☆最新提示☆ ◇300791 仙乐健康 更新日期：2026-02-10◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月24日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.8523｜ 0.5276｜ 0.2926｜ 1.3916｜ 1.3400｜
｜每股净资产(元) ｜ 7.9801｜ 7.6537｜ 10.0708｜ 9.7688｜ 9.4312｜
｜净资产收益率(％) ｜ 10.0700｜ 6.2700｜ 2.7000｜ 13.2700｜ 9.8300｜
｜总股本(亿股) ｜ 3.0732｜ 3.0807｜ 2.3727｜ 2.3587｜ 2.3587｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 2.5652｜ 2.5663｜ 1.9770｜ 1.9438｜ 1.9438｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.5079｜ 0.5144｜ 0.3957｜ 0.4150｜ 0.4150｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-26 除权除息日:2025-05-27 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2022年拟非发行的股票数量为5405.1066万股(预案) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月24日披露★限售股上市(2028-09-26): 12.6280 ｜
｜万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.47 主营收入(万元):329117.39 同比增:7.96% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:5.28 净利润(万元):26026.75 同比增:8.53% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.8523｜ 0.5276｜ 0.2926｜
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｜2024 ｜ 1.3916｜ 1.3400｜ 0.8600｜ 0.3472｜
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｜2023 ｜ 1.5585｜ 1.0300｜ 0.5600｜ 0.1629｜
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｜2022 ｜ 1.1793｜ 0.9800｜ 0.6100｜ 0.0800｜
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｜2021 ｜ 1.2900｜ 1.1100｜ 0.8100｜ 0.4800｜
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【2.最新报道】
【2026-02-09】个人护理业务成“拖油瓶”，仙乐健康业绩“腰斩”谋港股上市，
海外增长难掩内忧
证券之星刘凤茹
仙乐健康(300791.SZ)作为国内营养健康食品CDMO领域头部企业，正抢抓资本市场
机遇推进港股上市，全力冲刺“A+H”双资本平台，加码全球化战略布局。尽管公
司海外业务近年稳步增长，已成为营收核心支柱，但这份增势却难掩仙乐健康背后
的多重经营内忧。
证券之星注意到，一方面国内市场增长持续承压，另一方面收购标的旗下个人护理
业务经营不善、持续大额亏损，致使公司2025年净利润遭遇“腰斩”式大幅下滑。
而在发布2025年业绩预告的同日，仙乐健康推出的股权激励计划，因仅设置营收考
核指标、未纳入利润门槛，且营收增长目标门槛显著偏低，引发市场对其考核标准
过于宽松的广泛质疑。
奔赴港股的节点，仙乐健康正面临业绩下滑与市场质疑的双重考验，其全球化布局
与业绩修复的突围之路任重道远。
冲击“A+H”双平台，内外业务“两重天”
仙乐健康成立于1993年，2019年在A股上市，是国内头部营养健康食品合同研发生
产商，为全球客户提供基础研究与产品开发、制造、包装、物流及市场营销支持的
全链式解决方案。公司具备多剂型平台开发能力，产品形态涵盖软胶囊、营养软糖
、饮品等核心剂型，片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型，以及素怡植物基软胶囊、萃
优酪凝胶软片、爆珠等多款创新剂型。
据灼识咨询数据，按2024年的收入计算，仙乐健康在全球营养健康食品解决方案市
场位列第三，在中国市场排名第一；同时也是全球第二大的软糖及软胶囊营养健康
食品解决方案提供商。
目前，仙乐健康在全球拥有六大生产基地和五大研发中心，分别位于中国、美国、
德国和泰国，产品销往全球超过50个国家和地区。仙乐健康的收入版图中，海外市
场逐步成为公司收入的主要贡献来源。2023年、2024年以及2025年1-9月，仙乐健
康海外收入分别占总收入的48.3%、60.6%及61.2%。截至2025年9月底，仙乐健康收
入地域结构为：约38.8%收入来自中国，约39.2%的收入来自美洲，17%的收入来自
欧洲，5%的收入来自其他地区。
证券之星注意到，与海外业务的稳步增长形成鲜明对比的是，仙乐健康国内业务明
显承压。2024年，仙乐健康境内收入为16.61亿元，同比下降10.28%；同期境外市
场收入增长47.33%至25.5亿元。2025年上半年，公司境内业务实现销售收入8.18亿
元，同比下降1.63%；境外业务实现销售收入12.24亿元，同比增长5.58%。
对于中国市场的发展现状，仙乐健康在2025年半年报中表示，需求端因人群代际更
迭与场景精细化推动创新提速，供给端则在2022年至2024年经历结构性重塑，新零
售、渠道商及跨界医药品牌快速扩张，传统品牌承压。
在此背景下，仙乐健康筹划港股上市，背后有着缓解国内市场增长压力的考量。公
司表示，H股上市是为了深化公司全球化战略布局，利用国际资本市场优势，打造
多元化资本运作平台，以加快海外业务发展等。据悉，此次仙乐健康赴港上市募集
的资金，将主要用于研发升级、全球数字化建设、产能布局优化及补充营运资金。
个人护理业务拖后腿，2025年净利润“腰斩”
仙乐健康的全球化战略布局起步较早：2012年便在美国设有经营实体；2016年完成
对欧洲知名软胶囊合同制造商Ayanda(后更名Sirio Germany)的收购，迈出国际化
发展战略的重要一步；2023年1月，公司收购了美国Best Formulations的控制权。
资料显示，Best Formulations是美国营养补充剂行业的CDMO企业，主要从事于维
生素、矿物质、特殊营养品等营养补充剂的生产及销售，2019年开始布局软糖和个
人护理两大业务板块。2024年3月20日，Best Formulations将其个人护理业务及其
对应的资产、负债下沉，设立子公司BFPC，目前由该公司负责仙乐健康个人护理业
务的运营。
彼时收购Best Formulations时，仙乐健康曾表示，通过该交易，公司得以利用标
的公司已建立的生产能力和行业资源，同时在产品研发、工艺技术和新产线建设方
面予以赋能，将其打造成为全球供应链体系的关键一环，完善中美欧三大生产基地
的布局，增强为国际品牌提供本土供应和区域化服务的能力；此外，双方还可通过
交叉销售促进销售增长和新客户突破，以美洲区业务机会为支点，捕捉更广阔的增
量市常
但事与愿违，被收购后的Best Formulations反而成为仙乐健康的业绩“拖油瓶”
。2023年、2024年，Best Formulations的营业收入分别为6.85亿元、9.58亿元，
净利润分别亏损1.43亿元、1.51亿元。2025年上半年，这一亏损仍在延续：当期实
现营收4.62亿元，净利润为-8694.4万元。
证券之星注意到，Best Formulations的持续亏损，直接拖累了仙乐健康2025年全
年经营业绩。根据公告，仙乐健康预计2025年归属净利润为1.01亿元至1.51亿元，
同比下降69%至53%；扣非后净利润5750.28万元至8596.67万元，同比降幅在82%-74
%区间范围。而2025年前三季度，仙乐健康归属净利润仍有2.6亿元。据此测算，仙
乐健康在2025年第四季度的归属净利润亏损额在1.09亿元-1.59亿元之间。
对于业绩大幅下滑的原因，仙乐健康解释称，自2025年以来个人护理业务的经营环
境发生重大变化，客户需求下降，中美贸易摩擦加剧导致个人护理业务的运营成本
上升；加之，2025年下半年团队成员变动，进一步加剧个人护理业务的经营难度，
致使全年亏损增加，收入和毛利同比下降较为明显，对公司净利润产生较大影响。
由于个人护理业务未能与公司原有业务产生协同效应，仙乐健康已计划处置该业务
板块，并在2025年对该板块计提了1.95亿元资产减值。
此外，仙乐健康2025年公司启动战略咨询项目、布局精准营养与宠物营养等新兴赛
道产生的前期投入，以及对湖北怡本荟的投资减值，进一步压缩了利润空间。
股权激励考核引争议，成长性遭质疑
在发布2025年业绩预告的同日，仙乐健康还推出了股权激励计划，此举也引发了市
场热议。
据公司披露的《2026年限制性股票激励计划(草案)》显示，仙乐健康拟向85名管理
及核心技术人员授予220.25万股限制性股票，涉及激励对象具体包括营养健康研究
部负责人FENG HAOTIAN、全球大客户部负责人Douglas Jay Brown以及83名管理人
员及核心技术(业务)人员。
该激励计划的公司层面业绩考核年度为2026-2028年，具体考核指标为2026年、202
7年、2028年营业收入分别不低于50.9亿元、53.83亿元和58.32亿元。
证券之星注意到，这一考核设置饱受市场争议，争议点主要集中在两方面。其一，
考核维度单一，仅设置营业收入增长目标，未纳入净利润或扣非净利润指标，市场
质疑若公司净利润出现亏损，只要营收达标，激励对象仍可解锁股票。
其二，营收增长目标门槛偏低，与公司过往增速相比差距较大。以2026年目标测算
，2027年、2028年营收增速分别达到5.76%、8.34%即可完成解锁，而公司2023年、
2024年的营收增速分别为42.87%、17.56%。
行业人士认为，仙乐健康此番股权激励的考核设置，背后透露出公司在2025年业绩
大幅下滑后，对自身未来成长性的担忧，但考核门槛也让市场对激励计划的有效性
产生质疑。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2020-07-01 ｜ 成交量(万股) ｜ 438.867 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日振幅值达15% ｜成交金额(万元)｜ 34003.986 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 18247129.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 14278996.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 13879251.00｜ 2824505.00｜
｜机构专用 ｜ 8286875.00｜ 2610367.00｜
｜机构专用 ｜ 7624655.00｜ 0.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰君安证券股份有限公司天台环城东路｜ 876340.00｜ 23790450.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜兴业证券股份有限公司天津分公司 ｜ 55343.00｜ 13163533.00｜
｜光大证券股份有限公司北京金融大街证券｜ 22547.00｜ 14661967.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜华泰证券股份有限公司上海牡丹江路证券｜ 0.00｜ 9494535.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中泰证券股份有限公司龙口环城北路证券｜ 0.00｜ 7688123.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2026-01-12【类别】关联交易
【简介】因业务发展需要，公司与关联法人广东瑞驰包装有限公司（以下简称“瑞
驰包装”）在2025年度（2025年1月1日至2025年12月31日）预计发生日常性采购关
联交易，公司拟向瑞驰包装采购不干胶标签、热缩膜标签等标签材料，预计发生日
常关联交易总金额不超过1,500.00万元（不含税）。20260112：实际发生金额805.
79万元。
【公告日期】2026-01-12【类别】关联交易
【简介】因业务发展需要，公司与关联法人广东瑞驰包装有限公司(以下简称“瑞
驰包装”)在2026年度(2026年1月1日至2026年12月31日)预计发生日常性采购关联
交易，公司拟向瑞驰包装采购不干胶标签、热缩膜标签等标签材料，预计发生日常
关联交易总金额不超过人民币1,200.00万元(不含税)。
【公告日期】2025-02-24【类别】关联交易
【简介】因业务发展需要,公司与关联法人广东瑞驰包装有限公司(以下简称“瑞驰
包装”)在2024年度(2024年1月1日至2024年12月31日)预计发生日常性采购关联交
易,公司拟向瑞驰包装采购不干胶标签、热缩膜标签等标签材料,预计发生日常关联
交易总金额不超过1,500.00万元(不含税)。20250224：2024年实际发生金额997.36
00万元。
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