☆经营分析☆ ◇920015 锦华新材 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硅烷交联剂 ｜ 28298.89｜ 5477.16｜ 19.35｜ 49.59｜
｜羟胺盐 ｜ 18777.66｜ 8853.05｜ 47.15｜ 32.91｜
｜其他产品 ｜ 9086.37｜ 3560.80｜ 39.19｜ 15.92｜
｜其他业务收入 ｜ 898.93｜ 215.91｜ 24.02｜ 1.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 47998.58｜ 14632.27｜ 30.48｜ 84.12｜
｜境外销售 ｜ 9063.27｜ 3474.65｜ 38.34｜ 15.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硅烷交联剂 ｜ 71379.97｜ 16256.52｜ 22.77｜ 28.87｜
｜甲基三丁酮肟基硅烷 ｜ 58763.38｜ --｜ -｜ 23.77｜
｜羟胺盐 ｜ 36770.10｜ 13401.62｜ 36.45｜ 14.87｜
｜硫酸羟胺 ｜ 19879.12｜ --｜ -｜ 8.04｜
｜盐酸羟胺 ｜ 16890.98｜ --｜ -｜ 6.83｜
｜其他产品 ｜ 15126.20｜ 4886.38｜ 32.30｜ 6.12｜
｜乙烯基三丁酮肟基硅烷 ｜ 12616.58｜ --｜ -｜ 5.10｜
｜甲氧胺盐酸盐 ｜ 9359.18｜ --｜ -｜ 3.79｜
｜乙醛肟 ｜ 5250.52｜ --｜ -｜ 2.12｜
｜其他业务 ｜ 671.89｜ 83.06｜ 12.36｜ 0.27｜
｜其他产品-其他 ｜ 516.50｜ --｜ -｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 108993.83｜ --｜ -｜ 87.94｜
｜外销 ｜ 14282.44｜ --｜ -｜ 11.52｜
｜其他业务 ｜ 671.89｜ 83.06｜ 12.36｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贸易商模式 ｜ 96652.40｜ --｜ -｜ 77.98｜
｜直销模式 ｜ 26623.86｜ --｜ -｜ 21.48｜
｜其他业务 ｜ 671.89｜ 83.06｜ 12.36｜ 0.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硅烷交联剂 ｜ 40291.94｜ 11374.97｜ 28.23｜ 62.36｜
｜羟胺盐 ｜ 18421.67｜ 6975.65｜ 37.87｜ 28.51｜
｜其他主营产品 ｜ 5439.07｜ 2031.82｜ 37.36｜ 8.42｜
｜其他 ｜ 457.55｜ 35.89｜ 7.84｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 57495.16｜ 17602.41｜ 30.62｜ 88.99｜
｜境外销售 ｜ 7115.07｜ 2815.92｜ 39.58｜ 11.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硅烷交联剂 ｜ 65882.33｜ 18742.17｜ 28.45｜ 29.66｜
｜甲基三丁酮肟基硅烷 ｜ 54278.52｜ --｜ -｜ 24.44｜
｜羟胺盐 ｜ 27531.10｜ 7065.28｜ 25.66｜ 12.39｜
｜其他产品 ｜ 17259.64｜ 4878.20｜ 28.26｜ 7.77｜
｜硫酸羟胺 ｜ 16367.88｜ --｜ -｜ 7.37｜
｜乙烯基三丁酮肟基硅烷 ｜ 11603.81｜ --｜ -｜ 5.22｜
｜盐酸羟胺 ｜ 11163.22｜ --｜ -｜ 5.03｜
｜甲氧胺盐酸盐 ｜ 9767.94｜ --｜ -｜ 4.40｜
｜乙醛肟 ｜ 7177.01｜ --｜ -｜ 3.23｜
｜其他业务 ｜ 777.84｜ 134.00｜ 17.23｜ 0.35｜
｜其他产品-其他 ｜ 314.69｜ --｜ -｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 95389.86｜ --｜ -｜ 85.59｜
｜外销 ｜ 15283.21｜ --｜ -｜ 13.71｜
｜其他业务 ｜ 777.84｜ 134.00｜ 17.23｜ 0.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贸易商模式 ｜ 84372.31｜ --｜ -｜ 75.70｜
｜直销模式 ｜ 26300.76｜ --｜ -｜ 23.60｜
｜其他业务 ｜ 777.84｜ 134.00｜ 17.23｜ 0.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、主营业务
公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂
、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等。公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的
龙头企业。
公司硅烷交联剂产品主要作为关键原料用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，终端产品
广泛应用于建筑建材、能源电力、电子以及新能源汽车等其他领域，为国家战略性
新兴产业中新材料领域的重点产品；公司羟胺盐产品主要用于生产广谱高效低毒农
药和抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂和绿色环保型染料；公司
甲氧胺盐酸盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物；公司乙醛肟产品主
要用于生产广谱高效低毒农药。
公司在报告期内，主营业务未发生重大变化。
2、经营模式
（1）盈利模式
公司主要产品为硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等精细化工产品，下
游客户主要为有机硅密封胶和胶粘剂、农药、医药、金属萃取剂、离子交换树脂、
环保型染料等产品生产厂商以及具有丰富终端客户资源的贸易商。公司通过多年经
营积累，已拥有经验丰富的技术和管理团队、先进的生产制造体系、稳定的采购和
销售渠道，能够为客户提供高质量的产品并获取收入，并且凭借先进制造技术和精
益化管理带来的综合成本优势实现盈利。
（2）采购模式
公司采购模式主要为按需采购，并结合市场价格波动情况备有一定的原材料存货。
公司设有仓储中心负责原材料采购及供应商管理。仓储中心根据公司生产计划和技
术部门提出的质量技术要求，对符合条件的供应商进行询价，按照质优价低的原则
确定供应商，向供应商下单采购，并采用银行转账或票据支付的方式进行结算。报
告期内，公司存在委托外部厂商加工丁酮肟的情况。委外加工是由公司提供外加工
产品的主要原料并支付固定加工费。
（3）生产模式
公司制定和执行生产计划时，主要采用以销定产、产销结合的生产模式，并通过定
期召开产销平衡会，结合客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的
中短期需求进行预计，及时调整生产计划。公司设有生产部，主要负责制定生产计
划和原辅料需求计划，指导各生产车间实施生产和控制等工作。
2025年1-6月，公司危险化学品类产品硫酸羟胺、盐酸羟胺、乙醛肟《安全生产许
可证》证载年产能分别为2万吨、1.5万吨、3万吨，实际产量分别为1.23万吨、0.8
5万吨、0.49万吨，实际产量占《安全生产许可证》证载年产能的比例分别为61.31
%、56.61%、16.15%。
（4）销售模式
公司销售模式包括直销模式和贸易商模式，公司产品销售均为买断式销售，产品售
出后，该产品对应的风险与报酬全部转移，公司不存在保留发出商品风险与报酬的
代理销售情形。公司产品以内销为主，同时还销往欧洲、亚洲、美洲、非洲等境外
地区。
（5）研发模式
公司研发模式以自主研发为主,同时加强与浙江大学、北京化工大学等国内科研院
所及高校合作。为确保研发的必要性及可行性，公司会根据市场调研，结合公司发
展战略、技术研发能力和产业化实施能力，进行研发项目立项。公司设置了研发部
负责研发项目的立项和日常管理。为了提高创新能力，加强新技术、新产品的研发
和管理，加快技术积累和产品升级，公司制定了完善的研发管理制度，形成了从项
目申请、审批、实施、费用核算、项目总结、成果申报的一整套研发管理体系。研
发过程中产生的技术秘密及知识产权，公司主要通过申报专利等形式进行保护。
公司在报告期内，经营模式未发生重大变化。
3、公司行业地位
公司在国内首创“肟-肟基硅烷-羟胺盐”绿色循环产业链，实现酮肟系列产品的循
环生产。该绿色循环工艺技术开发及产业化项目具有原子经济性高、工艺安全性高
以及“三废”少等优点，相关技术已于2021年获得浙江省科技厅颁发的科学技术成
果登记证书和浙江省人民政府颁发的浙江省科学技术进步奖二等奖、2022年获得中
国石油和化学工业联合会颁发的科技进步奖一等奖、2023年获得浙江省人民政府颁
发的浙江省首届知识产权奖专利奖二等奖、2024年获得国家知识产权局颁发的中国
专利优秀奖。
公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业。目前公司已与拜耳（Bayer
）、布伦泰格（Brenntag）等大型跨国企业及万华化学（600309.SH）、新安股份
（600596.SH）、先达股份（603086.SH）、联化科技（002250.SZ）、湖南海利（6
00731.SH）等上市公司建立稳定的合作关系；此外，硅宝科技（300019.SZ）、富
乐（FUL.N）、集泰股份（002909.SZ）、回天新材（300041.SZ）、东方雨虹（002
271.SZ）、蓝晓科技（300487.SZ）、赛恩斯（688480.SH）、康普化学（834033.B
J）等国内外上市公司均为公司主要贸易商的终端客户。
截至报告期末，公司已获得国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂、国家科
改示范企业、国家高新技术企业、中国石油和化工行业知识产权示范企业、中国氟
硅行业创新型企业、浙江省智能工厂、浙江省制造业“云上企业”、浙江省隐形冠
军、浙江省科技小巨人企业、浙江省知识产权示范企业、浙江省级绿色低碳工厂、
浙江省节水标杆企业、浙江省管理对标提升标杆企业等荣誉称号；公司已参与制定
《GB/T33074-2016工业用甲基三丁酮肟基硅烷》、《HG/T5093-2016硅烷交联剂》
等多项国家/行业标准；公司建有浙江省酮肟硅新材料重点企业研究院、酮肟硅新
材料浙江省工程研究中心、浙江省企业技术中心和浙江省博士后工作站。
4、经营计划实现情况
报告期内，公司围绕年度经营计划，加强市场开拓，完善精益管理模式，提高管理
效率，不断提升公司的市场份额和行业影响力，保持了主营业务的持续增长。
（1）报告期内公司财务状况
截至报告期末，公司总资产138,027.24万元，较期初增加了5,814.06万元，变动比
例为4.40%，净资产为96,343.69万元，较期初增加了12,077.37万元，变动比例为1
4.33%。
（2）报告期内公司经营成果状况
报告期内，公司实现营业收入57,061.85万元，扣非净利润11,062.59万元。
（二）行业情况
1、精细化工行业发展情况
公司所处行业为精细化工行业，精细化工是在基础化学品上进行深加工并制取具有
特定功能、特定用途化工产品的工业体系。精细化工产品也称为“精细化学品”，
其产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行
业和高新技术产业的各个领域，是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一。
在我国，精细化工作为化学工业发展的战略重点之一，已被列入《关于“十四五”
推动石化化工行业高质量发展的指导意见》等多项国家发展计划中。在国家政策和
资金的支持及市场需求的引导下，我国精细化工行业呈现快速发展趋势。根据国家
统计局、中研普华产业研究院数据，我国精细化工行业工业总产值由2008年的1.27
万亿元增长至2024年的6.5万亿元，年均复合增长率达10.74%；根据中国化工情报
信息协会预测，预计2027年中国精细化工行业工业总产值将超过11万亿元，2024年
-2027年复合增长率超19.17%。
2、硅烷交联剂产业发展情况
硅烷交联剂属于精细化学品中的功能性硅烷，主要用于生产有机硅密封胶和胶粘剂
，属于有机硅密封胶和胶粘剂的第一大类产品。室温硅橡胶广泛应用于建筑建材、
能源电力、电子以及新能源汽车等其他领域。硅烷交联剂产业的发展与下游行业发
展密切相关。
功能性硅烷可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或直接参与有机聚合材料的交
联反应，从而大幅提高材料性能，主要应用于橡胶加工、复合材料、密封胶和胶粘
剂、塑料加工、涂料及表面处理等领域。根据ACMI/SAGSI统计，全球功能性硅烷产
量从2002年的10.30万吨增长至2024年的63.35万吨，2002年-2024年复合增长率为8
.61%；预计到2028年全球功能性硅烷产量将达到71.9万吨，2024年-2028年复合增
长率为3.22%；中国功能性硅烷产量从2002年的1.50万吨增长至2024年的46.90万吨
，占同期全球总产量的74.03%；预计到2028年中国功能性硅烷产量将达到59.88万
吨，约占全球总产量的83.28%，2024年-2028年复合增长率达6.30%。
随着“碳中和碳达峰”、“中国制造2025”等国家战略的大力实施，光伏、风电、
新能源汽车等新能源产业的快速发展，国内工业电子、汽车电子、消费电子等产业
高速发展，推动了相关领域对有机硅密封胶和胶粘剂市场需求的持续增长；此外，
国家“一带一路”战略的实施，以及东南亚、非洲等新兴市场的发展，将进一步带
动有机硅密封胶和胶粘剂的市场需求。根据ACMI/SAGSI统计，2022年全球密封胶和
胶粘剂市场规模约为553亿美元，预计到2027年将达到709亿美元；2024年我国室温
硅橡胶行业内生产规模居前的主要企业总产能为288.37万吨/年，产量为154.20万
吨；预计2028年产能将达到365.4万吨/年，产量将达到216.7万吨，2024年-2028年
产能和产量的复合增长率分别为6.10%和8.88%。
3、羟胺盐产业发展情况
羟胺盐主要作为关键原料用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物、高效环保金属萃
取剂、新型离子交换树脂和绿色环保型染料等。羟胺盐的衍生产品羟胺水溶液可作
为清洗剂应用于集成电路领域，也可作为稳定剂应用于莱赛尔纤维领域，清洗剂应
用于芯片制造的刻蚀后清洗环节，是铝蚀刻清洗不可或缺的清洗剂，目前仅德国巴
斯夫等可稳定供应。
随着《“十四五”全国农药产业发展规划》、《“十四五”医药工业发展规划》等
产业发展规划的发布和施行，以及新能源汽车动力电池金属萃娶离子交换树脂和环
保型染料行业的快速发展，国内农药、医药、金属萃娶离子交换树脂和环保型染料
等行业将实现高质量发展，可带动相关领域对公司羟胺盐产品市场需求的稳步增加
。根据咨询机构QYResearch数据，2023年羟胺盐国内市场规模约16.06亿元，预测2
029年市场规模达到约21.60亿元，2023年-2029年市场规模复合增长率为5.06%。
二、公司面临的重大风险分析
下游行业周期波动及市场需求下降的风险
公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，产品主要为用于生产室温
硅橡胶、农药、医药、金属萃取剂、离子交换树脂和绿色环保型染料等的关键原料
，与下游的建筑建材、能源电力、电子、新能源汽车等其他领域，以及农药、医药
、金属萃取剂、离子交换树脂和绿色环保染料等行业发展情况密切相关，受行业周
期波动及市场需求变化影响较大。若公司部分产品部分下游行业长期处于下行周期
或底部区域，将可能导致公司相关产品整体市场需求下降，进而导致公司经营业绩
下滑。
公司市场空间不能持续提升、经营业绩不可持续增长的风险
公司主要产品及IPO募投项目产品下游应用领域广泛，市场空间较大，公司现有产
品不断扩大产能规模和拓展下游应用领域，同时积极研发新产品并逐步推进产业化
，但公司主要产品硅烷交联剂、羟胺盐的国内市场占有率较高，新产品研发和产业
化以及市场开拓具有不确定性，若未来公司主要产品未能进一步提升市场份额和拓
展下游应用，或者未能进一步拓宽产品线，或者新产品、新领域的市场开拓不如预
期，则公司面临市场空间不能持续提升、经营业绩不可持续增长的风险。
原材料价格上涨风险
公司产品主要原材料为丁酮、双氧水、液氨、一甲基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、
乙醛等，主要原材料采购价格的变化是影响公司利润的重要因素。受国内经济形势
、市场供求变动等因素的影响，报告期内公司主要原材料的平均采购价格呈现一定
的波动。如果未来公司主要原材料的平均采购价格出现大幅上涨，而公司主要产品
的销售价格无法同步提升，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
市场竞争加剧风险
随着行业的发展，公司及部分竞争对手正在对相关产品进行扩产。如果公司所处行
业未来的产能提升幅度，大于市场需求增速，将可能导致市场竞争加剧、行业利润
率水平下降，进而对公司经营业绩造成不利影响。
安全生产风险
公司羟胺盐、乙醛肟等部分产品及丁酮、液氨等部分原材料属于危险化学品，在其
生产、运输、存储和使用过程中存在安全风险。尽管公司现有生产设备和安全设施
运行良好，但公司仍存在因管理疏忽、操作不当、设备故障、自然灾害等原因而造
成安全事故或受到相关处罚的可能，从而对公司声誉、正常生产经营及经营业绩造
成负面影响。另外，虽然公司已制定了相关整改措施，杜绝危险化学品类的产品超
产能生产，但仍不排除未来公司危险化学品类的产品存在超产能生产的风险，以及
因此受到相关主管部门行政处罚的风险。
技术流失风险
经过多年的经营和开发，公司在硅烷交联剂、羟胺盐及其他精细化工产品领域具备
了较为深厚的技术积淀。公司的核心技术主要由公司技术研发团队通过长期的研发
投入、行业实践和经验总结而形成，公司的核心技术和技术研发团队是公司核心竞
争力的重要组成部分，也是公司持续发展的基矗如果公司核心技术泄密，或者不能
对技术研发人员实行有效的激励和约束导致技术人员流失，可能会给公司带来直接
或间接的经济损失。
业绩下滑风险
报告期内公司净利润较上年同期下滑。未来如果公司主要产品的市场需求下降、行
业竞争加剧，导致产品销量或销售价格下降，或主要原材料的平均采购价格上涨，
而公司主要产品的销售价格无法同步上涨，则公司将面临经营业绩下滑的风险。
毛利率波动风险
由于公司主要产品硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等下游应用领域较
为广泛，各细分产品下游市场需求的变化将导致公司产品销售价格的变化，部分产
品的销售价格受下游市场的影响将出现波动，因此，未来即使公司持续通过技改和
研发优化生产工艺实现降本，但部分产品的毛利率将存在下滑风险，进而对公司经
营业绩产生不利影响。
关联交易风险
公司经常性关联交易主要系公司向巨化集团及其控制的其他企业采购能源、原材料
、委托加工服务等。公司已制订《关联交易管理制度》等内控制度，但若公司未来
不能严格执行相关内控制度并确保关联交易的必要性、定价公允性和决策程序完备
性，则将对公司治理和经营业绩产生不利影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
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