☆经营分析☆ ◇300673 佩蒂股份 更新日期：2025-06-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宠物食品及其他 ｜ 164536.03｜ 48313.75｜ 29.36｜ 99.18｜
｜其他业务 ｜ 1368.00｜ 502.53｜ 36.73｜ 0.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜植物咬胶 ｜ 60750.48｜ 19355.77｜ 31.86｜ 36.62｜
｜畜皮咬胶 ｜ 50459.46｜ 12755.18｜ 25.28｜ 30.41｜
｜营养肉质零食 ｜ 40286.11｜ 13375.44｜ 33.20｜ 24.28｜
｜主粮和湿粮 ｜ 11835.04｜ 2936.44｜ 24.81｜ 7.13｜
｜其他 ｜ 2572.94｜ 393.45｜ 15.29｜ 1.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 137085.37｜ 39674.17｜ 28.94｜ 82.63｜
｜国内销售 ｜ 28818.66｜ 9142.12｜ 31.72｜ 17.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜植物咬胶 ｜ 29760.58｜ 8615.69｜ 28.95｜ 35.19｜
｜畜皮咬胶 ｜ 26293.76｜ 5995.45｜ 22.80｜ 31.10｜
｜营养肉质零食 ｜ 18959.17｜ 5662.64｜ 29.87｜ 22.42｜
｜主粮和湿粮 ｜ 8207.32｜ 1824.38｜ 22.23｜ 9.71｜
｜其他 ｜ 1338.35｜ 185.12｜ 13.83｜ 1.58｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 68886.31｜ 18642.46｜ 27.06｜ 81.47｜
｜国内销售 ｜ 15672.88｜ 3640.81｜ 23.23｜ 18.53｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜宠物食品及其他 ｜ 141128.41｜ 27285.01｜ 19.33｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜畜皮咬胶 ｜ 42354.10｜ 6368.27｜ 15.04｜ 30.01｜
｜植物咬胶 ｜ 42282.64｜ 10326.76｜ 24.42｜ 29.96｜
｜营养肉质零食 ｜ 31818.96｜ 5947.41｜ 18.69｜ 22.55｜
｜主粮和湿粮 ｜ 20999.19｜ 4210.76｜ 20.05｜ 14.88｜
｜其他 ｜ 3673.53｜ 431.81｜ 11.75｜ 2.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 106172.74｜ 19007.51｜ 17.90｜ 75.23｜
｜国内销售 ｜ 34955.67｜ 8277.50｜ 23.68｜ 24.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜畜皮咬胶 ｜ 13997.01｜ 1580.59｜ 11.29｜ 28.41｜
｜植物咬胶 ｜ 13866.39｜ 2924.02｜ 21.09｜ 28.15｜
｜营养肉质零食 ｜ 13700.15｜ 1787.43｜ 13.05｜ 27.81｜
｜主粮和湿粮 ｜ 6085.83｜ 1158.20｜ 19.03｜ 12.35｜
｜其他 ｜ 1616.05｜ 159.06｜ 9.84｜ 3.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内分部 ｜ 34234.10｜ 5637.20｜ 16.47｜ 41.58｜
｜国外销售 ｜ 33062.86｜ 2393.55｜ 7.24｜ 40.16｜
｜东南亚分部 ｜ 27278.18｜ 1193.84｜ 4.38｜ 33.13｜
｜新西兰分部 ｜ 5784.68｜ 1199.71｜ 20.74｜ 7.03｜
｜分部间抵销 ｜ -18031.53｜ -421.45｜ 2.34｜ -21.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属
于“C13农副食品加工业”大类下的“C132饲料加工”；根据中国上市公司协会202
4年 9月发布的《2024年上半年上市公司行业分类结果》，公司所属行业为“C13农
副食品加工业”；根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于
“农林牧渔——饲料——宠物食品”行业（行业代码：110401）。
现代宠物产业起源于欧美国家，其发展历程和经验对我国宠物行业的发展有重要的
借鉴作用，现就报告期内公司所处的宠物食品行业的发展情况介绍如下：
（一）宠物及宠物食品行业简介
饲养宠物可以起到陪伴和缓解压力的作用，给人们带来安全感、陪伴感和情感寄托
等精神价值，还可以促进人际交往和社交活动。随着经济和科技的发展、人口结构
和社会的变迁以及社会文明的进步，特别是在人口老龄化、家庭少子化、单身人口
快速增加等社会背景下，人们对宠物陪伴的需求越来越旺盛。近年来，越来越多的
宠物进入中国家庭，宠物在家庭中扮演了重要的角色，由原来的“看家护院”功能
转变成为人们的伴侣、朋友乃至亲人，使宠物具备“人格化”特征。猫狗因为可以
与人类建立很强的互动或者依恋关系，成为饲养宠物的主要选择。由饲养宠物催生
了大量的市场需求，因此宠物经济又称“它经济”，是指围绕饲养宠物而产生的生
产、销售和服务等商业活动，包括食品、用品、医疗、美容、活体交易、保险以及
殡葬等。宠物食品是专门给饲养的宠物提供的食品，是饲养宠物过程中的刚性需求
，贯穿宠物的整个生命周期。宠物食品是宠物消费的核心部分，也是宠物行业内最
大和最成熟的细分市场，主要包括主粮、零食以及营养保健品等，其中主粮占据大
部分市场空间，存在规模大、生产自动化程度高、复购率高、壁垒高等特点；宠物
零食则具有品类丰富、功能和消费场景多样、产品升级迭代快速等特点；宠物保健
品具有保健调理、营养补充及加强的作用，一方面可以用作宠物辅助治疗手段，另
一方面可以提供宠物日常难以在食物中获取的微量元素。随着精细化养宠理念的不
断深入，宠物主越来越多地追求宠物产品的特定功能，对宠物零食和保健品的需求
日益增加。美国宠物用品协会（APPA）发布的《2025年美国宠物行业状况报告》显
示，2024年美国宠物消费金额为1,520亿美元，其中宠物食品和零食为658亿美元，
占比为43.29%。
另据《2025中国宠物行业白皮书（消费报告）》，宠物食品是宠物消费的最大细分
市场，2024年的市场份额为52.8%。从细分结构看，2024年宠物主粮、零食和营养
品在宠物消费中的占比分别为35.7%、13.5%和3.6%，与上一年相比基本保持稳定。
（二）宠物食品生产涉及的技术
宠物食品的研发和生产涉及多个学科，宠物生理学、解剖学、行为学和农副产品原
材料的基础性科学研究是宠物食品研发的科学依据。宠物食品的配方设计技术、生
产加工技术等构成了宠物食品研发的关键核心技术。
（三）国内外宠物食品行业发展概况
1、海外宠物食品行业概况
宠物产业在海外起步较早，已有100多年的历史，经过多年发展已经形成了由宠物
活体交易、宠物食品、宠物用品、宠物训练、宠物医疗等为主的产业体系，其中部
分国家已明令禁止活体交易。目前，欧美等发达宠物市场已经处于成熟期，养宠物
已经成为社会发展程度的一种标志。人们对宠物的日益喜爱促使宠物
数量快速上升，进而促使宠物产业逐渐成长壮大。整个产业在管理上法规严谨、责
任明确，政府和行业组织相互配合，产业运行系统、规范，已成为国民经济的重要
组成部分。
人类食品工业化进程的加快及生产技术的不断提高，也为宠物食品产业的发展提供
了更多可借鉴的技术和经验。
结合美国、欧洲等成熟市场的发展经验来看，宠物行业受经济波动的影响较小，年
均增速明显高于同地区的宏观经济增速。对于宠物主而言，宠物相关消费呈现明显
的刚性特征，也使行业具备了较强穿越周期的能力。根据欧睿数据，2022年全球宠
物（猫狗）共约9.3亿只，同比增长1.8%，宠物食品终端市场规模约为1,148亿美元
，同比增长12%，2009—2022年CAGR约为4.7%。其中，美国是最大最成熟的市场，2
022年美国/欧洲/日本在全球宠物食品行业的占比分别为38%/26%/3.2%，2009—202
2年CAGR约为4.9%/2.4%/1.6%。
（1）美国宠物产业
美国宠物市场发展历经100余年，最早引入宠物食品概念，引领宠物食品行业的发
展，当下市场规模全球最大，养宠家庭及宠物食品渗透率高，品牌/公司格局稳定
。
美国宠物用品协会（APPA）发布的《2025年美国宠物行业报告》相关数据显示，目
前有9,400万美国家庭拥有至少一只宠物，高于2023年的8,200万。从养宠类型看，
美国家庭养狗和养猫的数量都有所增加，其中：51%的美国家庭养狗，37%的美国家
庭养猫。2024年，美国宠物行业总支出约达1,520亿美元，其中宠物食品和零食支
出为658亿美元。到2025年，美国宠物行业总支出预计将达1,570亿美元，其中 宠
物食品和零食的预计支出将达到678亿美元。另据摩根士丹利（Morgan Stanley）
发布的预测，到2030年，美国宠物行业的年增长率将达到8%，支出或达到2,770亿
美元。
（2）欧洲宠物产业
欧洲是全球宠物行业的又一重要市场，宠物数量多，由此带来的宠物消费市场规模
巨大，法律法规健全且更加严格，市场由少数国际品牌与本土企业主导。
根据欧洲宠物食品协会（FEDIAF）2024年6月发布的2023—2024年行业数据，欧洲
养宠物家庭达1.66亿户，宠物数量超过3.5亿只（其中：猫1.29亿只，狗1.06亿只
），拥有率超过50%，同比增长4%。宠物食品的年销售额达292亿欧元，宠物食品年
产量990万吨，行业年增长率9%。
2、中国宠物食品行业概况
1992年，我国小动物保护协会成立，标志着国内宠物行业的初步形成。而美国、日
本动物爱护协会分别成立于1866年、1948年，与之相比，我国宠物行业起步较晚。
2000—2010年，我国宠物行业发展进入孕育期。在这一时期，宠物数量快速增长，
宠物角色逐步转向“孩子”等情感角色，国内开始出现一批专业的宠物食品生产企
业。2010年以后，伴随着我国经济水平的提高、人口结构的改变以及产业资本的大
量流入，我国宠物行业迎来快速发展期。
目前，我国宠物行业处于快速发展阶段，呈现较高的景气度，社会经济的发展、城
市化进程加速、人口年龄结构和家庭人口结构的变化是宠物消费需求的基本背景。
上述变化导致人们的精神需求、休闲方式呈现多元化，饲养宠物成为一种重要的生
活方式，也逐渐培养出时尚潮流和宠物文化。
据《2025中国宠物行业白皮书（消费报告）》发布的数据，2024年我国城镇宠物犬
猫的数量为12,441万只，其中犬5,258万只，猫7,153万只。2024年我国城镇宠物（
犬猫）消费市场规模达3,002亿元，较2023年增长7.5%。其中，犬消费市场规模达1
,557亿元，较2023年上升4.6%；猫消费市场规模达1,445亿元，较2023年上升10.7%
。预计2027年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达4,042亿元。其中，犬消费市场规
模达1,891亿元，猫消费市场规模达2,151亿元。根据《2025中国宠物行业白皮书（
消费报告）》数据，食品仍是宠主的主要消费市场，市场份额为52.8%，较2023年
略有上升。其次是医疗，市场份额为28.0%，较2023年小幅下降。用品、服务市场
份额较低，分别为12.4%、6.8%。在食品领域中，主粮、营养品份额较2023年有所
上升，零食份额略有回落。
（三）宠物食品行业的监管
在欧美等成熟市场，已建立了完善的法律法规和监管体系，且已运行多年，通过持
续完善相关法律法规促进行业的有序发展。产品的安全性和质量是海外市场对宠物
食品监管的核心内容，对相关企业的要求严格。目前我国宠物食品划归到动物饲料
领域，农业农村部是行政主管部门，饲料行业的监管工作由农业农村部畜牧兽医局
具体负责，地方行政主管部门为各地农业农村厅（局）。由于发展历史较短，我国
宠物食品行业长时间内存在监管空白，导致市场上出现了很多质量参差不齐的生产
厂家和品牌，曾在一定程度上打击了消费者信心。2018年6月，农业农村部先后发
布《宠物饲料管理办法》《宠物饲料生产企业许可条件》《宠物饲料标签规定》《
宠物饲料卫生规定》等6项规范性文件，加强了对宠物食品的监督和管理。随着这
些法规的颁布和实施，中国成为世界上为数不多的对宠物食品制定专门法规的国家
之一。宠物食品市场的成熟运作离不开行业标准的指导和规范，统一专业标准的制
定有助于建立良好的市场机制，对处于上升期的宠物食品产业而言，具有针对性的
标准将有助于引导行业向着正确的方向发展。
宠物食品行业的行政主管部门主要包括国家发改委、农业农村部和海关总署。国家
发改委的主要职责在于研究制定产业政策；农业农村部主要负责制定本行业的相关
方针政策和总体规划，拟定法规和行政规章，对行业的发展进行宏观调控；海关总
署主要承担行业相关产品的出入境检验检疫工作。此外，对于城市养犬，各地根据
《中华人民共和国动物防疫法》《中华人民共和国治安管理处罚法》等法律法规出
台相应的地方规定，旨在保护公民的人身和财产安全，维护社会公共秩序，对宠物
行业的发展有一定的影响。
报告期内，国家层面对宠物食品行业监管的有关法律法规、规范性文件未发生重大
变化。
（四）宠物食品行业的竞争格局
在全球较为成熟的市场中，通常CR5的市占率水平较高，如欧美市场基本被玛氏、
雀巢等几家巨头所垄断，上述企业市场开拓经验丰富、资金实力雄厚、研发能力突
出，拥有较高的品牌影响力，其发展情况直接影响全球宠物食品市场的走向。近两
年，我国本土宠物食品企业在国内市场竞争中取得了较快进步，部分品牌形成了一
定的竞争优势，市场集中度有所上升。但总体上，行业尚未成熟，行业集中度较低
。根据国盛证券发布的数据，2022年我国CR20宠物品牌的集中度约为19%，从2024
年看，猫狗食品天猫品牌榜TOP10中前五均是国产品牌，从上市公司层面看，宠物
食品上市公司在国内市场的市占率不断提升。展望国内市场中长期发展，随着行业
需求蓬勃向上、电商渠道快速崛起、主粮消费升级和分化并行，公司认为国产品牌
在消费者触达、产品创新、进口替代等方面大有可为，市场份额有望逐步提升，这
也将推动国内宠物食品市场趋于集中。（五）宠物食品行业的发展趋势
1、发展空间巨大
尽管我国与欧美等国在宠物家庭渗透率、单宠年均消费金额上仍存在明显差距，但
随着我国国民经济发展水平稳步提升，国家大力提振内需，居民购买力不断提高及
养宠理念的变化，未来宠物消费将朝着品质化、品牌化、高端化方向升级，宠物消
费市场仍具有广阔的上升潜力，总体市场规模仍存在较大的追赶空间。作为刚需的
宠物食品行业，将直接受益于宠物行业的发展和内需的扩大。
2、新家庭结构重塑宠物消费
2022年，中国人口开始负增长，随着生育观念的转变，人口负增长下的“少子化、
老龄化”将成为社会新常态。少子化、老龄化以及小型化成为未来家庭结构的大趋
势，这将直接促进行业的发展。
根据麦肯锡发布的《2024中国消费趋势调研》报告，中国消费趋势从消费结构上看
，城镇Z世代在餐饮、宠物用品、文化娱乐类的消费占比、金额及增速均高于其他
世代，体现出其对社交、情感陪伴和精神享受的追求。这种趋势直接有利于宠物行
业的长期向好。
3、宠物食品是行业基本盘
作为刚需，宠物食品仍是宠物消费最核心的部分，主粮和零食的发展方向则各有差
异。主粮向着多元化的方向发展，原料、配方和生产工艺决定了主粮的产品力和竞
争优势，特别是功能粮、烘焙粮等进阶新型主粮产品将快速发展。零食的主要使用
场景集中在人宠互动、训练奖励、营养调剂及其他特定功能，尽管消费频次低于宠
物主粮，但宠物主的消费意愿及消费兴趣更高，创新空间及成长潜力更大。
4、质量为先
由于宠物消费的“人格化”属性，宠物主对宠物食品质量的关注快速提升，对于产
品质量事件的容忍度较低，客观上将加速行业洗牌，优胜劣汰，提升行业集中度。
5、渠道变革
网络社交媒体对宠物食品的营销产生巨大的影响。宠主购买宠物食品时更关注口碑
和评价，社交媒体对其购买决策产生巨大的影响。我国电商、物流发达，在社交媒
体、网红经济、电商等元素快速融合的趋势下，将积极推动宠物食品行业的发展。
6、国产替代崛起
近年来，国产品牌充分利用互联网渠道红利，在原料创新、生产工艺差异化、品类
创新等方面进步明显，增速明显高于进口品牌，并持续向高端方向发展。随着国产
品牌逐步实现从“野蛮生长”到“精耕细作”的转变，通过不断创新积极抢占市场
份额，国产替代有望崛起。
（六）公司所处行业地位
1、中国宠物食品行业的先行者
公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，是我国宠物食品行业的龙头企
业，现已成为国内具有较强影响力的综合性宠物食品企业和全球宠物咀嚼类食品产
业的龙头企业，被国家发改委、农业农村部等八部委联合评定为农业产业国家重点
龙头企业，连续多年入选浙江本土民营企业跨国经营50强等。
2、全球宠物健康功能型食品的领跑者
在宠物健康功能型咀嚼食品领域，公司技术积累深厚，拥有全球领先的高品质、多
品类宠物食品大规模制造能力，与全球范围内多家宠物行业巨头建立了长期合作关
系，产品畅销多个国家和地区，出货量位居全球前列。目前，公司已将宠物咬胶的
技术升级迭代至第六代，并在不断提升新产品的出货能力。
3、我国宠物行业全球化运营的领跑者
公司坚持国际化的产业布局，是我国宠物行业最早实施“走出去”发展和国际化运
营的企业之一，目前已在越南、新西兰、柬埔寨等国家建立了多个生产基地，产品
涉及高端主粮、宠物零食等多品类的宠物食品。目前，公司正努力实现全球化运营
，充分利用国内外优势资源和技术，通过资源整合，打造富有竞争力和弹性的高品
质产品供应链，为全球客户提供
专业化的服务，并为自主品牌赋能。
4、中国宠物食品品牌的新锐力量
近年来，公司在自主品牌建设方面取得了显著成绩，以差异化、高品质的产品为基
础，塑造的爵宴、好适嘉等品牌赢得了良好的口碑，并保持了持续的高速发展态势
。其中爵宴已发展成为国内宠物零食赛道的领军品牌。公司主粮战略进入到具体实
施阶段，随着公司主粮产线陆续投入使用，自产的国产新型主粮和新西兰高品质主
粮将共同进入自主品牌矩阵，构筑高度差异化的产品优势。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主营业务概况
公司的主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体，主要
产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物健康咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮
、湿粮及新型主粮等主粮产品，宠物保健食品等，主要供犬猫等家庭饲养的宠物食
用。
报告期内，公司聚焦主业、聚焦宠物食品行业，主营业务、主要产品及服务与上一
年度保持一致，主要经营模式及收入和利润结构均未发生重大变化。
（二）主要产品的功能与用途
（三）公司所处的产业链环节
公司主营业务涵盖了宠物食品的研发、生产、销售以及自主品牌的运营，上游企业
主要有种植业及粮食加工企业、畜牧养殖、水产捕捞及其加工企业（鸡肉、鸭肉、
鱼肉、牛肉、生皮等）、农产品贸易流通业、食品添加剂以及包装产业（彩袋、PE
袋、PVC袋和纸箱等）等；下游产业涉及宠物食品的销售商、商贸流通企业、零售
企业等相关行业。
（四）公司的主要经营模式
通过对内外部经营环境进行分析，公司认为目前影响公司经营模式的关键因素包括
主要原材料价格及其供应模式、终端消费市场特征、市场竞争格局、生产制造方式
、产品技术特点等。公司目前在生产、采购、研发和销售等关键环节采取以下运营
模式：
1、生产模式
公司在国外市场主要采用ODM和“以销定产”的模式，生产制造部负责具体生产组
织。市场销售部取得产品订单后，业务计划部会同采购部、生产制造部、品质管理
部等相关部门按照客户确定的产品规格、交付日期、产品标准和数量制订生产计划
。
自有品牌业务方面，在努力保持最佳库存水平的同时，会根据市场需求，适当增加
相关产品的备货量，以提高市场反应速度。
目前公司在温州、泰州、越南、柬埔寨和新西兰建有大规模的生产基地，可以为全
球主要市场提供不同品类的宠物食品。
2、采购模式
（1）采购管理
公司采购业务由采购部负责组织，依据《采购业务内控制度》具体实施。根据需采
购物资的性质，公司所有采购物资可划分为原材料、辅料、包装材料、设备与配件
及其他物资五大类。原材料、辅料、包装材料等主要材料的采购，由采购部根据业
务计划部提供的订单计划，并结合产品物料需求清单、材料库存情况制订采购计划
，经总经理审核后实施。设备与配件及其他物资等特定资产由采购部根据公司具体
要求进行专项采购。
各控股子公司（生产基地）的采购活动受母公司的统一调配或者业务指导。
（2）原材料采购过程
公司主要原材料为生牛皮、鸡肉、植物淀粉等，市场供应充裕。在采购活动中，公
司从产品质量、交货期、价格、地理位置等方面对供应商进行综合评价，以此选定
合格供应商，从而保证原材料的正常供应。
生牛皮在全球范围内供需基本稳定，供应量充足，能够满足公司日常生产需要。对
于生牛皮的采购，公司与具有一定市场渠道的专业供应商建立了长期合作关系，签
订年度供货框架合同，保证生牛皮的持续稳定供应。生牛皮是公司生产畜皮咬胶、
动植物混合咬胶的主要原材料，来源于未经鞣制的毛皮。养殖户或养殖场饲养的牛
经屠宰后得到毛皮，毛皮经过泡灰、脱毛、清洗、分层等工艺取得生皮，公司采购
毛皮、二层和三层生皮作为制备宠物食品的原材料。鸡肉和鸭肉等肉类在宠物食品
中被广泛使用，鸡肉生产具有一定的周期性，价格波动相对频繁，对成本产生一定
影响。我国肉鸡养殖规模大，工业化、现代化进程不断提速，并开始向集约化、大
规模养殖阶段迈进。鸡肉的市场供应量远大于宠物食品企业的需求，为公司生产经
营创造了良好的外部条件。公司当前产品中咬胶类产品占比较高，其主要原材料为
生牛皮、淀粉和鸡肉，其中鸡肉占比相对于主粮和其他宠物零食较低，因而其成本
受到鸡肉价格的影响也小于前述产品。
（3）采购过程跟踪
公司采购部按照供应商评价办法，对供应商进行评定，经评定合格的供应商列入各
项物资采购目录。采购部根据不同类别的产品，选择合适的供应商，根据订单的交
期合理安排采购周期并与供应商签订采购合同或订单，采购合同或订单明确采购的
数量、单价、总价、质量验收标准、交期等内容。货物运达公司后，由仓储部门通
知品质管理部进行进货检验；品质管理部根据合同和检验规程进行检验，验收合格
后由仓储部办理入库，验收不合格的，由采购部与供应商根据合同条款进行调退换
处理。
3、研发模式
公司在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适口性等方面进行大量的
研发投入，品类不断丰富，原材料利用率不断提高，成本得到有效控制。目前，公
司已形成了以独立研发为主，兼顾外部技术合作、人才培养的研发模式，建立了高
新技术企业研发中心、宠物健康营养产品研究院等研发平台。按照年度研发计划，
公司将研发的新产品交由客户或以自有品牌的方式推向市场试销售，如市场反应达
到预期，公司将扩大新产品的供应规模，按照市场需求实现量产。除新产品研发活
动外，研发平台还承担了新型原材料研发、生产工艺改进、自动化水平提升等职责
，以达到降低成本、提高效率的目的。公司对研发团队和研发活动进行年度考核，
主要考核指标有新产品订单量、出样数量、项目进展等。除自主研发之外，公司也
一直注重与外部科研机构的技术合作，积极与高校、专业科研机构建立产学研合作
体系，开阔技术视野，培养行业技术人才。通过对外技术合作，拓展了技术创新的
信息渠道，形成了以企业为主体，以科研院所为依托的技术创新机制。
4、销售模式
公司国内市场事业部负责自主品牌产品的销售和推广，国外市场销售部负责海外市
场的营销与市场推广。按照目标市场的发展水平和特点，公司在国外市场和国内市
场采用了不同的销售模式。
（1）国外市场的销售模式
在国外市场，公司主要采用ODM模式。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发
展成熟稳定，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场份额
，而新进品牌的营销成本和风险相对较高。这种模式有利于发挥公司在多国制造、
研发等优势，是在当前所处环境和行业发展阶段下的最优选项。在努力扩大ODM产
品市场占有率的同时，公司非常重
视自主品牌在海外市场的培育，目前已在加拿大沃尔玛和欧洲部分商超等零售渠道
销售自主品牌的产品。
（2）国内市场的销售模式
在国内市场，公司以线上为重点和先发渠道，线上和线下同步进行全渠道布局，直
销和分销协同开展，聚焦自主品牌和差异化的产品，形成了覆盖全面、主次清晰的
业务内容，具体如下：
①聚焦重点品牌的多品牌策略
公司当前在国内市场实施多品牌策略，聚焦爵宴、好适嘉等重点品牌，注重根据市
场潮流和趋势判断，及时跟进，对单个品牌在资源投入上有所侧重和倾斜。相较于
集中全部资源打造单一品牌的市场策略，多品牌运营策略更有利于形成品牌矩阵，
发展空间更大，符合公司聚焦主业、做长期主义者的发展理念。
②大单品产品策略
品牌建设前期主要以打造细分市场的领先产品为主，从而进一步形成畅销爆款产品
。在爆款产品打造出来并形成一定的销售规模后，进行适当的品类扩张，通过爆款
产品矩阵实现打造爆款品牌的目标。
③重点线上、线上线下全渠道布局的策略
在线上渠道，公司已在天猫、京东、抖音等主流电商平台开设线上品牌旗舰店或专
营店，入驻小红书等平台，积极拥抱营销新模式，通过直播、建立私域流量等新型
营销方式适配中国市场，提高流量转化效率。一级渠道依托天猫、京东等传统电商
平台进行布局，各品牌旗舰店配合自有专营店及线上分销完成销售目标；二级渠道
，围绕抖音、小红书、公众号、微博等平台进行布局，核心是构建品牌用户流量池
，完善用户运营体系，完成品牌用户的直接高效转化。线下销售方面，公司已与全
国主要省市的区域代理商和批发商建立紧密合作关系，采取分渠道、结构扁平化的
经销商策略，将产品辐射至大型商场和各终端门店；同时与宠物连锁医院或宠物超
市建立了独立直供合作。公司还在尝试与线下代理进行深度合作，将其职能转变为
服务商，形成更加高效的合作模式，打造利益更加一致的新型合作关系。
（五）公司发展的长期驱动因素
1、自身综合竞争力的提升
公司自成立以来，一直专注于宠物食品行业，注重研发和品质管理，同时伴以适度
的规模扩张，在健康、有序、稳健发展的基础上，经营规模快速扩大。伴随着市场
变化，公司也将适时调整具体策略。自有品牌运营、全球化运营、全品类产品供应
链和差异化主粮产品将成为公司今后一个时期的主线任务，并由原来单纯的向消费
者供应产品转变为提供高品质的产品和专业化服务的组合，形成差异化、特色化的
运营能力，打造健康的产业生态，夯实核心竞争力。
2、社会发展大趋势以及人们消费需求的变化
在包括中国在内的全球主要宠物消费市场，生产力的提高带来单纯物质的极大丰富
已无法满足人们对高品质生活的追求，加上社会的深度老龄化、结婚率和生育率下
降等因素，使得人们更加珍惜宠物带来的精神上的享受和满足。人宠关系也被带到
一个更高的层次，宠物逐渐成为人格化的家庭成员，人们的消费需求也因此向宠物
领域快速扩张。这种社会趋势不一定会直接增厚公司的短期业绩，但会给公司未来
的发展增加更多的确定性，增强未来发展的信心，更科学地布局发展方向。
3、宠物市场规模的扩大和消费升级
根据国家统计局2025年2月发布的《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统
计公报》显示，初步核算的2024年国内生产总值为1,349,084亿元，比上年增长5.0
%。全年全国居民人均可支配收入41,314元，比上年增长5.3%，扣除价格因素，实
际增长5.1%。全国居民人均可支配收入中位数34,707元，增长5.1%。全年全国居民
人均消费支出28,227元，比上年增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1%。彰显我国
经济的活力与韧性，发展态势向新向好，居民收入水平有望持续增长，消费潜力巨
大。
根据尼尔森（NIQ）发布的《中国宠物消费趋势报告》，居民人均可支配收入每增
加1%，宠物市场规模预计增加约0.67%。经济增长带来人均可支配收入的增加，同
时带动居民对高品质生活的需求，消费愿望和消费能力共同构成有效需求，成为
宠物行业增长的基本动力。独生子女、老龄化、单身人群增长、丁克家族等社会和
人口结构的变化催生情感陪伴需求，促进养宠人群的快速增加，从而形成快速扩大
的宠物消费基矗我国养宠人群呈现明显的年轻化和高学历特征，对科学饲养宠物的
热情和需求更高，特别需要更加专业的产品和服务。宠物市场规模的扩大和消费升
级是公司未来发展的主要驱动因素。从长期看，未来的市场竞争需要公司不断推出
创新型、差异化的产品和服务，并持续建设健康的产业生态。
4、经营规模的适度扩张和管理能力的提升
公司经营规模的扩大可以实现规模效益，降低单位成本，增强市场竞争力和抗风险
能力。规模的适度扩张要求管理能力同步提升，富于进取的企业精神和科学高效的
管理能力是公司高质量快速发展的核心驱动力。
（六）报告期内公司业务发生的重要变化
报告期内，公司聚焦宠物食品行业，各项工作以“一体两翼”发展战略为指引，紧
紧围绕自主品牌建设、全球化运营两项核心任务，主要呈现以下几点明显变化：
1、海外市场恢复到正常轨道，业绩大幅提升：2023年，受到海外市场特别是美国
市场客户去库存的影响，出口业务呈现较大的波动，对业绩产生较大影响。本报告
期，海外市场需求恢复到正常发展轨道，出口订单也相应反映了海外市场的正常需
求，业绩同比大幅增加，为下一步稳固海外市场基本盘奠定了良好的基矗2、自主
品牌战略不断释放经营成果：自主品牌业务收入规模快速提高，重点品牌产生的营
收比重大幅上升，旗下品牌爵宴成功长期占据宠物零食市场的头部位置，其品类的
横向扩展效果明显，反映了积极的品牌建设成果。3、柬埔寨工厂进入盈利轨道：
随着海外市场需求恢复，柬埔寨工厂产能爬坡顺利，订单交付能力大幅提升。报告
期内，柬埔寨爵味实现净利润5,129.89万元人民币，项目进入盈利轨道，成为公司
业绩的又一重要增长点。4、产品品类不断丰富：报告期内，主营业务销售收入大
部分来自宠物零食产品，主粮贡献的收入占比较低。2024年3月，公司在新西兰建
设的4万吨高品质主粮产线具备大生产条件，国内新型主粮产线建设进展顺利。随
着公司自建主粮产线陆续投产，未来几年主粮产品将成为营收增长的重要支撑，特
别是国内自主品牌将陆续投放自产烘焙粮、风干粮、冻干粮以及新西兰工厂生产的
高品质膨化粮产品。
5、客户结构持续优化：报告期内，公司积极拓展新客户、新市场，效果显著，欧
洲市场订单同比大幅增加，新的客户带来业务增量的同时，也有效降低了客户集中
度，提升了抗风险能力。
综上，公司在报告期内业务开展及业绩水平符合我国宠物食品行业当前阶段所呈现
的特点和趋势。
三、核心竞争力分析
公司作为我国最早专业从事宠物食品行业的企业之一，经过多年的积累，在销售渠
道、品牌创新、国际化运营、研发创新、质量控制、专业人才团队等发展要素方面
形成了较突出的竞争优势。报告期内，公司持续打造核心竞争力，在自主品牌运营
、国际化运营、新产能项目提效等方面得到了显著进展。
（一）销售渠道优势
近年来，公司充分利用高强度研发、产品质量管控、全球化制造等优势，积极实施
销售网络的全渠道建设。
中国市场作为全球发展最快、最具潜力的宠物消费市场，公司通过近年来的不断投
入，已形成了一定的渠道优势。目前，公司除了在线上拥有品牌旗舰店、宠物用品
专营店等直销店铺外，还建立了较大规模的线上分销渠道。在线下，公司也已建立
了较大规模的经销商渠道，与众多宠物产品代理商、终端销售商、宠物医疗机构等
建立了长期合作关系，形成了一批具有较高认可度的忠诚客户。
经过在海外市场多年的积累，公司与众多国际知名的品牌商、渠道商、零售商等建
立了密切的合作关系，形成了一定的渠道壁垒。在合作模式上，一般双方签订长期
供货协议或独家供应协议，通过定制化的产品增强合作黏性，深度绑定产品。实现
利益共赢。近年来，公司在海外渠道的优势不断得到巩固加强。
（二）国际化运营优势
公司具备宠物功能型健康咀嚼食品、营养肉制零食、高品质干粮和湿粮等主要品类
的中高端宠物食品产线，具备了向全球各主要市场供应多样化产品的能力。其中，
在中国、越南、柬埔寨、新西兰等国家设有生产基地，能为国内外市场提供品类丰
富、高品质的产品，能够满足国内外客户的多样化需求。
近年来，公司不断加快供应链的国际化进程，原材料采购活动已覆盖中国、中亚、
东盟、美洲、大洋洲等国家和地区，降低生产成本，提升经营安全系数，增强核心
竞争力。同时，公司还将海外工厂的高端、富有特色的产品引入到中国市场，助力
自主品牌业务的发展。
（三）研发和技术优势
公司系国家重点高新技术企业和农业产业化国家重点龙头企业，建有省级宠物健康
营养产品研究院、高新技术企业研发中心等多个研发平台，负责公司新技术、新产
品、新工艺的研发、推广、改进及技术创新管理，为公司的发展提供战略指导及技
术支撑。公司还通过完善和优化科技创新制度、提供适宜的制度安排和创新环境、
积极引进人才等途径，建立了具备较强竞争力的企业技术研发创新体系。
通过与国内外高校、科研院所建立产学研合作计划以及自主研发等多种渠道，目前
公司的核心技术已在国内外获得多项专利保护，并作为主要参与方起草了国家标准
《宠物食品-狗咬胶》（GB/T23185-2008）。通过多年的技术积累，公司已将畜皮
咬胶的清洁化生产工艺技术、胶原纤维复合技术、动植物蛋白混合制备技术、宠物
食品压纹技术、宠物食品冷冻干燥技术、农产品精深加工工艺、胶原蛋白宠物食品
生产制备技术、高温技术制备烘焙宠粮、新型无添加肉干宠物食品及其生产方法等
应用于产品的研发和工艺的改进，促进产品的更新换代，满足客户和消费者不断升
级的需求。
（四）质量管控优势
经过多年的积累和发展，公司已建立完善的质量控制体系，严格按照ISO9001、ISO
14001、ISO22000、OHSAS18001、BRC等管理体系的要求，按照相关国际标准、进口
国标准或客户的特定要求组织生产，掌握了美国、加拿大、欧洲、日本等主要国家
和地区的宠物食品法律法规和标准，能够为全球各主要市场提供符合市场标准的产
品。
公司严把产品质量安全关，目前已在中国、越南、柬埔寨基地自建有多条电子束辐
照杀菌生产线，能够独立完成产品的辐照杀菌，实现生产环节的自检自控，降低产
品二次污染的风险，为产品安全提供可靠保障。公司建有独立的实验室，配备专业
的技术人员和先进的检测设备。产品经过公司内部检测合格后，再委托第三方的实
验室进行检测，经检验合格后方可发货。
通过持续的软硬件建设，产品质量控制水平持续提升，为公司提升在国内外市场的
竞争力夯实基矗
（五）大规模、高品质制造优势
公司在国内外均建有高标准、规模化的生产基地，具备了大规模、高品质制造的基
础，叠加当地优势资源，持续释放规模效应，从而提升市场竞争力。
随着公司高品质、差异化主粮战略不断推进，尤其是新西兰年产4万吨高品质主粮
产线的正式投产，具备了向全球主要市场提供高品质、绿色天然有机宠物食品的能
力。产线拥有全球领先的自动化设备、高品质的原材料供应链和经验丰富的技术和
管理团队，构建了公司在全球高端宠物主粮市场的竞争力。
（六）管理优势
公司拥有从业经验丰富的管理团队，具备判断行业发展趋势的专业能力，对行业内
的商业机会有敏锐的捕捉力。凭借自身丰富的经验，公司可以有效地把握行业方向
，抓住市场机会。
得益于正确的战略决策和稳定高效的管理，经过多年的探索，公司已逐步建立起涵
盖新产品开发、原材料采购、生产运营、质量控制、成本管理、财务管理、市场营
销和品牌建设等方面的现代科学管理体系，各职能部门均有经验丰富的人员支撑。
公司实施战略人力资源管理，以战略目标为导向，系统地对人力资源各种活动进行
计划和管理，已建立了一支专业化的运营团队。报告期内，公司核心管理团队、关
键技术和市场拓展团队保持稳定，对公司的发展前景充满信心，员工忠诚度较高。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度，全球宠物食品行业总体呈现积极向好的发展态势，中国宠物食品市场在
多年的发展后呈现了更加理性、更富创新性的繁荣，海外市场在经历了2023年度的
库存下行周期后，宠物行业尽显稳健和韧性。在此期间，公司坚定聚焦主业，保持
战略定力，积极应对复杂局面，依托近年来在产品线创新研发、市场渠道、优质客
户群、多国制造等方面积累的竞争优势，努力拓展新客户、打造自主品牌、实施国
际化运营，国内市场的自主品牌业务更加积极进取，海外业务更富竞争力和多元，
综合抗风险能力进一步提升。
报告期内，公司实现营业收入165,904.03万元，同比增长17.56%；实现归属于上市
公司股东的净利润18,220.56万元，同比增长1742.81%；经营活动产生的现金流量
净额为36,604.89万元，同比增长105.20%。报告期末，公司资产负债率为34.26%，
比上一报告期末降低1.65个百分点。海外市场业务方面，市场需求恢复到正常水平
后，核心客户对市场预期持积极乐观态度，订单发送处于健康状态，海外市场营收
重回增长轨道。另外，公司积极拓展美国之外的市场，部分客户的订单增速明显，
并积累了一定量的潜在客户，为未来在海外市场的可持续发展奠定基矗2024年度，
在畜皮咬胶、植物咬胶和营养肉质零食三个主要的出口品类中，植物咬胶等新产品
的表现亮眼，收入占比显著上升，将持续促进海外业务毛利率的长期向好，增强盈
利能力。出口订单的增长还直接带动了越南和柬埔寨工厂的产能利用率，成为报告
期内主营业务综合毛利率水平实现较快增长的主要驱动因素。报告期内，公司在海
外市场实现销售收入13.71亿元人民币，总体符合年度预期。在国内市场，公司聚
焦自主品牌、重点品牌、重点品类和线上渠道，追求产品差异化、定位精准化和高
品质形象，积极抢占消费者心智。报告期内，公司旗下品牌爵宴呈现了较强的品牌
力和市场竞争力，在原畅销品类保持快速增长的同时，不断推出创新性新产品，带
动品牌的快速增长，在犬零食市场稳定占据头部位置。报告期内，公司在国内市场
实现销售收入2.88亿元人民币，主要由自主品牌贡献。自主品牌收入规模增长33%
，其中爵宴品牌增长52%。报告期内，由于公司市场战略和业务模式的调整，OBM事
业部只专注于做国内自主品牌的销售，导致国内市场收入同比增速有所波动。报告
期内，湿粮和干粮的收入规模也在不断增长，随着公司加大主粮产品的力度，其业
务收入规模有望在近两年实现快速增长。在成本端，报告期内直接原材料和直接人
工成本合计占营业成本的比重超过80%，在保持稳定中略有下降，主营业务成本结
构未发生重大变化。
在毛利率指标上，由于海外市场需求的恢复，越南各工厂的产能利用率始终保持在
高位，加之柬埔寨工厂的产能快速爬坡，带动海外市场综合毛利率增长11.04%，达
到28.94%。其中，由于新产品放量，植物咬胶和营养肉质零食的毛利率分别达到31
.86%和33.20%，带动效果明显。在国内市场，由于营业收入来自于自主品牌和自产
产品，毛利率达到31.72%，比上年同期增长8.04个百分点。
报告期内，销售费用绝大部分用于国内市场自主品牌建设，同比增长14.92%，其增
长幅度低于同期自主品牌收入的增幅，显示出费用投放效率的提升。管理费用增长
5.17%，基本保持稳定，其增长主要是新西兰天然纯正式投入商业化运营所致。研
发费用同比增长2.49%，显示出稳定、持续的高强度研发投入。财务费用降低280.4
7%，主要系汇兑收益增长所致。现金流方面，报告期内经营活动产生的现金流量净
额增长105.20%，主要系出口收入增长所致，显示出业务回款情况良好。
利润来源方面，报告期内主营业务的净利润主要来自东南亚工厂，其中越南德信和
柬埔寨爵味分别实现净利润5,338.72万元和5,129.89万元，柬埔寨爵味项目进入盈
利轨道。新西兰天然纯产生亏损的根本原因在于报告期内开始投入商业化运营，市
场拓展处于起步阶段，运营费用支出较高。佩蒂智创亏损3,496.90万元，其根本原
因在于其承担了自主品牌业务的投入和公司管理总部人员及其办公费用的支出。由
于产品结构、目标市尝运营模式和所处发展阶段存在较大区别，各子公司的盈利水
平存在一定差异。
五、公司未来发展的展望
（一）概述
公司当前采劝一体两翼”的发展战略，稳固ODM业务、发展OBM业务、培育创新业务
，坚持双核、双向协同发展，坐稳中国研发和中国制造，积极拓展外部发展空间，
积极参与“一带一路”建设，通过在海外布局生产基地，利用当地优势资源，夯实
公司在全球宠物健康功能型咀嚼食品的领跑者地位，并逐步进入高端主粮市场，以
满足经营安全、业绩提升和未来发展战略的需求。
同时，在国内市场着力提升国内市场营销能力，线上渠道作为重点，并以线上渠道
的成果实施线上线下全渠道布局，塑造公司旗下爵宴、好适嘉等中高端搭配的宠物
食品品牌；在宠物产业生态链中重点布局，以高质量的产品和高标准的服务为抓手
，构建宠物产业生态。
未来，公司将紧紧抓住全球特别是我国宠物产业的发展机会，积极实施“研发、供
应链、制造、市尝组织、标准”的全球化，在全球范围内整合资源、优化配置和创
新研发，深耕不同地域终端市场和用户，将中国用户、中国市尝自主品牌放在优先
位置。
公司以“用全球好产品推动宠物健康标准升级”为企业使命，以 “成为人宠和谐
健康生态的卓越建设者”为愿景，努力践
行“阳光、保鲜、担当、靠谱”的企业价值观。
（二）2025年度经营计划
1、自主品牌业务
2025年度自主品牌业务要继续保持在营业收入端的高速增长态势，坚定聚焦策略，
持续加大在主粮领域的投入，特别是要将自产新型主粮和新西兰高品质主粮导入到
自主品牌体系。同时，不断提升自主品牌的投入效能，实现品牌健康发展。现有核
心品牌策略如下：
（1）爵宴品牌：高端市场深耕与品类扩张策略
①品牌战略升级：聚焦犬食品高端及中高端市场核心定位，通过“产品创新+体验
升级”驱动品牌价值提升，重点打造宠物食品行业高端标杆，同步试水猫狗同食产
品线，以“双宠家庭”场景切入高端猫市常
②产品矩阵迭代：继2024年成功推出风干犬粮后，2025年度聚焦小型犬风干粮新品
，定位高端并以独特的风干工艺为特色，目标是成为驱动品牌新增长的战略单品。
③品类拓展：规划咀嚼食品、主食罐、鲜粮、保健冻干糕点等四大新产品线。
④场景创新：推出樱花酥冻干（节日限定）、宠物冰激凌（夏季场景）等社交属性
产品，驱动UGC（用户生成内容）实现裂变。
⑤渠道立体布局
在线上渠道，持续深化电商布局，除在天猫、京东等电商平台正在运营的线上品牌
旗舰店或专营店之外，还将入驻天猫超市、京东自营等平台，打造“超级单品+组
合装”差异化货盘；围绕抖音、小红书等内容平台，构建“超头部主播+TOP垂类达
人+数百个KOC”的达人矩阵，通过场景化内容流量，实现产品曝光和客户拉新的目
的。
在线下渠道，重点实现大商超突破，拓展山姆会员店定制大包装产品，在沃尔玛实
施“货架占领计划”。
⑥用户运营体系建设：在现有会员体系的基础上，强化或构建积分兑换、生日礼遇
、口碑社区等会员体系，提升用户品牌体验，拉升复购率以及连带率。
（2）好适嘉品牌：中端市场全品类覆盖策略
①猫食品策略：主打“专业营养+质价比”定位，择机推出主食罐、冻干、主食餐
包、烘焙粮等品类，通过中端的价格、扎实的产品获取目标用户。
②补充犬食品：开发狗冻干主食、冻干零食、肉干食品、烘焙粮产品，填补爵宴在
中端价格带的空白，形成双品牌协同效应。
（3）品牌协同：建立“爵宴高端研发+好适嘉大众转化”的技术共享机制，协同降
低成本，实现高端技术向中端产品的价值渗透，并通过渠道配合覆盖更多细分市常
此外，还将实现新西兰工厂主粮及其品牌导入国内市场，通过高品质、高差异化策
略开创新西兰产主粮品牌。
2、海外市场ODM业务
经综合判断，海外市场总体需求处于正常的发展轨道，但受到非市场因素的影响依
然较为明显，特别是关税、国际贸易政策等风险因素是2025年度面临的主要考验。
2025年海外市场ODM业务要充分发挥研发创新、多国制造、多国供应链、多种产线
的优势，加强资源整合力度，重点拓展非美国客户，提高对现有核心客户的多维度
服务能力，大力开拓海外市场的高端主粮客户，力争客户集中度进一步下降。提升
海外项目的运营效率，将原材料采购、员工技能培训、生产和品质管理置于突出位
置。
3、核心能力提升计划
（1）加强财务预算和决算管理，实施精细化管理，以年度目标和预算为主线，以
月度为周期进行经营目标追踪管理。
（2）人才管理及企业文化建设：以优化人才结构、提升人才密度为目标，升级公
司人才库，增厚人才储备；提高组织的全球化水平；递进推出企业文化活动，达成
文化价值观的高度共识。
（3）数字化提升效率，赋能品牌：利用新媒体技术，将自有品牌及产品的营销活
动推向线上，精准直达消费者，为品牌赋能；通过数字化和信息化，提升采购、生
产、库存管理等活动的效率，实现成本实时化、可视化，减少损耗；积极探索人工
智能对公司主营业务赋能的可行性。
（4）认真领会新“国九条”和资本市嘲1+N”政策体系精神，积极落实“质量回报
双提升”方案，积极开展资本市场价值管理工作，重视投资者诉求，以合规、科学
的手段丰富价值管理工作方法，与投资者积极沟通，达成价值主张共识，持续促进
主营业务的价值经营、价值创造和价值实现的联动。
（三）面临的风险及应对措施
通过对公司目前所处的内外部经营环境进行分析，结合未来发展战略和当前具体经
营计划，公司以科学审慎的原则识别了当前面临的风险因素，认为当前面临的风险
因素较以前年度未发生重大变化，并不断升级针对性应对措施，具体如下：
1、海外核心客户收入占比较大的风险
报告期内，海外市场依然为公司主要的收入和利润来源。公司下游客户相对集中且
相关企业整合趋势明显，其均有较为严格的供应商认定体系，公司在通过核心客户
的供应商资质认定后，双方一般会保持持续稳定的业务合作关系，导致公司大客户
总体稳定，但其收入占公司当期营业收入的比重较高。未来，若公司核心客户出现
较大经营风险导致其减少向公司采购或公司不能持续进入核心客户的供应商体系，
将对公司的销售收入和经营业绩产生较大影响。应对措施：公司将积极开拓新市尝
新客户，注重大客户的维护与新客户的持续开发培育。同时，大客户随着与公司合
作的深入，增加对公司产品的了解与信任，其采购数量及金额将维持较高水平。同
时，公司将积极发挥自身研发、全球制造布局等优势，持续向客户提供新产品或对
现有产品进行升级，增加合作黏性，促进双方共同发展。随着公司在国内市场开拓
力度的加大，自有品牌收入快速提升，来源更加多样，也将持续降低国外核心客户
收入占比较大的风险。
2、原材料价格波动风险
公司生产所使用的原材料主要为生皮、鸡肉、植物性淀粉等，其价格波动对公司的
经营业绩存在一定影响。虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，价格的
短期波动对公司的影响较小，但受市场需求变动等多方面因素的影响，如果原材料
价格出现大幅波动，将对公司营运资金的安排和生产成本的控制带来不确定性影响
。原材料价格变化向下游客户和消费者的传导也需要一定的时间，可能会导致公司
在生产经营过程中须面对原材料价格大幅波动引致的业绩波动风险，从而导致公司
成长性下降甚至业绩下滑。报告期内，主要原材料鸡肉和生皮价格基本稳定，但未
来公司生产所需原材料如出现大幅度价格波动，将对公司业绩产生较大影响。应对
措施：公司将积极通过加强库存管理、优化采购管理体系、增加优质供应商和原材
料采购地等方式应对原材料价格波动；同时，加大研发力度，通过降低原材料损耗
、寻求原材料替代等途径降低原材料价格波动带来的影响；积极寻求原材料供应链
的国际化。
3、全球化经营风险
为积极拓展发展空间，整合国际优势资源，公司先后在越南、新西兰、柬埔寨等地
设立生产基地。随着海外生产基地产能的持续释放和投资项目的持续增加，公司海
外经营规模迅速扩大，资产规模、员工数量也随之快速增加，对公司的经营管理水
平、内部治理结构、内部控制措施的有效执行带来了挑战。由于公司较早实施“走
出去”发展策略，积累了一定的境外经营管理经验，但仍无法满足快速发展的需要
，海外经营人才尚需进一步补充。同时，投资项目所在国如未来出现汇兑限制、外
资政策变化、东道国政府征收、战争及政治、公共卫生事件等情形，可能给公司带
来投资损失。因此公司面临由于海外经营经验及人才储备不足、境外经营环境恶化
导致的海外经营风险。应对措施：第一，完善公司海外投资项目的各项管理制度，
从生产、财务、内部审计监督等多方面加强对海外投资项目的日常管理和风险管控
；第二，保持与中国驻外使领馆和商会的联系与交流，及时掌握海外经营所在地的
政策法规及商务信
息；第三，加强对既熟悉外国法律和文化又具有企业管理能力的专业人才的招揽和
培养，重大事项寻求管理咨询、律师、会计师等专业支持；第四，积极寻求海外投
资项目的本地化运营；第五，加强生产的柔性化，提高公司在境内外各生产基地进
行订单调配的灵活性。
4、人力成本上升的风险
公司生产人员薪酬占生产成本的比重较大，其薪酬水平的持续上涨会影响公司生产
成本进而影响公司经营业绩。随着我国社会经济水平的不断发展和人口红利消失，
劳动者对工资水平增长的预期不断增加，公司面临人力成本上升的压力。同时，公
司海外生产基地也存在劳动力成本上升的趋势。未来公司如果不能有效控制人力成
本，劳动力成本持续增加，则将面临盈利能力下降的风险。
应对措施：继续加强产品的研发和创新工作，提高产品附加值和生产的自动化水平
，降低劳动力成本上升对公司盈利水平的影响；加大职工的培训和后续教育，加大
人力资本积累与储备，培养一批经验丰富、专业技术熟练、劳动生产率高的一线工
人，以提高劳动力质量代替劳动力数量；另外，加强企业文化建设，提升员工队伍
的稳定性与忠诚度，从而稳定生产，降低人工替换成本，努力达到人力成本相对可
控的效果。
5、市场竞争加剧的风险
随着居民在宠物方面的消费能力和消费意愿不断提升，国内宠物行业依然具备很大
的发展空间，宠物食品作为刚性需求，市场前景广阔。外资品牌在宠物主粮领域依
然占据一定的优势地位，国内宠物企业众多，行业集中度低，现仍有大量产业资本
进入宠物行业参与市场竞争，宠物行业未来市场竞争将加剧。公司作为国内宠物行
业具有较强影响力的企业，尽管在销售渠道、品牌影响力、研发能力、供应链体系
、生产规模、核心管理团队等方面确立了较大竞争优势，但随着经营规模的扩大，
投入增加，未来如果在研发、成本控制、销售策略选择等方面不能及时适应市场变
化，将可能导致主要产品利润下滑或市场份额增长不及预期，对公司的盈利能力和
持续增长产生不利影响。应对措施：持续提升企业的硬实力，充分利用公司在产业
链上的布局，打造公司在宠物咀嚼功能性食品、高品质湿粮、新型主粮、新西兰高
品质主粮等领域的差异化优势；借助新国货崛起的趋势，创新产品、营销方式、核
心团队的激励方式，打造品牌力、产品力和渠道力“三力合一”的综合优势；通过
数智化应用，提升运营效率，缩短与服务用户的距离，提升产品消费体验。
6、国际政治经济环境变化风险
根据公司目前的产品和市场结构，产品销售以宠物零食的出口为主，占营业收入的
比重较高，产品主要出口到美国、欧洲等发达国家和地区，其中美国市场占据的份
额较高。自2018年以来，中美贸易摩擦导致中国工厂出口至美国市场的产品被征收
关税，对公司业绩造成较大压力。特别是近期，美国逆全球化而行，滥用关税手段
，且贸易政策不稳定。公司存在因贸易、关税等政策大幅影响业绩的风险。
应对措施：海外市场为成熟市场，公司向海外市场出口的产品具有较高的产品附加
值，具备了较强的消费黏性和价格刚性，且在目标市场自行生产的成本较高，或者
不具备必需的产业链。公司将积极向市场推出更具市场竞争力的新产品，提高产品
附加值，与客户加深合作层次，增加客户黏性；积极开发其他潜力市场，降低单一
市场的影响；积极开拓国内市场，提升国内市场占比；增强海外生产基地的供货能
力。
7、汇率波动风险
公司出口业务主要使用美元作为结算货币，近年来随着人民币国际化进程和汇率市
场化程度提高，汇率波动对公司出口业务的盈利能力产生不确定性影响，预计未来
人民币汇率仍存在较大波动的风险，这将导致公司业绩随之产生不确定性。应对措
施：当汇率波动较大时，积极审慎开展外汇套期保值等业务，锁定业务利润；与客
户积极协调，建立更科学的产品价格浮动机制；加强国内市场拓展，提升国内市场
收入占比。
8、税收优惠和政府补贴政策变化引致的风险
我国对符合要求的出口产品实行退税政策，根据相关政策，公司享受国家对于生产
企业的出口货物实行“免、抵、退”税的优惠政策。近年来，公司主要产品的出口
退税率呈现逐渐下降的趋势，这将最终影响公司经营业绩。公司面临出口退税政策
变化导致盈利波动的风险。另外，公司在越南、柬埔寨的工厂目前也正在享受不同
程度的税收优惠政策，如优惠政策到期，也会对公司的业绩产生一定影响。
公司具有“国家级高新技术企业”资格，于2023年12月再次通过复评，根据相关政
策规定继续享受15%的企业所得税率。如未来上述政策变化或公司无法再次被认定
为高新技术企业，将导致公司不能继续享受上述税收优惠税率，将会一定程度上影
响公司业绩。
应对措施：将继续加强产品的研发工作，增加产品附加值，降低出口退税政策变化
对盈利水平的影响；完善相关管理制度，提高政策敏感性和反应速度；加大在国内
市场的拓展力度，努力提高国内市场销售占比。
9、人才流失风险
公司主要产品的更新、升级速度较快，对产品的研发要求较高，需要不断加大投入
引进优秀人才。此外，公司在营销、生产等业务链重点环节亦需要优秀核心人员的
决策和执行，因此拥有稳定、高素质的专业人才对持续发展壮大至关重要。目前企
业之间专业人才的争夺十分激烈，如果公司研发投入不足或者未能建立具有竞争力
的薪酬体系、营造良好的工作环境，可能导致核心人员流失，从而对公司的生产经
营造成不利影响。应对措施：实施战略人力资源管理，积极营造“培养人、留住人
、吸引人、激励人”的氛围；不断健全完善公平合理、长中短期相结合的激励措施
；海外项目积极扩大本地化运营，扎根当地，吸引当地优秀人才。
10、新产品及自有品牌开发推广风险
为扩大市场占有率以及满足宠物消费不断升级的需求，公司自成立以来一直致力于
通过产品创新赢得市场，注重针对不同市场和客户制定个性化的产品和营销方案。
近年来公司坚定实施自主品牌战略，持续进行品类创新，不断寻找潜力增量。新产
品从立项到收获利润需要一定的投入和周期，特别是核心品类需要投入更多的资源
，投入周期也可能更长。如果未来公司的新产品市场认可度低，前期的投入则存在
无法收回的风险。因此，新产品在市场的成功率直接影响品牌自身的业绩，进而影
响公司业绩。
应对措施：主动适应行业发展趋势，坚定实施高度差异化的产品策略，做好新产品
开发、营销策略的风险评估；根据国内外不同市场的特点匹配柔性生产和供应链，
满足不同市场的多元化需求；以科学合理的激励措施提升营销团队的能力，大力吸
引高素质营销人才。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海宠赢投资管理中心(有限 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜ALPINE EXPORT NZ LIMITED ｜ 4.96｜ -｜ -｜
｜新西兰天然纯宠物食品有限公｜ 50414.44｜ -1924.76｜ 43582.76｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜最好的伙伴新加坡有限公司 ｜ 0.53｜ -｜ -｜
｜上海煦瞻贸易有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州宠珍商贸有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海宠锐投资管理有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜杭州宠这里商业管理有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜佩蒂智创(杭州)宠物科技有限｜ 10000.00｜ -3496.90｜ 12439.80｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜柬埔寨爵味食品有限公司 ｜ 46327.19｜ 5129.89｜ 55927.28｜
｜柬埔寨跨客置业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜平阳县小满创业投资合伙企业｜ -｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏康贝宠物食品有限公司 ｜ 7500.00｜ 2189.13｜ 20377.06｜
｜上海宠域投资管理中心(有限 ｜ 1300.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜平阳宠它股权投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜泰州乐派宠物营养有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜温州市千百仓宠物营养科技有｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海禾仕嘉商贸有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜温州市妙旺宠物营养科技有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州威诺动物药业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海哈宠实业有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜温州贝家宠物乐园有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜上海乐佩宠物服务有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜温州顺通电子加速器有限公司｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜新西兰丰盈湾实业有限公司 ｜ 0.05｜ -｜ -｜
｜纽喜宝宠物食品(温州)有限公｜ 712.99｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佩利奥(上海)科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜越南好嚼有限公司 ｜ 6880.36｜ -｜ -｜
｜越南巴啦啦食品有限公司 ｜ 677.72｜ -｜ -｜
｜越南德信食品有限公司 ｜ 6642.35｜ 5338.72｜ 42939.07｜
｜新西兰北岛小镇宠物食品有限｜ 61461.31｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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