☆经营分析☆ ◇603885 吉祥航空 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
航空客货运输业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输、仓储和邮政业 ｜1106718.22｜ 130992.85｜ 11.84｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜客运收入 ｜1051215.78｜ 114792.90｜ 10.92｜ 94.98｜
｜货运收入 ｜ 41460.90｜ 5933.93｜ 14.31｜ 3.75｜
｜其他 ｜ 14041.54｜ 10266.02｜ 73.11｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 345072.58｜ --｜ -｜ 96.49｜
｜港澳台地区 ｜ 12567.05｜ --｜ -｜ 3.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空运输业务 ｜2184453.95｜ 295141.03｜ 13.51｜ 98.87｜
｜其他业务 ｜ 25042.13｜ 16543.78｜ 66.06｜ 1.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空客运 ｜2121335.39｜ 270313.25｜ 12.74｜ 96.01｜
｜航空货运 ｜ 63118.56｜ 24827.78｜ 39.34｜ 2.86｜
｜其他业务 ｜ 25042.13｜ 16543.78｜ 66.06｜ 1.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(除港澳台地区) ｜1689085.45｜ --｜ -｜ 76.45｜
｜国际 ｜ 469453.96｜ --｜ -｜ 21.25｜
｜港澳台地区 ｜ 25914.55｜ --｜ -｜ 1.17｜
｜其他业务 ｜ 25042.13｜ 16543.78｜ 66.06｜ 1.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输、仓储和邮政业 ｜1095554.50｜ 172012.69｜ 15.70｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜客运收入 ｜1059779.44｜ 155774.00｜ 14.70｜ 96.73｜
｜货运收入 ｜ 24295.84｜ 8681.98｜ 35.73｜ 2.22｜
｜其他 ｜ 11479.22｜ 7556.71｜ 65.83｜ 1.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 215717.86｜ --｜ -｜ 94.09｜
｜港澳台地区 ｜ 13550.29｜ --｜ -｜ 5.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空运输业务 ｜1988812.32｜ 272553.06｜ 13.70｜ 98.97｜
｜其他业务 ｜ 20754.90｜ 15798.75｜ 76.12｜ 1.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空客运 ｜1957992.11｜ 269434.97｜ 13.76｜ 97.43｜
｜航空货运 ｜ 30820.21｜ 3118.08｜ 10.12｜ 1.53｜
｜其他业务 ｜ 20754.90｜ 15798.75｜ 76.12｜ 1.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(除港澳台地区) ｜1706227.50｜ --｜ -｜ 84.91｜
｜国际 ｜ 257725.74｜ --｜ -｜ 12.82｜
｜港澳台地区 ｜ 24859.08｜ --｜ -｜ 1.24｜
｜其他业务 ｜ 20754.90｜ 15798.75｜ 76.12｜ 1.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、行业情况说明
2025年上半年，民航业落实党中央、国务院部署，坚持稳中求进和新发展理念，服
务发展大局，应对外部冲击，深化改革，改善效益、效率和服务，呈现“总体局面
稳、国际增速快、货运韧性强、效率效益增”特点。
据民航局数据统计，上半年，全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输
量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6%，运输规模
再创新高；在飞行量同比增长5.6%的情况下，运输航空严重征候和一般征候万时率
同比分别下降68.4%、21.2%，安全态势总体平稳；国际客运航线净增123条，国际
旅客运输量同比增长28.5%；国内、国际货邮运输量同比分别增长8.9%、23.4%，新
增国际货运通航点16个；飞机日利用率9小时，同比提高0.2小时，正班客座率84.2
%、载运率72.6%，同比分别提高1.9、1.6个百分点；全国航班正常率91.7%，同比
提高5.3个百分点，运行效率持续提升。
2025年7月，全国民航年中工作电视电话会议召开，会上对下半年民航工作部署提
出九项重点要求：牢固树立安全发展理念，确保安全平稳；优化航线网络；加快构
建民航领域统一大市场，综合整治行业“内卷式”竞争；做好“十四五”收官与“
十五五”规划编制；深化协同运行机制；夯实低空安全基础，发展通航和低空经济
；深化改革；推进科教人才工作；以党建统领，推进全面从严治党。
此外，中国近年来不断扩大免签范围，并将外籍人员停留时限从72/144小时统一延
长至240小时（10天）。根据国家移民管理局公布的数据，2025年上半年外国公民
出入境达3,805.3万人次，同比上升30.2%，免签入境外国人1,364万人次，同比上
升53.9%。
2、公司的主要业务和经营模式
（1）主要业务
吉祥航空主营业务为航空客货运输业务，经营范围包括国内（含港澳台）航空客货
运输业务、国际航空客货运输业务，航空配餐等。
（2）经营模式
持续打造以“长三角”区域及“珠三角”区域为依托的高价值、高效率的航线网络
，本公司采用主运营基地模式。吉祥航空（全服务航空）以上海虹桥、浦东两场为
主基地机场，以南京、成都为辅助基地；子公司九元航空（低成本航空）以广州白
云机场为主基地机常主运营基地模式可以充分发挥规模化机队营运效率并具有显著
成本控制优势，一方面减少了在基地机场以外建立其他营运基地所产生的大额成本
开支；另一方面可在公司现有机队规模的基础上最大效能地提高飞机营运效率、降
低维护成本，从而有效减少飞机单位营运时间内的固定成本。因此，主运营基地模
式可以较好地集中优势资源，确保飞机利用率和客座率处于较高水平基础上的同时
减小成本支出，从而实现效益最大化。
吉祥航空及九元航空打造精简高效的现代化机队，通过运营130架、平均机龄约7.6
1年的客运飞机，围绕长三角及珠三角等核心枢纽，为全球旅客和客户提供优质便
捷的航空运输及延伸服务。
二、经营情况的讨论与分析
1、主营业务情况说明
（1）本公司（含九元航空）的业务运营数据
（2）航空客运业务发展
截至报告期末，吉祥航空单体执行国内、国际和地区航线270余条，完成安全飞行1
7.56万小时、运输总周转量19.11亿吨公里、旅客运输量1,000.22万人次、货邮运
输量6.41万吨，平均客座率83.81%。
九元航空单体执行国内、国际和地区航线110余条，完成安全飞行5.25万小时，旅
客运输量358.8万人次，上半年九元航空单体平均客座率90.39%。
2、机队结构
截至报告期末，公司拥有93架空客A320系列飞机（其中30架为A320ceo，27架为A32
1ceo机型、22架为A320neo机型、14架为A321neo机型），10架波音B787系列飞机。
公司子公司九元航空实际运营27架飞机，均为波音737系列飞机。
截至报告期末，平均机龄为7.61年。
3、经营情况讨论与分析
报告期内，公司结合运营实际，在“国际化”、“科技化”、“生态化”、“绿色
化”等方面细化工作部署，推动公司“四化”战略扎实落地。公司营业收入人民币
11,067,182,245.21元，同比上年度同期增加1.02%，本公司上半年归属于上市公司
股东的净利润为人民币505,492,241.40元。
安全质量控制
公司牢固树立安全发展理念，通过多层级会议，系统传达学习习近平总书记关于安
全生产的重要论述、民航安全工作指示批示及行业最新部署要求，同步开展安全形
势分析研判并部署针对性管控措施。
吉祥航空围绕“人、机、环、管”核心要素开展安全生产专项整顿，全面排查整改
安全隐患；完成2025年运行风险专项审核及民航行业安全审计、IOSA再认证审计。
常态化攻坚核心风险管控，上半年核心风险值均控制在警戒范围内。深化安全管理
体系与双重预防机制融合，开展周期性风险管理。吉祥航空在报告期内建立了飞机
重大故障管控委员会，形成空地联动防控机制，调整优化安全责任体系，完善安全
指标评估机制，动态调整关键指标目标值，强化安全主体责任。
九元航空完善全员安全生产责任体系，压实责任，多维度推进技术提升与风险防控
；统筹安全文化作风建设与评估工作，制定宣教培训方案并构建分层级评估指标体
系，融入风险管理等场景提升评估实操性；严抓隐患排查治理，开展全员责任制、
双重预防机制等专项自查，检查闭环整改问题，通过专项检查推动风险排查深化；
优化航空安保管理，量化监控重点领域。
客运营销
报告期内，吉祥航空多维度构建销售与服务体系。渠道建设方面，代理授权数量及
销售额同比有所增长，OTA渠道覆盖范围与销量同步提升，国际直销收入及占比增
长，以“丰富产品多样化”及“常态化直播”为目标打造吉祥航空品牌直播间。产
品活动方面，与主题乐园合作推出积分兑换服务。中转产品优化方面，国内中转覆
盖航点与连线数量增加，国际中转流程落地关键航点；跨航司联运合作拓展至西北
、内蒙古等区域，中转自动运价系统支持多条航线。客户市场深耕方面，通过各类
项目赋能会员体系；异业合作与头部平台联动，实现高价值客户转化；拓展体育行
业、国际商会等异业合作领域。
吉祥航空现已上线“国际额外行李”产品，满足国际航班旅客行李预购需求。常态
化宠物客舱运输产品“萌宠飞”也于报告期内正式上线，并已开通太原、丽江、惠
州、海拉尔等国内航线。
九元航空围绕业务增长与品牌建设开展多项工作：多元增收与数字化营销协同推进
，推出“九元飞友推荐官计划”及“劲省卡”；拓展多渠道营销布局，上线支付平
台小程序提升服务与销售能力，深化旅行社合作并拓展航线销售渠道，引入国际代
理并上线OTA平台产品；整合品牌资源深化跨界合作，推进酒店广告合作，探索联
名产品开发与机上销售模式，强化运营团队建设。
服务品质
报告期内，吉祥航空开展“春运保障”、“航班换季”等专项监察及日常监察，覆
盖地面、客舱、餐食、服务环境等环节，提升餐饮质量、值机登机效率及员工服务
水平，强化公司服务品质与品牌形象，同步推进地面安全运行服务管理专项整顿，
以“抓作风、强整改、重实效”为核心，系统排查服务体系问题风险，完善业务体
系及执行管控机制。重点梳理法规要求、手册承接、岗位规范落实情况，评估优化
责任体系、组织架构及质量管理体系，强化岗位责任与专业规范，确保运行平稳可
控。通过全方位整顿，推动各环节高效协作，夯实地面安全服务管理基础，提升整
体规范性与专业性。
九元航空构建地面服务投诉全流程机制，实行“投诉处理双复核”制度；客舱服务
上组建首批“粤如意”品牌示范组，持续强化全员服务能力。
成本控制
公司紧扣公司战略转型目标，以预算管理为核心驱动、会计核算为基础支撑、收入
结算为价值纽带、业财融合为协同桥梁、信息化建设为技术引擎，构建全维度财务
管控体系，实现资源配置效率与战略支撑能力的双重跃升，以“保流动、降成本、
提效率、控风险”为核心，构建“集中管控+多元融资+资产优化+风险对冲”四位
一体管理体系，保障国际化战略资金需求，实现效益与稳健双目标。公司通过推行
“17+27”成本管控项目体系（17个公司级项目+27个部门级重点项目），通过精细
化管理实现节本成效。
信息化建设
报告期内，公司围绕数字化转型核心目标，统筹推进全域数字化场景实施与体系化
能力建设。在业务域层面，运行维修域聚焦智能运维体系构建，推动技术变革与安
全保障协同发展；营销服务域深化国际化、生态化、科技化布局，强化旅客服务保
障能力，加速全球服务网络构建。数据与平台运营方面，以企业数据资产为核心，
构建全生命周期价值交付体系，支撑业务运营与决策优化。信息安全领域通过管理
框架完善与技术防御体系构建，实现安全防护从被动响应向主动预警转型。整体工
作以驱动业务创新与战略落地为核心，通过全域数字化场景实施筑牢转型根基、体
系化管控构建规范、高效、安全的内部运营生态，支撑公司全球服务能力提升与市
场竞争优势形成。
三、报告期内核心竞争力分析
1、主运营基地优势
（1）吉祥航空上海主基地优势
上海作为国际特大型城市、长三角区域核心，汇集了来自全国各地的人流、物流，
并且承担着我国对外交流窗口的重要作用。上海市场客流量充沛且旅客构成基本定
型，航线网络也基本搭建完毕。公司作为上海主基地航空公司，将受益于国际机场
中转效率的提升。此外，上海位于亚欧美大三角航线端点，飞往欧洲和北美西海岸
航行时间均为10小时左右，有利于公司布局洲际航空市常
上海作为“一带一路”重要节点城市和长三角一体化核心引擎，政策红利叠加区位
优势，为公司提供了拓展国际市场的战略机遇。公司紧抓上海“五个中心”建设契
机，加速布局以上海为始发点的国际国内航线，国际影响力持续扩大。
（2）吉祥航空辅基地优势
基于上海浦东、虹桥机场时刻资源紧张的背景，公司在主基地战略指导下先后设立
了南京辅助基地及成都辅助基地。
作为长三角核心城市，南京辐射苏皖及中西部地区，其禄口机场的国际航线网络为
公司提供了客源基础与拓展空间。江苏分公司重点拓展南京国际通程航班业务，多
维度提升对客服务品质，推动生产经营提质增速。
成都作为西部最大航空市场，地处欧亚航路中点，是连接中东、东南亚与中国东部
的重要枢纽。四川分公司立足成都区位优势，重点开发川渝客源。四川分公司通过
稳定市场联营、扩大渠道数量、提高团队销量等手段，优化属地销售策略、提升国
际销售占比，多举措并举稳定票价、提升客座率，保障航班收益稳定。
（3）九元航空广州主基地优势
公司子公司九元航空以广州为基地中心，充分利用广州市作为广东省及珠三角中心
的地理区位优势、覆盖辐射珠三角及周边地区，建立以广州为中心的航空网络，以
广州为中心全面覆盖国内主要城市，依托广州白云机场与东南亚相关旅游国家距离
较近、珠三角城市群消费能力及意愿均较高、国人乘坐飞机出行越来越普及、航空
旅行越来越大众化等有利条件并利用公司多年积累的丰富航空业运营经验，拓展廉
价航空市尝延伸业务层次，为公司未来发展奠定坚实基矗
九元航空为除南方航空股份有限公司以外，唯一一家以广州为主运营基地的航空客
运公司，主要面向价格敏感型旅客和大众航空市场，是广州地区唯一一家主基地低
成本航空公司。
2、精准的市场定位优势
就地域而言，吉祥航空的目标客户主要定位在上海及周边城市圈的长江三角洲地区
。就群体而言，主要定位于中高端商务、旅行及休闲客户。上海及长三角地区是我
国第一大经济引擎，是我国经济发展最快、商务活动最为频繁的区域，也是重要的
制造业基地、服务业和金融业中心，该区域客户具有较高的收入水平、较强的消费
能力和旺盛的航空运输需求，其中中高端公商务及旅游休闲客户更是占据了较大的
比重。公司的市场定位精准契合上述区域的客户群体特点，充沛而优质的客源保证
了国内航线的相对优势，也为吉祥航空的国际化转型提供了充分的盈利支持。
九元航空主要目标市场为我国低成本航空市场，利用广东省及珠三角地区经济发达
、人口流动活跃、出行需求较高以及可近距离辐射东南亚等区位优势，秉承依托基
地机场的区位优势、单一机型构建机队、瞄准特定目标市尝低成本运营、安全保障
等吉祥航空业已建立的企业发展理念，积极拓展低成本航空市场，进一步提升公司
综合实力。
吉祥航空与九元航空共同发展，实现航空产业高、中、低端旅客市场全覆盖，实现
双品牌及双枢纽运行的发展战略。公司自设立以来始终围绕上述市场定位深耕细作
，已在相关细分市场积累了深厚的客户基储建立了良好的市场形象。
3、独具特色的差异化竞争策略
（1）吉祥航空
吉祥航空的战略是打造“HVC高价值航空公司的卓越代表”，实现客户、员工、股
东三重高价值。吉祥航空主要目标市场区域具有旺盛的下游需求和可观的市场容量
，重点客户群体亦拥有较高的消费能力和频繁的出行需要，但该等区域市场和客户
群体亦是行业内其他竞争者争夺的重点。为避免陷入同质化、低价格的恶性竞争，
公司制定并贯彻执行着独具特色的差异化竞争策略。
首先，吉祥航空的差异化竞争策略体现在“领先服务品质、最优成本结构”的经营
理念上，奉行以最优成本结构支撑略低于市场竞争对手的价格水平，同时为客户提
供超出其预期的高性价比航空旅行体验。吉祥航空不以价格策略作为核心竞争力，
而是通过为客户提供超出票价水平预期的高性价比服务赢得客户的认可和市场份额
。
其次，吉祥航空的差异化竞争策略还体现在航线、航班安排方面。吉祥航空善于挖
掘尚未被竞争对手关注的潜在市常同时，吉祥航空亦十分注重航班在上海两大机场
之间的差异化安排，根据市场情况和航线资源，公司合理布局浦东机场与虹桥机场
的航线分布，从而赢得了大量身处上海市中心区域的中高端公务、商务客户。
最后，吉祥航空还将差异化竞争策略落实于特色服务方面，使客户不仅得到航空运
输服务，还能够在乘机过程中体验吉祥航空文化，以此传递能够引起客户共鸣的文
化理念，打造公司独特竞争优势。
（2）九元航空
九元航空的差异化竞争策略主要体现在“最优成本结构”的经营理念上，采用低成
本经营模式，主要针对价格敏感的旅客群体，提供安全、经济、便捷的航空运输服
务。九元航空将基本航空运输服务和其他服务进行明确划分，坚持只让旅客购买自
己需要的服务，从而将机票价格做到最实惠。
具备成本优势的低成本航空将拥有更大的胜出可能性。九元航空立足广州主基地，
发展潜力巨大，有望为公司未来业绩发展提供强有力的支持。
4、成本控制优势
公司在日常经营的全过程均十分重视贯彻成本控制的理念，主要通过以下三个方面
打造“最优成本结构”的竞争优势：
（1）年轻机队与统一机型
“年轻机队和统一机型”是公司自设立以来始终坚持贯彻执行的经营理念。报告期
内，公司及子公司共拥有130架飞机，平均机龄为7.61年。成新率较高的年轻机队
能够保持低水平的故障率和高水平的出勤率，大幅提升机队运营的效率，带来最大
的成本节约；其次，机龄较短的飞机出现大修的概率较低，能够显著降低飞机维护
维修成本；最后，公司所配置的新飞机均采用最新航空技术，各项性能均处于最佳
状态，从而实现最优的燃油成本控制。
吉祥航空机队由空客公司的A320系列窄体飞机为主运营机型，以波音公司的B787系
列宽体机作为洲际运营储备的补充机型；九元航空机队由波音公司的B737系列飞机
组成，该等统一机型的机队构成将为公司成本控制带来显著优势。其中，A320系列
飞机是单通道双发中短程158-164和198-207座客机，B737系列飞机是单通道双发中
短程189座客机，油耗较少，污染较轻，在中短程航距上是目前经济性较好、效益
较高的机型之一。B787系列飞机是双通道双发超远程324座客机。
公司未来仍将坚持“年轻机队与统一机型”的经营原则，通过退租机龄较长的租赁
飞机等方式保持公司机队的年轻化。
（2）精细规划与专业运营
公司对航空运输业务全流程进行深入精细化管理，采取合理布局航线网络、灵活调
配航班时间、精确测算航油搭载、实时安排进出港机位等标准化系统管理措施，实
现全流程经营最优成本结构安排。同时，公司通过各业务职能部门之间的明细化分
工、专业化运作，进一步在运营过程中将成本控制落到实处。
（3）专注核心业务与精简人员、资产规模
在业务结构安排方面，公司奉行集中资源以自主运营体现航空运输服务核心价值的
环节，而将部分机场地面服务、航食提供服务以及员工标准技能培训服务等业务外
包给具有合格资质和较高品质的专业机构完成。
5、安全保障优势
2025年上半年，公司围绕安全生产核心目标，系统推进安全管理体系优化与责任落
实。通过制定专项整顿方案，对飞行、机务等关键领域开展全覆盖隐患排查，建立
“排查-整改-复核”闭环机制，确保运行安全平稳。针对监管要求，公司快速响应
行政指导，组建专项工作组形成整改清单，实施目标与责任双维度管控，重点优化
管理体系及设备合规性。
在风险防控层面，依托SMS（安全质量管理）系统构建动态监测体系，实现风险全
流程闭环管理，通过周期性评估提升数据准确性。同步完善安全责任机制，调整战
略指标与考核规则，强化主要领导第一责任人职责，建立领导干部一线督导制度，
将安全绩效纳入全员考核体系。
报告期内，公司开展内部合规性审核，确保安全管理符合国际国内标准。为深化安
全文化建设，组织“安全生产月”主题活动、安全承诺签署及主题征文，通过多渠
道宣传强化员工安全意识。整体工作聚焦责任压实、体系优化与文化培育，形成覆
盖全员、全流程的安全管理闭环。
6、灵活的航线布局优势
2025年上半年，吉祥航空持续优化国际航线网络布局：国际（地区）航班量达12,3
70班，运营28个国际航点（含7个洲际航点），新开神户、吉隆坡等航点，在“一
带一路”沿线及周边国家覆盖14个航点，通达东北亚、东南亚、南欧、北欧域内9
个国家，服务国家战略能力增强。吉祥航空结合市场规律，分阶段灵活调整运力，
春运聚焦“南北旅游”、“探亲”市场，年前侧重探亲航线、年中增投旅游航线；
暑运集中布局海拉尔、敦煌等“草原游”、“西北游”热点区域。中转联程网络高
效拓展，国内通程航班覆盖率达98%。国际化合作方面，报告期内新增与6家外航建
立联运关系，合作航司总数达31家，触达全球72国237城，全球网络覆盖能力提升
。
九元航空稳步拓展国际航线网络，同步高效优化航线网络，调整贵阳基地及郑州、
太原进出港时刻，新开广州—临沂—大阪、广州—河内、南京—太原、无锡—海拉
尔、宁波—满洲里、海口—郑州—西宁等航线。
四、可能面对的风险
1、航空安全风险
因航空业直接关系到乘客人身与货物的安全，各航空公司都以航空安全为首要关注
点，安全飞行是航空公司维持正常运营和良好声誉的前提条件。若在航空安全方面
出现漏洞，航空公司在面临严重资产损失的同时，亦将遭受声誉下降、客户流失等
巨大风险。如发生航空安全事故，航空公司的正常生产运营及声誉将受到负面影响
。
2、航空业政策变化风险
随着经济全球化趋势的深化和推进以及国内市场环境的稳定发展，近年来我国航空
业利好政策连续出台，对于航空业发展起到了有力的推动作用。但同时，航空业受
国家财政、信贷、税收等相关政策的影响，且民航局在进行行业监管、国家发改委
在审批飞机采购过程中，任何涉及市场准入与退出、航权开放、国内及国际航线布
局、航班时刻管理等方面的航空业政策变化，都可能对公司未来业务的发展产生影
响。
公司将积极参与行业政策法规制定完善的各种研讨，及时分析研究政策法规的最新
变化及对公司的影响，把握政策法规修订带来发展机遇，审慎应对政策法规变动带
来的风险挑战和不确定性。
3、宏观经济波动风险
航空运输业是与经济、贸易环境状况密切相关的行业。民航运输业受宏观经济景气
度的影响较大，宏观经济景气度直接影响经济活动的开展、居民可支配收入和进出
口贸易额的增减，进而影响航空客货运需求。同时，国际经贸关系和地缘政治局势
将较大程度影响公司的国际航空运输需求。如未来国内外宏观经济景气度下降、贸
易关系或地缘政治局势紧张进一步加剧，可能会对公司的经营业绩和财务状况造成
不利影响。
4、航油价格波动风险
航油是航空公司生产成本最主要构成项之一，未来原油供应、美元加息、地缘政治
等因素均存在不确定性，预计油价仍存在一定波动风险。航油市场价格的波动将导
致航空公司生产成本的变化，进而影响航空公司业绩。虽然公司对航油消耗量的测
量、使用合理规范，能够有效地控制航油成本并减少其非正常波动，2025年上半年
，国际油价受供需预期、政策、地缘风险及需求等多因素影响：供需预期主导油价
走低，地缘风险推高油价。供应压力与需求增速风险仍存，地缘风险频发持续注入
弹性，油价维持大幅震荡格局。如果国际油价出现大幅波动，本公司的经营业绩仍
可能受到较大影响。
此外，公司消耗的大部分航油都是在国内市场以中国现货市场价格购买。根据发改
委及中国民航局于2009年发布《关于建立民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤
油价格联动机制有关问题的通知》的规定，航空公司在规定范围内可自主确定国内
航线旅客燃油附加费收取标准。该联动机制可在一定程度上降低公司航油价格波动
风险。
报告期内，公司航油成本32.73亿元，占主营业务成本比重为33.68%。航油消耗量
为59.17万吨。如果公司年度平均采购航油价格上涨或下降5%，其它因素保持不变
，则公司将减少或增加净利润约人民币12,274.28万元。
5、利率变动风险
截至2025年6月30日，公司合并口径下负债总额为408.62亿元，其中约360.97亿元
为带息债务（包括长短期借款及长期应付款、租赁负债），公司美元债务余额约7.
58亿美元（包括长短期美元借款、长期美元应付、美元租赁负债等），市场利率波
动将对公司债息偿付产生一定影响。
从币种看，公司付息债务以人民币、美元债务为主，美元部分贷款的利率以有担保
隔夜融资期限利率（Term Sofr）为基准利率，人民币部分贷款的利率以贷款市场
报价利率（LPR）为基准利率。因此当利率上升时，浮动利率的付息债务会增加公
司利息支出，对公司净利润及经营业绩产生不利影响。假定除利率以外的其他风险
变量不变，公司综合资金成本每上升（或下降）100个基点，则公司将减少或增加
净利润约人民币8,626万元。
6、汇率变动风险
从合并口径下的财务构成看，截至2025年6月30日，公司美元债务余额约7.58亿美
元（包括长短期美元借款、长期美元应付、美元租赁负债等）。本公司的部分租赁
负债、银行贷款及其他贷款主要以美元为单位，本公司的部分资产亦以美元为单位
。
假定除汇率以外的其他风险变量不变，人民币对美元汇率升值或贬值1%，则公司将
增加或减少净利润约人民币2,582.65万元；同时，公司未来增加机队规模、采购航
材等亦存在进行外币交易的需要。公司计划未来合理配置美元与人民币负债的比例
，减少汇率对公司利润波动的影响。
7、专业人员资源匹配风险
在良好的经济环境和政策背景支持下，国内航空业市场需求迅速增长，同时拉动国
内航空业运力投放的增加，亦刺激了各航空公司对航空从业人员的需求。航空公司
所拥有的飞行员、机务人员、维修专员、运行签派等航空从业高素质人才的人员数
量与质量必须与公司的运力相匹配，特别需要储备充足的航空运输专业人才，否则
将出现发展瓶颈及潜在的安全隐患。
公司目前运行平稳，运力逐年提升，民航局《大型飞机公共航空运输承运人运行合
格审定规则》对专业人员的数量储备及素质能力提出了更高需求，存在潜在的业务
发展与人员资源匹配不当的风险，如果出现此种情况，将对公司业务发展、经营管
理造成不利影响。
8、其他不可抗力及不可预见风险
航空运输业受外部环境影响较大，自然灾害、突发性公共卫生事件、贸易环境变化
以及国际地缘政治动荡等因素都会影响市场的需求和航空公司的正常运营，包括航
班中断、客运量和收入减少、安全和保险成本上升等，可能会对公司的生产经营造
成不利影响。结合国外民航恢复经验可以发现，突发性公共卫生事件、贸易环境变
化等，可能会对航空出行需求及公司的正常运营产生较大影响。公司密切关注国内
外宏观经济形势、国际经贸关系变化以及各国旅行政策变动，灵活调整运力投放和
市场销售，积极应对全球市场情况和外部经贸环境变化带来的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜贵州省九元航商贸有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜吉祥陆号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥贰号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥肆号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥玖号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥柒号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥捌号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥拾贰号(天津)租赁有限责｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥拾壹号(天津)租赁有限责｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥拾号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥壹号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥叁号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉祥伍号(天津)租赁有限责任｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京大兴国际机场航空食品有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜仁怀市家天下酒业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜九元贰号(天津)租赁有限公司｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜九元航空有限公司 ｜ 117968.00｜ 22823.09｜ 640550.85｜
｜九元壹号(天津)租赁有限公司｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜九元叁号(天津)租赁有限公司｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜九元伍号(天津)租赁有限公司｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜上海航鹏信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海淘旅行网络科技有限公司｜ 30000.00｜ -48.52｜ 278.96｜
｜上海均祥陆号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均祥贰号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均祥肆号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均祥壹号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均祥叁号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均祥伍号飞机租赁有限责｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海均瑶国际航空旅行社有限｜ 500.00｜ 4.23｜ 2510.63｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海君瑞宾馆有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海吉祥航空香港有限公司 ｜ 4388.00｜ -2509.98｜ 172250.86｜
｜上海吉祥航空餐饮管理有限公｜ 5000.00｜ 1100.01｜ 17755.71｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海吉祥航空物流有限公司 ｜ 2000.00｜ 4.55｜ 19541.84｜
｜上海吉祥航空服务有限公司 ｜ 30000.00｜ -5.55｜ 83166.85｜
｜上海吉宁文化传媒有限公司 ｜ 500.00｜ 66.71｜ 4982.13｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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