☆公司大事☆ ◇688131 皓元医药 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜65686.14｜ 3381.61｜ 2119.74｜ 1.74｜ 0.40｜ 0.04｜
｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜64424.27｜ 1902.52｜ 3004.88｜ 1.38｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜65526.63｜ 1128.94｜ 855.77｜ 1.38｜ 0.00｜ 1.27｜
｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-13】
皓元医药：12月12日获融资买入3381.61万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药12月12日获融资买入3381.61万元，当前融资余额6.57亿元，占流通市值的4.21%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1233816126.0021197392.00656861430.002025-12-1119025190.0030048841.00644242696.002025-12-1011289433.008557694.00655266347.002025-12-0934792142.0021099115.00652534608.002025-12-0838897271.0023749903.00638841581.00融券方面，皓元医药12月12日融券偿还400股，融券卖出4000股，按当日收盘价计算，卖出金额29.40万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额127.88万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-12294000.0029400.001278826.502025-12-110.000.001018918.162025-12-100.00918210.00997667.702025-12-090.00186035.001921177.502025-12-0814870.0014870.002160982.75综上，皓元医药当前两融余额6.58亿元，较昨日上升2.00%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12皓元医药12878642.34658140256.502025-12-11皓元医药-11002400.54645261614.162025-12-10皓元医药1808229.20656264014.702025-12-09皓元医药13453221.75654455785.502025-12-08皓元医药15114524.55641002563.75说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-13】
皓元医药连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓
【出处】本站iNews【作者】机器人
据本站iFind数据显示，皓元医药12月12日获融资买入3381.61万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额6.57亿元，占流通市值比例为4.21%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17454个，持股周期两天的单次收益平均值为0.17%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额
（数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
皓元医药：公司不存在逾期担保
【出处】证券日报网
证券日报网讯12月12日晚间，皓元医药发布公告称，截至2025年12月11日，公司及子公司对外担保总额为人民币73，242.19万元(含本次担保)，全部为公司对全资或控股子公司提供的担保总额，占公司2024年度经审计净资产及总资产的比例分别为25.45%、13.30%。此外，公司及子公司不存在逾期担保和涉及诉讼担保的情形。
【2025-12-12】
皓元医药(12月12日)出现1笔大宗交易
【出处】本站iNews【作者】大宗探秘
据本站数据中心统计，12月12日皓元医药收盘价为73.50元，出现1笔大宗交易。详情如下：成交量：5.04万股 | 成交价：73.50元 溢价率：0.00%买方：机构专用卖方：瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部皓元医药大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-12-1273.500073.50005.04000.00000000000000000000机构专用瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看
【2025-12-12】
皓元医药获4家机构调研：公司正加速推进GMP体系认证工作，重点聚焦FDA认证，积极开拓全球市场，通过与国际知名药企建立深度合作关系，逐步提升在全球产业链中的地位，进而承接更多高品质订单（附调研问答）
【出处】本站iNews【作者】机器人
皓元医药12月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年12月10日接受4家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司未来费用投放重点是什么？整体费用率预计呈现何种趋势？
答：近两年来，公司积极推动提质增效工作，持续优化内部运营与管理，在费用率控制方面成效显著。今年前三季度，公司的期间费用（涵盖销售、管理、研发、财务等方面）总计达到64,550.5万元，较去年同期增长了22.7%。整体费用率为31.4%，较去年同期下降了1.1个百分点，费用率改善态势明显。展望未来，公司将加大研发投入力度并拓展市场，同时，继续专注于精益化运营，深入挖掘提质增效的潜力，通过实施全面预算动态管理和有效管控可支配开支，在公司稳健发展的同时，进一步优化整体费用率。
问：当前公司存货水平是否合理？未来存货规模预计如何变化？
答：公司存货结构分三大业务板块，整体规模与业务发展阶段相适配。分子砌块业务自2021年上市以来，公司有序扩充分子砌块产品的产品种类，并持续推进全球化布局，公司为获取并保持分子砌块的种类规模优势新增较多产品品类，同时为提升供货效率公司在国内外建设多个仓储中心进行补库，导致公司前期分子砌块备库金额增长较快。2024年，公司基本达到备库预期，调整了分子砌块产品的备库节奏，根据销售需求谨慎新增产品种类数量，并动态调整产品的单品货值。工具化合物一直保持稳健增长，为匹配业务增长规模，同时根据产品需求提高产品的新颖性和丰富度，公司根据行业新方向、新热点、新分子等市场情况积极进行备货。同时，公司根据欧洲、美国、韩国等主要市场的客户需求新增了产品种类，尤其是重组蛋白等大分子为市场新开拓业务所需备库，此外，公司结合销售情况针对原有品类进行了适当的补库。中间体、原料药和制剂业务因自有工厂建成投产，公司积极推进原料药注册，需备货支持研发，叠加原材料降价摊薄成本，存货余额上升；2024年该板块存货趋于稳定，已进入库存消化阶段，公司后续将结合市场趋势及客户订单需求情况加强库存的动态管理。未来，公司存货规模会随着业务拓展而适度上升，但会控制在与业务规模相匹配的范围内。随着存货结构的优化及存货增长的控制，存货减值对利润的影响将逐渐变小。
问：公司前端生命科学试剂业务的客户结构是怎样的？
答：公司前端生命科学试剂业务包括分子砌块、工具化合物等，主要在药物发现阶段提供毫克到千克级的产品和技术服务。凭借在药物化学和有机合成领域的技术优势，和多年深耕小分子药物研发行业的经验，公司已经形成了一定的客户群体和市场规模，目前在全球范围内拥有超13,000家合作伙伴，是国内分子砌块和工具化合物领域较具竞争实力的参与者之一。公司终端客户多样，以企业客户为主，包括Pfizer、JNJ、Lilly、MSD、Roche等跨国医药巨头，及美国国立卫生研究院（NIH）、清华大学、北京大学、哈佛大学、牛津大学、剑桥大学等科研院所及高等院校；并与Thermo Fisher、Sigma-Aldrich、eMolecules、Namiki、VWR等海外知名药物研发试剂专业经销商建立了稳定的合作关系，持续为客户提供优质产品及科研服务。
问：2025年三季度末后端在手订单同比增长超50%，该增长趋势能否持续？后续订单落地的核心驱动力是什么？
答：公司后端在手订单金额已连续五个季度实现环比正增长，2025年三季度末，公司在手订单金额6.3亿，同比增长超50%。在后端业务板块，面对激烈的市场竞争，公司一方面持续加快产业化、全球化推进步伐，积极拓展后端国际商务，并促进前后端商务联合，以提升全球竞争力；另一方面，积极调整业务布局和客户结构，加速触发GMP体系并顺利通过FDA认证，有效提高产能利用率。同时，公司持续加强ADC业务的技术迭代与更新，增强公司在ADC抗体偶联一体化方面的生产能力，进一步提升产能利用率，推动CDMO业务尽快实现高质量发展。此外，公司还不断优化生产工艺，提高经营质量，持续强化后端业务板块的竞争力。目前，公司正加速推进GMP体系认证工作，重点聚焦FDA认证，积极开拓全球市场，通过与国际知名药企建立深度合作关系，逐步提升在全球产业链中的地位，进而承接更多高品质订单。
问：如何看待当前公司股价及市盈率水平？公司认为哪些核心因素会影响后续估值表现？
答：公司股价和市盈率受到多重因素影响，如宏观环境、大盘走势、公司业绩、市场情绪等。我们看好公司未来的发展前景，公司管理层也一直致力于提升公司的内在价值和竞争力。皓元医药始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。2025年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长27.2%、65.1%，业绩喜人，公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶，力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持;
调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名招商基金基金公司--易方达基金基金公司--中金公司证券公司--兴业证券证券公司--
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【2025-12-11】
基金调研丨易方达基金调研皓元医药
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，12月10日，易方达基金对上市公司皓元医药进行了调研。从市场表现来看，皓元医药近一周股价下跌4.14%，近一个月下跌6.94%。基金市场数据显示，易方达基金成立于2001年4月17日，截至目前，其管理资产规模为25614.29亿元，管理基金数779个，旗下基金经理共101位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为易方达瑞享混合I（001437），近一年收益录得135.15%。易方达基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）易方达沪深300ETF510310股票型余海燕、庞亚平3051.6517.95易方达易理财货币A000359货币型刘朝阳、石大怿2927.571.26易方达增金宝货币A001010货币型梁莹1605.571.28易方达创业板ETF159915股票型刘树荣、成曦1102.0043.63易方达天天发货币B000830货币型石大怿919.491.63易方达现金增利货币B000621货币型梁莹、石大怿842.271.59易方达上证科创板50ETF588080股票型成曦、林伟斌767.6133.74易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)513050股票型余海燕、刘依姗431.7126.87易方达天天增利货币A000704货币型刘朝阳、梁莹385.341.22易方达蓝筹精选混合005827混合型张坤364.135.59（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：问：公司未来费用投放重点是什么？整体费用率预计呈现何种趋势？答：近两年来，公司积极推动提质增效工作，持续优化内部运营与管理，在费用率控制方面成效显著。今年前三季度，公司的期间费用（涵盖销售、管理、研发、财务等方面）总计达到64,550.5万元，较去年同期增长了22.7%。整体费用率为31.4%，较去年同期下降了1.1个百分点，费用率改善态势明显。展望未来，公司将加大研发投入力度并拓展市场，同时，继续专注于精益化运营，深入挖掘提质增效的潜力，通过实施全面预算动态管理和有效管控可支配开支，在公司稳健发展的同时，进一步优化整体费用率。
问：当前公司存货水平是否合理？未来存货规模预计如何变化？答：公司存货结构分三大业务板块，整体规模与业务发展阶段相适配。分子砌块业务自2021年上市以来，公司有序扩充分子砌块产品的产品种类，并持续推进全球化布局，公司为获取并保持分子砌块的种类规模优势新增较多产品品类，同时为提升供货效率公司在国内外建设多个仓储中心进行补库，导致公司前期分子砌块备库金额增长较快。2024年，公司基本达到备库预期，调整了分子砌块产品的备库节奏，根据销售需求谨慎新增产品种类数量，并动态调整产品的单品货值。工具化合物一直保持稳健增长，为匹配业务增长规模，同时根据产品需求提高产品的新颖性和丰富度，公司根据行业新方向、新热点、新分子等市场情况积极进行备货。同时，公司根据欧洲、美国、韩国等主要市场的客户需求新增了产品种类，尤其是重组蛋白等大分子为市场新开拓业务所需备库，此外，公司结合销售情况针对原有品类进行了适当的补库。中间体、原料药和制剂业务因自有工厂建成投产，公司积极推进原料药注册，需备货支持研发，叠加原材料降价摊薄成本，存货余额上升；2024年该板块存货趋于稳定，已进入库存消化阶段，公司后续将结合市场趋势及客户订单需求情况加强库存的动态管理。未来，公司存货规模会随着业务拓展而适度上升，但会控制在与业务规模相匹配的范围内。随着存货结构的优化及存货增长的控制，存货减值对利润的影响将逐渐变小。
问：公司前端生命科学试剂业务的客户结构是怎样的？答：公司前端生命科学试剂业务包括分子砌块、工具化合物等，主要在药物发现阶段提供毫克到千克级的产品和技术服务。凭借在药物化学和有机合成领域的技术优势，和多年深耕小分子药物研发行业的经验，公司已经形成了一定的客户群体和市场规模，目前在全球范围内拥有超13,000家合作伙伴，是国内分子砌块和工具化合物领域较具竞争实力的参与者之一。公司终端客户多样，以企业客户为主，包括Pfizer、JNJ、Lilly、MSD、Roche等跨国医药巨头，及美国国立卫生研究院（NIH）、清华大学、北京大学、哈佛大学、牛津大学、剑桥大学等科研院所及高等院校；并与Thermo Fisher、Sigma-Aldrich、eMolecules、Namiki、VWR等海外知名药物研发试剂专业经销商建立了稳定的合作关系，持续为客户提供优质产品及科研服务。
问：2025年三季度末后端在手订单同比增长超50%，该增长趋势能否持续？后续订单落地的核心驱动力是什么？答：公司后端在手订单金额已连续五个季度实现环比正增长，2025年三季度末，公司在手订单金额6.3亿，同比增长超50%。在后端业务板块，面对激烈的市场竞争，公司一方面持续加快产业化、全球化推进步伐，积极拓展后端国际商务，并促进前后端商务联合，以提升全球竞争力；另一方面，积极调整业务布局和客户结构，加速触发GMP体系并顺利通过FDA认证，有效提高产能利用率。同时，公司持续加强ADC业务的技术迭代与更新，增强公司在ADC抗体偶联一体化方面的生产能力，进一步提升产能利用率，推动CDMO业务尽快实现高质量发展。此外，公司还不断优化生产工艺，提高经营质量，持续强化后端业务板块的竞争力。目前，公司正加速推进GMP体系认证工作，重点聚焦FDA认证，积极开拓全球市场，通过与国际知名药企建立深度合作关系，逐步提升在全球产业链中的地位，进而承接更多高品质订单。
问：如何看待当前公司股价及市盈率水平？公司认为哪些核心因素会影响后续估值表现？答：公司股价和市盈率受到多重因素影响，如宏观环境、大盘走势、公司业绩、市场情绪等。我们看好公司未来的发展前景，公司管理层也一直致力于提升公司的内在价值和竞争力。皓元医药始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。2025年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长27.2%、65.1%，业绩喜人，公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶，力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持;
【2025-12-10】
首版商保创新药目录发布：阿尔茨海默病新药纳入 肿瘤仍是主战场
【出处】财闻
12月9日晚，在“2025年医保药品目录解读活动”上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇称，纳入首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》（以下简称“商保创新药目录”）的19个药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，进一步向大众明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。他还指出，“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
东方证券在研报中表示，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
另据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是排名第一的高发重疾。在21家寿险公司理赔项目中，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
坚持基本医保“保基本”，商保偏重创新、前沿药物
12月9日，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，首版商保创新药目录【与其一起发布的还有《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》，简称“双目录”】，申报过程中共收到141个药品申报，有121种通过了形式审查，最终19种药品进入商保创新药目录。该目录自2026年1月1日起正式执行。
从品类来看，19个药品覆盖了CAR-T等肿瘤治疗药品，神经母细胞瘤和戈谢病等罕见病用药，以及阿尔茨海默病等面向老龄人群的创新治疗药品。
黄心宇强调，此次纳入商保创新药目录的药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
对此，谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，向公众进一步明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。“商保创新药目录里的药品无法通过医保报销，想用更好的药，还是得配置商业健康保险。”
国家医保局相关负责人日前在2025创新药高质量发展大会上也介绍称，此次发布“双目录”，明确基本医保与商业保险的保障边界，基本医保坚持“保基本”定位，主要考虑安全可靠、疗效确切、靶点机理比较成熟的药品，商保则更偏重创新、前沿的药物。
肿瘤仍是主战场，5款CAR-T、2款AD药品受关注
东方证券在研报中指出，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
肿瘤在商业保险赔付中长期占比较高。据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是首位高发重疾，至少有21家寿险公司，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
据悉，此次纳入的5款CAR-T疗法药品，具体指复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、恺兴生命的泽沃基奥仑赛注射液。
CAR-T因“120万元一针”的价格一度广受关注。据《中国医学论坛报》消息，CAR-T疗法全称“嵌合抗原受体T细胞免疫疗法”，是一种通过改造人体免疫T细胞而制成的“活性细胞药物”。CAR-T疗法一般只需要进行一次，疗效就可以持续很久。因治疗过程需要采集患者个人免疫T细胞改造后回输，属于“私人定制”方案，无法批量生产，研发和试验产品成本高，药品价格居高不下。
此外，多奈单抗注射液和仑卡奈单抗注射液这2款治疗阿尔茨海默病（Alzheimer’s disease，AD）药物列入目录同样引发关注。
据了解，阿尔茨海默病是一种致命性的神经退行性疾病，会导致记忆力和认知功能逐渐衰退，是应对人口老龄化国家战略的重点疾病，但长期治疗成本高、家庭负担重。
据丁香园微信公众号数据，仑卡奈单抗在中国大陆的定价为2508元/瓶，规格200mg（2mL）/瓶。一名体重60kg的患者，治疗一年所需费用约为18万元；多奈单抗定价为5500元/瓶，整个疗程（一年半）治疗费用超过36万元。
不过，刘闰指出，目前商保创新药目录具体的适用范围、价格折扣等怎样落地，还有待观察。“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
公开数据显示，多奈单抗注射液已纳入北京、广州、深圳在内的10个省市的城市商业医疗保险，未来预计会在更多城市纳入。
附19个药品详细目录：
【2025-12-09】
喜提重大利好！“超级牛散”赵建平早已入驻创新药产业！
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
12月7日，《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》、首版《商业保健保险创新药品目录》同日发布，当前已有10余家公司公告其相关产品被纳入目录。业内认为，药品被纳入医保目录能显著提升药品的可及性、销售规模和市场推广机会，激励企业加大创新研发投入。
二级市场上，创新药板块今年以来呈现了显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出及政策端的支持。而随着利好的持续加持，各路资金都对板块给予了高度认可，其中也不乏如知名牛散赵建平、明星基金经理朱少醒的参与。
10余家上市药企受益
2025年12月7日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》。本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药，本次调整后，目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。
同日，首版《商业保健保险创新药品目录》发布，共纳入19种药品，包括部分受市场关注度高的5款CAR-T药物以及2款针对阿尔茨海默病的新药，与基本医保形成较好的互补衔接。新版药品目录自2026年1月1日起正式执行。
目前，已有10余家上市药企公告其相关产品被纳入目录（见表1），多家创新药企的创新药产品被纳入目录。业内人士认为，药品被纳入医保目录能显著提升药品的可及性、销售规模和市场推广机会，激励企业加大创新研发投入。
销售收入：医保覆盖广大患者群体，药品可及性提高，直接推动销量上升。如恒瑞医药纳入目录的药品2024年销售额达86.6亿元，2025年前三季度已达75.54亿元，公司药品纳入国家医保目录，将有利于药品的销售。
市场推广：纳入目录等同权威认可，降低了企业的推广成本。如智翔金泰的 赛立奇单抗注射液纳入后，成为国产首款抗 IL-17A单抗药物，市场竞争力显著提升。
研发投入：医保目录动态调整机制，缩短创新药上市到纳入目录的时间（从5年缩短至1年左右），企业研发回报预期稳定，更愿投入肿瘤、罕见病等领域创新。
长期发展：通过优化资源配置，临床价值高的药品快速放量，推动行业向高质量转型。如 泽璟制药的 盐酸吉卡昔替尼片纳入后，患者负担降低，企业长期经营受益。
创新药出海持续快速发展
今年以来，创新药板块呈现了显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出及政策端的支持。创新药板块处于销售快速放量期，随着一系列重磅品种获批上市并被纳入医保，在国内的产品销售迎来快速增长。同时，产品海外销售快速增长，成为板块营收增长的驱动因素之一。并且随着营收端的快速增长，以及公司在费用端的合理控制，板块业绩将大幅扭亏。
有研报数据显示，近年来，中国创新药对外授权（BD交易）的数量与金额大幅上升。从数量上看，中国创新药资产占MNC药企交易案例的比例由2020年~2021年的5%快速提升至2025前三季度的15%以上水平；从金额上看，2025前三季度MNC药企创新药交易中中国资产交易总金额达到476亿美元，占比25%，首付款金额32亿美元，占比4%。出海资产的相关领域仍以肿瘤为主，从2024年至今逐步扩展至自免及代谢等慢病领域。
对外授权之后，国产创新药进入全球临床阶段。2023年以来，越来越多的中国资产进入到全球注册性临床阶段，包括科伦博泰/默沙东的sac-TMT，百利天恒/BMS的BL-B01D1，康方生物/Summit的依沃西，三生制药/辉瑞的707等。2026年起，预计将有多项中国资产的全球3期临床迎来数据读出。国产创新药有望通过优秀的临床数据在全球的竞争中占据优势。
但今年以来，美国对药品关税的征收也反复过多次，这是否会对企业造成影响呢？业内人士认为，创新药出海最佳方式是BD，BD是一种服务合约，不受商品关税的影响。目前美国服务业是顺差，不太可能制定服务业的关税；BD对大药企有利，可以以非常有吸引力的价格购买中国创新药企业的商业化权益，中国创新药产业链经过多年的发展，核心竞争力不断提升，产生的成果得到了MNC的认同，关税方面，即使考虑最差的情景假设，美国对BD进行征税，中国企业还有很多欧洲及亚洲药企可以选择，据《制药经理人》公布2024年度《全球制药企业50强》，欧洲有罗氏、诺华、阿斯利康、诺和诺德等19家企业，占比为38%，亚洲企业占26%，美国企业占44%，对于优质的创新药品，可以选择合作的大药企肯定不止一家，所以不受美国方面的影响。而且大的跨国药企一般在美国都有生产基地，后续的创新药销售也不受关税影响，中国创新药企业是收取销售分成，对其业绩没影响。
赵建平、朱少醒都在重仓创新药公司
结合机构资金的持仓，创新药公司也得到了众多主力资金的高度认可，三季度末，159只A股创新药公司中，155只被机构产品公开重仓，当前，机构资金对恒瑞医药的认可度最高，共有多达783只产品将其纳入重仓股名单，公开重仓药明康德的机构产品数量也达到了594只。
且进一步观察发现，一些知名投资人都已提前布局了创新药产业。
如盟科药业，三季度末的前十大股东名单中，超级牛散赵建平及与其有一定关联关系的赵吉均位列其中，分别持有公司1600万股、1660万股股份。
2022年四季度末，赵吉首次现身盟科药业前十大股东，持仓股数为200万股。2023年三季度末与四季度末，赵吉也曾短暂退出过公司大股东阵营，直至2024年一季度才完成了回归，但结合退出期间的大股东持仓情况来看，赵吉大概率为被动式退出。且2024年二季度至今，赵吉回归后的每个报告期，均对公司实施了增持操作，持仓排名也逐渐由第九大股东上升至第五大股东。
相较赵吉，赵建平初次现身盟科药业前十大股东的时间滞后了两个季度，2023年二季度末，赵建平以新进姿态，凭借100万股的持仓，成为了公司第八大股东，此后三个报告期，因更多机构资金的入驻，赵建平也曾一度消失于公司前十大股东名单，直至2024年二季度末才完成回归，其后赵建平也连续三个报告期对公司实施了增仓操作，只有今年二季度末进行了10万股的减持，今年三季度末的持仓则与二季度呈现了无变动式持有。
除了超级牛散赵建平，明星基金经理朱少醒则重仓了科兴制药。今年二季度末，由朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金首次现身公司前十大股东，持股数为149万股。三季报显示，今年三季度末，朱少醒仍在继续持有公司股份，季度末持股为150万股。
【2025-12-06】
皓元医药：12月5日获融资买入2622.93万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药12月5日获融资买入2622.93万元，当前融资余额6.24亿元，占流通市值的3.90%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0526229334.0018068854.00623694213.002025-12-0435456178.0013301454.00615533732.002025-12-0311200590.0014804930.00593379008.002025-12-0219326632.009643145.00596983348.002025-12-0114931740.0024628967.00587299861.00融券方面，皓元医药12月5日融券偿还500股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额219.38万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-050.0037740.002193826.202025-12-040.0098085.002230679.252025-12-0360336.000.002327838.302025-12-0291022.4015120.002272914.002025-12-0131380.0015690.002279835.45综上，皓元医药当前两融余额6.26亿元，较昨日上升1.32%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05皓元医药8123627.95625888039.202025-12-04皓元医药22057564.95617764411.252025-12-03皓元医药-3549415.70595706846.302025-12-02皓元医药9676565.55599256262.002025-12-01皓元医药-9611116.16589579696.45说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
行业周报|医疗服务指数跌-2.17%, 跑输上证指数2.54%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。医疗服务指数跌-2.17%，跑输上证指数2.54%。前五大上涨个股分别为百花医药、ST中珠、创新医疗、百诚医药、康龙化成。
行业新闻摘要：
1：医联体让优质医疗资源“下沉”，丰台患儿家门口享受北京儿童医院优质医疗服务。
2：省内异地就医住院费用纳入就医地按病种付费管理，从本月起实施。
3：临床落地加速，中国方案在脑机接口视觉重建领域领先。
4：超3亿国人睡不好觉，国家睡眠医学领域解析破局路径。
5：全市紧密型县域医共体建设工作推进会召开，促进医疗资源优化。
6：深化医改让百姓看病更有“医”靠，提高了就医的可及性。
7：科技赋能AI诊疗，实现“看病快、检查准”的日常化。
8：看病负担切实减轻，超六成患者选择在基层就医。
9：医保支付改革激活县域医共体“内生动力”，促进医疗服务能力提升。
10：湖南卫健“十四五”答卷，全省人均预期寿命提升至79岁。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）药明生物，突发！。2）年薪超400万董事长不满薪酬反对连任，A股高薪董事长还有谁。3）药明康德的稳健回报逻辑：高额分红与战略聚焦驱动长期价值。4）减持计划下，药明康德的基本面底气。5）药明康德7年12倍回报背后：被认可的长期价值。6）从计划披露到平稳落地，药明康德股价韧性从何而来？。7）药明康德再引关注，长跑型资产的配置价值仍清晰。
2、爱尔眼科：1）爱尔眼科：公司与科大讯飞将发挥各自优势加强融合创新。2）爱尔眼科入选“2025上市公司董事会办公室最佳实践”。3）爱尔眼科：截至2025年9月30日公司股东总数为344788户。
3、泰格医药：1）兴证全球基金减持泰格医药21.68万股 每股作价约37.7港元。2）小摩减持泰格医药约83.12万股 每股均价约39.82港元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%2025-11-241.90%0.05%2025-11-250.21%0.87%2025-11-260.57%-0.15%2025-11-27-0.72%0.29%2025-11-280.47%0.34%2025-12-01-0.67%0.65%2025-12-02-1.31%-0.42%2025-12-03-0.22%-0.51%2025-12-04-0.81%-0.06%2025-12-050.47%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-0.87%-4.15%81.79%爱尔眼科-1.74%-6.22%-20.76%康龙化成0.90%-8.92%7.63%泰格医药-3.06%-15.53%-21.38%凯莱英-0.55%-1.78%18.00%美年健康-3.55%-7.19%5.60%昭衍新药-0.32%-16.09%60.92%华大基因-3.47%-7.82%-1.03%通策医疗-0.64%-1.39%-13.53%九洲药业-1.07%-5.19%31.06%皓元医药-0.70%1.14%103.78%华厦眼科-0.37%-2.88%-12.98%金域医学-2.78%-4.01%-11.36%博腾股份-1.60%-6.21%34.37%三博脑科0.24%-11.72%9.52%国际医学-0.63%-1.05%-23.46%创新医疗2.46%-6.88%141.47%迪安诊断-3.97%-6.67%22.59%成都先导-2.73%-4.96%75.52%药石科技-0.47%-7.32%8.11%
行业相关的ETF有国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）
【2025-12-05】
皓元医药：12月4日获融资买入3545.62万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药12月4日获融资买入3545.62万元，当前融资余额6.16亿元，占流通市值的3.85%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0435456178.0013301454.00615533732.002025-12-0311200590.0014804930.00593379008.002025-12-0219326632.009643145.00596983348.002025-12-0114931740.0024628967.00587299861.002025-11-2816502288.0017045689.00596997088.00融券方面，皓元医药12月4日融券偿还1300股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额223.07万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.0098085.002230679.252025-12-0360336.000.002327838.302025-12-0291022.4015120.002272914.002025-12-0131380.0015690.002279835.452025-11-280.0030251.982193724.61综上，皓元医药当前两融余额6.18亿元，较昨日上升3.70%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04皓元医药22057564.95617764411.252025-12-03皓元医药-3549415.70595706846.302025-12-02皓元医药9676565.55599256262.002025-12-01皓元医药-9611116.16589579696.452025-11-28皓元医药-532397.79599190812.61说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-01】
券商观点|医药生物行业周报：短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月1日，信达证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为2.67%，板块相对沪深300收益率为1.03%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第17。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为4.19%（相对沪深300收益率为2.55%）；收益率排名第六的为中药Ⅱ，涨跌幅为1.29%（相对沪深300收益率为-0.35%）。 行业动态：2025年末，美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）公布的第二轮医保谈判结果，以最高85%的降幅震撼市场。15款重磅药物，覆盖从糖尿病、癌症到罕见病的广阔领域，在2027年降价生效后，预计将为美国医保节省高达120亿美元。 周观点：南、北方省份流感活动本周持续上升，主要流行株为甲型H3N2，根据疾病预防控制中心11月26日发布的《2025年第47周中国流感监测周报》，南方省份哨点医院报告的ILI%为7.8%，高于前一周水平（6.8%），高于2022年和2024年同期水平（3.4%和3.3%），低于2023年同期水平（8.1%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%），高于2022年，2023年和2024年同期水平（2.4%，6.9%和4.1%）。短期我们建议关注流感行情，重点布局流感疫苗、流感用药、呼吸道检测、用药终端等细分方向；长期我们建议回归创新主线，重点布局高端医疗器械、CXO及生命科学上游产业链、创新药等细分方向。 短期关注流感行情：①流感疫苗，建议关注华兰疫苗、金迪克等。②流感用药，建议关注众生药业、济川药业、东阳光药、以岭药业、华润三九、白云山、方盛制药、康恩贝等。③呼吸道检测，建议关注英诺特、万孚生物、圣湘生物等。④用药终端，零售端建议关注益丰药房、大参林、老百姓、京东健康、阿里健康、叮当健康等，批发端建议关注药师帮、九州通等。 高端医疗器械：①制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；②院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等；③内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等；④出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等；⑤高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等。 CXO及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 创新药：综合评估产品管线的科学突破领先性和前瞻市场空间，我们建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等。 风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。
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【2025-11-29】
皓元医药：11月28日获融资买入1650.23万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月28日获融资买入1650.23万元，当前融资余额5.97亿元，占流通市值的3.70%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2816502288.0017045689.00596997088.002025-11-2714962404.0018268706.00597540489.002025-11-2611736220.0013230522.00600846791.002025-11-2516556252.0020588140.00602341093.002025-11-2423384828.0021144301.00606372981.00融券方面，皓元医药11月28日融券偿还398股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额219.37万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-280.0030251.982193724.612025-11-27276020.0070571.602182721.402025-11-26151720.000.002010669.302025-11-25112665.0075110.001840570.552025-11-24316780.470.001771328.95综上，皓元医药当前两融余额5.99亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28皓元医药-532397.79599190812.612025-11-27皓元医药-3134249.90599723210.402025-11-26皓元医药-1324203.25602857460.302025-11-25皓元医药-3962646.40604181663.552025-11-24皓元医药2576822.35608144309.95说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
行业周报|医疗服务指数涨3.87%, 跑赢上证指数2.47%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。医疗服务指数涨3.87%，跑赢上证指数2.47%。前五大上涨个股分别为ST中珠、百花医药、兰卫医学、百诚医药、成都先导。
本周机构观点：
**浙商证券本周观点**：
1、25年行情复盘
年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。1-9月中旬震荡上行，9月中旬之后明显跑输大盘、主因系预期下行+Q3淡季业绩偏淡。百亿以上市值涨幅前二的标的为上美股份、毛戈平，主要系业绩高成长驱动。
2、化妆品：稳与新并存
需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。渠道端，天猫边际改善，抖音红利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/38%。格局看，美妆头部趋稳、个护家清国货新品牌凭借产品创新及升级+渠道打法升级+抢占新场景心智加速替代国际品牌。产品端，侧重已有大单品系列升级和矩阵完善，新大单品/新系列接棒速度放缓，超级品牌（珀莱雅、韩束）向多品类拓展。成分端，妆械联合趋势凸显，PDRN崭露头角。
3、医美：重构中把握破局机会
上游：产品获批加速，新进入者出货超预期，产品周期决定增长斜率（玻尿酸/再生类老品增长承压，重组胶原蛋白三类械产品增速环比放缓明显），管线储备&新品商业化节奏决定成长性。展望26年，供给激发需求，重视具备证照红利&高景气的细分赛道，看好PDRN、重组胶原蛋白、脱发治疗。
PDRN：市场认知高、需求旺盛，合规产品东风将至、乐普医疗明年首证望落地
重组胶原蛋白：目前获批四张证书，多型号、适应症拓展拉动需求扩容
脱发治疗：头发健康管理需求强确定、高成长，预计行业延续15%-20%增长（灼识咨询数据），潜力大单品外用非那雄胺喷雾剂25年10月上市销售
下游：需求端扩容增速放缓，存量客户运维&拉新难度持续提升，据沙利文，我国医美市场规模复合增速由20-24年的10%、下降至24-29E的7.6%。我们预计小机构生存难度加大、集中度提升望加速，上游竞争激烈、产品差异化不强且选择增多，产业链价值重心或将下移，头部机构优先受益。
4、投资建议
化妆品
行业红利减弱、内卷加剧、抖音渠道进入常态增长，品牌加剧分化，第一梯队有收入有利润、第二梯队有收入没利润、第三梯队没收入没利润，积极拥抱在行业内卷背景下通过强运营/强品牌实现市场份额持续攀升+利润兑现度高的品牌集团，大众领域推荐【上美股份】、高端强品牌领域关注毛戈平、水羊股份。
上游优质代工产能获益下游集中度提升而提升，叠加自身基本面边际改善，关注【青松股份】
医美
新产品管线放量/落地、业绩弹性释放标的，推荐巨子生物，关注四环医药。
5、风险提示
化妆品行业红利消失内卷加剧，品牌盈利水平承压；新品放量不及预期；医美新品获批不及预期；消费者消费信心不及预期
行业新闻摘要：
2. 国家卫健委表示，“十四五”期间基层医疗的公平性：可及性和便利性持续提升。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）减持同期股价上涨，药明康德为什么值得相信？。2）药明康德实控人方6天减持1182.8万股 套现约11亿元。3）药明康德“美颜”三季报：营收增18.6％，非经常性收益支撑利润，多项指标显露增长隐忧。4）大摩：药明系估值吸引 最看好药明康德。
2、爱尔眼科：1）IRS100·2025落地长沙 爱尔眼科牵头全球专家共探视网膜疾病诊疗新路径。2）创新铸魂向“新”而行，爱尔眼科荣获“2024-2025年度最受尊敬企业之新质生产力领航企业”奖。3）济南爱尔眼科刘云川院长SMILE pro手术量超400例。
3、康龙化成：1）康龙化成背债60亿仍强推13.46亿现金收购 前9月增收不增利关联方套现5亿。
4、泰格医药：1）小摩增持泰格医药约50.15万股 每股作价约38.95港元。
5、凯莱英：1）凯莱英授出29.14万股A股限制性股票。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-110.47%-0.39%2025-11-120.97%-0.07%2025-11-130.74%0.73%2025-11-141.43%-0.97%2025-11-17-0.92%-0.46%2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%2025-11-241.90%0.05%2025-11-250.21%0.87%2025-11-260.57%-0.15%2025-11-27-0.72%0.29%2025-11-280.47%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-0.66%-12.28%91.10%爱尔眼科-1.63%-6.05%-18.67%康龙化成1.97%-9.45%8.06%泰格医药2.86%-4.73%-17.59%凯莱英3.63%-10.24%15.15%美年健康3.08%1.52%9.49%华大基因1.63%-3.12%3.28%昭衍新药1.93%-16.38%57.80%通策医疗0.45%-1.22%-13.17%九洲药业0.11%-4.16%32.67%皓元医药4.41%-10.22%110.44%华厦眼科0.64%-2.32%-8.62%金域医学2.75%1.76%-3.43%博腾股份5.64%-8.71%38.45%三博脑科3.32%-10.70%17.77%国际医学3.25%-2.26%-19.05%迪安诊断4.34%0.57%27.55%创新医疗4.56%-12.40%147.30%成都先导9.12%-0.80%90.11%药石科技4.03%-5.80%11.12%
行业相关的ETF有国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）
【2025-11-28】
皓元医药：11月27日获融资买入1496.24万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月27日获融资买入1496.24万元，当前融资余额5.98亿元，占流通市值的3.78%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2714962404.0018268706.00597540489.002025-11-2611736220.0013230522.00600846791.002025-11-2516556252.0020588140.00602341093.002025-11-2423384828.0021144301.00606372981.002025-11-2113092846.0013704820.00604132454.00融券方面，皓元医药11月27日融券偿还946股，融券卖出3700股，按当日收盘价计算，卖出金额27.60万元，占当日流出金额的0.37%，融券余额218.27万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27276020.0070571.602182721.402025-11-26151720.000.002010669.302025-11-25112665.0075110.001840570.552025-11-24316780.470.001771328.952025-11-21469560.000.001435033.60综上，皓元医药当前两融余额6.00亿元，较昨日下滑0.52%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27皓元医药-3134249.90599723210.402025-11-26皓元医药-1324203.25602857460.302025-11-25皓元医药-3962646.40604181663.552025-11-24皓元医药2576822.35608144309.952025-11-21皓元医药-161643.90605567487.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
皓元医药：11月25日获融资买入1655.63万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月25日获融资买入1655.63万元，当前融资余额6.02亿元，占流通市值的3.78%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2516556252.0020588140.00602341093.002025-11-2423384828.0021144301.00606372981.002025-11-2113092846.0013704820.00604132454.002025-11-2016053551.0021940969.00604744428.002025-11-1929894102.0016473352.00610631846.00融券方面，皓元医药11月25日融券偿还1000股，融券卖出1500股，按当日收盘价计算，卖出金额11.27万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额184.06万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-25112665.0075110.001840570.552025-11-24316780.470.001771328.952025-11-21469560.000.001435033.602025-11-20118800.00288090.00984703.502025-11-19293087.2066276.001144512.88综上，皓元医药当前两融余额6.04亿元，较昨日下滑0.65%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25皓元医药-3962646.40604181663.552025-11-24皓元医药2576822.35608144309.952025-11-21皓元医药-161643.90605567487.602025-11-20皓元医药-6047227.38605729131.502025-11-19皓元医药13650676.70611776358.88说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-24】
皓元医药：公司会在定期报告中对对应期末时点的股东户数进行披露
【出处】证券日报网
证券日报网讯 皓元医药11月24日在互动平台回答投资者提问时表示，根据信息披露公平原则，公司会在定期报告中对对应期末时点的股东户数进行披露。截至2025年9月30日，公司股东总户数为12，019户，具体内容详见《上海皓元医药股份有限公司2025年第三季度报告》。
【2025-11-24】
券商观点|医药生物行业周报：减肥赛道开启"长效革命"，MNC加速布局高价值平台
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月23日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，减肥赛道开启"长效革命"，MNC加速布局高价值平台。
报告具体内容如下：
以辉瑞、礼来、诺和诺德为代表的MNC正积极布局超长效管线与技术平台 11月13日，辉瑞宣布已成功完成对Metsera公司的收购，交易总价值约92亿美元；通过本次收购，辉瑞将获得Metsera核心资产MET-097i（每周或每月一次的注射型GLP-1受体激动剂）与MET-233i（每月一次的胰淀素类似物）。礼来与诺和诺德也积极布局超长效平台，2025年已分别与Camurus与Ascendis完成战略合作，将利用它们的FluidCrystal与TransCon皮下储库缓控释技术开发超长效减重降糖类产品。随着未来越来越多临床数据的披露，超长效管线与技术平台的价值将逐步凸显，我们预计超长效新疗法将成为减重降糖赛道最有差异化的竞争方向。 抗体偶联、脂肪酸端基修饰、皮下储库缓控释等多项技术能实现超长效给药增强药物稳定性、延长药物半衰期是实现超长效给药的关键。目前主流技术路径包括抗体偶联技术、脂肪酸端基修饰技术、皮下储库缓控释技术与肽钉合技术等。（1）抗体偶联技术：抗体偶联是目前实现超长效给药相对较成熟的技术，通过将GLP-1类似物多肽与抗体或者抗体片段进行偶联延长其半衰期。代表性分子安进的AMG133已进入III期临床阶段；国内信达生物、康宁杰瑞、鸿运华宁、银诺医药等企业均有相同技术路径产品布局。（2）脂肪酸端基修饰技术：随着辉瑞完成对Metsera的收购，其核心技术平台脂肪酸端基修饰技术逐渐成为超长效药物布局的热门方向。除了Metsera外，MBX与国内的质肽生物布局了双脂肪酸链修饰技术平台与管线，有望实现差异化竞争。（3）皮下储库缓控释技术：该技术应用场景广泛，能够提升多种不同类型药物的半衰期，受到MNC的格外青睐。礼来与诺和诺德分别与Camurus与Ascendis达成战略合作关系。国内企业中，歌礼制药已布局皮下储库ULAP技术平台，并凭借此开发多款超长效减肥药管线。（4）肽钉合技术：传统短肽在水相中很难保持α-螺旋结构，容易被蛋白酶水解失活。肽钉合技术是在肽的端链或侧链通过特殊共价键形成环化，约束其α-螺旋构象，使其保持稳定折叠状态，进而延长短肽的半衰期。国内企业中，众生药业与通化东宝已运用肽钉合技术开发出了长效减肥管线RAY1225与THDBH120。医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），短期建议关注流感相关投资机会。月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、前沿生物、昊帆生物、奥浦迈、上海谊众、药明生物、泽璟制药、方盛制药。周度组合推荐：悦康药业、华东医药、热景生物、药康生物、毕得医药、皓元医药、阳光诺和。风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-11-22】
皓元医药：11月21日获融资买入1309.28万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月21日获融资买入1309.28万元，当前融资余额6.04亿元，占流通市值的3.91%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2113092846.0013704820.00604132454.002025-11-2016053551.0021940969.00604744428.002025-11-1929894102.0016473352.00610631846.002025-11-1813146993.0026202023.00597211096.002025-11-1752388518.0033561751.00610266126.00融券方面，皓元医药11月21日融券偿还0股，融券卖出6450股，按当日收盘价计算，卖出金额46.96万元，占当日流出金额的0.57%，融券余额143.50万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21469560.000.001435033.602025-11-20118800.00288090.00984703.502025-11-19293087.2066276.001144512.882025-11-180.000.00914586.182025-11-170.000.00911969.16综上，皓元医药当前两融余额6.06亿元，较昨日下滑0.03%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21皓元医药-161643.90605567487.602025-11-20皓元医药-6047227.38605729131.502025-11-19皓元医药13650676.70611776358.882025-11-18皓元医药-13052412.98598125682.182025-11-17皓元医药18776669.76611178095.16说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-21】
基金调研丨嘉实基金调研皓元医药
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，11月21日，嘉实基金对上市公司皓元医药进行了调研。从市场表现来看，皓元医药近一周股价下跌7.22%，近一个月下跌9.09%。基金市场数据显示，嘉实基金成立于1999年3月25日，截至目前，其管理资产规模为11530.49亿元，管理基金数570个，旗下基金经理共86位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为嘉实恒生医疗保健ETF(QDII)（159557），近一年收益录得65.67%。嘉实基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）嘉实沪深300ETF159919股票型何如、刘珈吟1996.9517.42嘉实现金添利货币004501货币型李曈1189.661.23嘉实活钱包A000581货币型李曈809.451.23嘉实货币E001812货币型张文玥、李垚602.591.29嘉实快线货币A000917货币型张文玥463.871.59嘉实上证科创板芯片ETF588200股票型田光远404.0454.24嘉实中证AAA科技创新公司债ETF159600债券型王喆、闵锐210.79--嘉实融享货币007696货币型张文玥173.191.61嘉实安元39个月定期纯债债券A008338债券型李卓锴165.902.91嘉实中证500ETF159922股票型何如、李直136.9419.62（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：
一、公司介绍公司通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动的方式召开了皓元医药2025年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，具体召开情况和交流内容请登录上证路演中心网址进行查阅。
问答环节情况如下：
二、互动交流 问：董事长兼总经理您好！公司2025年前三季度营收同比增长27.18%，归母净利润增长65.09%，尤其第三季度营收增速达32.76%。作为公司战略制定者，能否拆解业绩增长的核心驱动力？是前端业务（工具化合物、分子砌块）的持续高增，还是后端CDMO业务的突破？未来1-2年，公司如何平衡“规模扩张”与“利润率提升”，确保业绩的可持续性？答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。2025年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长27.2%、65.1%，业绩喜人，公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶，力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持。感谢您对公司的关注。
问：公司坚定推进“全球化、产业化、品牌化”战略，并在AI全链赋能平台投入资源。请问目前海外业务占比多少？在欧美等核心市场的竞争力体现在哪些方面？AI技术如何具体赋能药物研发效率？未来是否有并购或合作计划以加速全球化布局？答：尊敬的投资者您好，公司坚持全球化发展战略，持续增强海外市场在经营业绩中的支撑作用。目前，公司的前端工具化合物和生化试剂业务已处于优势地位并具备较强的国际影响力，海外收入占比较高；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并在海外完成了仓储物流布局，海外业务已逐步进入放量阶段。在后端业务领域，目前受产能的限制，国际市场开拓尚处于起步阶段。公司积极关注并布局AI制药领域，目前通过整合多种计算机辅助药物设计（CADD）和人工智能辅助药物设计（AIDD）算法，以自有的高价值海量化合物库资源为核心，推动AI技术与药物研发全流程及运营管理深度融合，利用AI算法提供化合物库定制化服务、AI全流程赋能CMC/CDMO服务，并在业务场景应用中推进AI能力覆盖，提升运营效率。未来，公司将基于强大的化合物库资源，积极梳理并完善数据积累库，搭建“AI+药物研发”复合型人才梯队，与合作伙伴共同深耕新药研发领域，持续完善平台建设、完善数据共享与隐私保护机制，提升化合物筛选的质量和效率，构建高质量的人工智能模型，为药物研发注入动力。公司已成立了战略投资部，不排除会通过收并购和合作的方式加大公司在国际市场的开拓。公司暂无应披露而未披露的信息，所有重大投资与并购计划请您以相关公告为准，感谢您对公司的关注。
问：作为内审负责人，如何评价公司全球化业务的内部控制有效性？例如，海外子公司如何防范税务、合规风险？针对关联交易或重大合同（如XDC CDMO项目），内部审计采取哪些流程确保交易公允性和风险可控？答：尊敬的投资者您好，公司始终将内部控制建设置于管理工作的核心。我们坚持“业务开展到哪里，内控就覆盖到哪里”的原则，通过持续优化制度流程、明确权责划分、强化信息系统治理，将风险防范措施嵌入日常运营的各个环节。我们高度重视培育全员内控意识，并通过持续培训、专项审计与考核机制，确保内部控制的有效执行。扎实的内控体系为我们防范舞弊、提升管理效率、保障经营目标实现提供了坚实基础。感谢您对公司的关注。
问：财务总监您好！公司毛利率49.74%（同比+4.55%），净利率11.25%（同比+29.4%），但经营性现金流同比下滑40.96%。作为财务负责人，如何解释盈利提升与现金流恶化的背离？是否与存货增长（如原材料备货）、应收账款周期拉长有关？未来如何改善现金流状况？答：尊敬的投资者您好，2025年，公司持续深化内部管理，深挖提质增效潜力，严格控制各项成本费用，有效驱动了公司经营业绩的提升。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额实现9,400多万元，其中，单三季度经营活动产生的现金流量净额超1亿元，环比大幅转正。公司高度重视现金流管理，从预算管理、流程优化及业财融合三大维度强化资金使用效率，并建立了动态化全面预算机制，确保预算目标与业务执行的实时联动，促进资源合理配置。同时，公司深化财务与业务部门协同机制，打通数据共享壁垒，通过应收账款分级管理、库存动态监控及应付账款账期优化，强化现金流全周期管控。感谢您对公司的关注。
问：公司有息资产负债率31.18%，财务费用占现金流均值达132.55%，分析师提示需关注债务风险。请问是否有降杠杆计划（如资产处置、股权融资）？此外，应收账款占利润比重达352.83%，是否面临客户回款风险？坏账计提政策是否充分？答：尊敬的投资者您好，目前公司的各项负债指标均处于行业健康、可控范围之内。我们有充分的信心和能力，通过优化资金配置、提升运营效率，确保利息覆盖倍数等关键指标安全，将负债率维持在合理区间。公司应收账款回款符合公司回款周期特性，公司建立了客户信用管理及回款跟踪机制，另外，公司的坏账计提政策严格遵循会计准则，充分覆盖潜在风险，相关进展和风险已披露。公司会平衡好发展与风险的关系，以审慎的财务管理为公司的长期可持续稳健发展保驾护航。感谢您对公司的关注。
问：内审部负责人您好！公司存货周转率、应收账款周转率等运营指标是否处于行业合理区间？内部审计如何监控存货跌价风险及应收账款坏账风险？针对高研发投入（研发费用率8.61%），内审部门如何确保研发费用的合规性与投入效率？答：尊敬的投资者您好，相关问题回复如下：结合自身业务特点及存货的风险特征，公司制定了严格的存货跌价准备计提政策，分子砌块及中间体、原料药和制剂产品按照资产负债表日成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益；工具化合物除按照上述政策计提跌价准备外，基于其成品毛利率高、周转率低的风险特征，进一步按照库龄计提跌价准备。公司高度重视存货的管理，通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势，叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善，将进一步提升公司产品周转效率。此外，为了保证产品的库存质量，公司采用三年一次复检的机制，经过复检的产品，其合格率高达90%以上，公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度，力争取得更好的营收和利润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配，且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。应收账款管理方面，根据《企业会计准则》及公司会计政策，公司基于审慎原则，应收账款坏账计提充分，公司未来会加强应收账款的管理，加强内部控制，将坏账风险降到最低。公司是研发驱动型企业，技术创新是公司生存和发展的核心竞争力，过去几年，公司每年研发投入占比均超10%。基于各业务板块研发的不同环节，公司已经形成了独具特色的业务模式和持续创新机制。同时，公司内部制定有完善的考核制度及短期/长期激励制度，激发员工的创新动能，支撑公司持续紧跟技术前沿。内审部始终将公司的内部控制指标与风险控制置于核心工作地位。我们认为，健全的内控体系不仅是合规的底线，更是提升运营效率、保障资产安全、支撑公司实现战略目标的基石。我们致力于识别控制漏洞与潜在风险,并提出具有建设性的改进方案,推动管理闭环的形成,赋能业务发展,为公司的稳健经营和可持续增长保驾护航。感谢您对公司的关注。
问：财报显示股权激励费用对净利润有一定影响。请说明当前股权激励计划的核心考核指标（如营收增速、ROE目标）及解锁进度。若未来业绩达标，股权激励是否会成为持续利润增长的潜在压力？公司是否有市值管理计划（如回购、分红）以回馈股东？答：尊敬的投资者您好，公司一直高度重视市值管理相关工作，重视优质人才的培养和引进及企业文化建设，不断优化治理结构和运营流程，实施科学的人力资源制度与人才发展规划，加快对各方面优秀人才的引进和培养，着力构建高效市值管理体系。在股权激励方面，上市后公司积极推行常态化股权激励，致力于实现公司、股东与员工携手共进、共享成果、共创未来。截至目前，已陆续开展2022年、2023年、2025年三期限制性股票激励计划及2024年员工持股计划多项激励计划，覆盖核心骨干和中高层管理者，紧密联结了股东、公司及员工利益，激发了团队活力和创造力，确保了团队的稳定性。在市值管理过程中，公司坚持聚焦主业，制定了《上海皓元医药股份有限公司市值管理制度》，并详细描述了公司的市值管理策略，全力提升经营效率和盈利能力，旨在增强投资者回报。公司结合实际，通过灵活运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露及股份回购等多种方式，确保公司投资价值合理反映公司质量，为股东做好价值创造。同时，我们也将密切关注市场动态和投资者需求的变化，持续调整和优化市值管理策略，以实现公司价值的持续增长和股东利益的最大化，回报投资者的厚望与信任。感谢您对公司的关注。
问：公司核心业务涉及高壁垒的医药研发服务，独立董事如何评估管理层在技术路径选择、客户集中度、供应链稳定性等方面的风险应对能力？针对XDC CDMO等高投入业务，是否有独立的第三方风险评估机制？如何看待高管薪酬与公司长期业绩的挂钩情况？
答：尊敬的投资者您好，管理层通过核心技术平台搭建、客户多元化、直销+经销的业务模式，以及全球化布局应对和分散相关风险。公司自上市以来，连续四年实现营业收入持续增长，净利润创新高，运营管理和风险管控成效显著。公司高管薪酬与长期业绩挂钩，符合公司治理规则。同时，公司持续优化内部控制制度，完善风险评估机制。感谢您对公司的关注。
问：独立董事您好！公司ROIC近五年波动较大（2023年仅4.48%），而分析师预期2025年EPS达1.4元。作为独立监督者，如何看待资本回报率的波动？是否认为当前业绩增长能支撑分析师预期？是否存在未披露的潜在风险（如技术迭代、政策变化）？答：尊敬的投资者您好，资本回报率（ROIC）波动与业务发展阶段相关，2025年前三季度，公司营业收入、净利润同比大幅增长，在手订单充足，为业绩预期提供稳健支撑。公司已披露行业竞争等风险，暂无应披露而未披露的重大事项。感谢您对公司的关注。
问：董秘您好！公司市盈率（TTM）约63.55倍，市净率5.95倍，高于部分同行。作为信息披露负责人，如何看待当前估值水平？是否计划通过投资者关系活动（如路演、反向路演）增强市场对公司成长逻辑的理解？此外，股东户数较上半年末增长10.45%，户均持股市值提升55%，公司如何解读筹码集中度的变化？答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略,目前已经形成明显的品牌效应,是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”,随着工厂产能的爬坡,业绩具有爆发式增长的空间。2025年前三季度,公司营业收入、归母净利润分别同比增长27.2%、65.1%,业绩喜人,公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创,通过深化“前端+后端”一体化协同,全面推进提质增效,通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力,三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶,力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持。作为公司的董秘,我会带领团队努力确保公司的一切价值创造活动都能被清晰、准确地呈现给市场。我们将持续努力,让公司的内在价值能够得到更广泛的理解和认可,相信市场会基于充分的信息给出一个更为合理的长期定价。感谢您对公司的关注。
问：公司认为目前国内竞争环境（CDMO业务）如何？是否有好转的趋势？谢谢。答：尊敬的投资者您好，从公司业务对接及经营趋势来看，我们切实感受到国内医药市场需求正逐步回暖，特别是早期研发市场需求回升更为明显。公司坚定地看好中国医药行业的发展，随着政策、技术与全球化的协同发力，我们相信中国医药产业有望在全球价值链中占据核心地位，真正实现从“制药大国”到“医药强国”的跨越。皓元医药始终将创新作为核心驱动力，在全球多个地区设立业务运营枢纽，以“产品+服务”模式，聚焦差异化发展，致力于打造覆盖药物研发及生产“起始物料—中间体—原料药—制剂”的一体化服务平台，加速赋能全球合作伙伴实现从临床前到商业化生产的全过程高效转化。2025年，公司坚持聚焦“工具化合物和生化试剂”“分子砌块”“原料药和中间体、制剂”三大引擎业务，持续深化产业化、全球化、品牌化战略，不断提高经营质量与效率。感谢您对公司的关注。
问：2025年前三季度，前端生命科学试剂业务实现收入14.5亿元，同比增长超31%，其中生命科学试剂业务第三季度实现收入5.4亿元，同比增长超36%。请问前端业务的趋势在未来几个季度是否会延续？还是说增速将会有所变缓？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司生命科学试剂业务聚焦于科学研究的前沿进展及新药研发领域的最新动态，专注于在药物发现的早期阶段，为客户提供从毫克级至千克级的产品及技术支持，以满足客户的多样化需求。公司具备较强的定制研发能力，已经形成了一定的客户群体和市场规模，成为国内生命科学试剂细分领域较具竞争实力的参与者之一。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。当前，全球及中国生命科学相关试剂市场规模持续稳健增长，国产试剂在政策、技术等因素驱动下渗透率稳步提升、替代进程不断深化，出海布局正成为行业长期发展必然选择，公司正积极把握这一时代机遇，积极保持好的发展趋势。感谢您对公司的关注。
问：公司的前后端业务的海外业务进展情况分别是怎么样的？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司坚持全球化发展战略，持续增强海外市场在经营业绩中的支撑作用。目前，公司的前端工具化合物和生化试剂业务已处于优势地位并具备较强的国际影响力，海外收入占比较高；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并在海外完成了仓储物流布局,海外业务已逐步进入放量阶段。在后端业务领域,目前受产能的限制,国际市场开拓尚处于起步阶段。感谢您对公司的关注。
问：2025年前三季度，后端业务实现收入约6亿元，同比增长约19%，相比前端业务增速相对稍低一些，请问未来1年内，后端业务的发展会处在哪个阶段？开拓商业订单阶段还是产能爬坡阶段？公司对于后端业务的发展节奏是怎么样的？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司后端业务专注于高难、高技术壁垒产品开发赋能药物研发，致力于打造客户信赖的全球CRO&CDMO合作伙伴。上市以来，公司不断提升核心竞争力和产业化能力，陆续投建了菏泽、马鞍山、重庆、启东等产业化基地，旨在提升公司项目承接能力，打造覆盖药物研发及生产“起始物料-中间体-原料药-制剂”的一体化服务平台，更好赋能客户。截至2025年三季度末，公司后端小分子业务在手订单金额达6.3亿元，同比增长达50%，已连续4个季度实现环比正增长。在手订单的显著增长不仅彰显了公司在后端业务领域的竞争力持续提升，也预示着未来后端业务的业绩具有很强的可持续增长潜力。感谢您对公司的关注。
问：上海、马鞍山、重庆三个生产基地的产能爬坡进展如何？目前大约多少产能利用率？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司目前共有4个生产基地，分布在安徽马鞍山、江苏启东、山东菏泽和重庆巴南。截至2025年三季度末，安徽马鞍山产业化基地一期、江苏启东制剂GMP生产基地、重庆抗体偶联药物CDMO基地均已投入运营，产能利用率仍处于爬坡阶段，公司正积极调整业务结构加速原料药产品的落地，重点推进GMP体系触发并顺利通过FDA认证。山东菏泽产业化基地正在有序建设中。感谢您对公司的关注。
问：请问公司的ADC项目大约什么时候能够商业化？谢谢。答：尊敬的投资者您好，凭借在ADC领域多年的深耕和积累，公司在ADC业务小分子领域形成了较强竞争优势。同时，同时，为快速补齐ADC大分子的研发生产能力,公司打造全球领先的“ADC全产业链一体化抗体偶联CDMO平台”,构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC全方位服务体系,形成了覆盖Payload-Linker开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力。2025年前三季度,公司承接的ADC项目数超90个,服务客户数量超1200家,并且参与了多个BLA项目申报,服务能力与市场影响力持续提升。目前,公司安徽马鞍山研发中心的ADC高活产线有5条。公司重庆皓元抗体偶联CDMO基地于2025年3月正式投产运营,6月已通过欧盟QP审计,ADC大分子签单情况较好,目前已有项目顺利完成交付。公司正积极有序推进重庆皓元的市场推广和项目推进进度,加快新建产能快速爬坡。关于公司ADC商业化项目情况等,敬请持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您对公司的关注。
问：后端业务毛利率相比前端业务是否低不少？请问公司对于后端业务的毛利率趋势如何看待？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司因新建产业化基地产能利用率仍处于爬坡阶段，同时受新工厂转固投产导致单位产品分摊的固定成本较高影响，后端业务毛利率仍比较低。对此，公司正积极调整业务结构加速原料药产品的落地，重点推进GMP体系触发并顺利通过FDA认证，提升产能利用率和海外高端产品订单承接能力，持续通过精益运营、工艺路线优化、国际市场拓展等措施积极推动后端相关工作落地，争取尽快实现后端业绩的减亏。关于公司后端业绩及经营情况等，敬请持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您对公司的关注。
问：公司的短期借款/长期借款余额分别是7.9亿和2.5亿，在完成发行可转债之后反而又增加了，请问原因是什么？答：尊敬的投资者您好，公司经中国证券监督管理委员会《关于同意上海皓元医药股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2024]1289号）同意，公司向不特定对象发行82,235.00万元的可转换公司债券,期限6年,每张面值为人民币100元,发行数量为822,350手(8,223,500张)。本次发行的募集资金总额为人民币822,350,000.00元,扣除不含税的发行费用10,612,390.15元,实际募集资金净额为811,737,609.85元。本次募集资金投资项目及募集资金使用计划如下:(1)高端医药中间体及原料药CDMO产业化项目(一期),投资总额40,545.00万元,拟投入募集资金金额37,307.00万元;(2)265t/a高端医药中间体产品项目,投资总额13,026.00万元,拟投入募集资金金额12,443.00万元;(3)欧创生物新型药物技术研发中心,投资总额8,280.00万元,拟投入募集资金金额7,985.00万元;(4)补充流动资金,投资总额24,500.00万元,拟投入募集资金金额23,438.76万元。可转债募集的资金属于专款专用,发行可转债改善了长期资金状况,但随着公司业务的快速发展和国际化市场的全面开拓,公司短期资金需求依然旺盛,因此需要根据公司实际经营和项目情况适当补充短期/长期借款。目前,公司的各项负债指标均处于行业健康、可控范围之内。我们有充分的信心和能力,通过优化资金配置、提升运营效率,确保利息覆盖倍数等关键指标安全,将负债率维持在合理区间。公司的首要目标是平衡好发展与风险的关系,以审慎的财务管理为公司的长期可持续稳健发展保驾护航。感谢您对公司的关注。
问：公司存货，余额13.6亿，同比+18%，增速又开始上升，公司计提的存货跌价准备较多，这一趋势是否短期内仍然会持续？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司结合自身业务特点及存货的风险特征，制定了严格的存货跌价准备计提政策，分子砌块及中间体、原料药和制剂产品按照资产负债表日成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的,计提存货跌价准备,计入当期损益;工具化合物除按照上述政策计提跌价准备外,基于其成品毛利率高、周转率低的风险特征,进一步按照库龄计提跌价准备。2025年1-9月,公司计提各项资产减值准备合计10,363.69万元,其中,计提存货跌价准备9,096.26万元。存货跌价增长幅度小于存货和利润增长幅度。公司高度重视存货的管理,通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势,叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善,将进一步提升公司产品周转效率。此外,为了保证产品的库存质量,公司采用三年一次复检的机制,经过复检的产品,其合格率高达90%以上,公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度,力争取得更好的营收和利润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配,且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。感谢您对公司的关注。
问：公司生产基地是否还在进行欧盟QP认证、FDA审计等合规性支出？是否意味着未来管理费用还会持续上升？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司正积极推进新建产能GMP体系触发并顺利通过FDA认证。近两年，公司管理费用率稳定在10%-12%之间。未来，公司将持续聚焦精益化运营，深挖提质增效潜力，通过实施全面预算动态管理以及可支配开支的有效管控，进一步实现整体费用率的优化。感谢您对公司的关注。
问：公司Q1-3经营活动产生的现金流量同比还是下降，请问Q4是否有所好转？公司是如何计划改善经营性现金流的？谢谢。答：尊敬的投资者您好，2025年，公司持续深化内部管理，深挖提质增效潜力，严格控制各项成本费用，有效驱动了公司经营业绩的提升。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额实现9,400多万元，其中，单三季度经营活动产生的现金流量净额超1亿元，环比大幅转正。公司高度重视现金流管理，从预算管理、流程优化及业财融合三大维度强化资金使用效率，并建立了动态化全面预算机制，确保预算目标与业务执行的实时联动,促进资源合理配置。同时,公司深化财务与业务部门协同机制,打通数据共享壁垒,通过应收账款分级管理、库存动态监控及应付账款账期优化,强化现金流全周期管控。感谢您对公司的关注。
问：公司未来增长点主要在哪些板块/产品上？谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，自2017年开始推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。2025年，公司强调“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶。感谢您对公司的关注。
问：公司将会采取什么措施来避免丢失订单甚至丢失客户风险，毛利率下降风险，新业务拓展风险？如果还有其他风险，也请告知，谢谢。答：尊敬的投资者您好，公司秉持长期主义理念，始终紧扣“产业化、全球化、品牌化”核心战略，以客户价值为导向，聚焦主业，积极创新，逐步完善治理体系，不断吸纳人才，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，实现公司业绩稳健增长。在毛利率改善方面，公司正积极调整业务结构，通过调整产品结构、开拓国际市场、增加高附加值新产品等措施提升毛利率,并致力于降本增效,有效做好各项费用成本的管控,积极开拓国内国际市场,保持公司业绩稳健增长,增厚公司利润,回报股东们的信任和支持。感谢您对公司的关注;
【2025-11-21】
行业周报|医疗服务指数跌-8.91%, 跑输上证指数5.01%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。医疗服务指数跌-8.91%，跑输上证指数5.01%。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
1、创新药上市通道变宽，IPO募集资金充沛研发投入
创新药企业港股IPO热潮重现且在持续升温，未盈利企业科创板上市通道打开，创新药上市通道变宽。医药企业港股IPO募集资金自2025年4月以来改善明显，2025年9-10月也继续维持在较高水平。医药企业A股IPO募集资金规模开始向好，2025年10月为42亿元，环比明显改善，预计随着未盈利企业科创板上市的持续推进，医药企业A股IPO募集资金规模有望逐渐向好。
2、医药上市公司增发规模加大，进一步充实账面现金
医药上市公司增发规模在加大，尤其是港股医药公司。过去几个季度，A股医药公司增发规模环比逐渐提升，2025Q3增发规模39亿元，为2023Q2以来单季度最高水平。过去几个季度，H股医药公司增发规模呈现出更为显著的改善，2025Q3港股医药公司增发规模为367亿港币，为2019年以来单季度第二高水平。
3、中国生物医药投融资金额或正处于触底回升
2024年7月国务院常务会议正式审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多地积极响应，相关支持政策细化落地，各地生物医药产业投资基金加快设立，中国生物医药市场环境不断优化改善。同时，2025年以来，伴随着二级市场创新药估值重塑，医药企业A/H上市通道变宽，一级生物医药投融资退出通道打通，一二级联动或带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环。2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元，为2022Q4以来新高，2025年10月中国生物医药投融资金额为5.9亿美元，继续维持在不错水位。中国生物医药投融资或正处于触底回升。
4、BD首付款：研发投入新资金来源和主要资金来源
对外BD首付款作为新的研发投入资金来源，已经成为主要资金来源，且还有大额潜在里程碑。近4个季度，对外BD首付款体量大小已提升至和中国生物医药投融资金额相当水平，2025Q3对外BD首付款金额为18.5亿美元，高于2025Q3中国生物医药投融资金额17.6亿美元。而最新2025年10月，对外BD首付款金额15.0亿美元，创历史新高。
伴随着创新药企业A/H上市和增发充沛资金，二级市场创新药估值重塑和一级退出通道打通带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环，创新药对外BD涌现为研发投入注入新的资金来源并拉动行业整体研发投入意愿，中国创新药研发投入景气度或渐趋改善，随之带来创新药产业链进入新一轮景气周期。
风险提示
1、国内政策转向风险；
2、全球政治环境变化风险；
3、新产品研发失败风险；
4、竞争加剧风险。
行业新闻摘要：
1：医保重大调整取消支付限额，连续参保给予激励，推动医疗服务的可及性和公平性。
2：黑龙江省通过多方努力加快构建优质高效的医疗服务体系，提升民众健康保障。
3：山东省价格协会召开公立医院医改政策分享会，探讨医疗服务价格体系的优化与改革。
4：武定县人民医院推动公立医院改革，整合六大体系以织密健康保障网，提升医疗服务质量。
5：崂山区全面启动紧密型城市医疗集团，三甲专家深入社区，居民享受优质医疗服务。
6：玉溪市推进公立医院改革，以缓解“看病贵”“看病难”的问题，提升医疗服务的可得性。
7：北京调整中医类医疗服务价格项目，规范拔罐、推拿等服务，促进医疗服务市场的健康发展。
8：讨论公立医院基本医疗服务只能收取定价目录内费用的原因及市场监管机关的监管角色。
9：过度医疗现象引发警示，法院判决“退一赔三”揭示医疗服务中的不当行为。
10：温医大成功举办康复医学年会，促进医疗服务领域的学术交流与技术进步。
龙头公司动态：
1、药明康德：1）股东回报“优等生”：药明康德7年回馈200亿，年内2次上调业绩指引。2）又见A股公司年末忙着资产出售。
2、爱尔眼科：1）爱尔眼科入选中上协“2025年上市公司可持续发展最佳实践案例”。2）爱尔眼科：公司持续提高医疗技术水平。3）爱尔眼科：公司为全年龄段人群提供多层次的全眼科医疗服务。
3、康龙化成：1）康龙化成现跌超5% 月内累跌15% 两股东拟合计减持公司不超1.5%股份。
4、泰格医药：1）泰格医药总经理 减持34.76万股。2）泰格医药股东曹晓春合计减持34.76万股。3）泰格医药：曹晓春已减持0.04%股份。
5、凯莱英：1）摩根大通减持凯莱英7.07万股 每股作价约84.7港元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-04-1.60%-0.41%2025-11-05-0.93%0.23%2025-11-06-1.05%0.97%2025-11-07-1.02%-0.25%2025-11-101.08%0.53%2025-11-110.47%-0.39%2025-11-120.97%-0.07%2025-11-130.74%0.73%2025-11-141.43%-0.97%2025-11-17-0.92%-0.46%2025-11-180.51%-0.81%2025-11-19-2.41%0.18%2025-11-20-0.93%-0.40%2025-11-21-1.52%-2.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德-3.39%-10.04%81.82%爱尔眼科-4.57%-5.19%-21.28%康龙化成-9.82%-8.03%0.75%泰格医药-14.35%-7.65%-23.24%凯莱英-6.10%-16.40%2.40%美年健康-4.42%1.57%1.64%华大基因-6.46%-3.91%-1.88%昭衍新药-17.22%-17.67%45.67%通策医疗-6.31%-0.97%-17.34%九洲药业-13.23%-3.67%22.74%华厦眼科-7.64%-1.93%-13.05%皓元医药-5.70%-10.77%88.45%金域医学-5.71%0.59%-10.99%博腾股份-10.38%-8.82%24.06%三博脑科-9.99%-12.12%12.96%国际医学-7.06%-5.14%-22.39%迪安诊断-7.48%-0.52%17.08%创新医疗-11.44%-12.97%138.43%成都先导-12.15%-6.81%70.21%药石科技-10.05%-9.56%1.72%
行业相关的ETF有华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）、国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）
【2025-11-21】
券商观点|抗体偶联药物ADC产业投资框架：“精准化疗”引爆千亿市场，中国创新引领全球浪潮
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月21日，爱建证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，“精准化疗”引爆千亿市场，中国创新引领全球浪潮。
报告具体内容如下：
投资要点： 靶向前药、精准化疗，ADC药物全球市场空间超千亿美元。抗体偶联药物ADC兼具单抗药物的“精准识别”和小分子毒素的“强效杀伤”双重优势，被誉为“精准化疗”。相比于传统化疗和单抗药物，以Enhertu为代表的第三代ADC药物展现出“碾压式”的治疗优势。 “ADC+IO”成为新的治疗趋势，在肺癌、乳腺癌等多个大癌种向“PD-1+化疗”一线疗法发起挑战，未来可能改写肿瘤标准疗法。这也使ADC成为下一代肿瘤新兴疗法中最具前景的优质赛道，MNC纷纷重金布局，点燃了全球ADC新药开发热情。根据沙利文的预测数据，2032年全球ADC药物市场规模有望达到1151亿美元。 “模块化”迭代升级的技术平台，中国力量引领创新浪潮。由于ADC分子结构的复杂性，ADC药物的创新迭代具有“单项突破”驱动、“模块化”升级、组合试创新的特点。作为技术驱动发展的产业，全球ADC药物研发呈现百花齐放、各显神通的繁荣景象，并未发现“包打天下”的通用创新模板。在此背景下，中国企业成为全球ADC创新的主要参与者，中国ADC新药管线数量占全球一半以上，成本和效率优势明显，并在部分细分领域取得技术优势。 中国ADC出海重磅BD交易不断，交易金额快速增长，显示出海外合作者对于中国ADC资产价值的认可，同时ADC也成为中国医药企业参与全球市场竞争的突破口之一。 万物偶联：从ADC到XDC，平台技术的自然延伸。ADC的内核一种偶联和递送技术平台，利用载体的靶向性调控有效载荷在人体内的时空分布，从而达到扩大治疗窗、减毒增效的目的。从这一新药开发范式出发，ADC的载体和有效载荷可以分别进行拓展和替换，成为广义的偶联药物XDC。全球处于研发阶段的XDC类型超过10种，抗体偶联放射性核素药物RDC已率先获批上市，PDC、AOC、ISAC、DAC等还在早期布局阶段。未来ADC领域的技术龙头企业可以将产品管线延伸到XDC领域，进一步放大技术平台价值。 ADC产业投资的关键要发掘企业“创新技术平台”和“潜力大品种”。ADC产业价值创造的过程是企业从创新平台出发，基于自身的技术优势和市场需求，设计开发差异化的产品管线，转化为患者的生存获益、占据市场竞争中的生态位，最终通过产品商业化或BD交易转化为现金流，实现价值变现。这也对应了药企业的新药发现、临床开发、商业化三项核心能力。 ADC产业投资可以从两端着眼，企业的创新平台（包括创新技术平台和临床转化平台）是企业价值创造的源头，潜力大品种则是企业价值创造结果，也是未来现金流的直接来源。 投资建议：我们看好全球ADC药物研发创新浪潮，中国企业已成为全球ADC创新引擎，并有望长期获益。从ADC产业投资逻辑出发，我们看好:1）具有全球领先的ADC技术平台，管线储备丰富、具有出海潜力的ADC赛道龙头，重点关注科伦博泰生物-B、映恩生物-B、迈威生物-U、复宏汉霖、百利天恒、乐普生物-B；2）具有临床经验和商业化优势、积极布局ADC管线，未来可能贡献大单品的大型药企，关注恒瑞医药、信达生物、中国生物制药、远大医药等；3）技术能力领先、产能和订单储备充足的ADC外包服务商，重点关注药明合联、皓元医药。 风险提示：创新产品临床研究进展不及预期、创新产品销售情况不及市场预期、政策风险、地缘政治风险等。
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【2025-11-19】
皓元医药：11月18日获融资买入1314.70万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月18日获融资买入1314.70万元，当前融资余额5.97亿元，占流通市值的3.84%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1813146993.0026202023.00597211096.002025-11-1752388518.0033561751.00610266126.002025-11-1432973158.0026098800.00591439359.002025-11-1344005795.0052070439.00584565001.002025-11-1219951817.0023884273.00592629645.00融券方面，皓元医药11月18日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额91.46万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-180.000.00914586.182025-11-170.000.00911969.162025-11-1446320.0069480.00962066.402025-11-130.000.001021342.862025-11-120.0015304.00976548.24综上，皓元医药当前两融余额5.98亿元，较昨日下滑2.14%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-18皓元医药-13052412.98598125682.182025-11-17皓元医药18776669.76611178095.162025-11-14皓元医药6815081.54592401425.402025-11-13皓元医药-8019849.38585586343.862025-11-12皓元医药-3933242.56593606193.24说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-18】
皓元医药：截至2025年上半年末，创新药累计承接了966个项目，主要布局在中国、日本、韩国、美国和欧洲市场，有超130个项目已进入临床II期、临床III期及商业化阶段
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站11月18日讯，有投资者向皓元医药提问， 公司前端业务截止3季度服务了多个bd项目，同时公司后端cdmo项目服务了多少个bd项目，bd项目当前所处的阶段大致情况分享一下呗？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，截至2025年上半年末，创新药累计承接了966个项目，主要布局在中国、日本、韩国、美国和欧洲市场，有超130个项目已进入临床II期、临床III期及商业化阶段，有力助推了全球创新药研发产业的进程，公司CDMO业务未来的发展潜力较大。感谢您对公司的关注。
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【2025-11-18】
皓元医药：11月17日获融资买入5238.85万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月17日获融资买入5238.85万元，当前融资余额6.10亿元，占流通市值的3.93%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1752388518.0033561751.00610266126.002025-11-1432973158.0026098800.00591439359.002025-11-1344005795.0052070439.00584565001.002025-11-1219951817.0023884273.00592629645.002025-11-1131972523.0027060063.00596562101.00融券方面，皓元医药11月17日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额91.20万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-170.000.00911969.162025-11-1446320.0069480.00962066.402025-11-130.000.001021342.862025-11-120.0015304.00976548.242025-11-110.000.00977334.80综上，皓元医药当前两融余额6.11亿元，较昨日上升3.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-17皓元医药18776669.76611178095.162025-11-14皓元医药6815081.54592401425.402025-11-13皓元医药-8019849.38585586343.862025-11-12皓元医药-3933242.56593606193.242025-11-11皓元医药4882777.02597539435.80说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-17】
券商观点|医药行业2025Q3总结报告：CXO及科研服务收入持续高增长，有望延续
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月17日，东吴证券发布了一篇医药行业的研究报告，报告指出，CXO及科研服务收入持续高增长，有望延续。
报告具体内容如下：
医药行业：405家医药上市公司2025Q3同比2024Q3的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.1%、3.0%、-3.9%。2025年Q3收入增长同比最快的三个细分领域依次为CXO、科研服务、制药；扣非净利润增长同比最快的三个细分领域依次为科研服务、CXO、药店。 创新药：创新药现阶段已然成为医药板块的重要主线，为此我们选择了A股58家创新药企业作为国内创新药企业样本，以衡量中国创新药市场整体发展趋势。创新药公司2025年前三季度收入、归母净利润同比增速分别为1.4%、-4.5%；2025年Q3收入、归母净利润同比增长分别为3.3%、-15.0%。建议关注恒瑞医药、热景生物、千红制药、泽璟制药等。 中药：62家中药上市公司2025Q1-Q3同比2024年同期的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-3.09%、+0.25%、-7.64%；2025Q3同比于2024Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-1.1%、-4.7%、-7.7%，从Q3单季度看，业绩整体仍有所承压。客观经济环境变化、零售终端市场承压、疾病发病率的变化叠加医药院内外政策影响，25Q3增速明显放缓。建议关注：佐力药业、羚锐制药、方盛制药、马应龙等。 制药：88家制药公司2025Q1-Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-0.8%、-18.8%、-22.7%；2025Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为5.6%、12.5%、10.6%。建议关注百利天恒、迈威生物等。 科研服务：16家科研服务公司2025Q1-3同比2024Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为7.00%、15.21%、25.00%；2025Q3单季度同比2024Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为10.48%、49.57%、86.72%。 25Q1-3整体经营情况改善较大，25Q2-3企业呈现二分化，部分行业感知到早研需求的恢复、市场竞争缓和，因此业绩表现亮眼，部分行业仍受制于整体经济及投融资形势，但已逐步企稳，正于Q3起回升。我们认为长期来看科研服务市场扩容叠加国产替代，赛道高速成长逻辑不变，且医药市场投融资也终将回暖，伴随降息预期加强，下游需求恢复，有望迎来β板块性的较大增长。建议关注业绩兑现标的：皓元医药、百奥赛图-B、药康生物、奥浦迈、纳微科技、百普赛斯、毕得医药、金斯瑞生物科技等。 医疗服务：11家医疗服务上市公司（剔除三方检测）2025Q1-3同比2024Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为1.08%、-9.28%、-12.54%；2025Q3同比于2024Q3单季度的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-0.29%、-18.57%、-13.98%。由于宏观消费环境、政策环境等依然承压，收入增速环比略微放缓，利润增速依然下滑，静待需求回升。 长期维度，社会老龄化及医疗保健意识提升带来医疗需求增长，医疗服务赛道在持续性加强，行业竞争加速优胜劣汰。建议关注：通策医疗、爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂等。 医疗器械：99家医疗器械上市公司2025Q1-3同比2024Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-1.93%、-17.38%、-18.71%；2025Q3同比于2024Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为3.30%、-8.55%、-9.02%。三季度收入利润总额环比仍有所下滑，短期承压，我们预计明年随着行业需求逐步恢复，医疗器械公司也将逐步迎来拐点，板块发展趋势向好。建议关注：迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗等。 生物制品：17家生物制品公司2025Q1-3同比于2024Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-28.4%、-51.0%、-54.4%；2025Q3同比于2024Q3单季度的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-14.5%、-46.2%、-53.1%。建议关注：天坛生物、欧林生物、华兰生物。 CXO：22家CXO上市公司2025Q1-3同比2024Q1-3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为13.29%、59.25%、33.59%；2025Q3同比于2024Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为11.74%、47.47%、50.53%。三季度收入利润总额增速继续环比改善。随着美元进一步降息、国内创新药投融资环境改善，CXO公司订单增速也随之持续改善，价格竞争方面释放积极信号，更多CRO公司也将逐步迎来拐点，板块发展趋势向好。建议关注：泰格医药、药明合联、药明康德等。 原料药：50家原料药上市公司2025前三季度同比2024前三季度的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-4.7%、5.65%、1.61%；原料药板块受到2024高基数影响，叠加价格持续磨底，内外需阶段性减弱，收入受损较大；同时年内由于地缘政治以及院内需求弱等因素，利润承压。2025Q3同比于2024Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-8.2%、-26.2%、-25.96%。短期看，1）需求端：2025H1由于地缘政治影响和美国关税政策，存在部分抢出口现象，我们预计需要1-2个季度去库存。内需因夏季因素阶段性减弱，我们预计Q4恢复正常。2）成本端：粮食价格下行，发酵类原料药成本下降；石化价格保持较低位置，2026年板块盈利能力总体有望提升。3）供给端：过剩的小企业产能逐步出清，行业产能向头部优质公司集中，加大全球市占率。中长期看，我国在中间体和原料药行业有非常强的成本、产业链等优势，无惧竞争。印度PLI计划已实质停摆，国际竞争缓和。GLP-1多肽产业链整体高景气，利拉鲁肽专利到期，司美格鲁肽在大部分地区将于2026年专利到期，GLP-1多肽原料药企业有望受益。 药店：7家药房上市公司2025Q1-3收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、12.4%、6.2%。2025Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.9%、35.6%、15.7%。建议关注益丰药房、大参林等。 医药流通：22家医药流通上市公司2025Q1-3收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、3.1%、-19.1%。2025Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.7%、-10.3%、-11.9%。建议关注：九州通、上海医药等。 风险提示：药品和耗材降价超预期风险、新产品研发不及预期、市场竞争加剧、政策性风险。
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声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-11-15】
皓元医药：11月14日获融资买入3297.32万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月14日获融资买入3297.32万元，当前融资余额5.91亿元，占流通市值的3.61%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1432973158.0026098800.00591439359.002025-11-1344005795.0052070439.00584565001.002025-11-1219951817.0023884273.00592629645.002025-11-1131972523.0027060063.00596562101.002025-11-1028181188.0027904255.00591649641.00融券方面，皓元医药11月14日融券偿还900股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额4.63万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额96.21万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1446320.0069480.00962066.402025-11-130.000.001021342.862025-11-120.0015304.00976548.242025-11-110.000.00977334.802025-11-100.0023307.001007017.78综上，皓元医药当前两融余额5.92亿元，较昨日上升1.16%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-14皓元医药6815081.54592401425.402025-11-13皓元医药-8019849.38585586343.862025-11-12皓元医药-3933242.56593606193.242025-11-11皓元医药4882777.02597539435.802025-11-10皓元医药264235.60592656658.78说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-14】
行业周报|医疗服务指数涨4.60%, 跑赢上证指数4.78%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。医疗服务指数涨4.60%，跑赢上证指数4.78%。前五大上涨个股分别为诚达药业、ST中珠、九洲药业、百花医药、益诺思。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
医疗AI：政策引导+商业化推进
AI+医疗是以互联网为依托，通过基础设施的搭建及数据的收集，将人工智能技术及大数据服务应用于医疗行业，提升医疗行业的诊断效率及服务质量。2024年全球AI医疗市场规模约为116.6亿美元，预计2024-2029年复合增长率为25.83%。政策支持AI+医疗产品商业化落地，2022年发布《人工智能医疗器械注册审查指导原则》。AI+医疗凭借其高效性、普惠性、精准性等优势，商业化落地值得期待。
医疗AI在诊断和治疗商业化的潜力逐步凸显
1）AI影像：或为商业化较为成熟的赛道
医学影像AI技术是指利用人工智能技术识别医学影像中的特征并进行分类，以实现医学影像的自动分析和诊断，提高医学诊断、治疗和预测的准确性。AI在医学影像的应用主要包括图像采集、图像识别与分类、病灶检测与分割、三维重建与图像解释等，消除人工诊断中的主观差异和疲劳误差等因素：AI阅片时间比人工解读节省了53%，检出率提升了17.6%，召回和活检的阳性预测值比对照组分别高出18.3%和9.3%。在中国，目前关于AI医学影像服务的收费标准尚未完全定型，目前主要商业模式包括平台分成、软件售卖和软硬件结合等。布局的公司主要包括：迈瑞医疗、联影医疗等。
2）AI检验：已积累大量数量集，未来或助力临床降本增效
AI在医学检验领域的应用从形态学检验开始，在病理领域分析病理切片中的图像数据，辅助病理医生进行疾病的诊断。具体来看，AI在医学检验中的应用主要分为图像型数据和数值型数据两种。AI赋能医学检验，构建高效、精准、可控的检验体系：样本检验提速30%-50%、复杂检验项目误诊率降低10%-20%、重复性误差降低约15%。从商业化的角度，AI医学检验/病理诊断的商业模式围绕其技术特点、企业主体和医疗场景需求等形成多元架构，目前仍处于探索之中，主要包括纯软件服务模式、软硬一体化模式和数据驱动模式。
3）AI制药：处于早期阶段，未来或有望解决行业痛点
药物研发周期长、资金投入高、成功率低，“AI+”方案有望解决痛点，传统药企研发一种新药的完整周期至少需要10年，资金投入平均为26亿元，研发成功率仅有10%左右，通过AI辅助药物研发，可以将药物发现、临床前研究和临床试验的时间缩短近40%，资金节省至少10%。目前暂时没有利用AI制药技术研发的药物成功获批上市，2015年-2023年累计有75个分子应用AI制药技术开发并进入临床研究，有67条管线处于临床研究阶段，AI药物研发管线正在稳步推进之中，建议未来持续跟踪关注。
投资建议：建议重点关注医疗AI布局的公司，包括迈瑞医疗、联影医疗等。
风险提示
1、政策监管变动风险。
2、数据安全风险。
3、AI算法伦理风险。
4、盈利不确定性风险。
行业新闻摘要：
1：上海儿童医学中心贵州医院与茅台医院达成专科联盟，推动区域医疗合作。
2：江苏省通过推动公立医院回归公益性，提升群众就医便捷性和医护人员的归属感。
3：江苏医改深化“公益性”导向，推动医疗资源分布更均衡。
4：资兴市构建分级诊疗与双向转诊新格局，提升医疗服务效率。
5：全国首份医养报告发布，揭示养老机构健康管理的痛点与机遇。
6：海口美兰区首家互联网医院落地，实现无需去医院即可问诊开药。
7：山东率先构建安宁疗护服务网络，为全国提供照护样本。
8：消委会曝光育婴行业六大问题，强调维护消费者权益的重要性。
9：舟山推动中医药高质量发展，提升海岛居民的中医药服务体验。
10：第八届进博会医疗保障交出高分答卷，展现医疗服务的创新与发展。
龙头公司动态：
1、爱尔眼科：1）现金分红再加码 爱尔眼科拟推中期分红。2）现金分红再加码，爱尔眼科拟中期分红7.44亿元回报股东。3）爱尔眼科拟推7.44亿元中期分红 释放积极发展信号。4）爱尔眼科2025年中期分红预案：拟10派0.8元。
2、凯莱英：1）摩根大通增持凯莱英6.19万股 每股均价约83.89港元。2）Norges Bank增持凯莱英6.52万股 每股作价约84.39港元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-28-0.31%-0.22%2025-10-291.52%0.70%2025-10-30-0.47%-0.73%2025-10-313.17%-0.81%2025-11-03-0.11%0.55%2025-11-04-1.60%-0.41%2025-11-05-0.93%0.23%2025-11-06-1.05%0.97%2025-11-07-1.02%-0.25%2025-11-101.08%0.53%2025-11-110.47%-0.39%2025-11-120.97%-0.07%2025-11-130.74%0.73%2025-11-141.43%-0.97%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德0.19%-0.94%80.24%爱尔眼科1.58%-3.24%-20.61%康龙化成-0.60%4.76%7.66%泰格医药-0.72%7.78%-10.26%凯莱英0.13%-6.56%12.63%昭衍新药1.88%3.50%79.70%美年健康0.56%4.42%11.35%华大基因2.85%1.85%2.59%通策医疗5.40%2.85%-14.96%九洲药业10.45%9.77%42.12%华厦眼科3.81%5.37%-10.33%皓元医药0.40%6.31%84.78%金域医学3.43%7.25%-6.24%博腾股份1.70%8.32%30.06%三博脑科-0.85%-3.90%14.73%国际医学3.98%0.40%-15.93%迪安诊断2.11%7.38%24.43%创新医疗0.56%5.97%144.33%成都先导5.25%9.74%77.95%药石科技1.42%4.11%8.83%
行业相关的ETF有国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）、广发中证医疗ETF（560260）
【2025-11-13】
皓元医药：11月12日获融资买入1995.18万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月12日获融资买入1995.18万元，当前融资余额5.93亿元，占流通市值的3.65%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1219951817.0023884273.00592629645.002025-11-1131972523.0027060063.00596562101.002025-11-1028181188.0027904255.00591649641.002025-11-0746084652.0054591669.00591372708.002025-11-0662465519.0062387771.00599879725.00融券方面，皓元医药11月12日融券偿还200股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额97.65万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-120.0015304.00976548.242025-11-110.000.00977334.802025-11-100.0023307.001007017.782025-11-070.000.001019715.182025-11-060.00341924.001030590.02综上，皓元医药当前两融余额5.94亿元，较昨日下滑0.66%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-12皓元医药-3933242.56593606193.242025-11-11皓元医药4882777.02597539435.802025-11-10皓元医药264235.60592656658.782025-11-07皓元医药-8517891.84592392423.182025-11-06皓元医药-209777.04600910315.02说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-12】
皓元医药：11月11日获融资买入3197.25万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，皓元医药11月11日获融资买入3197.25万元，当前融资余额5.97亿元，占流通市值的3.73%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1131972523.0027060063.00596562101.002025-11-1028181188.0027904255.00591649641.002025-11-0746084652.0054591669.00591372708.002025-11-0662465519.0062387771.00599879725.002025-11-0545871331.0059926473.00599801977.00融券方面，皓元医药11月11日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额97.73万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-110.000.00977334.802025-11-100.0023307.001007017.782025-11-070.000.001019715.182025-11-060.00341924.001030590.022025-11-050.0074630.001318115.06综上，皓元医药当前两融余额5.98亿元，较昨日上升0.82%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-11皓元医药4882777.02597539435.802025-11-10皓元医药264235.60592656658.782025-11-07皓元医药-8517891.84592392423.182025-11-06皓元医药-209777.04600910315.022025-11-05皓元医药-14142275.54601120092.06说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
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