☆经营分析☆ ◇605138 盛泰集团 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
棉花种植、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统业务 ｜ 178721.56｜ 29999.36｜ 16.79｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成衣 ｜ 118690.82｜ 19562.34｜ 16.48｜ 66.41｜
｜面料 ｜ 38700.33｜ 5337.48｜ 13.79｜ 21.65｜
｜其他 ｜ 15473.79｜ 4696.42｜ 30.35｜ 8.66｜
｜纱线 ｜ 5856.61｜ 403.12｜ 6.88｜ 3.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 117555.67｜ --｜ -｜ 65.78｜
｜中国(含港澳台) ｜ 61165.89｜ --｜ -｜ 34.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜ 227483.33｜ 36408.96｜ 16.01｜ 62.05｜
｜纺织行业 ｜ 94898.60｜ 12007.32｜ 12.65｜ 25.88｜
｜其他业务 ｜ 26028.95｜ 9734.83｜ 37.40｜ 7.10｜
｜棉纺行业 ｜ 16947.94｜ 1219.30｜ 7.19｜ 4.62｜
｜其他 ｜ 1260.69｜ 849.39｜ 67.37｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成衣 ｜ 227483.33｜ 36408.96｜ 16.01｜ 62.05｜
｜面料 ｜ 94898.60｜ 12007.32｜ 12.65｜ 25.88｜
｜其他业务 ｜ 26028.95｜ 9734.83｜ 37.40｜ 7.10｜
｜纱线 ｜ 16947.94｜ 1219.30｜ 7.19｜ 4.62｜
｜其他 ｜ 1260.69｜ 849.39｜ 67.37｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 208120.65｜ 40833.96｜ 19.62｜ 56.77｜
｜境内(含港澳台) ｜ 132469.92｜ 9651.01｜ 7.29｜ 36.13｜
｜其他业务 ｜ 26028.95｜ 9734.83｜ 37.40｜ 7.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统业务 ｜ 190468.09｜ 29894.46｜ 15.70｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成衣 ｜ 120424.96｜ 19286.30｜ 16.02｜ 63.23｜
｜面料 ｜ 46546.75｜ 2831.82｜ 6.08｜ 24.44｜
｜其他 ｜ 15602.16｜ 6902.99｜ 44.24｜ 8.19｜
｜纱线 ｜ 7894.22｜ 873.35｜ 11.06｜ 4.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 115214.46｜ --｜ -｜ 60.49｜
｜中国(含港澳台) ｜ 75253.63｜ --｜ -｜ 39.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装行业 ｜ 330013.35｜ 57183.85｜ 17.33｜ 70.95｜
｜纺织行业 ｜ 88663.11｜ 10034.28｜ 11.32｜ 19.06｜
｜棉纺行业 ｜ 30101.40｜ 1128.55｜ 3.75｜ 6.47｜
｜其他业务 ｜ 15661.96｜ 6704.83｜ 42.81｜ 3.37｜
｜其他 ｜ 672.91｜ 505.01｜ 75.05｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜成衣 ｜ 330013.35｜ 57183.85｜ 17.33｜ 70.95｜
｜面料 ｜ 88663.11｜ 10034.28｜ 11.32｜ 19.06｜
｜纱线 ｜ 30101.40｜ 1128.55｜ 3.75｜ 6.47｜
｜其他业务 ｜ 15661.96｜ 6704.83｜ 42.81｜ 3.37｜
｜其他 ｜ 672.91｜ 505.01｜ 75.05｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 268351.91｜ 54027.86｜ 20.13｜ 57.70｜
｜境内(含港澳台) ｜ 181098.86｜ 14823.83｜ 8.19｜ 38.94｜
｜其他业务 ｜ 15661.96｜ 6704.83｜ 42.81｜ 3.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务情况
报告期内，公司所属行业和主营业务未发生重大变化，盛泰集团主要从事棉花种植
、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售。
盛泰集团是一家具备核心生产技术的主要服务于国内外知名品牌的纺织服装行业跨
国公司，公司全面覆盖棉花种植、纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫等
工序，形成了从源头到终端的全产业链海内外可独立循环的产业布局。
公司的产能分布于中国、澳大利亚、越南、柬埔寨等多个国家和地区，主要产品为
棉花、棉纱、面料和成衣。依托智能化生产优势，公司纱线、面料和成衣均具备较
强的市场竞争优势。公司所生产的纱线和面料一部分直接外销，其余则作为成衣原
材料，经过精细化加工制造后供应全球客户。公司秉持“用好材料好工艺做好产品
”的匠心精神，以精品化战略打造卓越品质，凭借全产业链协同优势与多家国际龙
头品牌建立了稳固的长期合作关系。
（二）行业情况
1、行业类别
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），属于“C制造业”类目下的“18纺
织服装、服饰业”子类“181机织服装制造”及“182针织或钩针编织服装制造”（
行业代码C1819及C1821）。
2、行业发展情况
2025年上半年，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭遇重创，不稳定性、不确定性
明显增加，二季度受美国关税政策影响，出口压力显著增加。面对复杂局面，我国
纺织行业坚持稳中求进工作总基调，随着国家促消费等宏观政策效应持续释放，国
民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好，纺织服装内需消费实
现平稳增长，行业发展整体稳中向好。
国家统计局数据显示，2025年1-6月，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。其
中制造业增长7.0%。社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，比一季度
加快0.4个百分点。其中城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%；乡村消费
品零售额32,409亿元，增长4.9%。
工信部数据显示，2025年1-6月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.1%，营
业收入22,716亿元，同比下降3.0%；利润总额672亿元，同比下降9.4%。规模以上
企业纱、化纤、服装产量同比分别增长5.0%、4.9%和0.3%，布产量同比持平。1-6
月，全国限额以上单位消费品零售总额99,219亿元，同比增长6.1%，其中，限额以
上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1%，实物商品网上穿类商品
零售额同比增长1.4%。1-6月，我国纺织品服装累计出口1,440亿美元，同比增长0.
8%，其中纺织品出口705亿美元，同比增长1.8%，服装出口735亿美元，同比微降0.
2%。
二、经营情况的讨论与分析
今年以来，纺织行业面临的国际环境更趋错综复杂，我国纺织行业迎难而上，经济
运行总体延续平稳发展态势，在复杂外部形势的淬炼中持续巩固和积累发展韧性。
公司通过对海内外生产基地的整合优化，同步聚焦可控产业链相关业务的深度开发
与拓展。尽管营业收入稍有下降，但随着产能布局调整的逐步落地，公司生产效率
得到提升，成本费用得到有效管控，带动整体盈利能力实现同比改善。2025年上半
年实现销售收入17.87亿元，同比下降6.17%，实现净利润3,147.25万元，同比增长
44.36%，其中归属于上市公司股东的净利润3,120.70万元，同比增长21.47%。2025
年上半年主要重点工作如下：
（一）继续做好内外循环布局调整和完善
面对复杂多变的国际形势，公司积极构建内外双循环的生产销售体系，现已形成国
内生产基地服务本土市场，海外生产基地服务国际市场的全产业链布局，实现了海
内外业务的独立循环运营。
2025年上半年，为落实长期发展战略并响应国家倡议，公司与摩洛哥政府签署投资
协议，启动“盛泰（摩洛哥）绿色纺织产业园项目”，该园区将专注于高档棉纱、
面料及服装的研发生产，建成后将进一步优化公司全球产业布局，提升国际市场影
响力，为增强核心竞争力和持续盈利能力奠定坚实基矗与此同时，公司进一步对境
内生产基地进行了整合集中，以更好地应对日益复杂的国内市场竞争环境。
（二）积极推进可转债募投项目落实
公司各项募投项目均陆续按计划施工、投产，其中可转债募投项目“越南十万锭纱
线建设项目”与“嵊州盛泰22MWp分布式光伏电站建设项目”已顺利结项并投入使
用。“年产48,000吨高档针织面料印染生产线（一期）和仓储建设”和“信息化建
设项目”预计均将于今年内正式投入使用。
为进一步提升募集资金使用效益、优化财务成本结构，并落实公司在周口市商水县
构建纺、织、染、服全产业链的战略布局，公司于上半年新增募投项目“12.59万
锭智慧纺纱项目”。该项目已使用前述已结项项目的节余募集资金投入建设，预计
2026年上半年竣工。项目建成后，将在河南形成从纺纱到成衣的一体化生产体系，
有助于降低能耗、提升纱线品质，并进一步拓展国内市常
截至2025年6月30日，累计有40,000元“盛泰转债”转换为公司普通股股票，累计
转股数3,735股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0007%。尚未转股的“盛
泰转债”金额为701,129,000元，占可转债发行总量的99.9927%。公司于2025年3月
25日至2025年3月31日进行了回售，回售数量为110张，回售金额为11,041.80元（
含当期利息），回售资金已于2025年4月3日发放。
（三）积极践行“双碳”战略，夯实绿色发展根基
作为传统纺织行业的绿色转型先行者，公司始终坚持“绿色盛泰”是“发展盛泰”
的基石，所有的新增产能均严格遵循各项环保要求，确保项目实现绿色、低碳、节
能、安全、智能的高效可持续发展，目前公司核心工业园区已全面应用光伏、储能
等综合绿色能源，有效降低生产运营成本、减少碳排放并降低对传统能源的依赖。
上半年，公司全面启动科学碳目标（SBTi）认证工作，已初步提交减排目标承诺书
，完成集团及合并报表范围内子公司的碳盘查专项工作，本次核查严格遵循GHG Pr
otocol及ISO14064-1:2018标准，测算2023-2024年度全价值链（范围一、二、三）
温室气体排放。公司计划于第三季度选定具有代表性的减碳基准年正式启动《科学
碳目标规划报告》编制工作。
三、报告期内核心竞争力分析
1、全球化独立双循环布局优势
公司是一家全球化布局的跨国公司。公司棉花种植基地位于澳大利亚，纱线产能主
要位于越南，面料纺织布局在浙江嵊州、河南周口以及越南，成衣制造覆盖了河南
、湖南、安徽等省份以及越南、柬埔寨等海外国家，在海内外形成了完整的双循环
布局，实现国内生产基地服务本土市场，海外生产基地服务国际市场的双循环产销
格局。这种“双循环”的产能布局，不仅确保了国内客户能够得到及时优质的服务
，同时也为海外客户提供了高效、稳定的生产支持。
2、大客户优势
依托公司纺织工艺技术优势、卓越的面料产品研发能力，以及海内外一体化生产体
系带来的快速响应优势，公司在国际成衣市场建立了高辨识度品牌形象。通过长期
战略合作，与核心客户形成相互依存的深度合作关系，构建起稳定的业务基石。
3、领先技术优势
公司始终将研发创新作为核心战略，在面料研发、工艺、生产等领域积累了多项发
明专利。自主研发的面料产品在抗皱性、透气性、保暖性、除臭及速干等关键指标
上表现卓越，广泛应用于高端服饰、户外运动等多元场景，受到全球各大品牌服饰
的青睐，极大地提升了公司的产品质量，增加了销售数量，形成"技术突破-产品升
级-市场拓展"的良性循环。
4、生产体系智能化优势
基于国内人力成本的不断上升，公司通过引进先进的生产设备、自主开发智能管理
系统，实现生产流程的自动化改造与智能化升级。高自动化率不仅显著降低生产成
本，更带来产品质量稳定性提升和订单响应速度加快，成为公司始终能获得优质订
单的一大竞争优势。
5、管理团队优势
作为全球化纺织服装企业，公司组建了复合型人才团队，既有纺织专业院校背景的
技术骨干，也有知名高校培养的管理人才。核心管理团队深耕行业数十年，在生产
管理、市场运营、技术应用等方面具备前瞻性视野。通过持续的国际化培养机制，
已形成一支兼具本土实践经验与全球业务拓展能力的优秀管理团队。
四、可能面对的风险
（一）全球贸易政策变动风险
近年来，全球贸易保护主义趋势明显，多国贸易政策频繁调整。尽管公司已采取全
球化生产基地布局、海内外双循环等策略以减轻影响，但国际贸易政策的不确定性
和部分客户对原材料原产地的特殊要求，仍可能显著影响公司产品销售。
（二）全球宏观经济波动风险
品牌服装销售受消费需求驱动，居民个人可支配收入对其影响尤为显著。当前全球
经济增速放缓，贸易摩擦加剧，我国GDP增速亦受到一定影响。未来宏观经济走势
存在一定程度的不确定性，间接影响我国及全球居民个人可支配收入和消费支出。
公司主要从事知名品牌服装代工和中高端面料生产，公司客户以全球知名品牌服装
企业为主，因此受宏观经济波动的影响较大，如果宏观经济不景气导致全球居民个
人可支配收入出现大幅降低或消费支出结构发生较大变化，将对公司的经营业绩产
生不利影响。
（三）市场消费偏好变动风险
服装行业的市场消费偏好变动频繁，市场流行服装的面料、款式、功能等时常变动
。近年来，全球品牌服装行业存在针织类产品销售走强、梭织类产品销售走弱的趋
势；公司虽同时从事梭织和针织类面料和服装的生产，但若市场流行趋势持续变动
，将可能导致公司梭织类和针织类产品的产能配比失衡，进而影响公司经营绩效；
梭织类产品和针织类产品毛利率也存在一定差异，若市场流行趋势持续变动，也将
可能对公司总体毛利率产生影响。
（四）市场竞争风险
公司主要从事知名品牌服装和中高端面料生产，所属的纺织服装行业是我国和全球
市场化程度最高、竞争程度最激烈的行业之一，国内外面料生产和成衣代工企业竞
争激烈。公司虽然凭借较好的技术实力获得了部分知名品牌客户的订单并在行业内
成为较为有力的竞争者之一，如果行业竞争进一步加剧，公司可能面临毛利率下降
甚至订单减少的风险。
（五）市场季节性波动风险
纺织服装行业存在明显的季节性因素，主要受季节性着装需求影响，公司的面料和
成衣代工产品存在明显的下半年集中特征，在固定性开支全年稳定情况下，公司销
售和回款在下半年较为集中，因而导致公司净利率在全年范围内会呈现季节性波动
。由于上述波动是行业特性所决定，公司与生产同类产品的竞争对手并无太大差异
。
（六）海外经营的相关风险
公司的海外业务占比较大，涉及多个国家和地区。虽然公司建立了统一的内部控制
制度并配备了专业力量，但海外国家和地区的政策变动仍可能引发合规性、税务及
外汇风险。此外，政治、经济、法律等不确定性因素也可能对公司的海外投资和经
营产生不利影响。
（七）原材料价格波动风险
公司的主要产品依赖纱线、棉花等原材料，其价格波动直接影响公司的毛利率和利
润水平。虽然订单定价模式能够部分缓解成本压力，但原材料价格的大幅波动仍可
能对公司的盈利水平造成不利影响。尽管公司已建立稳定的供应链和采购管理体系
，并通过收购澳大利亚棉田、工艺优化和技术创新降低成本，但仍需警惕宏观经济
波动和上下游供求关系变化可能带来的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
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