☆最新提示☆ ◇301498 乖宝宠物 更新日期：2026-02-11◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月23日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 1.2800｜ 0.9400｜ 0.5100｜ 1.5600｜ 1.1800｜
｜每股净资产(元) ｜ 11.1867｜ 11.1078｜ 10.8551｜ 10.3586｜ 10.2059｜
｜净资产收益率(％) ｜ 11.7200｜ 8.7000｜ 4.8100｜ 15.8500｜ 12.0400｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.0004｜ 4.0004｜ 4.0004｜ 4.0004｜ 4.0004｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.7902｜ 1.7902｜ 1.7902｜ 1.7902｜ 1.7902｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 2.2102｜ 2.2102｜ 2.2102｜ 2.2102｜ 2.2102｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年三季度 ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-09-09 除权除息日:2025-09-10 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-05 除权除息日:2025-06-06 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月23日披露★限售股上市(2027-02-16): 18307.90｜
｜18万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:5.35 主营收入(万元):473745.48 同比增:29.03% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:4.57 净利润(万元):51301.09 同比增:9.05% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 1.2800｜ 0.9400｜ 0.5100｜
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｜2024 ｜ 1.5600｜ 1.1800｜ 0.7700｜ 0.3700｜
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｜2023 ｜ 1.1500｜ 0.8600｜ 0.5700｜ 0.2400｜
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｜2022 ｜ 0.7400｜ 0.6000｜ 0.3800｜ 0.1200｜
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｜2021 ｜ 0.3900｜ --｜ 0.1200｜ --｜
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【2.最新报道】
【2026-02-10】申万宏源：宠物食品行业景气依旧 迎接科学养宠时代
申万宏源发布研报称，整体消费承压的背景下，宠物食品依然延续较强的增长韧性
，据久谦，2025年宠物食品行业天猫、京东、抖音线上合计GMV为307.1亿元，同比
+10.2%(2024年为13.5%)。淘天份额超半数，抖音增速领先。值得关注的是，中国
宠物喂养正逐步步入科学喂养时代，专宠专用需求(全生命周期分阶段精细化护理
；分品种专用粮；分体型/毛长)、主粮功能化(提高免疫力、肠胃养护、毛发护理
、骨骼强健等)、喂养结构改变—湿粮占比提高，将接力助推消费升级。
申万宏源主要观点如下：
长期：“新晋宠物主”量增无忧，客单价长周期韧性增长，共同驱动行业扩容
20-35岁为国内主力养宠人群，2016年中国新生人口数见顶回落，预计2025-2038年
中国应届生毕业数量持续增长，往后看15-20年，“新晋宠物主”数量仍有强支撑
。(日本新生人口数量于1973年见顶，犬猫数量于2004年左右达峰)
20世纪90年代期间，日本宠物食品价格复合增速远跑赢CPI，长期价格韧性(当前中
国宠均消费金额占人均可支配收入的比例仍明显低于日本)。参考美国，通常环境
下，犬猫单宠消费金额增速仍高于CPI，宠物消费增长依旧具有弹性。
中期：产品革新引领消费升级、需求升级有望接力
宠物食品行业正在进行消费升级。24-25年，猫粮、犬粮中高端价格带(60-100元/k
g)GMV增速均领先于行业。产品端：工艺革新、原材料进阶助推消费升级。
中国宠物市场主粮变迁历程是国产品牌竞争和进步的缩影，宠物行业的“卷”，体
现为生产商不断进行工艺创新和原材料升级，去提供更好的产品。膨化粮(皇家：
早期占据消费者心智)→冻干粮(2009年朗诺公司推出中国首款宠物冻干食品，2017
年在国内推出自有品牌“朗诺”)→鲜肉膨化粮(弗列加特：20年推出0肉粉高鲜肉
膨化粮；麦富迪：21年推出barf天然粮)→烘焙粮(鲜朗：鲜肉烘焙粮开创者，20年
推出国内首款鲜肉烘焙粮产品；弗列加特：23年推出首款烘焙粮单品；领先：23年
推出首款低温烘焙粮)→酥化粮。需求端：科学养宠观念、宠物老龄化将继续助推
消费升级。
中国宠物喂养正逐步步入科学喂养时代，专宠专用需求(全生命周期分阶段精细化
护理；分品种专用粮；分体型/毛长)、主粮功能化(提高免疫力、肠胃养护、毛发
护理、骨骼强健等)、喂养结构改变—湿粮占比提高，将接力助推消费升级。同时
，中国宠物处于老龄化起步阶段，据宠物行业蓝皮书，2024年23%的犬和12%的猫步
入老龄化阶段(7岁+)，老龄宠物单月消费更高，偏好烘焙粮等单价较贵的品类，宠
物主对于购买老年宠物专用粮、处方粮的需求较高，随着宠物老龄化率的提升，宠
物消费有望进一步升级。
短期：行业景气犹在，头部企业领先身位扩大
整体消费承压的背景下，宠物食品依然延续较强的增长韧性，据久谦，2025年宠物
食品行业天猫、京东、抖音线上合计GMV为307.1亿元，同比+10.2%(2024年为13.5%
)。淘天份额超半数，抖音增速领先。淘天平台25年GMV占比达51.4%。据抖音电商
数据，25年抖音宠物行业市场规模同比+88%。
行业集中度加速提升，头部集中化趋势明显。25年中国宠物食品线上CR5、CR10、C
R20分别为25.3%、38.3%、51.9%，同比+3.4pct、+5.0pct、+3.5pct。25年Top10品
牌线上合计GMV增速为27%，11-20名为8%，21-50名为0%(其中有16个品牌负增长)，
行业平均为10%。
重归“两超多强”格局。“两超”较为稳定，2018-2025年麦富迪、皇家连续8年位
居线上前两名。“国产多强”存在更迭，强势品牌的顶峰周期约为3-4年。2018-20
21年：比瑞吉、疯狂小狗、凯锐思等；2023-2025年：网易严癣蓝氏、鲜朗、诚实
一口、弗列加特。
行业未来展望
消费升级趋势将延续。2025年以来中高端、高端价格带增速仍明显领先于行业，低
端价格带出现负增长。
头部外资品牌市占率有望继续提高。玛氏旗下品牌(皇家、渴望、爱肯拿)增长明显
，带动25年外资品牌市占率小幅上行，占比回升。2021-2024年外资品牌占比整体
呈下降趋势，25年重新小幅回升。25年线上GMV排名Top50品牌中，国产品牌市占率
为49.4%，外资品牌市占率为19.4%。未来随着消费者对品牌认知度的提高和犬猫老
龄化的提升，皇家在处方粮领域的超前布局将进一步受到消费者的认可，市占率有
望持续上行。
产品进入微创新阶段，品牌意识崛起。头部品牌通过市场地位认证加深品牌印象，
强化品牌标签。品牌概念引领或成为行业潮流：尊重天性、精准喂养、新鲜/鲜肉
、安全安心。
功能粮/处方粮或成为行业新趋势。产品趋同、竞争加剧，产品创新为破局之法，
功能粮/处方粮或为下一个行业红利。2026年麦富迪3个犬系列上新7岁+老年粮，犬
功能粮注重去火、养护肠胃，猫功能粮注重美毛、养护肠胃。
行业整合增加，中小品牌寻求出路。激烈竞争下，部分中小品牌面临资金及运营压
力，头部公司通过收并购完善自身产业链布局。
投资建议
看好宠物食品行业品牌集中度继续提升，产品结构高端化趋势延续。头部企业得益
于较全面的品牌、产品布局，增速优于行业，同时盈利能力维持上行。推荐乖宝宠
物(301498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)。
风险提示
原材料价格波动风险，汇率波动风险，国内宠物食品企业自主品牌开拓不及预期。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2023-08-16 ｜ 成交量(万股) ｜ 0.000 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 无价格涨跌幅限制 ｜成交金额(万元)｜ 0.000 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 35545937.00｜ 4697136.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司四川分公司 ｜ 30311050.00｜ 113123.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 29107567.00｜ 3748007.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券｜ 28179864.00｜ 3712266.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜国金证券股份有限公司上海浦东新区梅花｜ 26875786.00｜ 781129.00｜
｜路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 61217660.00｜
｜中泰证券股份有限公司上海花园石桥路证｜ 0.00｜ 12451653.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 8698960.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 7092079.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 6436974.00｜
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【4.最新运作】
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