乖宝宠物(301498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-04 乖宝宠物：部署高端产能，提升未来竞争力(群益证券 顾向君)

●考虑短期行业竞争和宏观压力，下调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润7.1亿、8.5亿和9.9亿(7.3亿、8.7亿和10.4亿)，分别同比增13.5%、19.1%和17.4%，EPS分别为1.77元、2.11元和2.48元，当前股价对应PE分别为36倍、30倍和26倍，予以“区间操作”的投资建议。

●2025-11-06 乖宝宠物：品牌份额延续提升，销售费用投入扩大(浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现收入67.5/82.4/97.9亿元，分别同比+29%/22%/19%，实现归母净利润6.9/8.6/10.7亿元，分别同比+10%/+25%/+25%，对应PE43/34/28X，看好公司深耕优质赛道，依托强渠道&强营销能力实现长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-05 乖宝宠物：短期利润承压，品牌力与现金流构筑长期护城河(华鑫证券 娄倩)

●公司在2025年前三季度实现营业收入47.37亿元，同比增长29.03%。其中第三季度单季收入为15.17亿元，同比增长21.85%。我们预测公司2025-2027年收入分别为66.33/81.47/99.10亿元，2025年PE为41.5倍。公司品牌矩阵建设与行业长足发展支持盈利，首次给予“买入”评级。

●2025-10-26 乖宝宠物：2025三季报点评：品牌直销拓展稳步推进，毛利率维持同比改善趋势(国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为7.4/9.4/11.9亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.9/2.4/3.0元。未来随高端品牌和直销模式拓展，公司主业有望保持量利高增，维持“优于大市”评级。

●2025-10-24 乖宝宠物：2025年三季报点评：自主品牌优势凸显，营收增速符合预期(国海证券 程一胜,王思言)

●公司作为宠物食品板块龙头，品牌和研发能力突出，我们调整2025-2027年公司营收为64.53/80.02/97.82亿元，归母净利润为7.32/9.17/12.06亿元，对应PE分别40/32/24倍，未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-02-04 安琪酵母：【华创食饮|深度】安琪酵母：从盈利弹性到质量成长，再论成本周期与五年新蓝图(华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2026-02-04 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：Q4外卖补贴退坡，26新店加速贡献(华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创证券维持对巴比食品的“强推”评级，认为公司在面点行业的龙头地位稳固，内生外延增长逻辑明确。尽管Q4外卖补贴退坡拖累单店表现，但应着眼于2026年新店加速的潜力。基于业绩快报调整后的盈利预测显示，公司估值具有吸引力。不过，原材料价格波动、市场竞争加剧及开店进度不及预期仍是潜在风险，需保持关注。

●2026-02-03 伊利股份：大象起舞再上新征程(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们认可公司的综合实力与未来成长空间，但综合考虑外部环境的影响，我们小幅下调25-27年盈利预测，下调25-27年毛利率0.3/0.3/0.2pct，预计25-27年归母净利为107.4/116.0/124.1亿，同比+27.0%/+8.0%/+7.0%，对应EPS1.70/1.83/1.96元(较前次-4.5%/-3.8%/-2.8%)。参考可比公司26年PE均值20x(Wind一致预期)，给予其26年20x PE，目标价36.60元(前值34.38元，对应26年18x PE，目标价上调是因为可比公司26年PE均值上行)，重申“买入”。

●2026-02-03 技源集团：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航(东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为10.83/13.12/15.69亿元，同比增速分别为8%/21%/20%；2025-2027年归母净利润为1.71/2.35/2.91亿元，同比增速为-2%/37%/24%，EPS分0.43/0.59/0.73元，对应当前PE为65x、47x、38x，考虑到公司的精准营养模式于业内先发优势及技术壁垒明显，且远期空间广阔，我们认为当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-31 洽洽食品：成本环比改善持续，旺季备货值得期待(兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新公告，略微调整了盈利预测，预计公司2025-2027年收入为67.34/70.92/76.56亿元，同比-5.6%/+5.3%/+8.0%，归母净利润为3.16/6.84/8.04亿元，同比-62.9%/+116.8%/+17.5%，以2026年1月30日收盘价计算，对应2025-2027年PE估值为36.7/16.9/14.4x，维持“增持”评级。

●2026-01-30 冠农股份：农产品主业景气拐点将至，化工投资业务亮眼(东北证券 王明琦)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为31.89/37.90/43.87亿元，同比增速分别为-17.45%/18.86%/15.74%，归母净利润分别为3.37/6.16/6.64亿元，同比增速分别为64.68%/82.82%/7.86%，EPS分别为0.43/0.79/0.86元/股，对应PE分别为25.04X/13.70X/12.70X。公司农产品主业有望景气复苏，化工投资业务预期差大，在资源品景气大周期背景下有望迎来业绩与估值双击，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-30 仙乐健康：个护减值、激励落地，递表港交所焕新起航(国盛证券 李梓语,陈熠)

●基于BFPC减值等短期扰动因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、3.9亿元和4.8亿元，对应PE为61x、19x和15x。尽管短期承压，但公司剥离低效资产后有望改善盈利能力，因此维持“增持”评级。然而，投资者需关注BF盈利改善不及预期、中国区消费力偏弱以及全球化扩张进度不及预期的风险。

●2026-01-28 安井食品：深度报告（一）：以规模+效率为基，迈向品牌化道路(财信证券 胡跃才)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为156.71、168.18、179.43亿元，同比+3.60%、+7.32%、+6.69%，归母净利润分别为14.00、16.14、17.79亿元，同比-5.73%、+15.30%、+10.23%，当前股价对应的PE为20.2、17.5、15.9倍。综合DCF估值和相对估值法，我们认为安井食品合理股价区间为96.43–101.69元/股，对应2026年预测市盈率19.9–21.0倍，我们维持“买入”评级。

●2026-01-27 妙可蓝多：利空落地，专注经营进入新征程(华西证券 寇星,王厚)

●根据公司公告调整盈利预测，25-27年营业收入由53/62/71亿元上调至56/66/77亿元；归母净利由2.4/3.5/4.5亿元调整至1.3/3.7/5.4亿元；EPS由0.48/0.68/0.88元调整至0.25/0.73/1.06元。2026年1月27日收盘价22.78元对应P/E分别为89/31/21倍。维持“买入”评级。

●2026-01-27 海大集团：国内价值属性增强，海外持续高成长(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为44.93/48.33/68.0亿元(前值50.21/54.80/70.38亿元，调整幅度为-10.52%/-11.82%/-3.39%)，调整盈利预测主要系猪价及其预期调整，2025年四季度猪价加速下跌，且根据国家统计局数据，2025年底行业能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.6%，对应后续供给仍偏多，下调2026-2027年的猪价预期及盈利预测。参考可比公司2026年预期均值20.6xPE，考虑到公司饲料主业超额优势突出，出海表现亮眼，分红回报逐渐提升，给予公司2026年23.8xPB，维持目标价为69.10元，维持“买入”评级。