☆公司大事☆ ◇600820 隧道股份 更新日期：2025-12-16◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜60519.21｜ 2987.38｜ 3184.40｜ 117.85｜ 11.81｜ 0.09｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜60716.23｜ 1329.20｜ 1260.44｜ 106.13｜ 1.41｜ 1.53｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-15】 隧道股份承建香港雨水排放系统改善工程顶管始发，服务“东方之珠”城市更新升级 【出处】隧道股份官微 首台顶管顺利始发 服务城市更新升级 为香港城市安全 与市民宜居宜业 再做新的stec贡献 日前，由隧道股份城建国际承建的香港黃大仙雨水排放系统改善工程首台顶管顺利始发。隧道人将驾驭顶管机，在黄大仙摩士公园地下建设一座庞大的雨水蓄洪池，有效提升该地区防汛能级，为香港城市安全和市民宜居宜业做出新的贡献。 “小顶管”也有“大门道” 香港黃大仙雨水排放系统改善工程顶管直径为2.1米。隧道股份城建国际项目团队将驾驭这台小型顶管穿越密集城市建筑与道路，完成高精度、低扰动的掘进施工任务。项目顶进长度约84米，隧道埋深约10米。整个项目将由4台顶管装备接续施工，顶管隧道总长将超1500米。 由于项目现场场地有限，周边各类建筑繁多，隧道人需在高密度的城市环境中实施精确的地下施工，尽可能减少对周边建筑、道路的扰动，并确保新建设施的稳定性和安全性。对此，隧道股份城建国际充分发挥集团全产业链优势，调配集团系统内水务与顶管非开挖施工领域的专业资源，制定完善的工程施工计划和技术方案，确保项目安全高质量推进。 在完成顶管顶进的同时，隧道人还将完成配套机电设施、雨水渠、雨水排放系统修复等相关施工任务。 打造极端天气“防护墙” 黄大仙排水系统改造项目是香港应对极端天气，推动城市韧性提升的重要工程。项目建成后，黄大仙区域的排水能力将得到大幅提升，能更有效地应对极端天气所带来的洪水威胁，保障居民生命、财产安全，使社区更加安全宜居。 同时，项目还将对现有排水系统进行优化升级，扩建和加固现有管网，提高水资源利用效率，促进环境可持续发展。 以匠心筑精品 用实干创未来 服务香港，再启新程 【2025-12-13】 隧道股份：12月12日获融资买入2987.38万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份12月12日获融资买入2987.38万元，当前融资余额6.05亿元，占流通市值的3.04%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1229873807.0031843987.00605192144.002025-12-1113292044.0012604423.00607162324.002025-12-1012546357.0012009236.00606474704.002025-12-0913857418.0012275468.00605937583.002025-12-0816015153.0011825702.00604355633.00融券方面，隧道股份12月12日融券偿还900股，融券卖出11.81万股，按当日收盘价计算，卖出金额74.88万元，占当日流出金额的0.40%，融券余额747.17万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-12748754.005706.007471690.002025-12-1188971.0096543.006696803.002025-12-10102546.00315234.006725625.002025-12-0961207.00165953.006916391.002025-12-0864438.00114202.007099026.00综上，隧道股份当前两融余额6.13亿元，较昨日下滑0.19%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12隧道股份-1195293.00612663834.002025-12-11隧道股份658798.00613859127.002025-12-10隧道股份346355.00613200329.002025-12-09隧道股份1399315.00612853974.002025-12-08隧道股份4083662.00611454659.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-12】 隧道股份参建澳门运动员集训中心项目迎关键节点，服务湾区再创新绩！ 【出处】隧道股份官微 近日，由隧道股份城建国际承建的澳门运动员培训及集训中心辅助大楼建造工程——基础及地库项目顺利实现工程封顶重要节点。项目投用后，将进一步满足市民多样化的体育文化需求，助力澳门竞技体育产业化发展。 多专业协同管理破解难题 澳门运动员培训及集训中心辅助大楼建造工程——基础及地库项目位于路氹体育设施核心区，施工内容涵盖了钻孔灌注桩、基坑围护与开挖等多个地下工程专业分项。项目周边分布澳门多个重要公共场馆：南侧毗邻运动员一期辅助大楼，北侧紧靠运营中的轻轨线路，环境敏感度极高。此外，项目还需频繁配合大型赛事活动，工期压力较大。 为减少施工对周边环境及社会公众的影响，隧道股份城建国际项目团队灵活制定施工计划、提前把控活动节点，最大程度保障训练、赛事及交通秩序不受干扰。同时在基坑围护施工过程中采用了静压植桩工艺，以高标准的环保与减振措施，降低施工对周边产生的扰动。 为澳门文体发展注入活力 澳门运动员培训及集训中心是澳门专业运动员进行日常培训和集中训练的核心场所，也是推动澳门体育事业发展的重要基础设施。 作为澳门体育设施配套项目中的重要组成部分，辅助大楼基础及地库项目将进一步完善培训及集训中心的功能布局，不仅能为运动员提供更加完善的训练条件，还将进一步满足市民多样化的体育文化需求，为澳门体育事业长远发展注入新的动力和活力。 拼搏奉献，争创一流 隧道人将为澳门城市发展 打造更多标杆项目 做出更多隧道贡献 【2025-12-10】 大湾区·传捷报！隧道股份中标香港粉岭北新发展区核心工程 【出处】隧道股份官微 香港粉岭北新发展区核心工程 服务北部都会区高质量发展 助力香港市民宜居美好生活 日前，由隧道股份（STEC）与金门建筑（Gammon Construction）组成的合作经营体成功中标香港粉岭北新发展区余下阶段－地盘平整和基础设施工程（西），将携手为香港粉岭北新发展区的后续建设按下“加速键”。 市政综合标杆 打造北部都会区核心引擎 去年11月，隧道股份在香港特区政府、中联办的见证下，签署了《上海隧道工程股份有限公司支持及参与北部都会区发展》意向书，倾力支持、积极参与，力求为香港的城市发展和民生福祉做出更大贡献。 此次中标的粉岭北新发展区余下阶段－地盘平整和基础设施工程（西）位于北部都会区的核心区域，是支撑新界北长远城市扩展的“基石工程”。项目主要施工内容包括地盘平整及土地勘测、连接粉岭北至粉岭公路的道路工程、粉岭绕道（西段）建设，以及行车桥、行人天桥、排水及污水系统等市政配套设施。 项目建成后，将为香港粉岭北新发展区的后续规划和建设奠定基础，并构建起高效的交通网络，全方位提升区域交通能级和城市功能，服务香港北部都会区快速崛起。 综合实力见证 深耕香港再启新篇 自20世纪90年代进入香港市场，隧道股份始终以匠心铸就品质、以创新引领未来。近年来，隧道股份城建国际深耕香港市场，以上海的先进技术和丰富经验，服务香港特别行政区的城市建设，缔造了多项造福民生的重大基础设施项目。 净化海港计划二期甲昂船洲污水处理厂连接隧道及主泵房隔膜墙建造工程 隧道人驾驭4.7米土压平衡盾构，在昂船洲污水处理厂建造地下输水管道和泵站。项目荣获中国土木工程学会詹天佑奖。 启德发展计划机场北面停机坪第3B期人行通道项目 采用隧道股份自主研发、生产的矩形顶管设备打造地下人行通道，实现了矩形顶管技术在香港的首次成功应用。 启德发展计划机场北面停机坪第5B期基础设施工程项目 隧道股份首次作为总承包商承接大断面矩形顶管项目，并完成启德机场多条道路、高架行人道、隧道行人道及附属设施的建设。项目分别在2022年、2023年荣获香港建造业安全大奖“最佳施工方案”银奖、金奖。 黄大仙雨水排放系统改善工程 在黄大仙摩士公园地下建造一所雨水蓄洪池及配套的机电、雨水渠等工程，有效提升香港应对极端暴雨灾害的抗风险能力。 此次中标是对隧道股份在市政综合领域整体能力的权威认可。未来，隧道人将继续扎根香港，以专业、高效、可靠的服务，为香港打造更多标杆性城市基础设施项目。 助力香港繁荣发展 共绘粤港澳大湾区美好蓝图 【2025-12-10】 隧道股份召开数字盾构科创中心专家技术委员会会议，擘画产业发展未来版图 【出处】隧道股份官微 STEC 建强数字盾构科创体系 发挥辐射带动关键作用 隧道股份召开 数字盾构科创中心专委会 擘画产业发展未来版图 12月10日，隧道股份上海市数字盾构工程技术创新中心、数字盾构科创中心2025年技术委员会会议在杭州文一西路西延工程召开。会议围绕数字盾构科创发展核心议题，聚集行业智囊、聚焦产业发展，共同擘画数字盾构未来版图。未来，隧道股份数字盾构科创中心将以科创为关键引擎，不断优化资源配置、提升辐射带动效应，在“十五五”新征程中取得新的更大发展成效。 隧道股份党委书记、董事长、数字盾构科创中心领衔主任葛以衡作致辞讲话，同济大学教授、同济大学土木工程防灾减灾全国重点实验室主任、数字盾构科创中心专家委员会主任朱合华，上海市住建委总工程师刘千伟对数字盾构科创中心发展提出重点工作要求。国内城市建设与地下工程领域“政产学研用”相关领导、专家、学者及隧道股份“六大科创中心”、相关子公司、区域总部负责人出席会议。 隧道股份党委书记、董事长 数字盾构科创中心领衔主任 葛以衡 葛以衡董事长代表隧道股份对与会领导专家的莅临表示欢迎，并简要介绍了隧道股份“六大科创中心”及其创新体系。葛以衡指出，多年来隧道股份始终传承创新基因，在传统基础设施施工、重大装备研发制造等领域创造了诸多科技成果，领跑行业发展、服务城市建设。面向“十五五”，隧道股份将依托“六大科创中心”，以建设成为“赋能产业未来的智慧城市运营商”为目标，以“科创引领、数智赋能、资本推动、融合发展”为策略，依托“五链融合”的全生命周期城市服务模式，实现从“服务单个项目”向“服务产业升级、服务行业发展”持续演进。将持续推动成果转化，聚焦培育“100+”科创公司，切实把科技创新成果转化为符合市场需求、造福城市发展的新产品、新工艺。将继续深化智慧运营、服务城市数字转型，并推动智慧运维等领域的科创成果“远洋出海”，服务全球更多城市的精细化治理与高质量建设。 同济大学教授、同济大学土木工程防灾减灾全国重点实验室主任、 数字盾构科创中心专家委员会主任朱合华 朱合华院士围绕数字盾构未来发展路径做交流分享。朱合华指出，数字盾构要从“少人化”向“无人化”演进，并逐步构建工程智能体、智慧体，通过持续学习与迭代，从执行特定任务的工具升级为具备强自适应能力的系统，最终实现在复杂工程场景中的自主决策与操作。要注重迭代与推广速度，加速将技术优势转化为独特的市场竞争力，形成“人无我有”的差异化能力。要致力于突破传统工程设计建造极限，为长距离、大直径、高难度隧道掘进等挑战提供全新解决方案，极大拓展业务边界。要致力于将核心技术创新转化为可复用的标准产品与服务体系，并推动其在整个行业内的广泛应用，赋能行业伙伴共同进步，从而引领中国隧道产业整体升级。 上海市住建委总工程师 刘千伟 刘千伟指出，隧道股份数字盾构体系目前已构建起规模化运行格局，标志着其已从技术探索迈入实践应用的关键阶段，并作为行业数字转型的优秀案例获得广泛关注。面向未来，数字盾构要系统性地向3.0版本升级，紧密围绕实际工程需求与市场前景，以问题导向和场景驱动为核心，构建覆盖多口径、多模式、多地层的全场景智能化解决方案。要充分发挥隧道股份在数据积累与工程经验方面的独特优势，通过强化数据驱动与多系统协同，实现工程建设在效率、安全等方面的全面提升。要推动数字盾构技术的市场转化，不仅要服务于内部项目的提质增效，更要面向广阔市场形成可推广的产品与服务。要重点构建标准体系，探索可持续的商业模式，将数字盾构的核心竞争力转化为引领行业进步的现实动能。 会议系统总结了 数字盾构科创中心年度重点工作 并围绕中心未来战略方向 聚焦技术攻关重点、协同创新机制 深入交流，分享智慧 隧道股份上海隧道党委书记、董事长、数字盾构科创中心执行主任裴烈烽主持会议，隧道股份中央研究院副院长、数字盾构科创中心执行副主任吴惠明作中心年度工作报告。 上海市土木工程学会副理事长兼秘书长叶国强 上海市住房和城乡建设管理委员会科技信息处处长袁文平 杭州余杭城市发展投资集团有限公司副总经理丁杰 上海市防灾救灾研究所所长、同济大学特聘教授(二级教授)黄宏伟 华中科技大学国家数字建造技术创新中心主任、教授骆汉宾 上海交通大学船舶海洋与建筑工程学院副院长、教授陈锦剑 深圳大学土木与交通工程学院副院长、教授包小华 上海申通地铁集团有限公司原副总工程师王如路 中国工程机械工业协会掘进机械分会秘书长宋振华 上海地铁盾构设备工程有限公司董事长张恒 隧道股份城建设计集团总工程师姜弘 隧道股份市政集团副总工程师彭少杰 左右滑动查看更多 来自业内“政产学研用”相关领域的领导专家学者，对数字盾构科创中心未来发展提出期冀、分享智慧。 会上，数字盾构科创中心区域分基地通过线上+线下正式揭牌。区域基地不仅是数字盾构科创中心从“上海研发”走向“区域应用”的关键一步，更将成为推动数字盾构技术扎根工程一线、服务区域发展的重要载体。未来，区域基地将作为成果转化的平台、产业协同的枢纽，为数字盾构科创中心的发展注入更强劲的动力。 构建数字盾构技术体系 蓄能产业升级磅礴力量 【2025-12-10】 隧道股份参建福州地铁4号线后通段通车，穿越地质迷宫、破解世界难题！ 【出处】隧道股份官微 今天中午12点 福州地铁4号线后通段 开通运营 自此，由隧道股份上海隧道 参与建设的 福州地铁4号线全线贯通 重塑福州跨江跨区域出行格局 虽然4号线后通段里程仅4.4公里 但隧道股份上海隧道项目团队 历经千余日夜攻坚 圆满完成土建、机电等各项建设任务 01 穿越地质迷宫 世界级盾构难题 在后通段金牛山站站厅层有一处地铁建造科普展区，呈现了大量的建设数据与出土岩石标本，详细记录了项目团队在福州地铁4号线过江段金牛山站至洪塘站区间穿越地质迷宫的建设历程。 金牛山站至洪塘站区间需下穿440米宽的闽江，恰好处于两条地质断裂带交汇处，堪称“地质博物馆”。 隧道断面内包含21种不同地层、66种地层组合形式，盾构机需攻克由坚硬正长斑岩构成的“三座大山”，岩石强度最高达203.8兆帕，远超常规地铁施工难度。 为攻克此世界级盾构难题，隧道股份上海隧道项目团队联合福州地铁邀请院士和知名专家“把脉问诊”，组织人工累计带压进仓作业超3400次，更换刀具400余把，通过应用超前地质预报、江面注浆加固、优化盾构机参数等一系列技术与机制创新，最终成功穿越闽江。 02 创新施工工艺 复杂地质深基坑建设 洪塘停车场采用整体下沉式设计，占地面积达16公顷，面临地质条件复杂、深基坑施工等多重挑战。 项目团队创新施工工艺破解难题，通过一系列举措，有效保障了工程安全与进度。 ● 划分场地区块实施流水作业，大幅提升施工效率； ● 增设三轴搅拌桩强化坑中坑支护，确保在地下水丰富区域基坑稳定； ● 优化型钢转换结构安装工艺，缩短施工周期； ● 开展降水试验与排水系统建设，有效规避洪涝风险。 福州地铁4号线后通段串联仓山区、鼓楼区两大核心片区，由隧道股份上海隧道承建部分包括包含半洲站、建新站、金牛山站3座车站及区间隧道，同步配套建设洪塘停车场。 4号线后通段的开通，将形成“核心辐射、多点联动”的交通格局。不仅让市民跨江、跨区出行更便利，还推动了产业、商业、政务资源的深度融合。 向前的每一步都是开拓 为福州市民的便利出行 先行走好每一步 【2025-12-09】 穿隧连城、通衢焕新！外青松公路项目全力冲刺“保交付”， 绘就长三角一体化“青浦廊道”！ 【出处】隧道股份官微 一桥一隧织路网 一路一城筑未来 隧道股份匠心推进 外青松公路功能提升改造 助力青浦新城交通能级跃升 作为青浦区重点民生工程，由隧道股份上海隧道承建的外青松公路功能提升改造工程正全面转入冲刺阶段，项目建设已取得一系列令人瞩目的阶段性成果。全体建设者正以“品质至上、安全为先”为宗旨，全力推进项目建设。 外青松公路是青浦城市发展核心轴线之一，是青浦区“一带 一轴 一核两片”空间规划格局中的“一轴”，重点促进产业转型创新，产城融合互动。外青松公路功能提升改造项目承担着完善青浦骨干道路网、实现客货运分离、打造南北向复合廊道的重要功能。 上海电视台新闻综合频道 对外青松公路 功能提升改造工程推进进展 做聚焦报道 擘画青浦“南北动脉” 构建复合交通新廊道 外青松公路功能提升改造工程是青浦新城第一批重点建设核心项目，道路全长约4千米，由主线地道和地面道路组成。其中，主线地道长约3.2千米，承担着过境青浦主城区的交通车流。外青松公路地道全线与市域铁路示范区线、嘉青松金线共廊道敷设，项目建成后，将成为青浦新城内兼有示范区线、规划嘉青松金线及中运量系统的复合交通廊道，实现“过境分流”与“区域通达”双效合一，为周边居民出行和区域经济发展提供有力支撑。 技术创新破解难题 绿色智慧彰显担当 由于项目工况复杂，完成上跨地铁17号线、上达河桥隧合建等重大节点，对文明施工、安全质量等各方面均提出了较高要求。对此，隧道股份上海隧道以技术创新破解工程难题、绿色智慧彰显担当，持续推动工程高质量建设。 1 上跨地铁17号线施工 项目团队精心优化盈港路交通组织方案，在换填期间精心安排交通疏导，减少施工对市民出行的影响。同时采用窗口期分区、分块快速施工模式，严格控制施工变形，并建立完善的应急响应及联络机制，全方位保障地铁17号线运营安全。 2 上达河桥隧合建节点 项目团队结合间歇性封航、绕行与单线通航等导改手段，科学安排工序，保障航道通航安全。桥梁主跨采用斜交连续钢箱梁结构，经多轮方案比选，拟采用步履式顶推工艺施工，目前方案正稳步推进。 3 党建融合赋能建设 隧道股份上海隧道创新打造“青合”党建区域联盟，协同业主、社区等多方力量，推动党建工作与工程建设深度融合，为项目注入强劲“红色动力”，实现工程效益与社会责任“双提升”。 外青松公路功能提升改造工程不仅将推动青浦交通基础设施焕新升级，更将成为青浦新城提升城市功能、推动融合发展的“支点项目”。项目团队将继续秉持匠心、追求卓越，为推动青浦新城交通体系现代化、服务区域融合发展贡献智慧与力量。 【2025-12-09】 64.9亿落子中原！隧道股份联合体中标河南高速项目，织密豫北交通“发展网” 【出处】隧道股份官微 12月8日，隧道股份发布上市公司公告，隧道股份下属上海基建、河南建发、上海路桥、城市运营和数字集团组成联合体中标辉县至鄄城（豫鲁界）高速公路辉县至卫辉段项目特许经营项目，项目总投资64.9亿元。项目的成功中标将成为隧道股份在中原区域又一关键布局，并为中原城市群交通网络升级注入硬核动力。 贯通豫北 提质增效 交通矩阵助力区域经济发展 作为河南省高速公路新建重点工程，该项目选址新乡卫辉市、辉县境内，是辉县至鄄城（豫鲁界）高速公路的“核心中段”，全长约50.32公里。 ·在交通价值层面，项目采用双向四车道标准建设，建成后将加速全线贯通进程，完善豫北地区路网布局，充分释放高速公路“连点成线、织线成网”的连通效应，为区域交通效率提升筑牢硬件基础。 ·在区域产业战略价值层面，项目将成为河南省北部重要的跨省交通主动脉，向西串联山西、陕西能源基地，向东衔接山东及东部沿海经济发达地区，同时实现与多条既有高速通道的无缝对接。项目不仅将强化中原城市群与山西中部城市群、山东半岛城市群的经济联动与产业融合，更将为沿线城镇承接产业转移、发展文旅经济、优化资源配置提供关键交通支撑。 科创引领 数智赋能 “传统基建+新兴业务” 协同发展 此次中标亦是隧道股份践行“科创引领、数智赋能、资本推动、融合发展”战略，做实“五链融合”的关键实践。作为大型全周期收费公路项目，将为隧道股份全产业链发展创造多重价值： ·在传统基建板块，将进一步锤炼相关施工总承包单位在高速公路领域的技术能力与管理水平，巩固并提升其在国内基建市场的核心竞争力； ·在新兴业务板块，将为智慧运营、数字化技术提供丰富的应用场景，通过打造“智慧公路”，推动5G、物联网、大数据等技术在交通领域的落地，实现公路建设运营全周期的数字化管理，进一步推动隧道股份数字化转型发展。 资本推动 融合发展 服务国家区域协调发展战略 长期以来，隧道股份始终将中原区域作为重点市场，深度参与地方基础设施建设。从交通枢纽到民生工程，从传统基建到智慧项目，隧道人以资本为纽带、以技术为支撑，持续为中原区域发展输出“隧道动能”。未来，随着项目逐步落地，隧道股份将继续发挥全产业链优势，为中原崛起贡献更多“隧道方案”，在服务国家战略与区域发展的道路上，书写高质量发展新篇章。 【2025-12-08】 隧道股份召开双碳科创中心专家技术委员会会议，三大区域分中心正式揭牌 【出处】隧道股份官微 以科创为引领 加强政产学研用深度融合 聚焦“双碳”目标使命 推动城市绿色低碳发展 日前，隧道股份双碳科创中心2025年度专家技术委员会会议正式举行。来自隧道股份与行业内“政产学研用”各领域的领导专家学者，围绕双碳核心议题，分享“十四五”行业发展成果，展望“十五五”绿色发展前景，探行业前沿、寻发展契机、绘双碳蓝图。 上海市科委副主任翟金国，隧道股份党委副书记、总裁刘纯洁出席会议并致辞，中国工程院院士、清华大学碳中和研究院院长、隧道股份双碳科创中心专家技术委员会主任贺克斌作主旨报告，隧道股份副总裁、双碳科创中心领衔主任王志华主持会议。隧道股份上海能建、科创中心技术委员会专家，以及来自国家电网、国家管网、上海燃气、隧道股份相关子公司、区域总部的领导、专家、学者出席会议。 上海市科学技术委员会副主任 翟金国 翟金国指出，双碳是国家战略，科技创新是关键驱动力。隧道股份双碳科创中心是响应国家战略、承担行业引领的实践典范，为企业的高质量发展开创了绿色低碳的新路径，也为整个行业打造了转型升级的新标杆。本次会议汇聚智慧，将为中心技术攻坚、产业高质量发展注入强大智慧和动力。市科委将继续支持隧道股份双碳科创中心工作，期待其为行业发展和城市建设贡献更多“STEC方案”。 隧道股份党委副书记、总裁 刘纯洁 刘纯洁代表隧道股份对与会领导专家的莅临与支持表示感谢。刘纯洁指出，双碳科创中心是隧道股份绿色低碳转型与科技创新的核心引擎，已然在相关科创领域中获得了显著成果。面向“十五五”，隧道股份将深化双碳战略，依托专家委员会的指导建议，深化中心的创新网络体系，聚焦绿色建造革命、零碳能源系统集成、城市韧性与智慧治理、碳资产管理等关键领域，持续打造核心竞争力，同时将加速成果转化、示范应用和市场推广，让“STEC建造”“STEC服务”成为绿色、低碳、智能的代名词，为“双碳”目标和行业绿色发展持续贡献力量。 中国工程院院士 清华大学碳中和研究院院长 隧道股份双碳科创中心 专家技术委员会主任 贺克斌 贺克斌在《十五五展望：双碳与绿色发展》报告中，系统梳理了我国绿色低碳转型所取得的显著成效，揭示了“世界经济从能源的‘资源依赖型’正式步入能源的‘技术依赖型’”、清洁能源主导格局已确立等关键趋势，深刻分析了清洁能源转型的增长潜力与制约因素，以及外部环境剧变下的产业发展挑战，明确提出“‘十五五’”是能源体系由结构性调整迈向系统性重塑的关键五年”的前瞻性判断，进而提出了我国“十五五”绿色转型攻坚加速的战略定位、目标体系、重点任务和支持保障，为“双碳”目标实现，提供了权威的路径指引。 会上，隧道股份“双碳科创中心”长三角、中原、大湾区三大区域分中心揭牌成立。“十五五”期间，双碳科创中心将通过分中心建设，深度融入区域发展，更好地整合区域资源、辐射双碳创新成果。 【2025-12-08】 隧道股份：联合体中标辉县至鄄城（豫鲁界）高速公路项目 总投资64.9亿元 【出处】本站7x24快讯 隧道股份公告，公司下属全资子公司上海基础设施建设发展(集团)有限公司、上海城建集团河南建设发展有限公司、上海公路桥梁(集团)有限公司、上海城建城市运营(集团)有限公司和上海城建数字产业集团有限公司组成联合体参与辉县至鄄城(豫鲁界)高速公路辉县至卫辉段项目特许经营者的投标，并于2025年12月8日正式取得中标通知书。项目总投资64.9亿元，其中建筑安装工程费42.61亿元，合作期33.25年，包括前期及建设期3.5年和收费期29.75年。 【2025-12-08】 券商观点|建筑装饰行业专题研究：明年预计有多少保险资金增配建筑板块？ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月7日，国盛证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，明年预计有多少保险资金增配建筑板块？。 报告具体内容如下： 政策持续推动中长期资金入市，下调险企风险因子，二级市场有望持续迎保险机构增量资金。今年初中央金融办、中国证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股（对应每年至少几千亿新增长期资金）。本周金管局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对长期持仓的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票下调风险因子，同时降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子。长期持仓风险因子下调，一方面有助于减少险资投资股票的资本消耗，腾出增持股票空间；另一方面有望提升险资长期持股意愿，增强资本市场稳定性。2025年1-10月我国实现保费收入5.48万亿元，同增8.0%，2022年以来我国保费收入持续增长。截至2025Q3末，我国保险资金运用余额37.5万亿元，同增16.5%；其中投入至股票/基金的资金分别为3.6/2.0万亿元，占比合计15.5%，同比/环比提升2.2/2.0pct，今年以来险资对二级市场配置持续增多，其中Q3增幅明显，政策支持下后续险资增配二级市场趋势有望延续。 2025Q3末险资重仓中对建筑持仓占比约1.31%，偏好高ROE、高股息、低估值标的。我们统计险资重仓持股数据，截至2025Q3险资重仓持股6514亿元，同增24.3%。从行业分布来看，银行板块占比最大，接近50%；其次为电力及公用事业、交通运输、通信板块，占比均超过5%。2025Q3险资重仓汇总对建筑板块持仓85.2亿元，占比1.31%，在中信建筑30个行业中排名15。从险资重仓持股的特征上看，2024年ROE中位数8.64%，显著高于A股整体的4.31%；2024年分红率中位数37.5%，高于A股整体的30.2%；股息率（TTM）中位数1.3%，高于A股整体的0.5%；PE（TTM）中位数26.9倍，PB（LF）中位数2.77倍，与A股整体差异不大。反映出险资对持股的ROE、分红率、股息率都相对看重。其中险资重仓对建筑的持股中，2024年ROE中位数8.7%，略高于险资重仓持仓整体，显著高于建筑板块整体；股息率（TTM）中位数2.4%，显著高于险资重仓整体和建筑板块整体；PE（TTM）中位数和PB（LF）中位数分别为9.2/2.05倍，均明显低于险资重仓整体和建筑板块整体。反映出险资对建筑持仓中更加偏好高ROE、高股息率、以及低估值标的。从险资重仓中的建筑个股来看，持仓最大的3个是中国电建/中国建筑/四川路桥，2025Q3分别持有市值29.0/21.5/13.7亿元，三者合计占险资建筑板块重仓金额的75%。其余持仓较多的为浙江交科、广东建工等个股。 测算2026年建筑板块有望获险资增配286亿，占自由流通市值比例3.5%。我们假设2025-2026年我国险资运用余额均同增16.5%（即保持25Q3末的同比增速），对应规模分别为38.7/45.1万亿元。其中投入至股票的比例可参考2025Q3末的比例略有增长，假设2025/2026年分别为10.0%/11.0%，则对应规模为3.9/5.0万亿元。进一步地，险资投入建筑的整体比例可参考险资重仓持股的建筑板块比例，同时考虑到建筑板块具备较为显著的股息率优势（建筑中位数2.4%，显著高于险资重仓持仓中位数1.3%），因此我们认为后续险资可能会对建筑板块有所增配，可假设2025/2026年险资对建筑板块的配置占比分别为1.31%/1.60%（提升至2024年Q2的水平）。由此可测算2025-2026年险资配置建筑板块的资金分别为508/794亿元，2026年增量资金约为286亿元，占板块自由流通市值的比例约为3.53%。投资建议：建筑板块中有一批业绩稳健、高分红、高股息、低估值标的，有望持续吸引中长期资金配置。根据我们测算2026年预期股息率超过5%的重点A股建筑企业包括四川路桥（6.7%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.3%）、安徽建工（5.6%）、隧道股份（5.4%）、三维化学（6.4%）、中材国际（5.2%）、中国建筑（5.2%）；重点H股建筑企业包括中国交通建设（6.0%）、中国建筑国际（6.9%）、中国铁建（5.5%）、中石化炼化工程（5.4%）、中国建筑兴业（7.3%）、周大福创建（股息率TTM10.9%），后续有望获险资重点增配，继续重点推荐及关注。风险提示：险资入市政策落地不及预期，保费收入下降，险资配置建筑板块比例下降，假设和测算误差风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-06】 隧道股份：12月5日获融资买入1457.51万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份12月5日获融资买入1457.51万元，当前融资余额6.00亿元，占流通市值的2.97%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0514575148.0018119758.00600166182.002025-12-048120012.008836424.00603710792.002025-12-0311584351.0014797692.00604427204.002025-12-0212802613.0014972276.00607640545.002025-12-0110275698.0017768595.00609810208.00融券方面，隧道股份12月5日融券偿还2900股，融券卖出34.30万股，按当日收盘价计算，卖出金额220.55万元，占当日流出金额的5.96%，融券余额720.48万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-052205490.0018647.007204815.002025-12-0427563.0036537.005002364.002025-12-0321054.003318876.004987884.002025-12-02199020.00555330.008337654.002025-12-013852.001211454.008693964.00综上，隧道股份当前两融余额6.07亿元，较昨日下滑0.22%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05隧道股份-1342159.00607370997.002025-12-04隧道股份-701932.00608713156.002025-12-03隧道股份-6563111.00609415088.002025-12-02隧道股份-2525973.00615978199.002025-12-01隧道股份-8546269.00618504172.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 一隧一线、胜利贯通！隧道股份服务长三角交通互联，一批重点项目迎来新节点 【出处】隧道股份官微 服务长三角区域交通互联 打造城市建设标杆项目 隧道股份一批重点交通工程 迎来新节点 本周，由隧道股份投建的杭金衢高速至杭绍台高速联络线、参建的上海轨道交通市域线嘉闵线相继迎来项目通车、隧道贯通新进展。隧道人高质量服务长三角互联互通，以品质工程打通交通动脉，为区域经济社会发展注入新动力。 加速杭绍同城化 激活区域发展新动能 今天上午10点，由隧道股份上海基建参与投资建设的杭金衢高速至杭绍台高速联络线(杭金衢高速柯桥联络线)工程PPP项目钱清(夏履)互通至福全枢纽段通车试运营。作为连接杭州、绍兴的快速通道，该项目的建成通车将进一步优化区域高速网络布局，加速杭绍同城化进程，服务长三角区域一体化建设。 项目开工以来，面临征迁难度大、工期紧张、桥隧施工复杂等多重挑战。为保障项目高质量推进，隧道股份以“数字化+绿色化”理念，赋能工程品质建设。 在数字化方面，项目团队引入钢筋笼智能加工流水线、混凝土拌合智能监控系统等智能设备，实现“机器换人”，有效提升施工精度与效率。同时，针对隧道施工等高风险环节，应用隧道人员定位系统、智能安全帽等智慧设备，实时监测作业安全，确保项目建设零重大安全事故。 在绿色化方面，严格落实扬尘治理“8个100%”要求，持续改进施工工艺工法，创新采用新能源装备设备，并建设环保型砂石加工厂，实现污染物“零排放”，切实守护沿线生态环境。 S42柯桥联络线钱清(夏履)至福全枢纽段的建成通车，对完善区域交通网络、促进经济社会发展具有重要战略意义。项目横向连接杭绍台高速、柯诸高速，将使区域高速公路网布局更趋合理，有效缩短通行时间，进一步推动“三区融合”。 “金天区间”右线贯通 “轨交上的长三角”未来可期 近期，由隧道股份上海路桥承建的上海轨道交通市域线嘉闵线13标迎来建设新进展。在“开拓者1号”盾构机刀盘的阵阵轰鸣声中，最后一道岩层应声破除，标志着金运路站～天山路站盾构区间右线顺利贯通。 嘉闵线是上海市第二条建设的市域铁路，线路长约44公里，是上海首条将延伸至周边城市的市域铁路。工程自城北路站至银都路站，是虹桥商务区向南北向辐射，快速对接嘉定、闵行主要各城镇的市域快速轨道，是虹桥商务区辐射长三角地区的重要连接线路，也是上海构建长三角城市群的重要一环。 其中，隧道股份上海路桥承担的嘉闵线13标金运路站～天山路站盾构区间右线长约1777米、左线长约1771米，隧道纵坡为v型坡。区间采用两台9米级土压平衡盾构机进行施工，双线均由天山路站始发，推进至金运路站接收。 隧道股份上海路桥依托智能化管理手段，针对超深基坑和盾构长距离掘进等难题，以“盾构数字化管控系统”为智能中枢，集成实时监测、风险预警与自动调控功能，根据盾构机姿态、地表沉降等关键指标，动态调整施工参数，克服了盾构穿越河道、高架、重要管线及密集建(构)筑物等风险挑战，高质量完成盾构掘进任务。在隧道管片拼装环节，项目团队优化了沟槽防水设计，采用精细化拼装工艺，提升接缝密闭性与耐久性。同时，严格测量复核，规范管片选型与排版，精细控制注浆过程，全程分析监测数据，全力确保成型隧道区间“无渗漏、无变形”。 下阶段，隧道股份上海路桥将继续做好左线盾构掘进工作，为嘉闵线的通车建成持续奋斗。 以交通建设 撬动区域发展 以拼搏奋斗 树立隧道品牌 【2025-12-05】 行业周报|建筑装饰指数跌-0.89%, 跑输上证指数1.26% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。建筑装饰指数跌-0.89%，跑输上证指数1.26%。前五大上涨个股分别为招标股份、名雕股份、亚翔集成、浦东建设、圣晖集成。 本周机构观点： **长江证券本周观点**： 事件描述 近期市场对洁净室板块关注度提升。 事件评论 随着新一轮半导体全球产能格局的重塑，洁净室资本开支迎来新一轮周期。洁净室也称洁净厂房、无尘室等，是指将一定空间范围内空气中的微粒子、有害气体、细菌等微污染物排除，并将室内的洁净度、温度、湿度、压力、气流速度与流向、噪音、电磁干扰、微振动、照度、静电等控制在某一需求范围内，而给予特别设计的空间。洁净室为半导体、生物制造等产品的生产过程提供必需的洁净环境，因此，随着新一轮半导体全球产能格局的重塑，资本开支扩张周期有望带动相关企业的订单增长。海外来看，东南亚、北美等地区近年来新建项目不断，后续可能有进一步增加的趋势；国内来看，随着中国在先进制程上的差距逐步缩小，以及核心产品落地，亦有望带动新一轮扩产周期。 海外洁净室需求有望先行扩张，带动企业出海需求。摩根士丹利在最新的“AI供应链产业”报告中指出，英伟达、AMD等企业，甚至连电动车大厂特斯拉都积极抢占3nm产能，致使台积电3nm产能出现短缺。大摩预估，今年底前，台积电3nm产能每月将额外扩增2万片至11-12万片。TSMC美国项目此前主要由汉唐、帆宣承建，而新的扩产计划可能导致现有供应商产能不足，国内亚翔集成、圣晖集成等上市台企有望受益。 竞争格局：头部企业壁垒稳固，新进入者相对有限。竞争格局上看，头部企业已经建立了充分强大的壁垒，大量成功的过往业绩限制了新进入者进场。例如亚翔集成多年来与其客户保持了持续深入的合作，包括联电、VSMC等企业，近年来这些客户的资本开支同步带动了公司订单提升。国内深桑达A、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等竞争优势充分。 重点标的：首选亚翔集成，关注圣晖集成、柏诚股份。1）亚翔集成是中国台湾母公司亚翔工程在中国大陆上市的子公司，成立于2002年，主要为高科技产业提供洁净室系统集成工程解决方案及实施服务的专业服务商，主营业务为IC半导体、光电等高科技电子产业及生物医药、精细化工、航空航天、食品制造等相关领域的建厂工程提供洁净室工程服务，包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等，公司在国内外积累了大量优质客户，如新加坡联电、VSMC等；2）圣晖集成是中国台湾母公司圣晖在中国大陆上市的子公司，历史上参与较多封测业务，客户包括矽品、日月光等，公司自成立以来一直专注于先进制造业的洁净室系统集成整合工程，结合客户产业特性，量身规划并实施符合客户个性化需求的作业系统与生产环境，协同配合客户升级生产工艺、优化产品制程，保证和提高客户产品的良品率；3）柏诚股份是民营洁净室工程企业，是我国洁净室行业的领先企业，公司主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，是国内少数具备承接多行业主流项目的洁净室系统集成解决方案提供商之一，已累计完成500余个中高端洁净室系统集成项目，客户范围涵盖芯片、面板、医药等领域，在面板项目、以及部分国内客户上具备较强的竞争优势。 风险提示 1、下游行业扩产不及预期；2、市场竞争加剧。 **华泰证券本周观点**： 本周观点：降利率、PMI及基本面零星企稳重塑顺周期预期 据国家统计局，11月建筑业PMI指标全面回升，前期积极财政政策正加快实物量和投资预期改善，地产龙头进一步出清风险，有望加快地产链板块估值见底。我们认为降利率预期、PMI指标改善以及基本面零星企稳，正加快重塑市场对顺周期主线预期，我们建议重视国内投资端修复，传统建筑建材“春季躁动”仍然可期：1）存量翻新可持续增长赛道，如涂料、板材、玻纤；2）行业出清相对彻底的开工端，包括工程管材、防水；3）玻璃、石膏板等其他白马优质龙头。因需求逐步进入淡季，上周水泥和玻璃等周期品降价以应对淡季累库风险，而碳纤维行业库存同比-4.9%，连续第三周明显去库。短期重点推荐亚翔集成、精工钢构、中国化学、中材国际、中国联塑、东方雨虹、旗滨集团、三棵树、兔宝宝、中国巨石。 上周细分行业回顾 截至11.28，上周全国水泥价格周环比-0.2%；水泥出货率45.4%，周环比/同比-0.3%/-2.5%。国内浮法玻璃均价59元/重量箱，周环比/同比-1.1%/-23.8%，样本企业库存5932万重箱，周环比-1.2%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格19.5/12.5元/平米，周环比-1.3%/-2.0%，样本企业库存天数约29.3天，环比+4.3%。2400tex无碱缠绕直接纱均价3635元/吨，周环比+0.1%/同比-2.0%；电子纱/电子布价格周环比均持平。 重点公司及动态 11月27日北新建材公告称，公司全资子公司北新防水将以3.36亿元受让唐山远大洪雨80%股权，以0.83亿元受让宿州远大洪雨80%股权，旨在落实“一体两翼”战略、强化华北区域布局。 风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。 行业新闻摘要： 1：河南桐柏全面推进招标投标“评定分离”工作，旨在提升招投标的透明度与公正性。 2：云南科技创新驱动交通发展研讨会在腾冲举办，探讨推动综合交通运输体系的优化与升级。 3：郑州期货产业园项目关键节点圆满达成，多项施工任务提前落地，显示出项目管理的高效性。 4：住建部撤销建筑一级、市政一级资质，并限制三年内不得再次申请，强调对行业的监管力度。 5：广东省发布“十四五”科创家底，发明专利有效量翻了一番，推动建筑装饰行业的技术创新。 6：城市更新设施纳入REITs，释放存量资产价值，促进城市基础设施的优化与升级。 7：盐南高新区新都街道娱乐社区协商点亮回家路，携手共建暖心园，展现社区建设的新模式。 8：住建部拟出台文件，进一步完善建筑市场监管机制，提升行业的规范化管理水平。 9：全国首个青岛市级市政基础设施资产管理办法出台，推动市政基础设施的有效管理与运营。 10：四川推动建筑业做优做强，强化行业整体竞争力与可持续发展能力。 龙头公司动态： 1、中国中铁：1）中国中铁累计回购A股股份1050.15万股。 2、中国交建：1）证券代码：601800 证券简称：中国交建 公告编号：2025-062。2）中国交通建设：截至11月30日累计回购2934.59万股A股。3）国泰海通：维持中国交建“增持”评级，目标价13.64元。 3、中国铁建：1）中国铁建在南京成立新公司，含智能无人飞行器业务。2）166亿元！中国铁建中标大爆发。3）中国铁建：“21铁建Y6”将于12月10日付息。4）中国铁建成立科学技术研究总院，含AI业务。 4、中国电建：1）中国电建：公司始终重视投资者关系的有效沟通。2）最新！中国电建子公司承建的永安抽蓄下水库项目已停工！福建总投资75亿元的大坝被曝偷工减料的背后：抽蓄工程一家独大，曝监管漏洞。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.24%-0.81%2025-11-19-2.06%0.18%2025-11-20-0.12%-0.40%2025-11-21-1.23%-2.45%2025-11-241.98%0.05%2025-11-250.20%0.87%2025-11-26-0.42%-0.15%2025-11-27-0.47%0.29%2025-11-281.47%0.34%2025-12-01-0.58%0.65%2025-12-020.01%-0.42%2025-12-03-0.46%-0.51%2025-12-04-1.08%-0.06%2025-12-050.86%0.70% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑2.50%-1.66%-7.28%中国中铁1.66%-1.78%-13.78%中国交建0.47%-1.95%-19.08%中国铁建0.91%-2.01%-15.22%中国电建-2.21%-6.51%-1.36%中国能建0.85%-2.47%2.54%四川路桥-1.91%-7.04%28.47%中国中冶6.60%-2.87%2.60%中国化学2.95%-2.66%-4.41%中国核建5.61%-10.79%43.49%中材国际5.37%5.26%-1.01%上海建工-0.72%-9.57%4.98%深桑达A-2.30%-4.21%7.00%隧道股份1.74%-3.89%0.47%华建集团-10.66%-14.78%159.18%中交设计-0.13%-1.97%-17.90%太极实业-1.13%-16.93%4.57%亚翔集成16.86%41.49%191.97%高新发展-3.61%-9.98%-27.76%汇绿生态-0.43%7.21%103.64% 行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970） 【2025-12-05】 隧道股份：12月4日获融资买入812.00万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份12月4日获融资买入812.00万元，当前融资余额6.04亿元，占流通市值的3.00%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-048120012.008836424.00603710792.002025-12-0311584351.0014797692.00604427204.002025-12-0212802613.0014972276.00607640545.002025-12-0110275698.0017768595.00609810208.002025-11-283345405.0012866171.00617303105.00融券方面，隧道股份12月4日融券偿还5700股，融券卖出4300股，按当日收盘价计算，卖出金额2.76万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额500.24万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0427563.0036537.005002364.002025-12-0321054.003318876.004987884.002025-12-02199020.00555330.008337654.002025-12-013852.001211454.008693964.002025-11-2824016.0013272.009747336.00综上，隧道股份当前两融余额6.09亿元，较昨日下滑0.12%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04隧道股份-701932.00608713156.002025-12-03隧道股份-6563111.00609415088.002025-12-02隧道股份-2525973.00615978199.002025-12-01隧道股份-8546269.00618504172.002025-11-28隧道股份-9417586.00627050441.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 券商观点|11月月报：建筑景气度回升，城市更新持续推进 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月2日，中国银河发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，建筑景气度回升，城市更新持续推进。 报告具体内容如下： 建筑业景气度回升，固定资产投资增速放缓。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2个百分点；建筑业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9个百分点；建筑业销售价格指数为48.4%，与上月持平；建筑行业市场预期有所回升。1-10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，增速比1-9月下降1.2pct。 基建投资增速持续放缓，管网建设未来景气高。1-10月，广义基建投资增速为1.51%，增速较前值下降1.83pct，狭义基建投资增速为-0.1%，较前值下降1pct。基建三大细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长12.5%，增速较上月下降2.8pct；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长0.1%，较上月下降1.5pct。其中，铁路运输业投资同比增长3.0%，较上月下降1.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降4.1%，较上月下滑1.7pct，其中水利管理业投资同比增长0.7%，较上月下降2.3pct。1-10月各地已累计发行新增专项债3.97万亿元，已完成发行计划的90.16%。截至10月14日，已公告发行超长期特别国债金额1.3万亿元，完成全年发行额度。专项债和超长期国债有助于推进项目尽快落地，扩大有效投资，保障基建投资资金来源。预计四季度基建投资将继续在稳增长方面发挥积极作用。“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。适度超前新基建，优化政府投资，高质量共建“一带一路”。房地产投资和销售降幅均略有扩大，城市更新持续推进。1-10月，房地产投资同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8pct；商品房销售面积同比下降6.8%，降幅较1-8月扩大1.3ct，其中住宅销售面积下降7.0%，降幅扩大1.4pct；商品房销售额同比下降9.6%，降幅较1-9月扩大1.7pct。整体来， 1-10月房地产投资增速和销售面积增速降幅略有扩大。1-10月，房屋新开工面积同比下降19.8%，降幅较1-9月扩大0.9pct；房屋竣工面积同比下降16.9%，降幅较1-9月扩大1.6pct。2025年，预计伴随政策的落地及商品房库存的逐步去化，房地产市场供需将实现平衡，新开工和竣工降幅有望继续收窄。房地产政策组合拳奠定了房地产行业去库存的大方向。一线城市快速响应，下调首付比例和房贷利率，稳地产节奏加快，有望促进供需结构改善、房企融资提速，提振房地产市场信心，地产产业链有望触底回升，实现高质量发展。随着我国城市建设步入存量提质增效阶段，城市更新将是未来的主旋律。城市更新目前扩展至35个城市，未来有望进一步扩大试点范围。推荐城市更新、稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）雅下水电工程开工，城市更新加力推进。推荐中国电建、中国能建、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）管网建设景气高，推荐稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）新基建将适度超前，关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建、柏诚股份等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-01】 券商观点|建筑装饰行业周报：重点推荐出海、洁净室及高股息方向机会 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月30日，国盛证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，重点推荐出海、洁净室及高股息方向机会。 报告具体内容如下： 本周核心观点：当前新兴国家城镇化、工业化提速，中国国内部分制造业产能外移，以及各行业出海浪潮下建筑协同出海需求增多，中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，具备细分领域显著竞争优势的专业工程出海龙头有望显著受益，重点推荐化学工程出海龙头中国化学（26PE6.3X，PB0.69X），钢结构出海龙头精工钢构（26PE10.7X），全球高端幕墙领军者江河集团（26PE12X），全球水泥工程龙头中材国际（26PE7.3X），冶金出海龙头中钢国际（26PE10X）。当前AI发展下全球算力需求持续高增，AI芯片、存储、先进封装等市场加速扩容，继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成（电子行业占比98%）、圣晖集成（IC半导体占比67%）、柏诚股份（IC半导体占比72%）。我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配，建议积极关注2026年预期股息率超过5.5%的重点建筑企业：四川路桥（6.6%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.5%）、安徽建工（5.7%）、隧道股份（5.5%）、三维化学（6.4%）等。此外，还推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾（直接受益于发射数量增长）；关注东珠生态（并购凯睿星通切入卫星通信领域）。 三因素促海外建筑需求景气，我国建筑企业出海大有可为。当前海外建筑需求在三因素驱动下呈现较高景气：1）新兴地区内生发展需求：东南亚、非洲、中东等新兴地区经济快速增长，区域人口红利充裕、老龄化程度较低，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化潜力足，吸引全球产业资本加大投资，区域工程建设需求旺盛。2）我国优势产能输出：当前我国水泥、钢铁等传统领域产能存在明显过剩现象，部分龙头逐步将产能向海外新兴国家转移，有望进一步拉动区域工程需求，水泥方面，截至2025年4月，中资水泥企业已在海外20多个国家布局熟料生产线，熟料产能近9300万吨；钢铁方面，国内钢铁行业受制于供给侧改革，新增产能有限，当前境内钢铁龙头普遍将海外市场作为重点开拓区域，2024年海外收入增速明显高于境内，同时多家龙头钢企推动海外设厂。3）其他行业出海浪潮下的建筑协同出海需求：据数据，2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%；合计实现境外总收入9.52万亿元，较“十三五”收官之年2020年增长56.58%。其中制造业上市公司2024年合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%；A股千亿市值以上的上市公司中，有29家公司2024年境外业务收入较2020年实现翻倍以上增长。在各行业出海浪潮下，国内建筑企业协同出海需求提升。我国基建及专业工程龙头在过去已充分享受国内工程师红利与丰富项目应用场景，与海外竞争对手相比掌握较多核心技术工艺，且具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，出海大有可为，未来海外收入占比有望不断提升，将带动盈利及商业模式改善。重点推荐化学工程出海龙头中国化学，钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙领军者江河集团，全球水泥工程龙头中材国际，冶金出海龙头中钢国际。 投资建议：中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，重点推荐化学工程出海龙头中国化学，钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙领军者江河集团，全球水泥工程龙头中材国际，冶金出海龙头中钢国际。继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配，建议积极关注建筑高股息标的四川路桥、江河集团、精工钢构、安徽建工、隧道股份、三维化学等。此外，还推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾、东珠生态。 风险提示：海外业务开拓不及预期风险，洁净室需求不及预期风险，中长期资金入市不及预期风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-29】 隧道股份智能运维高速REIT成功申报 【出处】财闻 近日，由国泰海通担任财务顾问的东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金(简称“隧道股份智能运维高速REIT”)正式申报至上海证券交易所并获受理。 该项目发起人为上海隧道工程股份有限公司，原始权益人为上海基础设施建设发展(集团)有限公司，基金管理人为上海东方证券资产管理有限公司。 这是市场首单隧道类资产公募REITs项目和上海市属国企首单高速公路公募REITs项目。 本项目底层资产为钱江隧道，是长三角一体化路网的重要组成部分。钱江隧道由隧道股份投资、建设并运营，是浙江省首条采用盾构法施工的越江高速公路隧道，通车至今已稳定运营超11年。 作为全国基建板块首家上市公司，隧道股份核心业务涵盖隧道、路桥、轨道交通、水务、能源和地下空间等城市基础设施的设计、施工、投资和运营。 此次REITs发行，将助力隧道股份打通“投、融、建、管、退”业务闭环，并向全国输出上海国企的先进运营管理理念。国泰海通方面，其将积极推动后续路演、推介与发售工作，全力保障产品成功发行。 【2025-11-29】 隧道股份：11月28日获融资买入334.54万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月28日获融资买入334.54万元，当前融资余额6.17亿元，占流通市值的3.11%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-283345405.0012866171.00617303105.002025-11-278675672.0013767876.00626823871.002025-11-268691615.0014904150.00631916075.002025-11-2516356577.008687466.00638128610.002025-11-2410545140.0012759936.00630459499.00融券方面，隧道股份11月28日融券偿还2100股，融券卖出3800股，按当日收盘价计算，卖出金额2.40万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额974.73万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2824016.0013272.009747336.002025-11-27355568.00423802.009644156.002025-11-26730455.0014421.009727905.002025-11-25357840.00259560.009054990.002025-11-241099000.0013188.008928276.00综上，隧道股份当前两融余额6.27亿元，较昨日下滑1.48%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28隧道股份-9417586.00627050441.002025-11-27隧道股份-5175953.00636468027.002025-11-26隧道股份-5539620.00641643980.002025-11-25隧道股份7795825.00647183600.002025-11-24隧道股份-1104008.00639387775.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 隧道股份开启资产证券化新进程，国内首单智能运维隧道公募REIT获受理！ 【出处】隧道股份官微 STEC 创新运用金融工具 盘活基础设施存量资产 国内首单以隧道为底层资产的公募REITs 钱江隧道REIT正式获受理 11月25日，由隧道股份作为发起人，以旗下钱江通道及接线工程过江隧道段（钱江隧道）作为底层资产的“东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金”（钱江隧道REIT）获中国证监会、上海证券交易所受理。 秒懂REITs： 普通市民也能参与的城市投资 REITs（Real Estate Investment Trusts）即不动产投资信托基金。它就像一次针对大型基础设施项目的“集体投资”——一条收费高速公路、一座大桥隧道或一座污水处理厂，这些资产能产生稳定收益，但单个投资者很难有足够资金去直接拥有它。 REITs就是将这类不动产或基础设施项目打包并在证券交易所上市交易。投资者能成为这些优质资产的“股东”，分享项目稳定的运营收益，并享受资产本身潜在的增值空间。这为普通公众提供了一个参与大规模基础设施投资、共享国家经济发展红利的新渠道，不仅能极大降低普通投资者的投资门槛，还能盘活城市庞大的存量资产。 首单智能运维 隧道公募REIT破冰 打造存量资产盘活范本 钱江隧道是隧道股份以BOT模式投资、建设的标杆项目，也是隧道股份以资本和技术输出，深度参与长三角区域一体化发展的力作。项目连接杭州与嘉兴，全长4.45公里，是浙江省首条采用盾构法施工的特长越江高速公路隧道，国家级高速公路杭州都市圈环线（G9903）的关键越江节点，交通位置重要、流量稳定可观，是社会与经济效益双高的优质资产。 本次获受理的钱江隧道REIT，是国内首单以隧道作为底层资产的公募REITs，实现了隧道类基础设施公募REITs“从0到1”的关键突破。隧道股份选取钱江隧道作为标的资产，既考量了项目成熟的运营状况与稳定的收益能力，也彰显了盘活存量资产、创新投融资模式的战略创新，为行业盘活基础设施重资产提供了可复制的“隧道样本”。 构建“投建运融” 良性循环 树立行业融资创新标杆 REITs项目的稳步推进，将为隧道股份开启“存量时代”下高质量发展的新篇章。一方面，它能有效打通资产盘活通道，将沉淀的资产转化为流动的发展资金，从而形成“投资、建设、运营、证券化、再投资”的轻资产运营闭环。 另一方面，本次首单隧道REIT的申报，也是隧道股份对国家推动金融创新、引导社会资本参与基础设施建设号召的积极响应，不仅有助于隧道股份运营类资产价值重估、全生命周期智能运维理念的输出，更将为基础设施行业创新金融工具、开拓融资途径树立标杆。 以创新激活动能 以资本助推发展 【2025-11-28】 隧道股份：11月27日获融资买入867.57万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月27日获融资买入867.57万元，当前融资余额6.27亿元，占流通市值的3.18%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-278675672.0013767876.00626823871.002025-11-268691615.0014904150.00631916075.002025-11-2516356577.008687466.00638128610.002025-11-2410545140.0012759936.00630459499.002025-11-2121889119.0037493440.00632674295.00融券方面，隧道股份11月27日融券偿还6.77万股，融券卖出5.68万股，按当日收盘价计算，卖出金额35.56万元，占当日流出金额的0.80%，融券余额964.42万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27355568.00423802.009644156.002025-11-26730455.0014421.009727905.002025-11-25357840.00259560.009054990.002025-11-241099000.0013188.008928276.002025-11-21922098.0029422.007817488.00综上，隧道股份当前两融余额6.36亿元，较昨日下滑0.81%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27隧道股份-5175953.00636468027.002025-11-26隧道股份-5539620.00641643980.002025-11-25隧道股份7795825.00647183600.002025-11-24隧道股份-1104008.00639387775.002025-11-21隧道股份-14910761.00640491783.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-27】 G15嘉浏高速改拓建工程 【出处】隧道股份官网 国内首次实施高速公路不停运改拓建，上海首批智慧高速示范工程 嘉浏智慧高速科创项目中，隧道股份不仅以“投资、设计、建设、运营”的全产业链一体化模式实现“建成一段，交付一段”，最大限度降低改拓建工程对高速运营的影响，更在项目建成后通过设计、运营与数字化协同，有效增加了设施运载量和项目收益。 同时，科创团队以风险抵押金的形式对科创项目进行担保，以通行流量增量的超额收入部分为激励总额，实现了社会效益、经济效益的“双提升”。 【2025-11-27】 “智城云”系列基础设施智慧运维产品 【出处】隧道股份官网 科创孵化，赋能城市交通精细管理 隧道股份打造“智城云”系列基础设施智慧运维产品。该系列产品源于其在重大交通基础设施项目管理中积累的海量运维数据和实际需求，将运维大数据转化为包括智城云巡、智城云援、智城云域在内的7大标准化、模块化的SaaS服务产品。这些孵化出的新兴产业，不仅可作为独立解决方案服务外部市场，更能反过来应用于隧道股份新的运维项目中，提升其数字化管理能级和运营效率，构成了“项目孵化产业，产业反哺项目”的闭环生态。 【2025-11-26】 隧道股份下属子公司建元资管拟参投杨浦地块项目 【出处】智通财经 隧道股份(600820.SH)公告，公司下属全资子公司上海建元资产管理有限公司(简称建元资管)与公司关联方上海城建置业发展有限公司(简称城建置业)于近日共同竞得上海市杨浦区N090501单元A3a-03、A3a-04、A1-04-1地块的国有建设用地使用权(简称杨浦地块项目)。杨浦地块项目总投资82.8亿元，建元资管将与城建置业联合出资设立项目公司开发该项目，项目公司注册资本为21.3亿元人民币(暂定)，建元资管出资8.52亿元，持股比例为40%，城建置业出资12.78亿元，持股比例为60%。 【2025-11-26】 隧道股份：11月25日获融资买入1635.66万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月25日获融资买入1635.66万元，当前融资余额6.38亿元，占流通市值的3.22%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2516356577.008687466.00638128610.002025-11-2410545140.0012759936.00630459499.002025-11-2121889119.0037493440.00632674295.002025-11-2012162243.0013301709.00648278616.002025-11-1911059538.0017325848.00649418082.00融券方面，隧道股份11月25日融券偿还4.12万股，融券卖出5.68万股，按当日收盘价计算，卖出金额35.78万元，占当日流出金额的0.67%，融券余额905.50万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-25357840.00259560.009054990.002025-11-241099000.0013188.008928276.002025-11-21922098.0029422.007817488.002025-11-2023828.0046368.007123928.002025-11-1944436.00327152.007146468.00综上，隧道股份当前两融余额6.47亿元，较昨日上升1.22%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25隧道股份7795825.00647183600.002025-11-24隧道股份-1104008.00639387775.002025-11-21隧道股份-14910761.00640491783.002025-11-20隧道股份-1162006.00655402544.002025-11-19隧道股份-6595170.00656564550.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-22】 隧道股份：11月21日获融资买入2188.91万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月21日获融资买入2188.91万元，当前融资余额6.33亿元，占流通市值的3.21%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2121889119.0037493440.00632674295.002025-11-2012162243.0013301709.00648278616.002025-11-1911059538.0017325848.00649418082.002025-11-1833405227.0029549550.00655684392.002025-11-1730935296.0022229977.00651828715.00融券方面，隧道股份11月21日融券偿还4700股，融券卖出14.73万股，按当日收盘价计算，卖出金额92.21万元，占当日流出金额的0.69%，融券余额781.75万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21922098.0029422.007817488.002025-11-2023828.0046368.007123928.002025-11-1944436.00327152.007146468.002025-11-1888776.00216432.007475328.002025-11-1748034.0032900.007720314.00综上，隧道股份当前两融余额6.40亿元，较昨日下滑2.28%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21隧道股份-14910761.00640491783.002025-11-20隧道股份-1162006.00655402544.002025-11-19隧道股份-6595170.00656564550.002025-11-18隧道股份3610691.00663159720.002025-11-17隧道股份8661903.00659549029.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-21】 STEC版机器狗来了！隧道股份上线构件检测“新帮手”，赋能工程智慧高效建设 【出处】隧道股份官微 智能巡检、识别风险 精准扫描、保障质量 STEC版“巡检机器狗”上线 赋能桥梁工程智慧建设 日前，由隧道股份上海路桥联合同济大学、上海大学等共同研发的STEC版“巡检机器狗”—— “基于四足机器人的桥梁预制构件波纹管质量智能检测技术”，在上海路桥江川路智造基地首发应用，并成功入选上海市“模塑申城”人工智能创新应用十佳场景。 作为隧道股份“AI大家庭”的新成员，这只身手敏捷的机器狗将肩负起桥梁预制构件质量检测与生产安全巡查的双重使命，用硬核科技为智能建造保驾护航。 STEC AI算法守护桥梁构件质量 桥梁预制构件中的预应力波纹管，其安装质量直接关系到桥梁的结构安全。传统人工检测不仅耗时耗力，在数据精度和复杂环境适应性方面也存在局限。随着智能制造技术的发展，工业场景对自动化、智能化巡检的需求日益迫切，基于四足机器人的智能检测系统应运而生。 隧道股份上海路桥研发了集成深度相机的四足机器人载具平台，可实现波纹管三维点云数据的自动化采集与高精度拼接。通过自主研发的深度学习算法，它能对波纹管的中心线进行精确拟合与形态分析，并自动输出检测报告。 目前，该系统已在小箱梁生产线上投入应用。与传统人工检测相比，单根波纹管的检测时间可从2小时大幅缩短至20分钟，在进一步保障预制构件成品质量的同时，也为预制构件的规模化、高效化生产提供高效支撑。 智能哨兵筑牢工程安全防线 除了质量检测，这位“智能新兵”还是位安全巡查专家。它集成了激光雷达、IMU惯性测量单元、高清摄像头等多种传感器，具备强大的环境感知与自主导航能力。即使在昏暗车间、多障碍物区域也能稳定运行并规划自主巡查路线，实现作业区域全覆盖、周期性巡检。 通过AI算法实时分析视频画面，它除可自动识别未规范佩戴安全帽、反光衣等违规行为外，还能敏锐捕捉明火、烟雾等危险场景，瞬间触发报警并推送后台。此外，它还能通过高空作业区强化监控，精准检查安全带的规范佩戴及挂钩牢固情况，为项目安全管理提供全天候、智能化的技术支撑。 未来，隧道股份上海路桥将以“技术产品化—场景标准化—行业推广化”为路径，将这项创新技术整合为标准化的智能装备套件，适配桥梁施工现场、隧道预制构件厂等更多应用场景，为行业提供可复制、可推广的智能建造新范式。 从“制造”到“智造” 以科技创新赋能传统基建 让建设更安全、更高效 【2025-11-21】 行业周报|建筑装饰指数跌-7.17%, 跑输上证指数3.27% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。建筑装饰指数跌-7.17%，跑输上证指数3.27%。前五大上涨个股分别为郑中设计、上海港湾、*ST正平、北新路桥、北方国际。 本周机构观点： **长江证券本周观点**： 2026年保险业“开门红”启幕，增量资金有望加速入市 从行业惯例来看，每年10月到次年2月，险企会集中推出高吸引力产品。11月9日，北京商报记者注意到，包括平安人寿、中国人寿、太平人寿等在内，不少头部寿险公司已经推出2026年“开门红”产品。2026年“开门红”以分红险为主的浮动收益型产品为主，在保险业深度转型、A股重新触及4000点背景下，分红险凭借“保证+浮动”双重收益结构，既能缓解利差损风险，又能满足客户对长期稳健回报的期待，契合当前低利率环境下的市场需求。 保险公司的持仓以高股息稳定的银行股为主，建筑板块的高股息标的因此有望受益。截至今年3季度末，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安集团对平安银行的持股，截至三季度末，保险机构持股数量排名前10位的A股股票分别为民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、中国联通、京沪高铁、浙商银行、华夏银行、兴业银行以及金地集团。此外，在203只保险机构今年第三季度新进的重仓股中，持股数量排名前五的分别为农业银行、工商银行、大悦城、紫金矿业以及衢州发展。险资重仓股普遍呈现出高股息、低估值、大市值的共性特征，这背后反映出保险资金作为长期资金，追求资产与负债久期匹配、注重绝对收益和风险控制的核心投资逻辑。 风格上看，市场高低切，低估值标的或有弹性空间 9月以来，权益市场显现“高低切换”迹象，背后反映出资金对高估值板块的分歧加剧。近期A股市场整体呈现震荡格局，且价值风格的表现优于成长，可能的原因包括四季度缺乏季度财报数据对投资的逻辑的验证，以及海外资本市场（尤其是美股市场）对AI板块的分歧传导，目前来看市场整体相对缺乏明确的趋势性行情，因此当前节点低估值标的在价格波动率、安全边际等角度来看具有更高的投资性价比，凸显投资价值。 市场高低切，建筑买什么 建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性。建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数，且多年以来板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。但部分标的（如8家央企）在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色，政治、经济地位凸显，且部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。 具体来看，股息率高，具备更强的持股安全垫的标的包括：截止上周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，四川路桥（5.9%）、江河集团（5.8%）、精工钢构（5.6%）、安徽建工（5.5%）、中材国际（5.3%）、中国建筑（5.0%），以及港股的中国建筑国际（6.6%）、中国交建H（5.5%）、中铁H、铁建H等，股息率较高。 风险提示 1、区域基建投资力度低于预期； 2、政策执行力度低于预期。 **光大证券本周观点**： 2025年11月19日，中证REITs全收益指数环比下降0.31%，收于1047.9；市场总成交金额环比下降12.5%，为4.76亿元；换手率为0.44%，环比下降0.07pct；平安广州广河REIT涨幅最高，环比上涨1.12%。 行业新闻摘要： 龙头公司动态： 1、中国建筑：1）中国建筑等在上海成立房地产公司 注册资本20亿元。2）中国建筑前10月揽单3.61万亿 创新驱动近五年研发费超2052亿。 2、中国中铁：1）中国中铁将于12月23日派发中期股息每股0.082元。 3、中国交建：1）中国交建：目前公司每年发布生产经营计划主要指标，但暂未发布新的盈利预测指引。 4、中国铁建：1）中国铁建：近期中标多个重大项目 合计金额496.29亿元。 5、中国电建：1）中国电建在海南成立海洋规划设计公司 注册资本5000万元 。2）中国电建：1月至10月能源电力新签合同金额同比增长7.62%。3）中国电建成立新公司，涉及AI、智能无人飞行器制造等业务。4）中国电建成立新公司 含AI相关业务。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-040.39%-0.41%2025-11-050.98%0.23%2025-11-06-1.20%0.97%2025-11-070.29%-0.25%2025-11-10-0.09%0.53%2025-11-110.83%-0.39%2025-11-12-0.12%-0.07%2025-11-130.05%0.73%2025-11-141.41%-0.97%2025-11-170.24%-0.46%2025-11-18-0.24%-0.81%2025-11-19-2.06%0.18%2025-11-20-0.12%-0.40%2025-11-21-1.23%-2.45% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑-3.14%-7.08%-10.08%中国中铁-4.23%-4.90%-16.36%中国交建-3.08%-4.60%-19.72%中国铁建-3.39%-4.58%-16.85%中国电建-4.57%-5.89%-3.78%中国能建-3.29%-6.00%-0.06%四川路桥-2.55%7.99%30.91%中国中冶-5.62%-14.02%-5.73%中国化学-5.45%-0.67%-9.84%中国核建-10.18%2.19%22.67%上海建工-9.36%-6.87%3.44%中材国际-3.17%-3.98%-10.72%深桑达A-4.97%-9.17%-1.32%隧道股份-5.58%-9.54%-3.69%华建集团-8.80%-51.87%139.43%中交设计-3.63%-3.76%-19.86%太极实业-15.71%-14.48%-2.87%高新发展-5.49%-14.52%-29.30%中铝国际-9.47%-4.27%6.39%广东建工-7.27%-3.14%0.00% 行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）、中证上海国企ETF（510810） 【2025-11-19】 隧道股份：11月18日获融资买入3340.52万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月18日获融资买入3340.52万元，当前融资余额6.56亿元，占流通市值的3.22%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1833405227.0029549550.00655684392.002025-11-1730935296.0022229977.00651828715.002025-11-1418258971.0026413662.00643123396.002025-11-1316812008.0026267561.00651278087.002025-11-1230232189.0022627766.00660733640.00融券方面，隧道股份11月18日融券偿还3.34万股，融券卖出1.37万股，按当日收盘价计算，卖出金额8.88万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额747.53万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1888776.00216432.007475328.002025-11-1748034.0032900.007720314.002025-11-1425857.00474708.007763730.002025-11-133536464.0047144.008224968.002025-11-12423680.00589842.004721384.00综上，隧道股份当前两融余额6.63亿元，较昨日上升0.55%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-18隧道股份3610691.00663159720.002025-11-17隧道股份8661903.00659549029.002025-11-14隧道股份-8615929.00650887126.002025-11-13隧道股份-5951969.00659503055.002025-11-12隧道股份7401346.00665455024.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-15】 隧道股份：11月14日获融资买入1825.90万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，隧道股份11月14日获融资买入1825.90万元，当前融资余额6.43亿元，占流通市值的3.09%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1418258971.0026413662.00643123396.002025-11-1316812008.0026267561.00651278087.002025-11-1230232189.0022627766.00660733640.002025-11-1131895784.0021189930.00653129217.002025-11-1032322286.0024582825.00642423363.00融券方面，隧道股份11月14日融券偿还7.16万股，融券卖出3900股，按当日收盘价计算，卖出金额2.59万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额776.37万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1425857.00474708.007763730.002025-11-133536464.0047144.008224968.002025-11-12423680.00589842.004721384.002025-11-1196715.00157412.004924461.002025-11-1012042.00480342.005000106.00综上，隧道股份当前两融余额6.51亿元，较昨日下滑1.31%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-14隧道股份-8615929.00650887126.002025-11-13隧道股份-5951969.00659503055.002025-11-12隧道股份7401346.00665455024.002025-11-11隧道股份10630209.00658053678.002025-11-10隧道股份7287510.00647423469.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
