☆公司大事☆ ◇603993 洛阳钼业 更新日期：2026-02-09◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜470802.5｜42784.84｜54144.42｜ 145.06｜ 14.87｜ 34.81｜ ｜ 06 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜482162.1｜56707.97｜62954.37｜ 165.00｜ 23.29｜ 52.47｜ ｜ 05 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-02-｜488408.5｜42368.49｜41310.76｜ 194.18｜ 10.83｜ 11.62｜ ｜ 04 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2026-02-08】 下周这个板块获投资者看好！5股获融资客大手笔买入 【出处】证券时报网 A股融资余额小幅回落。 本周（2月2日至6日），A股融资余额持续下降，最新为26640.67亿元（截至2月5日）。本周A股融资资金整体呈现净偿还态势，金额合计429.15亿元。 从分行业来看。电子板块遥遥领先，融资净偿还额高达105.5亿元；有色金属紧随其后，净偿还额84.21亿元；通信、银行、食品饮料融资净偿还额超过20亿元。融资资金净买入建筑装饰与综合板块，金额分别为3.19亿元、8091.49万元。 这些个股获融资客大幅买入 个股方面，本周58股融资净买入额在1亿元以上。中际旭创、中芯国际、捷佳伟创、中国卫星、亨通光电排名前五，融资净买入额均在4亿元以上。 中际旭创预计2025年实现归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%；扣除股权激励费用前，光模块业务合并净利润108亿元至131亿元，同比增长90.81%至131.44%。公司表示，报告期内，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货较快增长，其中高速光模块占比持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业收入与净利润均较去年同期实现较大增长。 中际旭创在投资者关系中表示，随着AI数据中心的发展，带宽需求增长非常快，网络层级可能更多、更复杂，ASIC芯片对应的光模块比例也将有所提升。重点客户在今年开始1.6T部署，预计今年1.6T需求规模较去年将出现较大增长。一季度1.6T订单增长迅速，并有望保持环比增长的趋势。随着客户需求规模不断提升，光模块产品价格年降仍是行业的普遍规律。 从行业来看，光伏板块的双良节能、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电等均有上榜。华泰证券表示，2026年，重申光伏板块盈利修复趋势：光伏需求走低预期下，供应链或强化质量与成本把控，加速高功率产品与贱金属导入，有望驱动盈利修复。同时，太空光伏或打造新业态，光伏龙头研发积累深厚，跨界优势显著。 155股融资净偿还额超过1亿元。贵州茅台、天孚通信、澜起科技排名前三，融资净偿还额依次为14.84亿元、13亿元、12.88亿元；紫金矿业、新易盛、中国中免紧随其后，净偿还额均在8亿元以上。 山东黄金、紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业等股遭到融资资金大额净偿还，其中，铜业备受关注。银河证券指出，国内推进铜资源储备体系建设。大国博弈为自身资源供应安全掌控关键矿产、构建独立供应链体系，将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行。短期铜价受美联储政策预期错杀影响，具备一定修复动力，下游需求回暖夯实基本面支撑，A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显。看好铜价后市继续上涨。 此外，半导体板块的澜起科技、海光信息、兆易创新、佰维存储，光模块巨头天孚通信、新易盛也均遭到融资客大手笔抛售。 下周电力板块获投资者看好 本周，A股市场涨跌互现，上证指数下跌1.27%，最新收于4065.58点。 2月7日，数据宝按时发布每周调查《节前最后一周，哪条主线会被热炒？》。报告结果显示，参与调查的投资者本周整体赚钱效应一般，盈利占比33%。其中，盈利在10%以内的占比28%。 从仓位来看，约42%的投资者目前为满仓或满仓加融资。从仓位变动来看，本周有23%的投资者选择加仓，环比持平；18%的投资者选择减仓，环比下降3个百分点；54%的投资者持仓不动，静观市场变化。 本周A股指数高位下挫，跌破4100点大关。在经历短暂震荡调整后，投资者对于接下来的市场走势普遍表示看好。调查数据显示，46%的投资者认为下周市场将“持续走高，重回4100点”，为最主流观点；43%的投资者认为下周市场将“在4000点~4100点横盘震荡”；仅有7%的投资者明确表示看空市场，表示下周市场将“震荡走低，跌破4000点”。 从板块来看，下周电力板块较受欢迎，8%的受访者表示看好，环比提升4个百分点；大消费板块占比13%，环比提升3个百分点。前期受访者较为看好的科技板块热度减退，占比环比下降10个百分点至44%。 从概念角度来看，商业航天/卫星互联网、人工智能、大消费及零售、存储芯片最被看好，占比依次为18%、17%、16%、10%。 【2026-02-07】 洛阳钼业：2月6日获融资买入4.28亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，洛阳钼业2月6日获融资买入4.28亿元，该股当前融资余额47.08亿元，占流通市值的1.23%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-06427848403.00541444215.004708025544.002026-02-05567079711.00629543712.004821621356.002026-02-04423684901.00413107600.004884085356.002026-02-03696382018.00773598841.004873508055.002026-02-02680159182.00881935351.004950724879.00融券方面，洛阳钼业2月6日融券偿还34.81万股，融券卖出14.87万股，按当日收盘价计算，卖出金额326.99万元，占当日流出金额的0.11%，融券余额3189.87万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-063269913.007654719.0031898694.002026-02-055163393.0011632776.3636580500.002026-02-042563461.002750454.0045962595.362026-02-031632978.007119414.0045096746.042026-02-0214877615.007724873.0048308797.72综上，洛阳钼业当前两融余额47.40亿元，较昨日下滑2.43%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-06洛阳钼业-118277618.004739924238.002026-02-05洛阳钼业-71846095.364858201856.002026-02-04洛阳钼业11443150.324930047951.362026-02-03洛阳钼业-80428875.684918604801.042026-02-02洛阳钼业-198796788.924999033676.72说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-06】 生意社：淡季需求下降 2月钴价震荡下跌 【出处】生意社 生意社02月06日讯 本周钴价震荡下跌 据生意社商品钴行情分析系统：2月6日钴价417400元/吨，较2月1日钴价444800元/吨震荡下跌，跌幅6.16%；较1月1日钴价462100元/吨震荡下跌，跌幅9.67%。刚果金钴出口恢复，钴市供给预期增加，一月新能源汽车销量下滑，钴市需求下降，供给恢复需求下降，钴价震荡下跌。 钴市供给行情 全球第二大钴生产商中国洛阳钼业(CMOC)旗下的腾科丰古鲁梅矿业，正式启动新出口配额制度下的首次装运采样。随着刚果金钴出口持续推进，后市钴供给预期恢复。华友钴业、格林美等印尼项目产能稳步释放，印尼拟于2026年7月提前对伴生钴征收1.5%-2%特许权税，长期抬升钴矿成本，短期刺激钴矿开采及出口。钴市供给短期增长。 钴市需求行情 受春节假期市场淡季、去年高基数及政策切换影响，新能源汽车整体销量环比大幅下滑，2026年1月中国新能源汽车市场呈现总量回落、环比普跌、同比分化的特征，批发销量约80万辆，同比下滑超15%，环比下滑约40%。新能源汽车销量下降，钴市需求下跌。 行情综述及后市展望 生意社数据分析师认为，2月钴价延续1月跌势小幅下跌。新能源汽车产销量大幅下滑，钴市需求下滑，后市钴市增长预期不佳，加之刚果金钴供给预期恢复和印尼钴供给增长。年前钴市呈供增需减趋势，春节前钴价弱势盘整。随着节后复产，钴价预期震荡上涨，四月刚果金钴集中到港后钴价回落。 相关的上市公司：华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993)。 【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价： 1、指定日期的结算价 2、指定周期的平均结算价 定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。 【2026-02-06】 行业周报|工业金属指数跌-7.92%, 跑输上证指数6.65% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2026年2月2日-2026年2月6日，上证指数跌1.27%，报4065.58点。创业板指跌3.28%，报3236.46点。深证成指跌2.11%，报13906.73点。工业金属指数跌-7.92%，跑输上证指数6.65%。前五大上涨个股分别为永杰新材、鑫铂股份、鼎胜新材、国城矿业、和胜股份。 行业新闻摘要： 1：铜铝稀土合计占比近七成的有色金属ETF今日上市，专家指出全球工业金属面临“战略性紧缺”。 2：白银行业的需求结构正在重塑，从贵金属到工业金属的转变得以显现。 3：工业金属成为大国博弈的新战场，投资者需关注金属持仓的“安全溢价”。 4：锡、锌的加工费延续低位，建议关注行业内的结构性机会。 5：三大机构对后市持乐观态度，仍建议投资者在节日期间持股。 6：机构看好有色金属板块增配机会，预计将带来投资回报。 7：2026-2030年中国工业金属行业将迎来全景洞察与战略前瞻分析。 8：小金属供给冲击与工业金属支撑的背景下，有色ETF出现上涨趋势。 9：大宗商品价格波动引发的连锁反应对股市、科技及实体经济产生深远影响。 10：中信证券看好贵金属、工业金属及战略金属板块的配置价值，认为将成为未来投资重点。 龙头公司动态： 1、紫金矿业：1）紫金矿业完成发行本金额为15亿美元的零息有担保可换股债券。 2、洛阳钼业：1）洛阳钼业又炸了：利润破200亿，周期红利吃到麻。2）小摩增持洛阳钼业约806.06万股 每股作价约23.83港元。 3、中国铝业：1）中国铝业注销66.08万股已回购股份。2）大摩：对中国铝业拟收购巴西铝业持正面看法 给予“增持”评级。3）中国铝业拟63亿联合收购巴西铝业 总资产2304亿负债率优化降至46%。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-01-200.29%-0.01%2026-01-211.96%0.08%2026-01-220.79%0.14%2026-01-233.63%0.33%2026-01-263.90%-0.09%2026-01-27-1.47%0.18%2026-01-285.99%0.27%2026-01-291.11%0.16%2026-01-30-5.94%-0.96%2026-02-02-4.25%-2.48%2026-02-030.52%1.29%2026-02-04-0.36%0.85%2026-02-05-3.22%-0.64%2026-02-060.61%-0.25% 行业指数估值：日期市盈率2025-12-3110.022024-12-3110.02 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业-7.35%-1.09%135.23%洛阳钼业-9.62%1.43%215.27%宏桥控股0.69%11.64%195.16%中国铝业-8.78%-7.73%74.42%江西铜业-13.09%-3.25%172.87%云铝股份-5.77%-9.17%100.76%铜陵有色-14.03%20.10%123.58%天山铝业-4.83%-1.54%116.41%南山铝业-8.17%18.87%86.70%西部矿业-11.12%9.25%94.23%白银有色-29.77%55.84%236.13%神火股份-4.05%5.84%83.53%云南铜业-14.74%6.40%80.16%盛屯矿业-1.42%-0.38%231.88%金诚信-8.48%-9.60%85.63%驰宏锌锗-11.30%11.67%58.36%盛达资源-22.07%40.02%241.59%国城矿业2.87%-4.83%122.70%中孚实业-16.48%-4.02%139.94%北方铜业-16.88%1.19%72.16% 行业相关的ETF有万家中证工业有色金属主题ETF（560860）、鹏华中证工业有色金属主题ETF（159162）、汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）、华夏中证细分有色金属产业主题ETF（516650）、南方中证申万有色金属ETF（512400）、有色龙头ETF（159876） 【2026-02-06】 河南7家企业上榜《2025胡润中国500强》，洛阳钼业、蜜雪集团、宇通客车在列 【出处】财闻 2月5日，胡润研究院发布《2025胡润中国500强》名单。其中，河南共7家企业上榜，这7家企业分别为洛阳钼业（603993.SH）（价值3550亿元，排名27）、牧原股份（002714.SZ）（价值2720亿元，排名38）、蜜雪集团（hk2097.HK）（价值1430亿元，排名92）、宇通客车（600066.SH）（价值700亿元，排名213）、多氟多（002407.SZ）（价值460亿元，排名339）、龙佰（价值450亿元，排名354）、仕佳光子（688313.SH）（价值360亿元，排名457）。7家上榜企业总价值9670亿元。 其中，洛阳钼业首次跻身全国前30，成为河南上榜企业领头羊。 1月15日晚间，洛阳钼业披露2025年业绩预告，预计2025年度实现归属净利润为200亿元到208亿元，同比增加47.8%到53.71%；预计2025年度实现扣非净利润为204亿元到212亿元，同比增加55.5%到61.6%。这是洛阳钼业首次净利润突破200亿元，并实现连续五年创纪录增长。 受此利好提振，1月16日公司股价强势拉升，总市值一举突破5000亿元，成为河南省首家A股市值超5000亿元的上市公司。 受生猪市场行情波动影响，牧原股份2025年盈利有所回落，归母净利润预计为147亿至157亿元，同比下降12.2%至17.79%；扣非净利润预计为151亿至161亿元，同比下滑14.12%至19.45%。公司也因此从河南上榜企业首位退居第二，但仍以2720亿元估值稳居全国第38位。 值得一提的是，作为近年快速崛起的新消费代表，蜜雪冰城以1430亿元价值强势跻身全国百强（第92位），较上年大幅增长175%，成为河南上榜企业中增速最快的一家。 而排在《2025胡润中国500强》第147位的河南食品巨头双汇，自2021年便以其母公司万洲国际（00288.HK）作为统计对象，列入港澳台企业。《2025胡润中国500强》中，万洲国际以1010亿元价值（增幅38%），排在第147位。 【2026-02-06】 华富基金李孝华：稀有金属短期震荡不改长期向好趋势 【出处】证券日报网 本报讯(记者昌校宇)在全球供应链重塑与新兴产业快速发展的共同推动下，稀有金属作为支撑能源转型、高端制造与国家安全的战略关键资源，正步入新一轮景气周期。 尽管近期市场波动有所加大，但对于稀有金属后市，华富稀有金属ETF基金经理李孝华仍保持乐观，认为短期震荡不改长期向好趋势。主要理由包括：其一，稀有金属作为“新经济血液”，虽用量不大，但在高科技产业中地位关键，价值重估进程仍在持续。其二，下游需求保持高景气，例如稀土下游的新能源汽车、人形机器人、低空经济、风电及工业电机等领域发展势头良好，对稀土磁材需求旺盛；碳酸锂下游储能需求增长强劲，头部企业维持满产，上半年整体供应或偏紧；其三，受益于前期稀有金属细分品种价格逐步上涨，近期中证稀有金属主题指数成份公司披露的2025年第四季度业绩预告整体向好，基本面支撑依然坚实。 中证稀有金属主题指数前十大成份股包括洛阳钼业、北方稀土、天齐锂业、华友钴业等龙头企业，合计权重约60%；其中，锂与稀土合计占比接近六成，重点覆盖当前高景气核心赛道。作为全市场首批跟踪该指数的ETF产品之一，华富基金旗下的华富稀有金属ETF为投资者提供了一键布局锂、稀土、钴等核心战略金属产业链的便捷工具。 【2026-02-06】 洛阳钼业：2月5日获融资买入5.67亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，洛阳钼业2月5日获融资买入5.67亿元，该股当前融资余额48.22亿元，占流通市值的1.25%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-05567079711.00629543712.004821621356.002026-02-04423684901.00413107600.004884085356.002026-02-03696382018.00773598841.004873508055.002026-02-02680159182.00881935351.004950724879.002026-01-301004496481.001083014228.005152501048.00融券方面，洛阳钼业2月5日融券偿还52.47万股，融券卖出23.29万股，按当日收盘价计算，卖出金额516.34万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额3658.05万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-055163393.0011632776.3636580500.002026-02-042563461.002750454.0045962595.362026-02-031632978.007119414.0045096746.042026-02-0214877615.007724873.0048308797.722026-01-303622737.009038595.0045329417.64综上，洛阳钼业当前两融余额48.58亿元，较昨日下滑1.46%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-05洛阳钼业-71846095.364858201856.002026-02-04洛阳钼业11443150.324930047951.362026-02-03洛阳钼业-80428875.684918604801.042026-02-02洛阳钼业-198796788.924999033676.722026-01-30洛阳钼业-89565016.605197830465.64说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-05】 洛阳钼业又炸了：利润破200亿，周期红利吃到麻 【出处】市值风云客户端【作者】市值风云 量价齐升叠加运营成本下降，业绩连续四年创新高。 2026年1月15日，洛阳钼业（603993.SH）公告2025年的业绩预告：归母净利润增长200亿-208亿，同比增长47.8%-53.71%；扣非净利润为204亿-212亿，同比增加55.50%-61.60%。 这意味着，洛阳钼业2025年业绩再创新历史高，已经是四年连续创新高（自2022年开始），有色行业的周期实在太强。 截止2026年2月3日，洛阳钼业的市值已经逼近5000亿，市场给的估值也很高，静态25倍。 洛阳钼业2025年业绩创新高的原因有三点：产量上升、价格上升、运营成本下降。 第一点产量方面，上半年公司各个产品（铜/钴/钼/钨/铌/磷肥）均超额完成2024年年度的指引计划。 （2024年年报对2025年产量指引） （2025年半年报实际产量） 2025年前三季度，洛阳钼业主要产品铜产量为54.3万吨，同比增长14.14%；钴8.8万吨，同比增长3.84%。 （2025年3季报） 第二点价格方面，铜的价格上涨更猛，LME铜价格涨幅高达39.3%-42.34%，2026年还在上涨。 上涨核心驱动因素有：铜矿供应紧张（全球多座大型铜矿减停产）、美国铜232调查引发的区域供需失衡、美联储降息推动的金融属性提升，以及新能源领域需求支撑等。 简单来说就是供给收缩、需求增加、货币稀释。 第三点运营成本方面，从财务数据可以明显看出，2025年前三季度营业收入同比下降2.36%，扣非归母净利润却同比增长了98%，其中关键因素是营业成本同比减少了13.2%，相比去年同期减少了157.5亿。 （三季报业绩情况） 当然收入需拆分矿产采掘和矿产贸易这两块更准确，根据2025年上半年数据来看，营业收入的同比下降7.8%，主要是矿产贸易收入（毛利率很低）下滑了11.4%，实际上毛利率更高更重要的矿产采掘收入是增长了25.6%的。 更具体的来说，铜钴收入增长29.1%，钨钼收入增长4.7%，铌磷收入增长25.1%，所有资源类产品收入都是增长的。 除以上资源之外，洛阳钼业还对黄金资源进行了并购，说明公司还继续看好黄金未来的价格： （1）2025年6月完成对厄瓜多尔Cangrejos金矿（又称奥丁矿业）的收购，交易对价为5.81亿加元（约合人民币30亿元）。该矿为绿地项目，设计年产能为11.5吨黄金，预计于2028年前投产； （2）2025年12月15日，洛阳钼业公告拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold Corp.旗下位于巴西的Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区100%权益，目前已经完成交易，其中包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位为1.88g/t；黄金储量387.3万盎司，平均品位为1.45g/t，预计年产8吨黄金。 至此，洛阳钼业通过收购进一步扩充黄金资源储备，形成“铜钴为主、黄金补强”的多元化资源布局，为长期业绩增长注入新动能。 【2026-02-05】 超三千家公司预告业绩，百亿级盈利军团扩容 【出处】证券之星 随着2025年年报披露窗口临近，A股上市公司业绩预告进入密集发布期。据证券之星小编不完全统计，截至目前，已经有3000多家公司披露了2025年年报、快报或者业绩预告。 从已披露的信息来看，一批公司展现出强劲的盈利能力和高成长性，同时，部分公司在第四季度实现的“隐形”环比暴增，也揭示了值得深入挖掘的结构性机会。 宁波富邦暂居“预增王” 从净利增速角度来看，宁波富邦以3099.59%到4379.43%的归母净利润增速，暂居A股公司2025年业绩的“预增王”。公司预计2025年实现归母净利润5000万元到7000万元。 宁波富邦表示，2025年，在核心电接触产品业务受银价上涨等因素驱动下，公司营业收入与盈利能力均实现较快提升。同时，公司将宁波中华纸业有限公司2.5%股权以3.70亿元的价格转让给金光纸业(中国)投资有限公司，推动公司非经常性损益大幅增长。 紧随其后的是广东明珠，预计2025年实现归母净利润1.66亿元至2.03亿元，同比增长2908.49%至3577.04%。公司解释称，业绩大幅预增主要得益于全资子公司广东明珠集团矿业有限公司本期经营业绩同比显著增加，叠加资产处置等非经营性损益的综合影响。 排名第三的是赛诺医疗，预计2025年归母净利润为4300万元至5000万元，同比增长2767%至3233%。同期，公司预计实现营业收入5.19亿元至5.26亿元，同比增长13%至15%。 赛诺医疗表示，公司多款产品销量增长。例如，2025年，公司两款集采范围内的冠脉支架和冠脉球囊产品销量持续增长，带动冠脉介入业务营业收入预计同比增长22%。颅内支架产品销量大幅增长，但单价同步下降(降幅低于销量增幅)，推动神经介入业务营业收入预计同比增长2%至6%。 此外，海峡创新、福田汽车、南方精工等公司也位列净利润高增长梯队，业绩预期同样实现数倍乃至数十倍增长。 除了整体年度高增长外，部分公司在2025年第四季度实现的“隐形”业绩跃升，更值得市场重点关注。 其中，镇洋发展预计2025年第四季度净利为2282.5万元，环比第三季度增长超463倍，居首。不过，公司预计2025年归母净利润同比变动幅度为-64.94%至-58.13%，且2025年第四季度净利同比预计也出现下降。 百亿级盈利军团扩容 从净利润绝对规模看，招商银行以1501.81亿元的归母净利润中值稳居首位，继续彰显其在中国零售银行与财富管理领域的领先地位。紧随其后的是兴业银行、中信银行等股份制商业银行，归母净利润均突破700亿元大关，反映出银行业在利率环境企稳、资产质量改善背景下展现出的强大盈利韧性。 能源巨头中国神华预计2025年归母净利润为495亿元至545亿元，同比下降2.3%至11.3%。公司表示，尽管生产经营态势保持平稳，一体化运营优势持续巩固，但受煤炭行业供需格局变化影响，销售量及平均售价有所回落，导致业绩小幅下滑。 相比之下，紫金矿业则交出亮眼答卷，预计2025年归母净利润达510亿元至520亿元，同比大增59%至62%。公司指出，主要矿产品产量同比提升，叠加矿产金、铜、银销售价格上行，共同驱动利润高增。 科技制造领域亦表现强劲。工业富联预计2025年实现归母净利润351亿元至357亿元，同比增长51%至54%。公司强调，云服务商服务器营收同比增长超1.8倍，AI服务器营收同比增长超3倍，800G以上高速交换机业务营收同比激增13倍，精密机构件出货量亦实现双位数增长，充分受益于全球AI算力基础设施建设浪潮。 此外，国泰海通、洛阳钼业、立讯精密、牧原股份、药明康德、宝丰能源等企业也均预计2025年归母净利润上限超过百亿元，构成A股“百亿盈利军团”的重要组成部分。 营收规模方面，招商银行同样以3375.32亿元的营业收入位居首位，尽管同比仅微增0.01%，但其在低增长环境中维持庞大营收体量的能力仍令人瞩目；保利发展以3082.61亿元的营收紧随其后；长城汽车则以2227.90亿元的营收规模位列第三，反映了中国汽车制造业在全球竞争中的持续进步。 在已披露营收数据的公司中，首药控股-U以119.88%的营收增幅领跑全市场，主要得益于其创新药管线进入商业化放量阶段；莱尔科技、上海谊众分别以82.97%和82.72%的营收同比增速紧随其后。 综上所述，2025年A股业绩预告呈现出“总量稳健、结构分化、亮点频出”的鲜明特征。高增长背后既有真实主业改善的驱动，也不乏非经常性收益的助推。随着年报正式披露全面展开，市场将更加聚焦企业盈利的“含金量”——即扣除非经常性损益后的核心利润、经营性现金流的健康度以及资本开支的有效性。 【2026-02-05】 中金：铜供需抽紧格局持续强化 短期调整迎来布局良机 【出处】智通财经 中金发布研报称，美国宣布正启动关键矿产储备计划，包括稀土、锂、铜等美国地质调查局认定的50多种关键矿产，以对冲供应链风险。国内同步跟进提出完善铜储备体系建设，国储与商储模式结合，精炼铜与铜精矿均纳入考量范围。库存上看，下游在库存低位背景下对于低价铜补库意愿强。同时，考虑到春季旺季到来，在海外铜矿供应扰动频发且TC/RC处于低位的背景下，铜供需或持续偏紧，有望进一步推升铜价。 中金主要观点如下： 行业近况 2月3日，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫在2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上表示，完善铜资源储备体系建设。2月2日，美国宣布正启动一项120亿美元的关键矿产储备计划(“Project Vault”)，包括稀土、锂、铜等美国地质调查局认定的50多种关键矿产，以对冲供应链风险。 据Mysteel，2月2日国内铜价短暂回落，下游补库需求环比大幅增长，当日电解铜、铜杆成交量达3.8、4.3万吨，环比+108%、+198%，分别创近三月、2025年3月来新高。 中美均推出铜资源储备计划，战略囤库需求持续增长 一是国内提出完善铜储备体系建设，国储与商储模式结合，精炼铜与铜精矿均纳入考量范围。二是美国启动关键矿产储备计划，其两大交易所铜库存持续增长。据iFinD，1月19日起CME-LME铜溢价转负，LME美国铜库存仅在11个交易日内快速攀升至1.5万吨；COMEX铜库存仍在累增，截至2月2日，COMEX铜库存达53万吨，周环比+2%，累库速度在C-L溢价转负后略放缓。 产业补库托底铜价，春季旺季补库叠加供应偏紧或进一步推升铜价 一是下游在库存低位背景下对于低价铜补库意愿强。二是考虑到春季旺季到来，在海外铜矿供应扰动频发且TC/RC处于低位的背景下，铜供需或持续偏紧，有望进一步推升铜价。 长期看，铜行业牛市主升浪风鹏正举，短期调整迎来布局良机 中金认为，过去十年资本开支不足约束铜矿供应，“新行业+新地区+新库存”持续拉动铜需求，铜供需持续偏紧有望推升铜价中枢。2月3日申万铜行业PE(TTM)为25.6倍，较1月29日高点调整13%，处于近十年估值水平的31%分位线。 标的方面 建议关注铜矿自给率高、有较强增储上产和外延并购潜力的龙头标的，包括紫金矿业(601899.SH,02899)、洛阳钼业(603993.SH,03993)、西部矿业(601168.SH)、金诚信(603979.SH)、铜陵有色(000630.SZ)等。 风险因素 下游补库不及预期，战略囤库不及预期，供应超预期。 【2026-02-05】 河南民企“一哥”换人！最新中国500强发布（榜单） 【出处】大河财立方【作者】徐姣 大河财立方记者 徐姣 2月5日，胡润研究院发布《2025胡润中国500强》（Hurun China 500 Most Valuable Private Companies 2025），列出了中国500家非国有企业最新座次。 台积电以10.5万亿元，蝉联中国价值最高的民营企业；腾讯凭借1.9万亿元的价值增长，以5.3万亿元稳居第二；字节跳动紧随其后，价值达3.4万亿元，较上年增长1.8万亿元，保持第三位。 大河财立方记者梳理榜单发现，河南上榜企业共有7家，分别是洛阳钼业、牧原、蜜雪、宇通客车、多氟多、龙佰、仕佳光子。 河南食品巨头双汇，以其母公司万洲国际作为统计对象，列入港澳台企业。 据悉，榜单按照企业价值进行排名，上市公司市值按照2025年11月14日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或根据最新一轮融资情况进行估算。 洛阳钼业领衔 7家总部在河南企业登榜 《2025胡润中国500强》中，共有7家企业总部在河南，数量与去年持平。 这7家企业分别为洛阳钼业（价值3550亿元，排名27）、牧原（价值2720亿元，排名38）、蜜雪（价值1430亿元，排名92）、宇通客车（价值700亿元，排名213）、多氟多（价值460亿元，排名339）、龙佰（价值450亿元，排名354）、仕佳光子（价值360亿元，排名457）。7家上榜企业总价值9670亿元。 其中，洛阳钼业首次跻身全国前30，成为河南上榜企业领头羊。 1月15日晚间，洛阳钼业披露2025年业绩预告，预计2025年度实现归属净利润为200亿元到208亿元，同比增加47.8%到53.71%；预计2025年度实现扣非净利润为204亿元到212亿元，同比增加55.5%到61.6%。这是洛阳钼业首次净利润突破200亿元，并实现连续五年创纪录增长。 受此利好提振，1月16日公司股价强势拉升，总市值一举突破5000亿元，成为河南省首家A股市值超5000亿元的上市公司。 受生猪市场行情波动影响，牧原股份2025年盈利有所回落，归母净利润预计为147亿至157亿元，同比下降12.2%至17.79%；扣非净利润预计为151亿至161亿元，同比下滑14.12%至19.45%。公司也因此从河南上榜企业首位退居第二，但仍以2720亿元估值稳居全国第38位。 值得一提的是，作为近年快速崛起的新消费代表，蜜雪冰城以1430亿元价值强势跻身全国百强（第92位），较上年大幅增长175%，成为河南上榜企业中增速最快的一家。 而排在《2025胡润中国500强》第147位的河南食品巨头双汇，自2021年便以其母公司万洲国际作为统计对象，列入港澳台企业。《2025胡润中国500强》中，万洲国际以1010亿元价值（增幅38%），排在第147位。 台积电蝉联榜首 小米首进前十 在最新发布的《2025胡润中国500强》中，台积电以10.5万亿元的企业价值再度蝉联榜首，较上年增长3.5万亿元；腾讯价值增长1.9万亿元，以5.3万亿元稳居第二；字节跳动价值增长1.8万亿元，以3.4万亿元保持第三。 值得关注的是，小米首次超越华为，跻身榜单前十，排名从2024年的第11位跃升至第8位。其企业价值达1万亿元，较上年增长3570亿元，涨幅高达56%，成为前十中唯一的新晋面孔。 过去一年，胡润中国500强企业整体实现了显著增长，上榜门槛比上一年上升75亿元，达到340亿元（涨幅28%）。500强企业的总价值增长21万亿元，达到77万亿元。 过去一年，在新质生产力的驱动下，AI算力、消费电子、创新药及娱乐领域表现亮眼，成为推动中国民营经济高质量发展的重要力量。半导体、传媒娱乐、工业产品以及消费品这四个行业占据了胡润中国500强总价值的一半。 其中，半导体行业增长最为迅猛，以台积电、寒武纪、联发科技为代表的企业，推动该行业超越生命健康，跃居第二大行业；工业产品仍居首位，生命健康退居第三。化工、金属与矿产、能源等行业亦实现较快增长。 与此同时，传统行业持续承压：房地产成为价值缩水最严重的板块，上榜企业数量由去年的19家降至12家，远低于疫情前68家的峰值。曾年销售额超5000亿元的碧桂园，已跌出500强门槛；贝壳则成为全年价值蒸发最多的企业，减少270亿元。 值得关注的是，今年共有95家企业新上榜（占比19%），其中7家估值突破千亿元，包括两家半导体新上市企业——沐曦和摩尔线程，以及广发证券、世纪华通、南亚科技、西安奕材、影石创新。 从城市分布来看，北京、上海和深圳依然是胡润中国500强企业最集中的三大城市，分别拥有59家、57家和49家上榜企业；紧随其后的是台北（32家）、香港（30家）和杭州（26家）。这六大城市的上榜企业数量占总数的50%以上。在增长方面，上海成为今年企业数量增幅最大的城市，新增7家；杭州与绍兴并列第二，各新增3家。 “如果你想了解中国民营经济的发展，胡润中国500强是一个很好的切入点。这些企业是中国经济的支柱。”胡润集团董事长兼首席调研官胡润介绍，这500家企业吸纳了约1300万名员工，它们的年总销售额超过30万亿元，超过了广东、上海和北京全年GDP的总和。 附《2025胡润中国500强》全名单 【2026-02-05】 黄金概念股持续跳水，白银有色等股触及跌停 【出处】财闻 2月5日，黄金概念股持续跳水，白银有色(601212)、湖南黄金(002155)、湖南白银(002716)、四川黄金(001337)触及跌停，晓程科技(300139)跌超10%，盛达资源(000603)、洛阳钼业(603993)跟跌。消息面上，国际金价银价亚太时段大幅跳水。 【2026-02-05】 洛阳钼业：2月4日获融资买入4.24亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，洛阳钼业2月4日获融资买入4.24亿元，该股当前融资余额48.84亿元，占流通市值的1.18%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-04423684901.00413107600.004884085356.002026-02-03696382018.00773598841.004873508055.002026-02-02680159182.00881935351.004950724879.002026-01-301004496481.001083014228.005152501048.002026-01-291493094550.001135265059.005231018795.00融券方面，洛阳钼业2月4日融券偿还11.62万股，融券卖出10.83万股，按当日收盘价计算，卖出金额256.35万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额4596.26万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-042563461.002750454.0045962595.362026-02-031632978.007119414.0045096746.042026-02-0214877615.007724873.0048308797.722026-01-303622737.009038595.0045329417.642026-01-2920629512.241224459.0056376687.24综上，洛阳钼业当前两融余额49.30亿元，较昨日上升0.23%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-04洛阳钼业11443150.324930047951.362026-02-03洛阳钼业-80428875.684918604801.042026-02-02洛阳钼业-198796788.924999033676.722026-01-30洛阳钼业-89565016.605197830465.642026-01-29洛阳钼业377439713.245287395482.24说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-05】 有色板块“炸锅”！“超级牛股”飙涨，公募基金却“躲着走”？ 【出处】华夏时报【作者】栗鹏菲 华夏时报记者 栗鹏菲 叶青 北京报道 在有色金属板块波澜壮阔的行情中，通过对公募基金2025年四季报的梳理，可以发现一个耐人寻味的现象：尽管板块整体经历超级牛市，但捕获了最大涨幅龙头股的基金却寥寥无几。 数据显示，过去一年部分有色金属个股实现了股价的跨越式增长。例如，招金黄金自2025年以来区间涨幅超540%，晓程科技同期涨幅超362%，湖南白银、盛达资源等公司的区间涨幅也分别超400%。 然而，与惊人的股价表现形成鲜明反差的是其微乎其微的机构持仓。截至2025年末，招金黄金仅被15只基金持有，晓程科技仅被3只基金持有，湖南白银则仅有1只基金持有。部分涨幅居前的个股甚至在公募基金的重仓名单中不见踪影。 “超级牛股”与机构投资者的“理性距离” 对于公募基金为何普遍缺席这些短期涨幅巨大的“牛股”，有市场分析人士告诉《华夏时报》记者，这背后可能存在合规考量。以招金黄金为例，该公司历史上曾因业绩与审计问题被实施退市风险警示（*ST），尽管随后有实力雄厚的集团入主并带来积极变化，但其过往的治理瑕疵和潜在的基本面风险，使得风控严格、注重合规与投资稳健性的公募基金望而却步。 一位公募基金研究员告诉《华夏时报》记者，公募基金作为面向大众的资产管理产品，其投资决策受到严格的合规框架和风险管理体系约束。“对于存在历史瑕疵或当前经营存在较高不确定性的公司，即使市场预期强烈，我们在入库和配置上也会非常审慎。这并非对机会视而不见，而是在风险与收益之间做出的职业化权衡。错过某些牛股是这种审慎原则下可能付出的代价，但更重要的是避免‘踩雷’对基金净值及持有人造成的不可逆伤害。”这种风险厌恶型的决策机制，在很大程度上解释了为何弹性更高的中小盘标的在公募基金的重仓池中较为罕见。 同样，区间涨幅高达362%的晓程科技，截至期末也仅获得3只基金的青睐。上述市场分析人员认为，对于市值相对较小、业务可能较为独特或市场预期过热的公司，公募基金基于研究覆盖成本、流动性以及跟踪难度等因素，通常会设置一定的门槛，这导致其天然地与部分中小市值的高弹性标的保持距离。 17只有色股获超百只基金“扎堆”持有 与对中小市值牛股的冷遇截然相反，公募基金在有色金属板块内部的配置呈现出极度集中的“抱团”特征。全市场仅有17只有色金属股票被超过100只基金共同持有，且这些标的大多为市值超过500亿元的行业巨头。 其中，“一超”格局尤为突出。总市值高达1.02万亿的行业绝对龙头紫金矿业，在2025年末被约1801只基金持有，其持仓基金数量在板块内断崖式领先，形成了孤峰般的存在。排名第二的洛阳钼业，总市值超4832亿元，被约494只基金持有，不到紫金矿业的三分之一。紧随其后的华友钴业、云铝股份、中国铝业、中矿资源、赤峰黄金、山东黄金等，这些公司的总市值绝大多数位于600亿元以上。 这种配置偏好深刻反映了机构投资者在宏观及行业不确定性中，对确定性的强烈追求。前述公募基金研究员解读称：“在周期上行阶段，龙头公司的业绩弹性或许不是最大的，但它们通常具备更优的流动性、更透明的信息披露、更稳固的行业地位和更强的抗风险能力。对于管理大规模资金的机构而言，布局这些‘大白马’是风险调整后性价比更高的选择。这本质上是将配置重心放在‘行业的贝塔’加上‘龙头的阿尔法’上，而非去博弈个股层面不确定性更高的‘超级阿尔法’。” 铜、黄金、铝成机构共识投资方向 多家机构观点表明，当前支撑有色金属行情的逻辑具有多维度共振的特征。 从宏观层面看，全球流动性宽松是核心背景。景顺长城基金经理邹立虎在四季报中分析，美联储已进入降息周期，国内政策预计将持续加码，全球货币财政双宽松格局有望延续。中信证券研报进一步指出，流动性宽松不仅降低了持有商品的机会成本，还显著提升了市场的交易活跃度，可能放大金属的价格弹性。相聚资本总经理梁辉也认为，大宗商品是2026年的市场主线之一。 从产业供需看，“供给刚性”与“需求新亮点”的矛盾是机构关注的焦点。供给端的约束被反复强调，包括矿山品位下滑、新项目投资不足、资源国政策扰动以及国内“反内卷”政策带来的行业格局优化。而在需求端，除了传统领域的边际改善，由AI革命和能源转型带来的新需求被赋予了极高权重。工银瑞信周期团队指出，AI数据中心建设及全球电网升级将带来铜的“结构性增量”。邹立虎判断，“反内卷”政策将加速钢铁、煤炭、化工等传统行业的格局优化，其龙头企业存在重估空间。 在具体品种上，机构的观点高度聚焦，铜、黄金、铝成为共识度最高的方向。铜被普遍视为“明日之星”。工银瑞信周期团队分析，2025—2027年全球铜供需将从过剩转向紧缺，供应端的扰动预计持续，而AI及电力建设需求将从2026年开始显现。中信建投证券提出了鲜明的观点，2025年“旧秩序坍塌”（金价拉升），2026年铜将定价新秩序构建（铜价拉升），并且在大国竞争背景下，AI产业浪潮催生的新动能需求将会持续释放，AI数据中心等领域将带来铜消费增长。中国银河证券的年度策略也认为，铜矿供给叙事将延续，长周期景气向上趋势不改。 电解铝因其明确的产能天花板和强劲的盈利，被机构视为具备高分红潜力的板块。工银瑞信指出，国内产能接近“天花板”，而需求韧性凸显，叠加成本下行，行业盈利处于历史高位，预计2026年铝价有望达到2.3万元/吨。 此外，机构对部分能源金属和战略金属也保持关注。东方证券认为，锂的需求在储能和固态电池预期下得到修复，而钴价则在刚果（金）出口配额制度下获得强支撑。中信证券看好稀土、钨等战略金属在供需紧张和地缘溢价下的表现。 【2026-02-05】 有色金属价格攀升至高位 中资矿业企业并购亮眼 【出处】证券时报网 人民财讯2月5日电，随着有色金属价格攀升至高位，近期国际矿业企业并购热情不断升温，其中中资企业表现尤为亮眼。矿企资源抢筹的背后，有色金属当前高价已助推洛阳钼业、紫金矿业等矿业巨头2025年业绩预期创下新高，企业市值也攀升至历史高点。 产业资本频频布局，折射出当前全球优质矿产资源竞争日益加剧的趋势，也体现了市场对有色品种价格长期看多的判断。行业分析人士认为，在商品价格宽幅震荡的当下，矿企推动并购需做好规模扩张与风险控制平衡，通过运用多种财务手段等方式，应对各种不确定性。 【2026-02-05】 全球有色金属价格涨涨涨 中资矿业巨头出手买买买 【出处】证券时报 随着有色金属价格攀升至高位，近期国际矿业企业并购热情不断升温，其中中资企业表现尤为亮眼。矿企资源抢筹的背后，有色金属当前高价已助推洛阳钼业、紫金矿业等矿业巨头2025年业绩预期创下新高，企业市值也攀升至历史高点。 产业资本频频布局，折射出当前全球优质矿产资源竞争日益加剧的趋势，也体现了市场对有色品种价格长期看多的判断。行业分析人士认为，在商品价格宽幅震荡的当下，矿企推动并购需做好规模扩张与风险控制平衡，通过运用多种财务手段等方式，应对各种不确定性。 矿企频频“揽矿” 在公开披露拟并购海外金矿项目消息仅40天后，1月25日洛阳钼业火速公告，其通过控股子公司收购加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下三座巴西金矿100%权益的事项已于三日前完成交割。 这次近年来最快交割的海外矿业并购案例，为洛阳钼业带来了平均品位1.88g/t的合计501.3万盎司黄金资源，而这已是该公司近半年多来第二度出手购买金矿。 2025年6月，洛阳钼业宣布完成对Lumina Gold上市公司的收购交易，从而获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿（Cangrejos Project）100%股权，标志着公司资源版图拓展至黄金。在最新披露的2026年产量指引中，该公司也首次将黄金纳入产品序列，明确2026年6吨至8吨黄金的产量目标。 洛阳钼业频频“揽金”的举措，是近期矿业公司大手笔收购资源的缩影。 1月末紫金矿业宣布，拟以55亿加元（约合人民币280亿元）收购加拿大联合黄金，刷新了该公司最大单笔并购纪录。当月，盛达资源也披露以5亿元现金并购伊春金石矿业60%股权的事项完成工商变更登记，成功将位于黑龙江460高地岩金矿勘探探矿权纳入麾下。2025年12月，江西铜业、灵宝黄金相继披露了并购境外资产的消息，标的均涉及黄金矿业资源。 除黄金外，银、铜、锌等多种有色资源，也吸引矿业企业近期不断加码。 1月12日晚间，盛达资源公告拟以2.7亿元现金并购广西金石55%股权，标的在广西拥有三个铜铅锌银矿的探矿权。2025年末驰宏锌锗也披露，拟通过并购持有乌蒙矿业55%股权，强化公司铅锌资源储备。围绕已有项目KFM，洛阳钼业也在铜领域持续挖掘潜力。去年10月底，该公司计划投资10.84亿美元开展KFM二期工程建设，预计2027年完成建设投产后，将每年新增10万吨产铜能力。 全球范围内，矿业资源的并购整合潮正在蔓延。 近日全球矿业巨头力拓集团与嘉能可公司双双公布正在进行初步谈判的消息，旨在创建全球最大矿业公司，扩大铜生产规模以增加投资者吸引力。此前在2025年9月，英美资源集团与加拿大泰克资源公司的合并也正式启动，交易完成后，双方将携手跻身全球前五大铜矿企业名单。 商品价格高涨推升矿企业绩 矿企频频加码有色矿产资源的背后，是不断冲高的商品价格。 2025年以来，在贵金属价格强势上行带动下，铜、铝、锌、锡、镍等有色金属价格均呈现显著拉涨行情，并集体在2026年1月末达到历史高点。 矿业企业处于产业链上游，生产成本相对稳定，商品价格大幅上涨多半转化成了企业盈利。 2025年，洛阳钼业核心产品铜、钴国际市场价格大涨，得益于主要产品量价齐升，该公司预计2025年归母净利润首次突破200亿元，达到200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.7%。 同样受主要矿产品金、银、铜产量和价格上涨拉动，紫金矿业预计2025年归母净利润约510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%。 虽然近日有色商品价格出现回调，但产业资本对于行业长期走势依然乐观。 是否会持续扩大资源储备？洛阳钼业相关负责人近日接受记者采访时表示：“公司当前按‘多品种、多国家、多阶段’进行布局，围绕‘铜+黄金’打造战略两极。依据上述战略，公司会继续寻找合适的资源并购标的。” 该人士表示，在地缘政治扰动、美联储进一步降息预期的大背景下，公司长期看好黄金价格走势和黄金资产价值，认为其是具备“确定性”的金属品类。而铜方面，从当前的产业发展趋势看，无论是AI驱动下的数据中心建设需求，还是电网投资、新能源发展带来的市场扩容，都将支撑铜价保持增长态势。 盛达资源相关负责人也表示，在地缘政治、美元信用下行和行业供需长期不平衡的形势下，贵金属金、银及核心有色商品铜等品类资源稀缺性凸显。公司始终坚持“内生外延”的资源储备原则。内生层面，对现有矿山的探矿增储与技改提效；外延层面，公司顺应有色金属行业周期规律，择机布局优质标的，确保资源储备节奏与公司发展规模相匹配。因此公司将持续跟踪国内银、金、铜等优质原生矿产资源项目。 “2025年第四季度至今，有色金属期货现货价格表现强劲，甚至铅、锌等部分市场预计存在供应过剩问题的有色商品价格也大涨，意味着本轮有色金属牛市行情并非简单受供需驱动，背后还有特定的宏观叙事和长期逻辑。”华闻期货有限公司总经理助理程小勇认为，虽然当前有色商品价格有所回落，但全年来看，涨势可能还会持续，且呈现轮动上涨的特点。 增产上储与风险把控并重 面对全球优质矿产资源抢筹日益加剧的趋势，矿业企业一方面要不断扩大资源储备，实现增产；另一方面，需应对当下宽幅波动的市场行情，把控风险。 “回顾十多年来的发展脉络，公司一直维持着追求规模扩张与风险控制之间的平衡。例如，2016年至2020年洛阳钼业完成对TFM和KFM收购后，开始着力修复资产负债表。2021年至2024年间，公司经营性净现金流分别为61.91亿元、154.45亿元、155.42亿元和323.87亿元，呈现了逐年上升态势，其间负债率则呈逐年下降趋势。”上述洛阳钼业人士称。 在当前价格高位时期，矿业企业争相出手并购是否是良机？ 对此，洛阳钼业上述负责人回应称，矿业并购的低谷和周期是一个相对概念，虽然黄金已经历了一段时间上涨，但中长期依然处在向上周期中。相较于当前金价，公司对两大金矿收购时点的金价仍处于相对低谷期，项目回报水平依然较强。 “除商品价格周期外，公司运营还要综合考虑企业周期和项目周期。”该人士以近期并购的巴西金矿项目为例，虽然卖方同样认同金价上涨的趋势，但从自身企业发展周期出发，需要及时出售资产回笼资金，以进行其他战略投入。而洛阳钼业在巴西布局多年，正在布局黄金资源，接手资源后可以发挥协同效应。 行业分析人士表示，当前随着有色金属价格不断攀升，矿企并购活动不断升温。需要关注的是，海外并购也存在一定风险，例如矿山当地政局不稳、政策朝令夕改、环保问题和社区干扰等。 “有色资源保障决定企业未来行业份额和竞争力，一旦掌握了资源，企业就有核心竞争力。不过为平衡规模扩张和风险控制，企业也应该做好相关工作。”程小勇建议，企业一是要依托国家战略，向国家投资和发力的方向考虑，例如在“一带一路”共建国家和地区进行投资并购，能够降低当地政策方面的风险。二是收购资源储量清晰、已在生产的矿山，对于一些仅仅是探明但尚未实际投产的矿山尽量回避，避免各种财务造假和资源虚假等不确定性风险。三是财务手段可更加多元，风险防范条款设计更为周密。例如洛阳钼业、江西铜业以及灵宝黄金均采用“银团贷款+自有资金”组合模式，降低单一资金压力。四是做好风险评估和应对预案，例如法律诉讼等，以便在全球国际治理体系变革和地缘政治危机频发的情况下，应对各种不确定性风险。 【2026-02-04】 东方证券：铜精矿有望纳入战略储备范围 关键金属地位或进一步增强 【出处】智通财经 东方证券发布研报称，国内拟将铜精矿纳入国家战略储备体系，以应对75%高进口依存度，增强产业链安全。全球铜矿品位下降及资本开支不足加剧供给紧张，而新能源等领域需求持续增长，支撑铜价中期上行。中国严控铜冶炼新增产能，“反内卷”政策有望推动铜价与冶炼费同步上升，利好相关企业利润修复。 东方证券主要观点如下： 铜精矿或将纳入战略储备范围，产业链安全保障有望进一步增强 在25年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制。除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。中国是全球最大的精炼铜生产国和消费国，但铜供应链相对脆弱，据海关总署统计，截止25年底我国进口铜矿砂及精矿数量同比增长7.9%，且国内铜精矿的进口依存度达到75%。此次除精炼铜外，国内探索将铜精矿这一上游原料纳入国家战略储备体系，标志着我国对于铜产业链的安全保障已经从单一储备精炼铜转向多层次、多品种储备，产业链安全保障有望进一步增强。 全球铜矿品位下行背景下，供给紧张趋势或持续提升铜关键金属地位 当前全球铜矿平均品位处于下行区间，多家铜矿巨头如嘉能可、安托法加斯塔、南方铜业等均披露25年铜产量因品位下降而同比24年有所下滑，叠加近年矿企资本开支不足、重大铜矿资源的发现速度和规模均呈现下降趋势，预计中期铜矿供给端难有大增量。而随着下游传统领域全球电网升级改造、新兴领域如新能源转型等对铜需求的持续增长，铜或在中期处于供给紧张的趋势中，由此凸显铜资源在各国制造业发展进程中的关键地位，例如美国已将铜纳入关键矿产资源，并拟启动一项初始资金规模为120亿美元的战略性关键矿产储备计划，助力美国降低关键金属的对外依赖。该行认为，在供给趋紧的逻辑下，铜作为制造业发展关键矿产资源的地位有望持续提升，价格仍有中期上行动力。 铜冶炼“反内卷”政策不变，继续看好铜价与铜冶炼费齐升的中期趋势 除对铜资源储备体系建设的完善外，发布会上秘书长段绍甫表示已叫停200多万吨铜冶炼项目，未来将继续配合国家有关部门严控新增矿铜冶炼项目，副会长陈学森也表示，当前铜“反内卷”政策正在出台，效果预计在后续两三年内逐步体现。该行认为，在国内铜冶炼产能严控新增以及“反内卷”政策落地见效的预期下，铜冶炼费在中期有望迎来向上修复。该行继续看好中期铜价与铜冶炼费齐升，关注铜矿企业以及铜冶炼企业的利润修复空间和投资机会。 投资建议：铜矿端：建议关注资源储量较大、中期铜矿持续扩产存在增量预期的紫金矿业，其他标的：洛阳钼业、金诚信。铜冶炼端：建议关注米拉多铜矿放量提升铜精矿自给率、现货冶炼费改善预期下利润弹性更为受益的铜陵有色。其他标的：江西铜业。 风险提示：全球铜矿供给端出现重大波动风险、宏观经济波动导致铜下游需求不及预期风险、铜冶炼“反内卷”政策落地不及预期风险。 【2026-02-04】 现货黄金突破5000美元/盎司，有色ETF银华涨超1%，机构：黄金配置逻辑依旧稳固 【出处】21世纪经济报道——投资情报 2月4日早间，现货黄金突破5000美元/盎司，日内涨超1%。截至发稿，中证有色金属指数涨超1.5%，该指数成分股中，湖南黄金、恒邦股份、洛阳钼业等跟涨。 相关ETF方面，有色ETF银华（159871）截至发稿涨超1%，成交额超3100万元，换手率超3%，盘中交投活跃。 资金流向方面，数据显示，截至2月3日，该ETF近5个交易日（1.28-2.3）有3日获资金净流入，近五日累计“吸金”超7000万元。 有色ETF银华（159871）紧密跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），中证有色金属指数选取涉及有色金属采选、有色金属冶炼与加工业务的上市公司作为样本，以反映有色金属类相关上市公司的整体表现。 天风证券认为，短期内，黄金或进入一段时间的宽幅震荡，年内仍有望重回升浪。当前处于世界竞争格局的关键节点，黄金的“故事”也不会就此结束，预计全球央行对黄金的长线配置需求将继续存在，充当黄金价格的根本支撑。短期内黄金或进入震荡期，买入情绪偏谨慎但底部有支撑。短线投机者的情绪平息后，或重现上涨的主线。 信达期货表示，展望后市，短期金价仍处于事件驱动主导的高波动阶段。中长期来看，突发事件使得市场对美资产信用等信心动摇，使黄金的货币属性叙事进一步强化，叠加央行购金延续，黄金配置逻辑依旧稳固。 财经日历丨掌握全球大事 预知财经要闻 速读经济数据 把握交易提示 【2026-02-04】 券商观点|有色钢铁行业周观点（2026年第5周）：风物长宜放眼量 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年2月4日，东方证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，风物长宜放眼量。 报告具体内容如下： 核心观点：风物长宜放眼量。由于此前贵金属市场把极致的长期逻辑短期化，投资者情绪过于乐观，上周（2026年1月26日至30日）五晚贵金属价格大幅波动，伦敦金现报4880美元/盎司，单日跌幅超9%，伦敦银现报85美元/盎司，单日跌幅超26%，黄金和白银均创1980年以来最大单日跌幅，市场行情出现剧烈震荡实属正常。我们认为在美国长期债务问题未得到根本解决前，贵金属长期牛市行情并未终结，但短期来看由于价格与隐含波动率仍处于相对高位，叠加部分投资者止损或仍有可能放大短期波动，因此我们建议中长期看好贵金属的投资者短期内不急于上仓位；但以当前价格作为今年黄金价格中枢，对应主要矿产金企业估值水平依然较低，等待商品价格稳定后再次关注低位布局的机会。 锌板块：被忽视的逆全球化基础材料，供需向好价格有望持续上行。市场因国内基建地产不看好铅锌，但我们看好逆全球化背景下，亚非拉国家再工业化对地产基建需求的拉动，近期锌冶炼费持续下跌，表明锌矿供给持续紧张。我们认为一方面是由于主要冶炼厂在春节前持续补库，另一方面，2026年财政政策发力预期较强，国内需求下滑有限，叠加亚非拉国家再工业化，国内与海外镀锌板需求有望增长。我们认为锌作为“逆全球化”的基础材料，海外基建、厂房、与消费均是刚需，市场对此关注明显不足，建议积极关注相关板块的投资机会。 铜板块：金铜比已达历史高位，铜价仍有上行空间背景下继续中期看好工业金属板块。随着金价在26年以来持续上涨，目前伦敦金现与LME铜现货结算价的金铜比已接近0.4，达到历史高位。尽管短期波动率或提升，但我们认为当贵金属处于中长期的上行趋势，工业金属铜仍有望在比价效应下继续加速上涨。此外从铜的商品属性基本面上看，上周多家铜矿巨头如嘉能可、安托法加斯塔、南方铜业等均披露25年铜产量因铜矿品位下降而不及预期、同比24年有所下滑。我们认为在全球铜矿平均品位下滑、资本开支不足趋势下，中期铜基本面或不改供给紧张趋势，我们继续看好板块的中期投资价值。贵金属板块：短期不急于上仓位，等待商品价格稳定后再次布局的机会。1月30日晚伦敦银现价格一度暴跌36%，创出历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，创下40年来单日最大跌幅。黄金隐含波动率虽有所下降，但仍处于高位。我们认为金银商品价格或仍有波动，投资者短期不必急于补仓。但从长期来看，全球资金对现有法币体系信任的瓦解未有本质改变，我们仍看好贵金属在2026年维持中期上涨，建议等待商品价格稳定后再次布局。锌板块：相关标的：驰宏锌锗（600497，未评级）、中金岭南（000060，未评级）、株冶集团（600961，买入）。铜板块：建议关注资源储量较大、中期铜矿持续扩产存在增量预期的紫金矿业（601899，买入），米拉多铜矿放量提升铜精矿自给率、现货冶炼费改善预期下利润弹性更为受益的铜陵有色（000630，买入）。其他标的：洛阳钼业（603993，未评级）、金诚信（603979，未评级），江西铜业（600362，未评级）。黄金板块：建议关注矿产金产量持续改善，业绩或加速上行的赤峰黄金（600988，买入）。相关标的：中金黄金（600489，未评级）、山金国际（000975，未评级）。风险提示宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-02-04】 去年我国有色金属主要产品产量创新高，有色金属ETF天弘本周五正式上市，机构：此次回调不是贵金属牛市的结束 【出处】21世纪经济报道——投资情报 2月3日，A股三大指数集体上涨，有色金属板块探底回升，截至收盘中证工业有色金属主题指数涨超3%，成分股中，湖南黄金完成反包录得7天6板，紫金矿业、铜陵有色、北方稀土、洛阳钼业等人气权重同样展开反弹。 相关ETF中，有色金属ETF天弘（159157）公告将于2月6日正式上市。有色金属ETF天弘(159157)是市场上稀缺跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品，为投资者提供了布局该领域的一站式高效解决方案。场外投资者可通过联接（A类：017192；C类：017193）布局顺周期与政策红利共振机遇。 消息面上，中国有色金属工业协会2月3日举行新闻发布会，介绍了2025年有色金属工业运行情况。协会相关负责人介绍，2025年我国有色金属主要产品产量再创新高，全球占比保持领先。2025年有色金属企业工业增加值增长6.9%，高于全国规上工业增加值增速1.0个百分点。十种有色金属产量首次突破8000万吨大关，达到8175万吨，比上年增长3.9%，“十四五”年均增速5.0%。 长城证券指出，从中长期看，美联储降息格局不变，特朗普政策下金属等战略物资地位升级趋势不变，叠加全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑。我们认为基本金属短期受宏观影响价格或有震荡调整，中长期价格中枢有望进一步抬升。 中邮证券表示，贵金属回调不是结束，寻找底部筹码。贵金属出现历史性行情，周五在沃什被提名为美联储主席后，在降息缩表的大预期下，叠加多头过于一致出现踩踏，贵金属整体出现暴跌。我们认为短期来看，由于获利盘出清导致价格可能会出现剧烈震荡，不排除进一步下跌可能性，但伦敦金可以在4800-4900盎司之间寻找低位筹码。长期来看，去美元化的进程不会转向，此次调整不是贵金属牛市的结束，耐心等待价格转向的时点。 【2026-02-04】 洛阳钼业：2月3日获融资买入6.96亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，洛阳钼业2月3日获融资买入6.96亿元，该股当前融资余额48.74亿元，占流通市值的1.21%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-03696382018.00773598841.004873508055.002026-02-02680159182.00881935351.004950724879.002026-01-301004496481.001083014228.005152501048.002026-01-291493094550.001135265059.005231018795.002026-01-28991997337.00830716100.004873189305.00融券方面，洛阳钼业2月3日融券偿还30.78万股，融券卖出7.06万股，按当日收盘价计算，卖出金额163.30万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额4509.67万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-031632978.007119414.0045096746.042026-02-0214877615.007724873.0048308797.722026-01-303622737.009038595.0045329417.642026-01-2920629512.241224459.0056376687.242026-01-282263296.003730944.0036766464.00综上，洛阳钼业当前两融余额49.19亿元，较昨日下滑1.61%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-03洛阳钼业-80428875.684918604801.042026-02-02洛阳钼业-198796788.924999033676.722026-01-30洛阳钼业-89565016.605197830465.642026-01-29洛阳钼业377439713.245287395482.242026-01-28洛阳钼业163227349.004909955769.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-04】 有色金属产业链苦乐不均 上游赚饱下游承压 【出处】证券时报 2025年，在贵金属牛市引领下，国际有色商品价格呈现稳步拉升趋势，多种金属价格达到历史高位。 全年，伦敦现货黄金价格从最低不足2600美元/盎司，连续突破3000美元、4000美元两大关口，至2025年末达到超4500美元/盎司高位，涨幅超过73%。伦敦现货白银价格也从不足29美元/盎司的价格，大涨至年末突破80美元/盎司，最大涨幅达到175%。 基本金属方面，沪铜主力合约2603价格在2025年初不足7.3万元/吨，到年末已突破10万元/吨关口，年内最大涨幅超过40%。沪铝主力合约2603在2025年末突破2.3万元/吨，年初还不足2万元/吨，年度涨幅也达到15%。 金属价格冲高，对处于产业链上游的矿企业绩形成显著利好。 中信一级有色板块披露2025年业绩预告的70余家上市公司中，紫金矿业、洛阳钼业分别以520亿元、208亿元的预期净利润上限位居行业盈利榜前列。紫金矿业归母净利润同比增长59%至62%，洛阳钼业归母净利润同比增长47.8%到53.71%，两家公司均录得历史最好业绩。 同样面临金属价格上行，下游加工业更多感受到的是成本压力。 主要产品为锌锭、锌合金的罗平锌电表示，2025年锌精矿市场整体供应偏紧，公司报告期内锌精矿采购单价上涨，导致公司锌产品毛利下降较大；同时进口原料矿点价结算增加了亏损。2025年该公司业绩延续亏损，亏损1.65亿元至1.95亿元。 此外，专业生产建筑铝型材、工业铝型材的闽发铝业，2025年业绩由盈转亏，预计亏损2500万元至3300万元。 该公司表示，期内下游行业复苏不及预期，终端投资意愿偏弱，导致公司新签订单减少、账期延长，营业收入同比下降。同时，产品市场供过于求，价格竞争日益激烈，部分产品价格下行，共同对公司整体毛利率形成持续性压力。 有色加工企业普遍采用“金属价格+加工费”的定价模式，有色商品高价将导致加工企业原材料采购资金占用成本上升。同时，在原材料价格高企时，加工费却因加工产能过剩难以同步提升。行业人士接受证券时报记者采访时表示，当前有色金属上下游商品价格传导过程中，从矿端至金属原料端的传导相对顺畅，但从金属原料向加工环节乃至终端环节传导仍有制约。2025年以来有色商品价格持续冲高，对处于产业链中下游的加工企业形成了前所未有的成本挤压与结构调整阵痛。商品价格的高波动性加剧了交易定价和违约风险，部分企业甚至选择暂时停产观望。 进入2026年，国际有色商品价格涨势加剧，多品种价格达到历史高点。不过本周以来，市场整体出现回调。 “2026年全年有色金属价格涨势可能仍将持续，且呈现轮动上涨的特点。”华闻期货有限公司总经理助理程小勇分析，对于有色商品预期向好的原因主要有几个方面，一是以美国为代表的全球主要经济体维持宽松货币政策，有利于股市、商品等资产价格上涨；二是全球产业链重构，叠加地缘政治危机，资源安全成为各国优先考虑的问题，供给弹性和效率显著下降；三是全球资源稀缺、矿山品位下降、ESG压力导致资本开支减少等因素，均使得有色矿端的供应不断收缩。以铜为例，经通胀调整后，2025年资本支出仅为2013年峰值的70%，且过去3年持续回落。此外，资本强度（单位产能所需资本）大幅上升，从2021年至2025年的1.7万美元/吨提升至2.5万美元/吨，这意味着同样10亿美元资本支出，过去能新增约6万吨产能，如今仅能新增4万吨。 此外，新能源和AI技术引爆了有色和贵金属需求的新一轮增长。程小勇认为，随着大规模算力基础设施建设和电网扩张升级，铜、铝、锂、银、铂钯和稀土等商品的需求将会出现爆发式增长。据标普全球预测，AI数据中心、电动汽车和清洁能源用铜量自2025年至2040年将增长约900万吨，占据未来15年铜需求增量的60%以上。光伏产业对白银的消耗量已占目前全球总需求接近20%，且还在不断增长。 【2026-02-03】 3交易日跌超15%，史诗级暴跌后有色金属板块能“下注”吗? 【出处】智通财经 前期涨得有多“狂热”，近期跌得就有多“血腥”。 众所周知，因各国央行不断增持黄金作为美元的替代品，以及地缘政治风险加剧，黄金的涨势已持续多年。前几周，在中国“投机资金”的集中买入大力助推下——即从个人投资者到涉足大宗商品的大型股票基金都大举购买，进而将黄金、白银等等金属价格推至新的纪录高位。 据数据显示， 2026年1月，伦敦现货黄金从4318美元起步，1月29日盘中最高至5598美元，月度涨幅达28.18%;COMEX黄金期货则最高至5626.8美元，一个月内涨幅超1300美元。与此同时，国际银价格也开启暴涨模式，伦敦银现1月初约70美元/盎司，1月下旬最高破117美元/盎司;开年至1月下旬涨幅超60%，1月单月涨幅超38%。 COMEX白银期货1月30日盘中最高至120美元/盎司，创历史峰值。 这场史诗级的暴涨，也为日后的史诗级暴跌增加了更多戏剧性。 上周五，白银单日暴跌26%创历史最大跌幅，黄金重挫9%遭遇逾十年来最糟糕的单日表现。而铜价在突然飙升至每吨14500美元上方后高位跳水，堪称一场史诗级崩盘。与此同时，暴跌行情亦在中国有色金属板块上演，1月29日至2月22日，港股有色金属板块累跌超15%，A股贵金属股则集体掀起跌停潮。 不过，至2月3日，港股有色金属板块的走势有所止稳：甫一开盘强势走红，早盘时分涨幅虽一度回落0.31%，但后续板块便不断拉升，板块涨幅一度超5%。紫金黄金国际(02259)、洛阳钼业(03993)、中国有色矿业(01258)、赤峰黄金(06693)等概念股均大涨超5%，其余个股均大幅跟涨。 那么，有色金属板块狂热后的剧烈回调，会是“黄金坑”吗? 四大因素戳破“狂热泡沫” 近一两年黄金先因央行购金+美联储降息+地缘动荡+美元走弱共振而狂热上涨，今年1月底因政策预期突变触发高杠杆多头踩踏与技术性修正，属过热后的剧烈回调。从消息层面来看，主要有以下三层因素，如下： 一是，宏观“鹰”影：美联储政策预期突变。 据智通财经了解，沃什提名带来的“鹰派”预期，或是触发本轮剧烈调整的核心导火索。前一周，市场对美联储降息、美元走弱的预期强烈，支撑金属价格上涨。然而，特朗普提名偏“鹰派”的凯文·沃什为下任美联储主席，其主张“缩减资产负债表”。这一提名瞬间扭转了市场的宽松预期，导致美元走强，直接打压了以美元计价的黄金、白银及整个大宗商品板块。 二是，情绪“退潮”：获利了结与踩踏。 回调前，港股市场有色金属板块2025年至今涨幅已超240%、2026年年内涨幅已超30%，积累了巨大的的获利盘。当宏观利好突然转向，“多头过于一致”的持仓结构极易发生逆转，引发集中的获利了结，形成“多杀多”的踩踏行情，这属于典型的技术性调整。 三是，规则“降温”：交易所上调风控门槛。 在回调发生前，上海期货交易所已提前行动，上调了铜、铝、黄金、白银等品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度。这一举措旨在防范过热交易风险，增加了短线投机资金的成本，客观上为市场“降温”，并放大了后续的波动。 最后则是， 板块“共振”，即贵金属波动引发群体恐慌。 在有色板块内部，贵金属(尤其是黄金)的金融属性最强，对宏观利率和美元走势也最敏感，因此往往率先剧烈波动。它的暴跌会迅速冲击市场风险偏好，引发资金从整个有色金属板块撤离，导致工业金属、小金属等被“错杀”，形成板块联动下跌。 故而，总的来看，这次回调也被外界看成是短期宏观冲击、情绪释放与长期上涨过快之间的碰撞。 上行or回落，后市怎么看? 在二级市场中有句俗话，“当市场先生打折大甩卖之际，你要做的的不是逃跑，而是带这个麻袋来”。而在经历过史诗级暴跌之后，有色金属板块值得“淘金”吗? 结合多数投行、券商机构的观点来看，此次有色金属板块暴跌后企稳，并非非明确的“黄金坑”，属短期高波动+获利盘踩踏的技术性急跌，长期逻辑未破但企稳信号不足，工业金属或错杀可分批布局，贵金属宜等波动率回落与信号确认。 其中，摩根大通表示，黄金与白银近日暴跌，基本上是一场由过度拥挤的持仓和保证金上调引发的技术性仓位出清，而非基本面逻辑的根本性逆转。该机构的策略师们在周日发布的研究报告中写道，黄金仍是一个动态、多层面的投资组合对冲工具，央行和散户投资者对于黄金的实物需求依然远强于预期。并预测，在央行购金和投资者需求的推动下，金价将在2026年年底达到每盎司6,300美元。尽管金价越高“空气越稀薄”，但结构性牛市并未面临崩盘风险。 中邮证券亦指出：“贵金属回调不是结束，寻找底部筹码”。该机构认为短期来看，由于获利盘出清导致价格可能会出现剧烈震荡，不排除进一 步下跌可能性，但伦敦金可以在4800-4900 盎司之间寻找低位筹码。 长期来看，去美元化的进程不会转向，此次调整不是贵金属牛市的结束，耐心等待价格转向的时点。 另外，中邮证券还表示，铜：价格波动较大，需节后观察去库情况。具体来看来看，由于自由港、泰克资源以 及南方铜业等企业 26 年产量预期的下调，26 年预计铜会出现供需紧 张的局面，但目前金属市场对于供需的价格可能在弱化，等待价格波动率下降后观察节后国内市场的去库情况。 铝则是，高价抑制下游需求，需等待入场时机。供应端来看，国内及印尼电解铝项目持续顺利爬产，行业日均产量稳步提升，供应端增长的趋势保持延续。需求端表现疲软，高铝价压制下，下游企业接货意愿低迷，行业开工率存下滑预期，市场现货交投整体陷入冷淡观望格局; 叠加行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构 性供需矛盾尚未得到有效缓解。随着金银铜市场的剧烈波动，预计铝价在短期内也将陷入波动和震荡行情 国泰海通证券则表示，锡：供给回归预期共振，锡价逻辑转向“去溢价”。近期锡价受宏观情绪退潮及多头资金踩踏影响大幅回 调;随着印尼 RKAB 审批回归常态化且交易所成交活跃，加之高矿价驱动缅甸复产节奏加快，供应端“断供”担忧已显著缓解，叠加下游对高价锡锭的观望情绪，锡价正由“恐慌驱动”切换至“供需面回归”轨道。 综上所述，不难看出，虽然有色金属板块出现了急跌和恐慌情绪，但长期驱动力并未改变，短期回调主因是宏观情绪和资金行为，而非内在价值损毁。板块经过调整后，部分优质龙头公司估值压力得到释放，但整体估值尚未进入历史极端低估区间，分化明显，并非“遍地黄金”。 【2026-02-03】 小摩增持洛阳钼业约806.06万股 每股作价约23.83港元 【出处】智通财经 香港联交所最新资料显示，1月28日，小摩增持洛阳钼业(03993)806.0604万股，每股作价23.8255港元，总金额约为1.92亿港元。增持后最新持股数目约为2.8亿股，最新持股比例为7.1%。 【2026-02-03】 摩根大通（JPMorgan）对洛阳钼业H股的多头持仓比例增至7.1% 【出处】本站7x24快讯 据香港交易所披露，摩根大通(JPMorgan)对洛阳栾川钼业集团股份有限公司-H股的多头持仓比例于2026年1月28日从6.9%增至7.1%。 【2026-02-03】 铜业股午后涨幅扩大 有色工业协会称完善铜资源储备体系建设 铜精矿或纳入储备范围 【出处】智通财经【作者】陈秋达 铜业股午后涨幅扩大，截至发稿，洛阳钼业(03993)涨6.77%，报22.72港元；中国有色矿业(01258)涨5.89%，报15.29港元；五矿资源(01208)涨4.83%，报9.98港元；江西铜业股份(00358)涨4.8%，报45.44港元；紫金矿业(02899)涨4.3%，报41.26港元。 消息面上，2月3日，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。 段绍甫还表示，将扎实推进铜冶炼产能治理工作，目前国内已叫停了200多万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长的势头已得到有效抑制。未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。 【2026-02-03】 有色金属板块午后持续回暖，晓程科技涨超15% 【出处】本站7x24快讯 有色金属板块午后持续回暖，晓程科技涨超15%，湖南黄金此前封板，中稀有色、紫金矿业、洛阳钼业跟涨。 大宗牛市已至 商品涨价顺序梳理>>> 【2026-02-03】 国内电铜库存开始去化，价格或走强 【出处】中国能源网 华鑫证券近日发布有色金属行业周报：价格方面，周内伦敦黄金价格为4981.85美元/盎司，环比1月23日+35.60美元/盎司，涨幅为0.72%。周内伦敦白银价格为103.19美元/盎司，环比1月23日+4.19美元/盎司，涨幅为4.23%。本周LME铜收盘价13440美元/吨，环比1月23日+460美元/吨，涨幅为+3.54%。 以下为研究报告摘要： 投资要点 贵金属：短期贵金属巨震，但是年内仍将降息支撑贵金属价格 价格方面，周内伦敦黄金价格为4981.85美元/盎司，环比1月23日+35.60美元/盎司，涨幅为0.72%。周内伦敦白银价格为103.19美元/盎司，环比1月23日+4.19美元/盎司，涨幅为4.23%。 数据方面，美国11月耐用品订单环比初值5.3%，前值-2.1%，预期3.8%。美国美联储FOMC利率决策(下限)3.5%，前值3.5%，预期3.5%。美国美联储FOMC利率决策(上限)3.75%，前值3.75%，预期3.75%。美国1月24日当周首次申请失业救济人数20.9万人，前值20万人，预期20.5万人。美国12月PPI同比3%，前值3%，预期2.8%。 本周美联储议息会议维持联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间。在本次决议中，美联储的两位理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投出了反对票，他们倾向于降息25个基点。周五，特朗普总统宣布将提名凯文·沃什担任下届美联储主席。沃什在美联储任职期间一贯对通胀保持警惕，经常支持更高利率。但去年他转而呼应特朗普观点，认为利率可以大幅降低。 从CME Fedwatch工具来看，2026年美联储分别在6月和9月各降息25BP。 总结而言，本周特朗普提名将新上任的美联储主席，引发贵金属巨震。但是年内美联储仍将降息，看好贵金属价格企稳后进一步上行。 铜、铝：国内电铜库存开始去化，价格或走强 国内宏观：中国12月规模以上工业企业利润同比5.3%，前值-13.1%。中国1至12月规模以上工业企业利润同比0.6%，前值0.1%。中国1月官方制造业PMI为49.3，前值50.1。 铜：价格方面，本周LME铜收盘价13440美元/吨，环比1月23日+460美元/吨，涨幅为+3.54%。SHFE铜收盘价103170元/吨，环比1月23日+2120元/吨，涨幅为+2.10%。库存方面，LME库存为174975吨（环比1月23日+3275吨，同比-81300吨）；COMEX库存为577724吨（环比1月23日+15119吨，同比+479671吨）；SHFE库存为233004吨（环比1月23日+7067吨）。2026年1月29日，SMM统计国内电解铜社会库存32.28万吨，环比1月22日-0.74万吨，同比+15.7万吨。 冶炼方面，中国铜精矿TC现货本周价格为-50.3美元/干吨，环比-0.3美元/干吨。 下游方面，国内本周精铜制杆开工率为69.54%，环比+1.57pct。再生铜制杆开工率14.69%，环比+1.17pct。电线电缆开工率为59.46%，环比+0.75pct。 总结而言，下游开工率回升，国内开始去库，预计价格偏强为主。 铝：价格方面，国内电解铝价格为24640元/吨，环比1月23日+510吨。库存方面，本周LME铝库存为495725吨（环比1月23日-11550吨，同比-92125吨）；国内上期所库存为216771吨（环比1月23日+19718吨，同比+40597吨）。2026年1月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存78.2万吨，环比1月22日+3.9万吨，同比+29.0万吨。 利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润为7954元/吨，环比1月23日+477元/吨。新疆地区电解铝即时冶炼利润为8131元/吨，环比1月23日+477元/吨。 下游方面，国内本周铝型材龙头企业开工率为44.30%，环比-5.1pct；国内本周铝线缆龙头企业开工率为60.6%，环比持平。 综合而言，下游需求存在分化。供应端，供应端国内及印尼电解铝持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续。需求端呈现分化格局，建材开工持续走低，需求整体疲弱，且华东及华南部分企业将于下周陆续放假，行业开工率将延续季节性下行趋势。但工业型材方面，受光伏组件及电池出口退税政策调整影响，光伏边框型材、电池型材订单表现向好，对企业开工形成一定支撑。 锡：供需两弱，价格或以高位震荡为主 价格方面，国内精炼锡价格为423630元/吨，环比1月23日-110元/吨，跌幅为-0.03%。库存方面，本周国内上期所库存为10468吨，环比1月23日+748吨；LME库存为7095吨，环比1月23日-100吨。 供需两弱。云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑，后续或将维持下滑态势。原料供应偏紧及加工费处于低位制约生产积极性，随着春节临近，部分企业开始规划停产检修。现货市场方面，绝对高价持续抑制下游采购情绪，成交整体清淡。 锑：供应持续偏紧，价格有支撑 根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为16.00万元/吨，环比1月23日+0.0万元/吨。 供应端仍然偏紧。供应端维持紧张格局。一方面，国内原矿北方地区受严寒天气影响，矿山有效开采期将在5月份左右。另一方面，尽管近期有进口矿补充，但因其品味、成分及加工适应性问题，实际能有效转化为国内市场的锑金属供应增量有限。受此影响，冶炼厂普遍不愿低价出货。 行业评级及投资策略 黄金：美联储处于降息周期。维持黄金行业“推荐”投资评级。 铜：铜矿持续偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。 铝：电解铝供应刚性，维持铝行业“推荐”投资评级。 锡：供应偏紧或支撑锡价。维持锡行业“推荐”投资评级。锑：锑价下跌半年后反弹。维持锑行业“推荐”投资评级。 重点推荐个股 黄金行业推荐中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际，中国黄金国际。铜行业推荐紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，藏格矿业，五矿资源。铝行业推荐神火股份，云铝股份，天山铝业，中国宏桥。锑行业推荐湖南黄金，华锡有色。锡行业推荐锡业股份，华锡有色，兴业银锡。 风险提示 1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储降息幅度不及预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；7）锡需求不及预期；8）锡矿投产进度超预期等；9）推荐公司业绩不及预期等。(华鑫证券 傅鸿浩,杜飞) 【2026-02-03】 洛阳钼业：2月2日获融资买入6.80亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，洛阳钼业2月2日获融资买入6.80亿元，该股当前融资余额49.51亿元，占流通市值的1.28%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-02680159182.00881935351.004950724879.002026-01-301004496481.001083014228.005152501048.002026-01-291493094550.001135265059.005231018795.002026-01-28991997337.00830716100.004873189305.002026-01-27789175711.00869358784.004711908068.00融券方面，洛阳钼业2月2日融券偿还34.97万股，融券卖出67.35万股，按当日收盘价计算，卖出金额1487.76万元，占当日流出金额的0.25%，融券余额4830.88万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-0214877615.007724873.0048308797.722026-01-303622737.009038595.0045329417.642026-01-2920629512.241224459.0056376687.242026-01-282263296.003730944.0036766464.002026-01-272714832.002714832.0034820352.00综上，洛阳钼业当前两融余额49.99亿元，较昨日下滑3.82%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-02洛阳钼业-198796788.924999033676.722026-01-30洛阳钼业-89565016.605197830465.642026-01-29洛阳钼业377439713.245287395482.242026-01-28洛阳钼业163227349.004909955769.002026-01-27洛阳钼业-80439105.004746728420.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-02-03】 铜价急跌，基本面未改 【出处】上海证券报·中国证券网 COMEX铜日K线图 2月2日，国内有色金属市场遭遇调整。日盘时段沪铜主力合约重挫9.01%，夜盘时段跌势未止，跌幅一度扩大至2.41%。沪铝、沪镍、沪锡等多个有色金属品种同步大跌。权益市场上，中证申万有色金属指数收跌8.02%，本站铜板块整体收跌8.32%，铜陵有色、北方铜业、江西铜业、云南铜业等行业龙头集体跌停。 此番调整，导火索直指宏观层面。美联储新任主席提名事件持续发酵，市场对全球流动性宽松的预期降温。与此同时，前期累积的大量获利盘集中了结，贵金属市场大跌激发恐慌情绪等，共同酿成了有色金属板块此番下跌。 不过，多位业内人士表示，铜的基本面并未发生任何实质性转变。从供应瓶颈到电力、储能、AI需求的结构性增长，支撑铜价的核心逻辑依然完整。业界普遍认为，2026年全球铜市依然呈现供需偏紧格局，此轮急跌更多是情绪与资金面的短期扰动，铜价中长期向上的趋势依然明确。 中信建投期货有色分析师虞璐彦表示，受海外政策预期调整、市场风险偏好波动影响，近期有色金属板块流动性收紧，前期涨幅较大的工业金属如铜、锡等跌幅领先。A股一家铜企人士补充道，近两日有色板块大跌还受到贵金属大跌、市场情绪降温、资金获利了结等因素影响。 上海钢联铜事业部分析师俞灿表示，短期内铜价将延续宽幅震荡格局，中长期铜基本面并未改变，供应端矛盾依旧存在，铜价重心有进一步上移潜力。 虽然近日美联储主席提名事件对铜的宏观环境造成一定影响，但上述A股铜企人士仍较为乐观：“铜价自2020年开启上行周期，是受供需基本面驱动，并非完全受宏观面影响。” 洛阳钼业有关人士认为，在全球总体新增项目有限的情况下，矿产铜的供应仍偏紧。 虞璐彦也表示，铜原料端依然维持紧张格局。自由港印尼公司计划今年二季度恢复印尼格拉斯伯格铜矿生产，基本符合预期。铜矿端出现了新的扰动因素，例如铜陵有色原定于2026年初正式投产的米拉多铜矿二期延期投产等。 需求端仍有亮点。洛阳钼业表示，从中长期看，在AI算力中心建设、新能源行业继续转型升级、电网建设等背景下，铜的需求面没有变化。 上述A股铜企业人士也称，储能板块用铜量有增长潜力。储能电池多选用磷酸铁锂电池，其用铜量大于三元电池。目前公司生产的锂电铜箔供不应求。随着需求继续增长，矿端放量或不及需求增长，未来将出现较大供给缺口，对铜价较有信心。 虞璐彦预计，2026年全球铜供应增速仍落后于需求增速。预计2026年全球铜矿增量仅40万吨至45万吨，增速为2%至2.5%；而得益于来自风电、光伏、新能源车、储能、AI数据中心等领域约470万吨的绿色消费增量，预计2026年消费增速约为3%。 “2026年，受矿山复产等因素影响，供应端放量或较晚，因此供需增速错位的矛盾或在上半年更为突出。”虞璐彦说，“中长期来看，在去美元化趋势、铜供应偏紧且扰动频繁、绿电消费增速扩张的支撑下，铜价中枢上移趋势依然不变。” 不过，短期来看，2月铜等工业金属价格或缺乏强势上涨动能。 一家铝企的高管表示，目前是铝消费淡季，下游多是民营企业，不少已经放假。公司将观望节后基本面情况。上游电解铝企业近期一直在累库，春节假期后或迎来去库。 俞灿提示，春节前后新一轮全国家电消费补贴政策已全面实施，铜下游之一的家电领域消费或得到提振。2026年上半年，储能市场或延续强劲发展态势。 某冶炼厂人士认为，铜行业需求全年较为平稳，传统制造业旺季“金三银四”“金九银十”特征并不明显。 虞璐彦表示，短期看市场风险偏好切换，加之岁末终端需求淡季，预计铜价或以估值修复为主，警惕春节假期外盘价格波动风险。 虞璐彦还表示，2月初铜价大幅回调，有望提升下游备库积极性。绿电消费相关的铜箔、板带、线缆等铜材加工环节开工率有望边际改善。此前，除上述板块加工开工率尚可外，其余传统消费均存在降温压力，铜杆、铜管、板带、铜材等开工率普遍降至60%左右。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 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