生违约，给湘财证券造成负面影响，并可
能导致湘财证券承担一定法律责任、监管处罚的风险；五是资产管理业务的信用风
险，即由于产品所投资信用类产品的发行人、融资项目债务人或交易对手出现违约
、拒绝支付到期本息，或融资人、发行人信用资质恶化等，或产品在交易过程中发
生交收违约，而造成产品资产损失的风险。六是场外衍生品业务信用风险，即交易
对手因履约意愿不足或履约能力下降导致违约，可能使湘财证券遭受损失的风险。
公司实体业务与贸易业务信用风险主要来自于应收、预付账款损失，实体业务与贸
易业务在采购环节须向供应商预付货款，由供应商收款发货；在销售环节中，存在
提前释放货权的情况。若具有账期较长的“应收、预付账款”，公司预付账款、应
收账款将面临一定减值损失风险。
湘财证券通过系统建设、制度建设、流程管理、人员管理等一系列措施，防范业务
开展过程中潜在的信用风险。湘财证券各业务部门作为业务执行机构，承担一线风
险管理职责，负责各自业务经营领域的信用风险管理执行工作，对业务风险进行识
别、评估、监控和应对；风险管理总部作为独立的风险管理部门负责监测、评估、
报告湘财证券整体信用风险情况，并为业务决策提供信用风险管理建议，通过舆情
监控、信用度量模型、压力测试、内部信用评级等手段计量和评估相关业务的信用
风险水平，向业务部门、湘财证券经理层进行提示、报告。湘财证券制定预期信用
损失计量制度及流程，建立预期信用损失模型，定期对需计提减值准备的金融工具
评估预期信用损失，计提减值准备。为管理经纪业务面临的信用风险，湘财证券根
据监管规定实行保证金制度，对于代理买卖股票等传统经纪业务均以全额保证金结
算，对于股票期权经纪业务，湘财证券向客户收取的保证金不低于交易所规定的最
低标准，且有权根据客户信用情况、业务权限和交易级别等收取不同程度保证金。
为管理融资融券、股票质押式回购交易和股权激励行权融资等信用类业务面临的信
用风险，湘财证券主要通过对客户风险教育、征信、授信、逐日盯市、客户风险提
示、强制平仓、司法追索等方式，管理此类业务的信用风险。
为管理信用类产品投资和交易面临的信用风险，湘财证券不断完善交易对手授信制
度，更新交易对手黑白名单，通过系统对交易对手进行额度管理。此外，湘财证券
建立了债券内部评级模型，在确定投资标的时选择内外部信用评级较高、资信较好
的债券，并对单一债券的集中度进行控制，以分散信用风险。此外，每日对债券持
仓情况、盈亏情况、信用评级、负面舆情等进行监控。
为管理投行固定收益业务面临的信用风险，湘财证券开展债券承销业务严格履行内
核程序，项目组成员对项目进行尽职调查，形成工作底稿备查，业务部门按照其内
部审批流程对项目进行审核，并通过湘财证券内核程序对项目进行出口管理和终端
风险控制。对于存续期项目，湘财证券建立投资银行类业务重大风险项目关注池，
对存续期项目定期进行排查，将风险项目纳入关注池建立跟踪管理机制，持续关注
债券发行人和增信服务机构的风险状况及偿债能力，预防信用风险事件的发生。
为管理资产管理业务面临的信用风险，湘财证券主要采取了以下措施：包括事前对
非标业务交易对手方开展尽职调查、建立债券投资业务交易对手分类授信管理机制
、参考内部及外部信用评级对债券投资标的进行分类管理等；事中建立风险监控体
系，持续对潜在的信用风险进行识别、评估、报告；明确事后应急处置机制，在风
险发生后及时启动应急预案对风险事件进行处置。
为管理场外衍生品业务面临的信用风险，湘财证券主要采取了以下措施：在事前审
慎评估交易对手方资质及交易目的，审慎评估对手方履约能力等情况；事中持续落
实盯市要求，对项目风险敞口及交易对手舆情进行监控，对于触发追保条件的，及
时向交易对手发出追保通知；制定应急处理预案，在风险发生后迅速有效地处理异
常情况，最大程度控制异常情况可能对湘财证券造成的影响和损失。
公司实体业务和贸易业务为有效应对信用风险，已经建立完善的信用管理体系，其
中通过严格选择供应商，对其提供的产品、经营质量、信用等做详细的评估；对于
客户管理，详细地建立和管理客户档案，加强对客户的资信调查、评估、分级，确
定每个客户的信用额度；同时严格执行预收保证金制度，及时追缴保证金，对账期
进行有效管理。
2、市场风险
市场风险是指由资产的市场价格（包括但不限于利率、汇率、股票价格和商品价格
等）变化或波动而使湘财证券可能发生损失的风险。
湘财证券建立了完整的市场风险管理体系，建立覆盖投前、投中、投后的风险管理
流程，全面推行风险限额管理，湘财证券对自营证券投资业务设立了年度规模限额
和损失限额授权，以风险限额为核心，采取证券池、逐日盯市、预警、调整持仓、
平仓等风控措施严格控制市场风险。同时引入久期、股票VaR模型、压力测试等风
险度量技术定量测算投资组合的市场风险水平。湘财证券建立了风险监控和报告机
制，由业务部门和风险管理总部负责逐日盯市，对市场风险的动态变化进行监控，
定期和不定期地报告风险状况。
汇率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风
险，湘财证券面临的汇率变动风险主要与湘财证券的经营活动(当收支以不同于湘
财证券记账本位币的外币结算时)有关。目前，湘财证券以外币计量的资产及负债
在湘财证券资产负债结构中占比较小，湘财证券面临的汇率风险相对可控。
3、流动性风险
流动性风险是指湘财证券无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。湘财证券流动性风险主要
来自于自营业务、投行业务、融资类业务、债券回购交易等业务以及外部融资环境
的变化。湘财证券根据经营战略、业务特点和风险偏好测定自身流动性风险承受能
力，并以此为基础制定流动性风险管理策略、政策和程序。
湘财证券流动性风险管理的目标是建立健全流动性风险管理体系，对流动性风险实
施有效识别、计量、监测、控制、应对和报告，确保流动性需求能够及时以合理成
本得到满足。为此湘财证券构建了流动性风险管理组织架构与分级控制机制，成立
了流动性风险管理应急处置领导小组，制订了严格的自有资金使用制度和流动性风
险管理制度，对各类业务都建立了完整的业务管理办法。湘财证券财务总部每日测
算流动性指标和编制资金计划表，每月撰写流动性风险管理月度运营报告，每年撰
写年度报告；根据需要不定期测算关键时点流动性指标及所需资金，制定融资计划
。湘财证券财务总部制定了流动性应急计划，并每年组织流动性风险应急处置演练
，不断完善流动性应急计划。湘财证券财务总部和风险管理总部每年至少对董事会
授权和湘财证券制度规定的流动性风险总体限额和分类限额评估一次，必要时进行
调整。风险管理总部安排专门人员，对各项业务进行监控，定期或不定期开展流动
性专项压力测试，对于可能存在的流动性危机，制定应对措施。
4、操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件
造成损失的风险。
为有效防范操作风险，湘财证券主要通过制度、流程、人员、系统等方面管控操作
风险。湘财证券建立了有效的信息隔离墙制度，防止出现内幕交易、利益冲突、利
益输送等违规行为；建立完善并严格执行业务制度流程，明确各岗位职责，防止越
权行为的产生；关键岗位权限分立，加强重要业务环节的审核与监控，重要业务环
节双人负责，建立操作、复核与审核的机制；加强系统建设与管理工作，建立了系
统应急机制；注重对员工的风险教育和培训，提高全员风险防范意识和合规守纪观
念。不定期对各项业务进行现场检查或组织自查，确保业务各个环节合规运行。
湘财证券积极推进操作风险损失数据收集LDC、风险与控制自我评估RCSA、关键风
险指标KRI（即操作风险三大管理工具）的建设工作，持续扩展试点覆盖部门范围
。
5、信息技术风险
信息技术风险是指湘财证券借助信息技术手段，从事证券基金业务活动过程中发生
的对公司业务运营与日常管理造成负面影响或损失的风险。
湘财证券已将信息技术纳入总体全面风险管理的范畴，包括信息系统项目建设、信
息系统上线/变更/下线操作、网络安全、技术商务和技术外包、费用支出等。
湘财证券信息技术建设项目严格按照公司《项目管理办法》进行立项或请批，重要
项目经IT治理委员会审议通过，在立项环节对项目风险和对策进行具体分析。IT治
理委员会下设项目管理办公室，执行项目跟踪和专项督导，及时识别和处置项目风
险。
在重要信息系统升级变更工作中，执行湘财证券《信息系统运维管理规范》和《信
息系统投产及变更管理办法》等制度要求，进行充分的功能测试和压力测试，揭示
可能发生的风险并制定风险防范措施。变更操作通过OA流程提交风险管理总部对变
更风险进行全面评估，涉及重要信息系统的上线，湘财证券在充分评估合规风险基
础上，向监管机构进行有效沟通和报备。
在其他信息技术工作中，严格贯彻湘财证券对重要技术岗位主备岗制、开发/测试
与日常运维分离、系统权限最小化原则、密码强度、网络安全等要求，防范发生重
大信息技术风险。
风险管理总部和信息技术中心积极开展信息技术风险防控教育，及时向湘财证券全
员进行安全通告，不断提升员工的信息技术风险防范意识。
6、声誉风险
声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职
业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律
组织、社会公众、媒体等对证券湘财证券形成负面评价，从而损害其品牌价值，不
利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
为有效防控声誉风险，湘财证券制定了《湘财证券股份有限公司声誉风险管理办法
》及《湘财证券股份有限公司声誉风险管理应急预案》，建立了积极、合理、有效
的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的识别、监测、控制和化解；构建了声誉风
险指定联络人体系，保证声誉事件相关信息及时传递；组织开展声誉风险管理培训
，加强人员风险意识；采取人工和系统相结合的方式，提升舆情监控机制，强化对
声誉风险的防范；与媒体保持良好的沟通，通过发布宣传文稿、参与媒体活动等方
式宣传和维护湘财证券正面形象。
报告期内湘财证券无其他新增风险因素。
7、洗钱风险
洗钱风险是指湘财证券因未严格履行反洗钱法定义务和应尽职责，导致业务或服务
被不法分子利用从事洗钱活动，进而致使湘财证券遭受法律制裁、监管处罚、重大
财务损失、声誉损失的风险。
湘财证券高度重视洗钱风险防控，将其纳入全面风险管理体系，建立了涵盖董事会
、监事会、高级管理层、各职能总部/分公司、分支机构和各岗位员工的反洗钱组
织架构，构建了层次清晰、相互协调、有效配合的洗钱风险防控机制。湘财证券指
定合规管理总部牵头开展公司洗钱风险管理工作，湘财证券各单位负责在其职责范
围内落实反洗钱各项要求，承担洗钱风险管理的直接责任。湘财证券通过一系列全
面且细致的措施防控洗钱风险，具体包括建立健全内控制度，为反洗钱工作搭建坚
实制度框架；优化升级反洗钱监控系统，借助技术手段提升风险监测效能；定期开
展机构洗钱风险自评估，及时察觉潜在风险，为制定针对性防控策略提供有力依据
；持续深入开展客户尽职调查，并依据详实的调查结果进行科学的风险等级划分，
精准识别不同客户群体的洗钱风险状况，从而实施差异化的风险管理措施；加强可
疑交易审核及数据报送工作，确保风险及时发现与有效处理；持续开展反洗钱培训
与宣传，针对内部员工，提升其专业素养与风险防范意识，针对客户群体，增强其
对洗钱风险的认知与防范能力，营造良好的反洗钱工作氛围；加强反洗钱内部审计
与专项检查，保障各项防控措施有效落地执行。
8、廉洁从业风险
廉洁从业风险是指湘财证券及工作人员在开展证券业务及相关活动中，因违反廉洁
从业规定，导致公司被采取纪律处分、行政监管措施、行政处罚、刑事处罚等措施
的风险。
湘财证券将廉洁从业风险纳入全面风险管理体系，建立了廉洁从业风险管理机制。
为有效防范廉洁从业风险，公司制定专门的廉洁从业管理制度明确各单位廉洁从业
的防控责任和具体要求，建立涵盖所有业务及各个环节的廉洁从业内部控制制度，
制定具体、有效的事前风险防范体系、事中管控措施和事后追责机制，将廉洁从业
管理要求渗透至业务开展的各个环节。同时，湘财证券成立由合规管理总部牵头的
廉洁从业监督工作组，通过组织开展廉洁从业自查、廉洁从业专项检查、稽核审计
、财务不定期检查等对各单位及工作人员廉洁从业执行情况进行监督检查，督促各
单位贯彻落实湘财证券廉洁从业管理要求。此外，成长期推动廉洁文化建设工作与
党建工作融合，通过开展丰富多样的培训宣导活动，向各单位及工作人员持续宣导
廉洁从业理念，进一步增强其廉洁从业意识。
9、安全环保风险
公司全资子公司黑龙江省哈高科营养食品有限公司属于食品加工行业。近年来食品
药品监督管理局和环保部门进一步加强监管，对企业在生产加工、废弃物排放等环
节提出了更高的要求，公司将持续完善相关制度及规范操作流程，以消除安全、环
保隐患。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海大智慧股份有限公司 ｜ 200386.56｜ -20449.53｜ 194003.68｜
｜上海益同投科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海筑影投资管理咨询有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海精酿信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京蓝天瑞德环保技术股份有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜哈尔滨哈高科油脂有限责任公｜ 8850.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜哈尔滨高科物业管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜哈尔滨高科科技企业孵化器有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜哈高科大豆食品有限责任公司｜ 19177.00｜ -465.93｜ 6791.89｜
｜哈高科绥棱二塑有限公司 ｜ 2883.00｜ -283.04｜ 3653.84｜
｜杭州云纪网络科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州湘盛物产有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江哈高科投资管理有限公司｜ 10000.00｜ -2284.73｜ 6030.34｜
｜浙江湘链实业有限公司 ｜ 10000.00｜ -140.40｜ 28079.95｜
｜浩韵控股集团有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海南趣远科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湘财证券股份有限公司 ｜ 459058.25｜ 24322.51｜ 3502032.56｜
｜黑龙江哈高科实业(集团)有限｜ 10000.00｜ -199.76｜ 9413.15｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黑龙江省哈高科营养食品有限｜ 3000.00｜ -1014.04｜ 2824.54｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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