☆公司大事☆ ◇601881 中国银河 更新日期：2025-12-16◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜310490.5｜ 7035.98｜ 8418.18｜ 22.59｜ 0.87｜ 0.20｜ ｜ 12 ｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜311872.7｜ 4936.28｜ 6313.30｜ 21.92｜ 11.57｜ 1.82｜ ｜ 11 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-16】 “投行+投资”联动 协同赋能科技企业成长——证券行业服务科技创新调研之中国银河证券样本 【出处】上海证券报·中国证券网 博鲁斯潘双工作台卧式高速加工中心。 记者 王渊 摄 中国银河证券总部 在北京博鲁斯潘精密机床有限公司顺义基地的厂房内，精密与超精密数控机床整齐陈列，待最终调试完成，这批机床将发往全国各地的高端制造工厂。跨过融资瓶颈和成果转化的“死亡谷”，博鲁斯潘已实现高端数控机床批量化生产与稳定交付，并在国际市场上崭露头角。 技术突破的背后，不仅是企业的匠心，更离不开关键时刻的资本支撑。近年来，以中国银河证券为代表的机构着力实践“投行+投资”“投行+投研”联动模式，用“真金白银”为企业提供股权、债券融资，同时嫁接产业资源、提供一揽子综合解决方案。 随着资本市场持续深化“投早、投小、投硬科技”，金融资源更为精准地流向科技创新的“最初一公里”。从精密机床的关键部件，到资本市场的资金活水，围绕高水平科技自立自强的系统支撑不断夯实，共同呵护着引领未来的创新力量。 投资护航 直击初创企业成长的融资痛点 “核心技术是买不来的。博鲁斯潘最显著的特点是长期坚持做基础技术研究。忽略基础研究，就很难有革命性的东西。”博鲁斯潘董事长吴行飞的话道出了科创企业的坚守。 2020年后，处于技术攻坚阶段的博鲁斯潘遭遇资金与市场的双重困难。作为公司D轮融资的投资机构之一，中国银河证券另类投资子公司银河源汇2023年4月参与了博鲁斯潘2.5亿元的融资，并将支持延伸到投资后的一系列服务，包括为博鲁斯潘对接航空航天等高端市场。 “他们不是简单的财务投资者，而是抱着一种情怀来投资，懂技术，重长远。”在吴行飞看来，中国银河证券对公司的支持，不在于“投钱”，更在于“投智”“投资源”。 对于初创企业，融资落地只是中国银河证券服务的开始。“我们会帮助已投企业对接母公司投行部门的业务资源，助力硬科技企业进一步拓宽资本之路，向更大的平台迈进。”银河源汇投资有限公司投资副总监赵阳表示。 有了银河源汇的“护航”，吴行飞对公司未来发展有了新的期待：“我们近期准备启动IPO前的最后一轮融资，致力于扩张产能，同时加强营销团队建设，迈向A股市场。” 将这份护航之力辐射至更广阔的科创沃土，则需要更为多元与创新的金融工具。 今年6月，君联资本发行全国首批、北京首家民营股权投资机构科技创新债券。“民营股权机构科创债的发行，给一级市场带来了积极的示范作用。创投行业充分感受到了国家对于科技创新的鼓励和支持。”君联资本总裁李家庆表示。 君联资本旗下被投企业中有10家获得国家科技进步奖，已培育出超过100家国家级专精特新“小巨人”企业。此次发行的定向科创债，所募资金将全部通过基金出资、股权投资等方式用于科技创新领域，为科技型企业提供更高效的资金支持。 “该项目从新政落地到债券发行仅间隔三个月。”中国银河证券君联资本科创债项目负责人胡光昭表示，项目迅速完成主要得益于中国银河证券“投行+投资”的联动工作模式。 作为该项目的牵头主承销商和簿记管理人，中国银河证券还用自有资金购买了该债券的部分额度作为战略投资，并在二级市场上通过询报价业务，持续提高债券的流动性与定价效率。 “投行+”联动 构建全周期综合服务链 近年来，以实体经济需求为出发点和落脚点，证券公司正通过构建“投资—投行—投研”联动生态，打破业务壁垒，满足科技企业日益多元化、个性化、精细化的需求。 一方面，证券公司持续加强企业上市前的服务支持，例如在孵化环节，券商直投子公司参与未盈利企业孵化，实现“投早、投小、投硬科技”。 “中国银河证券高度关注首都科技创新企业的发展，为以博鲁斯潘为代表的初创企业，投入了大量资源，真正做到了‘投早、投小、投硬科技’。”中国银河证券党委副书记、总裁薛军介绍：近年来，公司另类投资子公司银河源汇持续聚焦科技创新领域和战略性新兴产业；公司私募子公司银河创新资本则将北交所视为重要的投资退出渠道，积极支持被投企业申报北交所上市。目前银河创新资本旗下在管基金共24只，备案总规模超300亿元，基本实现了国家战略重点领域的有效覆盖。 此外，由银河创新资本担任管理人的大零号湾创新策源基金累计走访调研200多个项目，在商业航天、低空经济、先进制造等领域积极布局，并已完成鸿擎科技、诺通科技、纤传科技等多个优质项目的投资决策。 另一方面，聚焦企业上市后的持续成长，证券公司致力于提供并购、再融资等综合解决方案，推动科技企业通过产业整合与技术升级做大做强。 国新健康是“三医联动”改革领域的重要参与者。2022年，处于发展关键时期的国新健康计划向市场募集资金，进一步加强数字医保、数字医疗、数字医药三大核心能力建设。面对中国国新集团入主后首次再融资的市场考验，国新健康与中国银河证券构建“全流程协同”机制，成功将公司核心价值转化为市场共识。 国新健康党委书记、董事长李永华表示，中国银河证券在大健康领域的专业积淀，以及对国新健康战略的深度认同，奠定了双方高效协同、共振决策的基础。最终，该定增项目在全面注册制平移审核后132天完成过会，并以15.83%的发行溢价、申购倍数超过一倍完成发行。 “在定增完成后，中国银河证券为公司提供了持续的督导和咨询，根据市场政策和公司战略的调整，协助国新健康进行后续的项目安排和资本规划。”在李永华看来，定增的落地成为国新健康与中国银河证券深度合作的新起点。 参与该定增项目的中国银河证券投行董事总经理王飞告诉记者，目前中国银河证券投行部门针对科技企业的服务，已不局限于基础尽调和规范性服务。聚焦专业研究，赋能企业价值发现，提升企业市场认可度，正成为公司投行业务新的亮点之一。 “近年来，中国银河证券通过差异化的指标设置，鼓励各部门结合特色优势，做到以‘真金白银投入，真抓实干攻坚，真心实意付出’来服务科创企业。”薛军表示，下一步中国银河证券将不断强化“一个银河”协同效益，采用“投行+”模式服务客户，将投行业务与公司财富管理、投资、国际、研究四大业务线主动融合，与期货业务、私募股权投资管理业务、另类投资业务等子公司业务平台融合，着力为科技企业提供一站式综合金融服务。 生态聚力 扎根“投早投小投硬科技”沃土 近年来，证券公司通过自有资金开展股权投资业务，持续发力“投早、投小、投硬科技”。数据显示，2024年证券公司以股权投资方式加大对计算机、半导体、生物医药等重点领域的支持力度，管理私募股权投资基金存续产品规模6351.4亿元，同比增长2.4%。 业内人士表示，证券公司通过向私募子公司增资等方式，能够与投行、资管等业务形成深度协同，拓宽利润增长空间。同时，私募子公司也能够为战略性新兴产业提供关键资金支持，引导社会资本精准流向具有高成长潜力的优质企业和重点行业，为实体经济高质量发展注入强劲动能。 2024年5月，中国证券业协会发布《证券公司另类投资子公司管理规范（2024年修订）》《证券公司私募投资基金子公司管理规范（2024年修订）》，以及相关配套文件，对相关业务进行优化和完善。 中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚表示：证券公司更好开展私募股权业务、助力实体经济转型升级，一方面要不断提升投研能力，发挥专业投资管理优势，助推资本与产业实现良性互动；另一方面可以积极与地方国资、产业资本等开展合作，推动科创母基金、产业引导基金、直投基金等各类型基金的设立与募资。 博鲁斯潘所处的精密机床行业是重资产行业，需要好的厂房、完善的加工装备、先进的地基等。吴行飞期待，资本市场能更好理解硬科技企业的发展规律，也希望能与更多投资机构携手，在攻克“卡脖子”难题、实现产业自主的征程中，获得资本、战略与资源的全方位赋能。 “风险投资行业的本质是以时间换空间。”李家庆表示，君联资本在过去25年一直将耐心资本和长期资本作为发展基石，坚持把资金持续投入真正有价值，并且能够长期为行业、为国家、为社会来产生价值的项目。他认为，对于市场化机构而言，未来投资过程要更精细化——既要有早期的探索性，比如“投早、投小、投硬科技”；还要有耐心投大、投难、投长。 今年2月，中国证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出，引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，畅通多元化退出渠道，拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。 中国证监会主席吴清日前在中国证券业协会第八次会员大会上提出，“十五五”期间证券行业要提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO、并购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造。同时，对于各类中长期资金，要做好产品、交易、做市、风险管理等全方位支持，更好助力完善“长钱长投”的市场生态。 当前，新一轮资本市场改革开放正在加快推进。中国银河证券将加强对服务国家战略重点事项、重大项目的统筹引领和谋划，加强对“两新”政策、“两重”项目、发展新质生产力等领域的金融支持。薛军表示：继续坚持深化全面协同质效，进一步加强总分、母子、分子公司之间的协同体系建设；发挥耐心资本作用，引导资金精准投向硬科技前沿领域；通过股债联动赋能，为“硬科技”企业提供上市、并购重组支持及发行科创债等债券融资服务。 （调研组成员：马婧妤 梁敏 李苑 汤立斌 王子霖 伊妹儿 王渊 安然 王新昌 刘明杰 李公生） 【2025-12-15】 投资者500万难追回！银河证券被指“保本承诺+操纵测评” 【出处】南方都市报 近日，据报道，南京蔡女士在中国银河（601881.SH）工作人员操纵风险评测、保本承诺的引导下，于银河证券App上认购500万元基金，但最终这笔资金因基金暴雷“不翼而飞”。 从相关细节来看，事涉的雷根基金早在两年多前就已暴雷，而消费者的追索至今仍在继续，这也让该基金的代销券商中国银河，不断被推至公众视野。 对此，有律师对南都·湾财社记者表示，银河证券作为基金托管人，存在代销准入不审慎、分支机构管理不到位、托管人履职瑕疵等问题，而涉及到保本承诺，证券公司根据相关灌顶，需根据过错大小赔偿投资者全部或部分本金及利息损失。 而对中国银河而言，如何处置因基金暴雷而带来的风险，又将如何应对投资者的持续追索，外界仍持续关注。就相关问题，南都·湾财社记者致函中国银河，但截至目前未获得回应。 “保本”基金先涨后崩 南京蔡女士500万元难追索 媒体报道称，2022年7月初，南京62岁的蔡女士通过银河证券App认购了“雷根添宝全天候五号二期私募证券投资基金”，投资金额500万元。彼时，银河证券南京江东中路证券营业部工作人员石敏向蔡女士保证，这款基金投资策略稳健，以港股打新为主、中资银行美元债为辅，新股上市申购后开盘首日即卖出，不涉及长期持股；产品与大盘指数相关性低、抗风险能力强，本质上就是“固收+”产品。 然而，这样一份被吹嘘为“稳健”“保本”的基金，却在一段时间的暴涨后迅速转入崩盘。 2022年以来，雷根资产兑付危机逐渐暴露，蔡女士也逐渐面临500万元投资款血本无归的局面。此后，蔡女士以银河证券在销售、托管及基金登记服务中存在违法违规行为为由，多次向江苏证监局举报投诉。2023年底，银河证券曾承诺以蔡女士撤回投诉为条件，赔付其本金的92%，但蔡女士撤回投诉后，银河证券并未履行承诺。 事后复盘，蔡女士发现石敏在操作中存在明显的不合规。比如，蔡女士最初风险测评未达标，系在工作人员指导下重新操作后才被认定为合格投资者的；石敏还同她签署了份额回购协议，约定一年后雷根资产以545万元回购其所持基金份额。 此外，该基金的实际投资与约定策略严重不符。产品清算报告显示，雷根五号基金并未执行“以港股打新为主”的投资策略，而是几经辗转最终投向了上海起复投资有限公司（下称“起复投资公司”）管理的私募产品，为后续暴雷埋下了隐患。 雷根基金暴雷 中国银河多次被曝有投资者索赔 被指“暴雷”的雷根资产又是怎样的情况？ 公开资料显示，知名私募雷根基金成立于2014年，母公司为李海龙、李金龙兄弟控制的雷根实业集团有限公司。2023年，雷根基金的兑付危机全面爆发，旗下产品陆续宣告进入提前清算程序。 暴雷前，雷根基金一时风头无两，对外宣称其管理规模超过百亿元，吸引不少投资者的热捧。值得注意的是，有业内人士指出，雷根的产品很多都是通过比较专业的机构代销的，一些并无太多专业知识的投资人正是基于对专业机构销售人员的信任，才进行了投资。 2023年7月，证券时报记者调查发现，雷根基金及隐性关联方先行控盘多家公众公司，通过对倒的方式操纵股价至高位，再操控所管理的私募产品通过隐秘的通道高位“接盘”股票，自身则顺势实现巨额套现退出。 据称，被雷根基金操控的接盘资金接近10亿元，至少涉及4家新三板公司以及1家港股公司。这些被操控的公众公司或已摘牌、或股价跳水，而以该等股票作为底层资产的私募产品，产品兑付遥遥无期。 雷根基金的“盖子”由此逐渐被揭开。 暴雷之后，针对雷根基金的清算至今仍在继续。2024年2月，雷根资产因涉嫌集资诈骗被上海市公安局浦东分局立案；2024年9月，公司实控人及多名高管被采取刑事强制措施；2025年11月底，李海龙、李金龙涉嫌集资诈骗罪一案在上海浦东法院开庭审理。 而作为雷根基金的代销券商，中国银河证券近年来多次因“雷根案”遭金融消费者的投诉曝光。 2025年3月，有媒体报道称，邵女士此前同样通过石敏推荐，花200万元购买了雷根基金的理财产品。石敏承诺年收益9%，但表示不能作为承诺写在合同中，。然而不到1年，产品就出现问题，邵女士发现无法赎回本金。 此外， 2022年8月，北京的黄先生同样通过银河证券App支付1005万元（包括5万元佣金）购买了雷根添宝五号份额约883.81万份。在银河证券亚运村营业部工作人员的指导和协助下，他签了一份补充协议，约定其持有基金份额满一年后可获得至少1080万元。2022年10月左右，雷根添宝五号出现逾期，当年12月进入清算状态。 据报道，一份投资者名单显示，通过银河证券代销购买雷根基金私募产品的投资者多达52名，购买金额总计近一亿元。 律师：托管人履职存瑕疵，做出保本承诺需担责 据了解，证券公司代销私募基金受到严格监管，必须履行取得资格、适当性审查、风险披露等义务。 根据证监会颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。同时，私募基金管理人自行销售私募基金的，应当采取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件。 而根据蔡女士的表述，石敏在向蔡女士销售私募基金的过程中，上述两条“底线”均未守住。一方面，其向蔡女士承诺了保底收益，另一方面又通过“操作”风险测评，使得蔡女士购买了这支实为高风险的“雷根添宝”基金。 康德顾问团专家、北京京师（成都）律师事务所刘诚冬律师指出，银河证券作为基金托管人，存在代销准入不审慎、分支机构管理不到位、托管人履职瑕疵等问题，可能面临监管部门的行政罚款等处罚措施。 同时，对于石敏在销售中出现的保本承诺，刘诚冬表示，保本承诺及相关协议因违反法律强制性规定无效，根据证券公司的过错大小需赔偿投资者全部或部分本金及利息损失。 2024年12月23日，江苏证监局披露的公告显示，经查，发现石敏在银河证券南京江东中路证券营业部任职期间，在推介私募基金产品过程中使用不恰当言辞误导客户购买金融产品。据此，江苏证监局决定对石敏采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。而根据中国银河营业部工作人员的说法，石敏在违规受处分后已离职。 【2025-12-15】 聚焦特殊机遇投资主业，为金融强国建设注入动能 【出处】鲁网 中国银河投资管理有限公司（以下简称中国银河投资或公司）积极践行金融工作的政治性、人民性，聚焦特殊机遇投资主责主业，持续为重大战略、重点领域和薄弱环节提供优质金融服务，推动主营业务实现质的有效提升和量的合理增长。 一、立足功能定位，在服务国家战略中践行国企担当 中国银河投资深入学习党的二十届四中全会精神，坚决贯彻落实党中央决策部署，紧密围绕服务国家战略和集团战略布局，大力发展特殊机遇投资业务，为初创期、成长期、成熟期和困境企业提供全周期、多方位的投融资服务。聚焦投资实践，中国银河投资坚持强化三个功能定位：一是坚决贯彻主动防范化解风险要求，提升防范化解金融风险能力，致力做“金融风险的化解者”。二是深化对金融投资本质和规律的认识，发挥市场在社会资源配置中的决定性作用，提升社会资源运行效率，积极做“社会资源的配置者”。三是践行投资工作的政治性人民性，聚焦实体经济需求，为社会经济发展提供更高质量、更有效率的服务，全力做“实体经济的服务者”。通过投资战略性新兴产业优质项目，布局未来产业前沿领域创新赛道，持续助力国家科技创新和现代化产业体系建设，用专业化服务纾解实体企业困难，助推科技企业成长，纵深打造特殊机遇投资领域具有市场竞争力的国有投资运营平台。 二、构建多层次投资业务体系，支持资本市场健康发展 中国银河投资始终坚持在探寻特殊机遇投资中打造核心竞争力，在创新业务模式中扩大有效投资。一是聚焦国内股权投资市场存量资产盘活需求，积极拓展S接续基金业务，助力形成“募投管退”良性循环。截至目前，国内股权投资市场存量规模已超过15万亿元，主要依赖项目IPO上市的单一方式难以解决基金退出与市场流动性需求。中国银河投资通过设立S母基金、接续基金等多种形式，为资本市场提供多元化退出渠道，推动“科技—产业—金融”循环畅通。二是紧盯企业全生命周期需求，提供覆盖股、债及结构性融资的多元化金融解决方案，助力企业实现价值修复与提升。在经济面临下行压力、部分行业经营困难加大的背景下，中国银河投资立足深厚的资产处置与投资经验，利用市场化债转股、上市公司再融资与并购重组、困境企业重整等方式，助力企业优化资本结构、化解债务风险、实现价值修复，助力企业防范化解金融风险。三是锚定高水平科技自立自强与现代化产业体系建设目标，构建覆盖创业投资、产业投资与并购整合的多方位基金体系。中国银河投资全面加强对科技创新与产业发展的分析研判，夯实“投早、投小、投长期、投硬科技”的核心能力，围绕做好金融“五篇大文章”，持续深耕新一代信息技术、新能源汽车、高端制造等战略性新兴产业，深入布局航空航天、人工智能、低空经济等前沿领域，用长期投资支持国家重点产业发展与产业链强链补链，以耐心资本培育和发展新质生产力。 三、强化生态协同与品牌建设，凝聚持续健康发展合力 中国银河投资遵循行业发展大势与国家战略导向，以专业实力赋能产业升级，以品牌担当彰显国企价值。一是坚定践行渠道拓展与品牌提升“双轮驱动”发展路径，以资源整合与生态协调为核心能力支撑，在深化“朋友圈”广度与“生态圈”深度中凝聚发展合力，全力构建“战略引领、资源协同、机制保障”的业务生态体系。二是着力打造和合共赢的业务生态系统，发挥特殊机遇投资和服务科技创新领域的专业优势，深化与中央企业、地方国资、金融机构及产业伙伴“朋友圈”建设，建立健全常态化互动协作机制，在基金设立、项目投资、产业链赋能等关键领域通力合作，逐步形成资源互补、优势叠加的合作网络。三是精心凝练专属品牌核心价值，聚焦优势领域深耕细作，以专业能力赋能投资服务，以稳健运营筑牢信任根基，以精细化管理支撑专业形象，着力塑造“专业精进、合规可靠、勇于担当”的国有金融机构品牌形象。 展望未来，中国银河投资将牢牢把握防范化解风险、强化过程管控、促进高质量发展工作主线，巩固深化特殊机遇投资能力建设，不断提升价值创造力和专业竞争力，以更优质的金融服务、更稳健的投资成效，为中国资本市场高质量发展注入动能，为中国式现代化建设贡献银河投资力量。（中国银河投资管理有限公司党委委员、副总经理 陈嘉翊） 【2025-12-15】 同比增长逾40% 券商年内发债规模创新高 【出处】经济参考报 今年以来，券商发债规模大增。数据显示，截至12月11日记者发稿，75家券商2025年以来已累计发行债券954只，以约1.77万亿元的合计发行规模创下发行记录。同时，发债数量、规模同比均增逾40%。其中，4家头部券商年内发债规模超千亿元，在行业发债总量中占据较大比重。在专家看来，市场环境、融资成本和政策引导共同驱动了券商发债规模创出新高。 合计发行约1.77万亿元 数据显示，按境内债发行规模来看（下同），截至12月11日，75家券商2025年以来已累计发行债券954只，合计发行规模约1.77万亿元，创下历史年度发行规模记录。2024年同期，这一数据分别为658只、1.25万亿元。以此计算，今年券商发债数量、规模较去年同期分别增长45%、42%。 千亿元“大手笔”发债的机构数量也同步增长。截至目前，年内发债规模超千亿元的共有4家券商，分别为中国银河、国泰海通、华泰证券和中信证券。而在2024年，发行规模超千亿元的机构仅招商证券一家。 与此同时，还有不少券商正积极推进新的发债计划。上交所官网日前披露，中国银河拟面向专业投资者公开发行总额不超过300亿元公司债券。该项目目前状态为“已受理”，更新日期为12月2日。同时，中国银河还拟发行不超过200亿元永续次级债，项目状态为“已受理”，更新日期为12月8日。 今年10月底，国泰海通公告，拟面向专业投资者公开发行规模高达1100亿元的公司债券，这一数额创下券商单次申请金额的最高纪录。目前，该项目也正在推进。 券商四季度积极发行中长期债券，或与近年来利率市场的调整有关。据数据，自2023年四季度以来，各期国债到期收益率均出现不同幅度的下降，该趋势一直持续到2025年初。2025年，各期国债到期收益率首先在年初进行了大幅度的上升回调，近期出现企稳态势，其中1年期、3年期稳定运行在1.40%、1.45%左右，10年期则在1.6%至1.9%区间波动。 在此背景下，券商新发债务的成本较存量债务显著降低。以头部机构中信证券为例，三年期债券方面，其2023年8月、2025年10月发行的23中证18、25中证11的利率分别为2.70%、1.96%；五年期债券方面，其2023年11月、2025年11月发行的23中证26、25中证13的利率分别为3.10%、1.98%。 “市场环境、融资成本和政策引导三重因素有效驱动了券商发债规模创出新高。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉《经济参考报》记者，一是市场环境驱动，A股交投活跃，资本消耗型业务规模增长加快；二是融资成本驱动，市场流动性充裕，利率低位有效降低发债成本；三是政策引导驱动，央行、证监会联合推出“科技板”，为券商提供新融资渠道。 四家头部机构规模破千亿 从年内发债机构来看，头部机构展现强劲的融资能力，成为市场“主力军”。数据显示，四家头部券商年内发债规模超千亿元。 具体来看，中国银河、国泰海通、华泰证券和中信证券位列前四，年内发债规模均超过了千亿元，分别为1469亿元、1333亿元、1256亿元和1027亿元。此外，发债规模位列前十的券商机构还包括广发证券、招商证券、国信证券、中信建投、申万宏源、平安证券。 值得注意的是，头部券商发债的票面利率普遍处于低位，中国银河、国泰海通、华泰证券、中信证券等年内发行的债券票面利率均在2.4%及以内。其中，国泰海通年内发行债券49只，平均利率仅1.80%，利率上限为2.38%；中国银河年内发债46只，平均票面利率1.80%，利率最高仅为2.4%。 在田利辉看来，头部券商发债规模领先，是市场集中度提升的必然结果，“头部券商资本实力雄厚、信用评级高、发债成本低，同时业务扩张需求更大，容易形成规模效应。行业集中度提升是强者愈强的马太效应，体现了资本向优势机构流动的规律。” 而对中小券商来说，发债规模增速整体呈分化态势。部分中小券商2025年以来发债规模显著扩张。例如，东海证券2025年以来发债48亿元，去年同期仅6亿元，增幅达700%；万联证券、华源证券同比增幅也均超过300%。不过，渤海证券、兴业证券发债规模有所收缩，融资节奏呈现结构性分化。 引导资金流向科创领域 从年内券商发债类型来看，科创债成为其中重要一笔。实际上，自5月首批证券公司科创债启动以来，券商年内发行科创债规模稳步攀升。而除发行科创债之外，多家券商还通过将存量公司债更名为科创债等方式，持续引导金融资源精准流向科技创新领域。 12月5日，长江证券发布公告称，将其2025年面向专业投资者公开发行的公司债券更名为“长江证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）”，发行规模不超过10亿元。 第一创业证券此前公告称，其2025年面向专业投资者公开发行公司债券名称变更为“第一创业证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）”，本期债券发行规模不超过10亿元。 更名后，上述债券的募集资金用途也相应发生了变更。据第一创业公告显示，本期债券募资在扣除发行费用后，拟将不低于70%的资金用于科技创新类业务的出资，构建从发行到运用的完整服务生态；其余不超过30%的部分则用于补充流动资金。 此外，西部证券、广发证券也发布关于面向专业投资者公开发行公司债券更名公告。债券募集资金的用途也随之发生改变：更名后的两只券商科创债均拟将不低于70%的部分用于通过股权、债券、基金投资等形式，专项支持科技创新领域业务。 “券商发力科创债及存量债更名，核心是政策引导与市场需求的契合，科创债引导资金精准流向人工智能、半导体等硬科技领域，既优化了券商自身业务结构，又为科创企业提供了低成本融资渠道。”田利辉表示，科创债资金专项用于支持科技创新，与国家发展新质生产力战略高度契合。这种“金融+科技”的深度融合，将为科创企业融资环境带来实质性改善，推动资本市场更好地服务实体经济高质量发展。但田利辉同时强调，需警惕部分机构“重更名、轻实质”的形式主义倾向，确保资金真正流入科创实体。 【2025-12-15】 八成上市券商年内至少分红两次 近90亿元红利在路上 【出处】证券时报 随着监管部门持续引导上市公司强化股东回报，上市证券公司积极响应，提升投资者获得感。 近日，长城证券、兴业证券、首创证券等多家上市券商陆续发布分红实施公告，派息日集中于12月18日至19日之间。更多的上市券商利润分配方案仍在推进中，据证券时报记者不完全统计，后续仍有近90亿元上市券商分红待落地。 据证券时报记者统计，今年以来超过八成的上市券商分红次数达两次或两次以上，其中，部分中小上市券商在分红总额上表现突出。对此，业内人士表示，随着政策引导与券商业绩提升，未来上市券商有望持续优化分红方案，为股东提供稳定、可预期的回报。 券商密集实施中期分红 近日，多家上市券商陆续发布利润分配实施公告，新一轮分红派息进入落地阶段。 12月12日，长城证券公告，该公司将向全体股东每10股派发现金红利0.76元（含税），合计派发现金红利3.07亿元，派息日为12月19日。 就在此前一天（12月11日）兴业证券也发布中期权益分派实施公告，该公司计划每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发现金红利4.32亿元，派息日为12月18日。 自11月以来，还有国元证券、东北证券、国海证券、中国银河、光大证券、华泰证券陆续公告实施中期分红。 另有上市券商近日实施三季度分红。12月10日，首创证券发布前三季度权益分派实施公告，该券商每股派发现金红利0.10元（含税），共计派发现金红利2.73亿元，派息日定为12月19日。 35家券商年内数次分红 伴随监管部门持续加强分红的引导力度，上市券商年内多次分红正成常态。 去年证监会发布修订后的《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中明确上市证券公司应当牢固树立回报股东的意识，结合公司经营管理情况，制定对股东回报的合理规划，对经营利润用于自身发展和回报股东进行合理平衡，重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。 根据证券时报记者对数据的统计，今年内推进分红次数达两次或超过两次的上市券商共有35家，占比82%。 其中，西部证券在今年内已实施3次分红，合计现金分红总额4.46亿元，目前还有另一次分红在推进中，拟分配现金红利0.89亿元。此外，东北证券、国元证券、西南证券、浙商证券今年内推进的分红次数各有3次。 从已实施的现金分红规模看，国泰海通今年已实施的分红金额最高，达到75.81亿元；华泰证券、招商证券、中信证券分别为46.94亿元、43.13亿元、41.50亿元。 不过，分红力度排名未必与券商业绩排名一致。证券时报记者注意到，比如某头部券商今年推进的分红方案，合计拟派发现金总额不超过10亿元。 部分中小券商的分红表现亮眼，今年已实施的分红规模（截至12月12日）已排行业前十。比如，东方证券年内已实施分红18.69亿元，东吴证券18.63亿元。 近90亿元分红还在路上 尽管已有不少上市券商分红方案陆续实施，但仍有大量红利尚在途中，合计金额接近90亿元。证券时报记者注意到，近日多家上市券商仍在发布分红预案。 12月8日，国信证券发布2025年前三季度利润分配方案。该公司表示，计划以2025年9月30日总股本102.42亿股为基数，拟向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），共派送现金红利10.24亿元。此次现金分红总额占国信证券2025年前三季度合并报表中归属于母公司股东净利润比例为11.21%。上述利润分配方案尚需提交股东会审议。 12月5日，浙商证券表示将推进中期利润分配方案。该公司拟向全体股东每股派发现金红利0.07元（含税）。截至2025年10月31日，浙商证券以45.35亿股为基数，合计拟派发现金红利3.17亿元（含税）。此次中期现金红利总额占浙商证券2025年三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的16.78%。上述利润分配方案在浙商证券2024年年度股东大会授权范围内，无需提交股东会审议。 除上述2家券商外，据证券时报记者对数据的统计，目前上市券商还有74.24亿元的分红在路上。 其中，中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源、华西证券、财通证券合计6家券商的中期利润分配方案尚未落地实施。据悉，中信证券的中期利润分配计划合计派发现金红利42.98亿元。另有西部证券、西南证券推进三季度分红，实施情况同样待落地。 【2025-12-13】 中国银河：12月12日获融资买入7035.98万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中国银河12月12日获融资买入7035.98万元，当前融资余额31.05亿元，占流通市值的2.70%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1270359829.0084181778.003104905063.002025-12-1149362819.0063133022.003118727013.002025-12-1057814898.0057304115.003132497216.002025-12-0981657978.00105018481.003131986433.002025-12-08176538708.00159690600.003155346936.00融券方面，中国银河12月12日融券偿还2000股，融券卖出8700股，按当日收盘价计算，卖出金额13.83万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额359.18万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-12138330.0031800.003591810.002025-12-111818804.00286104.003445824.002025-12-10431974.0027098.001939898.002025-12-0919140.001357345.001535985.002025-12-081751760.00501198.002922844.00综上，中国银河当前两融余额31.08亿元，较昨日下滑0.44%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12中国银河-13675964.003108496873.002025-12-11中国银河-12264277.003122172837.002025-12-10中国银河914696.003134437114.002025-12-09中国银河-24747362.003133522418.002025-12-08中国银河18125476.003158269780.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-13】 年内券商境内发债925只 规模达1.8万亿元 【出处】证券日报 当前，资本实力已成为影响券商经营与发展的关键因素之一。今年以来，为把握资本市场向好带来的发展机遇，券商积极通过发行债券等多种方式补充资本金，以优化公司业务结构、提升盈利能力及市场竞争力。 多因素驱动券商发债升温 近期，已有多家券商获批发行百亿元级别大额债券。例如，12月11日晚间，招商证券发布公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债。 整体来看，今年以来，券商发债“热情”较去年显著提升。数据显示，截至12月12日，年内券商合计在境内发行了925只债券，发行规模合计达1.8万亿元，较去年同期增长44.79%。具体来看，年内券商合计发行证券公司债502只，发行规模达1.08万亿元；发行证券公司短期融资券311只，发行规模为5408.7亿元；发行证券公司次级债112只，发行规模为1812.89亿元。 对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示：“年内券商发债规模同比显著增长，受到多重因素的驱动。首先，在市场交投活跃背景下，券商扩张业务规模的意愿和资金需求更加旺盛，通过发行债券进行融资，可以快速有效地补充运营资金，支撑业务发展；其次，利率较低的市场环境也为券商发债融资减轻了成本负担；最后，近年来，证券行业集中度提升的趋势愈发鲜明，券商需持续补充资本金，通过发展特色业务等方式，更好地应对日益激烈的行业竞争。” 券商发债募资的用途主要包括偿还到期债务、补充运营资金、优化公司资本结构等。另外，今年以来，券商还积极响应政策号召，踊跃发行科创债，切实加强对科创领域的资金支持。截至12月12日，已有54家券商成功发行了70只科创债，发行规模合计达824.4亿元。其中，国泰海通科创债发行规模居首，达180亿元；随后为招商证券和中信证券，分别为100亿元、97亿元。 东吴证券固收首席分析师李勇在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商积极发行科创债，既体现积极响应国家战略、服务实体经济的责任担当，也有助于有效把握发展机遇，通过科创债相关业务加深与新兴产业的联结，在业务拓展过程中打造新的盈利增长点。” 持续夯实资本硬实力 从发债规模来看，年内共有75家券商在境内成功发行债券，其中，头部券商发债规模位居前列，有4家头部券商年内发债规模均在1000亿元以上。具体来看，中国银河以1469亿元的发债规模居于行业首位；其次是国泰海通，发债规模达1353亿元；华泰证券、中信证券发债规模分别为1256亿元、1027亿元；另有发债规模在100亿元以下的券商36家。 此外，券商也积极利用境外市场渠道进行融资，以支撑国际业务扩张、提升市场竞争力。数据显示，截至12月12日，年内已有7家券商合计在境外发行了30只债券，发行规模合计达47.03亿美元，较去年同期增长33.12%。其中，中信建投、华泰证券、国泰海通境外发债规模位居前三，分别为14.63亿美元、9.92亿美元、8.51亿美元。 作为资本密集型行业，券商正持续完善债务融资机制、着力提升资金使用效率。例如，东北证券围绕业务发展及资金需求，建立了基于现金流和流动性变化的双支柱分析框架和多情景负债融资规划体系，按照三年为周期、按年滚动更新、按季逐步调整的操作频率，强化融资规划预期管理，确保各项监管指标持续合规。中信建投则积极通过发行次级债及永续次级债补充附属净资本，努力保持较高盈利水平。 展望证券行业发展态势，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示：“综合来看，在政策支持优质券商资本空间进一步打开的背景下，券商行业融资节奏或将有所加快。在资金投入方面，券商资金或将进一步向自营、信用等重资本和高回报业务倾斜，行业整体盈利能力有望得到提升，加速迈向高质量发展新阶段。” 【2025-12-12】 超两千亿元！国有大行“红包雨”来临，派发时间较去年提前 【出处】南方都市报 国有大行“红包雨”来临！12月12日晚，交通银行发布公告称，该行将按照普通股每股派发0.1563元（含税）派发2025年中期现金股息，A股派息日预计为2025年12月25日。在此之前，中国银行与建设银行已经于12月11日完成中期A股分红发放；工商银行和农业银行则公告定于12月15日分红派息；邮储银行则拟于2026年1月12日分红派息，相关方案仍有待本月召开的临时股东大会审议通过。 南都湾财社记者统计发现，六大国有行中期分红总额将达到2046.57亿元，与去年基本持平。而42家A股上市银行中，已经有26家宣布中期分红（或三季度分红），金额共计2646.22亿元，无论是分红银行数量还是分红总额，均较去年有所增长。 国有行将派发超2000亿元“红包” 近期，国有行陆续发布2025年半年度A股分红派息实施公告。建设银行公告显示，向全体股东派发2025年半年度现金股息每股0.1858元（含税），共计派发现金股息约486.05亿元，现金红利发放日为12月11日。中国银行也公告称，每股派发现金红利0.1094元（税前），共计派发现金红利352.50亿元（税前），发放日为12月11日。 工商银行和农业银行则定于12月15日发放红利。工商银行公告称，每股派发现金股息0.1414元（含税），派发现金股息共计约503.96亿元。农业银行公告显示，每股派发中期现金红利0.1195元（含税），共计派发418.23亿元（含税）。 交通银行12日晚发布的临时股东会决议公告显示，股东会审议通过关于《2025年半年度利润分配方案》的议案，该行将按照普通股每股派发0.1563元（含税）派发2025年中期现金股息。其中，A股派息日预计为2025年12月25日。 此外，邮储银行拟于12月19日召开临时股东大会，审议关于中期利润分配方案的议案。根据议案，该行拟每10股普通股派发1.230元（含税），合计147.72亿元（含税）。 据南都湾财社记者统计，六大国有行2025年中期分红总额将达到2046.57亿元，与去年同期基本持平。从分红率来看，也都保持在30%左右。 值得一提的是，今年国有行中期分红时间较去年明显提前。去年六大国有行中期分红均在1月份，最早的为2025年1月7日（工商银行），最晚的则是2025年1月24日（交通银行）。相比之下，今年中期分红派息日明显提前，有银行甚至提前了1个多月。 A股上市银行中期分红数量和总额增加 中期分红背后是监管机构对于强化投资者回报、稳定市场预期的明确倡导。 2023年12月，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》，其中一大修订内容即为，简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次。 2024年4月，新“国九条”出炉，强调“增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红”。 南都湾财社记者统计发现，除了六大国有行，不少中小银行也纷纷开启中期分红模式。数据显示，截至目前，42家A股上市银行中，宣布实施中期分红（或三季度分红）的共计26家，较去年增加了两家；合计拟分红2646.22亿元，较去年增长了2.45%。 银河证券研报认为，整体来看，拟实施中期分红的银行数量增加，多数银行分红率保持稳定，部分股份行、城商行分红率进一步提升，且派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减，进而有望推动红利价值加速兑现。 【2025-12-12】 港股收评：恒生指数涨1.75%，恒生科技指数涨1.87% 【出处】本站7x24快讯 港股收盘，恒生指数涨1.75%，恒生科技指数涨1.87%。港股科技ETF(159751)涨1.42%，恒生港股通ETF(159318)涨1.67%。板块方面，电气设备、生命科学工具板块涨幅靠前；居家用品、航空货运与物流板块跌幅靠前。个股方面，中国银河涨9.45%，广发证券涨7.33%，康方生物涨7.33%，农夫山泉涨7.23%，网易-S涨6.87%，交通银行涨6.57%，中信证券涨6.42%，国泰海通涨5.99%，中国财险涨5.91%，新鸿基地产涨5.79%，百济神州涨5.64%，华泰证券涨5.63%，科伦博泰生物-B涨5.6%，中国太保涨5.13%，长实集团涨5.05%，中国人寿涨5.0%，长江基建集团涨4.64%，中国铝业涨4.58%，五矿资源涨4.55%，中兴通讯涨4.51%，中通快递-W涨4.05%；药明合联跌8.36%，曹操出行跌11.11%；昭衍新药涨19.41%，狮腾控股涨14.55%。无需港股通，A股账户就能T+0买港股>> 【2025-12-12】 中资券商股涨幅扩大 险资有望持续为权益市场提供增量 优质机构松绑有助估值修复 【出处】智通财经 中资券商股涨幅扩大，截至发稿，中国银河(06881)涨5.17%，报10.57港元；国泰海通(02611)涨4.61%，报16.78港元；中信证券(06030)涨3.21%，报27.64港元；广发证券(01776)涨2.58%，报17.49港元。 消息面上，金融监管委员会发布对调整保险公司相关业务风险因子的通知。国泰海通指出，金监总局下调长期持有的沪深300、中证红利低波成分股及部分科创板股票风险因子，在不放松偿付能力约束的前提下，降低险资配置优质权益资产的资本占用，强化“长期持有享受资本优惠”的导向。本次释放的最低资本规模有限但方向明确，有利于险资适度提升权益占比、延长持仓久期。叠加“新增保费约30%入市”的中长期逻辑，我们仍看好险资在未来几年持续为权益市场提供增量。 值得注意的是，证监会主席吴清表示对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。海通证券研报分析指出，吴清主席提出的对优质机构“松绑”政策，其核心在于推动证券行业经营逻辑从规模导向转向风险定价能力，从依赖牌照红利转向提升专业经营水平。这一转变将显著利好优质头部券商，成为板块估值修复的重要催化剂。 【2025-12-12】 中国银河固收：中期来看，债市或逐步逆风 【出处】本站7x24快讯 中国银河固收研报指出，中央经济工作会议表态较积极，积极要素来看，财政政策方面从去年的“提高赤字率”淡化为“保持必要赤字”，货币政策方面，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，新增“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”表述，短期政策加码概率回升，对债市短期利多。但中期来看，债市或逐步逆风。我们前期发布的年度策略报告中指出我们认为长债的主要向上驱动可能来自再通胀风险，而本次会议强化了相关预期，而随后续实施城镇居民增收计划、优化机制来有效撬动民间投资活力等政策推进内需偏弱格局或改善，债市或逐步逆风。策略上，当前央行给定1.75%-1.85%区间或使得债市上有顶，短期或对十债收益率上行有所约束，关注1.85%关键点位以上的配置价值。 【2025-12-11】 中国银河完成发行40亿元短期公司债券 【出处】智通财经 中国银河(06881)发布公告，公司已于2025年12月11日完成2025年短期公司债券(第二期)公开发行。本期债券的发行规模为人民币40亿元，面值及发行价均为每单位人民币 100元。本期债券的期限为182天，最终票面利率为1.71%。本期债券发行所募集的资金将用于偿还公司到期债务。 【2025-12-11】 传统模式难适配？券商布局互联网分公司热潮背后的挑战 【出处】南方都市报 日前，中国银河证券北京互联网证券分公司正式揭牌，成为北京证券行业首个互联网分公司。这一举措并非行业孤例，早在2024年6月国泰海通就启动运营了首家互联网创新定位的分公司，国信证券更是已布局三家互联网分公司。 券商设立互联网分公司的热潮正加速蔓延，成为行业数字化转型跨越的重要举措。从早期试点到规模化布局，券商互联网分公司的发展轨迹，折射出行业数字化转型的深化与升级。 在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，券商成立互联网分公司是行业数字化转型的关键举措。他同时强调，未来将有更多券商跟进设立互联网分公司，但并非所有券商都适合此模式，需根据自身战略定位、客群结构与资源禀赋选择适配路径。 又一券商互联网分公司诞生 券商互联网分公司又多了一个新案例。11月下旬，中国银河证券北京互联网证券分公司正式揭牌成立。该公司以“创新型业务分公司”为定位，旨在进一步整合公司线上线下金融服务资源，探索证券业务智能化、集约化、可持续化运营发展路径。 事实上，券商互联网分公司的雏形，最早出现在2014年左右，彼时政策放开对“非现场开户”的要求。为了快速获取线上资源，抢占先发优势，不少券商开始成立专营营业部或进行线上渠道试点。 近年来来，随着线上获客红利的消退，市场环境发生变化。线上运营不再局限于流量获取，更需要综合运营能力的比拼，不少头部券商开始尝试设立互联网分公司进行集约化管理。 在银河证券之前，地处上海的国泰海通于2024年6月就正式启动运营了首家互联网创新定位的分公司——上海青浦分公司。 聚焦创新高地的深圳，其本土券商国信证券目前更是已经拥有了3家互联网分公司，分别为深圳互联网分公司、浙江互联网分公司、西南互联网分公司。国信证券设立互联网分公司的时间在行业内较为领先。 数字化转型的关键举措 中国银河证券北京互联网证券分公司是北京证券行业内首个互联网分公司，对于该分公司，中国银河证券党委副书记、总裁薛军表示，“互联网分公司将打造线上战略枢纽，赋能区域经济发展，构建数字金融新平台，通过数字化集约运营推动科技与金融深度融合。” 从薛军的表述中，不难看出中国银河证券将互联网分公司视为数字化转型的重要平台。类似的表述同样出现在国泰海通董事长朱健口中，在他看来，国泰海通的互联网分公司是以组织创新提升“数字金融”服务能级的重大举措。 从互联网分公司的运营模式来看，主要聚焦在四个方面：渠道运营转型，从分散转向集中运营，整合资源、优化流程，强化互联网生态合作，提升获客效率与份额；数字化平台建设，打造财富管理数字化客户平台、互联网化数智中台及业务指挥中心，实现业务全链路可视化与数据支撑；自动化运营策略，针对不同客群及场景开展细分运营，提升客户入金率、续购率与活跃度；大模型场景应用，落地证券垂直类大模型，覆盖智能投顾、投研报告生成、智能客服等核心场景，通过多模态处理实现个性化服务匹配。 在目前行业内已经成立的互联网分公司中，国信浙江互联网分公司在业内有着颇高的名气，其被市场认为是新晋的“散户大本营”，更因不乏游资大佬，常被与“拉萨天团”并列。据悉，在2025年上半年，该分公司登上股票“龙虎榜”的次数超过500次，成为市场上交易量尤为活跃的机构。 在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，券商成立互联网分公司是行业数字化转型的关键举措，通过组织架构调整实现集约化运营，有效解决传统分散式服务效率低下问题，推动券商从“线上化”向“智能化+场景化”升级，重塑行业服务模式与竞争格局。 田利辉同时指出，未来将有更多券商跟进设立互联网分公司，但并非所有券商都适合此模式，需根据自身战略定位、客群结构与资源禀赋选择适配路径。 互联网分公司的现实难点 从券商对于互联网分公司的定位表述不难看出，现在的券商互联网分公司已经不再局限于传统分支机构的业务边界，也不再仅仅是进行线上的客户获取，更多是券商数字化探索的落地平台，也是更为智能化、集约化运营中枢。但在现实的运营过程中，互联网公司也面临一些需要妥善解决的问题。 田利辉告诉记者，互联网分公司可能给券商带来两大文化冲击：一是打破传统层级制组织，从管控式向扁平化网络组织转型，导致部分员工不适应；二是引发跨部门协同壁垒，部门间利益冲突和沟通机制不健全导致“信息孤岛”现象。 在他看来，要想保障互联网分公司的高效运转，需要从从三方面入手：首先，明确组织定位与权责，将数字金融中心从支持部门调整为前台业务部门，完成从“赋能”到“经营”的身份转变；其次，构建适配的组织架构，设计柔性化、扁平化的组织结构，避免传统线性架构难以适应快速变化的市场需求；最后，建立科学的考核机制，以线索转化率、客户活跃度、资产留存率等数字化指标替代传统“重开户数、轻留存”的考核逻辑。 在上述问题之外，田利辉强调道，线上线下渠道存在获客利益冲突，主要表现为客户归属与业绩分配问题。平衡之道在于：采用O2O模式，让互联网部门通过平台、流量和打法为线下机构赋能，而非争夺客户；明确总部与分公司的职责定位，厘清总分之间的业务边界，避免对现有业务开展产生制约；建立科学的分配机制，初期采用传统分公司报名参与方式实现集约化管理，后期通过数据驱动的分配模型协调传统分公司。 【2025-12-11】 中国银河代销“保本”私募翻车，投资者踩雷500万血本无归 【出处】经理人网【作者】经理人 一起始于信任的理财购买，最终演变为本金难回的维权纠纷。 南京62岁的蔡女士基于对中国银河（601881.SH）的信任，在的的推荐下，于2022年7月5日通过银河App认购了“雷根添宝全天候五号二期私募证券投资基金”(简称“雷根五号基金”），投资金额500万元，对应份额约440万份。 雷根五号基金由上海雷根资产管理有限公司（下称“雷根资产”）管理，银河证券同时担任其代销机构和托管人。 认购时，中国中国银河的工作人员称，这款基金投资策略稳健，以港股打新为主、中资银行美元债为辅，新股上市申购后开盘首日即卖出，不涉及长期持股；产品与大盘指数相关性低、抗风险能力强，本质上就是“固收+”产品。 然而最终实际情况跟销售人员介绍差距极大，不仅收益落空，本金亦未兑付。 涉嫌多重违规操作 根据《经济参考报》报道，事后蔡女士才了解到，银河证券在代销该私募基金时涉嫌多项违规： 其一，蔡女士最初购买前的合格投资者认证并没有通过，中国银河工作人员要求她重新做风险测评，并在两次电话中指导她把风险等级做成“中高”，才得以购买这款所谓“大单定制的保本保息产品”。 其二，2022年7月8日，蔡女士与雷根资产签署份额回购协议，约定在基金份额确认12个自然月后，20个交易日内，雷根资产将以545万元的价格受让蔡女士持有的全部基金份额，资金通过募集账户划转，这涉及到变相承诺保本保收益。 其三，根据产品清算报告，雷根五号基金并没有按销售时承诺的“港股打新+中资行美元债”去投资，而是把资金投向了起复精选一号、起复精选混合七号、起复精选混合九号、雷根创新全天候二号和雷根领先一号，其中后两只基金又继续投向上海起复投资有限公司管理的其他私募产品。 监管的穿透调查发现，起复系列产品本质上是雷根资产进出二级市场的“通道”，资金最终被用于高位接盘雷根系控制的新三板公司和港股股票，帮助雷根集团及关联方实现巨额套现。 也就是说，蔡女士以为自己买的是“港股打新的固收+产品”，实际上却卷入了一个复杂的利益输送和股价操纵链条。 面对500万元投资款血本无归的局面，蔡女士以银河证券在销售、托管及基金登记服务中存在违法违规行为为由，多次向江苏证监局举报投诉。2023年底，银河证券提出以蔡女士撤回投诉为条件，进行和解赔付。 根据财中社报道，彼时中国银河风险处置小组成员周存宇代表公司提出以本金的92%，也就是约460万元对蔡女士进行赔付，同时承担律师费和仲裁费，前提是蔡女士先撤回投诉。当蔡女士要求签署盖章的书面和解协议时，对方却以“现在盖章协议签不了”为由拒绝，并且强调“撤不撤诉是您的自由，我们只以撤诉为和解前提”。 无奈之下，蔡女士同意先撤回投诉。 可就在蔡女士撤回投诉后，中国银河方却并未支付任何赔偿，2024年11月，相关工作人员明确表示不再执行此前的和解方案。目前，蔡女士的500万全部损失，未获实质性赔付。 蔡女士的遭遇并非个案。 根据荔枝新闻的报道，2022年，中国银河工作人员向邵女士推荐了雷根添宝五号，并在对方“固收+”保证且9%利息承诺后，购买了202万元雷根添宝五号。然而，不到一年产品就出现兑付问题，邵女士发现自己无法赎回本金。 北京的黄先生亦有同样遭遇。 2022年8月，黄先生通过银河证券APP支付1005万元(包括5万元佣金)，购买雷根添宝五号份额约883.81万份。同时，在银河证券亚运村营业部工作人员的指导和协助下，他签了一份补充协议，约定其持有基金份额满一年后可获得至少1080万元，明显构成保本保收益承诺。而2022年10月，雷根添宝五号就出现逾期，当年12月进入清算状态。 据《华夏时报》2023年11月的报道，通过银河证券代销购买该产品的投资者有52人，总金额近1亿元。这些投资者是从银河证券上海、北京、南京、天津等地的营业部购入的。 合规失守，频繁受罚 监管公开信息来看，这并不是一场意外，而是中国银河在私募代销和托管业务上的系统性失守。 2023年11月30日，中国银河就收到了北京证监局的警示函，其在私募基金相关业务中存在三大问题：代销准入不审慎；托管履职不到位；分支机构管理不规范，并要求整改、健全制度。 2024年12月12日，江苏证监局对销售该产品的石敏出具警示函，认定其在推介私募基金时使用不当表述误导客户，并将其记入证券期货市场诚信档案。 两张警示函，分别从销售端和托管端坐实了中国银河的责任。 事实上，近年来中国银河在合规方面的问题愈发凸显，频繁遭遇监管处罚，尤其是在投行业务和私募业务上的违规问题。 2024年12月，北京证监局再次对中国银河出具警示函，指出其存在衍生品业务投资者适当性管理和内控管理不完善；对个别客户交易目的、资金来源核查不足；部分交易对手未按期进行年度回访仍新增交易等情形。 2024年10月，证监会启动了对中国银河的整改程序，指其在多个项目中未能勤勉尽责，未识别部分项目的非市场化发行，甚至在债券发行公告中未能披露公司自有债券的认购情况。 2024年7月，旗下资管子公司银河金汇因高杠杆运作、刚性兑付、适当性管理不足等，被深圳证监局责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案3个月。 此外，公司还存在一些严重的内部管理问题，如部分员工通过他人代领年终奖金逃避税务、薪酬递延支付执行不到位、内部质量控制和内核审核不严格等。这些问题不仅反映了公司合规管理的薄弱，也暴露了其在投行领域的操作不规范和风险管控不足。 合规问题频发，中国银河投行业务评级也被下调。 此前，中国证券业协会公布2024年证券公司投行业务质量评价结果，中国银河投行业务评级被下调至C。此前两年，中国银河投行评级均为B。此次参与评级的券商有96家，评价结果为A类11家、B类66家、C类19家。 前三季度业绩回暖 中国银河证券此前发布三季报显示，前三季度公司实现营业收入227.51亿元，同比增长44.39%；归属于上市公司股东的净利润109.68亿元，同比增长57.51%。三季度，实现归母净利润44.8亿元，同比增长73.9%，环比增长29.0%。 分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入均实现两位数增长。 2025年前三季度，中国银河经纪净收入63.1亿元，同比增长71%，三季度同比增长125%；前三季度市场日均股基成交额同比增长110%至1.93万亿元，三季度单季市场日均成交额同比大增210%至2.49万亿元，高市场活跃度。 此外，中国银河2025年前三季度，利息净收入32.1亿元，同比增长13%；投行净收入4.8亿元，同比增长30%；投资净收入（投资收益-对联营及合营企业的投资收益+公允价值变动收益）120.8亿元，同比增长38%。 经营现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为330.91亿元，同比下降43%，主要由于融出资金现金净流出同比增加所致。资产负债表显示，客户资金存款、客户备付金等关键指标均显著上升，代理买卖证券款由上年末的1655.69亿元增至2160.56亿元，增幅达30%，反映经纪业务客户资金活跃度提升。 【2025-12-10】 中国银河完成兑付2025年度第二十二期短期融资券 【出处】智通财经【作者】谢雨霞 中国银河(06881)发布公告，公司于2025年9月10日成功发行了中国银河证券股份有限公司2025年度第二十二期短期融资券，本期短期融资券发行额为人民币40亿元，票面利率为1.62%，短期融资券期限为90天，兑付日期为2025年12月9日。2025年12月9日，公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币40.16亿元。 【2025-12-10】 政策东风吹暖分红潮 六家上市券商增设三季度分红方案 【出处】大众证券报【作者】gloria 2025年，在中国资本市场改革深化的背景下，“一年多次分红”成为上市券商回馈股东的重要举措。数据显示，今年以来已有25家券商完成了中期分红，累计派发金额超过107亿元。同时，目前已有6家券商增设第三季度分红方案。业内人士认为，上市券商分红潮是企业对股东回报的重视，同时也是券商行业盈利能力的提升与政策导向的深度契合。 关于券商分红潮背后，上海一券商分析师10日向《大众证券报》记者表示，2025年券商多次分红的情况是政策引导下的合规实践，随着资本市场改革深化，券商通过持续、稳定的分红，正重塑投资者关系，筑牢长期竞争力根基。 分红频次与力度双升 2024年发布的新“国九条”明确提出强化上市公司分红监管，鼓励“一年多次分红”，并建立持续、稳定的回报机制。政策落地后，券商板块迅速响应。 除年度、半年度分红外，根据相关公告，首创证券、兴业证券、西部证券、西南证券、东北证券、国信证券拟进行前三季度利润分配，合计拟派发现金红利超过11亿元。 其中，西部证券在半年度分红基础上增设第三季度分红，实现“季度分红常态化”。具体来看，西部证券于2025年10月28日发布公告称，公司今年第三季度利润分配方案为每10股派发现金红利0.20元，拟分配的现金红利总额约为8927万元。这一数额将高于公司2025年半年度的分红派现金额。2025年半年度，西部证券每10股派发现金红利0.10元，合计派发现金红利约为4463万元。 同样，西南证券也发布了第三季度利润分配方案。关于分红落实情况，西南证券介绍，公司以价值创造为基础，并持续强化信披、投关等相关工作，坚持践行“以投资者为本”理念，实施一年多次分红，2024年三次现金分红，总额占该年度归母净利润的80.76%，2025年已完成半年度分红，并正在推进落实第三季度分红，切实提升投资者获得感。 头部券商“财大气粗” 从分红情况来看，头部券商“财大气粗”，中信证券以中期42.98亿元分红居首，国泰海通（中期分红26.27亿元）、中国银河（中期分红13.67亿元）紧随其后。 中小券商“以比例取胜”。东吴证券中期分红占净利润比例达35.5%，首创证券达34.01%，红塔证券、山西证券等也突破30%。中小机构通过高比例分红吸引长期资金，优化股东结构。 其中，东吴证券今年推出每10股派1.38元的中期分红方案，分红比例达35.5%，而高比例分红已成为公司常态，2024年分红率达65.52%、股息率曾居上市券商首位。 东吴证券近日在互动易上表示：“2025年1至9月，我国资本市场持续稳定向好，公司积极把握市场机遇，坚持根据地战略、特色化经营、差异化发展取得实效，经营质效与行业地位不断提升，实现归母净利润29.35亿元，取得历史最佳业绩表现，同比增长60.23%，行业排名14位。” 券商股估值上修空间充足 12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上，提出“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率”。 对此，长城证券分析师刘文强认为，政策对优质券商进行定向宽松，在目前市场相对资产荒、部分业务相对受限等背景下，预计未来新增杠杆资金将围绕满足投资者融资需求，提升以两融为代表的资本中介业务收入。 投资策略上，方正证券分析师许旖珊表示：“资本市场延续高景气、券商板块利好持续积累，券商基本面改善趋势与估值表现背离。在市场高景气下，看好券商板块2025年全年利润维持同比高速增长，目前券商板块估值与业绩改善趋势不匹配、估值上修空间充足。我们认为近期券商板块催化较多，监管层关于适度拓宽资本空间与杠杆上限、中金并购案例落地、券商综合账户试点再扩容，这些利好积累有望带动板块估值修复。个股方面建议关注做强做优的中大型券商：广发证券、国信证券、东方证券、中金公司、华泰证券、中信证券、长江证券、国泰海通等。” 【2025-12-09】 107亿元券商中期分红已“到账” 还有百亿元在路上 【出处】证券日报 12月8日晚间，国信证券公布了前三季度利润分配方案，拟向全体普通股股东每10股派送现金红利1元（含税，下同），共计派发现金红利10.24亿元。 今年以来，为响应“一年多次分红”的政策号召，上市券商积极开展中期分红（包括季度、半年度以及特殊分红）。资讯数据显示，今年以来截至12月9日（按派息日计），已有23家上市券商实施了中期分红，合计派发现金红利106.83亿元。其中，国泰海通分红金额居首，为26.27亿元；其次为中国银河，分红金额为13.67亿元；招商证券、东方证券分红金额分别为10.35亿元、10.12亿元。 此外，还有14家券商根据最新经营情况公布了中期分红方案，正等待实施，合计拟分红金额达111.33亿元。其中，行业龙头中信证券以42.98亿元的拟分红金额居首，随后是华泰证券和中信建投，拟分红金额分别为13.54亿元和12.8亿元。 整体来看，今年上市券商中期分红力度将较去年更上一个台阶（2024年上市券商中期分红金额合计为149.47亿元）。除了半年度分红，越来越多的券商还表示将进行季度分红。除上述拟进行前三季度分红的国信证券外，西部证券和西南证券均在已实施半年度分红的基础上，拟再进行第三季度分红。 对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对《证券日报》记者表示：“券商积极践行‘一年多次分红’，体现了对新‘国九条’等政策的积极响应，通过分红的形式提升股东回报，增强股东获得感。同时，在今年资本市场交投活跃的情况下，前三季度上市券商业绩增长明显，实现了可观的利润，为实施一年多次分红打下坚实的基础。此外，券商进行‘大手笔’分红还可以直观展现自身出色的经营能力和稳健的现金流，吸引更多投资者长期持有。中长期来看，在资本市场发展向好的趋势下，预计券商有望进一步加大分红力度。” 从券商披露的分红方案来看，不少券商的中期分红金额占其当期归母净利润的比例超过30%，体现出十足的“诚意”。例如，首创证券前三季度拟分红2.73亿元，占其前三季度归母净利润的比例为34.01%；东吴证券半年度分红金额为6.86亿元，占其上半年归母净利润的比例为35.5%。 对于券商分红比例的确定，中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，多家券商积极提升分红比例，回报股东的意识不断增强。在具体决策过程中，券商应全面审视自身发展阶段、经营特点、盈利可持续性、偿债能力等因素，确保分红安排与公司长远发展相协调。同时，券商需建立清晰、透明的分红机制，向市场传递持续回报股东的承诺，从而稳定投资者预期、提升公司估值。” “根本上来讲，可持续分红的基石是可持续的盈利和成长。券商需认识到，只有持续优化业务结构、提升经营质效，夯实高质量发展的基础，才能最终实现股东回报提升与公司稳健发展的双赢。”王红英进一步补充。 【2025-12-09】 银河证券副总裁罗黎明：以“银河服务”助力中企向东盟高质量出海 【出处】21世纪经济报道 12月5日至6日，由南方财经全媒体集团主办，21世纪数字传媒承办的南方财经论坛2025年会，在广州南方财经大厦成功举办。 其中在6日的证券业年会上，中国银河证券党委委员、副总裁罗黎明发表了题为“金融报国践行高水平开放，熔铸枢纽服务全球化布局”的主题演讲，系统阐述了中国资本市场对外开放的新趋势、东盟地区在“十五五”期间的战略机遇，以及证券公司在服务企业全球化进程中可发挥的枢纽作用。 对比我国历次五年规划的重点任务排序，“开放”在“十五五”规划建议中的位次大幅前移，位列第五大重点任务。高水平对外开放战略重要性的提升，为企业“走出去”创造了良好的生态。 对此，罗黎明在会上表示，证券公司要以发挥功能性作用为关键首要，将科技转化为创造增量价值的持续动能，把自己的发展融入到服务国家战略中去。 活力东盟蕴藏广阔机遇 “十五五”规划建议明确，坚持开放合作、互利共赢是中国式现代化的必然要求，并从积极扩大自主开放、推动贸易创新发展、拓展双向投资合作空间、高质量共建“一带一路”四个维度作出安排，描绘了未来五年中国对外开放的清晰路径。 回顾2024年中国对外直接投资，东盟在其中的占比正大幅提升。银河证券统计数据显示，2024年，中国对东盟直接投资流量约占中国当年对外直接投资总量的18%，成为继中国香港之后比例最大的地区。 罗黎明指出，在“十四五”期间，中国对东盟直接投资额快速提升，并涌现了一批重大标志性项目。而展望未来，以CAFTA3.0为代表的区域贸易协定落地，也将为高质量出海提供规则引领。 “‘十五五’期间的高质量出海，将呈现出三大特征：一是科技驱动；二是深化规则的对接；三是强化产业链整合与本土化的经营。”罗黎明表示。 在这一高质量出海的大背景下，拥有发展活力的东盟，正蕴藏着广阔的合作机遇。 从东盟整体经济格局来看，罗黎明指出，东盟作为全球第五大经济体共有11个成员国，2025年GDP总量预计达3.9万亿美元，人口结构年轻、劳动力充沛，具备长期增长潜力。产业结构上，服务业是新加坡、菲律宾、泰国、马来西亚等多数东盟国家的经济支柱，制造业在部分国家亦占据重要地位。 在资本市场方面，尽管东盟区域资本市场的总市值规模和交易量仍较有限，但显著的增速颇具吸引力。在2025年，东南亚市场的IPO呈现出比较明显的恢复趋势，东盟六国IPO募资总额同比增长超过50%。 以新加坡、马来西亚、泰国、印尼四国为例，罗黎明还具体阐释了中国与东盟的合作空间。 具体来看，新加坡在以生物医药、半导体、精密工程为代表的高科技领域生产实力强劲，中国与新加坡自由贸易协定4.0升级版于2024年底正式实施，其“负面清单形式”能够进一步开放双方贸易市场。马来西亚在全球半导体产业链中扮演重要地位，并将依托“两国双园”机制与中国探索深化人工智能与绿色产业等领域合作。 此外，泰国以加速推进能源转型为重点，在可再生能源方面有广阔合作空间。印尼则处于推动从镍矿原料出口向高附加值加工的转型期，能够在镍矿产业链全链条上为中企提供合作机会。 以“银河服务”护航中企出海 作为中资券商国际化的实践者，银河证券通过2018年对联昌证券的并购，开始构建起以东南亚为枢纽的海外网络。 2023年，在完成联昌并购项目100%行权、将其更名为“银河海外”后，银河证券则致力于通过进一步构建一体化的国际布局，为中企出海提供全链条的“银河服务”。 据罗黎明介绍，目前银河证券在全球拥有约1.4万名员工，服务客户规模达1900万户，客户总资产约6万亿元。其中，银河海外拥有员工约2200名，业务覆盖了五大洲10多个国家和地区，已联通起约35个市场和30个交易所。 在研究支持方面，银河证券整合境内研究院与银河海外、银河国际团队，构建了以东盟为核心的“一带一路”特色研究体系。当前，银河国际和银河海外共有持牌分析师超120人。 在投融资服务方面，2023年以来，银河证券累计参与超600笔境外债券项目承销、300多笔离岸人民币债券承销，并完成近60单港股IPO，助力多家企业实现新加坡二次上市。 在跨境交易方面，银河证券还重点打造了“三全三跨”——全天候、全渠道、全覆盖，跨场内场外、跨境内境外、跨期货现货的综合服务体系。据罗黎明介绍，银河证券曾推出首只亚太低碳ETF、发布过全球大类资产配置指数，并依托金融科技，以AI大模型技术助力跨境交易业务管理全流程线上化，有效提高效率上限。 罗黎明表示，中国银河证券作为金融“国家队”，在东盟核心市场构建了坚实服务网络，能够为中企出海提供研究支持、投融资及交易、资源整合、本土化经营等全方位服务，将进一步筑牢中国与东盟跨境投资合作的金融枢纽，持续为高水平开放注入强劲金融动力。 【2025-12-09】 交银投资、银河资产新设私募基金公司 注册资本20亿元 【出处】本站7x24快讯 企查查APP显示，近日，上海交汇银合私募投资基金有限公司成立，法定代表人为董小浩，注册资本20亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该公司由交银金融资产投资有限公司、中国银河资产管理有限责任公司共同持股。 【2025-12-09】 代销“保本”私募爆雷 投资人500万血本无归 银河证券被指多项违规 【出处】经济参考报【作者】柳川 南京62岁的蔡女士一提起自己500万元的投资经历，便痛心疾首。当初，她基于对中国银河证券（601811.SH）的信任，认购了该公司代销并托管的一款私募基金产品，如今却落得血本无归的境地。 《经济参考报》记者了解到，在代销这款私募基金的过程中，银河证券及其工作人员涉嫌多重违规操作，且已被监管部门采取监管措施，但蔡女士的500万元投资最终还是打了水漂。 01 代销过程涉嫌多重违规操作 “雷根全天候五号是银河风控、银河资金监管的。”银河证券南京江东中路证券营业部工作人员石敏向蔡女士推销产品时称，这款基金投资策略稳健，以港股打新为主、中资银行美元债为辅，新股上市申购后开盘首日即卖出，不涉及长期持股；产品与大盘指数相关性低、抗风险能力强，本质上就是“固收+”产品。 这款名为“雷根添宝全天候五号二期私募证券投资基金”（下称“雷根五号基金”）的产品，由上海雷根资产管理有限公司（下称“雷根资产”）管理，银河证券同时担任其代销机构和托管人。2022年7月5日，蔡女士在银河证券App上支付500万元，成功认购该基金4405286.34份份额。 然而，蔡女士事后才了解到，银河证券及其工作人员在代销过程中涉嫌多项违规： 其一，违规为不合格投资者办理认购。蔡女士与石敏的微信聊天记录显示，蔡女士在购买雷根五号基金之前，起初的合格投资者认定并未通过。2022年6月28日，石敏让蔡女士重新做风险测评，要求做到中高风险等级，才能购买这款所谓“大单定制的保本保息产品”。最终，在石敏的两次电话指导下，蔡女士完成了合格投资者认定。 其二，变相承诺保本保收益。2022年7月8日，蔡女士与雷根资产签署份额回购协议，约定在基金份额确认12个自然月后，20个交易日内，雷根资产将以545万元的价格受让蔡女士持有的全部基金份额，资金通过募集账户划转。石敏向蔡女士坦言：“这款产品是大客户定制，基金销售合同中写保本保收益不合规，所以用份额转让协议确保本金和收益安全。” 其三，实际投资与约定策略严重不符。产品清算报告显示，雷根五号基金并未执行“以港股打新为主”的投资策略，而是投向了起复精选一号、起复精选混合七号、起复精选混合九号、雷根创新全天候二号、雷根领先一号五只基金。其中，雷根创新全天候二号和雷根领先一号，最终也投向了上海起复投资有限公司（下称“起复投资公司”）管理的私募产品，为后续爆雷埋下了隐患。 02 券商及涉事工作人员均遭监管警示 监管部门对证券公司代销和托管私募基金产品有着明确且严格的规定。《证券公司代销金融产品管理规定》第八条要求，证券公司需审慎选择代销产品，充分了解产品发行依据、投资安排、风险特征等信息，确认产品合法合规、风险可控后方可代销；第十四条明确禁止以夸大、虚假宣传等方式误导客户。 《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第三条及第三款第五项分别规定，不得向非合格投资者销售资产管理计划，不得以任何方式承诺本金不受损失或承诺最低收益。《证券投资基金托管业务管理办法》第四条则要求，基金托管人需恪守诚信勤勉义务，为基金份额持有人利益履行监督职责。 但银河证券及相关工作人员并未遵守上述规定。2023年11月30日，北京证监局发布公告，指出银河证券在私募基金相关业务中存在三大问题：代销准入不审慎、托管人履职存在瑕疵、分支机构管理不到位，对其采取出具警示函的行政监管措施，并要求其整改问题、健全制度。 2024年12月12日，江苏证监局也发布公告，查明石敏在任职期间，推介私募基金时使用不恰当言辞误导客户，对其出具警示函并记入证券期货市场诚信档案。 03 银河证券未履行托管监督职责 作为基金托管人，银河证券本应对基金管理人的投资行为履行监督职责，但实际情况是，投资人的资金最终被违规挪用。 公开资料显示，雷根资产成立于2014年，母公司为李海龙、李金龙兄弟控制的雷根集团，境内资产管理规模为20亿元-50亿元，累计发行127只产品，其中92只已清算（88只提前清算），34只处于运作或清算中。 经查，雷根资产通过发行产品募集资金后，以起复投资公司为通道，通过嵌套投资的方式，将资金用于接盘李海龙兄弟实际控制的雷根集团、上海超辰文化传播有限公司、上海玉屹实业有限公司持有的新三板公司股票，最终使投资人资金流入李氏兄弟名下。 2022年7月，北京睿智融科控股股份有限公司因所购雷根系基金未按时兑付，对雷根资产提起民事诉讼，揭开了兑付危机的序幕。2023年，雷根资产兑付危机全面爆发。2024年2月，雷根资产因涉嫌集资诈骗被公安机关正式立案；同年9月，警方对包括实控人在内的多位高管采取刑事强制措施。2025年11月26日，李金龙、李海龙涉嫌集资诈骗罪一案在浦东法院开庭审理。 04 银河证券承诺和解后反悔 面对500万元投资款血本无归的局面，蔡女士以银河证券在销售、托管及基金登记服务中存在违法违规行为为由，多次向江苏证监局举报投诉。2023年底，银河证券提出以蔡女士撤回投诉为条件，进行和解赔付。 蔡女士提供的视频和聊天记录显示，银河证券工作人员周存宇代表公司与她谈判，承诺赔付500万本金的92%，并承担相关律师费用和仲裁费用。但当蔡女士提出签署书面和解协议时，遭到周存宇拒绝。微信记录显示，周存宇称“风险处置组讨论定的，总体92折”“盖章协议现在签不了”“撤不撤诉是您的自由，我们只以撤诉为和解前提”。 无奈之下，蔡女士同意先撤回投诉。2024年1月底，银河证券南京江东中路营业部工作人员携带撤回投诉申请书，让蔡女士签字后取走。申请书内容显示：“经过与银河证券的协商沟通，双方达成和解，现向江苏证监局申请撤销投诉，并申明无需江苏证监局给予书面回复。” 但让蔡女士意想不到的是，她撤回投诉后，银河证券并未履行赔付承诺。2024年11月，银河证券工作人员明确告知蔡女士，不再履行此前的和解约定。蔡女士对《经济参考报》记者说：“现在是500万投资血本无归！” 针对银河证券在代销、托管雷根资产私募产品过程中的相关行为，《经济参考报》记者于2025年11月6日向银河证券发送采访函，但截至12月8日发稿，尚未收到任何回复。 【2025-12-09】 中国银河固收：政策表态倾斜“存量”，债市区间运行 【出处】本站7x24快讯 中国银河固收研报指出，从历史经验来看，近年来12月会后5-10个交易日内10Y国债收益率下行概率更高，历史经验也显示会后构成中长期利率持续回升的概率不大。当前十债临近1.85%央行短期框定上限，短期或对十债收益率继续上行有所约束。上周四十债一度回升至1.87%但突破上限后快速回落，关注1.85%关键点位以上的配置价值。 【2025-12-08】 中国银河完成发行2025年度第二十八期短期融资券 【出处】智通财经 中国银河(06881)发布公告，本公司已于2025年12月8日完成2025年度第二十八期短期融资券发行(本期融资券)。本期融资券的发行规模为人民币40 亿元，面值及发行价均为每单位人民币100元。本期融资券的期限为248天，最终票面利率为1.74%。本期融资券发行所募集的资金将用于补充本公司流动资金。 【2025-12-08】 交银投资、中国银河在上海成立私募基金公司 注册资本20亿 【出处】本站7x24快讯 天眼查工商信息显示，近日，上海交汇银合私募投资基金有限公司成立，法定代表人为董小浩，注册资本20亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。股东信息显示，该公司由交银金融资产投资有限公司、中国银河资产管理有限责任公司共同持股。 【2025-12-08】 中资券商股涨幅居前 证监会主席提拓宽券商资本空间 优质券商ROE天花板有望打开 【出处】智通财经 中资券商股涨幅居前，截至发稿，弘业期货(03678)涨10.91%，报3.76港元；华泰证券(06886)涨7.56%，报19.77港元；国泰海通(02611)涨6.74%，报16.64港元；中信证券(06030)涨5.38%，报28.6港元；中国银河(06881)涨5.16%，报11.01港元。 消息面上，12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提出投资银行差异化特色化发展要做到新突破，监管政策将“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”。吴清特别强调，一流投行不是头部机构的“专属”、“专利”，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。吴清称，证监会在监管政策上将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。 方正证券认为，在监管支持方面，吴清主席提及“对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标、适度打开资本空间和杠杆限制……对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管”，这是继24年9月证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》以来监管又一次明确优化风控指标、打开杠杆限制，预计后续相关政策落地、优质券商ROE天花板有望打开。 【2025-12-08】 中证监适度打开资本空间和杠杆限制 机构看好中资券商估值修复（附概念股） 【出处】智通财经 在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。 头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造 “小而美” 的精品服务商。 监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。 国泰海通发布研报称，吴清主席致辞提出对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。优化资本杠杆的背后本质在于推动行业经营从规模导向转向风险定价，从牌照红利转向专业经营，预计券商未来将更重以专业性实现盈利，这是对于优质头部券商的重要利好，也是板块估值修复的重要催化。 港股中资券商板块： 华泰证券(06886)、广发证券(01776)、中国银河(06881)、国泰海通(02611)、中金公司(03908)、中信证券（06030）、中信建投证券(06066)、东方证券(03958)、光大证券(06178)、申万宏源(06806)、中州证券(01375)、国联民生(01456)等。 【2025-12-08】 锚定“十五五” 证券业迈向高质量发展新征程 【出处】证券日报 12月6日，《证券日报》记者在中国证券业协会第八次会员大会（以下简称“会员大会”）现场获悉，本次会员大会备受各方关注与支持，中央金融工委、民政部相关司局，中国证监会相关部门、派出机构及系统单位负责人应邀出席会议。来自全国的证券公司、证券投资咨询公司、证券资信评级机构等会员单位代表共计480余人出席大会。 会上，围绕推进证券行业高质量发展这一核心议题，中国证监会党委书记、主席吴清作了题为《加快打造一流投资银行和投资机构 更好助推资本市场高质量发展》的讲话。中国证券业协会党委书记吴运浩代表第七届理事会向大会作了工作报告。报告指出，四年多来，协会紧密围绕贯彻党中央、国务院决策部署，落实证监会工作要求，聚焦第七次会员大会提出的工作目标，发挥自律管理的前瞻性引导、预防性规范作用，持续强化自身建设，提升自律管理效能，推动行业高质量发展迈出新步伐。下一步，中国证券业协会将不断增强自律管理的适应性，提升会员服务的针对性，强化传导机制的有效性，行而不辍，锚定“十五五”发展目标接续奋斗。 本次会员大会还选举产生了中国证券业协会新一届领导机构。国泰海通证券董事长朱健当选会长；吴运浩当选执行副会长；徐刚、张冀华、汪兆军当选专职副会长，刘成（中信建投证券）、刘健（申万宏源证券）、邹迎光（中信证券）、张纳沙（国信证券）、陈亮（中金公司）、林传辉（广发证券）、周易（华泰证券）、霍达（招商证券）、曾山（益盟股份）当选兼职副会长；王晟（中国银河）当选监事长，苏军良（兴业证券）当选副监事长。 朱健表示：“将携手中国证券业协会新一届领导班子，充分发挥行业代表更贴近市场、有号召力的优势，不断增强行业会员对协会工作的认同感、向心力和参与度。” 对于中国证券业协会未来的工作，吴清也提出明确要求。他表示，协会要以此换届为新起点，紧扣“自律、服务、传导”的核心职能，坚持政治立会、制度强会、开放办会、作风兴会，切实加强党的领导，完善治理机制，优化行业生态，主动谋划长远，以自身高质量发展推动行业高质量发展。 会员大会后，召开第八届常务理事会第一次扩大会议，中国证券业协会党委书记、执行副会长吴运浩主持会议。会议认真学习党的二十届四中全会精神，贯彻落实吴清在会员大会上的讲话精神，并就“十五五”期间证券行业发展重点任务进行了交流研讨。 【2025-12-06】 中国银河：12月5日获融资买入1.23亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中国银河12月5日获融资买入1.23亿元，当前融资余额31.38亿元，占流通市值的2.71%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-05122551167.00145510045.003138498828.002025-12-0458026540.0034158261.003161457706.002025-12-0356620415.0048236237.003137589427.002025-12-0263727382.0060555499.003129205249.002025-12-0143710943.0064696415.003126033366.00融券方面，中国银河12月5日融券偿还3800股，融券卖出3.75万股，按当日收盘价计算，卖出金额59.85万元，占当日流出金额的0.16%，融券余额164.55万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-05598500.0060648.001645476.002025-12-0440768.00246176.001088192.002025-12-03238336.0029792.001293600.002025-12-02130808.0029944.001090592.002025-12-01127600.00170665.001001660.00综上，中国银河当前两融余额31.40亿元，较昨日下滑0.71%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05中国银河-22401594.003140144304.002025-12-04中国银河23662871.003162545898.002025-12-03中国银河8587186.003138883027.002025-12-02中国银河3260815.003130295841.002025-12-01中国银河-21025262.003127035026.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 中国银河：变更签字注册会计师 【出处】智通财经 中国银河(06881)发布公告，2025年12月5日，公司分别收到安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)(简称“安永华明”)、安永会计师事务所(简称“安永香港”)《关于变更中国银河证券股份有限公司2025年度签字注册会计师的函》，因原签字注册会计师俞溜(A股)、吴志强(H股)工作调整，安永华明及安永香港分别指派于晓月(A股)、梁昭宇(H股)为公司2025年度财务报表和内部控制审计业务的签字注册会计师，继续完成相关工作。 【2025-12-05】 三环集团向港交所提交上市申请 【出处】本站7x24快讯 港交所文件显示，潮州三环(集团)股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中国银河国际。 【2025-12-05】 信达澳亚基金总经理迎新 方敬正式升任 【出处】本站7x24快讯 经历3个月代任期后，信达澳亚基金总经理正式落定。今日，信达澳亚基金宣布，公司原副总经理方敬升任公司总经理。公开资料显示，方敬曾任职于中国人寿资管、中国民生银行、中信证券、中新融创资本、中国银河证券等，曾任前海开源基金专户业务部负责人，2020年8月加入信达澳亚基金后，曾任副总经理，今年9月起代任总经理。截至今年9月底，信达澳亚基金公募规模1100.43亿元，业内排名第56，其中非货基金规模643.69亿元，占比过半。(财联社) 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
