☆经营分析☆ ◇688669 聚石化学 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化工新材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜改性塑料粒子及制品 ｜ 128617.47｜ 19743.02｜ 15.35｜ 39.42｜
｜塑料制品 ｜ 77694.78｜ 12803.00｜ 16.48｜ 23.81｜
｜改性塑料粒子 ｜ 50922.69｜ 6940.03｜ 13.63｜ 15.61｜
｜成品油及添加剂 ｜ 36990.55｜ 3347.14｜ 9.05｜ 11.34｜
｜磷化学品 ｜ 14855.75｜ 816.57｜ 5.50｜ 4.55｜
｜阻燃剂 ｜ 10495.54｜ 2512.56｜ 23.94｜ 3.22｜
｜贸易原材料 ｜ 4081.77｜ 31.35｜ 0.77｜ 1.25｜
｜其他 ｜ 1529.49｜ -726.00｜-47.47｜ 0.47｜
｜其他业务 ｜ 1101.63｜ 898.77｜ 81.58｜ 0.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜改性塑料 ｜ 253789.81｜ 30544.90｜ 12.04｜ 62.20｜
｜石化材料 ｜ 100243.63｜ 5231.47｜ 5.22｜ 24.57｜
｜精细化工 ｜ 40915.26｜ 5491.34｜ 13.42｜ 10.03｜
｜其他 ｜ 9751.95｜ 1200.31｜ 12.31｜ 2.39｜
｜其他业务 ｜ 3319.98｜ 117.65｜ 3.54｜ 0.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜改性塑料 ｜ 253789.81｜ 30544.91｜ 12.04｜ 38.35｜
｜塑料制品 ｜ 149255.87｜ 15860.08｜ 10.63｜ 22.55｜
｜改性塑料粒子 ｜ 104533.94｜ 14684.83｜ 14.05｜ 15.80｜
｜液化石油气产品 ｜ 100243.63｜ 5231.47｜ 5.22｜ 15.15｜
｜阻燃剂 ｜ 20527.19｜ 4333.72｜ 21.11｜ 3.10｜
｜磷化学品 ｜ 20388.07｜ 1157.62｜ 5.68｜ 3.08｜
｜贸易原材料 ｜ 7171.04｜ 1552.91｜ 21.66｜ 1.08｜
｜其他业务 ｜ 3319.98｜ 117.65｜ 3.54｜ 0.50｜
｜循环业务 ｜ 2063.85｜ -563.60｜-27.31｜ 0.31｜
｜其他 ｜ 517.06｜ 211.00｜ 40.81｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 118348.29｜ 18658.15｜ 15.77｜ 97.27｜
｜其他业务 ｜ 3319.98｜ 117.65｜ 3.54｜ 2.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 399580.28｜ 41639.23｜ 10.42｜ 97.93｜
｜经销 ｜ 5120.37｜ 828.79｜ 16.19｜ 1.25｜
｜其他业务 ｜ 3319.98｜ 117.65｜ 3.54｜ 0.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜改性塑料粒子及制品 ｜ 128623.58｜ 18704.35｜ 14.54｜ 36.92｜
｜改性塑料制品 ｜ 72598.06｜ 10882.95｜ 14.99｜ 20.84｜
｜液化石油气产品 ｜ 60155.65｜ 4372.08｜ 7.27｜ 17.27｜
｜改性塑料粒子 ｜ 56025.51｜ 7821.40｜ 13.96｜ 16.08｜
｜磷化工 ｜ 18909.51｜ 2731.49｜ 14.45｜ 5.43｜
｜贸易原材料 ｜ 9934.46｜ 636.62｜ 6.41｜ 2.85｜
｜循环业务 ｜ 1176.24｜ 199.42｜ 16.95｜ 0.34｜
｜其他 ｜ 536.14｜ 70.35｜ 13.12｜ 0.15｜
｜其他业务 ｜ 428.73｜ 2.09｜ 0.49｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工新材料 ｜ 229745.26｜ 36726.96｜ 15.99｜ 62.34｜
｜化工原料 ｜ 116116.62｜ 10815.05｜ 9.31｜ 31.51｜
｜其他 ｜ 20774.25｜ 2136.79｜ 10.29｜ 5.64｜
｜其他业务 ｜ 1880.98｜ 349.15｜ 18.56｜ 0.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜改性塑料 ｜ 229745.26｜ 35736.75｜ 15.55｜ 38.40｜
｜改性塑料制品 ｜ 128390.20｜ 17617.41｜ 13.72｜ 21.46｜
｜改性塑料粒子 ｜ 101355.06｜ 19109.55｜ 18.85｜ 16.94｜
｜液化石油气产品 ｜ 73345.61｜ 3946.89｜ 5.38｜ 12.26｜
｜磷化工 ｜ 42771.01｜ 6868.16｜ 16.06｜ 7.15｜
｜贸易原材料 ｜ 12763.29｜ 586.61｜ 4.60｜ 2.13｜
｜循环业务 ｜ 7301.17｜ 1298.97｜ 17.79｜ 1.22｜
｜其他业务 ｜ 1880.98｜ 349.15｜ 18.56｜ 0.31｜
｜其他 ｜ 709.79｜ 251.20｜ 35.39｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 118160.74｜ 25335.82｜ 21.44｜ 98.43｜
｜其他业务 ｜ 1880.98｜ 349.15｜ 18.56｜ 1.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 332004.31｜ 41386.58｜ 12.47｜ 90.09｜
｜经销 ｜ 34631.82｜ 8292.22｜ 23.94｜ 9.40｜
｜其他业务 ｜ 1880.98｜ 349.15｜ 18.56｜ 0.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事化工新材料的研发、生产和销售。主要产品包括改性塑料粒子、汽车
型材、光显材料、电线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等，
广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生
、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012
年修订）》，公司所属行业为橡胶和塑料制品业（C29）。
改性塑料，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加
工改性，提高了阻燃性、透光率、强度、抗冲击性、韧性等方面性能的高分子材料
，是国家重点发展的新材料技术领域。改性塑料克服了普通塑料耐热性差、强度和
韧度低、耐磨及抗冲性差的缺陷，同时还赋予材料阻燃、耐候、抗菌、抗静电等新
特性，是现代工业、农业、信息、能源、交通运输乃至航空、航天、海洋等国民经
济多个领域中不可或缺的新型材料，对塑料工业和新材料发展起到重大的推动作用
。
改性塑料行业属于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035
年远景目标纲要》等国家政策鼓励和支持的战略性产业。近年来，国家或行业协会
陆续出台《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》《关于“十四五”
推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《塑料加工业“十四五”发展规划指导
意见》《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》及《新材料产业发展指南》等
政策指导性文件，为公司所处行业提供强有力的支持，营造了良好的营商环境，并
指明了未来的发展方向。
2010年至2022年，我国改性塑料产量由705万吨提升至2,884万吨，年复合增长率11
.45%。中商产业研究院预测，2024年改性塑料产量将达到3,421万吨，尽管国内塑
料产业发展速度较快，我国塑料应用规模仍然偏校我国塑料改性化率已由2010年的
16.2%提升至2022年的23.5%，与全球塑料改性化率近50%相比，仍有较大提升空间
。长期以来，国际市场上高端改性材料领域主要被巴斯夫、沙比克、拜耳、杜邦、
陶氏等巨头所垄断，国产替代进口的需求较大。随着近年来行业内规模内资企业不
断加大研发投入，与国外大型企业的技术差距逐渐缩小，部分企业开始逐步向高端
市场渗透。
国内改性塑料行业处于快速发展阶段，需要企业具备良好的行业经验积累、较强的
研发创新及资源整合能力，并有效解决客户对材料特性的个性化需求，技术门槛较
高。公司经过多年科研投入和经营发展，掌握产品的配方设计、制备工艺、性能测
试和细分应用等核心技术，形成从化工原料到化工新材料产业链融合发展模式，能
够根据产业链上不同定位客户对产品的差异化需求，提供从需求分析、研究开发、
生产制造、应用评估到专业服务的定制化新材料解决方案。
（二）公司主营业务情况
公司系一家拥有核心原创技术及专利的新材料高新技术企业，主要从事化工新材料
的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电线电
缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等，广泛应用于节日灯饰、汽
车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂、防火涂料
、改性塑料、电解液、颜料等领域。
公司围绕改性塑料业务，向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用
产品，不断提高企业竞争力和抗风险能力，并与众多国内外知名企业建立了战略合
作关系。
（三）主要经营模式
公司坚持以客户为中心，科技创造价值的理念，拥有独立、完整的研发、采购、生
产与销售体系，通过持续性的科研投入及产品创新，形成了化工新材料+产业链上
下游延伸的经营模式。
1、研发模式
公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地
、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，紧跟新材料行业高性能化
、多功能化、绿色化的发展趋势，不断优化升级现有改性塑料粒子及其制品、液化
石油气产品、阻燃剂、磷化学品等化工材料技术，推动下游材料应用技术的迭代创
新；同时积极做好前沿新材料的技术储备和知识产权布局，在自主研发的基础上，
不断加强与国内研究机构及高校的合作，包括中山大学、华南理工大学、北京化工
大学、华南师范大学、合肥工业大学、中科院广化所、广东工业大学、常州大学等
，储备了LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜
和AEM电解槽、石墨烯导电导热应用、生物基可降解材料、生物制药薄膜、化学原
料药产业化生产等一批新材料前沿专利技术，保持技术的先进性。
2、采购模式
公司设立供应链子公司，主要通过与国内外行业领先供应商建立战略合作关系，综
合运用集中采购、远期合同采购、全球采购、长约采购等多种采购模式，保障子公
司主要原材料的稳定、安全地供应，同时经营超额采购部分的对外贸易。
3、生产模式
公司生产主要采劝以销定产”的模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，
并自主组织生产。从具体流程来看，各事业部销售部门将客户订单报送至物控部门
，物控部门在进行核算后下达生产指令单至生产部，生产部根据指令单及产品要求
回复产品交期并组织生产。部分客户订单较为稳定或对交货响应速度要求较高，针
对此类客户，公司根据产品类型及客户需求设定一定量的安全库存，客户下达订单
后优先从库存发货。
4、销售模式
公司采用“直销为主，经销为辅”、“内销与外销相结合”的销售模式。直销模式
系将产品通过国内渠道或一般贸易出口等方式直接销售给国内外客户的方式。经销
模式下，公司与境内外合作经销商均为买断式经销，公司将产品交付后便不再继续
对产品进行管理和控制，产品的风险和报酬即转移给经销商。外销模式下又分为一
般贸易出口、进料深加工国内转厂、进料加工出口。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司坚持以“平台式树状管理、阿米巴裂变经营、颠覆式产品创新
、产业链融合发展”为经营策略，围绕改性塑料业务，向产业链上游布局石化材料
和精细化工，向下游拓展应用产品，提升产业基地经营效率，积极拓展海外市场，
同时坚持研发投入，持续创新，赋能公司高质量发展。
报告期内，公司实现营业收入197,672.19万元，同比下降10.05%，其中主营业务收
入196,570.56万元，同比下降10.38%，归属于上市公司股东的净利润287.40万元，
同比增长82.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,553.17万
元。报告期公司各业务板块经营情况如下：
（1）改性塑料板块
公司改性塑料粒子及制品主要应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显
示、电线电缆、医疗卫生等领域。公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和
产品质量，形成了一定的品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚
焦战略客户，创新协同成长”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于
集中优势资源重点开发该细分市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围
绕客户制定相应产品研发计划，与战略客户共同成长。公司持续优化资源配置，构
建了不同细分领域的优质客户生态。节日灯饰类改性塑料客户有全球知名的节日灯
饰类生产企业力升集团、中裕电器（Wal-Mart和Costco的供应链企业）等；汽车类
改性塑料方面，公司及子公司主要作为二级或三级以上供应商与汽车主机厂展开合
作：改性塑料粒子的汽车类客户（穿透后）主要有广汽丰田、广汽本田、广汽集团
（埃安、传祺）、小鹏、东风日产、比亚迪、吉利、零跑，塑料型材的汽车类客户
（穿透后）主要有比亚迪、东风日产，EPP电池周转包装箱客户（穿透后）主要有
比亚迪、宁德时代；新能源电池改性塑料进入比亚迪和宁德时代供应链；家电类改
性塑料客户有国内外知名家电品牌美的、惠而浦、施耐德等；光学显示材料（扩散
板、导光板）客户主要有韩国LGE、三星电子和海信视像等；电线电缆客户主要有
广州珠江(花城)电缆、广东远光电缆等；医疗卫生方面公司尼日利亚子公司在当地
拥有自主品牌Besense。
报告期内，公司改性塑料板块销售额128,617.47万元，较去年同期持平。毛利率由
14.54%增长至15.36%。
（2）石化材料板块
公司石化材料产品目前主要为液化石油气产品和成品油。液化石油气产品包括异辛
烷和MTBE，主要应用于汽油添加剂，主要客户有中国石化等。2023年公司完成对安
徽海德化工科技有限公司的破产重整投资，公司进入液化石油气产品生产加工领域
。2025年2月，公司获得成品油试生产许可，并于2025年7月办妥其他资质，预计20
25年下半年量产成品油。
报告期内，公司液化石油气产品销售额36,990.55万元，较上年同期下降38.51%。
受国际原油市场价格波动的影响，公司液化石油气业务的原料出现短期的供需失衡
和价格波动，公司在3-4月调减了相关产能，液化石油气产品收入下降2.3亿元。
（3）精细化工板块
公司精细化工产品主要为无卤阻燃剂、磷化学品（五氧化二磷、多聚磷酸）、日化
油脂原料，主要应用于涂料、改性塑料、电解液、颜料、化妆品等。在无卤阻燃剂
领域，公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势，核心产品符合国际RoHS、REACH、W
EEE标准，阻燃和环保性能突出，广泛应用于防火涂料和改性塑料，公司涂料客户
有全球知名的Akzo Nobel（阿克苏诺贝尔）、PPG（庞贝捷）、Sika（西卡）、Hem
ple（海虹）等，改性塑料客户有上市企业国恩股份、会通股份和顺威股份等。在
磷化学品领域，公司子公司龙华化工的五氧化二磷产能位居全国前列，其高纯度、
低砷多聚磷酸产品得到天赐材料认可，主要用于制备新能源电池电解液，同时多聚
磷酸也用于制作颜料，客户主要有杭州百合辉柏赫、浙江永泉、温州金源、苏达山
等。日化油脂原料业务处于起步阶段，主要用于化妆品，客户有Cosmax(科丝美诗)
，至本，OSM，海龟爸爸，袋鼠妈妈等。
2025年6月，公司全资子公司池州聚石化学有限公司获得试产许可，池州无卤阻燃
剂扩产建设项目（募投项目）进入试产阶段。
报告期内，公司精细化工产品销量2.05万吨，较上年同期增长53.41%，销售额25,3
51.29万元，较上年同期增长78.40%，其中磷化学品销售额14,855.75万元，较上年
同期增长79.85%，毛利率较去年同期增加0.73个百分点。
（4）新材料孵化平台
公司深耕化工新材料行业多年，紧跟新材料改性技术发展趋势，通过持续的研发投
入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、产业链融合布局等，形成自身的相对竞争
优势。报告期内，公司研发费用达6,594.49万元，同比增长4.87%，占营业收入的
比例为3.34%。
公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地
、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，坚持自主研发和技术引进
，同时不断加强与国内研究机构及高校的合作，储备了LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐
单体、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、石墨烯导电导热应用
、生物基可降解材料、生物制药薄膜、化学原料药产业化生产等一批新材料前沿专
利技术，积极做好前沿新材料的技术储备和知识产权布局。截至报告期末，公司研
发人员有博士研究生6人、硕士研究生57人、本科104人等共计328人。报告期内，
公司新增中国境内授权发明专利12项，实用新型专利5项。报告期内，公司项目“
非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”被广东省机械工程学会评为一等奖，并获
广东省技术发明奖二等奖；公司通过广东省专精特新企业复核，子公司普塞呋、聚
石复合通过广东省专精特新企业认定；子公司聚石复合获广东省工程技术研究中心
认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司深耕改性塑料行业多年，紧跟新材料改性技术发展趋势，在专业的研发团队以
及完善的创新管理体制下，逐步确立自身的经营战略和研发战略，并通过持续的研
发技术投入、产品迭代创新、全球营销体系搭建、产业链融合布局等，打造自身的
相对竞争优势，形成了较强的抵御市场风险能力和可持续发展能力。公司拥有的主
要竞争优势如下：
1、技术研发优势
公司设立聚石研究院（广东聚石科技研究院有限公司、安庆聚石科技研究有限公司
），不断优化升级现有阻燃剂、磷化学品、液化石油气产品、改性塑料粒子、改性
塑料制品等化工材料技术，推动下游材料应用技术的迭代创新，为公司各项业务提
供研发支持。同时，公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省
博士后创新实践基地、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究开发中心，在自
主研发和技术引进的基础上，不断加强与国内研究机构及高校的合作，包括中山大
学、华南理工大学、北京化工大学、华南师范大学、合肥工业大学、中科院广化所
、广东工业大学、常州大学等，储备了LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、有机光伏
和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、石墨烯导电导热应用、生物基可降解
材料、生物制药薄膜、化学原料药产业化生产等一批新材料前沿专利技术，积极做
好前沿新材料的技术储备和知识产权布局。
报告期末，公司研发人员有博士研究生6人、硕士研究生57人、本科104人等合计32
8人。报告期内，公司项目“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”被广东省机
械工程学会评为一等奖，并获广东省技术发明奖二等奖；公司通过广东省专精特新
企业复核，子公司普塞呋、聚石复合通过广东省专精特新企业认定；子公司聚石复
合获广东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中
心”。
报告期内，公司新增中国境内授权发明专利12项，实用新型专利5项。报告期末，
公司累计取得专利软著等425项，其中，中国境内发明专利227项，实用新型专利17
8项，外观设计专利5项，中国境外发明专利7项，软件著作权8项。公司通过完善知
识产权布局保护核心技术工艺，涵盖了公司核心产品生产制备方法、工艺工序改进
、自动化系统软著及应用领域研究等。
2、产业链融合优势
改性塑料行业下游客户需求差异大，产品品种繁多，具有很强的不确定性。公司通
过持续性的科研投入及产品创新，形成了化工新材料+产业链上下游延伸的经营模
式，根据客户不同的需求，提供从需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专
业服务的定制化解决方案。公司会参与或联合客户研究开发新产品，依据客户的个
性化、差异化的需求，及时调整阻燃剂以及其他助剂的配方构成、改良生产工艺，
制造出客户满意的产品，有效提升公司客户粘性和市场竞争力。
为持续完善公司产业链融合优势，公司通过研究成果转化及企业收购的方式拓展现
有产品的上下游，上游延伸可提高对原材料供应链的掌控能力，逐步减少市场原材
料价格波动对公司的影响，下游拓宽有利于公司产品性能的优化升级，增加公司产
品的应用范围。从而保证公司生产经营高质量、稳步发展。
3、健全的产品质量控制体系优势
公司深耕改性塑料行业多年，在长期发展过程中建立了完善的质量管理体系，制定
了严格的质量技术标准和质量控制程序，通过严谨的产品设计、严格的供应商管理
、优良的生产检测工艺、及时有效的售后控制保证产品的质量和性能，对产品质量
的管理贯穿了研发设计、采购、生产、销售、售后服务等全流程。公司遵循ISO900
1：2015质量管理体系、IATF16949：2016质量体系、美国UL、欧盟RoHS、REACH等
管控标准，并在整个业务运行的体系环节推行ERP、PDM、CRM、OA系统建设，运用P
DM进行研发设计和质量管控。公司建立了检测中心，并顺利通过中国合格评定国家
认可委员会（CNAS）认证。公司还不断通过安全生产标准化、OHSAS18001职业健康
安全体系、ISO14001环境管理体系，进一步规范企业安全生产行为，改善安全生产
条件，强化安全基础管理，为稳定和加强公司产品质量管理提供了可靠保障。通过
权威认证机构SGS审核确认，公司获得ISCC PLUS认证（国际可持续发展与碳认证）
证书，公司产品正式迈入国际可持续发展和低碳循环经济体系。
4、客户资源优势
公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的品牌知名
度，积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长”的理
念，在拓展某一细分应用领域的客户时，倾向于集中优势资源重点开发该细分市场
的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相应产品研发计划，与
战略客户共同成长。
公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。在节日灯饰、汽车
、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、
电解液、颜料等领域均获得国内外知名客户、上市公司的合作与认可。
公司知名客户对进入其供应链体系的供应商均有严格的认证标准，会综合考量供应
商信誉、生产能力、产品质量、价格等因素，合格供应商认证周期一般为一至两年
，供应商转换成本较高，一般不会轻易进行更换。因此，优质的客户结构保障了公
司长期持续稳定发展，并提高公司市场知名度和美誉度。
5、管理决策优势
公司的核心管理团队具备二十多年的化工新材料行业从业经验，对其产品特性、市
场结构、应用方向、技术革新具有深刻的理解力和前瞻的判断力。多年来，正是凭
借核心管理团队对行业发展方向的准确把握，制定了符合公司发展的经营战略，保
障公司持续快速发展。随着产品体系的扩大，公司进行了事业部制改革，赋予各事
业部更多的决策权限，提高员工参与经营的积极性，拓宽中层干部的职业发展路径
，培养更多未来管理人才。今后，公司将继续以事业部制和平台化战略为依托，进
一步优化以“品牌、经营管理和生产技术输出，结合市场化运营”的战略合作发展
模式，有序建设生产基地，提升管理水平，提高经营效益，推动公司可持续发展。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司通过持续研发和企业收购，获取了一系列核心技术，包括无卤阻燃剂化学合成
与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术、液化石油气加
工技术等方面，形成涵盖化工新材料及其产业链上下游的产业链核心技术体系，主
要通过在原料配方组合、生产设备的设计调整，制备相应阻燃剂、液化石油气产品
、改性塑料粒子及制品，与同行业公司相比具备一定的创新性。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司项目“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”被广东省机械工程
学会评为一等奖，并获广东省技术发明奖二等奖；公司通过广东省专精特新企业复
核，子公司普塞呋、聚石复合通过广东省专精特新企业认定；子公司聚石复合获广
东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。
报告期内，公司及其子公司知识产权项目新增申请数30个，其中发明专利22个；知
识产权项目新增获得授权数量20个，其中发明专利12个。截至2025年6月30日，公
司累计知识产权项目获得授权数量425个，其中发明专利227个，实用新型178个，
外观设计5个，软件著作权8个，境外专利7个。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入197,672.19万元，同比下降10.05%，其中主营业务收
入196,570.56万元，同比下降10.38%，归属于上市公司股东的净利润287.40万元，
同比增长82.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,553.17万
元，公司经营活动产生的现金流量净额为12,599.74万元，公司资产总额为541,443
.29万元，归属于母公司所有者权益总计130,630.09万元，资产负债率为72.39%。
五、风险因素
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
报告期内，公司实现营业收入197,672.19万元，同比下降10.05%，其中主营业务收
入196,570.56万元，同比下降10.38%，归属于上市公司股东的净利润287.40万元，
同比增长82.48%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,553.17万
元。业绩变动的主要原因：1、报告期内，受国际原油市场价格波动的影响，公司
液化石油气业务的原料出现短期的供需失衡和价格波动，公司在3-4月调减了相关
产能，液化石油气产品收入下降2.3亿元；2、报告期内公司利息支出增加1,021.69
万元，叠加处置冠臻科技股权（负资产）取得1,601.71万元收益，造成归母净利润
增长、扣非归母净利润下降。
若未来出现公司在投项目建设进度不及预期或建成项目效益释放不及预期，公司存
在业绩下滑的风险。
（二）核心竞争力风险
1、关键技术被侵权风险
改性塑料行业的核心技术在于配方及制备方法，不同客户及应用场景对改性塑料性
能有不同的要求，不断增强改性技术配方的研发水平是保证公司市场竞争优势的关
键因素之一。截至报告期末，公司累计取得发明专利234项（其中，中国境内发明
专利227项，中国境外发明专利7项），并掌握了多项非专利核心技术。公司存在知
识产权保护不力或核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技术泄密或被盗用
，将对公司的竞争优势造成一定的影响，因此，公司存在关键技术被侵权的风险。
2、核心技术人员流失的风险
公司核心技术人员具有丰富的行业经验，为公司专利及非专利技术的重要参与人，
并担任现有研发项目的主要负责人。公司拥有一支成熟稳定、专业能力强的核心技
术人员队伍，并不断吸引优秀人才的加入，是公司持续创新和保持核心竞争力的重
要保障。随着行业竞争日益激烈，业内企业对优秀技术人员的需求日渐增加。若因
为激励机制有效性不足、工作满意度下降等原因导致公司核心技术人员流失，将对
公司的研发实力及技术领先优势造成负面影响。
（三）经营风险
1、原材料价格波动的风险
公司的原材料成本占生产成本的比重较大，短期内原材料价格大幅上涨可能导致公
司利润下滑。公司大多数原材料市场供应充足，数量和质量均能满足公司正常生产
经营需求，其价格波动幅度主要受国内外宏观经济、供需状况等因素影响。其中，
原油系公司主要原材料PP、PE、PS等通用树脂材料的源头，其价格走势决定了下游
化工产品的主要成本，通过产业链层层传导并最终影响公司产品成本。由于公司主
要产品应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫
生、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域，下游行业市场竞争
较为充分，因此，一旦原材料价格骤然上涨，将导致产品成本上升无法完全、及时
传导给下游客户，导致产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
2、光学显示制品客户集中风险
公司子公司奥智股份前五大客户销售收入合计占其当期营业收入比例合计为64.53%
，其中奥智股份向喜星电子、新谱电子(NEWOPTICSLTD)(韩国LGE的供应商，终端均
供给LGE)及LGE的销售收入占当期营业收入比例为33.61%，若其因产品和服务质量
不符合主要客户要求导致双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因经营
状况恶化导致订单需求大幅下滑，均将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
3、业务规模扩张带来的管理风险
近年来，随着公司各企业并购项目的顺利实施和各生产基地的陆续建成，公司的资
产、业务、机构和人员规模进一步扩张，公司研发、采购、生产、销售等环节的资
源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更
高要求。不排除出现公司内控体系和管理水平不能适应公司规模扩张，而导致公司
运营效率下滑、成本费用增长率超过收入增长率，从而损害公司的竞争力的情况。
4、环保和安全生产风险
公司属于橡胶和塑料制品业，虽然公司采取了一系列高标准的环保措施，但生产过
程中所使用的部分化学品原料，存在易燃、易爆、腐蚀、有害等特性，如在运输、
存放和生产过程中操作不当，则可能引起泄漏、火灾甚至爆炸等安全事故。未来若
对于“三废”排放处理不当，造成环境污染，或因人为疏忽出现安全事故，将直接
影响公司正常的生产经营。因此，公司面临环保和安全生产的风险。
（四）财务风险
1、应收票据及应收账款坏账的风险
报告期末，公司的应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值合计为140,324.87
万元，占流动资产的比重为53.16%，公司随着营业收入的持续增长，应收账款余额
可能还将会有一定幅度的增加。如果将来主要客户的财务状况恶化、出现经营危机
或者信用条件发生重大不利变化，公司将面临应收账款无法收回产生坏账风险或流
动性风险。
2、商誉减值风险
截至报告期末，公司全部商誉账面价值5,676.88万元。根据《企业会计准则》的规
定，商誉不作摊销处理，但需在未来每个会计年度终了进行减值测试。如果公司子
公司奥智股份、龙华化工、普立隆未来业绩出现大幅波动，不排除发生商誉减值的
可能。
3、固定资产折旧增加的风险
公司募集资金投资项目及自筹资金建设项目建成后，公司将新增大量固定资产，每
年相应的固定资产折旧费用将大幅增加。若因项目管理不善或产品市场开拓不力而
导致不能如期产生效益或实际收益低于预期，则新增的固定资产折旧将提高固定成
本占总成本的比例，加大公司经营风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。
4、汇率波动风险
报告期内，公司外销业务收入72,510.58万元，外销收入占同期主营业收入的比例
为36.89%，由于汇率变动而产生的汇兑损益-77.57万元（负数代表收益）。人民币
汇率随着国际政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性。随着公司业务
规模的持续扩大，若未来美元、奈拉等外币的汇率发生剧烈波动，将对公司的业绩
带来一定的不确定性，可能导致汇兑损失的产生，从而对公司的经营成果和财务状
况造成不利影响。
5、存货跌价风险
报告期末，公司存货账面价值为65,457.60万元，占总资产比重为12.09%，存货较
上年同期下降13.20%。未来随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能继续保持
增长，如果市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，出现存
货减值的风险。
（五）行业风险
1、市场竞争加剧风险
公司所处的改性塑料行业属于技术较为成熟、市场化程度较高的行业，从业企业数
量众多，市场竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌和资金优势，不断拓
展业务范围，扩大市场占有率。公司通过差异化竞争，形成自身竞争优势，但与国
内外知名企业德国拜耳、美国普立万、金发科技等相比，在销售规模、品牌影响力
等方面仍有一定的差距。如果公司在复杂的市场环境下和激烈的市场竞争中不能在
产品研发、工艺改进、产品质量、市场开拓等方面保持竞争力，将导致公司在细分
市场竞争时处于不利地位，面临市场份额减少，盈利能力下降，甚至核心竞争优势
丧失的风险。
2、下游客户需求变化风险
公司主要从事化工新材料的研发、生产及销售，其需求受宏观经济和下游行业景气
程度影响较大。公司产品主要应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显
示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领
域。若未来下游行业如家电、汽车等领域受国内外宏观经济、关税及汇率波动等因
素影响而出现不利变化，公司所处行业的需求增速可能放缓，进而对公司经营成果
造成不利影响。
（六）宏观环境风险
目前国际经济形势复杂多变，地缘政治、通货膨胀、贸易摩擦等宏观经济因素均可
能会对公司向下游行业销售或境外销售产生不利影响，进而对公司整体业绩产生负
面影响。
【4.参股控股企业经营状况】
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