吉祥航空(603885)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-04 吉祥航空：二季度业绩实现修复，静待供需格局改善(国信证券 罗丹)

●考虑到2025年宏观经济承压以及消费疲软，我们下调了客公里收益的预测，因此导致公司盈利预测下调，预计2025-2027年公司归母净利分别为13.5亿元、18.8亿元、23.0亿元(2025-2026年调整幅度分别为-36%/-27%)，建议关注国内航空出行需求的边际变化，中长期看好民航复苏趋势，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 吉祥航空：2025年中报点评：负债端稳步改善，双轮战略布局渐入红利释放期(民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●继续看好行业恢复环境下公司盈利相较行业更快修复。我们维持公司2025/2026/2027年归母净利润为16.7/22.9/27.6亿元，当前吉祥航空股价对应2025/2026/2027年17/12/10倍市盈率。维持“推荐”评级。

●2025-08-24 吉祥航空：国际航线持续投入，Q2净利润同比较快增长(招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●短期需求疲软拖累业绩，长期行业“反内卷”自律公约发布，看好票价恢复韧性，维持“增持”评级。中长期看，我们认为公司立足上海、广州优质市场，通过实行差异化双品牌竞争策略，成本控制优秀。考虑到行业今年淡季市场较为疲软，预计旺季票价水平也将同比回落，同时公司受飞机停场维修影响，旺季运力投入节奏或有所放缓，我们下调盈利预测，预计公司2025-27年归母净利润分别为11.5/15.2/19.9亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应2025-27年市盈率分别为24/18/14倍。

●2025-08-24 吉祥航空：2025年中报点评：上半年归母净利润5.1亿元，关注飞机利用率提升(浙商证券 李丹,李逸)

●25H1归母净利润5.1亿元，同比+3%。2025H1，公司实现营业收入110.7亿元，同比+1%，归母净利润约5.1亿元，同比+3%，扣非归母净利润4.1亿元，同比-14%。其中25Q2，公司实现营业收入53.4亿元，同比+2%；归母净利润1.6亿元，同比+40%，扣非归母净利润1.4亿元，同比+41%。预计公司25-27年归母净利润为11.83、17.61、23.12亿元，对应PE分别为23.42、15.74、11.99倍，维持“买入”评级。

●2025-08-23 吉祥航空：中报点评：利用率受限压低毛利，等待景气好转(华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司25-27年归母净利润(27%/8%/9%)至11.15/21.42/24.97亿元，对应EPS为0.51/0.98/1.14元。下调主要考虑暑运旺季行业收益水平表现较弱，且公司运力投放受机队停场影响。但我们仍看好行业景气底部回暖，参考16-18年ROE较高时期PB均值3.7x，给予3.7x25E PB不变，BPS为4.39元，目标价16.25元（前值16.90元）；维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-10-30 中远海特：运力扩张推动业绩增长，前三季度营收和扣非归母净利润同比增长超三成(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别10.1/8.3/7.3倍，我们看好公司在风电、储能设备、汽车、纸浆等特种运输细分领域的竞争力，维持公司买入评级。

●2025-10-30 招商轮船：2025年三季度报告点评：Q3归母净利润高增35%，集运分部净利润高增(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入265.00、277.85、288.20亿元，同比增速分别为2.72%、4.85%、3.73%，实现归母净利润56.21、63.14、67.50亿元，同比增速分别为10.05%、12.33%、6.90%，对应EPS为0.70、0.78、0.84元，2025年10月29日收盘价对应PE为12.33、10.97、10.26倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 唐山港：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+5.37%，盈利逐步修复(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入54.65、56.43、57.23亿元，同比增速分别为-4.52%、3.25%、1.42%，实现归母净利润18.12、19.51、20.09亿元，同比增速分别为-8.45%、7.68%、2.99%，对应EPS为0.31、0.33、0.34元，2025年10月29日收盘价对应PE为13.02、12.09、11.74倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 大秦铁路：2025年三季报点评：Q3大秦线运量同比+3.87%，成本高增导致利润承压(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.05亿元、84.71亿元、94.19亿元，同比分别-20.29%、+17.57%、+11.19%。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报，维持“增持”评级。

●2025-10-30 青岛港：2025年三季报点评：Q3归母净利润+3.79%，业绩维持稳健增长(信达证券 匡培钦,黄安)

●暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入191.12、194.59、197.81亿元，同比增长0.90%、1.81%、1.66%，实现归母净利润54.91、57.18、59.39亿元，同比增长4.89%、4.13%、3.86%，对应EPS为0.85、0.88、0.91元，2025年10月29日收盘价对应PE为10.14、9.74、9.38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中原高速：成本改善及债务结构优化推动盈利大幅增长(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.91/11.49亿元，当前股价对应的PE分别为10.0x/9.2x/8.7x。鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国东航：建设现代化年轻机队，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为1431.82/1521.07/1594.99亿元，同比增长8.4%/6.2%/4.9%，实现归母净利润14.05/45.28/70.55亿元，EPS分别为0.06/0.20/0.32元/股，PB分别为2.6/2.3/2.0倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2025-10-29 南方航空：客座率再创新高，三季度业绩同比回升(中邮证券 曾凡喆)

●前三季度公司营业收入1376.7亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润23.1亿元，同比增长17.4%；第三季度公司营业收入513.7亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润38.4亿元，同比增长20.3%。预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.0亿元、63.9亿元、90.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 招商公路：毛利率短期承压，费用优化支撑盈利稳健(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为56.2/60.1/63.6亿元，对应PE分别为12.7/11.8/11.2x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 皖通高速：【华创交运*业绩点评】皖通高速：25Q3业绩同比增长8.19%，内生外延双轮驱动逻辑持续兑现(华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●基于前三季度业绩，华创证券预计公司2025-2027年盈利分别为19.3亿、20.6亿、20.2亿元，对应EPS为1.13元、1.21元、1.18元，PE分别为13倍、12倍、13倍。公司承诺2025-2027年分红比例不低于60%，按2026年预期净利对应60%分红比例，股息率可达4.8%。以4%股息率为定价基准，给予一年期目标价18.1元，预期较现价有20%空间，强调“推荐”评级。