☆公司大事☆ ◇002602 ST华通 更新日期：2025-08-02◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2024-11-｜194374.1｜ 0.00｜ 3633.58｜ 0.64｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 07 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-08-01】
ST帽子下的A股“游戏之王”
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者雷晨 北京报道
过去一年，ST华通（002602.SZ）以超300%的股价涨幅成为A股市场的焦点。即便顶着“ST”的帽子，其市值仍一度突破千亿，登顶“游戏之王”宝座。
7月30日，一场股权拍卖将ST华通再次推向风口浪尖——知名“牛散”魏巍以2.79亿元高价竞得公司2261.73万股股份，溢价12%，显示出对其未来成长空间的看好。
ST华通的崛起堪称资本市场的“逆袭神话”。该公司从汽车零部件转型游戏产业，通过大手笔并购天游软件、七酷网络及点点互动，公司迅速跻身行业头部。尤其是点点互动的海外爆款游戏《Whiteout Survival》（《无尽冬日》），为其业绩注入强劲动力。
2025年上半年，公司预计净利润同比增长107%-159%，展现出惊人的增长势头。然而，亮眼数据的背后，其二季度利润增速已显疲态，新游戏《Kingshot》的买量投入能否持续兑现收益，仍是未知数。
更值得警惕的是，ST华通的“ST”标签并非虚设。2024年，公司因财务造假被证监会处罚。同时，公司头顶超百亿商誉，上海数据中心项目的对赌协议更如一把达摩克利斯之剑。
尽管游戏业务风光无限，但历史问题与潜在风险，始终考验着这家“游戏之王”的成色。
因此，市场在追捧其增长故事的同时，或许更该冷静审视：这场逆袭能否持续？
“游戏之王”逆袭神话
ST华通的股价表现堪称资本市场的“逆袭神话”。
公司成立于2005年，最初以汽车零部件业务起家，2014年开始向互联网游戏产业转型。2015年，公司以29亿元的价格收购了天游软件和七酷网络。2017年，公司斥资130亿元收购了点点互动，后者在海外休闲游戏市场成绩斐然。
凭借一系列并购，ST华通迅速在游戏领域崭露头角，市值一度超过千亿。
二级市场表现上，得益于ChatGPT引燃的AI行情，其股价在2023年6月20日达到阶段高点。
但好景不长，受到AI板块整体回调、被证监会立案调查、与英伟达合作关系告吹等因素影响，公司股价一路走低，至2024年7月份跌至2.99元低点，市值缩水64%。
2023年7月，ST华通因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。2024年4月1日接到证监会预处罚通知；同年11月，ST华通披露了被证监会处罚的信息。
经证监会查明，ST华通存在两项主要违法事实：一是2018年至2022年年报商誉有关情况存在虚假记载；二是虚构软件著作权转让业务或提前确认收入，导致2020年至2021年年报以及关于业绩承诺完成情况的临时报告存在虚假记载。
证监会决定对ST华通责令改正，给予警告，并处以800万元罚款。证监会还对相关责任人员也进行罚款，包括时任董事长王苗通、董事兼CEO（现任）王佶、财务总监赏国良、财务工作负责人钱昊以及财务总监纪敏等人。
ST华通的股票自2024年11月8日起被实施其他风险警示，股票简称由“ST华通”变更为“ST华通”。
上述风波期间，公司股价于2024年7月跌至2.99元低点，市值较2023年高点缩水64%，超700亿市值灰飞烟灭。
然而，随着业绩的逆势反弹、算力业务的加速推进以及市场环境的变化，进入2025年的ST华通时来运转。
数据显示，截至7月31日收盘，ST华通近一年股价飙升逾3倍，今年以来累计上涨147.28%。
与此同时，在A股游戏板块市值排行榜上，ST华通以947亿元的总市值高居榜首，其市值不仅远超第二名巨人网络，更是达到了后者的两倍以上。
业绩高增的AB面
股价强势反弹的背后，是ST华通业绩的爆发式增长。
ST华通聚焦于三大业务板块：互联网游戏、人工智能云数据和汽车零部件制造。
今年上半年，公司预计实现营收约170亿元，同比增长83.27%；预计归母净利润24亿元至30亿元，同比增长107.2%-159%；扣非净利润23.9亿元至27亿元，同比增长107.41%-134.31%。
公告指出，上半年业绩同比大幅增长，主要得益于子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健增长。
根据SensorTower的统计，点点互动的旗舰产品《无尽冬日》（海外版名称为《Whiteout Survival》）增长稳健，在6月延续强劲表现，成为本期中国出海手游收入冠军。
根据游戏新知发布的《2025年H1中国手游发行商收入TOP80》榜单显示，点点互动已跃升至第二名，仅次于腾讯。
尽管ST华通上半年业绩预告整体亮眼，但细究之下却能发现，二季度的利润增长动能明显减弱，甚至可能陷入停滞。
根据公司公告，2025年一季度ST华通归母净利润13.5亿元，同比高增107.2%。结合中报业绩预报测算，二季度归母净利润约在10.5亿元至16.5亿元之间。
若取中值13.5亿元计算，二季度归母净利润与一季度持平。若按区间下限10.5亿元计算，二季度归母净利润环比下滑22%。
对于二季度业绩变化，记者从ST华通内部人士获悉，主要源于对新游戏《Kingshot》的买量投流。
“此前，公司利润的增长主要依靠两款游戏。其中，《无尽冬日》（《Whiteout Survival》）作为买量产品，且属于生命周期较长的SLG（策略类）产品，其成本需前置投入，包括买量、推流等，以此吸引玩家，目前这两款产品已开始为公司创造利润。”受访人士指出。
ST华通最新爆款游戏《Kingshot》自2025年2月底上线海外市场，继5月收入实现翻倍式增长后，6月收入再涨56%，跻身当月中国出海手游收入三甲之列。
“这类游戏前期买量投入越大、推广力度越强，形成的规模效应越显著，后期产生的利润也就越多，《无尽冬日》的发展历程便是如此。”上述人士表示。
有游戏产业分析师对记者表示，ST华通第三、第四季度的业绩表现，一定程度主要取决于《Kingshot》能否持续增长。
减值“心病”犹存
业绩高增之余，ST华通上海数据中心项目减值隐忧仍存。
据悉，公司数据中心业务主要有两个板块，分别是深圳数据中心项目和上海数据中心项目。上海数据中心的主要客户是腾讯，该项目去年已实现盈利。而深圳数据中心主要为华为云提供服务。
记者从知情人士处获悉，ST华通上海数据中心项目规模为四排共8栋楼，主体结构建成后订单增长较快，目前几乎处于饱和状态。但该项目的业绩不会合并到公司报表中，对利润影响微乎其微。
上海数据中心项目去年已实现盈利。回顾该项目发展历程，2021年3月，ST华通通过境外共同设立的并购基金，出让其控股子公司珑睿科技50.1%的股权给普洛斯，ST华通作为有限合伙人持有平台基金49.9%份额。上海珑睿成的主要项目为位于上海松江区的腾讯长三角人工智能超算中心。
值得关注的是，ST华通和普洛斯合作上海数据中心项目时签了“对赌条款”：若2024年上下半年业绩未达标，普洛斯有权要求处置项目资产并优先受偿。
根据ST华通今年4月29日公告，项目业绩未达预期，但普洛斯尚未行使相关权利。若触发资产处置，ST华通可能面临投资本金无法全额收回的风险，需计提减值准备。
而该项目存在银行借款并由ST华通提供担保。若发生资产处置，金融机构可能要求提前偿贷。若项目公司无法履约，ST华通将承担连带清偿责任。
目前，因项目公司未达成与金融机构约定的业务指标，ST华通与普洛斯已共同追加保证金，并申请复议调整相关考核指标。
这标志着，普洛斯的态度对于ST华通十分关键。公司声明，若普洛斯拟行使相关权利，将积极协商可行方案，协同双方资源优势，以最大化上海数据中心项目的投资收益。
除了上述减值风险，高额商誉则是ST华通的另一心病。记者注意到，截至今年一季度末，公司仍有120.16亿元商誉高悬。
受访财务分析人士指出，未来商誉是否会发生减值，取决于公司的业绩表现。结合2023年年报的业绩情况来看，若本年度业绩低于2023年，则商誉减值存在不确定性。
“按现在的情况，哪怕今年后两个季度一分钱不赚，也不太可能符合商誉减值的要求。”公司内部人士指出。
不过，《Kingshot》能否持续高增长、商誉减值会否卷土重来、数据中心业务能否摆脱对赌风险，这些关键问题仍未有明确答案，持续考验ST华通的经营韧性。
【2025-08-01】
上半年国内游戏市场销售收入1680亿元 创同期历史新高
【出处】证券时报
7月31日，中国音像与数字出版协会第一副理事长张毅君发布《2025年1—6月中国游戏产业报告》。报告显示，2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历史新高。同时，国内游戏用户规模达到6.79亿人，同样创历史新高。
今年上半年，我国游戏产业迎来良好开局。伽马数据此前发布的报告显示，今年一季度我国游戏市场实际销售收入为857.04亿元，同比大幅增长17.99%。据此计算，今年第二季度，我国游戏市场实际销售收入约823亿元，仍保持在单季800亿元以上。
而2024年我国游戏市场实际销售收入为3257.83亿元，同比增长7.53%；游戏用户规模为6.74亿人。收入和游戏用户规模两项数据均为历史新高。
实际上，从2020年上半年至2024年上半年，国内游戏市场半年度实际销售收入已在1400亿元至1500亿元徘徊一段时间。今年上半年，该数据逼近1700亿元，意味着我国游戏产业取得了新的突破。
除了国内市场，我国游戏产业在海外市场也频频取得突破。报告显示，今年上半年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到95亿美元（约合人民币680亿元），同比增长11%。其中，美国、日本、韩国仍为我国游戏出海的主要市场，其收入来源分别占海外收入的31.96%、16.2%、7.47%。
从类别来看，移动游戏仍然保持着较高增速。今年上半年中国移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元，同比增长16.55%。报告认为，这主要得益于MOBA（多人在线战术竞技游戏）、射击、策略类长青产品的出色市场表现，以及射击、动作角色扮演类新品收入增长。
从产品具体类型来看，今年上半年二次元移动游戏市场收入下降明显，其收入为145.77亿元，同比下降8%，主要受头部游戏流水增长放缓乃至下滑；新品创新不足、玩法趋于同质化；玩家消费意愿有所减弱以及其他品类游戏对有限玩家的争夺等因素影响。
与此同时，小游戏表现相当亮眼。上半年，国内小程序游戏市场实际销售收入232.76亿元，同比增长高达40.2%。
此前，多家A股公司已披露上半年业绩预告。ST华通公告显示，预计2025年上半年合并营业收入约170亿元，同比增长约83.27%；预计公司实现归母净利润24亿元至30亿元，同比增长107.2%至159%。
游族网络预计上半年实现归母净利润4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%。公司提到，其《少年三国志》《少年三国志2》等多款游戏的长线稳健运营，持续贡献了稳定的流水。
完美世界上半年更是预计将大幅扭亏为盈。公司预计上半年归母净利润4.8亿元至5.2亿元；而上年同期，公司亏损1.77亿元。完美世界提到，公司自研的新国风仙侠游戏《诛仙世界》于2024年12月上线，带来良好业绩增量；另外，上半年公司电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩。
【2025-07-31】
世纪华通总裁谢斐：中国游戏产业新质发展需实现“三大平衡”
【出处】国际金融报
7月31日，2025中国国际数码互动娱乐展览会（下称“ChinaJoy”）即将在上海盛大开幕。同日上午，ChinaJoy同期举办的中国国际数字娱乐产业大会（下称“CDEC”）率先在上海浦东拉开帷幕。当前，正值中国游戏产业加速驶入“快车道”，市场展现强劲活力，国产游戏作品也在国际游戏排行榜上崭露头角，今年CDEC的主题是“聚新质动能，引全球共振”，覆盖“智启未来·技术赋能产业新生态”“破界共生·构建全球娱乐新链路”两大议题。
在大会上，世纪华通总裁谢斐围绕“在平衡中领跑：有关中国游戏新质发展的思考”主题，分享了她对游戏产业发展的三点思考。
第一，游戏产业需平衡“业绩高地”和“价值洼地”的矛盾。谢斐认为，近年间，游戏行业在经历调整后重拾增长动能，但其行业价值尚未获社会充分的认可，尤其在资本市场中，游戏公司估值远低于“新消费”领域，形成“价值洼地”。
“如今游戏行业还成为了人工智能、云计算等技术的关键推动力，并助力国内芯片产业发展，但这方面的正向价值也亟待更广泛的社会认同。”在谢斐看来，弥合价值落差的核心在于锻造高品质创新产品力，一方面游戏行业应继续推出精品大作，另一方面也应当具备开创而非跟随的意识。“行业还需主动展现技术推动作用，搭建更坚实的沟通桥梁，传递游戏行业的正向价值。”
第二，游戏产业需平衡“情绪价值”和“品牌价值”的冲撞。“如今‘情绪价值’与‘悦己经济’爆发，而游戏是满足情绪价值的绝佳载体，能提供娱乐、释放压力等功能。但游戏产业仍面临将这些价值升华为有持久生命力、文化底蕴和社会认同的‘品牌价值’。” 谢斐说道。
她进一步以日本动漫游戏产业为例，哆啦A梦、马里奥等形象已成为其文化名片和软实力象征。反观中国，尽管国产游戏出海成绩亮眼，但在全球建立有文化穿透力的游戏品牌符号方面仍有长路要走。“要实现情绪价值与品牌价值相互赋能，首先需要守护知识产权，借助相关法律完善，构建更坚实的保护屏障；其次，需挖掘产品文化深度，融入民族价值观。”
第三，游戏产业需平衡“简单答案”与“复杂提问”的落差。谢斐表示，AI的出现让复杂问题更易解决，但提出高水平问题、掌握科学思维与跨界素养的能力是AI时代更为关键的三大能力。
“历史上重大生产力变革最终导向‘人机协作’，核心在于人类如何与AI合作。‘能做’只是基本的反馈，‘敢想’和‘会想’才是核心竞争力。”谢斐认为，一方面，游戏行业需重构人机协作范式，除了通过AI工具提升开发效率，开发者更因聚焦创意。另一方面，需保持内容可持续再生的原创力，让技术释放的智能服务社会的生产和生活，让机器的智能最终激发人类的智慧和善意。
【2025-07-31】
瞄准002602！资本“猎手”血拼31轮
【出处】上海证券报·中国证券网
依靠定增、法拍而闻名的资本“猎手”魏巍再次出手。
记者从阿里资产拍卖平台获悉，经过31轮竞拍、24次延时后，最终魏巍以2.79亿元的价格，成功竞得邵恒所持有的约2261.73万股ST华通（002602）股票。该价格较起拍价2.49亿元溢价12.04%，折合每股成交价约12.35元，较当日收盘价12.75元/股仅折价3.14%。
而就在一个月前，魏巍以每股8.42元、总价1.09亿元，通过司法拍卖拿下杉杉股份1300万股股份，目前浮盈约20%。
此番再度果断出手，加价3000万元拍下的ST华通，究竟是不是“优质标的”，还需时间来验证。
31轮竞价
阿里资产拍卖平台显示，被执行人邵恒持有的2261.73万股ST华通股票7月30日完成拍卖。此次拍卖起拍价2.49亿元，保证金2000万元，每次加价幅度为100万元及其倍数，共吸引9人报名参与。
其中，“牛散”魏巍以竞买号O0615参与竞拍，且于09:47:34率先以起拍价2.49亿元出价，显露出明确的竞得意愿。
竞价过程中，魏巍与其他竞买人展开多轮交锋：
竞买人D9674加价100万元，魏巍立即跟进+100万元；
竞买人W2925加价100万元，魏巍立即跟进+100万元；
竞买人B8330加价100万元，魏巍立即跟进+100万元。
……
其中，竞买人D9674与魏巍的竞争尤为激烈。
最终，经过31轮竞价，魏巍第16次出价，以2.79亿元的价格，成功竞得2261.73万股ST华通股票。
本次股权拍卖共吸引9.01万次围观，受关注度较高。
ST华通价值几何
ST华通堪称A股市场的“牛股”代表。数据显示，该股过去一年涨幅超过300%，今年累计涨幅近1.5倍，在5000余只个股中位居前列。截至7月30日，ST华通收盘价为12.75元/股，最新市值高达950亿元。
公开信息显示，ST华通致力于成为全球领先的数字科技公司，业务聚焦互联网游戏、人工智能云数据和汽车零部件制造三大板块。
业绩方面，公司7月15日公告显示，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为24亿元—30亿元，同比增长107.20%—159.00%。
对于收入及利润的大幅增长，ST华通表示，主要系公司子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健的增长态势。公司预计2025年上半年合并营业收入约170亿元，同比增长83.27%。
其中，点点互动充分发挥了自身研、发、运三位一体的优势，除拥有X+SLG品类现象级产品之外，在其他多个游戏细分品类市场均有战略布局，形成了多元化的产品矩阵，多款游戏表现出色。现象级产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》增长稳健；新作《Kingshot》自2025年2月下旬上线以来，在海外市场的表现也同样亮眼，根据Sensor Tower的统计结果，其上线仅四个月就强势跻身出海手游收入榜第3名，并且一举拿下增长榜冠军，公司游戏业务呈现“多爆款”态势。
此外，盛趣游戏保持良好的发展态势，通过对玩法及内容的深度打磨，多款游戏始终保持着较高的用户活跃度和稳定收入，为公司业绩增长持续输送动能，提供了确定性。随着盛趣游戏聚焦核心IP运营策略，公司深度挖掘私域流量价值，其推出的《传奇新百区-盟重神兵》《龙之谷世界》等IP手游新品均取得了不错的市场表现，成功实现老IP的人气焕新与商业价值重塑。
股东结构上，ST华通的前十大股东中不乏行业头部企业身影。2025年一季报显示，林芝腾讯科技有限公司持股7.45亿股，占总股本的10%，对应市值高达48亿元；海南骑兵网络科技有限公司持股1亿股，占比1.35%。
不过，2024年4月1日，公司收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》，载明公司2018—2022年年度报告存在虚假记载。同年11月6日，公司收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。因此，公司股票于2024年11月8日起被实施其他风险警示（ST）。
牛散连续出击
在竞得ST华通股份的一个月前，杉杉股份曾发布公告，披露公司间接控股股东杉杉控股有限公司持有的1300万股公司无限售流通股被司法处置。司法执行平台的成交结果显示，魏巍以每股8.42元、总价1.09亿元，竞买成交杉杉股份1300万股股份。
魏巍是资本市场知名“牛散”，以参与定增、司法拍卖、打新股等方式获利而闻名。
作为司法竞拍市场上的常客，魏巍获得了不菲收益。
除ST华通、杉杉股份外，他还竞拍了东方园林、*ST贤丰、有棵树、南宁百货等。以东方园林为例，魏巍在2024年分多批次竞拍*ST东园（当时的证券简称），累计竞得将近8000万股，总成交额超过1亿元，每股均价约1.66元。7月30日，东方园林的收盘价为2.14元/股。
不仅如此，魏巍还频繁参与上市公司定增。据本站iFinD统计，2023年以来，魏巍共参与了金信诺、中核钛白、润泽科技、立昂技术等14家公司的定增，累计斥资约17亿元。
以中矿资源为例，2023年4月，中矿资源进行非公开发行股票项目，募资近30亿元，每股定价63.39元。在参与定增的名单中，魏巍现身其中，以1.5亿元认购了236.63万股。
但是，中矿资源股价此后持续下滑，而魏巍不断增持。截至2023年年末，魏巍持股达1250.17万股，较此前增持超过1000万股。而且2024年以来，魏巍连续5个季度增持中矿资源，截至今年3月末，魏巍已持有3123.72万股。
截至2025年一季度末，魏巍公开持股市值约20亿元，涉及20家A股上市公司，重仓股包括中矿资源、东方园林、海博思创等。
2025年一季度末魏巍持股一览
【2025-07-31】
存量竞争下游戏公司需构建多维度竞争优势
【出处】证券市场周刊【作者】林飞
用户增长见顶、头部效应加剧，游戏公司想要突围并不容易，需要在产品力、出海、创新、差异化竞争等多个维度构建出竞争优势，才可能保持长远稳定发展。
本刊特约 林飞/文
近期多家游戏公司发布了2025年半年报预告，ST华通预计营收170亿元，同比增83.27%，归母净利润预计达24亿元至30亿元，同比增长超一倍；完美世界预计归母净利4.8亿元至5.2亿元，同比扭亏为盈；冰川网络预计归母净利3.1亿元至4亿元，同比扭亏为盈。
业绩表现好，其股价也获得正面反馈。申万游戏指数由2024年9月的低点1489点上涨至2025年7月高点3117点，涨幅达到109%。期间ST华通总市值一度达到约970亿元，这是A股时隔5年，再次有游戏公司市值达到近千亿元规模。而在这一轮上行周期之前，申万游戏指数曾经历了一整年的下行周期，跌幅达60.9%。
游戏行业重回景气周期
根据伽马数据和游戏工委联合发布的《中国游戏产业报告》数据，2024年中国国内游戏市场规模约3257.83亿元，同比增长7.53%；用户规模约6.74亿，同比增长0.90%；用户ARPU值约485.52元，同比增长6.73%。市场规模、用户数量、ARPU值数据均创历史新高。
回顾近十年中国游戏市场的发展，可以明显分为两个阶段。
2014-2020年，国内游戏市场整体保持高速增长，实际销售收入、用户规模、ARPU值年化增速分别为16%、4.5%、11.1%。这个阶段可以说是游戏市场的黄金时代，用户增长和单用户收入双轮驱动，共同推动市场高速增长。
其背后的驱动因素，一是智能手机渗透率的快速提升，催生了海量新增游戏玩家。二是移动游戏在这个时期完成了对PC端游戏、网页游戏的替代，商业化设计也趋于成熟，叠加《王者荣耀》等现象级产品的出现，提升了用户黏性，增加了玩家付费意愿。三是2018年之前版号政策相对宽松，资本大量涌入游戏行业，产品类型多元化发展，供给创造需求，进一步放大了市场规模。
2020-2024年，用户规模几乎停滞，实际销售收入、ARPU值年化增速分别放缓至4%、3.7%。市场从增量扩张转向存量竞争，行业的核心矛盾从吸引新用户转变为如何留住存量用户并且提升付费意愿。
需求端，中国游戏用户数量在2020年达到6.65亿，接近中国网民总数的2/3，渗透率基本见顶。并且2021年“防沉迷新规”的落地，直接压缩了约1亿未成年用户的活跃度与付费。同时，短视频、直播等其他新娱乐形式的崛起，也抢占了用户时间，间接降低了用户付费频率。
供给侧，2021年版号政策收紧，近8个月无新批版号，2022年恢复版号发放，但是数量减半，新游戏供给少，同质化产品多，导致用户付费意愿下降。直至2023年，版号才回到常态化下发趋势，且单次版号数量持续增加，行业供给逐步回归宽松周期。
2024年以来，游戏行业的供需两端都出现了不少积极变化，市场被再度激活。
近两年政策环境的持续优化，为游戏行业提供了稳定的产品上线预期，政府也出台了一系列支持政策，为行业发展营造了良好的政策氛围。随着AI技术的广泛应用，游戏公司研发效率提升，老游戏的留存和生命周期变长，同时中轻度游戏也能以较低的研发投入来丰富玩法和功能，推动用户的付费需求。
需求方面，“悦己消费”成为新趋势，游戏成为满足悦己消费的重要载体，特别是二次元、派对、女性向等品类游戏需求快速增长，为游戏市场带来了新的增长动力。另外，政策对游戏出海的扶持和激励，使得游戏公司全球化产品占比持续增长，游戏出海转为长期战略方向，为行业带来了新的利润增长点。2024 年中国自主研发网络游戏在海外销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，2025年1-4月海外销售收入同比增加15.77%。
在供需两旺的环境下，游戏行业再度重回景气周期。
行业格局持续分化
尽管行业整体稳定增长，但是在用户几乎见顶的背景下，游戏行业分化明显，呈现出头部大厂持续增长，中小厂商下滑亏损的局面，行业集中度持续提升。
2020年至2024年，游戏行业前十厂商收入在全行业占比由约70%提升至77.8%。而前十大厂商中，腾讯、网易两家合计收入占比超80%，中小厂商生存空间进一步缩小。
头部厂商靠长青策略和爆款IP巩固优势，如腾讯控股2024年凭借《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏流水增长，游戏收入达到1977亿元，同比增9.9%，叠加《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》等新游贡献，2025年一季度更是达到595亿元，创历史最佳季度表现，其本土及海外同比增长均超20%。
腰部厂商则通过卡位细分赛道突围，如ST华通凭借《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）连续13个月居中国手游出海收入榜首，2024年游戏营收超三七互娱，升至行业第三。
而因IP缺乏、爆款断档、转型困难等诸多原因，有的厂商逐渐掉队。
曾经的前十厂商中，完美世界因管理层换血，多项目未达标，2024年营收缩水至高峰期的一半，净利润亏损12.88亿元，从行业第五跌至第八；吉比特因老游戏到生命周期末端，新游与出海均无爆款，境外业务短期难盈利，跌出前十。
中小厂商中，昆仑万维2024年创上市以来首亏，其研发投入大增近60%但商业化滞后，同时传统游戏业务持续萎缩，新品用户留存率低，游戏收入同比下降17%；中手游自研旗舰游戏《仙剑世界》延期上线且表现未达预期，用户流失严重，收入同比下滑至19.3亿元，经调整净亏损达20.8亿元；禅游科技的传统棋牌业务持续下滑，付费用户数及ARPU值双降，致其营收下降19.5%，净利润降40.7%。
胜出者需具备的竞争优势
用户增长见顶、头部效应加剧，游戏公司想要突围并不容易，需要在多个维度构建出竞争优势，才可能保持长远稳定发展。
一是产品力，需要摆脱爆款依赖，构建以IP为核心的内容壁垒。
存量竞争的核心是用户注意力的争夺，出爆款具有一定的偶然性，而围绕IP进行全方位布局和运营，包括IP的储备、运营及衍生开发等全链条能力，才有可能长期占领用户心智。
腾讯的《王者荣耀》和《和平精英》，便是IP长线运营的典范。通过持续更新版本，如新英雄、新地图的推出，以及举办各类赛事，始终让玩家保持新鲜感。同时，与故宫、敦煌等文化IP跨界联动，极大地丰富了游戏的文化底蕴。再借助微信、QQ强大的社交链，深度融入玩家的日常社交，使ARPU值和生命周期远超同行，有效规避爆款断档的风险，为腾讯游戏带来源源不断的稳定现金流。
网易《梦幻西游》2003年端游上线，近期宣布其电脑版同时在线人数突破275万，再创历史新高，其长青程度令人惊叹。《梦幻西游》在IP 生态构建上堪称典范：打造多端产品矩阵，从电脑版到手游、三维版、网页版，适配不同玩家的习惯。同时深挖IP影响力，围绕西游文化不断创新玩法，持续开展跨界联动，与敦煌、山西文博单位合作。并且注重玩家关系维护，借“青春盛典”等活动，强化玩家对IP的情感认同。
在新IP孵化方面，头部游戏公司也在积极探索。腾讯推出的《三角洲行动》、网易的《燕云十六声》等新游，均在成熟品类中融入开放世界、战术协作等新玩法，依托自身技术优势打磨品质，持续挖掘新IP潜力，成功开辟出新的增长路径。
二是全球化，这是打破国内存量内卷，寻求市场增量的必选项。
当前中国游戏市场规模占GDP比重已经达到0.24%，与美国0.2%、德国0.23%基本相当，未来国内市场规模增长大概率与宏观经济同步，且行业的增长主要依赖ARPU值驱动，行业寻求增量，出海是必选项。
2024年，分区域来看，欧洲、北美、亚太、拉丁美洲、中东及非洲五个区域，游戏玩家人数分别达到4.54亿、2.44亿、18亿、3.55亿、5.59亿，增速分别为2.4%、2.9%、4%、5.6%、8.2%。从玩家数量在总人口中占比角度，上述五个区域分别是48.26%、63.28%、39.95%、50.91%、31.5%。
可以看出，亚太、中东及非洲这类发展中国家较多的地区，游戏人口占比低，但增速快，未来随着互联网基础设施的发展以及游戏产业渗透率提升，新兴市场潜力较大。
另外，发达国家游戏玩家在人口占比较高，但付费意愿和能力也相对较高。以美日韩德四个国家为例，其用户ARPU值分别是3365元、1856元、3365元、1546元，而中国约483元，成熟市场消费能力更强。
国内用户见顶后，海外新兴市场如东南亚、中东，成熟市场如欧美，是最大增量来源。但是，游戏出海需要具备本地化运营能力及全球化分发网络，并非简单地把国内游戏搬出海。
ST华通的《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）能长期霸榜出海收入，核心在于抓住欧美市场对“生存建造+策略竞技”的细分需求，通过冷兵器、末日题材贴合当地文化，同时优化本地化翻译、服务器响应速度，因地制宜调整付费设计，迎合欧美玩家“买断制+内购”的偏好。
头部厂商腾讯则通过自研发行+投资海外工作室来出海，如收购Supercell、入股Epic Games，实现休闲、中重度、主机等多品类覆盖，旗下《PUBG Mobile》《荒野行动》《Free Fire》分别在欧美、日韩、东南亚成为头部产品，有效规避单一市场波动风险。
再者，国内成熟的美术外包、引擎技术、数据分析能力，也是游戏企业出海的有力支撑。中小厂商若能将国内“快速测试-数据反馈-玩法调整”模式复制到海外，就能以更低成本验证市场需求，加速产品迭代，在竞争激烈的海外市场争得一席之地。
三是持续的技术投入，推动降本增效，提升创新能力，才有可能抢占行业先机。
那些有志于脱颖而出的游戏公司，需要在技术实力方面提前布局，在引擎技术、AI 应用、新兴载体（如云游戏、VR）等方面精耕细作，构建起坚固的技术壁垒。
AI技术已经在游戏开发中广泛应用。网易已在部分游戏中试点“AI剧情生成器”，根据用户选择实时生成支线剧情，提升内容丰富度，减少人力投入；腾讯《和平精英》接入 DeepSeek 为数字代言人“吉莉”赋能，吉莉能够用自然语言对话与玩家，提供游戏福利资讯、玩法介绍、武器搭配推荐等个性化服务，实现“千人千面”交互，极大提升游戏沉浸感与玩家体验。
面向未来，云游戏、VR/AR、元宇宙等下一代游戏形态正成为行业追逐的热点。腾讯的“Start 云游戏”致力于降低设备门槛，让玩家即便使用低配置设备，也能流畅运行大型游戏，从而触达更广阔的下沉市场。网易的“VR游戏实验室”积极探索沉浸式体验，为用户带来全新的感官冲击，提前为用户入口的切换做好准备。
另外，拥有自研引擎的大厂，能够突破通用引擎性能限制，在核心玩法、技术细节上形成独家优势。例如，腾讯为《王者荣耀》研发的“QuickSilverX引擎”，专门优化了移动端的轻量化运行效率，在保证画面流畅的同时，适配低端手机，覆盖更广泛用户；网易为《逆水寒》自研的引擎，则深度优化了“武侠开放世界”的轻功、物理碰撞和天气系统，让玩法与技术高度契合。
四是深耕细分赛道，在垂直领域构建差异化优势。
头部厂商虽垄断主流品类，但存量市场中的小众需求也不可忽视。中小公司可以聚焦垂直领域，做“小而美”的细分龙头，避免与巨头正面竞争，也是一种生存之道。
近两年小游戏赛道的崛起便是典型例证。
微信小游戏用户画像显示，四成用户年龄在40岁以上，五成用户来自三线及以下城市，超一半月活用户不玩腾讯App手游。这部分被头部厂商边缘化的群体，反而成为小游戏的核心受众。
行业数据同样印证了小游戏赛道的潜力。2023年小程序游戏市场规模同比激增300%，2024年同比增99.18%，国内小程序游戏收入达398.36亿元。DataEye预测2025年将突破610亿元。从产品结构看，微信、抖音小游戏热门榜前20中，消除类游戏占比达50%，《抓大鹅》《打螺丝》等“三消+”产品，以低门槛玩法结合热点题材，通过社交裂变快速渗透下沉市场，成为中小团队的掘金富矿。
作为微信小游戏的底层服务商，腾讯成为小游戏生态的最大受益者。尽管未直接运营爆款产品，但通过“平台分成+广告变现”模式，腾讯从《无尽冬日》《寻道大千》等头部产品中抽取流水，并通过微信支付绕开苹果手机抽佣，成为其高毛利业务。
2025年微信小游戏开发者大会披露，微信小游戏月活跃用户已突破5亿，核心用户的跨月黏性达95%。超80%的用户会通过下拉、社交、搜索等方式主动寻找游戏，每个玩家每月平均会玩6款游戏，用户日均在线时长较上年增长 10%。目前，已有超300款微信小游戏单季度流水超千万元，近70款小游戏达成日活跃用户超百万的运营目标。
最后，不犯错与抓住机会同样重要。
游戏行业受政策、宏观需求影响大，能胜出的公司必定是能确保合规优先，紧跟政策要求，同时还需维持健康的现金流来应对市场波动，以及良好的组织韧性应对需求变化。
存量竞争的本质是效率与差异化的竞争，要么像腾讯、网易一样，用IP生态、技术储备、全球化网络构建全面的护城河；要么像ST华通、其他细分赛道厂商一样，在出海、垂直领域做深做透。
游戏公司未必需要在所有维度领先，但至少在其中一两个维度具备不可替代的竞争优势，才具备长远稳定发展的坚实基础。
【2025-07-31】
供需两旺叠加出海势头强劲 多家游戏公司“中考”业绩预喜
【出处】上海证券报·中国证券网
受益于游戏行业供需两旺及出海业务的亮眼表现，上半年游戏行业用户活跃度和收入规模等数据明显提升，多数游戏公司有望交出一份亮眼的半年度成绩单。
据上海证券报记者统计，已披露上半年业绩预告的游戏公司整体表现不错，ST华通、浙数文化、游族网络盈利大幅预增，完美世界、冰川网络、文投控股等预计成功扭亏，且盈利能力有大幅改善。
“从需求和供给及政策面看，今年游戏行业表现还是不错。游戏版号发放常态化推动更多新游上市，促进了游戏公司的业绩释放。”在A股某游戏公司人士看来，随着更多符合市场需求的精品游戏陆续上市，行业景气度预计保持向好势头。
游戏公司“中考”业绩预喜
亮眼的业绩预告靠什么支撑？多家游戏公司给出的答案基本一致——在营游戏和新品表现亮眼及海外市场持续增长，游戏业务板块整体的活跃用户和流水增幅较大。
以业绩预告净利润下限大幅领先同行的ST华通为例，公司预计上半年实现净利润24亿元至30亿元，同比增长107.20%至159.00%。对于业绩大幅预增，公司表示，主要系子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健的增长态势，使得公司上半年收入及利润均实现同比大幅增长。同时，公司预计上半年合并营业收入约为170亿元，同比增长约83.27%。
坚持推动“全球化卡牌+”战略的游族网络预计上半年盈利4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%。对于业绩预增，公司称主要得益于长线游戏运营稳健，报告期内持续贡献稳定流水。后续，公司也将推进多款储备游戏上线，期待为玩家提供更好的游戏体验。
试图通过围绕AI塑造竞争力的浙数文化也有不错表现，公司预计上半年实现净利润3.3亿元至3.9亿元，较上年同期增加1.83亿元至2.43亿元，同比增长124%至165%。
头部游戏公司完美世界预计成功扭亏。业绩预告显示，公司预计上半年实现净利润4.8亿元至5.2亿元，预计实现扣非后净利润2.9亿元至3.3亿元，较上年同期扭亏为盈。
完美世界表示，扭亏为盈主要受益于去年12月上线的自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》为上半年带来良好业绩增量。同时，电竞业务以高质高频的赛事为依托，业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩。另外，公司推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。
供需两旺 行业景气度向好
得益于游戏行业供需两旺及政策支持，游戏产业展现出持续向好的发展势头。
从需求端看，据中信建投数据，今年1月至5月，中国游戏市场规模为1411亿元，同比增长17%。其中，移动游戏市场规模为1052亿元，同比增长20%。单从5月来看，中国游戏市场规模为281亿元，同比增长10%。其中，移动游戏市场规模为212亿元，同比增长12%。
市场规模有所增长外，得益于游戏版号审批常态化，游戏行业供给回暖迹象明显。据记者统计，2025年1月至7月，共计884款国产游戏获得审批，较去年同期的733款增加151款。其中，6月国产版号获批147款，同比增长41%，环比增长13%，创2022年以来单月新高。
“游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。”有券商研报分析认为，目前国内游戏产业政策环境已有明显改善，而且多地对游戏产业的发展和扶持政策十分明确，版号数量高位发放有助于推动游戏产品持续更新，从而带动产业更好发展。
在国内市场表现回暖的基础上，游戏公司在海外市场亦保持强劲的增长势头，这也为产业发展增添了不少信心。
中国音像与数字出版协会常务副理事长兼秘书长敖然在7月29日举行的2025年度游戏商务大会中表示，上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%。
Sensor Tower商店情报平台显示，2025年6月共有33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的33%。
“游戏出海保持强劲增势，细分品类仍有上升空间。”有业内人士认为，随着新品利润的释放以及后续储备产品的上线，游戏板块有望在下半年保持业绩增长。
AI赋能 游戏产业提质升级
作为AI技术应用端最容易变现的场景之一，国内游戏公司纷纷提速，抢抓人工智能升级带来的产业机会。
与2024年相比，人工智能、引擎开发和XR技术已成为游戏公司加大技术布局的主要领域。人工智能技术已深度渗透到游戏设计开发、用户行为分析及运营策略优化等关键环节，显著提升工作效率，获得广泛认可。
伽马数据认为，游戏引擎作为游戏产业核心技术领域，企业通过自主研发、第三方合作及开源框架的定制化改进等多种方式持续强化技术实力，同时企业积极引入前沿引擎技术，并积累引擎使用的技术经验。总体来看，游戏企业正通过持续加大技术投入，系统性地提升生产效率和产品服务质量，以此构建和巩固市场竞争优势。
对于游戏产业而言，AI已不局限于研发端，在互动玩法、UGC内容等多个领域都在持续拓展。
“公司已构建起围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，在图像、视频、语音、代码、文本、策略等方面构建了高效的AI生产链路，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局。”巨人网络表示，公司在AI技术的游戏场景落地上呈现清晰的演进逻辑——前期聚焦研发提效，中期突破体验优化，终局指向玩法创新。
“AI的研发很烧钱，游戏公司毕竟不是科技公司，其核心使命还是专注于游戏本身。”A股某游戏公司人士认为，行业公司比拼的是获取AI技术资源和运用的能力。谁运用得更熟练，竞争优势也将更明显。
部分游戏公司上半年预计业绩情况
公司名称 上半年预计净利润 同比增幅
ST华通 24亿元至30亿元 107.20%至159.00%
游族网络 4000万元至6000万元 768.75%至1203.13%
浙数文化 3.3亿元至3.9亿元 124%至165%
完美世界 4.8亿元至5.2亿元 扭亏为盈
冰川网络 3.1亿元至4.0亿元 扭亏为盈
文投控股 0万元至500万元 扭亏为盈
【2025-07-30】
太火了！31轮竞拍后，三倍大牛股股票溢价成交
【出处】中国基金报【作者】卢鸰
【导读】自然人魏巍斥资2.79亿元，竞得2261.73万股ST华通股票
7月30日上午，经过31轮竞拍，ST华通2261.73万股无限售流通股的网络竞拍落定。
上海金融法院7月30日上午出具的《网络竞价成功确认书》显示，邵恒持有的2261.73万股ST华通无限售流通股的网络拍卖竞价结果为：用户姓名魏巍通过竞买号O0615，在项目公开竞价中以最高应价胜出，网络拍卖成交价格为2.79亿元，较2.49亿元的起拍价溢价约12%，折合每股价格约为12.35元。
ST华通的业务主要为互联网游戏、人工智能云数据和汽车零部件制造，目前腾讯为其第二大股东，持股比例为10%，仅次于董事长王佶10.25%的持股比例。
7月15日，ST华通公告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为24亿元-30亿元，同比增长107.20%～159.00%。
ST华通称，报告期内，公司收入及利润均实现同比大幅增长，主要系公司子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健的增长态势。公司预计2025年上半年合并营业收入约170亿元，同比增长83.27%。
公开资料显示，邵恒出生于1985年3月，高中学历，中国国籍，无永久境外居留权，曾任世纪华通董事、副总经理。2008年10月，邵恒创立无锡七酷网络科技有限公司，并任该公司执行董事、总经理。
此前，杉杉股份于6月25日发布公告，公司间接控股股东杉杉控股有限公司持有的1300万股公司无限售流通股被司法处置。司法执行平台的成交结果显示，自然人魏巍以每股8.42元、总价1.09亿元，竞买成交杉杉股份1300万股股份。
截至2025年一季度末，名为“魏巍”的自然人，是中矿资源第二大流通股股东、海博思创第一大流通股股东。
2024年9月以来，ST华通股价持续上涨，最高涨幅达320%。
7月30日，ST华通股价以12.75元/股报收，最新市值为950亿元。
【2025-07-30】
31次出价24次延时 魏巍2.79亿元竞得2261.73万股ST华通股票
【出处】本站7x24快讯
从阿里资产平台获悉，今日，在邵恒持有的ST华通2261.73万股(约占公司总股本的0.3%)股票的公开竞价中，魏巍以2.79亿元最高应价胜出，折合每股价格约12.35元。根据ST华通最新价12.51元/股测算，此次魏巍购入ST华通股票折价为1.3%。记者注意到，在竞价期间，拍卖氛围异常激烈，多次出现截拍前10秒内的出价，最终经31轮竞拍、24次延时后方竞拍成功，成交价较起拍价2.49亿元溢价约12%。
【2025-07-30】
多重利好因素催化 游戏行业投资机遇凸显
【出处】中国证券报
游戏版号持续更新，游戏产业出海进程加速，近期游戏板块受到市场持续关注。数据显示，网络游戏概念指数自6月23日以来上涨9.60%，近四个交易日实现四连涨。
分析人士认为，随着中国游戏产业加速出海，行业正从产品输出向生态构建转型，技术创新、文化融合与产业链协同成为竞争关键。后市可关注具备全球化视野、研发实力与多维度资源整合能力的优质企业，把握游戏产业国际化、智能化、生态化升级的成长红利。
游戏版号审批常态化
国家新闻出版署日前发布了2025年7月份国产网络游戏审批信息，共审批127款国产网游。ST华通的《奔奔王国》、吉比特的《大荒有妖兽》、恺英网络的《荒野守则》、巨人网络的《名将杀》等产品获批国内游戏版号。
据中国证券报记者统计，今年1-7月，共计884款国产游戏获得审批，较去年同期的733款增加151款。
万联证券TMT行业首席分析师夏清莹认为，2025年7月游戏版号发放量维持高位态势，结构覆盖多类型产品，多款头部大作获批。整体来看，供给端延续释放，游戏版号审批常态化，行业修复节奏持续推进。
中原证券传媒行业分析师乔琪表示，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，多省市对于游戏产业的发展和扶持政策明确。版号常态化发放之后，A股游戏公司逐步进入新的产品周期，多元产品上线将带动相关公司业绩持续增长。
出海进程加速
近年来，国产游戏出海已成为行业发展的主线之一。
Sensor Tower商店情报平台显示，2025年6月共有33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入的33%。
具体来看，Sensor Tower分析，得益于对策略领域的深耕与多品类产品矩阵的持续布局，ST华通旗下点点互动6月收入环比上涨10%，在一众强势厂商中继续稳居中国手游发行商全球收入榜第2名。4X策略手游《Kingshot》本月收入环比大增56%，截至2025年7月5日，累计收入突破1.35亿美元。
夏清莹表示，点点互动以SLG（策略类游戏）底层框架、题材差异化包装以及玩法优化融合为基础，已经找到了独特的游戏打造路径，《奔奔王国》将借助海外市场已验证的成功模型，在“策略+模拟经营”的休闲化轻度化SLG赛道进一步发力，有望成为国内又一SLG现象级产品。
中国银河证券传媒互联网行业分析师岳铮认为，面对全球游戏市场增速放缓、竞争日趋激烈的国际环境，国内游戏企业积极应对，表现依然出色。
四条投资逻辑值得关注
伽马数据最新发布的统计数据显示，2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%。新品、次新品及成熟期产品中均有产品带来增量。从细分市场来看，移动端游戏方面，单月移动游戏市场规模为211.77亿元，环比增长3.69%，同比增长11.96%；客户端游戏方面，中国市场规模为58.19亿元，环比增长0.34%，同比增长1.59%。
“今年以来，游戏行业呈现供需两旺格局。”中信建投证券传媒互联网行业首席分析师杨艾莉认为，6月国产游戏版号数量单月创2022年以来新高。游戏平台社区有望充分受益于游戏行业的高景气度。游戏社区的用户活跃度有望提升，长青游戏的稳健运营和中小体量新游戏上线，有望提升游戏平台社区的游戏下载量和流水规模，从而带动平台整体业绩增长。
浙商证券传媒互联网行业首席分析师冯翠婷认为，2025年二季度游戏市场规模将延续一季度的高增趋势，产品线表现优异的龙头公司二季度业绩有望同步高增，龙头游戏公司有望受益。
光大证券研究所所长助理、海外组组长、海外TMT首席分析师付天姿表示，游戏行业有四条主要投资逻辑具备持续性：一是板块维持较高景气度，消费情绪保持高位；二是头部厂商产线整体聚焦端游等精品大作，中部垂类机会更多；三是当前新品密集发布，多款重点产品定档或测试；四是细分赛道持续有创新性玩法产出，SLG、休闲等内容具备较强吸量能力。
【2025-07-29】
2261.73万股ST华通被拍卖 起拍价约2.49亿元
【出处】本站7x24快讯
从阿里资产平台获悉，邵恒持有的22617336股ST华通股票于今日10时起开始竞拍。平台显示，目前报名此次竞拍的参与者共3名，起拍价约2.49亿元，折合每股11.02元，竞拍将于7月30日10时截止。截至目前，尚未有竞拍者出价。公开资料显示，邵恒目前非ST华通的董监高，持股比例低于5%。(财联社)
【2025-07-28】
国泰海通：7月游戏版号发布 多款重点产品获批
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，7月游戏版号下发，各大游戏厂商等均有产品获批，《奔奔王国》(《king shot》国内版)《名将杀》等产品获批，有望为相关公司带来增量。政策环境积极，游戏产品供给丰富，该行看好具备优质内容储备、基本面扎实的公司。
国泰海通主要观点如下：
事件
7月22日，国家新闻出版署官网发布2025年7月国产网络游戏审批信息，共127款游戏获批，另有9款游戏变更审批信息，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括7款游戏。
ST华通、巨人网络、恺英、吉比特等有产品获批，腾讯、网易产品获批进口版号
7月批次国产游戏版号共127款，包括116款仅限移动端产品(其中35款为休闲益智类)，9款移动加客户端产品，1款移动加网页端产品，1款纯客户端产品。包括ST华通(点点互动)《奔奔王国》、巨人网络《名将杀》、恺英网络《荒野守则》、雷霆游戏(吉比特)《大荒有妖兽》、三七互娱《奇谋三国》、冰川网络《奇迹建造师》、友谊时光《星尘手札》等。同日发放进口游戏版号7款，包括腾讯《终极角逐》、网易《暗黑破坏神4》、《漫威秘法狂潮》等。另有9款游戏审批信息变更，其中雷霆《累趴侠》增加移动端版本。
《奔奔王国》《名将杀》等获得版号，关注相关产品上线节奏及对公司业绩贡献
《奔奔王国》为点点互动海外热门游戏《king shot》的国内版本，根据sensor tower数据，6月该产品海外流水再度增长56%，上线4个月进入中国出海手游收入榜前三，顺利取得国产版号后，该产品将在国内上线，参考其海外表现，有望带来可观业绩增量;《名将传》由火天工作室研发，巨人网络发行，该游戏在“杀牌”玩法的基础上增加了更多装备和技能构筑、更多角色身份等，自2025年2月开始已经历多轮测试，上线有望为公司提供新的流水支撑。
风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升，政策监管风险。
【2025-07-23】
ST华通：公司目前暂不满足利润分配的条件
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 请问董秘，公司已经走上正轨，盈利也很可观，是否考虑给股东分红？有没有分红计划，什么时候启动？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司目前暂不满足利润分配的条件，公司始终高度重视中小投资者的利益，后续将努力做好各项经营管理工作，不断改善经营质量及提升盈利能力，以更好地回报投资者。感谢您的关注，谢谢?
〉慊鹘虢灰姿俜交ザ教ú榭锤?
【2025-07-23】
ST华通：华侨城作为公司持股5%以下的中小股东无需与公司同步其持股变化情况
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 今天最新龙虎榜卖一营业部出手15亿元，与公司前十大股东之一的华侨城资本地址一致，是否1季度报报持股2.74%的深圳华侨城资本投资管理有限公司在二级市场直接减持，该股东是否与公司同步过减持信息？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！华侨城作为公司持股5%以下的中小股东无需与公司同步其持股变化情况。感谢您的关注，谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-07-23】
ST华通：普洛斯是上海珑睿信息科技有限公司的控制方
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 请问上海数据中心上海珑睿信息科技有限公司目前的控股股东是谁？还是普洛斯吗？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！普洛斯是上海珑睿信息科技有限公司的控制方。感谢您的关注，谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-07-23】
世纪华通：公司现已完成前期会计差错更正及追溯调整，后续公司将在收到《行政处罚决定书》之日起满十二个月后及时提交摘帽申请
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 董秘好，还有3个多月，世纪华通被st就满一年，公司是否按证监会要求全部整改完成？如果按正常流程，从公司申请摘帽之日起，要多长时间，证监会才能办结是否同意脱st帽？对世纪华通充满信心与期待。
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司按照《行政处罚决定书》的要求完成整改并在收到《行政处罚决定书》之日起满十二个月后，可向深圳证券交易所申请撤销其他风险警示。公司现已完成前期会计差错更正及追溯调整，后续公司将在收到《行政处罚决定书》之日起满十二个月后及时提交摘帽申请，相关撤销其他风险警示事项尚需监管批准，公司最终能否撤销其他风险警示尚存在不确定性，敬请投资者注意风险。感谢您的关注，谢谢?
〉慊鹘虢灰姿俜交ザ教ú榭锤?
【2025-07-23】
ST华通：公司正在积极协调推进业绩补偿事项的落地
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 请问是否存在因业绩补偿义务人偿付能力原因导致业绩补偿无法完成的风险。
公司回答表示，尊敬的投资者您好！公司正在积极协调推进业绩补偿事项的落地，重大事项请您以公司公告为准，公司将按照相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您的关注，谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-07-23】
ST华通：林芝腾讯科技有限公司仍然是公司的第二大股东
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站07月23日讯，有投资者向ST华通提问， 请问董秘，腾讯是否还持有贵公司股票？
公司回答表示，尊敬的投资者，您好！林芝腾讯科技有限公司仍然是公司的第二大股东。感谢您的关注，谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-07-23】
易方达上证50增强策略ETF重仓股ST华通涨4.22%
【出处】本站iNews【作者】AI基金
7月23日收盘，ST华通涨4.22%，报收12.85元，换手率2.28，成交量1.57亿股，成交额19.88亿元。根据iFind相关数据，重仓该股的ETF共有1只，其中持仓数量最多的ETF为易方达上证50增强策略ETF，该基金最新（2025-06-30）披露规模为5110.69万元，7月22日净值报收1.1344，较上一交易日涨0.94%，近一月涨7.91%，近一年涨15.74%。持仓该股的ETF如下表所示：基金名称基金代码持仓变动Q1持有数量(股)Q2持有数量(股)易方达上证50增强策略ETF563090新进--187400注：表中数据截止至2025年6月30日。（数据来源：本站iFinD）
【2025-07-23】
7月游戏版号出炉，腾讯射击新游、网易《暗黑4》等重点游戏在列
【出处】国际金融报【作者】秦铭蔚
7月22日，国家新闻出版署发布《2025年7月份国产网络游戏审批信息》，合计发放134个版号，包括127款国产网络游戏获版号，7款进口网络游戏获版号。另外，9款游戏审批信息发生变更，其中腾讯《荒野乱斗》变更运营单位、英雄互娱《全民枪战2》变更运营单位。
截至今年7月，年内已经有946款新游戏拿到版号，包括884款国产游戏和62款进口游戏。
具体来看，游戏厂商方面，腾讯、网易、点点互动、恺英网络、灵犀互娱、巨人网络等均有所收获。产品方面，本次获版号的134款网络游戏中，有多家上市公司、知名厂商的重点产品过审，如腾讯《终极角逐》、网易《暗黑破坏神4》《漫威秘法狂潮》、点点互动《奔奔王国》、巨人网络《名将传》、四三九九《阿尔法契约》、灵犀互娱《消消瓜果园》、雷霆游戏《大荒有妖兽》等。
整体来看，7月过审大作主要集中在进口版号名单。 其中，《终极角逐》是一款由韩国知名游戏开发公司Nexon旗下Embark Studios研发的多阵营对抗FPS（第一人称射击）游戏，国服版本由腾讯游戏代理发行。
腾讯《终极角逐》
7月22日晚间，《终极角逐》官方账号在版号公布的第一时间更新首支视频，预告将于8月8日开启首次大规模测试，并开启揭幕测试招募。据悉，腾讯对《终极角逐》国服版本拥有自主开发权，即在保留该游戏核心玩法构建的基础上，将进行新模式玩法、反作弊系统、玩家匹配优化三方面适配国服玩家体验的升级。
同样由游戏大厂代理的还有《暗黑破坏神4》，代理发行商为网易。
同日，《暗黑破坏神》的官方微博也发布了《暗黑破坏神4》版号确认的消息，“拜命三归，拜三稽首门开。拜愿者之血祀，唯请圣归”。记者注意到，不少玩家在评论区表示意外。此前5月，网易还曾获得《暗黑破坏神 II》重制版（PC 版）版号。
网易《暗黑破坏神IV》
网易旗下另一款游戏《漫威秘法狂潮》是美国漫威授权、网易自研的团队战术RPG（角色扮演类）手游。
该游戏以漫威旗下超级反派“梦魇”（Nightmare）将现实世界拖入梦境中为背景。玩家需组建梦境守护者队伍，并进入受困英雄的噩梦，帮助他们直面恐惧、打开心结，最终走出梦境。剧情演出上，游戏以漫威风格的动态漫画为主。玩法上，游戏采用了一种带有战棋要素的卡牌玩法，玩家需根据关卡敌人选择合适的英雄阵容，并择机释放技能攻击敌人。2025网易游戏520发布会上，该游戏宣布开启国服预约。
网易《漫威秘法狂潮》
国产游戏方面，点点互动《奔奔王国》是市场关注的重点。该游戏为世纪华通旗下又一爆款《Kingshot》国服。据悉，《Kingshot》为4X 策略游戏，即游戏内容包含eXplore（探索）、eXpand（拓张与发展）、eXploit（经营与开发）和eXterminate（征服）4种元素。题材上，该游戏采用了中世纪王国背景，玩家将化身国王建造领地，庇护难民，最终发展领地。玩法主要为轻度放置塔防，玩家只需要简单操作国王进行移动，其余部队就会自动跟随；在敌人进入攻击范围后，部队还能自动攻击；另外击败敌人后，玩家能收集资源，并进行王国升级建造。
点点互动《奔奔王国》海外服海报
这样新颖的游戏题材与易于上手的操作让《Kingshot》迅速在全球范围内走红，在多个国家及地区下载收入双端维持强劲上升势头。据移动应用数据分析公司Sensor Tower发布的6月出海手游榜单，《Kingshot》上市仅4个月便闯入出海手游收入榜前三，并夺得出海手游收入增长榜冠军；截至6月8日，其累计吸金突破7500万美元。
【2025-07-22】
ST华通新设两家信息科技公司
【出处】证券时报网
人民财讯7月22日电，企查查APP显示，近日，徐州苍溟信息科技有限公司、南京渚鸥信息科技有限公司成立，法定代表人同为王莉冬，注册资本均为100万元。企查查股权穿透显示，二者皆由ST华通间接全资持股。
【2025-07-22】
涨停雷达：中报预增+游戏+出海+算力租赁 ST华通触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：ST华通今日触及涨停板，该股近一年涨停12次。
异动原因揭秘：1、据2024年年报，互联网游戏业务为核心，点点互动收入占集团近70%，产品如《WhiteoutSurvival》引领全球SLG品类。2、据2025年7月15日公告，预计2025年中报净利润24-30亿元，同比增长107.20%-159.00%，主要归因于点点互动和盛趣游戏多款产品增长稳健。3、据2024年年报，公司从传统机柜出租扩展为算力租赁全产业链服务，参与长三角人工智能先进计算中心项目，已交付上万个机柜。（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看setTimeout(window.onload = function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').css('display', 'block');}else{$('.pcshow').css('display', 'block');}},10)
【2025-07-21】
盛趣游戏副总裁：IP线下“可玩化” 让文旅消费有了新内核
【出处】21世纪经济报道
南方财经记者 吴立洋 上海报道
今夏7月，首届“上海之夏国际动漫月”在沪启动。除了CCG EXPO（中国国际动漫游戏博览会）、BW（BilibiliWorld）、ChinaJoy（中国国际数码互动娱乐展览会）等大型展会活动外，上海还鼓励与推动多个ACG（Animation、Comics、 Games，动画、漫画、游戏）IP举办线下活动，与商业实体、城市地标相结合，打造文旅消费新场景。
7月18日~7月22日，盛趣游戏旗下《龙之谷》于上海杨浦区百联ZX造趣场举行15周年线下主题活动。盛趣游戏副总裁王佩雄在接受南方财经记者采访时表示，本次《龙之谷》15周年庆线下活动也是“上海动漫月”的组成之一，游戏IP正从线上向线下“可玩化”延展，政策推动的“文旅元宇宙新场景”，本质是游戏IP的物理空间重塑。
“过去我们举办周年活动，要么是一个大型的发布会，或者一个单独的电竞赛事，玩家需要在特定的时间去特定的场馆，可能还要提前购买门票。正好这次周年庆在‘上海动漫月’期间，我们也响应政策指引，和线下消费场景结合，尝试一些更自由、灵活的活动形式。”
王佩雄表示，百联ZX造趣场本就是上海推出的二次元文化地标，受众群体与《龙之谷》玩家高度重合，通过线上线下的结合，既带动了实体场景的消费活力，也为《龙之谷》IP积累了更多潜在用户。
值得注意的是，作为一款已经上线15年的长青游戏，王佩雄在与记者的交流中提到，《龙之谷》的长线运营得益于对不同用户圈层的持续运营，而与线下场景的结合能够从多个层面满足用户的差异化需求。
例如，对于十多年前接触《龙之谷》IP的老玩家，IP带给他们的是归属感，而线下活动可以营造很好的交流氛围，给予老玩家“圆梦”的机会；而年龄层相对偏小的新玩家，比较显著的特征是音乐、动漫爱好者，或是动作类竞技游戏受众，线下活动能够与各类衍生品和其他品牌、IP展开联动，还可以举办竞技赛事，也能够精准匹配其需求。
“迄今为止，《龙之谷》IP的全球用户已经突破3亿，我们也希望通过不断延伸自己的外延，与线下场景和其他品牌展开联动，互相赋能，进一步提升IP影响力。” 王佩雄说。
通过产业集聚，让实体产业与文化IP相融合，产生“1+1>2”的效果，也是几年来以上海为代表的城市文旅广泛与各类ACG元素深度结合，打造新消费模式的典型路径。
早在2023年6月，上海就发布了《打造文旅元宇宙新赛道行动方案（2023-2025年）》（以下简称《行动方案》），提出新一代数字技术向行业各领域加速渗透，内容生产工具持续迭代，内容生产主体多元化发展，文旅元宇宙产品和服务供给能力实现跃升。
王佩雄表示，从游戏产业视角看，上海市“文旅元宇宙”政策与行业发展趋势存在很多契合点。
例如在技术融合方面，游戏引擎技术目前正被广泛应用于文旅场景构建。《行动方案》中提到了技术突破和沉浸互动，这两部分内容都需要强大的实时渲染能力，而这正是现代游戏引擎的核心优势，游戏企业拥有的技术积累可以直接赋能文旅元宇宙建设。比如多人同步、物理引擎、动态渲染技术，都可快速迁移至“一江一河”等虚实融合游览项目，实现高体验度智慧旅游场景。
【2025-07-21】
ST华通07月21日涨停分析
【出处】本站AI资讯社【作者】个股涨停分析
ST华通07月21日涨停收盘，股价上涨5.01%，收盘价为11.74元。该股于上午 9:33:09涨停。截止15:00:31打开涨停1次，封住涨停时长3小时48分45秒。其涨停封板结构弱，最高封单量：2338.03万，目前封板数量：2073.87万，占实际流通盘0.37%，占当日成交量：17.31%。【原因分析】ST华通涨停原因类别为游戏+中报预增+算力租赁。1、据2024年年报，互联网游戏业务为核心，点点互动收入占集团近70%，产品如《Whiteout Survival》引领全球SLG品类。
2、据2025年7月15日公告，预计2025年中报净利润24-30亿元，同比增长107.20%-159.00%，主要归因于点点互动和盛趣游戏多款产品增长稳健。
3、据2024年年报，公司从传统机柜出租扩展为算力租赁全产业链服务，参与长三角人工智能先进计算中心项目，已交付上万个机柜。
（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）免责声明：相关内容根据互联网大数据分析所得，不代表公司立场，不构成投资建议，请注意投资风险。
【2025-07-21】
涨停雷达：游戏+中报预增+算力租赁 ST华通触及涨停
【出处】本站【作者】机器人
今日走势：ST华通今日触及涨停板，该股近一年涨停11次。
异动原因揭秘：1、据2024年年报，互联网游戏业务为核心，点点互动收入占集团近70%，产品如《WhiteoutSurvival》引领全球SLG品类。2、据2025年7月15日公告，预计2025年中报净利润24-30亿元，同比增长107.20%-159.00%，主要归因于点点互动和盛趣游戏多款产品增长稳健。3、据2024年年报，公司从传统机柜出租扩展为算力租赁全产业链服务，参与长三角人工智能先进计算中心项目，已交付上万个机柜。（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看下一只涨停潜力股是谁呢？点击查看setTimeout(window.onload = function(){if (/(iPhone|iPad|iPod|iOS|Android)/i.test(navigator.userAgent)){$('.phshow').css('display', 'block');}else{$('.pcshow').css('display', 'block');}},10)
【2025-07-19】
游戏股的春天来了？完美世界、冰川网络上半年扭亏，ST华通年内已涨超100%
【出处】时代财经
今年以来，游戏版号的发放节奏明显加快，为新游戏的发行上线按下了“快进键”。
这一积极变化为游戏行业注入了强大动力，许多A股游戏公司纷纷迎来业绩增长的契机，上半年业绩表现亮眼，预喜消息不断。
据时代财经统计，截至7月15日，共有游族网络（002174.SZ）、天娱数科（002354.SZ）、ST凯文（002425.SZ）、ST华通（002602.SZ）、完美世界（002624.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、浙数文化（600633.SH）、文投控股（600715.SH）、*ST大晟（600892.SH）、电魂网络（603258.SH）11家A股上市游戏公司披露了2025年半年度业绩预告。
其中，8家公司预盈，游族网络、ST华通、天舟文化、浙数文化等4家公司业绩预计大幅增加，完美世界、冰川网络两家公司预计大幅扭亏，但同时仍有3家公司上半年业绩预计亏损。
4家公司业绩预计翻番
据时代财经统计，在8家上半年业绩预盈游戏公司中，游族网络归母净利润增长幅度最大，今年上半年归母净利润预计为4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%；但扣非后归母净利润预计为1000万元至1500万元，同比变动仅为-26.62%至10.07%。
游族网络在2025年半年度业绩预告中表示，报告期内，公司非经常性收益金额约为2500至5000万元，主要由以公允价值计量的金融资产的公允价值变动损益、取得的基金分红等构成。同时，公司积极推进以“少年”系列为代表的自研卡牌手游《少年三国志》《少年三国志2》《少年西游记》以及SLG玩法的自研游戏《Game of Thrones ：Winter is Coming》PC版、《Infinity Kingdom》手游等游戏的长线运营，报告期内持续贡献稳定流水。
其后，ST华通、天舟文化、浙数文化4家公司上半年业绩归母净利润预计增幅均在100%以上。其中，天舟文化今年上半年归母净利润预计为4500万元至5500万元，归母净利润增幅在135.94%至188.38%之间，增幅仅次于游族网络。
天舟文化表示，剔除股份支付费用影响后，图书出版发行业务和移动网络游戏业务的净利润均同比增长；此外，参股公司海南元游新上线游戏表现突出，其业绩同比大幅提升，公司确认的投资收益随之显著增加。
点点数据显示，海南元游旗下品牌乐享元游去年12月在国服上线的一款新游《仙遇》表现不俗，今年上半年中国地区iOS端预估流水达到3371.32万美元（约为2.42亿元）。
值得注意的是，今年上半年归母净利润增加最多的是ST华通，其归母净利润预计高达24亿元至30亿元，同比增长107.20%至159%；扣非后归母净利润预计为23.9亿元至27亿元，同比增长107.41%至134.31%；两个指标均同比增加了10亿元以上。
ST华通在业绩预告中透露，公司预计2025年上半年合并营业收入约170亿元，同比增长约83.27%。公司收入及利润均实现同比大幅增长，主要因为公司子公司点点互动表现优异，其现象级产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》增长稳健、新作《Kingshot》自2025年2月下旬上线以来，在海外市场的表现也同样亮眼。
据点点数据，《无尽冬日》自去年5月上线国服以来表现良好，今年上半年中国地区iOS端预估流水达到2亿美元（约为14.34亿元）；《Whiteout Survival》在海外市场表现则遥遥领先于其他中国出海手游，其今年上半年海外双端预估流水高达5.54亿美元（约为39.73亿元）；而《Kingshot》今年上半年海外双端预估流水为8085.75万美元（约为5.8亿元）。
时代财经从世纪华通方面获悉，自2025年2月下旬上线以来，《Kingshot》在海外市场的表现节节攀升。目前该作不但稳居全球55个地区的iOS免费榜前10，还囊获了全球26个地区的iOS畅销榜前10，商业潜力不断释放，成为点点互动在全球化布局中又一重要增长极。
此外，浙数文化今年上半年归母净利润也预盈过亿，其归母净利润预计为3.3亿元至3.9亿元，同比增长124%~165%；扣非后归母净利润预计为1.85亿元至2.25亿元，同比变动仅为-9%~11%。
对此，浙数文化在业绩预告中表示，受二级市场回暖影响，2025年半年度公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益及持有的联营企业投资收益均较上年同期有较大幅度增加。
4家公司业绩预计扭亏
时代财经注意到，在8家上半年业绩预盈游戏公司中，还有4家公司上半年业绩预计扭亏为盈。其中，完美世界、冰川网络今年上半年业绩预计大幅扭亏，其归母净利润均预盈过亿，分别为4.8亿元至5.2亿元、3.1亿元至4亿元。
时代财经从完美世界方面获悉，公司扭亏为盈主要受益于自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于去年12月上线，为上半年带来良好业绩增量；同时电竞业务以高质高频的赛事为依托，实现稳健发展，上半年电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩；此外公司推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。
同时，完美世界还透露，今年6月，超自然都市开放世界RPG游戏《异环》在国内开启新一轮测试，并于7月初启动海外区域首次测试；近期，异世界都市冒险JRPG游戏《女神异闻录：夜幕魅影》已相继于日本、欧美、东南亚等海外区域公测；诛仙IP正统续作MMORPG游戏《诛仙2》已定档2025年8月7日在国内公测，预期将继续稳固公司在该类型游戏上的布局与优势。
长城证券研报显示，《诛仙世界》等带动完美世界业绩稳健增长，将重点关注《诛仙世界》首次大版本更新后的表现、《女神异闻录：夜幕魅影》于日本、欧美、东南亚等海外区域公测后流水表现、《异环》测试进展以及《诛仙2》公测后的表现。
同样大幅扭亏的冰川网络在业绩预告中简短的披露了其业绩变动原因。冰川网络表示，报告期内，公司结合产品前期投放回收情况以及运营表现，降低预期回收较弱的项目的投放力度，销售费用较上年同期大幅下降；同时，截至6月30日，报告期内公司非经常性损益金额约为1850万元，主要为政府补贴及存款理财收益。
此外，天娱数科、文投控股今年上半年业绩也预计扭亏，其归母净利润分别为1800万元至2600万元和0万元至500万元。但值得注意的是，文投控股扣非后归母净利润预计为-500万元至0万元，仅同比减亏。
文投控股在业绩预告表示，2025年上半年，公司影院业务同比实现扭亏为盈；游戏方面，公司全面加速新游戏产品立项与研发投入，并通过强化自身发行能力和渠道优势，进一步提升游戏业务整体竞争力，但受存量游戏产品生命周期影响，公司游戏业务收入同比出现下滑。
与此同时，时代财经注意到，今年以来，A股游戏板块整体稳步上涨，其中不少公司股价涨幅较大，特别是在今年一季度财报披露后，个别公司股价快速上涨。
截至7月18日收盘，A股网络游戏概念股中有18家公司股价年内已累计涨幅超20%。其中，ST华通年内涨幅高达117.51%，其后，巨人网络（002558.SZ）、冰川网络年内分别上涨92.16%、84.01%。但在2025年半年度业绩预告披露后，前期涨幅较大的游戏公司股价也出现不同程度的回调。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对时代财经表示，今年游戏板块的上涨主要有两方面原因：一方面，它跟随大盘整体走势出现上涨；另一方面，游戏板块也属于AI+的板块，因为AI在游戏中的应用较为广泛，所以当AI板块上涨时，游戏板块也随之上涨。从行业政策来看，目前并没有特别明显的政策直接推动游戏板块，但游戏板块作为受益于AI的板块，后续有望随着AI板块而回升。
【2025-07-18】
游戏行业全面回暖：长青产品筑底，控本定盈亏
【出处】21世纪经济报道
南方财经记者 吴立洋
春江水暖鸭先知，上半年游戏行业的全面回暖，开始在首批A股游戏半年业绩预告中显现。
截至7月18日晚，已有7家游戏企业披露了业绩预告，其中ST华通（世纪华通）、游族网络、浙数文化实现翻倍增长，完美世界、冰川网络扭亏为盈，ST凯文（凯撒文化）亏损水平预计与去年持平，电魂网络则由盈转亏。
综合现有公告内容中各家对业绩变动的解释来看，控本成为游戏厂商能否避免亏损的关键因素——完美与冰川均表示削减预期较弱项目的资源投入、降本增效是扭亏为盈的关键，而ST凯文与电魂亏损的原因都包括新游上线拉高投放成本。
另一方面，从整体市场环境来看，上半年发布游戏版号数量较去年显著提升，中信建投数据显示1-5月国内手游市场规模同比增长20%——在版号充足、需求大增但买量成本同样高涨的背景下，行业呈现出长青游戏营收压舱、新游表现决定增量的局面，也使得游戏市场的竞争成为产品力的直接比拼。
（数据来源：游戏企业业绩预告）
控本能力成盈亏关键
高企的发行成本，加大了游戏企业维持盈亏平衡的难度。
伽马数据发布的《2024中国移动游戏广告营销报告》显示，2024年前11个月，共有超40家游戏发行商投放广告创意数超过10万条，流量同业竞争日益激烈。
一方面，短剧、生活类APP投放增长推高了买量单价，主要平台优质流量稀有性进一步提升；另一方面，投放素材生命周期加速衰减，新创意素材需求周转率提升。
两家2025年上半年预计亏损的游戏企业，均在公告中提及了新游戏发行推广效果对业绩的影响：ST凯文在解释业绩变动原因时就表示，由于新游戏处于推广初期，对于利润的贡献尚不明显，公司在整体业绩上承受了一些压力；电魂网络同样表示业绩预减的主要原因是部分老游戏营收同比下降，同时部分新游戏上线后推广效果不及预期。
与之对应，削减对边缘项目的成本投入，成为游戏公司扭转亏损情况的关键。
完美世界2024年上半年亏损1.77亿元，今年同期预计盈利4.8亿元-5.2亿元，公司在公告中称，推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。
值得注意的是，今年完美世界就曾在2024年年报中表示，公司去年审慎决定关停预期收益不佳的在研项目《完美新世界》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等，并相应进行人员优化；同时，还基于《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》部分区域公测表现不及预期，对其缩减团队规模，在低成本投入的基础上继续推进调优及测试等工作；今年7月，《乖离性百万亚瑟王：环》也正式宣布停运。
与项目优化同步进行的是内部反腐工作。7月1日，完美世界内部发布了一份反贪腐调查公告。公告显示，完美世界旗下包括百万、青云、硬核工作室总计8名在职及已离职人员，涉嫌与供应商内外勾结、营私舞弊、损害公司利益，完美世界已向公安机关报案。
在“优化+反腐”的组合拳下，完美世界成功实现业务“瘦身”，推动业绩转正。
同样，去年亏损高达5.15亿元的冰川网络，上半年也成功实现3.1亿元~4.0亿元的盈利，公司表示业绩变动的主要原因是结合产品前期投放回收情况以及运营表现，降低预期回收较弱的项目的投放力度，销售费用较上年同期大幅下降；去年上半年仅盈利460.43万元的游族网络，今年同期盈利扩大至4000~6000万元，公司同样表示增长的原因包括产品推广注重精准投放，广告宣传费同比减少，以及组织效能提升，降低运营成本。
两相对比之下不难看出，在发行成本居高不下的背景下，对市场表现或预期不佳产品的持续投入，只会进一步拖累公司的整体经营业绩，及时“断舍离”反而有助于避免沉没成本进一步扩大。
另一方面，此类情况也侧面体现出市场竞争烈度的加剧——初期表现不佳的产品已经很难靠持续推广“守”到盈利转折点出现，这将进一步考验厂商对产品市场前景的判断力，和处置预期不佳产品的决断力。
长青产品筑底 爆款挖掘增量
如果说对在研产品和新品推广的控本能力是决定盈亏的关键，在营长青产品无疑是绝大部分A股游戏公司经营业绩的压舱石，其稳定性在游戏市场整体增长的背景下得到进一步凸显。
从游戏行业基本面来看，据中信建投数据，今年1-5月中国游戏市场规模为1411亿元，同比增长17%，其中中国移动游戏市场规模为1052亿元，同比增长20%。
除了数据层面的直观增长，行业对市场环境的“体感温度”也较前两年有显著回升。
在供给端，1-6月发布国产游戏版号757款，同比增长21%，其中6月国产版号147款，同比增长41%，环比增长13%，创22年以来单月新高；研发端，AI大模型的全面介入，大大提升了研发、发行、运营多个环节的效率；市场端，谷子经济与BW等ACG大型展会的火热，也让行业看到了更多与实体经济、消费场景结合、拓展业务生态的可能。
市场行情走高，直观体现就是现有长青产品表现提升，对于受众稳定、IP成熟的在营游戏而言，无论是推出新产品内容还是在现有体系下推出IP新作，都能以更小的成本和风险撬动消费潜力。据伽马数据统计的手游流水榜单，1-5月各月排名前10的游戏大部分是24年之前上线的游戏。
例如，ST华通就在业绩预告中表示，现象级产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》增长稳健；游族公告指出，自研卡牌手游《少年三国志》系列及SLG游戏等长线产品稳健运行，贡献了持续稳定的流水。
需要指出的是，尽管长线产品营收能力稳定，但能够拉动业绩高速增长的，依然是爆款新品，在首批公布半年报业绩的游戏企业中，最典型的无疑是ST华通旗下点点互动的新作《Kingshot》。
Sensor Tower发布的《2025年6月中国手游出海收入排行榜TOP30》榜单显示，在《Whiteout Survival》后，《Kingshot》也力压《PUBG MOBILE》《使命召唤手游》和《原神》，跻身该月出海收入榜单前三。
数据显示，该作继5月迎来收入翻倍后，6月再度劲增56%，成为点点互动旗下又一出海吸金利器，也让其母公司世纪华通盈利业绩在A股游戏板块再度断层领先。
值得注意的是，虽然《Whiteout Survival》与《Kingshot》均为SLG类（策略类）游戏产品，国内外爆款小游戏榜单也有近半数SLG游戏，但复制其成功却并不容易。
有业内人士此前在与记者交流时表示，爆款SLG的核心是“轻重结合”，即轻松休闲的风格和较低的上手门槛，叠加个体或工会对抗竞争的重度玩法，实际上非常考验厂商对画面风格、买量策略、数值平衡的平衡能力。
除了点点互动的爆款外，2025年暑期前后，游戏市场也先后迎来腾讯《胜利女神》国服、西山居《解限机》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》、网易《冰汽时代：最后的家园》等重量级产品上线，市场竞争或将进一步白热化。
在头部产品虹吸效应加剧，买量成本持续增长的背景下，本轮市场行情走高，成为厂商在成本控制、长线运营和爆款试错中找到发展路径的关键窗口期，市场也将在产品力的直接较量中，验证游戏企业的增长潜力。
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