捷顺科技(002609) 捷顺科技发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司营收15.79亿元，同减4.01%；归母净利0.31亿元，同减72.04%；扣非归母净利0.27亿元，同减67.23%。但“智慧+节能”停车行业发展空间较为广阔，且公司转型成果显著，创新业务规模化增长，借助营销服务网络优势与行业数据技术创新优势，有望实现较快发展。维持公司买入评级。 支撑评级的要点 2025Q1营收稳健增长，现金流净流出规模收窄。2025Q1公司营收3.05亿元，同增27.52%；归母净利0.02亿元，同增110.96%。盈利能力方面，2024年公司毛利率为39.81%，同比下降1.71pct；归母净利率为1.99%，同比下降4.84pct；期间费用率33.63%，同比提升0.30pct。现金流方面，2024年公司经营活动现金净流量为2.18亿元，同减33.74%；2025Q1公司经营净现金流为-0.27亿元，净流出规模同比收窄43.94%。 “智慧+节能”停车行业市场空间广阔。AI技术正不断融入停车行业各项产品方案与服务，AI大模型与停车的大数据结合正推动停车行业从传统粗放式管理向精细化、数字化运营发展，带来包括车场运营、车位运营、充电运营等在内广阔的运营市场空间。同时，我国正在大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，由此带来停车场客户绿色、减排、降本增效的内在需求。因此智能停车行业正面临较大的发展机遇，随着城市化进程的加快和智能交通的普及，智能停车解决方案的需求也将日益增加。 转型成果显著，创新业务规模化增长。由于市场新建项目需求进一步下降，2024年公司智能硬件业务实现营收8.24亿元，同减18%；智能停车场管理系统实现营收6.73亿元，占比42.62%，同减15.16%；智能门禁通道管理系统实现营收1.51亿元，占比9.57%，同减30.44%。2024年公司创新业务整体继续保持较快的业绩增速，全年创新业务总计新签合同金额12.79亿元，同增44%；全年创新业务整体实现营收6.71亿元，同增18.70%，成为公司业绩的重要增长点。创新业务占公司主营业务收入的比例再创新高，进一步提升到42.48%；截至2024年底，公司各项创新业务尚有在手未履行合同订单金额15.84亿元，为未来业绩增长奠定坚实基础。 公司具备营销服务网络优势、行业数据与技术创新优势等。公司已建成行业内领先的覆盖全国、布局合理的销售服务网络并持续扩大。截至2024年末，公司形成50多家直属分公司、合资公司在内的销售机构，深度布局一线及重点二线市场，为业务增长与客户服务提供强力支撑。创新业务复用现有网络资源，显著降低运营成本并加速市场渗透。捷停车的平台规模为公司提供了海量的停车行业应用数据，同时公司持续加大研发投入，2024年研发投入占收入的比重达到9.77%，在行业内形成了包括端智能硬件、软件平台、AI技术、大数据、支付结算、云服务、移动端应用的全系列化产品和应用；公司还积极拓展校企合作，与包括哈尔滨工业大学、吉林大学、大连理工大学等多家知名大学开展在人工智能、大数据等方面的科研合作，提升公司产品和服务的竞争力。 估值 2024年公司业绩下滑，考虑到公司持续加大研发投入，我们下调对公司2025-2026年的盈利预测。预计2025-2027年公司收入为18.6/21.7/24.8亿元；归母净利为1.2/1.4/1.8亿元；EPS分别为0.18/0.22/0.28元；PE分别为56.4/46.1/36.7倍。“智慧+节能”停车行业空间较为广阔，公司具备营销、数据和技术优势，维持公司买入评级。 评级面临的主要风险 创新业务增长不及预期，政策落地节奏不及预期，数据安全风险。

捷顺科技(002609) 事件概述：2025年4月10日公司发布2025年一季度业绩预告，预计2025年1-3月扭亏，归属于上市公司股东的净利润为0.00至300.00万元，上年同期亏损1442.15万元；扣非归母净利润-42万元至257万元，上年同期亏损1832.23万元。 新业务持续向好，带动一季度业绩同比扭亏。1）订单增长显著：整体新签订单同比增长64%，为业绩提升提供动力。2）创新业务增长强劲：创新业务新签订单保持快速增长，体现公司在新兴业务领域的战略布局和创新能力得到市场认可。3）传统业务回暖：传统智能硬件业务扭转去年下滑的势头并在一季度实现增长，说明公司在巩固传统业务优势方面采取的措施有效。 新业务发展良好态势延续：根据公司2024年业绩快报，2024年全年实现新签订单23.85亿元，同比增长13.5%。其中各类创新业务实现新签订单12.79亿元，同比增长44.1%，创新业务新签订单占总新签订单比例进一步提升到53.64%，进一步体现公司的转型发展成果。截至2024年末，公司创新业务在手订单规模增加到15.8亿元。 停车经营业务逻辑清晰，三层级打造AI停车核心能力。公司依托大数据能力+AI大模型，停车运营业务可以分为三个层级：1）停车费交易结算，帮停车场提供交易结算服务，业务收益为6‰交易手续费，该业务毛利在50%以上。2）车位增收代运营（停车交易撮合），相当于停车行业的“美团”模式，业务收益为一般收取撮合车位交易费的20%作为交易佣金，该部分毛利率70%以上。3）自运营业务，包括停车券、资管，“先团购、再零售”的模式。 其中，车位增收主要通过以下几方面来实现：1）错峰停车增收：根据周边的停车需求特点，捷停车将场内空闲时段的车位包装成错峰车位产品，比如：夜间月卡、白天月卡、多次卡、单次卡、半天卡等车位产品，再在捷停车平台上推荐给周边有需求的车主，提升车场空闲时段的利用率，获得引流增收；2）月卡代销增收：车场将其月卡产品在捷停车平台上进行上架，利用平台的车主触达能力，帮助车场提升月卡的销量，获得月卡增量增收。3）VIP车位增收：对车位进行改造，通过增加视频、车位锁等设备，把车位打造成VIP专位，形成车位服务的差异化。根据车场所处的位置和周边情况，通过接入捷停车的车位增收，当前大部分停车场可实现5%~20%左右不等的增收水平。 实现上述业务，公司的底层能力是不可缺少的：庞大的车主用户群体以及线下停车场资源积累。截至2024年11月30日，捷停车覆盖智慧联网车场近5.3万个，在托管运营收费车道总数超1.5万条，捷停车累计触达的用户约1.3亿。 “AI+停车”赋能B端和C端，AI加速价值释放。1）为C端提供车主停车顾问服务：聚焦车主“找车位、找优惠”两大核心需求，在出行前，车主可通过捷停车移动端使用AI服务，获取高效便捷且省钱的停车及优惠方案。捷停车借助自有的大数据基础与DeepSeek的实时数据分析能力，为车主提供多方面服务，包括实时车位智能推荐、优惠停车、动态车位预测与避堵建议等。2）为B端提供停车经营顾问服务：助力B端停车场实现精细化运营，主要体现在经营分析、智能风控和挖掘增量机会三个关键领域，包括精准经营分析（借助AI分析能力，深度剖析停车场经营数据，精准定位增长瓶颈）、智能风控管理（AI的智能风控功能可有效识别逃费行为和管理漏洞，精确量化损失金额，并生成针对性防控策略，显著提升车场管理效率，减少运营损失）、挖掘增量机会（通过挖掘潜在的增量机会，为新能源充电桩投建提供决策支持，实现车位资源动态优化配置，激活停车场资源价值，推动停车场可持续增长）等。目前，捷停车微信小程序已接入DeepSeek，后续还将在B门户经营管理平台接入。 公司AI战略核心与转型目标：通过“AI+停车”的融合，打造面向C端的“车主停车顾问”和面向B端的“停车经营顾问”。依托捷停车的大数据能力与DeepSeek技术，融合AI算法与行业洞察，实现停车资源的最大化利用。 对于公司来说，公司是以庞大的用户群体和线下停车场资源为基础，利用AI技术，一方面可以持续扩大C端用户群体，另一方面可以让捷顺以及非捷顺品牌的车场方增收，在丰富了运营收入的同时也扩大了潜在的B端客户群体。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，创新业务持续发力，与AI融合后全面赋能B端和C端，相关业务有望保持高速增长且未来空间广阔，为公司注入成长新动能。预计2024-2026年归母净利润分别为0.31/2.06/3.03亿元，对应PE分别为188X、29X、19X，维持“推荐”评级。 风险提示：创新业务拓展不预期；行业需求波动的风险。

捷顺科技(002609) 近期，公司发布2024年半年度业绩预告，上半年归母净利1200万元至1800万元，同比下降60.1%-40.1%，扣非归母净利650万元至1250万元，同比下降72.4%-47.0%。公司创新业务稳定增长，携手鸿蒙打造智慧停车新体验，半年报预告新签订单延续增长态势，维持买入评级。 支撑评级的要点 专注传统业务转型，创新业务持续发力。地产新建项目的萎缩导致公司传统智能硬件业务发展承压，造成公司净利润同比下滑。公司通过创新业务合作带动相应智能硬件业务，2024年上半年公司创新业务新签订单及在手订单的持续增长，带动创新业务收入同比增长30%以上。以云托管、智慧停车运营、停车资产运营为主的创新业务新签订单3.46亿元（同比+25.0%），创新业务累计在手订单达12.83亿元。 捷停车与华为深度合作，打造智慧停车新体验。2024年1月，公司旗下控股公司捷停车与华为举办鸿蒙合作签约仪式。二者共同打造的“找车位”产品成为AITO问界系列搭载的HarmonyOS智能座舱的亮点之一。截至6月30日，捷停车线上触达用户规模突破1.3亿，上半年交易流水达63.85亿元（同比+17.0%），鸿蒙生态帮助捷停车持续赢得新流量，有助于公司运营业务的持续增长。 沉淀海量核心数据，构建综合运营能力。公司依托车场车位运营产生的海量历史核心数据，衍生出地域、车场、业态、车主、车辆等数百个标签，进行线上线下全场景的精准营销推广服务与用户价值分层管理，提高自身数字营销运营能力与通道流量运营能力，以场景驱动服务升级，创造业务增长，构建综合管理运营能力。 估值 预计24-26年归母净利润为1.5、2.0和2.5亿元(考虑公司传统硬件业务承压，下修16%-17%)，EPS为0.24、0.31和0.38元，对应PE分别为32X、24X和20X。公司创新业务快速增长，维持买入评级。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期；费用管控不及预期；创新业务增长不及预期。

捷顺科技(002609) 事件：公司发布2023年年报，收入16.45亿元，同比增加19.56%；归母净利润1.12亿元，同比增加518.79%。 公司发布2024年一季报，收入2.39亿元，同比增加3.26%；归母净利润-0.14亿元，同比增加3.58%。 服务增长态势明显。2023年，公司智能停车场管理系统收入7.93亿元，同比增长9.78%；智能门禁通道管理系统收入2.17亿元，同比减少18.29%；停车资产运营收入2.20亿元，同比增长136.82%；软件及云服务2.13亿元，同比增长35.04%；智慧停车运营1.32亿元，同比增长42.80%；物业租赁0.67亿元，同比增长70.11%；其他收入0.02亿元。 捷停车业务成为公司的核心业务。作为面向ToC的业务，捷停车拥有大量的C端用户，面向停车场提供停车线上交易、成为运营、广告运营等服务。在此基础之上，提供停车资产运营业务，包括停车时长、停车场运营、目的地充电业务等创新业务。 软件云服务业务转型顺利。2023年，公司停车场云托管业务全年实现营业收入1.27亿元，同比增长61.22%。2023年公司在原云托管产品形态的基础上，面向商业园区类客户，推出了增收版云托管，即将云托管业务和车位增收业务相结合，停车场云托管业务在托管运营收费车道总数超1.2万条。 投资建议：创新收入占公司收入的比重不断提升。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.30\0.40\0.51元，维持“买入”评级。 风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。

捷顺科技(002609) 公司发布23年年报和24年一季报。23年实现收入16.4亿元（同比+19.6%），归母净利1.1亿元（同比+518.8%），扣非净利0.8亿元（同比+1182.2%）。24年Q1实现收入2.4亿元（同比+3.3%），归母净利-0.1亿元（同比+3.6%），扣非净利-0.2亿元（同比+7.1%）。公司持续打造新增长点，传统业务企稳回升。维持买入评级。 支撑评级的要点 创新业务高增，重点发力停车资产运营。23年公司停车场云托管、智慧停车运营、停车资产运营等创新业务高增，全年实现收入5.6亿元（同比+64.6%），占比近34.4%，为业绩增长提供较大贡献。其中，停车资产运营业务实现收入2.2亿元（同比+136.8%），停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超4.4亿元，停车场运营业务累计签约停车场50多个，业务规模持续扩大。24年4月，公司发布绿色智慧停车、停车资产数字化运营管理等解决方案，有望进一步降本、增收、提质。 传统智能硬件业务企稳回升。公司持续推动传统业务从增量到存量的转型，智能硬件业务在克服地产新建项目需求下滑的不利因素影响后扭转了22年下滑的趋势，实现企稳回升，23年实现收入10.1亿元（同比+2.2%）。其中，智能停车场管理系统实现营收7.9亿元（同比+9.8%），稳步保持行业龙头优势。 销售、研发能力持续提升。公司加大对客服交付能力及售后存量经营的提升。23年公司合同转化平均周期缩短49%，项目转化天数缩减13%，人均效能提升20%；售后回款增长28%，客服利润增长46%。公司不断打磨技术，23年推出了绿色智慧停车、停车数字化运营以及柔性充电堆等创新产品方案，实现以技术创新带动业务突破。 估值 预计24-26年归母净利为1.9、2.4、2.9亿元（考虑公司加大创新业务营销投入力度，下修24、25年归母净利28%-33%），EPS为0.29、0.37、0.45元，对应PE分别为30X、23X、19X。公司持续打造新增长点，传统业务企稳回升,维持买入评级。 评级面临的主要风险 新业务增长不及预期；客户拓展不及预期；成本管控不及预期。

捷顺科技(002609) 事件概述：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入16.45亿元，同比增长19.56%；归母净利润1.12亿元，同比增长518.79%；扣非归母净利润0.82亿元。2024年一季度，公司实现营业收入2.39亿元，同比增长3.26%；归母净利润-0.14亿元；扣非归母净利润-0.18亿元。 创新业务快速增长，多层次布局打造全新增长极。2023年，公司创新业务实现营业收入5.65亿元，同比增长64.64%，在主营业务收入中的占比提升至34.35%。1）停车场云托管业务：公司在原云托管产品形态的基础上，面向商业园区类客户，推出了增收版云托管，将云托管业务和车位增收业务相结合，降低了客户选择云托管的门槛，同时也将增收业务拓展给客户；截止2023年底，停车场云托管业务在托管运营收费车道总数超1.2万条。2）智慧停车运营业务： 截至2023年底，捷停车累计覆盖车场4.2万个，线上触达车主用户规模超1.2亿，全年捷停车实现线上交易流水金额117亿元，同比增长43%；在用户规模和交易规模的带动下，全年智慧停车运营业务包括交易佣金、广告运营、增值运营、车位增收等业务在内共实现收入1.32亿元，较上年同期增长42.80%。3）停车资产运营业务：截至2023年底，停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超4.35亿元，累计消耗时长1.72亿元，待消耗时长2.63亿元。停车场运营业务累计签约停车场50多个，对应车位数6万多个，业务规模进一步扩大。4）目的地充电业务：公司线下停车场场景和客户资源与目的地充电完全重合；公司的车位级管控能力，可以有效解决当前油车占位和电车占位不充电带来的充电桩利用率低的问题；公司捷停车的停车数据优势，可以为目的地充电建设提供精细化投资测算和线上引流运营增收。 同时发力创新、传统业务，打造长期业绩增长底座。2023年，传统智能硬件业务营业收入同比增长2.23%，创新业务营业收入同比增长64.64%，实现了新业务的持续快速增长和传统业务的企稳回升，公司业务转型成果显著。2024年，公司明确了“创新业务快速增长、基石业务重回增势”的目标，重点发力存量客户市场，通过做实业务价值，提升存量客户贡献，加速推进创新业务发展，并依托创新业务带动智能硬件业务重新实现业绩增长。2024Q1公司营业收入同比增长3.26%，随着公司战略的持续深化，有望推动整体业务发展。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。同时，创新业务高速增长且未来空间广阔，有望为公司注入成长新动能。预计2024-2026年归母净利润分别为2.04/2.61/3.25亿元，对应PE分别为27X、21X、17X，维持“推荐”评级。 风险提示：创新业务拓展不预期；行业需求波动的风险。

捷顺科技(002609) 事件概述：根据捷顺科技官方公众号，11月23日，深圳市万御安防服务科技有限公司（以下简称“万御安防”）与捷顺科技正式签署战略合作协议。双方将基于“资源融合、优势互补、合作共享、服务客户”的原则，围绕停车场运营生态合作、停车场项目运维服务合作以及产品战略集采领域，打造紧密战略合作伙伴关系，实现互利共赢、共同发展。 此次战略合作也有望帮助公司进一步拓展线下市场，整合各自在产品、技术、运营、服务、人员等方面的优势资源。根据战略协议，双方合作旨在进一步提升停车场运营服务质量。捷顺科技将充分发挥自身在停车资产数字化运营管理、停车项目智能化建设等方面的专业能力，万御安防则具有成熟专业的线下实施及技术服务团队资源，两者结合能够为客户提供“安防、机电车场运营”一体化解决方案，为管理方实现资源盘活变现的同时，带来车场价值和服务的更高提升。 线上线下业务布局持续获得进展，战略合作更有望“锦上添花”。捷顺科技线上线下业务持续取得进展：根据公司公告，截至2023年10月，捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个，较年初增长8,000个，预计全年新增联网停车场数超1万个；线上触达车主用户规模超1.18亿，其中月活近5千万；2022年全年停车线上交易流水为80亿元，预计2023全年流水在120亿元左右，同比增长40%。 此次战略合作下，双方预计将在深圳、广州、东莞、惠州、佛山、厦门、福州、上海、南京、成都、天津等11座城市率先试点落地，将优秀经验向全国各地辐射、扩展，共同探索更多创新模式。万御安防是万物云投资的企业级安防机电服务的业务品牌，致力于做全国领先的安防机电服务商，是万物云积淀30余年行业领先的安防机电专业服务能力的代表。截至2023年11月，万御安防业务范围覆盖全国100多个大中城市、4000多个服务项目，有望为捷顺科技拓展线下市场带来重要助力。 除布局线下市场拓展之外，公司也积极与鸿蒙等重要生态合作，并深入智界S7无人代客泊车等功能，有望开启自动驾驶发展新篇章。智界S7搭载鸿蒙HarmonyOS4.0系统、华为ADS2.0高阶智能驾驶辅助系统等，还将首发搭载华为的无人代客泊车功能。无人代客泊车功能可以在无人驾驶的情况下，自主完成礼让行人、倒车避让、极限会车、自动泊车、自动接驾等一系列操作。泊车代驾功能可让车主一键开启无人泊车。当车主下车后，一键开启该功能，车辆自己就能去找车位停车。用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物，让车自己找停车位。智界S7的泊车代驾功能还能看得懂商场保安的指挥手势。 深化鸿蒙系统核心应用，捷停车为C端用户带来使用体验的提升。捷停车基于华为持续开放的能力，追逐更先进和更便捷的用户体验，共同打造了基于HarmonyOS API开发的捷停车元服务。元服务拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性，相对于传统方式的需要安装的应用形态更加轻量，同时提供更丰富的入口、更精准的分发。 作为智慧停车一体化服务平台，捷停车依托自身庞大的停车场景基础以及精细化车位运营能力，打造“找车位”产品为车主出行“停车难”提出了新的解决方案。 车主打开车门，坐进HarmonyOS智能座舱，下一步就很可能主动“找车位”。车主可以通过语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提前找到目的地或附近的停车点位置，并开启导航服务；还能在“找车位”服务里获取捷停车智慧车场的收费标准、剩余车位数、24小时场内车位闲忙状态等。车主还可以在车厢里轻松完成临停缴费、开通无感支付等操作，在提供预约服务的停车场还能预约车位，进一步提升了车主的智慧停车体验。公司表示，捷停车“找车位”能力已在AITO问界M5、M7车型上应用，后续也将在搭载鸿蒙智能座舱的其他车型上普及应用。 具体来说，车主进入捷停车智慧停车场后，在道闸抬杆的瞬间，车载小艺建议便会智慧识别并温馨提醒“您已经抵达支持室内导航的车场”，同步显示“停车服务卡片及本车场余位信息”。 用户语音启动服务后，小艺将主动推荐距离电梯最近的车位区域，并建立室内地图的导航路径引导前往。如果停车场有多层停车空间，用户也可以语音切换停车楼层重新获取车位推荐，基于捷停车车位运营场景服务方案，即使在停车场弱信号覆盖的环境下，也能够提供精准的跨楼层导航指引。如果在用户前往车位的过程中，此车位被其他人占用，服务会自动刷新推荐其它合适的车位，并刷新导航路径。同时在支付方面捷停车也进行了重要创新，依托于元服务，用户离开停车场时，无需伸手扫描二维码，可以直接在线支付或开通无感支付，也为用户使用提升了效率。 作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。1）泊车代驾的核心数字底座：泊车代驾功能下，用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物，让车自己找停车位，而这种功能的实现则必须需要对停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据有精准的把握。因此，停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据是实现相关功能的最基础和关键的底层信息，相关功能的实现必须要有底层信息作精准的配合，因此捷停车作为泊车代驾的底层基座，捷停车的联网车场数据和自动泊车系统是有着天然的结合点，在泊车代驾功能的实现中起到至关重要的作用。根据公司公开公告，截止2023年10月，捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个（较23年年初增长8000个），庞大的覆盖数量以及持续快速增长的态势，是捷停车成为泊车代驾数字底座的坚实基础。 2）泊车代驾的C端核心入口：实现泊车代驾之前，需要精准找到车位并完成相关服务，对C端车主来说可以通过智能化语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，或者通过华为手机端的捷停车服务卡片提前搜索到有空位的停车场。因此可以看到，捷停车的“找车位”相关功能实际上是泊车代驾功能的一个重要前序功能，也是C端用户实现泊车代驾的一个入口。因此，捷停车有望成为无人代客泊车的C端重要入口。 3）对于捷停车发展来说，深化鸿蒙应用、成为新的C端核心入口具有重要意义：根据公司公开公告，截至2023年10月，捷停车线上触达车主用户规模超1.18亿，其中月活近5千万，已经是国内停车领域的重要应用，成为新的C端入口后捷停车的流量有望进一步持续提升，停车相关服务也有望被进一步激活和赋能。 作为车端核心应用，捷停车的成长空间进一步打开。目前捷停车已经实现与蔚来汽车、VIVO进行相关合作，公司表示后续也会跟其他合作伙伴对接合作，以此提升捷停车服务在车机领域的普及率。在2023年11月的vivo开发者大会上，捷停车与vivo、高德地图联合打造的停车新体验——离库导航优化功能正式发布，聚焦解决车主在驶离地下车库时遇到的痛点问题，通过深度优化地下停车场信号，当车主驱车经过停车场闸机时，vivo手机就会快速获取出口定位数据，进入定位刷新和路线修正，提前更新正确的导航路线，从而减少找路时间。截至23年10月，这项独家功能目前已经在全国14个城市的280多个停车场完成了部署，并取得了显著的定位恢复速度提升超过70%的效果。 前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍，盈利能力持续攀升。在2022年Q3净利润高基数（2022Q3单季归母净利润增速106%）的情况下，今年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长，表明公司具有强劲的内生增长动力。2023年前三季度，传统智能硬件业务在地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响下仍然逆势实现了恢复性增长，同时创新业务保持强劲发展势头。同时，今年7月国务院印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，10月住建部披露已入库城中村改造项目162个。公司针对大城市智慧停车市场拥有完整解决方案，目前已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地，公司作为国内城市级智慧停车龙头有望深度受益于城中村改造契机。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。同时，创新业务高速增长且未来空间广阔，潜力可期，在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期，预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元，对应PE为34X、25X、19X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

捷顺科技(002609) 事件概述：2023年10月30日公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司营业收入10.35亿元，同比增长26.29%；归母净利润0.84亿元，同比增长575.81%；扣非净利润0.58亿元，同比增长502.47%。 前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍，盈利能力持续攀升。在2022年Q3净利润高基数（2022Q3单季归母净利润增速106%）的情况下，今年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长，表明公司具有强劲的内生增长动力。2023年前三季度，传统智能硬件业务在地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响下仍然逆势实现了恢复性增长，同时创新业务保持强劲发展势头。 重点加快创新业务发展，打造智慧停车核心竞争力。在停车场云托管、智慧停车运营等新业务的带动下，创新业务整体继续保持较快增速，2023年H1创新业务整体实现收入2.21亿元，同比增长94.59%，占营收比例33.82%。截至2023年6月，公司在托管运营收费车道总数突破1万条；捷停车累计覆盖车场3.5万个，线上触达车主用户规模超1.1亿，上半年实现线上交易流水金额54.88亿元；停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超3.2亿元，停车收费业务累计签约车场49个，对应车位超6万个，业务规模进一步扩大。 捷停车元服务赋能鸿蒙智能座舱，打通流量接口或将激活全链条业务。9月12日，问界M7新款汽车正式发布亮相，上市45天累计大定突破7万台，需求强劲。华为HarmonyOS智能座舱作为新款问界M7的重大亮点，搭载捷顺科技旗下智慧停车一体化服务平台捷停车的“找车位”功能，可为AITO车主提供便捷智慧停车服务：AITO车主可以通过智能化语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提供收费标准、剩余车位数等信息；提供跨楼层导航到位、车厢内临停缴费等服务。随着越来越多的车主朋友在鸿蒙生态中享受服务，其赋予的流量+分成或将成为捷顺业绩新的增长点：随着捷停车流量增加，公司有望进一步激活充电、线上运营等前中后端全链条服务。 国内城市级智慧停车龙头，有望深度受益于城中村改造契机。今年7月国务院印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，10月住建部披露已入库城中村改造项目162个。公司针对大城市智慧停车市场拥有完整解决方案，目前已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，创新业务高速增长且未来空间广阔，潜力可期；作为鸿蒙生态核心合作伙伴有望充分受益鸿蒙发展大趋势，同时在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期，预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元，对应PE为29X、21X、16X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

捷顺科技(002609) 公司发布23年前三季度业绩预告，预计实现归母净利8,200万元~9,000万元（+559.6%~623.9%），扣非后归母净利5,605万元~6,405万元（+489.7%~545.4%）。Q3预计实现归母净利5200~6000万元（+1.8%~17.4%），扣非后归母净利3255~4055万元（+3.7%~29.2%），公司经营业绩大幅增长，维持买入评级。 支撑评级的要点 数字化运营赋能车场停车资产增值变现，新业务打造成长新动能。公司以数字化、AI赋能停车业务发展，实现业务转型，与十堰国际金融中心停车场管理方达成合作，提供车场云托管、数字月卡、商业引流等智能化改造。自23年4月中旬合作以来，停车场营收稳步提升6%。前三季度公司停车场云托管SaaS、智慧停车运营、停车场数字化运营、充电等新业务实现快速增长，中秋、国庆期间公司服务车辆达3146万次，智慧停车线上交易累计缴费金额超2.9亿元，使用“找车位”人数同增200%。未来SaaS等新业务有望进一步优化公司收入结构，打造新增长极。 智能硬件业务呈恢复性增长态势。公司加大对传统业务存量市场的精细化运营，深挖社区、园区等存量客户价值，利用新业务带来的差异化优势，加大对存量市场的开拓。杭州亚运会期间，公司为亚运村22个出入口提供捷顺智慧停车管理系统以及400余个高清视频车位引导检测终端等智能设施。在地产新建项目需求大幅下滑的影响下，公司传统硬件业务通过结合新业务优势，实现恢复性增长。 充电业务持续突破。上半年公司在停车、充电一体方案的基础上，推出了两款分体式直流充电桩（柔性充电堆），能够有效满足多辆不同功率、不同容量等级的电动汽车快速充电的需求。公司充电业务进一步拓展，今年联合合作伙伴在小榄镇投建充电场站近10座，小榄镇升级智慧停车场70%以上。 估值 预计23-25年归母净利为2.2、2.8和3.4亿元，EPS为0.35、0.43和0.52元，对应PE分别为33X、26X和22X。公司云托管SaaS、停车运营、停车场数字化运营等新业务表现亮眼，维持买入评级。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期；新业务增长不及预期；成本管控不及预期。

捷顺科技(002609) 事件：公司近期发布2023年中报，实现营业收入6.53亿元，同比增44.90%，归母净利润0.30亿元，同比增177.74%。 费用控制得当，创新业务占比持续提升。2023年上半年,公司毛利率为40.42%，同比减少了0.73个百分点；净利率为4.83%，同比增加了14.19个百分点。公司的销售毛利率、管理费用率、研发费用率为20.11%/9.32%/7.96%，相对于去年同期都有大幅的下降。上半年公司创新业务收入为2.21亿元，同比增长94.59%，占营收比例为33.82%；传统智能硬件收入为4.00亿元，同比增长23.83%。 创新业务均保持快速增长。公司的创新业务中： 1）云托管业务实现收入0.55亿元，同比增长71.15%，托管运营收费车道达到1.07万条； 2）捷停车服务实现收入0.48亿元，同比增长29.35%，，捷停车累计覆盖车场3.5万个，线上触达车主用户规模超1.1亿； 3）停车时长和停车收费业务实现收入0.97亿元，同比增长371.56%。 融入鸿蒙及智能汽车生态。公司捷停车服务与华为共同打造了基于HarmonyOSAPI开发的捷停车元服务。元服务拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性，并成功搭载基于HarmonyOS的问界智能座舱，AITO车主可以通过语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提前获取捷停车智慧车场的收费标准、剩余车位数、24小时场内车位闲忙状态等信息。 投资建议：停车SaaS业务的顺利展开以及捷停车的运营数据高增，为公司的转型打下了坚实的基础。预计2023-2025年公司的EPS分别为0.34/0.43/0.53元，维持买入评级。 风险提示：创新业务增长不及预期；行业竞争加剧。