☆公司大事☆ ◇000975 山金国际 更新日期：2026-04-05◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-04-｜92683.12｜ 5433.03｜ 4703.35｜ 40.38｜ 2.01｜ 0.43｜ ｜ 02 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-04-｜91953.43｜10414.17｜ 9061.04｜ 38.80｜ 0.80｜ 2.56｜ ｜ 01 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2026-03-｜90600.30｜ 6130.50｜ 3602.46｜ 40.56｜ 9.33｜ 1.29｜ ｜ 31 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2026-04-03】 行业周报|贵金属指数涨1.37%, 跑赢上证指数2.23% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数跌0.86%，报3880.10点。创业板指跌4.44%，报3149.60点。深证成指跌2.96%，报13352.90点。贵金属指数涨1.37%，跑赢上证指数2.23%。前五大上涨个股分别为赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、四川黄金。 行业新闻摘要： 1：特朗普言论激化地缘矛盾，金价失守4700美元关口。 2：停火希望破灭，特朗普向伊朗发出警告，金价暴跌81美元。 3：地缘与政策交织，贵金属假期前走势波谲云诡。 4：汇丰策略师指出，黄金近期回调却更具价值，中长期依然看涨。 5：特朗普再次强硬表态，金银价格暴跌，市场反应剧烈。 6：全球市场波动加大，中东局势再度紧张，贵金属面临压力。 7：特朗普的“胜利”被戳穿，黄金中期牛市逻辑强化。 8：市场对未来黄金走势存分歧，分析师对金价反弹持谨慎态度。 9：伊朗局势的变化对市场交易逻辑产生重大影响，黄金多头仍在发力。 10：地缘风险缓和，黄金反弹修正，但反转尚未到来。 龙头公司动态： 1、紫金矿业：1）“国家队”持股动向曝光：汇金资管重仓中国平安，社保基金加仓三一重工、减持云铝股份。2）紫金矿业累计回购A股股份5303.01万股。3）紫金矿业4月2日斥资6391.31万元回购191万股A股。4）紫金矿业4月1日斥资1.18亿元回购350万股A股。 2、山东黄金：1）华龙证券：首次覆盖山东黄金给予买入评级。2）山东黄金年营收首破千亿盈利增六成 境外矿产金大涨60%进入产能释放期。 3、赤峰黄金：1）“国家队”持股动向曝光：汇金资管重仓中国平安，社保基金加仓三一重工、减持云铝股份。2）赤峰黄金股东将股票由富途证券国际香港转入摩根士丹利香港证券 转仓市值3.60亿港元。3）太平洋：给予赤峰黄金买入评级。 4、山金国际：1）山金国际递表港交所 毛利率仅1.4%的金属贸易业务贡献近六成收益。2）山金国际：累计回购3454229股。3）克金成本142元金矿商赴港上市，亚洲金王持股近三成。4）山金国际递表港交所 拟于港交所主板上市。5）山金国际递表港交所 中信证券、中金公司及瑞银集团担任联席保荐人。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-03-171.63%-0.85%2026-03-18-0.61%0.32%2026-03-19-4.74%-1.39%2026-03-20-0.29%-1.24%2026-03-23-4.67%-3.63%2026-03-241.57%1.78%2026-03-251.80%1.30%2026-03-26-2.04%-1.09%2026-03-272.33%0.63%2026-03-303.66%0.24%2026-03-311.09%-0.80%2026-04-010.64%1.46%2026-04-02-2.99%-0.74%2026-04-03-0.02%-1.00% 行业指数估值：日期市盈率2025-12-3114.682024-12-3112.95 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业1.36%-15.31%98.13%山东黄金4.17%-20.05%55.35%中金黄金4.46%-20.74%103.01%赤峰黄金13.69%5.97%104.47%山金国际6.19%-5.39%67.83%湖南黄金-0.68%-28.59%77.55%湖南白银-4.15%-27.82%200.00%西部黄金0.69%-25.45%79.59%恒邦股份-1.50%-22.75%33.38%四川黄金2.00%-17.29%95.95%招金黄金0.55%-23.52%190.33%晓程科技-9.41%-35.64%189.99% 行业相关的ETF有国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（517400）、黄金股ETF永赢（517520）、黄金股ETF工银（159315）、华安中证沪深港黄金产业股票ETF（159321）、平安中证沪深港黄金产业ETF（159322）、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562） 【2026-04-03】 山金国际：4月2日获融资买入5433.03万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，山金国际4月2日获融资买入5433.03万元，该股当前融资余额9.27亿元，占流通市值的1.23%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-04-0254330344.0047033462.00926831201.002026-04-01104141720.0090610446.00919534319.002026-03-3161304958.0036024572.00906003045.002026-03-3043344525.0073293358.00880722659.002026-03-2737921950.0071409026.00910671492.00融券方面，山金国际4月2日融券偿还4300股，融券卖出2.01万股，按当日收盘价计算，卖出金额59.86万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额1202.49万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-04-02598578.00128054.0012024895.002026-04-01244960.00783872.0011880284.002026-03-312769144.00382872.0012037940.002026-03-304605954.00247921.009713455.002026-03-271169550.0067800.005064970.00综上，山金国际当前两融余额9.39亿元，较昨日上升0.80%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-04-02山金国际7441493.00938856096.002026-04-01山金国际13373618.00931414603.002026-03-31山金国际27604871.00918040985.002026-03-30山金国际-25300348.00890436114.002026-03-27山金国际-32188919.00915736462.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-04-02】 山金国际递表港交所 毛利率仅1.4%的金属贸易业务贡献近六成收益 【出处】每日经济新闻 深交所主板上市公司山金国际(SZ000975)于近日再次向港交所递交上市申请文件，中信证券、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。招股书(草拟版本，下同)显示，截至2025年末，山金国际的黄金资源量达到280.9吨，2025年度黄金全维持成本为每盎司902.3美元，处于全球黄金开采全维持成本曲线的前10%。 每经媒资库AI图 《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)梳理发现，山金国际在收益结构、境内外矿山合规以及核心项目技术验证方面存在多处风险。 例如，山金国际2025年58.4%的收益来自毛利率仅1.4%的金属贸易业务。同时，公司境内矿山曾多次出现采矿量超过采矿许可证指明规模的情况，核心资产芒市华盛金矿停产10年至今仍未取得采矿权变更批准。此外，其既有矿区面临入选品位下滑的挑战，新收购的海外Osino Resources Corp.(以下简称Osino)项目亦面临多项逾期风险。 金属贸易业务收益占比高 招股书显示，山金国际的收益在过去三年呈现出高速增长的态势，但驱动这一收益规模增长的核心动力并非高利润的黄金开采业务，而是利润空间相对较小的金属贸易业务。2023年、2024年和2025年(以下简称报告期内)，公司的总收益分别为80.95亿元、135.80亿元和170.90亿元。 从收益结构来看，山金国际金属贸易业务的收益占比逐年攀升，并已占据公司收益的主导地位。 具体来看，2023年，公司金属贸易业务收益为35.39亿元，占总收益的43.7%。到了2024年，该项业务收益增至77.28亿元，占比提升至56.9%。2025年，金属贸易业务收益进一步升至99.79亿元，占总收益的比例高达58.4%。 与此同时，该项业务的盈利能力与开采业务存在显著差异。招股书披露，报告期内贸易业务的毛利率分别为0.1%、1.1%和1.4%。以2025年为例，99.79亿元的贸易收益贡献了1.38亿元的毛利。相比之下，公司2025年开采业务收益为71.12亿元，毛利率为74.7%。 受低毛利贸易业务占比扩大的影响，公司整体毛利率被摊薄。2025年公司整体毛利率为31.9%，低于2023年的32%。 核心矿山曾有“超采”情况 据招股书，在矿山运营合规性方面，山金国际在过往曾出现采矿量超过采矿许可证指明规模的情况。尽管公司评估被责令停产的风险较低，但招股书承认有关监管部门可能持有不同意见。 在资产质量与复产进度方面，山金国际的芒市华盛金矿存在不确定性风险。招股书显示，芒市华盛为类卡林型大型金矿，截至2025年末保有黄金资源量约28.5吨，黄金储量为24.4吨。然而，该金矿采矿作业2016年已停止，停产时间达10年。目前，该项目的复产仍面临行政审批障碍，公司在招股书中坦言，截至递表，芒市华盛仍存在最终可能无法获得矿产资源报告注册及采矿权变更批准的重大风险。 取得采矿权变更批准是重续安全生产许可证以恢复全面营运的先决条件。相关许可程序涉及完成及获批储量核实报告、扩大指定开采范围以及矿山开采方案及生态修复方案须经相关主管机关审核。各阶段在时间安排及审批结果方面均存在不确定性。山金国际提示称，公司不保证芒市华盛将能按预期时间表或最终取得采矿许可证，这可能对公司之重建进度、复产计划及整体业务前景造成不利影响。 每经记者注意到，除了行政证照的缺失，芒市华盛金矿在选冶技术上也存在验证空白。合资格人士报告显示，“原生矿石的难处理特性(低氰化物回收率为21.62%)表明，矿床的冶金性能可能存在差异，需要进行特定区域的测试。”招股书还显示，目前拟定的处理流程对于低品位氧化矿堆采用堆浸工艺，预期回收率为70.93%。 该技术报告指出，堆浸和氰化法的预计回收率在缺乏中试验证的情况下显得乐观，而硫化矿直接氰化回收率偏低及浮选升级效果有限(精矿品位14.73克/吨)，凸显了其难处理特性。 既有矿区面临品位下滑 技术与运营风险同样存在于公司的其他既有资产。在黑河洛克矿区，合资格人士报告揭示了入选品位下滑风险。该矿区的入选品位正面临从每吨15.38克回落至每吨4.88克的挑战。这种品位下降将影响项目的经济可行性，并推高每盎司黄金的单位处理成本。 在海外资产端，山金国际同样面临着属地合规与权属存续的挑战。2024年，山金国际全资收购了Osino，从而获得了位于纳米比亚的双子山金矿项目。该项目被定位为投产后年产黄金可达5.1吨的核心海外资产，预计于2027年建成投产。然而，合资格人士报告披露，虽然Osino拥有对应双子山主矿区的采矿许可证，但其同时持有的18个探矿权中，有多个已在2024年或2025年到期。 招股书披露，纳米比亚监管机构越来越重视矿山在营运期间及结束后的复垦工作。虽然现行《矿产法》允许政府将矿山复垦及关闭责任纳入许可证条件，但监管体系正朝向更具体化的规范方向发展。一个全国性的矿山关闭框架正在制定中，旨在将最终矿山关闭的要求标准化，包括复垦计划的编制及涵盖关闭费用的财务保障条款。公司必须为此类复垦活动预留财务准备金。如未履行复垦责任或其他环境条件，可能面临执法行动。监管机构有权发出合规令或停工令，处以行政罚款，甚至在严重违规情况下可撤销环境许可证或采矿许可证。 此外，招股书显示，公司通过购买新采矿资产，在资产负债表商誉的水平上有一定增加。该等商誉指所付款项超出可识别净资产公允价值的溢价，根据所收购业务之预期未来现金流量计算。然而，若该等新收购矿山的生产时间表未能按计划进行，则存在减值亏损的风险。有关风险可能来自监管延误、技术或地质挑战或不利的市场条件。若现金经营成本或总生产成本超出预期，或如果矿山在产量或盈利能力方面表现不佳，则预计现金流量可能不足。在此情况下，可能会对山金国际的财务业绩产生负面影响。 针对公司贸易业务的低毛利率、核心矿山曾出现“超采”等问题，3月30日早间，每经记者向山金国际证券部发送了采访问题，但截至发稿未获公司回复。 【2026-04-02】 山金国际：4月1日持仓该股ETF资金净流出343.95万元，3日累计净流入2363.50万元 【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究 据本站iFind，山金国际4月1日ETF资金当日净流出343.95万元，3日累计净流入2363.50万元，5日累计净流入1277.83万元，20日累计净流出2.95亿元，60日累计净流出5.58亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-343.953日累计2363.55日累计1277.8320日累计-29532.4260日累计-55797.7从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为红利质量ETF易方达（560370），持仓占比为8.33%，申购资金净流出12.07万元，持仓占比第二的ETF为红利质量ETF招商（159209），持仓占比为8.18%，申购资金净流出222.02万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为有色金属ETF南方（512400），持仓占比为2.10%，申购资金净流入374.53万元。申购资金净流出最多的ETF为黄金股ETF永赢（517520），持仓占比为6.04%，申购资金净流出554.02万元。重仓山金国际的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）560370红利质量ETF易方达8.33%-12.07159209红利质量ETF招商8.18%-222.02515460红利质量ETF南方8.07%-23.50159321黄金股ETF华安6.16%-114.76159315黄金股ETF工银6.14%-17.43159562黄金股ETF华夏6.10%-352.79159322黄金股ETF平安6.07%-34.00517520黄金股ETF永赢6.04%-554.02517400黄金股ETF国泰6.03%+11.01560290有色ETF景顺2.78%-2.43 【2026-04-02】 山金国际：4月1日获融资买入1.04亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，山金国际4月1日获融资买入1.04亿元，该股当前融资余额9.20亿元，占流通市值的1.19%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-04-01104141720.0090610446.00919534319.002026-03-3161304958.0036024572.00906003045.002026-03-3043344525.0073293358.00880722659.002026-03-2737921950.0071409026.00910671492.002026-03-2645589584.0041821499.00944158568.00融券方面，山金国际4月1日融券偿还2.56万股，融券卖出8000股，按当日收盘价计算，卖出金额24.50万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额1188.03万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-04-01244960.00783872.0011880284.002026-03-312769144.00382872.0012037940.002026-03-304605954.00247921.009713455.002026-03-271169550.0067800.005064970.002026-03-2618795.00338310.003766813.00综上，山金国际当前两融余额9.31亿元，较昨日上升1.46%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-04-01山金国际13373618.00931414603.002026-03-31山金国际27604871.00918040985.002026-03-30山金国际-25300348.00890436114.002026-03-27山金国际-32188919.00915736462.002026-03-26山金国际3360299.00947925381.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-04-01】 山金国际：累计回购3454229股 【出处】证券日报网 证券日报网讯 4月1日，山金国际发布公告称，截至2026年3月31日，公司累计回购3454229股，占总股本0.12%，成交总额79189508.43元，最高29.65元/股，最低17.85元/股，回购资金来自自有资金及专项贷款，价格未超上限29.70元/股，后续将依规继续实施。 【2026-04-01】 机构评级|兴业证券给予山金国际“增持”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 4月1日，兴业证券发布关于山金国际的评级研报。兴业证券给予山金国际“增持”评级，但未给出目标价。其预测山金国际2026年净利润为51.91亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共12家机构发布了山金国际的研究报告，预测2026年平均目标价50.50元；预测2026年净利润最高为62.69亿元，最低为43.44亿元，均值为53.84亿元，较去年同比增长81.18%。其中，评级方面，5家机构认为“买入”，5家机构认为“推荐”，2家机构认为“增持”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2026-04-01兴业证券李怡然增持5191000000.0000--2026-03-27天风证券刘奕町买入5213850000.0000--2026-03-26联储证券李纵横增持6269000000.0000--2026-03-20华安证券许勇其买入5015000000.0000--2026-03-09中国银河华立推荐5890340000.0000--2026-03-09国联民生邱祖学推荐6240000000.0000--2026-03-09东兴证券张天丰推荐5033000000.0000--2026-03-07太平洋梁必果买入5247000000.0000--2026-03-07华泰证券李斌买入6072000000.000050.50002026-03-06方正证券甘嘉尧推荐5641000000.0000--2025-10-25国盛证券张航买入4344000000.0000--2025-10-24民生证券邱祖学推荐4452000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2026-04-01】 国际金价盘中收复4700美元关口，有色ETF华安连续十日“吸金”累超6亿元，机构：维持金价上行判断 【出处】21世纪经济报道 4月1日早盘，金价强势反弹，COMEX黄金期货价格早盘一度冲高至4751美元，目前小幅回落，交投于4715美元附近。 4月1日，三大指数集体上涨，有色金属方向走高。截至发稿，中证有色金属矿业主题指数(931892.CSI)上涨1.44%，该指数成分股中，洛阳钼业上涨近5%，赤峰黄金上涨超4%，紫金矿业、西部矿业与山金国际上涨超3%。 相关ETF方面，有色ETF华安（512940）截至发稿今日上涨1.37%，成交额超2000万元，换手率超2%。资金流向方面，该ETF上个交易日(3月31日)净流入额为7059.86万元，截至上个交易日，已连续10个交易日获资金净流入，累计净流入额为6.34亿元。该ETF最新流通份额为10.28亿份，最新流通规模为9.0亿元，年内份额增超157%。 有色ETF华安（512940）紧密跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），中证有色金属矿业主题指数从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。该ETF配备了2只场外联接基金（A类：022083/C类：022084）。 此外，中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）上涨2.76%，该指数成分股中，紫金黄金国际上涨超6%，中国黄金国际、赤峰黄金与紫金矿业上涨超5%，招金矿业与江西铜业股份等4只上涨超4%。相关ETF方面，黄金股ETF华安（159321）截至发稿今日上涨2.67%，成交额为2133.2万元。 黄金股ETF华安（159321）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。该ETF还配备了场外联接基金（A类：000216/C类：000217）。 消息面上，据媒体报道，美国总统特朗普3月31日傍晚在白宫表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。 东吴证券认为，工业金属方面，市场前期对名义利率走高定价充分，随着美伊和谈信号初现，工业金属价格触底反弹。贵金属方面，上周五黄金与原油价格同步上涨，这一情景为中东局势加剧以来的首次出现，标志着市场对名义利率的交易已较为充分，黄金的抗通胀与避险属性逐步回归。我们维持金价在当下经济环境下的上行判断。 【2026-04-01】 山金国际：3月31日获融资买入6130.50万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，山金国际3月31日获融资买入6130.50万元，该股当前融资余额9.06亿元，占流通市值的1.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-3161304958.0036024572.00906003045.002026-03-3043344525.0073293358.00880722659.002026-03-2737921950.0071409026.00910671492.002026-03-2645589584.0041821499.00944158568.002026-03-2560472547.0075201870.00940390483.00融券方面，山金国际3月31日融券偿还1.29万股，融券卖出9.33万股，按当日收盘价计算，卖出金额276.91万元，占当日流出金额的0.64%，融券余额1203.79万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-312769144.00382872.0012037940.002026-03-304605954.00247921.009713455.002026-03-271169550.0067800.005064970.002026-03-2618795.00338310.003766813.002026-03-25411450.003892317.004174599.00综上，山金国际当前两融余额9.18亿元，较昨日上升3.10%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-31山金国际27604871.00918040985.002026-03-30山金国际-25300348.00890436114.002026-03-27山金国际-32188919.00915736462.002026-03-26山金国际3360299.00947925381.002026-03-25山金国际-17981335.00944565082.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-03-31】 山金国际：3月30日持仓该股ETF资金净流出168.71万元，3日累计净流出1254.38万元 【出处】本站iNews【作者】ETF资金研究 据本站iFind，山金国际3月30日ETF资金当日净流出168.71万元，3日累计净流出1254.38万元，5日累计净流出7444.52万元，20日累计净流出2.34亿元，60日累计净流出5.30亿元。近日ETF资金流向一览统计周期净流入/流出（万元）当日-168.713日累计-1254.385日累计-7444.5220日累计-23377.9960日累计-53008.59从重仓该股的ETF资金数据来看，持仓占比最高的ETF为红利质量ETF易方达（560370），持仓占比为7.98%，申购资金净流入0.00万元，持仓占比第二的ETF为红利质量ETF招商（159209），持仓占比为7.84%，申购资金净流入612.30万元。从申购净流入资金排名数据来看，申购资金净流入最多的ETF为红利质量ETF招商（159209），持仓占比为7.84%，申购资金净流入612.30万元。申购资金净流出最多的ETF为有色金属ETF南方（512400），持仓占比为2.00%，申购资金净流出323.70万元。重仓山金国际的ETF申购资金流向ETF代码ETF名称持仓占比申购资金净流入/流出（万元）560370红利质量ETF易方达7.98%0.00159209红利质量ETF招商7.84%+612.30515460红利质量ETF南方7.73%+14.84159321黄金股ETF华安6.03%-57.39159315黄金股ETF工银6.02%-27.76159562黄金股ETF华夏5.97%+58.55159322黄金股ETF平安5.95%0.00517520黄金股ETF永赢5.92%+120.53517400黄金股ETF国泰5.91%+21.03560290有色ETF景顺2.66%-2.30 【2026-03-31】 山金国际：3月30日获融资买入4334.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，山金国际3月30日获融资买入4334.45万元，该股当前融资余额8.81亿元，占流通市值的1.17%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-3043344525.0073293358.00880722659.002026-03-2737921950.0071409026.00910671492.002026-03-2645589584.0041821499.00944158568.002026-03-2560472547.0075201870.00940390483.002026-03-2478631660.0059232267.00955119806.00融券方面，山金国际3月30日融券偿还8300股，融券卖出15.42万股，按当日收盘价计算，卖出金额460.60万元，占当日流出金额的0.73%，融券余额971.35万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-304605954.00247921.009713455.002026-03-271169550.0067800.005064970.002026-03-2618795.00338310.003766813.002026-03-25411450.003892317.004174599.002026-03-2477169.002063791.777426611.00综上，山金国际当前两融余额8.90亿元，较昨日下滑2.76%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-30山金国际-25300348.00890436114.002026-03-27山金国际-32188919.00915736462.002026-03-26山金国际3360299.00947925381.002026-03-25山金国际-17981335.00944565082.002026-03-24山金国际17607332.00962546417.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-03-30】 克金成本142元金矿商赴港上市，亚洲金王持股近三成 【出处】和讯网【作者】蔚蓝 黄金越贵，矿企越缺钱。 3月27日，山金国际黄金股份有限公司（000975.SZ）第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、中金公司、瑞银集团。这家已在A股征战26年的黄金老兵，为何在短短半年内两度叩响港股大门？ 本文将解答以下三个问题：山金国际亮眼的财务数据背后，隐藏着怎样的经营逻辑与潜在挑战？从产量第六到成本全球前十，山金国际真正的护城河在哪？二度递表港交所，山金国际的资本棋局究竟指向何方？ 01 高增长背后的“三重奏” 黄金牛市的东风，并非人人都能稳稳接住。山金国际的底气，藏在两笔账里：2025年营收增长25.86%的同时，净利润却多赚了36.75%，而支撑这一切的，是一条深不见底的成本“护城河”。 山金国际并非资本市场新兵。公司早在2000年便登陆深圳证券交易所，股票代码000975.SZ。截至2026年3月30日午间收盘，其A股市值已达817.74亿，稳居中国黄金上市公司前列。 根据招股书披露，山金国际在2024年及2025年交出了两份亮眼的成绩单，核心财务数据如下： 2024年： 收入135.80亿元，同比增长67.76%；净利润24.38亿元，同比增长55.68%；毛利率29.97%。 2025年： 收入170.90亿元，同比增长25.84%；净利润32.82亿元，同比增长34.61%；毛利率31.89%。 来源：山金国际招股书 这两年的业绩爆发，无疑踩准了黄金行业的牛市节奏。2025年12月底，伦敦现货黄金定盘价为4307.95美元/盎司，较年初2644.60美元/盎司上涨62.90%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初开盘价614.00元/克上涨58.78%。 然而，光鲜的数据背后，仍需深入剖析其增长结构与潜在挑战。 首先，增长驱动力：价格主导，产量为基。 从收入结构看，山金国际开采业务的黄金产品收入从2024年的44.23亿元增至2025年的55.05亿元，增幅24.5%，主要得益于黄金售价的上涨。 来源：山金国际招股书 同期，矿产金产量从8.0吨降至7.60吨，同比下降5.47%。这一降幅背后，既有客观因素，也藏着公司的主动选择。 从客观层面看，主力矿山青海大柴旦因入选品位同比下降拖累了整体产量；同时，细晶沟采矿项目审批仍在办理中，影响了扩产节奏。分矿山看，黑河洛克产量同比微增2%，但吉林板庙子、青海大柴旦分别下滑5%和11%，拖累了整体表现。 更值得关注的，是山金国际的主动“惜售”。2025年第四季度，公司矿产金产量环比上升7.49%，销量却环比骤降39.25%，年末金库存量达1.03吨，同比增长超九成。这不是卖不出去，而是公司判断金价仍在上行通道，主动控制销售节奏、留库存博取更高收益。 来源：山金国际招股书 从2025年170.99亿元的总营收结构来看，公司呈现 “矿产金 + 贸易双轮驱动” 的鲜明特征：矿产金业务占比32.19%，是利润核心来源；铜贸易、白银贸易合计占比近50%，其余业务占比18%。 来源：百度股市通 贸易业务收入占比虽高（2025年占总营收58.36%），但毛利率仅1.38%。这种 “高毛利矿产金打底、低毛利贸易做规模” 的结构，既保障了盈利韧性，又放大了营收体量，是其营收排名显著优于产量排名的核心逻辑。 其次，成本优势：全球领先的“护城河”。 山金国际最核心的竞争力在于其成本控制能力。2025年，公司黄金全维持成本（AISC）为902.3美元/盎司，位于全球黄金开采全维持成本曲线前10%，远低于全球平均水平（1,585.8美元/盎司）。 来源：山金国际招股书 从克金成本看，2025年矿产金合并摊销后克金成本为142.18元/克，同比下降2.21%，其中第四季度低至126元/克。这意味着即便金价回调至1600美元/盎司，公司仍能保持30%以上的毛利率。这一成本优势源于技术革新和精细化管理：报告期内，黑河洛克选厂氰化浸出工艺改造提升银回收率4.8个百分点，青海大柴旦选厂工艺优化提升氰化浸出率7个百分点。 来源：山金国际2025财报 隐忧：资源接替与储量消耗。 尽管山金国际黄金资源量从2023年末的146.7吨激增至2025年末的280.9吨，近乎翻倍（主要得益于Osino项目收购），但2025年黄金产量从8.0吨降至7.6吨。不过，公司2025年通过勘探新增金资源量16.62吨、银资源量296.57吨，当年新增资源量大幅超过生产消耗资源量，资源接续性较强。此外，贸易业务虽贡献了近六成收入，但其业务价值更在于风险管理而非盈利——通过“矿产+贸易”双轮驱动，公司得以放大营收规模、平滑金价波动风险，这也是其营收排名优于产量排名的核心原因。 来源：山金国际2025财报 02 小而精的“成本王者” 山金国际的行业地位，从来不是靠堆产量堆出来的 ——902.3美元/盎司的成本优势，加上 “矿产 + 贸易” 的双轮驱动，才是它差异化突围的真正底牌。 先看一组权威数据：根据弗若斯特沙利文统计，山金国际在中国黄金生产商中产量排名第六、储量排名第四。 来源：山金国际招股书 从对标数据看，山金国际“高成长性中型龙头”的定位很清晰，核心竞争力与差距可以概括为三点： 2025年国内核心黄金企业核心指标对比： 从对标数据看，山金国际 “高成长性中型龙头” 的定位清晰，核心竞争力与差距可概括为三点： 成本构筑核心护城河。902.3美元/盎司的全维持成本（AISC），处于全球黄金开采成本曲线前10%，大幅低于全球平均1585.8美元/盎司，也显著优于多数国内同行。这一优势直接转化为31.89%的高毛利率，即便金价回调至1600美元/盎司，仍能保持30%以上盈利，抗风险能力行业领先。 规模与头部差距显著。7.6吨的矿产金产量，仅为紫金矿业的8.4%、赤峰黄金的52.4%；29.72亿元的净利润，约为紫金矿业的5.7%、山东黄金的62.7%。核心短板在于资源储备总量与全球化布局：紫金矿业资源总量超2800吨，而山金国际仅280.9吨，海外仅纳米比亚Osino项目，规模效应尚未释放。但混合所有制背景让其资本运作更灵活，以高品位矿产金为核心的产品结构，使其在营收仅为山东黄金16.4%的情况下，净利润达到其62.7%，高附加值属性凸显。 “矿产+贸易”双轮驱动放大营收。贸易业务2025年占总营收58.4%，虽毛利率仅1.4%、贡献毛利不足总毛利的2.5%，却有效放大营收体量，同时对冲金价波动、补充现金流。与纯矿产模式相比，这种结构抗风险能力更强。 总体而言，山金国际的牌面清晰：全球顶级的成本竞争力是硬通货，规模体量不及龙头是现实，市场化机制与双业务模式是独特加分项——是国内黄金板块中成本优势突出、成长弹性充足的特色标的。 03 从“A股”到“A+H”的必经之路 山金国际短短半年内两次递表，绝非偶然。这背后是黄金行业发展趋势与企业自身战略诉求的“双重奏”。 山东黄金矿业股份有限公司（600547.SH）是山金国际的控股股东，持股28.89%，两者同受山东省国资委最终控制。 来源：山金国际招股书 2023年7月，山东黄金正式入主后，山金国际被定位为集团的“国际化资源平台”，主攻上游含金原料的勘探与开采，而山东黄金则聚焦下游标准金产品。这种产业链上下游的协同分工，让山金国际既有独立发展的空间，又有集团资源的支撑。 从2018年山东黄金H股上市，到2026年山金国际二度递表，时间跨度正好八年。这是同一战略在不同阶段的延续：山东黄金为集团打开了国际化视野，山金国际则要在这个平台上，把成本优势兑现为全球资源。 1. 行业趋势：黄金资本化浪潮与港股估值逻辑。 民生证券研报指出，山金国际赴港上市旨在“深化全球化战略布局，加快海外业务发展，巩固行业地位”，同时“利用国际资本市场优势，拓展多元化融资渠道”。这印证了黄金行业“资源为王、资本驱动”的发展逻辑——大型黄金企业通过资本市场融资，进行资源并购、产能扩张和全球化布局已成为主流。 2. 企业诉求：资源并购、全球化与现金流储备。 2024年，山金国际完成对纳米比亚Osino项目的收购，获得黄金资源量127.2吨，迈出海外战略并购第一步。此次H股上市，募资用途明确指向持续建设及勘探、收购优质矿业资产。这显示公司已进入“以资本换资源、以资源换增长”的新阶段。同时，补充现金流可增强其应对金价波动风险的能力。 3. 对比首次递表：时间窗口与资本节奏。 对比首次递表（2025年9月）与本次递表（2026年3月），时间间隔约半年。期间，山金国际2025年全年业绩出炉，进一步验证了其盈利能力和增长逻辑。选择在年报发布后迅速推进，有利于向国际投资者展示更完整的业绩面貌，提升发行定价的确定性。 山金国际的港股之路，是一场黄金牛市下的“顺势而为”，更是一场企业从区域龙头迈向国际玩家的“必然选择”。其二次递表，既是向资本市场展示其低成本、高增长的优质资产，也是为下一阶段的资源扩张储备“弹药”。 来源：百度股市通 山金国际的港股之路，是一场黄金牛市下的“顺势而为”，更是一场企业从区域龙头迈向国际玩家的“必然选择”。其二次递表，既是向资本市场展示其低成本、高增长的优质资产，也是为下一阶段的资源扩张储备“弹药”。 牌已亮，棋已落。黄金在涨，山金国际的棋局，才刚刚开始。 【2026-03-30】 山金国际递表港交所 拟于港交所主板上市 【出处】中国上市公司网 中国上市公司网讯3月27日，港交所官网披露了上海锦江国际酒店股份有限公司(以下简称“山金国际”)在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理，独家保荐人为东方证券。 公开数据显示，山金国际是一家业务遍及全球的酒店集团。截至2025年12月31日，公司已经开业的酒店家数达到14,132家，客房间数1,368,057间，覆盖31个省、市及自治区339个城市，在中国大陆境外覆盖57个国家或地区(欧洲、亚洲(不包括中国)、非洲、美洲)的多品牌跨国酒店集团。 “锦江”品牌最早可追溯至公司于1935年成立的“锦江茶室”，距今已有90年历史。1951年，公司的锦江饭店成立，自成立以来，接待过150多个国家及地区的500多名国家元首及政府官员。公司于1994年在上海证券交易所上市B股，使公司成为第一家在中国证券交易所公开上市的酒店集团，并且公司的A股自1996年起在上海证券交易所上市及交易。 多年来，公司已在构建了全面的品牌矩阵。公司于1997年打造国内首个经济型品牌“锦江之星”，并于2016年收购国内首批中端连锁品牌之一“维也纳酒店”。公司于2015年收购Groupe du Louvre，于2016年收购铂涛集团及维也纳酒店集团，于2023年收购锦江酒管。这将公司的品牌组合扩展至高端及以上市场产品。截至2025年12月31日，公司已拥有10个超过500家开业酒店的酒店品牌，该10个品牌中五个已超过千家规模。该等品牌均覆盖经济型至中高端品牌。在公司的品牌矩阵中，“锦江之星”、“7天”及“7天优品”为公司于中国酒店市场的主要经济型酒店品牌，“维也纳系”、“丽枫”、“希尔顿欢朋”及“希岸”则为公司于中国酒店市场的主要中端及以上酒店品牌。此外，公司在中高端和中端市场推出了“锦江都城”、“喆啡”和“原拓”等酒店品牌;以及在高端及以上市场推出了公司的酒店品牌“J”。公司亦分别在2011年、2017年及2025年推动“锦江之星”、“7天优品”和“锦江都城”进军东南亚市场。公司亦积极支持促进海外酒店品牌在中国本土化。例如，公司将Groupe du Louvre的Campanile、Kyriad等海外品牌引入中国，并通过与锦江国际收购的丽笙酒店集团签订管理许可协议，在中国管理及运营“丽笙系”品牌酒店。同时，国际酒店集团(例如希尔顿集团)已与公司合作，旨在增强其品牌(例如“希尔顿欢朋”)在中国的影响力。公司与雅诗阁成立了合资公司，进一步开拓在酒店式公寓领域的合作。 【2026-03-30】 机构称2026全球将比预期更“滞胀”，贵金属、工业金属板块联袂爆发 【出处】财闻 3月30日，工业金属持续活跃。南山铝业（600219.SH）尾盘涨停，此前常铝股份（002160.SZ）、闽发铝业（002578.SZ）、利源股份（002501.SZ）、天山铝业（002532.SZ）、怡球资源（601388.SH）等多股涨停，云铝股份（000807.SZ）上涨9.5%，鼎盛新材、丽岛新材（603937.SH）、万顺新材（300057.SZ）等纷纷大涨。 与此同时， A股贵金属板块震荡拉升，赤峰黄金（600988.SH）盘中一度涨超8%，截至收盘涨7.89%，山金国际（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）、四川黄金（001337.SZ）涨幅居前。港股贵金属板块亦震荡走高。截至发稿，万国黄金集团（03939.HK）涨超10%，赤峰黄金（06693.HK）涨超9%，灵宝黄金（03330.HK）、山东黄金（01787.HK）、招金矿业（01818.HK）等跟涨。 消息面上，据新华社报道，伊朗使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂。受此消息刺激，LME铝价在伊朗袭击中东工厂后上涨5%。此外天山铝业公告，预计2026年一季度归母净利润22亿元，同比增长107.92%。 贵金属方面，现货黄金价格在30日上午出现深V反转，现货黄金开盘跳水，一度跌至4417.665美元/盎司，盘中从低点快速反弹重返4500美元上方。截至发稿，伦敦金现报4530.32美元/盎司，伦敦银现报70.34美元/盎司。据新华社当日消息，美国总统特朗普3月29日说，美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利”，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。 中金最新研报表示，只要不是冲突持续到下半年导致油价中枢维持在100美元以上的这种悲观情形，那么计入过多悲观预期的资产，比如美债、黄金、甚至恒科等，存在局势缓和下做多的“性价比”。铜虽然计入的预期也很悲观，但因为还受需求影响，所以排序相对靠后。 野村证券日本团队在最新研报中指出，围绕美国与伊朗“停火谈判”的市场叙事正在成形，但投资者更该盯住另一个变量：能源交易能否、以及何时“正常化”。而停火与正常化之间的“时滞”，会让2026年的投资环境比战前更难做。“‘停火’与‘能源交易正常化’并非同义”。停火确实能缓解市场对经济的极端悲观情绪，并有效阻止金融市场出现信用紧缩。但是，在能源贸易恢复路径尚不清晰前，油价、企业信心以及货币政策前景都难回到战前状态。“2026年投资者可能不得不在比此前预期更‘滞胀’的条件下运作。”这意味着，即使全球经济处于复苏阶段，通胀和利率的水平也将略高于此前的假设，而经济增长率和股票估值将相对受到压制。 【2026-03-30】 特朗普称同伊朗谈判顺利，黄金概念股走强 机构：黄金存在局势缓和下做多的“性价比” 【出处】财闻 3月30日，黄金概念股走强。截至发稿，赤峰黄金（600988.SH）涨超7%，山东黄金（600547.SH）、山金国际（000975.SZ）、中金黄金（600489.SH）等涨幅居前。 消息面上，3月30日，现货黄金开盘跳水，一度跌至4417.665美元/盎司。截至发稿，现货黄金、现货白银拉升转涨，伦敦金现重回4500美元上方，伦敦银现重返70美元上方。 据新华社当日消息，美国总统特朗普3月29日说，美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利”，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。 华福证券研报指出，地缘形势难言缓和，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心。短期而言，中东局势叠加美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。 中金最新研报表示，只要不是冲突持续到下半年导致油价中枢维持在100美元以上的这种悲观情形，那么计入过多悲观预期的资产，比如美债、黄金、甚至恒科等，存在局势缓和下做多的“性价比”。铜虽然计入的预期也很悲观，但因为还受需求影响，所以排序相对靠后。 【2026-03-30】 券商观点|有色周报：滞胀预期深化，价格震荡蓄势 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年3月30日，东方证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，滞胀预期深化，价格震荡蓄势。 报告具体内容如下： 周期研判：滞胀预期深化，价格震荡蓄势。伊以冲突仍在继续，双方进入冲突、谈判的反复拉扯期，近期美国正“考虑增兵一万人”，后续冲突烈度上升的可能性正在增加。冲突以来海峡封锁接近30天，油价仍处于高位，市场滞胀交易逐渐深化。对于有色而言，上周市场已经对此前的“衰退交易”有所纠偏，贵金属和工业金属价格均有明显修复。随着滞胀交易继续，贵金属超额收益或逐步显现，而工业品则延续区间震荡。国内方面，价格调整后铜铝去库，或对价格有一定支撑。远期而言，整体通胀水平抬升意味着远期贵金属乃至工业金属均在蓄势中。工业金属方面，近一周铜铝库存开始去化，但库存水平仍较高，旺季需求成色仍待检验，继续关注去库速度，各品种的供需现实或决定震荡期价格底线。 贵金属：滞胀预期深化，金价超额或逐步显现。随着市场认知伊以冲突和油价高位持续时间拉长，滞胀预期进一步深化，目前FedWatch显示市场已经定价2026-2027年美联储均不降息，但暂未定价加息可能性。上周此前市场急剧衰退的担忧有所缓解，金价随之修复。随着冲突持续时间拉长，滞胀组合下，即使短期降息预期受到压制导致金价震荡，拉长周期看将打开金价上涨空间。中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。 工业金属：供需支撑强化，价格延续震荡。上周市场急剧衰退的预期有所修复，工业品价格均有反弹，短期而言，伊以冲突带来的避险情绪、以及滞胀的预期组合可能对工业金属价格仍存压制，供需现状将成为各品种金属的核心支撑。考虑美国2月SIM制造业PMI维持在52.4的相对高位，这意味着衰退预期短期也难以形成主导，工业品下方仍有支撑。国内方面，价格调整后下游企业接货意愿持续，铜铝延续去库节奏，但旺季成色尚需检验，继续关注去库力度，各品种的供需现实或决定震荡期价格底线。核心观点：滞胀预期深化，价格震荡蓄势。上周市场已经对此前的“衰退交易”有所纠偏，贵金属和工业金属价格均有明显修复。随着滞胀交易继续，贵金属超额收益或逐步显现，而工业品则延续区间震荡。投资标的：相关标的：山东黄金（600547，未评级）、山金国际（000975，未评级）、中金黄金（600489，未评级）、赤峰黄金（600988，买入）、紫金矿业（601899，买入）、洛阳钼业（603993，未评级）、中国铝业（601600，未评级）、西部矿业（601168，未评级）、金诚信（603979，未评级）。风险提示下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-03-30】 黄金价格出现“深V反转” 贵金属大幅上涨，赤峰黄金涨超7% 【出处】财闻 3月30日，贵金属板块持续走强，赤峰黄金（600988.SH）涨超7%，山东黄金（600547.SH）、山金国际（000975.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）跟涨。 消息面上，现货黄金价格在30日上午出现深V反转，盘中从低点快速反弹逼近4500美元/盎司。与此同时，国内品牌金饰价格在日内进行了二次调价，周生生、老庙黄金等品牌足金饰品价格日内上涨10-12元/克。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 方正证券表示，黄金短期虽受实际利率上行、美元偏强等因素压制，价格或出现波动加大甚至阶段性回撤，但其中长期支撑逻辑仍较为明确。当前金价下方关键支撑区间大致为4400—4600美元/盎司，若回调至该区间，通常意味着下方仍有较强承接。不过，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱、实际利率下行、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑，仍具备较强的战略配置价值，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移。 【2026-03-30】 中东局势推升避险情绪，黄金股ETF华夏涨1.39% 【出处】财闻 截至3月30日11点6分，上证指数跌0.12%，深证成指跌0.50%，创业板指跌0.85%。大豆、种植业与林业、转基因等板块涨幅居前。 ETF方面，黄金股ETF华夏（159562）涨1.39%，成分股万国黄金集团（03939.HK）、赤峰黄金（600988.SH）、赤峰黄金、中金黄金（600489.SH）、山东黄金（600547.SH）、山东黄金、四川黄金（001337.SZ）、山金国际（000975.SZ）、晓程科技（300139.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）等上涨。 消息面上，上周国际现货黄金价格宽幅震荡，周线收阳。周内金价走势受中东冲突、美联储政策预期及流动性需求等多重因素影响。美以伊战事未见缓和迹象，中东局势变化仍将左右短期金价波动，市场避险情绪升温。 天风证券表示，中东局势持续紧张，对能源市场造成冲击，进一步影响贵金属，金银在高利率环境下失去吸引力。随后特朗普下令延迟5天袭击伊朗，国际油价快速回落，市场对通胀的担忧有所缓解，同时美元与美债收益率同步走低，市场避险情绪快速升温，推动金银价格上行。展望后市，美国与伊朗谈判进展的信号缓解了市场对冲突升级的担忧，但伊朗高级军事顾问称冲突仍将持续，信息分歧使市场预期摇摆，地缘风险进入不确定性加剧阶段，黄金作为避险资产有望推动价格低位反弹。 华西证券表示，短期来看，美以对伊朗发动直接军事打击与霍尔木兹海峡关闭，持续推升中东避险情绪与油价上行预期，若油价持续高位，将抬升美国通胀预期，压缩降息空间，压制黄金价格。中长期看，这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国GDP结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，中东地区局势紧张，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美元化”趋势的加速，长期将持续推动央行和投资者持续购金。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，美国债务总额已突破39万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，美国联邦政府在2025财年的预算赤字为1.8万亿美元，美国联邦上诉法院驳回了特朗普政府推迟启动退还关税程序的请求，将案件发回了美国国际贸易法院，贸易专家估计，美国政府可能需要向缴纳税款的企业退还高达1750亿美元的税款，进一步提高赤字。全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。 【2026-03-30】 地缘冲突难预测、美降息预期不断推迟 贵金属板块异动拉升 【出处】财闻 3月30日，贵金属板块早盘低开后快速拉升，截至发稿，成分股赤峰黄金（600988.SH）涨超3%，山金国际（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）、四川黄金（001337.SZ）、招金黄金（000506.SZ）等跟涨。 消息面上，因外界预期美国与伊朗谈判前景存不确定性，市场对能源供应的担忧情绪升温。招商证券研报指出，伊朗冲突升级，油价持续上涨。市场恐慌，风险资产遭抛售。上周金属价格大跌，下游积极点价，引起市场热议对标去年4月初。地缘冲突难预测，美降息预期不断推迟，当前和去年4月的环境区别较大。冲突持续升级，油价上涨超预期，可能会引发更加猛烈的避险情绪。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 方正证券表示，黄金短期虽受实际利率上行、美元偏强等因素压制，价格或出现波动加大甚至阶段性回撤，但其中长期支撑逻辑仍较为明确。当前金价下方关键支撑区间大致为4400—4600美元/盎司，若回调至该区间，通常意味着下方仍有较强承接。不过，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱、实际利率下行、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑，仍具备较强的战略配置价值，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移。 【2026-03-30】 山金国际：3月27日获融资买入3792.20万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，山金国际3月27日获融资买入3792.20万元，该股当前融资余额9.11亿元，占流通市值的1.28%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-03-2737921950.0071409026.00910671492.002026-03-2645589584.0041821499.00944158568.002026-03-2560472547.0075201870.00940390483.002026-03-2478631660.0059232267.00955119806.002026-03-2366093621.0094606612.00935720413.00融券方面，山金国际3月27日融券偿还2400股，融券卖出4.14万股，按当日收盘价计算，卖出金额116.96万元，占当日流出金额的0.22%，融券余额506.50万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-03-271169550.0067800.005064970.002026-03-2618795.00338310.003766813.002026-03-25411450.003892317.004174599.002026-03-2477169.002063791.777426611.002026-03-231003310.00338780.009218672.00综上，山金国际当前两融余额9.16亿元，较昨日下滑3.40%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-03-27山金国际-32188919.00915736462.002026-03-26山金国际3360299.00947925381.002026-03-25山金国际-17981335.00944565082.002026-03-24山金国际17607332.00962546417.002026-03-23山金国际-28774121.00944939085.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2026-03-30】 券商观点|有色-基本金属行业周报：中东电解铝供应确定性收缩，关注左侧布局价值 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年3月29日，华西证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，中东电解铝供应确定性收缩，关注左侧布局价值。 报告具体内容如下： 报告摘要: 贵金属：美伊冲突持续，贵金属定价向通胀与利率博弈切换 本周COMEX黄金下跌0.05%至4,489.70美元/盎司，COMEX白银上涨2.89%至69.77美元/盎司。SHFE黄金下跌3.90%至998.66元/克，SHFE白银下跌0.77%至17,489.00元/千克。本周金银比下跌2.86%至64.35。本周SPDR黄金ETF持仓减少137,805.42金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加5,162,058.80盎司。周一，美国1月营建支出月率-0.3%，预期0.10%，前值由0.30%修正为0.8%。周二，美国3月标普全球制造业PMI初值52.4，预期51.3，前值51.6。美国3月标普全球服务业PMI初值51.1，预期51.5，前值51.7。美国3月里奇蒙德联储制造业指数0，前值-10。周三，美国2月进口物价指数月率1.3%，预期0.5%，前值由0.20%修正为0.6%。美国第四季度经常帐-1907亿美元，预期-2110亿美元，前值-2264亿美元。周四，美国至3月21日当周初请失业金人数21万人，预期21万人，前值20.5万人。周五，美国3月一年期通胀率预期终值3.8%，预期3.90%，前值3.40%。本周黄金定价持续向通胀与利率博弈切换，中东局势导致布伦特原油突破110美元/桶，迅速推高通胀预期，导致美联储被迫维持鹰派立场。CME数据显示，市场对年内加息的概率已飙升至44.6%，而降息概率几乎归零。黄金作为无息资产，其持有成本随美债收益率飙升而急剧增加。美元指数近期持续走强，对以美元计价的黄金构成了直接压制。此前支撑金价的央行购金逻辑出现松动，由于需要补充流动性或稳定本币，土耳其等国央行被曝出近期抛售了约60吨黄金储备，这加大了市场的短期供给压力。美伊对峙冲突已迈入第四周。自2月28日美以联合对伊朗发起军事打击以来，战火持续蔓延中东全域，已造成区域数千人伤亡，地缘局势全面恶化。局势再度急剧升温的核心导火索，源于美国总统特朗普3月21日在社交媒体发布强硬最后通牒：要求伊朗在48小时内无条件、无阻碍全面重启霍尔木兹海峡通航，否则美方将对伊朗能源核心设施实施毁灭性打击，首要目标锁定坐落于德黑兰周边、该国规模最大的达马万德发电厂。此番激进表态，与其前一日释放的战事降温、逐步缓和局势的言论截然相反，态度出现根本性反转。与此同时，美国海军陆战队主力部队及大型两栖攻击编队仍持续向中东近海集结部署，区域军事对峙张力攀升至极致。短期来看，美以对伊朗发动直接军事打击与霍尔木兹海峡关闭，持续推升中东避险情绪与油价上行预期，若油价持续高位，将抬升美国通胀预期，压缩降息空间，压制黄金价格。中长期看，这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国GDP结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，中东地区局势紧张，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美元化”趋势的加速，长期将持续推动央行和投资者持续购金。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，美国债务总额已突破39万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，美国联邦政府在2025财年的预算赤字为1.8万亿美元，美国联邦上诉法院驳回了特朗普政府推迟启动退还关税程序的请求，将案件发回了美国国际贸易法院，贸易专家估计，美国政府可能需要向缴纳税款的企业退还高达1750亿美元的税款，进一步提高赤字。全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。白银宏观逻辑与黄金类似，同时兼具更强的工业属性，其价格驱动是基本面、政策面与交易层面的共振结果。从核心支撑来看，白银被列入美国“关键矿产”清单，引发资金持续关注与囤积效应，成为价格上涨的重要政策催化，尽管短期需求有所回落，但供应端缺口依然突出，成为银价的核心基本面支撑，预计未来几年，白银供需缺口将持续扩大。叠加宽松周期下工业复苏需求提振，白银价格弹性显著高于黄金，有望在宽松环境与工业需求共振下实现上涨，长期看好白银价格走势。当前白银板块处于回调筑底阶段，虽短期受美元走强、降息预期延后压制，但中长期仍具备布局价值。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-03-30】 券商观点|贵金属双周报：中东局势扰动叠加美联储鹰派发声，贵金属开启高波动行情 【出处】本站iNews【作者】机器人 2026年3月29日，华源证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，中东局势扰动叠加美联储鹰派发声，贵金属开启高波动行情。 报告具体内容如下： 贵金属板块：黄金白银价格大幅回调。近两周，伦敦现货黄金下跌10.71%至4504.15美元/盎司，上期所黄金下跌11.86%至998.66元/克，沪金持仓量下跌12.56%至27.37万手；伦敦现货白银下跌19.00%至67.80美元/盎司，上期所白银下跌16.41%至17489元/千克，沪银持仓量下跌6.25%至45.27万手；伦敦现货钯下跌13.96%至1387美元/盎司，伦敦现货铂下跌10.98%至1849美元/盎司。 近期金银价格在高波动中出现大幅回调，我们认为主要原因包括： 1）美联储选择按兵不动，受通胀停滞与能源冲击叠加影响，“加息”重新进入讨论。3月FOMC会议上美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，并表示，地缘冲突对美国经济的影响仍存在不确定性，短期油价上涨对通胀的影响规模和持续时间尚待观察，未来政策路径仍将依据数据灵活调整。整体来看，会议声明与1月变化不大，仍认为就业增长偏弱、失业率基本稳定，通胀依然处于相对高位。3月19日联邦基金期货价格数据显示，交易员不再预期美联储会在2026年降息，甚至市场已开始定价年内加息的可能性。2）美伊对抗进入“双轨博弈”阶段，军事行动未停的同时外交谈判未果。美国一方面持续对伊朗施加军事压力，另一方面通过巴基斯坦等渠道递送停火方案；伊朗则在维持反击和控制霍尔木兹海峡的同时，拒绝接受其认为“片面且不公平”的条件，美国和以色列均认为这是伊朗将海峡通行权作为战略筹码的体现。截至3月27日，双方的军事行动未停，沟通渠道仍在，但停火分歧依旧明显，霍尔木兹海峡也未恢复正常通行；伊朗革命卫队表示霍尔木兹海峡已关闭，任何经该航道的通行都将面临“严厉措施”，禁止所有“往返于美以敌对盟友及支持者港口”的船舶通过任何航道或前往任何目的地。3）中东冲突推升通胀预期，美联储转向“更久维持高利率”。本周美联储官员密集发声，政策基调明显转向偏鹰，如旧金山联储主席戴利实质否定了线性降息路径、芝加哥联储主席古尔斯比表示若通胀反复美联储需重新评估政策路径，市场定价亦迅速从“等待降息”转为重新计入加息风险。利率期货已从押注年内降息转为基本排除降息，并计入约25%至30%的加息概率；债券市场同步收紧，2年期与10年期美债收益率上行，反映对通胀黏性与利率终点的再评估。4）土耳其央行动用黄金储备应对流动性压力，显示其政策出现明显变化。土耳其央行公开数据显示其黄金储备在3月13日当周减少6吨，3月20日当周再减少52.4吨，总价值超过80亿美元，部分黄金被直接出售，其余通过黄金掉期方式换取外汇或里拉流动性。此次操作发生在土耳其通胀压力较高及汇率稳定需求上升的背景下，该国高度依赖能源进口，冲突导致成本上升并推高美元需求，土耳其央行通过出售黄金及掉期交易筹集资金以支持流动性并稳定国内市场。过去十年土耳其一直是全球主要黄金买家之一，此次操作显示其政策出现明显变化。中期来看，市场核心逻辑已从“特朗普2.0+降息交易”的双主线转向“美联储维持高利率+中东地缘避险+特朗普贸易政策博弈”的多空交织格局。近期中东局势扰动仍未完全消退，油价中枢抬升带来的通胀预期回摆正在压缩市场对美联储快速降息的乐观定价；但与此同时，增长预期边际走弱、美国经济衰退概率上升又在不断强化黄金作为避险资产和政策对冲资产的配置价值。我们认为当前黄金并不完全依赖“美联储立刻降息”这一单一前提，而是在“高通胀黏性”与“增长下修压力”并存的环境下获得了更稳固的中期支撑。未来两周将需要重点关注的事件和时间节点包括：1）中东局势及霍尔木兹海峡通航情况变化；2）4月1日公布的美国3月ADP就业人数及ISM制造业PMI；3）4月3日公布的美国3月失业率及季调后非农就业人口；4）4月9日公布的美国2月核心PCE年率；5）4月10日公布的美国3月季调后CPI月率。长期来看，黄金的上涨逻辑并未削弱，反而在全球宏观与地缘格局变化下进一步强化。1）美国财政赤字约束、债务扩张、贸易保护主义升温及大国博弈加剧正在削弱美元信用锚的稳定性，推动全球储备资产向多元化重配，黄金正逐步演化为对冲主权信用风险、地缘分裂风险和全球货币体系重构风险的重要资产。2）全球央行持续购金仍为金价提供坚实底部支撑，中国央行延续增持亦进一步验证官方部门的长期配置需求。3）美国经济周期后段面临高利率、信用收缩与增长放缓的多重约束，未来无论美联储是因经济放缓而降息还是因通胀黏性而被迫维持更长时间的高利率，黄金都具备较强的长期配置价值：前者利好实际利率下行，后者则强化避险与抗信用风险需求。整体看，黄金中长期仍处于有利窗口，价格中枢有望在全球宏观与地缘格局重塑过程中继续上移。我们维持贵金属行业“看好”评级，建议关注个股组合：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、万国黄金集团、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡。风险提示：中东冲突不确定性风险；通胀超预期持续风险；经济失速下行风险；美联储超预期加息风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2026-03-27】 行业周报|贵金属指数跌-2.53%, 跑输上证指数1.43% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2026年3月23日-2026年3月27日，上证指数跌1.09%，报3913.72点。创业板指跌1.68%，报3295.88点。深证成指跌0.76%，报13760.37点。贵金属指数跌-2.53%，跑输上证指数1.43%。 行业新闻摘要： 1：土耳其央行在两周内抛售约60吨黄金，价值达80亿美元。 2：美元指数持续反弹，对黄金价格构成压力，黄金承压收跌。 3：国际市场上的黄金股因地缘局势影响而集体回暖。 4：地缘消息不明朗，分析认为黄金市场将继续看空。 5：黄金的避险属性似乎正在减弱，部分分析师对此表示关注。 6：机构表示，黄金的长期牛市逻辑未变，年底前目标可达6200美元。 7：黄金价格波动剧烈，市场情绪与投资策略面临调整。 8：投资者对黄金市场的看法分歧加大，短期风险显著上升。 9：地缘冲突与政策变化对黄金市场形成双重压力，需密切关注。 10：市场普遍认为，黄金的下一步走势将受到宏观经济和地缘局势的影响。 龙头公司动态： 1、紫金矿业：1）逆周期之王这次破例！紫金矿业182亿元吞下赤峰黄金，后者实控人清仓离场。2）豪赚百亿元，邓晓峰撤退。3）赤峰黄金控股权发生变更。4）净利润62％高增创历史新高，紫金矿业“矿茅”与“现金牛”双标签成色几何。5）华龙证券：给予紫金矿业增持评级。6）紫金矿业3月25日斥资2.01亿元回购600万股A股。7）券商今日金股：5份研报力推一股（名单）。8）太平洋：给予紫金矿业买入评级。 2、山东黄金：1）山东黄金2025年净利润同比增长60.57% 拟每10股派现1.8元。2）山东黄金2025年营收突破千亿元大关。3）山东黄金：董事会审议通过《公司2025年度董事会工作报告》等多项议案。4）沐曦股份2025年营收翻倍，鼎龙股份预计一季度归母净利润增超70%。5）山东黄金：续聘信永中和会计师事务所为2026年度审计机构。6）山东黄金：2026年生产经营计划为黄金产量不低于49吨。 3、山金国际：1）山金国际：股东会审议通过《2025年度董事会工作报告》的议案等多项议案。2）山金国际港股IPO招股书失效。 4、赤峰黄金：1）逆周期之王这次破例！紫金矿业182亿元吞下赤峰黄金，后者实控人清仓离场。2）赤峰黄金：坚定“以金为主”发展战略 加速推进国际化。3）赤峰黄金：公司定向增发H股股票发行价格约为协议签署前H股六十个交易日平均价格83%。4）赤峰黄金：公司经营一切正常。5）赤峰黄金控股权发生变更。6）赤峰黄金：权益变动完成后，紫金黄金将成为公司的控股股东。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-03-10-1.18%0.65%2026-03-11-1.14%0.25%2026-03-12-1.32%-0.10%2026-03-13-2.57%-0.82%2026-03-16-3.48%-0.26%2026-03-171.63%-0.85%2026-03-18-0.61%0.32%2026-03-19-4.74%-1.39%2026-03-20-0.29%-1.24%2026-03-23-4.67%-3.63%2026-03-241.57%1.78%2026-03-251.80%1.30%2026-03-26-2.04%-1.09%2026-03-272.33%0.63% 行业指数估值：日期市盈率2025-12-3114.482024-12-3112.95 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅紫金矿业2.59%-17.90%87.04%山东黄金-2.80%-18.45%50.41%中金黄金-2.07%-19.79%94.49%山金国际-2.18%-8.81%59.29%赤峰黄金-2.50%-0.30%92.46%湖南黄金-0.51%-22.41%61.81%湖南白银-3.59%-25.27%208.90%西部黄金-4.05%-16.38%118.60%恒邦股份-2.07%-22.49%35.91%四川黄金-7.40%-9.12%108.37%晓程科技-1.05%-12.41%250.36%招金黄金0.18%-19.06%205.96% 行业相关的ETF有黄金股ETF工银（159315）、华安中证沪深港黄金产业股票ETF（159321）、平安中证沪深港黄金产业ETF（159322）、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562）、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（517400）、黄金股ETF永赢（517520） 【2026-03-27】 山金国际二度递表港交所 【出处】智通财经 据港交所3月27日披露，山金国际黄金股份有限公司(简称：山金国际)向港交所主板提交上市申请书，中信证券、中金公司、瑞银集团为其联席保荐人。该公司曾于2025年9月24日向港交所递表。据招股书，山金国际(000975.SZ)是中国领先的黄金生产商之一，主要从事金、银、铅及锌等其他有金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。公司的黄金产量在中国黄金生产商中排名第六，黄金储量在中国黄金生产商中排名第四。 【2026-03-27】 机构评级|天风证券给予山金国际“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 3月27日，天风证券发布关于山金国际的评级研报。天风证券给予山金国际“买入”评级，但未给出目标价。其预测山金国际2026年净利润为52.14亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共11家机构发布了山金国际的研究报告，预测2026年平均目标价50.50元；预测2026年净利润最高为62.69亿元，最低为43.44亿元，均值为54.02亿元，较去年同比增长81.77%。其中，评级方面，5家机构认为“买入”，5家机构认为“推荐”，1家机构认为“增持”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2026-03-27天风证券刘奕町买入5213850000.0000--2026-03-26联储证券李纵横增持6269000000.0000--2026-03-20华安证券许勇其买入5015000000.0000--2026-03-09中国银河华立推荐5890340000.0000--2026-03-09国联民生邱祖学推荐6240000000.0000--2026-03-09东兴证券张天丰推荐5033000000.0000--2026-03-07太平洋梁必果买入5247000000.0000--2026-03-07华泰证券李斌买入6072000000.000050.50002026-03-06方正证券甘嘉尧推荐5641000000.0000--2025-10-25国盛证券张航买入4344000000.0000--2025-10-24民生证券邱祖学推荐4452000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2026-03-27】 据港交所文件：山金国际黄金股份有限公司向港交所提交上市申请书 【出处】本站7x24快讯 据港交所文件：山金国际黄金股份有限公司向港交所提交上市申请书。 【2026-03-27】 霍尔木兹又传来大消息，黄金股集体回暖 赤峰黄金涨近7% 【出处】财闻 3月27日，港股黄金股集体回暖。截至发稿，赤峰黄金（06693.HK）涨超5%；灵宝黄金（03330.HK）涨近5%；招金矿业（01818.HK）涨近4%；山东黄金（600547.SH）涨3%。 A股方面，赤峰黄金（600988.SH）涨近7%，山金国际（000975.SZ）、株冶集团（600961.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、华钰矿业（601020.SH）、晓程科技（300139.SZ）、紫金黄金国际（02259.HK）、周大福（01929.HK）、登云股份（002715.SZ）等上涨。 消息面上，霍尔木兹海峡又传来大消息。据媒体报道，阿联酋已向盟友表示，将参与一支多国海上特遣部队，目标是重新开放霍尔木兹海峡。同时，阿方正游说组建一个联盟，以确保船只能通过这一关键海湾水道。 3月27日，现货黄金站上4450美元/盎司，现货白银站上70美元/盎司。与此同时，国际原油走低，截至发稿，WTI日内下跌0.64%，布伦特原油微跌0.08%。 此外，因外界预期美国与伊朗谈判前景存不确定性，市场对能源供应的担忧情绪升温。招商证券研报指出，伊朗冲突升级，油价持续上涨。市场恐慌，风险资产遭抛售。周四晚金属价格大跌，下游积极点价，引起市场热议对标去年4月初。地缘冲突难预测，美降息预期不断推迟，当前和去年4月的环境区别较大。冲突持续升级，油价上涨超预期，可能会引发更加猛烈的避险情绪。 目前，市场认为美联储今年加息的概率已超过50%。国金证券指出，历史经验显示滞胀环境下黄金通常具备较好表现，但本轮市场前期集中定价通胀因素而忽略经济“滞”的压力。美国经济已显露增长乏力迹象，高油价可能进一步加速衰退到来。若经济停滞与资本市场下行形成共振，流动性预期差有望成为黄金反弹的触发因素。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 方正证券表示，黄金短期虽受实际利率上行、美元偏强等因素压制，价格或出现波动加大甚至阶段性回撤，但其中长期支撑逻辑仍较为明确。当前金价下方关键支撑区间大致为4400—4600美元/盎司，若回调至该区间，通常意味着下方仍有较强承接。不过，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱、实际利率下行、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑，仍具备较强的战略配置价值，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移。 【2026-03-27】 山东黄金、江西铜业年报数据双增，黄金股ETF华夏有望迎年报行情 【出处】证券之星 3月27日，A股三大指数、金价集体走强，黄金股纷纷异动，截至10:20，黄金ETF华夏(518850)跌0.27%，黄金股ETF华夏(159562)异动拉升涨1.17%，持仓股赤峰黄金领涨，涨幅6.21%，山金国际、株冶集团、恒邦股份等股纷纷异动，有色金属ETF华夏(516650)涨0.69%。 消息面上，3月26日，山东黄金发布2025年年度，2025年实现营业收入1042.87亿，同比增长26.38%；归属于上市公司股东的净利润47.39亿，同比增长60.57%。江西铜业2025年度业绩报告显示，公司营业收入约5446.23亿，同比增加5.42%；归属于上市公司股东的净利润约71.3亿，同比增加2.41%。 黄金股ETF华夏(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，指数市盈率为21.1倍，估值处于指数发布(2017.10.17)以来44.3%分位，经过近期回调，估值性价比突出。 因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价。随着黄金企业年报陆续披露，黄金股有望迎年报行情。 【2026-03-27】 黄金仍是中长期重要配置资产，黄金股ETF华夏涨1.08% 【出处】证券之星 3月27日，三大股指早盘窄幅震荡，其中黄金板块持续拉升。截至上午10:20，黄金ETF华夏(518850)跌0.25%、黄金股ETF华夏(159562)涨1.08%。相关成分股中赤峰黄金涨5.36%、山金国际涨3.35%、湖南黄金涨1.24%，山东黄金、紫金矿业、中金黄金等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意) 美以伊冲突爆发以来，黄金价格持续回调。对于本轮回调，瑞银全球财富管理团队将黄金近期的下跌归因于投资者对美联储降息的信心减弱、市场投机势头减弱等，市场当前更关注“油价上涨—通胀抬升—美联储维持紧缩”的链条，而非“油价冲击—经济放缓—政策转向”的路径，这种单一叙事使黄金的宏观对冲属性在短期被显著削弱。 然而，尽管短期承压，多数机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，近年来推动黄金上涨的结构性驱动因素，如债务问题、要求美联储降息的政治压力、高通胀、低利率以及美元走弱等这些因素依然存在，没有任何改变。西部证券指出，逆全球化+去美元化趋势并未改变，央行购金仍在持续，黄金仍是中长期重要的配置资产。 【2026-03-27】 中东局势缓和提振风险偏好，黄金股ETF华夏涨1.39% 【出处】财闻 截至3月27日10点13分，上证指数涨0.15%，深证成指涨0.08%，创业板指跌0.13%。ETF方面，黄金股ETF华夏（159562）涨1.39%，成分股赤峰黄金（600988.SH）、赤峰黄金涨超5%，山金国际（000975.SZ）、株冶集团（600961.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、华钰矿业（601020.SH）、晓程科技（300139.SZ）、紫金黄金国际（02259.HK）、周大福（01929.HK）、登云股份（002715.SZ）等上涨。 消息方面，美国总统特朗普表示应伊朗政府请求，将暂停对伊朗能源设施的打击行动10天。市场对中东地缘政治紧张局势可能缓和的预期，提振了风险偏好，推动避险资产黄金价格在亚太早盘反弹。 方正证券表示，黄金短期虽受实际利率上行、美元偏强等因素压制，价格或出现波动加大甚至阶段性回撤，但其中长期支撑逻辑仍较为明确。当前金价下方关键支撑区间大致为4400—4600美元/盎司，若回调至该区间，通常意味着下方仍有较强承接。不过，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱、实际利率下行、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑，仍具备较强的战略配置价值，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移。 东莞证券表示，供需优化或推动稀土产品价格再度上行。2025年第四季度以来，稀土市场走势进一步分化，轻稀土价格高位回落后再度反弹，中重稀土价格继续回调。轻稀土因稀土精矿成本上调、下游需求预期增长以及出口管制趋严等支撑，高位震荡后再度企稳上行。中重稀土方面，因海外高价抑制需求叠加获利盘集中了结，整体价格表现承压。进入2026年，随着供需格局逐步优化，出口管制加码下，稀土产品价格进一步回升。展望后市，国内稀土供给侧配额增速预计放缓，需求端，人形机器人、低空经济等领域有望在今年打开稀土需求第二增长极，稀土行业供需逻辑有望进一步优化。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
