☆风险因素☆ ◇300145 南方泵业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——东北证券:新产品驱动公司保持平稳较快增长【2013-05-28】
预计13年-15年的EPS为1.06、1.37、1.68元,对应的市盈率为22.9、17.8、14.4倍。
公司不锈钢冲压焊接离心泵产品将受益于国家节能环保政策扶持,新产品将驱动未来
业绩保持平稳较快增长,给予谨慎推荐的评级。
增 持——国泰君安:新的市场空间逐步打开【2013-05-10】
维持“增持”评级。预计公司13-15年EPS分别为1.06、1.39、1.8元，目标价27元，
相当于13年25倍PE。
买 入——光大证券:产品梯队成型，着眼+30亿元大产业规划【2013-05-05】
由于供水设备、管道泵和水利泵等今年的主要增长板块将在二三季度陆续进入订单交
付高峰期，我们预计公司业绩将呈逐季度向上的趋势。随着业绩逐步兑现，新业务板
块日益成型，公司估值有望逐步向14年切换。当前股价仅对应20.4x和15.5x2013年和
2014年动态市盈率。我们看好公司长期成长逻辑和明后年业绩的爆发，予以“买入”
评级。
强烈推荐——民生证券:业绩延续稳健增长，横纵向拓展奠定中长期价值【2013-04-22】
预计公司2013年和2014年的收入分别为13.78亿元和17.50亿元，同比分别增长31.44%
和26.97%；2013年和2014年归属于母公司所有者的净利润分别为1.58亿元和2.01亿元
，13、14年EPS为1.10元和1.40元。我们看好公司在不锈钢泵领域节能环保属性及产
业链横纵向拓展潜力，中长期投资价值显著，维持公司“强烈推荐”的投资评级，合
理估值区间25-30元不变。
推 荐——长江证券:新一轮增长周期即将到来【2013-04-22】
预计公司2013-14年收入约为14亿、19亿，每股收益约为1.15元、1.54元，对应4月19
日收盘价的PE分别为19、14倍，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:推进产业链延伸，加速开拓新产品与新领域【2013-04-22】
公司主业不锈钢离心冲压泵将继续受益于对传统铸铁泵的结构性替代与进口替代，驱
动公司泵产品业务继续高于行业增速，公司积极推进产业链延伸，不断加大新产品和
新领域的开拓力度，培育新的增长点，我们预测公司2013-2015年EPS为1.05、1.31、
1.62元，对应当前股价的PE为21倍、17倍、14倍，维持公司“买入”投资评级。
强烈推荐——招商证券:股权激励方案增加投资者信心与信任感【2013-04-12】
预计2013年-2015年复合增长率20-25%左右，考虑到2014年股权激励成本增加，略上
调明年的管理费用，预测未来三年EPS为1.03、1.28、1.6，2013年动态PE为20倍。公
司未来成长可期：一方面新产品（污水处理、海水淡化、地热泵、水利泵）将陆续推
出，另一方面受益于水处理行业升级需求，不锈钢泵及成套设备保持较高增长。公司
财务状况良好，资产收转率高，资产负债率仅22%，经营质量与业绩增长同步。我们
看好下游水处理和水资源循环利用行业，南泵是难得的标的，目前股价低于期权的行
权价格21.46元，具有吸引力，维持“强烈推荐-A”的评级。
增 持——中信证券:股权激励利于长远发展【2013-04-12】
考虑新增股权激励成本，我们小幅下调公司2013/2014年预测EPS至1.06/1.38兀（此
前为1.09/1.42元），下调目标价至26.5元（此前为27.25元），维持“增持”投资评
级。
推 荐——长江证券:股权激励有望推升业绩增速【2013-04-12】
预计公司2013-14年收入约为14亿、19亿，每股收益约为1.15元、1.54元，对应4月11
日收盘价的PE分别为18、13倍，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:积极拓展新产品与新领域，持续增长有动力【2013-03-20】
公司是国内不锈钢冲压泵龙头，双重替代效应将继续驱动公司产品收入增速高于行业
整体增长水平，公司不断加大新产品和新领域的开拓力度，为公司的持续增长提供了
保障，我们预测公司2013-2015年EPS为1.05、1.31、1.62元，对应当前股价的PE为21
倍、17倍、14倍，维持公司“买入”投资评级。
增 持——海通证券:战略清晰，增长稳健【2013-03-19】
我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.03、1.25和1.50元，对应2013-2015年增速分
别为23.01%、20.97%和20.11%；考虑到公司战略布局清晰、增长稳健，我们按2013年
22倍PE水平给予6个月目标价22.66元；公司最新收盘价22.80元，对应2013-2015年PE
分别为22.14倍、18.25倍和15.20倍，维持增持评级。
增 持——中信证券:基本面良好，海水淡化等新品取得进展【2013-03-19】
我们维持公司2013-14年盈利预测EPS为1.09/1.42元，2011-2014年CAGR为28%。参考
可比公司估值，以2013年25倍PE上调目标价至27.25元，（上调前为23.9元），维持
“增持”评级。
买 入——国海证券:工业泵即将盈利，分享海水淡化成果【2013-03-19】
公司受益于“进口替代产业升级替代”，公司的不锈钢冲压泵销量稳定，高毛利率的
变频供水系统高速增长提升了公司整体毛利率，海水淡化高压泵将成为公司新的增长
点。工业泵和污水泵即将扭亏为盈开始贡献业绩。我们调公司2013-2014年的EPS分别
至1.1、1.4元，对应PE分别为21、16倍，预测公司13年的合理价值区间为26-28元，
维持公司“买入”评级。
强烈推荐——招商证券:水处理升级需求带动高附加值产品增长【2013-03-19】
预计2013年-2015年复合增长率25%左右，2013年EPS预测为1.03元，动态PE为22倍。
公司未来成长可期：一方面新产品（污水处理、海水淡化、地热泵、水利泵）将陆续
推出，另一方面受益于水处理行业升级需求，不锈钢泵保持较高增长。公司财务状况
良好，资产收转率高，资产负债率仅22%，经营质量与业绩增长同步。我们看好下游
水处理和水资源循环利用行业，南泵是难得的标的，维持“强烈推荐-A”的评级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，节能与拓展奠定长期发展【2013-03-19】
预计公司2013年和2014年的收入分别为13.78亿元和17.50亿元，同比分别增长31.44%
和26.97%；2013年和2014年归属于母公司所有者的净利润分别为1.58亿元和2.01亿元
，13、14年EPS为1.10元和1.40元，维持公司“强烈推荐”的投资评级，按照13年25
倍PE给予6个月目标价25-30元。
推 荐——长江证券:新产品快速推广，业绩值得期待【2013-03-19】
预计公司2013-14年收入约为13亿、17亿，每股收益约为1.10元、1.42元，对应3月18
日收盘价的PE分别为21、16倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:年报业绩亮丽，增长符合预期【2013-02-27】
预计公司2013年和2014年的收入分别为13.78亿元和17.50亿元，同比分别增长31.44%
和26.97%；2013年和2014年归属于母公司所有者的净利润分别为1.59亿元和2.02亿元
，基本每股收益分别为1.10元和1.40元，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:业绩基本符合预期，经营结构优化调整【2013-02-27】
预计公司13-14年收入12.63亿元、17亿元，年均增长25%以上；EPS分别为1.09、1.48
元，对应PE为18、13倍。鉴于公司13年稳定高增长，且有资本运作可能，给予公司13
-14年20、15倍PE，目标价格22.00元。
推 荐——长江证券:业绩预告点评：业绩略超预期，13年增长将更强劲【2013-01-10】
预计公司2012-13年收入约为11亿、14亿，每股收益约为0.89元、1.17元，对应目前
收盘价的PE分别为23、17倍，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:2012年年度业绩预告点评：产能释放与销售扩张带来良好业绩【2013-01-10】
我们看好公司产品的技术优势，以及直销渠道为其内生、外延扩张奠定的发展基础，
维持2012-2014年预测EPS为0.86/1.09/1.42元，三年CAGR为28.2%。考虑到估值切换
因素，我们将目标价上调至23.9元（原为20元），对应2013年预测EPS的PE为22倍，
维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:销售网络加强，有利于长期增长【2012-12-31】
预计公司2012-13年收入约为11亿、14亿，每股收益约为0.85元、1.15元，对应12月2
8日收盘价的PE分别为23、17倍，维持“推荐”评级。
买 入——宏源证券:内增外扩，南方泵业【2012-11-28】
我们预计公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.85元、1.06元和1.44元，按2012
年30倍市盈率，公司合理股价25.5元，给予公司“买入”评级。
增 持——海通证券:短看节能补贴刺激，长看行业整合转型【2012-11-27】
在财政政策刺激需求和公司业务多元拓展双重驱动下，我们预计公司2012-2014年EPS
分别为0.82、0.99元和1.22元，盈利增速有望维持在20%以上；考虑到公司战略布局
清晰、增长稳健且产业政策向好，我们按2013年20倍PE水平给予6个月目标价19.80元
，对应2012年PE24.15倍；公司最新收盘价17.30元，对应2012、2013年PE分别为21.1
0倍和17.47倍，维持增持评级。
增 持——国海证券:节能补贴影响有限，工业泵即将盈利【2012-11-27】
我们预测公司预计公司2012-2014年的EPS分别为0.82、1.04、1.30元，对应PE分别为
20、15、13倍。我们看好公司成长前景，维持公司“增持”评级。
强烈推荐——国都证券:政策加码、工业泵发力，公司将进入新发展阶段【2012-11-23】
我们预计2012-2014年，公司EPS分别为0.86元、1.08元和1.36元，对应动态P/E分别
为20X、16X和13X。政策驱动因素增强、多元化布局见效，未来3年高速成长可持续而
其估值明显低于行业平均水平，因此调高对公司评级至“强烈推荐-A”。
强烈推荐——民生证券:“结构替代+进口替代”推动公司业绩高速增长【2012-11-22】
预计公司2012年、2013年和2014年的收入分别为10.9亿元、14.亿元和17.8亿元，同
比分别增长25.6%、28.9%和27.0%；2010年、2011年和2012年归属于母公司所有者的
净利润分别为1.24亿元、1.62亿元和2.06亿元，完全摊薄每股收益分别为0.86元、1.
12元和1.43元。
增 持——国泰君安:节能产品需求旺，盈利能力提升【2012-10-29】
盈利预测和投资评级。预计公司12-14年EPS分别为0.85、1.07、1.36元，目标价21元
，相当于2012年25倍PE，增持评级。
推 荐——长江证券:业绩拐点显现，明年有望高增长【2012-10-26】
预计公司2012-13年收入约为11亿、14亿，每股收益约为0.83元、1.08元，对应10月2
5日收盘价的PE分别为20、16倍，维持“推荐”评级。
增 持——天风证券:主导产品逐步实现替代，带动公司逆势增长【2012-10-26】
预计公司2012至2014年EPS分别为0.86、1.02、1.26元，目前股价为16.66元，对应PE
分别为19.37、16.33、13.22倍。考虑到公司立足于“两个替代”，稳健经营，我们
给予“增持”评级。
强烈推荐——中投证券:高毛利产品增长迅速，外延拓展稳步推进【2012-10-26】
目标价格20.00元，给予强烈推荐评级。预计公司12-14年收入10亿元、12.63亿元、1
7亿元，年均增长25%以上；EPS分别为0.88、1.09、1.48元，对应PE为19、15、11倍
。给予公司12-14年23、18、14倍PE，目标价格20.00元。
增 持——海通证券:业绩增速缓中趋稳，大中型泵业务渐入佳境【2012-10-26】
公司是国内不锈钢冲焊泵龙头，具备品牌和规模优势，随着国内经济的逐步企稳和复
苏，水泵需求有望逐步回暖，后续业绩增长有望维持在20%以上；我们维持原先公司2
012-2014年EPS分别为0.81元、0.99元、1.22元的盈利预测和按2012年22倍PE水平给
予的目标价17.82元；公司最新收盘价16.88元，维持增持评级。
买 入——方正证券:业绩稳健增长，水利泵和海水淡化泵为短中期内新增长点【2012-10-26】
公司是国内不锈钢冲压泵龙头，产品具有节能、环保的特征，符合国家政策鼓励支持
方向，长河泵业业务开拓顺利业绩逐步释放，海水淡化泵为公司提供中长期成长动力
，考虑到受宏观经济影响，下游需求放缓，行业竞争加剧，公司费用开支有所加大，
我们调整公司2012-2014年EPS至0.85、1.10、1.41元，对应当前股价的PE为19倍、15
倍、12倍，维持公司“买入”投资评级。
强烈推荐——招商证券:经营质量同步增长，欲打造泵制造龙头【2012-10-26】
维持业绩预测，预计2012年-2014年EPS为0.82、1.04、1.35元，目前动态PE为20倍。
公司未来成长可期：一方面新产品和新项目将陆续推出，另一方面受益于水处理行业
需求增长，并且经营质量与业绩增长同步。我们看好下游水处理和水资源循环利用行
业，公司竞争优势也将提高，等待量变到质变，维持强烈推荐的评级。
增 持——中信证券:业绩达预期，经营性现金流良好【2012-10-26】
考虑到受土地规划报批程序等因素的影响，公司募投项目进度有所推迟，我们小幅下
调公司2012-2014年EPS预测为至0.86/1.09/1.42（下调前为0.90/1.20/1.68元），三
年CAGR为28.2%，我们看好公司产品的技术优势，以及直销渠道为公司内生、外延扩
张奠定的发展基础，维持目标价20元和“增持”评级。
推 荐——国联证券:业绩平稳，亮点频现【2012-10-26】
我们维持对公司的盈利预测，预测公司2012年、2013年、2014年的每股收益分别为0.
84元、1.12元和1.37元。三季报让我们看到公司更多的亮点，我们仍然看好公司长期
成长。维持对公司推荐的投资评级。
推 荐——国联证券:业绩平稳，看好长期发展【2012-10-12】
由于三季报尚未披露，我们暂不调整对公司的盈利预测，预测公司2012年、2013年、
2014年的每股收益分别为0.84元、1.12元和1.37元。我们看好公司长期成长。维持对
公司推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:节能补贴或将利好不锈钢泵龙头【2012-09-10】
预计公司12-14年收入10亿元、12.63亿元、17亿元，年均增长25%以上；EPS分别为0.
88、1.09、1.48元，对应PE为19、15、11倍。给予公司12-14年23、18、14倍PE，目
标价格20.00元。
推 荐——长江证券:财政补贴或推升不锈钢泵需求【2012-09-10】
预计公司2012、2013年的营业收入分别约为11亿、15亿，每股收益分别约为0.85元、
1.08元，对应的PE分别为20、16倍，维持“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:受益水资源循环利用的节能环保装备【2012-09-06】
在中国制造业升级与经济转型背景下，一些细分制造领域的中小制造企业受益产业政
策、产品升级、进口替代趋势，我们称之为“隐形冠军”。南方泵业未来两年产品需
求受益于节能环保、水循环利用、海水淡化、进口替代，复合增长可30%左右，估值
与环保设备具有可比性，看好公司未来的成长前景和主题投资机会，给予20元的目标
价。
推 荐——长江证券:产业布局完备，高速增速可期【2012-08-29】
预计公司2012、2013年的营业收入分别约为11亿、15亿，每股收益分别约为0.85元、
1.08元，对应的PE分别为18、14倍。考虑到公司业绩增长稳定性较高、后续新业务拓
展空间较大，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:利润率水平趋稳，水泵产品全面拓展【2012-08-15】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.81元、0.99元和1.22元，考虑到公司增长稳健
且市场对水利、海水淡化方面关注度较高，我们按2012年22倍PE水平给予6个月目标
价17.82元；公司昨日收盘价16.42元，增持评级。
推 荐——国联证券:仍然走在稳健发展之路【2012-08-07】
鉴于宏观经济景气度对公司的影响，我们下调了对公司的盈利预测，预计公司2012年
、2013年、2014年的每股收益分别为0.84元、1.12元和1.37元。维持对公司推荐的投
资评级。
买 入——光大证券:业绩符合预期，龙头企业受益水处理行业大发展【2012-08-07】
考虑到国内经济增速放缓，我们略为下调盈利预测。预计2012-2014年EPS分别为0.87
，1,11、1.36元。给予2012年25倍估值，6个月目标价格21.75元，维持买入评级。
买 入——湘财证券:未达预期，增长难得【2012-08-07】
受到宏观环境影响，公司占比90%以上的不锈钢泵收入增速不达预期，我们调低公司2
012-2014年业绩至0.84、1.05和1.32元，复合增长率达到25%，给予公司13年20倍PE
，目标价格为21元，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:产品种类不断拓展，毛利率稳中有升【2012-08-07】
计公司2012-2014年EPS分别为0.85、1.07、1.36元，目标价21元，相当于2012年25倍
PE，增持评级。
买 入——方正证券:优化产品结构提升产品毛利率，上半年净利润同比增长31.05%【2012-08-07】
公司是国内不锈钢冲压泵龙头，产品具有节能、环保的特征，伴随国家节能减排、水
资源严格管理、饮用水指标升级等政策不断落实，公司产品前景良好，另外水利泵和
海水淡化泵为公司提供中长期成长动力，我们预计公司2012-2014年全面摊薄后的EPS
为0.89、1.18、1.57元，对应当前动态市盈率分别为19倍、14倍、11倍，维持公司“
买入”投资评级。
强烈推荐——中投证券:不锈钢泵业务蓬勃发展，海水淡化泵须静待时日【2012-08-06】
预计公司12-14年收入10亿元、12.63亿元、17亿元，年均增长20%以上；EPS分别为0.
88、1.09、1.48元，对应PE为19、15、11倍。给予公司12-14年23、18、14倍PE，目
标价格20.00元。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，全年高增长概率大【2012-08-06】
预计公司2012、2013年的营业收入分别约为12亿、16亿，每股收益分别约为0.86元、
1.13元，对应8月7日收盘价的PE分别为20、15倍，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:积极调整产品结构与拓展应用领域，上半年业绩稳健增长【2012-07-12】
我们调整公司2012-2014年EPS至0.89、1.18、1.57元（6月18日报告《主业稳健的不
锈钢冲压泵龙头，水利泵、海水淡化泵提供新增长动力》中预测2012-2014元EPS为0.
93、1.28、1.74元），对应当前动态市盈率分别为19倍、14倍、11倍，维持公司“买
入”投资评级。
买 入——方正证券:主业稳健的不锈钢冲压泵龙头，水利泵、海水淡化泵提供新增长动力【2012-06-18】
公司生产的不锈钢冲压泵符合国家“节能减排”的发展要求，下游应用范围不断拓宽
，将保持稳健增长；另一方面公司积极进行外延扩张，培育新的业绩增长点，水利水
电泵值得期待；另外我们看好公司海水淡化泵的广阔空间，同时考虑公司龙头地位及
技术渠道优势，我们预计公司2012-2014年全面摊薄后EPS分别为0.93、1.28、1.74元
，对应当前动态市盈率分别为18倍、13倍、10倍，维持公司“买入”投资评级。
推 荐——国联证券:临时公告点评：张弛有度，成长仍可期待【2012-06-12】
我们预计公司2012年-2014年的EPS分别0.88元、1.15元和1.41元。公司短期增速虽有
下降，但仍在稳健增长范围之内，一旦宏观经济好转，公司仍可能实现快速发展，从
中长期来看成长性良好；仍维持对公司“推荐”评级。
增 持——天相投顾:绩优的海水淡化和水利投资股【2012-06-12】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.79元、0.94元和1.21元。对应于昨日
收盘价16.53元的，动态市盈率分别为21倍、18倍和14倍。维持公司“增持”的投资
评级。
买 入——财通证券:水泵主业稳健，海水淡化添彩【2012-05-22】
公司主营业务不锈钢水泵的市场根基广、发展速度快且稳剑海水淡化泵市尝水利水电
泵市场正在成为公司业务中新的明星。公司今年有受到房地产市场的影响，但我们预
计净利润仍能有30%的增长。公司2011年-2013年盈利预测：0.88、1.09、1.38元。公
司2012年的合理估值为12年21.3倍PE，目标价18.74元。维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:传统业务稳定增长，产业链布局不断完善【2012-05-16】
盈利预测和投资评级：公司在目前泵类上市公司中业绩成长最稳定，估值相对较低。
预计公司2012-2014年EPS分别为0.88、1.15、1.47元，目标价22元，相当于2012年25
倍PE，“增持”评级。
推 荐——国联证券:业绩略低于预期，稳健成长仍可期待【2012-04-26】
公司所处行业快速成长，且公司立足长远，拓展新产品与新市场，成长性良好；仍维
持对公司“推荐”评级，目标价：20.9-24.7元。
增 持——中信证券:期待新产品增厚全年业绩【2012-04-26】
我们维持公司2012-2014年EPS预测为0.90/1.20/1.68元，目前股价对应2012年PE18.6
倍。我们看好公司产品的技术优势，以及直销渠道为公司内生、外延扩张奠定的发展
基础，维持目标价20元，对应2012年PE22倍，维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:强者本色，12年业绩确定性高【2012-04-26】
预计公司2012、2013年的营业收入分别为11亿、14亿，每股收益分别为0.82元、1.05
元，对应4月25日收盘价的PE分别为20、16倍。考虑到公司今年业绩增长的确定性较
高，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:一季度，收入继续保持快速增长【2012-04-26】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.06元、1.39元和1.72元。对应于上个
交易日收盘价16.82元的，动态市盈率分别为16倍、12倍和10倍。维持公司“增持”
的投资评级。
买 入——方正证券:1季度业绩略超市场预期，2012年募投项目产能释放值得期待【2012-04-26】
公司生产的不锈钢冲压泵符合国家“节能减排”的发展要求，行业前景良好，另一方
面公司积极进行外延扩张，培育新的业绩增长点，我们看好公司变频供水设备持续爆
发和海水淡化泵的空间广阔，同时考虑公司龙头地位及技术渠道优势，我们预计公司
2012-2014年全面摊薄后EPS分别为0.93、1.28、1.74元，对应当前动态市盈率分别为
18倍、13倍、10倍，维持公司“买入”投资评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，看好12年增长前景【2012-04-07】
预计公司2012、2013年的营业收入分别为11亿、14亿，每股收益分别为0.82元、1.05
元，对应4月6日收盘价的PE分别为20、15倍，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:依靠产品结构优化逆周期成长【2012-04-05】
我们将公司2012-2014年EPS从0.82/1.10/1.40元小幅调整至0.90/1.20/1.68元，目前
股价对应2012年PE18倍。我们看好公司产品的技术优势，以及直销渠道为公司内生、
外延扩张奠定的发展基础，维持目标价20元，对应2012年PE22倍，维持“增持”评级
。
买 入——海通证券:综合毛利率提升助公司延续高增长【2012-04-05】
假设当前较高的毛利率水平能够维持，我们预计公司2012、2013和2014年EPS分别为0
.94、1.15和1.43元，按2012年20倍PE给予6个月目标价18.80元，公司上个交易日收
盘价15.97元，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:产品结构优化，未来看高端泵和新产品拓展【2012-04-03】
我们预计公司2012-2014年全面摊薄后EPS分别为0.93、1.28、1.74元，对应当前动态
市盈率分别为17倍、12倍、9倍，维持公司“买入”投资评级。
推 荐——国联证券:业绩稳健增长，未来值得期待【2012-03-31】
预计公司2012年-2014年的EPS分别0.88元、1.15元和1.41元。
推 荐——华创证券:销售、毛利快速增加，12年增长可期【2012-03-31】
我们预测公司12、13、14年实现销售收入11.11、13.87和16.86亿元，eps分别为0.92
、1.09和1.27元，对应的PE为17、15、13倍，维持推荐评级。
买 入——湘财证券:不锈钢泵龙头，横向拓展可期【2012-03-16】
调整公司2011-2013年EPS预测：0.67元、0.92元和1.21元。考虑到公司不锈钢水泵收
入增长的稳定性，在水利泵、污水泵和海水淡化泵领域的拓展潜力，给予12年25倍PE
，目标价格为23元，维持“买入”评级。
增 持——中信证券:产品结构优化，业绩符合预期【2012-02-28】
我们将公司2011-2013年EPS从0.63/0.81/1.10元小幅上调至0.67/0.82/1.10元，目前
股价对应2012年PE22倍。我们看好公司产品的技术优势，以及直销渠道为公司内生、
外延扩张奠定的发展基础，维持目标价20元，维持“增持”评级。
推 荐——国联证券:11年业绩略超预期，12年稳健成长可期【2012-02-28】
我们维持盈利预测，预计公司2012年-2013年的EPS分别0.95元和1.32元。公司所处行
业快速成长，且公司立足长远，拓展新产品与新市场，成长性良好；仍维持对公司“
推荐”评级，目标价：20.9-24.7元。
买 入——方正证券:“三驾马车”保证短期稳健增长，海水淡化泵新产品引领未来【2012-02-20】
公司是国内大水泵行业质地最好公司，我们认为：1、“水利投资结构替代进口替代
”三驾马车驱动不锈钢冲压泵高增长；2、新产品与新业务拓展创造未来：进军大中
型高端泵培育第三大增长引擎，同时国内唯一能实现海水淡化泵规模化生产的供应商
，未来空间广阔。考虑公司龙头地位及技术渠道优势，未来3年复合增速将超过30%，
预计公司2011-2013年对应EPS分别为0.69元、1.00元与1.40元，对应当前动态市盈率
分别为25倍、17倍、12倍，维持公司买入评级。
买 入——湘财证券:不锈钢泵稳健，新业务有望超预期【2012-02-16】
作为国内不锈钢冲压离心泵龙头企业，业绩增长稳定，预计公司2011-2013年的营业
收入分别为8.6亿、11.5亿和15.2亿，每股收益分别为0.66元、0.90元和1.19元。考
虑到公司不锈钢水泵收入增长的稳定性，在水利泵、污水泵和海水淡化泵领域的拓展
潜力，给予12年25倍PE，目标价格为22.5元，首次给予“买入”评级。
买 入——财通证券:国务院力挺海水淡化，高压泵迎来市场春天【2012-02-14】
我们维持公司2011年-2013年的每股收益预测：0.66、0.89、1.16元。净利润三年复
合增长率36%。未来一年目标价位：2012年27倍PE，即24.00元。公司的高压泵迎来市
场春天，整体经营状况看好，维持“买入”评级。
强烈推荐——东兴证券:掀开泵业发展新篇章【2012-02-09】
外国市场空间广阔，公司在质量上逐步接近外资品牌，价格上仍有较大优势，未来出
口想象空间较大。我们预计公司EPS分别为0.69、0.82、0.95元，对应当前股价PE分
别为24.2X、20.4X、17.6X，按照2012年25倍PE估算，公司合理股价为20.5元，维持
“强烈推荐”评级。
推 荐——国联证券:业绩符合预期，未来稳健增长可期【2012-01-16】
仍维持之前的盈利预测，公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。
公司所处行业快速成长，公司质地优良未来业绩增长明确。考虑到当前公司估值已经
处于相对较低位置，我们继续维持公司的“推荐”评级。
买 入——财通证券:与日本泵企合资，将节能减排省材料进行到底【2011-12-30】
我们预测公司2011年-2013年每股收益：0.66、0.89、1.16元。净利润三年复合增长
率36%。未来一年目标价位：2012年27倍PE，即24.00元。公司发挥自身在销售渠道上
的优势，通过合资拓宽产品线，且在节能的技术方向上继续推进，前景看好，维持“
买入”评级。
推 荐——国联证券:积极布局战略规划，未来增长添活力【2011-12-28】
维持“推荐”评级。我们暂不考虑长河泵业对公司业绩影响，仍维持之前的盈利预测
，公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处不锈钢冲压泵
行业正处于快速成长期，公司行业龙头地位明确，多维度的产业链延伸为公司成长提
供广阔空间，公司未来战略清晰，借助优势泵企快速提升综合能力，未来快速稳健成
长可期。我们给予公司12年22-26倍的动态PE，对应合理价格为20.9元-24.7元，继续
维持“推荐”评级。
推 荐——国联证券:“替代空间” “产业拓展”=快速成长【2011-12-18】
我们预测公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处不锈钢
冲压泵行业正处于快速成长期，公司行业龙头地位明确，多维度的产业链延伸为公司
成长提供广阔空间，快速稳定成长可期，我们给予公司12年22-26倍的动态PE，对应
合理价格为20.9元-24.7元，继续维持“推荐”评级。
推 荐——国都证券:业替代与横向扩张驱动，预计公司高增速可持续【2011-11-07】
我们预计2011-2013年，公司的EPS(摊薄)分别为0.68元、0.96元和1.27元，对应的动
态市盈率分别为28X、20X和15X。我们看好不锈钢冲压泵的替代空间及公司的扩张战
略，预计未来2年公司仍可维持高增长，因此维持对公司的评级“推荐-A”。
买 入——海通证券:增长符合预期，高毛利率能否维持存在不确定性【2011-10-24】
我们对公司3季度如此高的销售毛利率能否维持和销售费用率能否降低存在疑虑，保
守预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.63、0.83和1.05元，上个交易日收盘价1
6.06元，对应2011、2012和2013年市盈率分别为25.43、19.35和15.22倍，维持买入
评级，按23倍2012年PE水平给予6个月目标价19.09元。
推 荐——东兴证券:布局水利泵，扩张新产能【2011-10-24】
预计公司2011-13年EPS分别为0.69、0.91、1.16元，对应当前股价的PE分别为23.1X
、17.6X、13.9X，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:前三季度业绩增长4成【2011-10-24】
预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.68元、0.94元和1.16元。对应于10月21日1
6.06元的收盘价，市盈率分别为23倍、17倍和14倍。公司的盈利性和成长性俱佳，我
们维持公司“增持”的投资评级。
买 入——方正证券:3季度毛利率环比提升2.2%，提价初显成效，维持买入评级【2011-10-23】
我们预计2011-2013年对应EPS分别为0.72元、1.08元、1.75元，对应动态PE为27倍、
18倍、11倍，维持公司“买入”评级。
推 荐——长江证券:产业结构优化，盈收快速增长【2011-10-23】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为8.7亿、11.8亿，每股收益分别为0.66元、0
.91元，对应10月21日收盘价的PE分别为24、18倍，维持“推荐”评级。
推 荐——国联证券:业绩增长稳定，未来快速成长可期【2011-10-23】
公司三季报业绩符合预期，公司运行良好，因此，我们仍维持前期盈利预测，我们预
计公司2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处
不锈钢焊接冲压泵行业快速增长，公司积极布局新产品，未来快速成长可期，且从当
前公司估值水平来看，按10月21日收盘价计算，公司2011年的动态PE为24倍，已经处
于相对便宜的位置，因此，我们仍维持对公司的推荐评级。
推 荐——华创证券:业务稳定增长，三季报符合预期【2011-10-23】
我们预测公司11、12、13年实现销售收入8.56、11.39和14.29亿元，eps分别为0.70
、0.98和1.20元，对应的PE为23、16、13倍，维持推荐评级。
推 荐——长江证券:不锈钢泵增速稳定，水利泵具成长空间【2011-09-04】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为8.65亿、11.80亿，每股收益分别为0.65元
、0.91元，对应9月2日收盘价的PE分别为28、20倍。考虑到公司不锈钢水泵收入增长
的稳定性、在水利泵领域的拓展潜力，维持“推荐”评级。
推 荐——国联证券:布局未来，稳健成长【2011-08-26】
由于年产30万台冲压离心泵建设项目2013年下半年才投产，长河泵业和中山润枝目前
规模较小，我们暂不调整公司的盈利预测，我们预计公司2011年、2012年、2013年每
股收益分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处不锈钢焊接冲压泵行业快速增长，
公司又多维度拓展产品线，未来快速成长可期，维持对公司推荐的投资评级。
买 入——方正证券:内生 外延并举，中国“格兰富”渐行渐近【2011-08-26】
考虑公司新进入大中型泵领域及新扩建产能2013年释放，我们上调公司盈利预期，预
计公司2011-2013年对应EPS分别为0.72元、1.08元与1.75元，目前对应动态PE为27倍
、18倍、11倍。上调公司至“买入”评级。
买 入——海通证券:投资年产30万台不锈钢离心泵项目将夯实公司中长期成长基石【2011-08-26】
我们维持此前对公司的买入评级和6个月25元的目标价。我们维持此前2011-2013年EP
S分别为0.78元、1.02元和1.33元的盈利预测和6个月25元的目标价，对应2011、2012
年市盈率分别为32.05倍和24.51倍。
推 荐——国都证券:绿色泵业市场助力公司持续高速成长【2011-08-05】
我们预计2011-2013年，公司的EPS(摊薄)分别为0.70元、0.93元和1.21元，对应动态
市盈率分别为28X、21X和16X。考虑到公司可预期的高速成长性以及公司估值优势，
我们给予公司评级“推荐-A”。
买 入——海通证券:期间费用率的降低助公司业绩保持高增长【2011-08-05】
我们维持此前2011-2013年EPS分别为0.78元、1.02元和1.33元的盈利预测，按2012年
25倍的PE计算，给予6个月目标价25元。
推 荐——中邮证券:产品销售延续快速增长，多措并举提升竞争力【2011-08-05】
我们预测2011、2012年摊薄后每股收益分别为0.687和0.955元。对应动态市盈率为29
.62和21.31倍。随着不锈钢泵成为行业发展的主流产品及公司在该领域的市场优势地
位，给予“推荐”评级。
推 荐——国联证券:稳健快速成长，前景值得期待【2011-08-05】
我们略微调整了对公司的盈利预测，我们预计公司2011年、2012年、2013年每股收益
分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司的合理PE至少在32-35倍，以2011年业绩计算
，公司目前的合理股价至少在21.44-23.45元。从长远来看，由于公司稳健快速成长
，长期持有公司股票有望获得稳定收益。
增 持——方正证券:成套供水设备爆发驱动中报高增长【2011-08-04】
我们预计2011-2013年对应EPS分别为0.68元、0.92元与1.29元，目前对用动态PE为30
倍、22倍、16倍。考虑到公司在不锈钢冲压泵龙头地位和变频供水设备增长潜力，以
及作为国内海水淡化泵唯一供应商，未来增长空间广阔，维持公司“增持”评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，下半年增长确定【2011-08-04】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为8.76亿、11.99亿，每股收益分别为0.67元
、0.93元，对应8月3日收盘价的PE分别为30、22倍。考虑到公司不锈钢水泵业务未来
增长的稳定性，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:继续保持高速增长，领跑国内不锈钢冲压泵行业【2011-08-04】
我们预测公司11、12、13年实现销售收入8.56、11.39和14.29亿元，eps分别为0.70
、0.98和1.20元，对应的PE为29、21、17倍，维持推荐评级。
买 入——海通证券:行业需求基础牢固，企业有望稳健成长【2011-07-19】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.78元、1.02元和1.33元，给予2011年22-26倍的PE
区间，合理价值区间22.47元-26.56元。公司2011年7月18日收盘价20.87元，首次给
予买入评级，6个月目标价25元。
推 荐——长江证券:建立全国销售网络，提升长期竞争力【2011-06-27】
预计公司2011-2012年销售收入分别为8.9亿和11.7亿，EPS分别为0.70元和0.92元，
对应6月27日收盘价的PE分别为26.9、20.4倍。维持“推荐”评级。
推 荐——国联证券:超募资金合理化使用提升综合竞争力【2011-06-23】
我们暂不对公司盈利预测作调整，维持公司2011年、2012年和2013年的每股收益分别
为0.70元、0.99元和1.32元。上游产业链的拓展以及全国营销服务网络的完善均将加
快公司发展速度，直接利好公司未来发展，提升公司盈利能力，公司未来业绩增长明
确。维持公司11年33-35倍的动态PE，22.24元-24.50元的合理价格，给予“推荐”评
级。
买 入——中信证券(浙江):跟踪报告（五）：关于超募资金使用公告点评【2011-06-22】
我们认为公司使用超募资金项目符合公司长远发展的经营情况，维持看好公司的投资
评级。今日媒体有报道关于海水淡化的报道，因公司生产的海水淡化泵也将受益于海
水淡化政策，股价也随之波动。预计海水淡化十二五规划有望出台，且公司基本面良
好，业绩处于快速增长，维持2011-2012年的盈利预测0.75元、1元（除权后），目前
动态市盈率24倍，估值具有优势。
推 荐——华创证券:增资铸造公司，建设营销服务网络【2011-06-22】
我们预测公司11、12、13年的eps分别为0.70、0.98和1.20元，首次给予推荐评级。
推 荐——华创证券:节能环保、进口替代，铸造国内不锈钢冲压泵龙头【2011-06-06】
我们预测公司11、12、13年的eps分别为0.70、0.98和1.20元，首次给予推荐评级。
买 入——中信证券(浙江):南方泵业股价异动点评【2011-05-30】
干旱对公司带来的实质性业绩利好很难量化估计，但干旱会引发水利工程的投入包括
水泵的投入，长远利好公司。公司基本面良好，业绩处于快速增长，我们维持看好公
司的投资评级，并维持2011-2012年的盈利预测0.75元、1元（除权后），目前动态市
盈率25倍，估值具有优势。
推 荐——国联证券:借助高校研发力量，实现战略发展【2011-05-27】
维持公司2011-2013年的EPS分别为0.70元、0.99元和1.32元预测。公司未来业绩增长
较快，确定性较高。维持公司11年33-35倍的动态PE，22.24元-24.50元的合理价格，
维持“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:募集资金解决产能瓶颈，产品升级提升盈利能力【2011-04-29】
我们预计公司2011年~2013年营业收入分别为8.36亿、10.53亿和12.89亿，EPS分别为
1.12元、1.43元和1.73元。结合行业估值，我们认为公司2011年合理PE在28~33倍，
目前估值基本合理，考虑超募资金使用对公司竞争力提升以及海水淡化产业未来良好
前景，我们给予公司“推荐”评级，6个月目标价37.03元。
推 荐——国联证券:业绩持续快速增长【2011-04-27】
我们预测公司2011年、2012年、2013年每股收益分别为1.27元、1.78元和2.38元。公
司所处不锈钢焊接冲压泵行业快速增长，公司又在产品上延伸产业链，从事更高附加
值的无负压变频供水设备业务，公司未来快速成长可期，维持对公司推荐的投资评级
。
推 荐——长江证券:营收大幅增长，业绩符合预期【2011-04-27】
预计公司2011-2012年销售收入分别为8.9亿和11.6亿，EPS分别为1.25元和1.64元，
对应4月26日收盘价的PE分别为27.6、21.0倍。考虑到公司未来几年不锈钢离心泵业
务增长具有较高稳定性，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券(浙江):南方泵业2011年一季报点评【2011-04-27】
公司一季度是淡季，从去年来看一季度利润占全年比重14%左右，因此我们维持公司2
011-2012年的盈利预测1.4元、1.8元，目前2011年动态PE25倍。我们认为公司业绩处
于快速增长，目前估值具有明显优势，维持买入的投资评级。
推 荐——长江证券:不锈钢泵需求扩张，业绩稳步提升【2011-04-14】
预计公司2011-2012年销售收入分别为8.9亿和11.6亿，EPS分别为1.25元和1.64元，
对应4月14日收盘价的PE分别为28、22倍。考虑到公司未来几年不锈钢离心泵业务增
长具有较高稳定性，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:加大研发和销售投入，业绩大增【2011-04-01】
预计2011年-2013年每股收益分别为：1.23元、1.70元和2.10元，按照上个交易日收
盘价36.71元计算，对应动态市盈率分别为18倍、13倍、11倍，我们首次给予公司“
增持”的投资评级。
推 荐——长江证券:产能瓶颈突破，畅享小泵的大市场【2011-03-31】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为11.2亿、14.2亿，每股收益分别为1.52元、
1.93元，对应3月30日收盘价的PE分别为24、19倍，维持“推荐”评级。
增 持——方正证券:受益城镇化与节能减排，业绩大幅增长60%【2011-03-31】
我们预计公司2011-2013年营业收入分别为9.21亿元、12.84亿元、17.15亿元，未来3
年复合增速为39.21%；2010年公司全面摊薄EPS为0.84元，预计2011-2013年不考虑转
增的全面摊薄EPS分别为1.22、1.74、2.28元，对应动态PE分别为30、21、16倍。考
虑到公司在不锈钢冲压泵领域的龙头地位和变频供水设备的增长潜力，维持公司“增
持”评级。
买 入——中信证券(浙江):国内不锈钢离心泵龙头【2011-03-23】
我们预测，公司2010-2012年每股收益分别为0.85元、1.4元、1.8元。考虑公司所在
的不锈钢泵市场空间较大，未来三年业绩增长在30%以上，我们认为公司应能享受201
1年35倍市盈率，给予49元的目标价。
增 持——方正证券:结构替代 进口替代，极具成长性的不锈钢冲压泵龙头【2011-02-24】
我们预计公司2010-2012年营业收入分别为6.43亿元、9.03亿元、12.43亿元，摊薄后
EPS分别为0.86元、1.32元与1.85元。当前A股上市公司中经营泵类产品的主要有利欧
股份、新界泵业和湘电股份，2011年平均动态PE为36倍左右，考虑到公司的市场地位
和增长潜力，我们认为给予公司2011年32-36倍PE比较合适，对应合理价值区间为42.
2-47.5元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-16 ｜ 700｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜杭州霍韦流体技术有限公司（以下简称“霍韦流体”）为南方泵｜
｜ ｜业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）全资子公司｜
｜ ｜杭州南泵流体技术有限公司（以下简称“南泵流体”）之子公司｜
｜ ｜，于2013年12月13日完成工商登记并取得杭州市工商行政管理局｜
｜ ｜余杭分局下发的注册号为：330184000272535的《企业法人营业 ｜
｜ ｜执照》，经营范围为：泵，供水设备的流体技术研发；泵，供水｜
｜ ｜设备的销售。注册资本为一百万元，其中南泵流体出资一百万元｜
｜ ｜，占其注册资本的比例为100%。目前，随着霍韦流体前期营运及｜
｜ ｜销售费用的逐步投入，现有资金已无法满足后续业务开展。为更｜
｜ ｜好地激励经营团队，公司拟对其股权结构进行一定的调整，并同｜
｜ ｜意子公司南泵流体使用自有资金与自然人鲁炯先生共同对其增资｜
｜ ｜。具体方案为该孙公司的注册资本增加至三千万元，其中，南泵｜
｜ ｜流体增加出资额两千万元，占其注册资本的70%；自然人股东鲁 ｜
｜ ｜炯先生增加出资额九百万元，占其注册资本的30%。上述增资款 ｜
｜ ｜拟分期缴足，其中首期增资至一千万元，后续注册资本根据项目｜
｜ ｜进度缴足。本期出资完毕后，南泵流体实际对霍韦流体出资人民｜
｜ ｜币七百万元，占其实收资本的70%；自然人鲁炯出资三百万元， ｜
｜ ｜占其实收资本的30%。由于自然人鲁炯先生为公司副总经理，故 ｜
｜ ｜此次对孙公司霍韦流体增资构成关联交易。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-03-18 ｜ 2607214.38｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-03-19 ｜ 12900000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
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｜ 股权转让 ｜2013-12-27 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜南方泵业股份有限公司(以下简称“公司”或“南方泵业”)于近｜
｜ ｜日接到控股股东沈金浩先生的通知,其控制的杭州南祥投资管理 ｜
｜ ｜有限公司于2013年12月16日与其子沈洁泳先生签署了《股份转让｜
｜ ｜协议书》,将其所持的730万股(占总股本的5.03%)南方泵业股份 ｜
｜ ｜转让给沈洁泳先生,以协议签署前30个交易日的均价(成交总额除｜
｜ ｜以成交总量30.40元)的50%计算作为转让价格,即每股转让价格为｜
｜ ｜人民币15.20元,转让总价款为人民币11,096万元。转让后沈洁泳｜
｜ ｜先生将成为公司的股东,持有公司5.03%的股份。 后经双方友好｜
｜ ｜协商，将《股份转让协议》中“转让价款”修改为:“转让股份 ｜
｜ ｜的每股转让价格按《股份转让协议》签署当日(即:2013年12月16｜
｜ ｜日)收盘价的50%计算,确定转让价格为【16.65】元/股,本协议项｜
｜ ｜下转让股份之价款总额为人民币【12,154.50】万元”。除前述 ｜
｜ ｜转让价款调整外,《股份转让协议》的其他条款保持不变。 ｜
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