☆经营分析☆ ◇688356 键凯科技 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 20107.75｜ --｜ -｜ 48.83｜
｜销售产品-国外 ｜ 15568.99｜ --｜ -｜ 37.80｜
｜销售产品-国内 ｜ 4538.76｜ --｜ -｜ 11.02｜
｜技术服务 ｜ 910.13｜ --｜ -｜ 2.21｜
｜其他业务 ｜ 56.85｜ --｜ -｜ 0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 12556.42｜ 7357.16｜ 58.59｜ 96.79｜
｜技术使用费 ｜ 377.78｜ 330.48｜ 87.48｜ 2.91｜
｜运输服务 ｜ 38.69｜ 26.86｜ 69.42｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外地区 ｜ 10616.75｜ 6311.79｜ 59.45｜ 81.84｜
｜国内地区 ｜ 2356.14｜ 1402.70｜ 59.53｜ 18.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医用药用合成新材料 ｜ 22709.68｜ 15717.59｜ 69.21｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 20828.33｜ 13973.15｜ 67.09｜ 91.72｜
｜技术使用费 ｜ 1749.36｜ 1651.27｜ 94.39｜ 7.70｜
｜运输服务 ｜ 132.00｜ 93.17｜ 70.58｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外地区 ｜ 14237.00｜ 9507.03｜ 66.78｜ 62.69｜
｜国内地区 ｜ 8472.68｜ 6210.56｜ 73.30｜ 37.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜销售产品 ｜ 12589.58｜ 8400.09｜ 66.72｜ 97.91｜
｜技术使用费 ｜ 205.57｜ 189.58｜ 92.22｜ 1.60｜
｜运输服务 ｜ 63.56｜ 42.53｜ 66.92｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外地区 ｜ 7782.36｜ 5029.54｜ 64.63｜ 60.52｜
｜国内地区 ｜ 5076.35｜ 3602.66｜ 70.97｜ 39.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-09-30】
1、营业收入
年初至报告期末，公司实现营业收入21,074.73万元，较上年同期增长13.47%，主
要系海外销售收入较上年同期大幅增长所致。
（1）年初至报告期末，产品销售收入为20,107.75万元，较上年同期增长10.71%。
其中，国内产品销售收入为4,538.76万元，较上年同期下降34.90%，主要系国内市
场受下游商业化产品的价格压力传导、价格竞争激烈等因素影响，主要大客户订单
量减少所致；国外产品销售收入15,568.99万元，较上年同期增长39.11%，主要系
海外新药客户产品上市后销售放量带来的公司订单增长，其中海外药品端客户产品
销售收入较上年同期增长103.76%，海外医疗器械端客户产品销售收入较上年同期
增长3.33%。
（2）年初至报告期末，技术服务收入为910.13万元，较上年同期增长196.21%。主
要系公司收取厦门特宝的销售提成较上年同期增加所致。
2、营业成本及毛利率
年初至报告期末，公司营业成本为7,341.33万元，较上年同比增加23.16%；综合毛
利率65.17%，较上年同期下降2.74个百分点。营业成本上升及毛利率下降，主要由
于辽宁盘锦新厂投入使用后，相关折旧及其他成本增加，导致营业成本同比增幅较
大。公司自年初起已积极有序推进部分产品生产环节向辽宁键凯转移。随着辽宁键
凯产能利用率逐步提升以及中间体批次产量扩大，自2025年第三季度起，产品毛利
率较本年度前两个季度已有所提升。
3、净利润
年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为4,072.46万元，较上年同比增长
24.72%，主要系公司营业收入增加以及费用化研发投入较上年同期减少综合所致。
4、报告期内，公司直接出口至美国的产品收入占全部营业收入比例为19.77%。202
5年，公司海外客户结构继续调整，由于海外药品端非美客户订单量快速增长，预
计非美客户占比进一步上升。由于美国主要客户对供应商稳定性要求较高、聚乙二
醇衍生物占客户终端产品价值比例较小，美国加征关税在短期内对公司营业收入及
利润的直接影响较为有限，整体风险可控。公司将持续关注国际贸易政策变化以及
关税变化情况，积极采取应对措施，确保业务稳健发展。
5、年初至报告期末，公司研发投入合计6,723.96万元，较上年同比增加46.07%。
其中：
（1）研发费用金额为3,540.53万元，较上年同期减少23.08%，主要系研发项目根
据临床试验进度支出较上年同期减少，以及部分研发人员成本、材料成本即折旧支
出归集至资本化研发项目所致。
（2）开发支出投入3,183.43万元，主要系报告期内研发项目JK-1201I小细胞肺癌
适应症Ⅲ期临床试验根据临床试验进度归集的开发支出投入。公司自2024年10月起
将该项目相关投入确认为资本化支出。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜辽宁键凯科技有限公司 ｜ 15500.00｜ 948.35｜ 47090.21｜
｜海南键凯生命科学技术有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津键凯科技有限公司 ｜ 17000.00｜ 648.66｜ 64598.93｜
｜JenKem Technology USA Inc.｜ 77.98｜ -4.76｜ 11667.93｜
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