仙乐健康(300791)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-03 仙乐健康：26年轻装上阵，股权激励彰显信心(兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为45.29/50.94/55.49亿元，同比+7.5%/+12.5%/+8.9%，归母净利润分别为1.27/3.88/4.59亿元，同比-61.1%/+206.2%/+18.4%，EPS为0.41/1.26/1.49元，对应2026年2月2日收盘价，PE为54.6/17.8/15.1倍，维持“增持”评级。

●2026-01-30 仙乐健康：个护减值、激励落地，递表港交所焕新起航(国盛证券 李梓语,陈熠)

●基于BFPC减值等短期扰动因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、3.9亿元和4.8亿元，对应PE为61x、19x和15x。尽管短期承压，但公司剥离低效资产后有望改善盈利能力，因此维持“增持”评级。然而，投资者需关注BF盈利改善不及预期、中国区消费力偏弱以及全球化扩张进度不及预期的风险。

●2026-01-27 仙乐健康：营养健康食品CDMO龙头，全球化战略持续推进(中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为CDMO龙头企业将受益我国营养健康食品行业规模增长催生的代工需求景气，同时深化全球化战略，在技术及规模优势下逐步提升市占率。国内稳长青市场客户，新消费市场客户快速拓展并贡献可观增量，海外通过工程师红利及供应链协同等方式加强大客户开发。预计2025-2027年公司营收分别为45.56亿元、50.89亿元、56.17亿元、归母净利润分别为3.60亿元、4.52亿元、5.32亿元，当前股价对应25-27年PE为21、17、14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-12 仙乐健康：笃志力行，驭变成势(东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到BFPC业务亏损放大，我们调整2025-2027年公司营收分别为45.22/50.44/56.36亿元(2025-2027年原值45.72/51.34/57.74亿元)，同比增速分别为7%/12%/12%；2025-2027年归母净利润为2.53/4.05/4.77亿元(2025-2027年原值3.67/4.59/5.27亿元)，同比增速为-22%/60%/18%，EPS分0.82/1.32/1.55元，对应当前PE为30x、19x、16x，考虑到公司海外市场空间较大，且研发及供应链端具备明显竞争力，我们认为当下估值具备性价比，维持“买入”评级。

●2026-01-12 仙乐健康：剥离BFPC聚焦主业，H股上市助力全球化发展(华西证券 寇星,卢周伟,李嘉瑞)

●站在26年战略新起点，公司对内筑牢研发与制造优势，对外拓展全球供应链与市场，同时剥离非核心业务后，未来确定性和市场领先地位将进一步增强。当前考虑BFPC业务亏损以及美洲出口业务不确定性，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营业收入分别由46.0/51.9/58.1亿元下调至45.4/50.9/56.7亿元，同比+7.8%/+12.2%/+11.4%；实现归母净利润分别由3.5/4.5/5.4亿元下调至2.6/3.9/4.9亿元，同比-20.9%/+49.8%/+27.4%；EPS分别由1.14/1.46/1.75元下调至0.84/1.25/1.60元，对应2026年01月12日收盘价24.39元PE分别为29/19/15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-02-04 乖宝宠物：部署高端产能，提升未来竞争力(群益证券 顾向君)

●考虑短期行业竞争和宏观压力，下调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润7.1亿、8.5亿和9.9亿(7.3亿、8.7亿和10.4亿)，分别同比增13.5%、19.1%和17.4%，EPS分别为1.77元、2.11元和2.48元，当前股价对应PE分别为36倍、30倍和26倍，予以“区间操作”的投资建议。

●2026-02-04 安琪酵母：【华创食饮|深度】安琪酵母：从盈利弹性到质量成长，再论成本周期与五年新蓝图(华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2026-02-04 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：Q4外卖补贴退坡，26新店加速贡献(华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创证券维持对巴比食品的“强推”评级，认为公司在面点行业的龙头地位稳固，内生外延增长逻辑明确。尽管Q4外卖补贴退坡拖累单店表现，但应着眼于2026年新店加速的潜力。基于业绩快报调整后的盈利预测显示，公司估值具有吸引力。不过，原材料价格波动、市场竞争加剧及开店进度不及预期仍是潜在风险，需保持关注。

●2026-02-04 巴比食品：25年营收稳健增长，26年有望再提速(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应。根据公司公告，更新2025年盈利预测，维持此前2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元(此前为2.9/3.3/4.0亿元)，同比-1.3%/+19.8%/+21.9%，对应PE为27/23/19X。维持“买入”评级。

●2026-02-03 伊利股份：大象起舞再上新征程(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们认可公司的综合实力与未来成长空间，但综合考虑外部环境的影响，我们小幅下调25-27年盈利预测，下调25-27年毛利率0.3/0.3/0.2pct，预计25-27年归母净利为107.4/116.0/124.1亿，同比+27.0%/+8.0%/+7.0%，对应EPS1.70/1.83/1.96元(较前次-4.5%/-3.8%/-2.8%)。参考可比公司26年PE均值20x(Wind一致预期)，给予其26年20x PE，目标价36.60元(前值34.38元，对应26年18x PE，目标价上调是因为可比公司26年PE均值上行)，重申“买入”。

●2026-02-03 技源集团：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航(东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为10.83/13.12/15.69亿元，同比增速分别为8%/21%/20%；2025-2027年归母净利润为1.71/2.35/2.91亿元，同比增速为-2%/37%/24%，EPS分0.43/0.59/0.73元，对应当前PE为65x、47x、38x，考虑到公司的精准营养模式于业内先发优势及技术壁垒明显，且远期空间广阔，我们认为当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-31 洽洽食品：成本环比改善持续，旺季备货值得期待(兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新公告，略微调整了盈利预测，预计公司2025-2027年收入为67.34/70.92/76.56亿元，同比-5.6%/+5.3%/+8.0%，归母净利润为3.16/6.84/8.04亿元，同比-62.9%/+116.8%/+17.5%，以2026年1月30日收盘价计算，对应2025-2027年PE估值为36.7/16.9/14.4x，维持“增持”评级。

●2026-01-30 冠农股份：农产品主业景气拐点将至，化工投资业务亮眼(东北证券 王明琦)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为31.89/37.90/43.87亿元，同比增速分别为-17.45%/18.86%/15.74%，归母净利润分别为3.37/6.16/6.64亿元，同比增速分别为64.68%/82.82%/7.86%，EPS分别为0.43/0.79/0.86元/股，对应PE分别为25.04X/13.70X/12.70X。公司农产品主业有望景气复苏，化工投资业务预期差大，在资源品景气大周期背景下有望迎来业绩与估值双击，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-28 安井食品：深度报告（一）：以规模+效率为基，迈向品牌化道路(财信证券 胡跃才)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为156.71、168.18、179.43亿元，同比+3.60%、+7.32%、+6.69%，归母净利润分别为14.00、16.14、17.79亿元，同比-5.73%、+15.30%、+10.23%，当前股价对应的PE为20.2、17.5、15.9倍。综合DCF估值和相对估值法，我们认为安井食品合理股价区间为96.43–101.69元/股，对应2026年预测市盈率19.9–21.0倍，我们维持“买入”评级。

●2026-01-27 妙可蓝多：利空落地，专注经营进入新征程(华西证券 寇星,王厚)

●根据公司公告调整盈利预测，25-27年营业收入由53/62/71亿元上调至56/66/77亿元；归母净利由2.4/3.5/4.5亿元调整至1.3/3.7/5.4亿元；EPS由0.48/0.68/0.88元调整至0.25/0.73/1.06元。2026年1月27日收盘价22.78元对应P/E分别为89/31/21倍。维持“买入”评级。